| 時間：2017年06月15日 20:30:46 中財網 |
股份有限公司擬現金收購
上海紅生系統工程有限公司
100%股權項目
資產評估說明
中聯評報字[2017]第
780號
中
中中聯
聯聯資
資資產
產產評
評評估
估估集
集集團
團團有
有有限
限限公
公公司
司司
二
二二〇
〇〇一
一一七
七七年
年年六
六六月
月月十
十十五
五五日
日日
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
目錄
第一部分關於評估說明使用範圍的聲明 ................................................ 3
第二部分企業關於進行資產評估有關事項的說明 ................................ 4
第三部分資產清查核實情況說明 ............................................................ 5
一、評估對象與評估範圍說明 .................................................................. 5
二、資產核實情況總體說明 ...................................................................... 6
第四部分資產基礎法評估說明 ................................................................ 9
一、流動資產評估技術說明 .................................................................... 9
二、固定資產評估技術說明 .................................................................. 14
三、長期待攤費用評估技術說明 .......................................................... 27
四、遞延所得稅資產評估技術說明 ...................................................... 27
五、負債評估技術說明 .......................................................................... 27
第五部分收益法評估說明 ...................................................................... 30
第六部分評估結論及其分析 .................................................................. 79
一、評估結論 .......................................................................................... 79
二、評估結果分析及評估結論選取 ...................................................... 80
三、評估結論與帳面價值比較變動情況及原因 .................................. 82
企業關於進行資產評估有關事項的說明
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
第二部分企業關於進行資產評估有關事項的說明
本評估說明該部分內容由委託方和被評估單位共同撰寫，並由委託
方單位負責人和被評估單位負責人籤字，加蓋相應單位公章並籤署日期。
詳細內容請見本說明最後部分《企業關於進行資產評估有關事項的說
明》。
中聯資產評估集團有限公司第 4頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
第三部分資產清查核實情況說明
一、評估對象與評估範圍說明
(一)評估對象與評估範圍內容
評估對象是上海紅生系統工程有限公司的股東全部權益。評估範圍
為上海紅生系統工程有限公司在評估基準日的全部資產及相關負債，帳
面資產總額為
62,486,939.67元，負債
17,937,431.73元，淨資產額為
44,549,507.94元。具體包括流動資產
57,733,433.13元；非流動資產
4,753,506.54元；流動負債
17,437,431.73元；非流動負債
500,000.00元。
上述資產與負債數據摘自經大信會計師事務所（特殊普通合夥）審
計的資產負債表，評估是在企業經過審計後的基礎上進行的。
委託評估對象和評估範圍與經濟行為涉及的評估對象和評估範圍
一致。
被評估單位本次評估範圍中的主要資產為流動資產和固定資產。
(二)實物資產的分布情況及特點
納入評估範圍內的實物資產帳面值
1,644.33萬元，佔評估範圍內總
資產的
26.31 %。主要為存貨和固定資產。這些資產具有以下特點：
(1)實物資產主要分布在上海紅生系統工程有限公司作業區、辦公
經營場所。
(2)存貨主要包括原材料、發出商品和在產品(自製半成品)。存貨
中原材料主要為加工產品的元器件，品種多、數量大，多數為近期採購；
在產品(自製半成品)主要為正在生產加工中的未完工產品。發出商品主
要為綜合監視設備，基本按訂單生產，基準日存貨無積壓、報廢等情況。
(3)設備類資產
設備類資產包括機器設備、車輛和電子設備，其中：
中聯資產評估集團有限公司第 5頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
1)機器設備：共計
27項，主要設備有：全自動無線膠裝機、泰科
示波器、防靜電工作檯、艦載視頻圖像處理測試調試平臺、網絡信息獲
取分析系統等，購置時間為
2010年至
2016年；
2)車輛：車輛主要為辦公用車，共計
4輛。包括別克小型普通客車
SGM6531UAAA GL8、東風帥客小型普通客車
ZN6440V1B4、帕薩特
小型轎車
SVW7203VPD等；
3)電子設備：電子設備主要為辦公用設備，如電腦、複印機、監控
系統、全彩顯示屏及辦公家具等，共
128項。
（三）企業帳面記錄或者未記錄的無形資產情況
截至基準日
2016年
12月
31日，上海紅生系統工程有限公司無帳
面記錄的無形資產。帳面未記錄的無形資產為一項計算機軟體著作權如
下:
序號軟體著作權名稱類別著作權號首次發表日期著作權人取得方式
1 狀態處理及顯示單元鍵盤控制軟體
V1.0軟體著作權 2016SR325177 未發表紅生系統原始取得
（四）企業申報的表外資產的類型、數量
截至本次評估基準日，上海紅生系統工程有限公司帳面未記錄的的
資產為無形資產-其他
1項軟體著作權。此軟體著作權不具有獨立的使
用價值，且無法單獨轉讓和出售。因此，被評估單位未將其納入評估申
報範圍。
（五）引用其他機構出具的報告的結論所涉及的資產類型、數量
和帳面金額(或者評估值)
本次評估報告中
2015年及評估基準日各項資產及負債帳面值系大
信會計師事務所（特殊普通合夥）的審計結果。
除此之外，未引用其他機構報告內容。
二、資產核實情況總體說明
(一)資產核實人員組織、實施時間和過程
中聯資產評估集團有限公司第 6頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
評估人員在進入現場清查前，制定現場清查實施計劃，按資產類型
和分布特點，分成設備組、流動資產組和其他資產小組，同時於
2017
年
3月進行現場的核查工作。清查工作結束後，各小組對清查核實及現
場勘察情況進行工作總結。清查核實的主要步驟如下：
首先，輔導企業進行資產清查、申報納入評估範圍的資產明細，並
收集整理評估資料。2017年
3月初，評估人員開展前期布置工作，評
估師對企業資產評估配合工作要求進行了詳細講解，包括資產評估的基
本概念、資產評估的任務、本次資產評估的計劃安排、需委託方和被評
估單位提供的資料清單、企業資產清查核實工作的要求、評估明細表和
資產調查表的填報說明等。在此基礎上，填報「評估申報明細表」和「資
產調查表」，收集並整理委估資產的產權權屬資料和反映資產性能、技
術狀態、經濟技術指標等情況的資料。
其次，依據資產評估申報明細表，對申報資產進行現場查勘。不同
的資產類型，採取不同的查勘方法。根據清查結果，由企業進一步補充、
修改和完善資產評估申報明細表，使「表」、「實」相符。
再次，核實評估資料，尤其是資產權屬資料。在清查核實
「表」、「實」
相符的基礎上，對企業提供的產權資料進行了核查。核查中，重點查驗
了產權權屬資料中所載明的所有人以及其他事項。
(二)影響資產核實的事項及處理方法
評估過程中，評估人員在對設備進行勘察時，因檢測手段限制及部
分設備正在運行等原因，主要依賴於評估人員的外觀觀察和被評估單位
提供的近期檢測資料及向有關操作使用人員的詢問情況等判斷設備狀
況。
(三)資產清查核實結論
評估人員對列入評估範圍資產的清查工作是與被評估單位共同進
中聯資產評估集團有限公司第
7頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
行的。帳面值與經大信會計師事務所（特殊普通合夥）審計後的基準日
會計報表一致。
1.非實物資產，評估申報明細表和帳面記錄一致，申報明細表與實
際情況吻合。
2.實物資產的清查情況與申報明細一一核對，對清查核實明細項目
已與企業財務人員進行了溝通。
中聯資產評估集團有限公司第
8頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
第四部分資產基礎法評估說明
根據本次資產評估的目的、資產業務性質、可獲得資料的情況等，
採用資產基礎法進行評估，各類資產及負債的評估方法說明如下。
一、流動資產評估技術說明
(一)評估範圍
納入評估的流動資產包括貨幣資金、應收帳款、其他應收款、存貨。
(二)評估程序
1.根據企業填報的流動資產評估申報表，與企業財務報表進行核
對，明確需進行評估的流動資產的具體內容。
2.根據企業填報的流動資產評估申報表，到現場進行帳務核對，
原始憑證的查驗，對實物類流動資產進行盤點、對資產狀況進行調查核
實。
3.收集整理相關文件、資料並取得資產現行價格資料。
4.在帳務核對清晰、情況了解清楚並已收集到評估所需的資料的
基礎上分別評定估算。
(三)評估方法
1.流動資產評估方法
採用重置成本法評估，主要是：對貨幣資金，按經核實後的帳面值
確定評估值；對應收類債權資產，以核對無誤的帳面值為基礎，根據實
際收回的可能性確定評估值；對存貨，在核實評估基準日實際庫存數量
的基礎上，以實際庫存量乘以實際成本或可變現價格得出評估值。
2.各項流動資產的評估
(1)貨幣資金
貨幣資金帳面值
2,227,808.97元，包括庫存現金和銀行存款。
中聯資產評估集團有限公司第 9頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
庫存現金帳面值
1,147.96元，主要存放於被評估單位財務部。評估
人員對現金進行實地盤點，根據盤點金額情況和基準日期至盤點日期的
帳務記錄情況倒推評估基準日的金額，與帳面記錄的金額相符。以盤點
核實後帳面值確定評估值。
銀行存款帳面值
2,226,661.01元，評估人員對所有銀行存款帳戶進
行了函證，以證明銀行存款的真實存在，同時檢查有無未入帳的銀行借
款，檢查
「銀行存款餘額調節表」中未達帳的真實性，以及評估基準日後
的進帳情況。基準日銀行未達帳項均已由審計進行了調整。對於人民幣
銀行存款以核實後帳面值確認評估值。
貨幣資金評估值
2,227,808.97元。
(2)應收帳款
應收帳款帳面餘額
27,741,005.00元，未計提壞帳準備，帳面淨額
27,741,005.00元。主要為應收客戶
A、客戶
D、客戶
E、客戶
B等公司
的銷售貨款。
評估人員在對應收款項核實無誤的基礎上，藉助於歷史資料和現在
調查了解的情況，具體分析數額、欠款時間和原因、款項回收情況、欠
款人資金、信用、經營管理現狀等，應收帳款參照企業財會上計算壞帳
準備的方法採用帳齡分析和個別認定的方法確定評估風險損失進行評
估。
對關聯方往來或其他款項等有充分理由相信全部能收回的，評估風
險損失為
0%。
對有確鑿證據表明款項不能收回或帳齡超長的，評估風險損失為
100%。
對很可能收不回部分款項的，且難以確定收不回帳款數額的，按財
會上計算壞帳準備的方法，根據帳齡和歷史回款分析估計出評估風險損
中聯資產評估集團有限公司第
10頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
失。根據評估人員對債務單位的分析了解、帳齡分析、並結合專業判斷
等綜合確定，帳齡
1年以內（含
1年）的為
2%， 1~2年（含
2年）的
為
10%，2~3年（含
3年）的為
20%，3~4年（含
4年）的為
40%，4~5
年（含
5年）的為
80%，5年以上的為
100%。
按以上標準，確定評估風險損失為
0元，以應收帳款合計減去評估
風險損失後的金額確定評估值。壞帳準備按評估有關規定評估為零。
應收帳款評估值為
27,741,005.00元。
(3)其他應收款
其他應收款帳面餘額
16,647,034.12元，已計提壞帳準備金
2,200,796.58元，帳面淨額
14,446,237.54元。主要為房租、物業等押金、
關聯方的往來款及代扣社保公積金等。
評估人員在對應收款項核實無誤的基礎上，藉助於歷史資料和現在
調查了解的情況，具體分析數額、欠款時間和原因、款項回收情況、欠
款人資金、信用、經營管理現狀等，其他應收帳款參照企業財會上計算
壞帳準備的方法採用帳齡分析和個別認定的方法確定評估風險損失進
行評估。
對關聯方往來或其他款項等有充分理由相信全部能收回的，評估風
險損失為
0%。
對有確鑿證據表明款項不能收回或帳齡超長的，評估風險損失為
100%。
對很可能收不回部分款項的，且難以確定收不回帳款數額的，按財
會上計算壞帳準備的方法，根據帳齡和歷史回款分析估計出評估風險損
失。根據評估人員對債務單位的分析了解、帳齡分析、並結合專業判斷
等綜合確定，帳齡
1年以內（含
1年）的為
2%， 1~2年（含
2年）的
為
10%，2~3年（含
3年）的為
20%，3~4年（含
4年）的為
40%，4~5
中聯資產評估集團有限公司第
11頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
年（含
5年）的為
80%，5年以上的為
100%。
按以上標準，確定其他應收款評估風險損失為
2,200,796.58元，以
其他應收款合計減去評估風險損失後的金額確定評估值。壞帳準備按評
估有關規定評估為零。
其他應收款評估值為
14,446,237.54元。
(4)存貨
存貨帳面餘額為
13,318,381.62元，包括原材料、發出商品和在產
品，未計提存貨跌價準備，存貨帳面淨額為
13,318,381.62元。存貨的
具體評估方法及過程如下：
1)原材料
原材料帳面餘額
8,637,163.81元。主要為低頻信號模塊
SHXHT-001、
天線接口模塊
SHTXJK-03、安裝夾頭
01Jiony-01ct、橫板機箱等電子產
品元器件。被評估單位的原材料大部分為近期購入，周轉較快，未產生
毀損、積壓現象，帳面單價接近基準日市場價格的，以核實後的帳面單
價，乘以實際數量，確定評估值。
原材料評估值
8,637,163.81元。
2)發出商品
發出商品帳面價值
3,312,997.01元，主要為被評估企業生產的綜合
監視設備。
監視設備為正常銷售的產品主要採用如下評估方法：
評估人員依據調查情況和企業提供的資料分析，對於發出商品以
不含稅銷售價格減去銷售費用、全部稅金和一定的產品銷售利潤後確定
評估值。
評估價值＝實際數量×不含稅售價×（1-產品銷售稅金及附加費率
-銷售費用率-營業利潤率×所得稅率-營業利潤率×（
1-所得稅率）×r）
中聯資產評估集團有限公司第
12頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
a．不含稅售價：不含稅售價是按照評估基準日前後的市場價格確
定的；
b．產品銷售稅金及附加費率主要包括以增值稅為稅基計算交納的
城市建設稅與教育附加；
c．銷售費用率是按各項銷售費用與銷售收入的比例平均計算；
d. 營業利潤率＝主營業務利潤÷營業收入;
主營業務利潤＝營業收入-營業成本-營業稅金及附加-銷售費用-管
理費用-財務費用
e. 所得稅率按企業現實執行的稅率;
f. r為一定的率，由於發出商品的銷售存在一定的市場風險，具
有一定的不確定性，根據基準日調查情況及基準日後實現銷售的情況確
定其風險。其中
r對於暢銷產品為
0，一般銷售產品為
50%，勉強可銷
售的產品為
100%。
案例一：綜合監視設備
REDI/JS-1621（發出商品序號
15）
綜合監視設備屬正常銷售產品，評估時以該產品的不含稅銷售價格
減去銷售費用、全部稅金和部分淨利潤後，確定評估值。
計算公式：
評估價值＝實際數量×出廠單價×（1-產品銷售稅金及附加費率
銷售費用率-營業利潤率×所得稅率-營業利潤率×（1-所得稅率）×r）
根據被評估單位近期銷售資料測算，綜合監視設備
REDI/JS-1621
銷售單價為
641,025.64元/套（不含稅），平均銷售稅金及附加費率為
1.94%，銷售費用率為
0.50%，營業利潤率為
61.85%，所得稅率
25%，
將以上參數代入公式，得:
評估單價＝641,025.64×［1-1.94%-0.50%-61.85%×25%-61.85%×（1-25%）×50%］
中聯資產評估集團有限公司第
13頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
＝377,580.13（元）
發出商品評估值
8,100,352.40元。
3)在產品
在產品帳面值
1,368,220.80元，主要為企業訂單中的未完工的低頻
信號模塊、低頻信號接收模塊等零部件，對在產品按實際原材料組成成
本記帳，其成本組成內容為生產領用的材料、輔助材料費用等，評估人
員在核查其成本構成與核算情況後認為其帳面值基本同原材料性質相
同，故以核實後的帳面值確認評估值。
在產品評估值為
1,368,220.80元。
4)存貨的評估值及增減值原因
存貨帳面值
13,318,381.62元，評估值
18,105,737.01元，增值
4,787,355.39元，增值率
35.95%。增值原因主要為發出商品評估時考慮
了發出商品部分利潤所致。
二、固定資產評估技術說明
本次委估的固定資產全部為設備類資產
1、評估範圍
納入此次評估範圍的設備類資產為上海紅生系統工程有限公司截
至評估基準日
2016年
12月
31日申報的機器設備、車輛、電子設備。
評估基準日的帳面值情況如下：
表4-1設備類資產帳面值
科目名稱
帳面值(元)
原值淨值
設備類合計 4,056,752.97 3,124,893.37
固定資產-機器設備 1,370,986.85 1,208,113.87
固定資產-車輛 921,490.18 611,007.61
固定資產-電子設備 1,764,275.94 1,305,771.89
2、設備概況
此次委估的各類設備主要分布在上海紅生系統工程有限公司。機器
中聯資產評估集團有限公司第 14頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
設備共計27項，主要設備有：全自動無線膠裝機、泰科示波器、防靜電
工作檯、艦載視頻圖像處理測試調試平臺、網絡信息獲取分析系統等，
購置時間為2010年至2016年；電子設備主要為辦公用設備，如電腦、復
印機、監控系統、全彩顯示屏及辦公家具等，共128項；車輛主要為辦
公用車，共計
4輛。包括別克小型普通客車
SGM6531UAAA GL8、東風
帥客小型普通客車ZN6440V1B4、帕薩特小型轎車SVW7203VPD等。
上述設備處於正常使用中，企業對設備實行分級管理，嚴格執行保
養制度，管理制度完善，設備檔案齊全，可滿足正常生產和使用的需要。
3、評估過程
（1）清查核實工作
1）為保證評估結果的準確性，根據企業設備資產的構成特點，指
導該公司根據實際情況填寫資產清查評估明細表，並以此作為評估的基
礎。
2）針對資產清查評估明細表中不同的設備資產性質及特點，採取
不同的清查核實方法進行現場勘察。做到不重不漏，並對設備的實際運
行狀況進行認真觀察和記錄。
設備評估人員對重點設備、大型設備採取查閱設備運行記錄、技術
檔案，了解設備的運行狀況；向現場操作、維護人員了解設備的運行檢
修情況、更換的主要部件及現階段設備所能達到的主要技術指標情況；
向企業設備管理人員了解設備的日常管理情況及管理制度的落實情況，
從而比較充分地了解設備的歷史變更及運行情況。對重點設備到現場逐
臺察看設備外觀、運行情況等；對特種設備抽查設備的年檢報告；對金
額較小、數量較多的小型設備，主要核對財務明細帳、固定資產卡片和
企業的設備更新報廢臺帳，以抽查的方式對實物進行清查核實。
中聯資產評估集團有限公司第
15頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
3）根據現場實地勘察結果，進一步完善清查評估明細表，要求做
到「表」、「實」相符。
4）關注本次評估範圍內設備的產權問題，如：抽查重大設備的購
置合同；查閱固定資產明細帳及相關財務憑證，了解設備帳面原值構成
情況。
（2）評定估算
根據評估目的確定價值類型、選擇評估方法，開展市場詢價工作，
進行評定估算。
（3）評估匯總
對設備類資產評估的初步結果進行分析匯總，對評估結果進行必要
的調整、修改和完善。
（4）撰寫評估技術說明
按「資產評估準則」要求，編制「設備評估技術說明」。
4．評估方法
根據本次評估目的，按照持續使用原則，以市場價格為依據，結合
委估設備的特點和收集資料情況，主要採用重置成本法進行評估。
評估值=重置全價×成新率
對於已經超過經濟使用年限的現市場上無相關型號但能使用的電
子設備，參照二手設備市場價格確定其重置全價。
（1）重置全價的確定
機器設備的重置全價由設備購置費、運雜費、安裝工程費、工程建
設其他費用及資金成本等部分構成。依據財政部、國家稅務總局（財稅
〔2008〕170號）《關於全國實施增值稅轉型改革若干問題的通知》，自
2009年
1月
1日起，購進或者自製（包括改擴建、安裝）固定資產發
生的進項稅額，可根據《中華人民共和國增值稅暫行條例》（國務院令
中聯資產評估集團有限公司第
16頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
第
538號）和《中華人民共和國增值稅暫行條例實施細則》（財政部、
國家稅務總局令第
50號）的有關規定，從設備購置費銷項稅額中抵扣
17%增值稅額。重置全價計算公式：
重置全價=設備購置價（不含稅）
+運雜費（不含稅）
+安裝調試費
（不含稅）+工程建設其他費用（不含稅）＋資金成本
自 2016 年 5 月 1 日起，在全國範圍內全面推開營業稅改徵增值
稅（營改增）試點，建築業、
房地產業、金融業、生活服務業等全部營
業稅納稅人，由繳納營業稅改為繳納增值稅。本次基準日運雜費、其他
費用和安裝調試費在計算重置全價時按不含稅考慮。
A、機器設備的重置全價
1）購置價的確定
向設備的生產廠家、代理商及經銷商詢價，能夠查詢到基準日市場
價格的設備，以市場價確定其購置價；
不能從市場詢到價格的設備，通過查閱《2016年機電產品報價手
冊》等資料及網上詢價來確定其購置價。
根據國家發布的稅收政策，企業購入的符合規定的固定資產所支付
的增值進項稅可以抵扣，本次項目根據國家稅收政策採用不含稅價格確
定購置價。
2）運雜費的確定
設備運雜費是指從產地到設備安裝現場的運輸費用。運雜費率以含
稅設備購置價為基礎，根據生產廠家與設備安裝所在地的距離不同，按
不同運雜費率計取。如供貨條件約定由供貨商負責運輸和安裝時(在購
置價格中已含此部分價格)，則不計運雜費。同時，按
11%的增值稅抵
扣率扣減應抵扣的增值稅。計算公式如下：
設備運雜費（含稅）=設備原價×設備運雜費率
中聯資產評估集團有限公司第
17頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
設備運雜費（不含稅）=含稅運雜費/1.11
因本次評估範圍內設備運輸費用已包括在購置價中或由賣方承擔，
故本次評估不考慮運雜費。
3）安裝工程費的確定
因本次評估範圍內設備安裝費用已包括在購置價中或由賣方承擔，
故本次評估不考慮安裝費。
4）工程建設其它費用的確定
本次評估不存在工程建設其它費用。
5）資金成本的確定
本次評估不考慮資金成本
故本次機器設備的重置全價為：
重置全價=設備購置價（不含稅）
B、運輸車輛重置全價
根據當地汽車市場銷售信息等近期車輛市場價格資料，確定運輸車
輛的現行含稅購價，對於已經停產的車輛，參照同類型車輛市場價格（不
含稅）確定購置價。參照在此基礎上根據《中華人民共和國車輛購置稅
暫行條例》規定計入車輛購置稅、新車上戶牌照手續費等，確定其重置
全價，計算公式如下：
重置全價=現行不含稅購價+車輛購置稅+新車上戶牌照手續費
另：本次委估車輛的車輛牌照費為上海
2016年
12月拍賣平均成交
價。
C、電子設備重置全價
根據當地市場信息及《慧聰商情》等近期市場價格資料，並結合具
體情況綜合確定電子設備價格，同時，按最新增值稅政策，扣除可抵扣
增值稅額。一般生產廠家或銷售商提供免費運輸及安裝，即：
中聯資產評估集團有限公司第
18頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
重置全價=購置價
對於購置時間較早，現市場上無相關型號但能使用的電子設備，參
照二手設備市場價格確定其重置全價。
（2）成新率的確定
1）機器設備成新率
在本次評估過程中，按照設備的經濟使用壽命、現場勘察情況預計
設備尚可使用年限，並進而計算其成新率。其公式如下：
成新率=尚可使用年限／（實際已使用年限
+尚可使用年限）×100%
對價值量較小的一般設備則採用年限法確定其成新率。
2）車輛成新率
對於運輸車輛，根據商務部、發改委、公安部、環境保護部令
[2012]12號《機動車強制報廢標準規定》的有關規定，按以下方法確定
成新率後取其較小者為最終成新率，即：
使用年限成新率＝（
1－已使用年限/規定或經濟使用年限）×100%
行駛裡程成新率＝（1－已行駛裡程/規定行駛裡程）×100%
成新率＝Min（使用年限成新率，行駛裡程成新率）+a
a：車輛特殊情況調整係數
3）電子設備成新率
採用尚可使用年限法或年限法確定其成新率。
成新率=尚可使用年限／（實際已使用年限
+尚可使用年限）×100%
或成新率=（1－實際已使用年限／經濟使用年限）×100%
另：直接按二手市場價評估的電子設備，無須計算成新率。
（3）評估值的確定
評估值=重置全價×成新率
本次委估車輛牌照為拍賣取得，不再計取成新率。
中聯資產評估集團有限公司第
19頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
5、評估結果
納入本次評估範圍的設備類資產評估結果詳見下表：
表4-2設備類資產評估結果匯總表
科目名稱
評估價值評估價值增值率%
原值淨值原值淨值原值淨值
設備類合計 4,056,752.97 3,124,893.37 3,829,200.00 3,382,470.06 -5.61 8.24
固定資產-機器設備 1,370,986.85 1,208,113.87 1,211,500.00 1,110,818.00 -11.63 -8.05
固定資產-車輛 921,490.18 611,007.61 968,200.00 862,583.06 5.07 41.17
固定資產-電子設備 1,764,275.94 1,305,771.89 1,649,500.00 1,409,069.00 -6.51 7.91
6、評估結果增減值原因分析
（1）機器設備評估增減值的主要原因：評估原值減值的原因是機
器設備中大部分為儀器儀表，由於技術更新較快，價格有所降低；且有
部分設備帳面值未抵扣增值稅，本次按國家政策考慮了增值稅抵扣，故
造成評估原值的減值。原值減值導致評估淨值減值。
（2）車輛評估值增減值的主要原因：車輛原值評估增值原因為上
海市近幾年牌照拍賣價格逐年漲幅較大致使評估原值增值；車輛淨值增
值的主要原因為：原值增值和企業計提車輛折舊年限短於其經濟使用年
限，致使評估淨值增值。
（3）電子設備評估值增減值的主要原因：該企業電子設備主要為
電腦、印表機等，這類資產技術更新速度快，目前市場上同類產品的價
格普遍低於其購置時的水平，其價格逐年下降，故造成電子設備評估原
值減值，電子設備淨值評估增值主要是企業會計折舊年限短於設備經濟
使用年限。
7、典型案例
案例一：全自動無線膠裝機（機器設備評估明細表，序號
13）
（1）設備概述
設備名稱：全自動無線膠裝機
中聯資產評估集團有限公司第 20頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
規格型號：HC-866
生產廠家：上海惠寶電子有限公司
啟用日期：2016年
1月
1日
數量：1臺
帳面原值：12,393.15元
帳面淨值：8,795.70元
全自動無線膠裝機採用微電腦程式及光電控制，直線軌道機構，高
速太陽銑刀，小銑刀、數碼顯示器，操作的時間長短、壓力大小、可按
照個人速度不同而作隨意的調整，特別適合影印店、中小印刷企業、設
計院、政府機關、大型企業等機構的文件、產品手冊裝訂用途。
主要技術參數：
型號：HC-866
顯示方式：觸控螢幕
最大制本厚度：60mm
制本速度：200-400本/小時
熔膠時間：約
30分鐘
銑刀方式：太陽刀+小銑刀
上膠方式：單膠輪
機器尺寸（mm)：1120*530*950
機器淨重（kg)：165
生產線速度：>60M/min
（2）重置全價的確定
經向生產廠家詢價及網上近期報價等價格資料，該種型號設備的市
場參考含稅價格為
13,500.00元/臺（含運費及調試安裝費）。
重置全價=購置價格（不含稅）
= 13,500.00 /1.17
中聯資產評估集團有限公司第
21頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
= 11,500.00元（取整）
（3）成新率的確定
該設備經濟使用年限為
8年，啟用日期為
2016年
1月，至評估基
準日已使用年限為
1年。
經現場勘查，該設備處於正常使用狀態，該企業對設備維護保養較
好，在正常使用的情況下，尚可使用年限為
7年，則：
=7/（7+1）×100%
=88%
（4）確定評估價值
評估價值=重置價值×成新率
= 11,500.00×88%
= 10,120.00（元）
案例二：別克小型普通客車
SGM6531UAAA GL8（車輛評估明細
表序號
3）
（1）車輛概況
設備名稱：別克小型普通客車
規格型號：SGM6531UAAA GL8
生產廠家：上海通用（瀋陽）北盛汽車有限公司
購置日期：2016/8/16
啟用日期：2016/8/16
帳面原值：445,544.80元
帳面淨值：410,272.50元
車輛牌號：滬
B-FU006
已行駛裡程：4652公裡
中聯資產評估集團有限公司第
22頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
技術參數：
長/寬/高(mm)：5266×1878×1772
軸距(mm)：3088
車身結構：兩廂車
驅動方式：前輪驅動
排量(L)：2.4
功率(kw)：134
座位數：7
變速器類型：手自一體變速器(AMT)
最高車速(km/h.)：180
整車整備質量(kg)：1860
（2）重置全價的確定
車輛重置全價由購置價（不含稅）、車輛購置稅、新車上戶牌照手
續費等其他費用三部分組成。
重置全價=不含稅購置價+車輛購置稅+新車上戶牌照手續費
1）購置價：經查詢當地車輛市場信息及網上近期報價等車輛市場
價格資料，該種型號汽車於評估基準日的售價
249,900.00元。
2）車輛購置稅：取新車不含稅價格的
10%，即
購置稅＝249,900.00 /1.17×10%
＝21,358.97（元）
3）新車上戶牌照手續費：因上海地區特有車輛牌照為拍賣取得，
經查詢上海無憂車牌網，2016年
12月公牌牌照平均拍賣價格為
159,422.00元。
4）重置全價
重置全價=不含稅購置價+車輛購置稅+新車上戶牌照手續費
中聯資產評估集團有限公司第
23頁
泰
泰豪科技股份有有限公司擬現金金收購上海紅生生系統工程有限限公司100%股權權項目·資產評評估說明
泰豪科技股份有有限公司擬現金金收購上海紅生生系統工程有限限公司100%股權權項目·資產評評估說明
= 249,9900.00 /1.117＋21,3558.97＋1559,422.00
= 394,4400.00元（（取整）
（3）成成新率的確確定
對於運輸輸車輛，，根據《機機動車強制制報廢標準準規定》（（商務部、、發改
委、、公安部、、環境保護護部令
20012年第12號）的的有關規定定，以車輛輛行駛
裡程程、使用年年限兩種方方法根據孰孰低原則則確定理論論成新率，，然後結合合現場
勘察察情況進行行調整。。
運輸車輛輛的成新新率＝Min((使用年限限成新率，，行駛裡程程成新率))+a
a：車輛輛特殊情況況調整係數數
該車年檢檢合格，，其經濟耐耐用年限
115年，規規定行駛裡裡程
600,0000公
裡。。截至評估估基準日日，該車已已使用
0.388年，已行行駛
46522公裡，則則：
使用年年限成新率=(經濟濟使用年限限－已使用年限)/經經濟使用用年限
×1000%
=(15-0.338)/15×1000%=97%
行駛裡裡程成新率=(規定定行駛裡程程－已行駛裡程)/規規定行駛駛裡程
×1000%
=(600,000-4652)/6600,000×100%=99%%
成新率==Min(使用用年限成新新率，行駛駛裡程成成新率)+a
=Minn(97%,99%%)
=97%%
對待估車車輛進行行了必要的的勘察，未未發現需調調整的事項項，按照孰孰低法
確定定成新率為為
97%。。
中聯聯資產評估集團團有限公司
第第
24頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
（4）評估值的確定
評估值＝重置全價×成新率
＝(394,400.00-159,422.00)×97%+159,422.00
= 387,350.66（元）
註：上海車輛牌照費不計取成新率
案例三：全彩顯示屏（電子設備評估明細表，序號
67）
（1）設備概述
設備名稱：全彩顯示屏
規格型號：路東
P2.5RGB(64*64)-32S-S2020
生產廠家：上海路東電子有限公司
啟用日期：2015年
12月
1日
數量：1套
帳面原值：298,153.86元
帳面淨值：241,504.63元
屏體採用
P2.5規格內弧形結構，屏體淨顯示尺寸：長
6.24*高
2.88
米，全彩顯示屏擁有
SMD戶內外，LAMP等逐點校正，故障報警、亮
度自動調節，超大屏，超小間距，等獨特優勢，且具有防塵、防水、防
高低溫及振動等功能。
主要技術性能參數如下：
項目類別技術指標參數
顏色波長亮度
紅
620~625n
m
110~145mc
d
LDE燈參數像素
1R1G1B
綠
525~530n
m
335~446mc
d
單元板
藍
465~470n
m 38~49mcd
物理點間距
2.5mm 環境溫度
存貯：-40°C~+85°C
工作：-10°C~+50°C
像素點組成
1R1G1B 相對溼度
≤10~95%
物理密度 16000點/m2 發光亮度
≥1300cd/m2
單元板尺寸
160mm×160mm 亮度調節軟體
256級或自動調節
中聯資產評估集團有限公司第
25頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
單元板解析度寬
64點×高
64點刷新頻率
≥240HZ
最佳視距
≥3m 輸入電源
AC 110V/220V
單元板結構燈驅一體平均功耗
400W/m2
驅動方式恆流驅動，1/16掃描最大功耗/m2 800W/m2
驅動器件
採用
LDE專用驅動器
件
連續工作無故障時
間
1000小時
工作壽命 100000小時
控制系控制系統靈星雨
LDE控制系統
統控制方式同步控制
箱體規
格
簡易箱體
480mm×480mm×80mm
託架
160mm×160mm×18mm
標準箱體 480mm×480mm×（100~120mm
（2）重置全價的確定
重置全價=購置價（不含稅）+運雜費+安裝調試費
該顯示屏經市場調查及生產廠家詢價，基準日含稅售價為
350,000.00元每套，包括運費及安裝費，價格清單如下：
序號名稱規格
單
位
數量單價合計
1 路東室內
LED屏 P2.5mm全彩顯示屏
m2 17.97 17,250.00 309,982.50
全彩控制器發送卡張
2 1,200.00 2,400.002 控制系統（靈星雨）轉接卡張
90 130.00 11,700.00
電源張
179 60.00 10,740.00
3 控制軟體演播室系統控制軟體套
1 2,000.00 2,000.00
4 控制電腦
組裝工控機含
DVI獨立顯
卡、PCI插槽兩個
臺
1 4,200.00 4,200.00
5 視頻處理器（三路信號）帶多種輸入接口臺
1 6,000.00 6,000.00
6 配電櫃
PLC 30KW帶遠程上電（核心部件
為施耐德）
臺
1 3,000.00 3,000.00
合計（取整）
350,000.00
重置全價=購置價(不含稅)
＝350,000.00 /1.17
＝299,100.00元（取整到百位）
（3）成新率確定
採用年限法確定其成新率。
該顯示屏經濟使用年限為
8年，於
2015年
12月購置並啟用，截至
評估基準日已使用
1.08年，其成新率計算如下：
中聯資產評估集團有限公司第
26頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
成新率=(1-實際已使用年限/經濟使用年限)×100%
=（1-1.08/8）× 100%
= 87%
（4）評估價值計算
評估值＝重置全價×成新率
＝299,100.00×87%
＝260,217.00（元）
三、長期待攤費用評估技術說明
本次委估的長期待攤費用帳面值為
1,078,414.02元，為被評估單位
租賃的辦公樓裝修工程費用攤銷後餘額。
評估人員查閱了裝修合同、明細帳中相關記錄及原始憑證；核實了
支付內容、攤銷期限及尚存受益期限，在核實支出和攤銷政策無誤的基
礎上，以核實後帳面值確定為評估值。
長期待攤費用評估值
1,078,414.02元。
四、遞延所得稅資產評估技術說明
遞延所得稅資產帳面價值
550,199.15元。對遞延所得稅資產，評估
人員了解了企業會計政策與稅務規定抵扣政策的差異，查看了企業明細
帳、總帳、報表數、納稅申報數是否核對相符；驗算應納稅所得額，核
實應交所得稅；核實所得稅的計算依據，取得納稅鑑定、核對是否相符。
該公司遞延所得稅資產系計提其他應收款壞帳準備所形成的。經核
實，遞延所得稅資產帳、表、單相符，以核實後帳面值作為評估值。
遞延所得稅資產評估值為
550,199.15元。
五、負債評估技術說明
(一)評估範圍
評估範圍內的負債為流動負債和非流動負債。流動負債包括應付帳
款、應交稅費、其他應付款；非流動負債包括遞延收益。本次評估在經
中聯資產評估集團有限公司第 27頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
清查核實的帳面值基礎上進行。
(二)評估方法
1.應付帳款
應付帳款帳面值
3,740,411.60元，主要為應付各供應商材料款和設
備款等。評估人員核實了帳簿記錄、抽查了部分原始憑證及合同等相關
資料，核實交易事項的真實性、業務內容和金額等，以清查核實後的帳
面值作為評估值。
應付帳款評估值
3,740,411.60元。
2.應交稅費
應交稅費帳面值
13,130,325.64元，主要為應交未交的增值稅、企
業所得稅、城市建設維護稅等。通過對企業帳簿、納稅申報表的查證，
證實企業稅額計算的正確性，以清查核實後的帳面值確認評估值。
應交稅費評估值
13,130,325.64元。
3.其他應付款
其他應付款帳面值
566,694.49元，主要為應付上海新江灣城投資發
展有限公司租金、上海雄譽建築裝潢有限公司的裝修費等，評估人員核
實了有關帳證，查閱了相關文件，確定其真實性、正確性，以清查核實
後的帳面值確認評估值。
其他應付款評估值
566,694.49元。
4.遞延收益
遞延收益帳面值
500,000.00元，為上海市級財政收付中心根據滬經
信軍[2015]413號文件《
2015年度上海市軍民結合專項項目計劃》，對
企業下發的民用全固態高時空解析度測風雷射雷達項目專項補貼資金，
企業於
2015年收到以上政府補助，均用於企業民用全固態高時空分辨
率測風雷射雷達項目，目前該項目尚未完工，評估基準日後尚需支出相
中聯資產評估集團有限公司第
28頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
應的費用，在項目完成並通過驗收後則可能不需支付，本次評估以清查
核實後帳面值確定為評估值。
遞延收益評估值
500,000.00元。
中聯資產評估集團有限公司第
29頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
第五部分收益法評估說明
一、基本假設
（一）一般假設
1. 交易假設
交易假設是假定所有待評估資產已經處在交易的過程中，評估師根
據待評估資產的交易條件等模擬市場進行估價。交易假設是資產評估得
以進行的一個最基本的前提假設。
2. 公開市場假設
公開市場假設，是假定在市場上交易的資產，或擬在市場上交易的
資產，資產交易雙方彼此地位平等，彼此都有獲取足夠市場信息的機會
和時間，以便於對資產的功能、用途及其交易價格等作出理智的判斷。
公開市場假設以資產在市場上可以公開買賣為基礎。
3. 資產持續經營假設
資產持續經營假設是指評估時需根據被評估資產按目前的用途和
使用的方式、規模、頻度、環境等情況繼續使用，或者在有所改變的基
礎上使用，相應確定評估方法、參數和依據。
（二）特殊假設
1. 國家現行的宏觀經濟、金融以及產業等政策不發生重大變化。
2. 評估對象在未來經營期內的所處的社會經濟環境以及所執行的
稅賦、稅率等政策無重大變化。
3. 評估對象在未來經營期內能夠按計劃取得和保持相關資質和認
證，其管理層盡職，並繼續保持基準日現有的經營管理模式持續經營。
4. 評估對象未來產品按經營規划進行更新換代，未來新產品按經
營規划進行研發、定型和上市。
中聯資產評估集團有限公司第 30頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
5. 評估對象在未來經營期內的主營業務、收入與成本的構成以及
經營策略等按照其未來戰略定位及戰略規劃變動。不考慮未來可能由於
管理層、經營策略以及商業環境等變化導致的主營業務、產品結構等狀
況的變化所帶來的損益。
6. 在未來的經營期內，評估對象的各項期間費用不會在現有基礎
上發生大幅的變化，仍將保持其最近幾年的變化趨勢持續。鑑於企業的
貨幣資金或其銀行存款等在經營過程中頻繁變化或變化較大，本報告的
財務費用評估時不考慮其存款產生的利息收入，也不考慮匯兌損益等不
確定性損益。
7．本次評估假設委託方及被評估單位提供的基礎資料和財務資料
真實、準確、完整；
8．評估範圍僅以委託方及被評估單位提供的評估申報表為準，未
考慮委託方及被評估單位提供清單以外可能存在的或有資產及或有負
債。
9．本次評估測算的各項參數取值不考慮通貨膨脹因素的影響。
評估是在以上條件假設符合公司法等相關法律規定成立的基礎上
進行，當上述條件不成立時，評估結果一般會失效。
二、評估方法
（一）概述
評估人員在對本次評估的目的、評估對象和評估範圍、評估對象的
權屬性質和價值屬性的基礎上，針對本次評估所服務的經濟行為，根據
國家有關規定以及《資產評估準則—企業價值》，確定按照收益途徑、
採用現金流折現方法（
DCF）估算上海紅生系統工程有限公司的股東全
部權益價值。
現金流折現方法（
DCF）是通過將企業未來預期淨現金流量折算為
中聯資產評估集團有限公司第
31頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
現值，評估企業價值的一種方法。其基本思路是通過估算企業在未來預
期的淨現金流量和採用適宜的折現率折算成現時價值，得出評估值。其
適用的基本條件是：企業具備持續經營的基礎和條件，經營與收益之間
存有較穩定的對應關係，並且未來收益和風險能夠預測及可量化。使用
現金流折現法的最大難度在於未來預期現金流的預測，以及數據採集和
處理的客觀性和可靠性等。當對未來預期現金流的預測較為客觀公正、
折現率的選取較為合理時，其估值結果具有較好的客觀性，易於為市場
所接受。
（二）評估思路
根據本次盡職調查情況以及評估對象的資產構成和主營業務特點，
本次評估是以評估對象的財務報表口徑估算其權益資本價值，本次評估
的基本評估思路是：
（1）對納入報表範圍的資產和主營業務，按照基準日前後經營狀
況的變化趨勢和業務類型等分別估算預期收益（淨現金流量），並折現
得到經營性資產的價值；
（2）對納入報表範圍，但在預期收益（淨現金流量）估算中未予
考慮的諸如基準日存在應付利息等定義其為基準日存在的溢餘或非經
營性資產（負債），單獨測算其價值；
（3）由上述各項資產和負債價值的加和，得出評估對象的企業價
值，經扣減付息債務價值後，得出評估對象的所有者權益價值。
（三）評估模型
（1）基本模型
本次評估的基本模型為：
E = B – D （1）
E：評估對象的歸屬於母公司所有者權益價值；
中聯資產評估集團有限公司第
32頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
D：評估對象付息債務價值； B：評估對象的企業價值；
B =
P +
C （2）
P：評估對象的經營性資產價值；
P =Σ(n) R Rn （3）
i=(1 ) (1
niirr11+
+
+
+
r)
式中：
Ri：評估對象未來第
i年的預期收益（自由現金流量）；
r：折現率；
n：評估對象的預測收益期。
C：評估對象基準日存在的其他非經營性或溢餘性資產（負債）的
價值。
C =
C1 +
C2 （4）
C1：評估對象基準日存在的現金類資產（負債）價值；
C2：評估對象基準日存在的其他溢餘性或非經營性資產（負債）價
值。
（2）收益指標
本次評估，使用企業的自由現金流量作為評估對象經營性資產的收益
指標，其基本定義為：
R=淨利潤+折舊攤銷+扣稅後付息債務利息-追加資本（5）
根據評估對象的經營歷史以及未來市場發展等，預測其未來經營期內
的自由現金流量。將未來經營期內的自由現金流量進行折現並加和，測算
得到企業的經營性資產價值。
（3）折現率
本次評估採用資本資產加權平均成本模型（WACC）確定折現率
r
d dee
r =
r ×
w +
r ×
w （6）
中聯資產評估集團有限公司第
33頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
Wd：評估對象的債務比率；
D
wd =
(E +
D) （7）
We：評估對象的權益比率；
E
w=
e (E +
D) （8）
rd：評估對象的稅後債務成本；
rD：評估對象加權平均利率；
re：權益資本成本。本次評估按資本資產定價模型（CAPM）確定
權益資本成本
re；
re =
rf +βe ×
(rm .
rf ) +ε
（9）
rf：無風險報酬率；
rm：市場期望報酬率；
ε：評估對象的特性風險調整係數；
βe：評估對象權益資本的預期市場風險係數；
βe =βu ×
(1+
(1.
t) ×
D) （10）
E
βu：可比公司的無槓桿市場風險係數；
βt
=
βu
D
(1+
(1 .
t) i
Ei （11）
βt：可比公司股票的預期市場平均風險係數
tx
β=
34%K +
66%β
（12）
式中：
K：一定時期股票市場的平均風險值，通常假設
K=1；
βx：可比公司股票的歷史市場平均風險係數；
Di、Ei：分別為可比公司的付息債務與權益資本。
中聯資產評估集團有限公司第
34頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
三、資產核實與盡職調查情況說明
（一）資產核實與盡職調查的內容
根據本次評估目的的特點和收益法評估的技術要求，評估機構確定
了資產核實的主要內容是被評估單位資產及負債的存在與真實性，具體
以被評估單位提供的基準日的資產負債表為準，經核實無誤，確認資產
及負債的存在。為確保資產核實的準確性，評估機構制定了詳細的盡職
調查計劃，確定的盡職調查內容主要是：
1.本次評估的經濟行為背景情況，主要為委託方和被評估單位對本
次評估事項的說明；
2.評估對象存續經營的相關法律情況，主要為評估對象的有關章程、
投資出資協議、重大合同情況等；
3.評估對象的相關土地房屋產權情況；
4.評估對象執行的會計制度以及固定資產折舊方法、存貨成本入帳
和存貨發出核算方法等；
5.評估對象最近幾年的債務、借款情況以及債務成本情況；
6.評估對象執行的稅率稅費及納稅情況；
7.評估對象的應收應付帳款情況；
8.評估對象最近幾年的關聯交易情況；
9.評估對象的主營業務和歷史經營業績等；
10.評估對象最近幾年主營業務成本，主要成本構成項目和設備及
場所（折舊攤銷）、人員工資福利費用等情況；
11.評估對象最近幾年主營業務收入情況；
12.評估對象未來幾年的經營計劃以及經營策略，包括：市場需求、
價格策略、成本費用控制、資金籌措和投資計劃等以及未來的主營收入
和成本構成及其變化趨勢等；
中聯資產評估集團有限公司第
35頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
13.評估對象的主要經營優勢和風險，包括：國家政策優勢和風險、
產品（技術）優勢和風險、市場（行業）競爭優勢和風險、財務（債務）
風險、匯率風險等；
14.評估對象近年的資產負債表、損益表、現金流量表以及營業收
入明細和成本費用明細；
15.與本次評估有關的其他情況。
（二）影響資產核實和盡職調查的事項
根據《保密法》和《軍工企業對外融資特殊財務信息披露管理暫
行辦法》（科工財審[2008]702號）的相關規定，被評估單位對涉密文件
脫密、降密後提供給有保密資格的評估人員。
（三）資產清查核實和盡職調查的過程
本次評估的資產清查核實及盡職調查，是在企業現場進行。採用的
方法主要是通過對企業現場勘察、參觀、以及專題座談會的形式，對被
評估單位的經營性資產的現狀、生產條件和生產能力，以及收入、成本、
期間費用及其構成等的狀況進行調查覆核。特別是對影響評估作價的生
產能力、產品價格和相關的成本費用等進行了專題的詳細調查，查閱了
相關的會計報表、帳冊等財務數據資料、重要購銷合同協議等。通過與
企業的管理、財務人員進行座談交流，了解企業的經營情況等。在資產
核實和盡職調查的基礎上進一步開展市場調研工作，收集有關產品或相
關業務所處市場的宏觀行業資料以及可比公司的財務資料和市場信息
等。
（四）資產清查覆核與盡職調查結論
按照國家資產評估相關規定，經對被評估單位在評估基準日
2016
年
12月
31日資產與經營狀況實施必要的清查覆核與盡職調查後，得到
如下結論：
中聯資產評估集團有限公司第
36頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
1．主要資產負債狀況
截至2016年12月31日，被評估單位的資產總額為62,486,939.67元，
負債17,937,431.73元，淨資產額為44,549,507.94元。具體包括流動資產
57,733,433.13元；非流動資產4,753,506.54元；流動負債17,437,431.73元；
非流動負債500,000.00元。被評估單位最近兩年的資產負債表見表
3-1。
表3-1被評估單位近兩年資產負債情況
單位：萬元
項目名稱 2015年 12月 31日 2016年 12月 31日
流動資產：
貨幣資金 187.34 222.78
交易性金融資產
應收票據
應收帳款 904.48 2,774.10
預付款項 203.45 -
應收股利
應收利息
其他應收款 2,203.84 1,444.62
存貨 425.80 1,331.84
一年內到期的非流動資產
其他流動資產
流動資產合計 3,924.93 5,773.34
非流動資產：
固定資產原值
減：累計折舊
固定資產淨值
減：固定資產減值準備
固定資產淨額 66.53 312.49
長期待攤費用 74.84 107.84
遞延所得稅資產 74.77 55.02
其他非流動資產
非流動資產合計 216.14 475.35
資產總計 4,141.07 6,248.69
流動負債：
短期借款
交易性金融負債
應付票據
應付帳款 441.57 374.04
預收款項
應付職工薪酬
應交稅費 575.21 1,313.03
中聯資產評估集團有限公司第 37頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
應付利息
應付股利
其他應付款 41.04 56.67
一年內到期的非流動負債
其他流動負債 --
流動負債合計 1,057.83 1,743.74
非流動負債：
長期借款
應付債券
長期應付款
專項應付款
預計負債
遞延收益 50.00 50.00
遞延所得稅負債
其他非流動負債
非流動負債合計 50.00 50.00
負債合計 1,107.83 1,793.74
股東權益：
股本 500.00 500.00
資本公積
減：庫存股
專項儲備
盈餘公積 229.65 371.82
未分配利潤 2,303.58 3,583.13
少數股東權益
所有者權益合計 3,033.24 4,454.95
負債和股東權益合計 4,141.07 6,248.69
2．主營業務收入與利潤情況
被評估單位近兩年的利潤情況見表3-2。
表3-2被評估單位近兩年利潤情況
單位：萬元
項目名稱 2015年度 2016年度
一、營業收入 1,941.17 3,055.56
減：營業成本 332.73 601.83
營業稅金及附加 33.00 59.18
營業費用 24.36 15.43
管理費用 396.27 568.04
財務費用 -0.12 0.31
資產減值損失 203.03 -78.99
加：公允價值變動收益 --
投資收益 --
二、營業利潤 951.90 1,889.75
加：營業外收入 21.02 15.05
中聯資產評估集團有限公司第 38頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
減：營業外支出
- 7.63
三、利潤總額
972.92 1,897.18
減：所得稅
249.67 475.47
四、淨利潤
723.25 1,421.71
四、宏觀及行業環境分析
（一）宏觀經濟環境
1.國際方面
(1)美國宏觀經濟概況
經濟形勢方面，2016年3季度GDP同比增長1.6%，增速比2季度提
升0.3個百分點，比
2015年3季度回落0.6個百分點，較
2010-2015年3季度
GDP季同比增長均值2.25%低0.65個百分點。
2016年11月美國ISM製造業PMI為53.2（修訂值非終值，下同），高
於預期的52.5，比10月和2015年11月分別高1.3和4.6點，但較2010-2015
年各年11月ISM製造業PMI均值53.9低0.7點。2016年11月Markit 製造業
PMI為54.1，比10月和2015年11月分別提高0.7和1.3點。
2016年11月美國ISM非製造業PMI為57.2，明顯高於預期的55.5，
比10月和2015年11月分別提高2.4和1.3點，較2010-2015年各年11月ISM
非製造業PMI均值55.6高1.6點。2016年11月Markit 服務業PMI為54.6，
比10月和2015年11月分別小幅回落0.2和1.5點。
中聯資產評估集團有限公司第
39頁
泰
泰豪科技股份有有限公司擬現金金收購上海紅生生系統工程有限限公司100%股權權項目·資產評評估說明
泰豪科技股份有有限公司擬現金金收購上海紅生生系統工程有限限公司100%股權權項目·資產評評估說明
就業方面面，2016年年11月美美國新增非非農就業人人數17.8萬萬人，高于于預期
的116.5萬人，，與2016年年1-10月月月均值18萬萬人比較接接近，雖然然與2015年年1-10
中聯聯資產評估集團團有限公司第第
40頁
泰
泰豪科技股份有有限公司擬現金金收購上海紅生生系統工程有限限公司100%股權權項目·資產評評估說明
泰豪科技股份有有限公司擬現金金收購上海紅生生系統工程有限限公司100%股權權項目·資產評評估說明
月新新增非農就就業月均均21.9萬人相相比有所所減少，但但就業市場場持續改善善已成
不爭爭事實。
2016年11月美國國失業率降降至4.6%，，超出預期期的4.7%，，比10月和和2015
年111月分別下下降0.3和和0.4個百分分點。 20016年11月月美國勞動動參與率662.7%，
比110月回落00.1個百分分點，比2015年11月月提高0.2個百分點點，但低于于金融
危機機前平均666.5%的水水平。
物價方面面，2016年11月，，美國CPI噹噹月同比比1.7%，與與預期一致致，增
幅比比10月和22015年11月分別提提高0.1和11.2個百分分點，創20014年11月月以來
新高高，較2010-2015年年各年11月月CPI當月月同比增長長均值1.55%高0.2個個百分
點；；CPI環比比-0.2%，比比10月回回落0.3個百百分點。2016年111月，扣除除能源
中聯聯資產評估集團團有限公司第第
41頁
泰
泰豪科技股份有有限公司擬現金金收購上海紅生生系統工程有限限公司100%股權權項目·資產評評估說明
泰豪科技股份有有限公司擬現金金收購上海紅生生系統工程有限限公司100%股權權項目·資產評評估說明
和食食品的核心心CPI當月月同比2.1%，增幅與與10月持持平，比20015年11月月提高
0.1個個百分點點，較20100-2015年各各年11月核心CPI同同比增長均均值1.7%%高0.4
個百百分點；核核心 CPII環比0.0%%，比10月月回落0.2個個百分點點。
對外貿易易方面，2016年100月，美國國出口金額額1863.6億億美元，季季調同
比增增長0.4%，增幅雖雖比9月回落落0.8個百百分點，但但比2015年年10月提提高7.7
個百百分點，出出口金額額近3個月連連續正增增長。其中中，商品出出口金額11231.1
億美美元，同比比增長-0.2%，比99月下降1.3個百分點點，比20015年10月月降幅
收窄窄10.2個百百分點；服服務出口口金額632..6億美元，，同比增增長1.5%，，增幅
比99月和20155年10月分分別回升00.1和2.1個個百分點。。
2016年10月，美國國進口金金額2289.66億美元，，季調同比比增長0.8%%，比
9月月和2015年年10月分別別回升2.0和和6.6個百百分點，結結束2016年年3月以來連連續7
個月月負增長。。其中，，商品進口口金額1865.2億美元元，同比增增長0.2%，，比9
月和和2015年10月分別別回升2.3和和7.3個百分分點；服務務進口金額金額424.4億億美元，
同比比增長3.44%，增幅幅比9月和22015年10月月分別提提高0.5和22.9個百分點點。
2016年10月美國國貿易逆差差426億美美元，逆差差規模比99月和20155年10
月分分別增加664.3億和110億美元。。2016年年1-10月美美國貿易逆逆差合計約約4090
億美美元。美國國從19766年至20155年已經連連續40年貿貿易逆差。。
中聯聯資產評估集團團有限公司第第
42頁
泰
泰豪科技股份有有限公司擬現金金收購上海紅生生系統工程有限限公司100%股權權項目·資產評評估說明
泰豪科技股份有有限公司擬現金金收購上海紅生生系統工程有限限公司100%股權權項目·資產評評估說明
零售與消消費者信信心方面，，2015年美美國個人消消費支出出同比增長長3.2%
（初初值，下同同），增幅幅比2014年年提高0.33個百分點點，較20110-2014年年個人
消費費年度增長長均值2.002%高1.118個百分點點。其中，商品消消費中耐用用品消
費同同比增長66.9%，比比2014年提提高0.2個百百分點；非耐用品品消費同比比增長
2.6%，增幅幅與2014年年持平；個個人服務消消費同比增增長2.8%%，比20144年提
高00.5個百分分點，增幅幅是2006年年以來最高高。個人服服務消費費約佔個人人消費
的665%，耐用用品消費約約佔個人消消費的155%，服務務消費和耐耐用品消費費是拉
動美美國個人消消費穩步步增長的主主要因素。。
從季度數據看，，2016年33季度美國國個人消費費支出環環比折年率率增長
2.8%(修訂值值，下同
)，，增幅比22季度回落落1.5個百分分點，但比比2015年33季度
中聯聯資產評估集團團有限公司第第
43頁
泰
泰豪科技股份有有限公司擬現金金收購上海紅生生系統工程有限限公司100%股權權項目·資產評評估說明
泰豪科技股份有有限公司擬現金金收購上海紅生生系統工程有限限公司100%股權權項目·資產評評估說明
高00.1個百分分點，較20010-2015年年3季度個個人消費支支出環比比折年率增增長均
值22.3%高0.55個百分點點。
從個人消消費支出出的細分項項來看，20016年3季季度，美國國個人消費費支出
中的的商品消費費支出環環比折年率率增長3.4%%，增幅比比2季度和和2015年33季度
分別別回落3.77和0.8個百百分點。其其中，耐用用品消費環環比折年率率增長11.6%，
增幅幅比2季度度和2015年年3季度分分別提高1..8和5.4個個百分點；；非耐用品品消費
環比比折年率增增長-0.6%%，比2季度度和2015年年3季度分分別下降66.3和3.8個個百分
點。。
2016年33季度個人人服務消費費環比折折年率增長長2.5%，增增幅雖比22季度
回落落0.5個百百分點，但但比2015年年3季度提提高0.5個百百分點。
2016年11月美國國密西根大大學消費者者信心指數數為93.8，，比2016年年10月
和22015年11月月分別提提高6.6和2.5點，較
22010-2015年11月密密西根大學學消費
者信信心指數均均值78.9高高14.9點。。 2016年11月美國國密西根大大學消費者者預期
指數數為85.2，比20166年10月和和2015年年11月分別別提高8.4和2.3點點，較
20110-2015年年11月密歇歇根大學消消費者預期期指數均值值71.2高114點。 20016年
11月月美國密歇歇根大學學消費者現現狀指數為為107.3，比2016年年10月和20015年
11月月分別提高高4.1和3.0點，較
20010-2015年年11月密密西根大學學消費者現現狀指
數均均值90.9高高16.4點。。數據表明明，美國消消費者信信心總體穩穩步提高，，預示
中聯聯資產評估集團團有限公司
第第
44頁
泰
泰豪科技股份有有限公司擬現金金收購上海紅生生系統工程有限限公司100%股權權項目·資產評評估說
泰豪科技股份有有限公司擬現金金收購上海紅生生系統工程有限限公司100%股權權項目·資產評評估說明
消費費者對美國國經濟增增長前景比比較樂觀。。
(2)歐洲洲宏觀經濟濟概況
經濟形勢勢方面，，歐元區20016年四季季度GDP初初值季調同同比為1.88%，
高于于市場預期期的1.7%%，2016年年三季度也也修正為1.8%。20116年三四四季度
GDDP走高推高高歐元區區2016全年年增速達1..7%，高于于美國的11.6%，這這也是
自22008年以來來歐元區區增速首次次超過美國國。歐元區區1月製造業業PMI終值值55.2，
維持持了自2016年8月以以來的持續續上升趨勢勢，是2011年5月以以來的最高高值。
可能能是歐元貶貶值為推推動歐元區區製造業出出口起到了了一定作用用。歐元區區1月
服務務PMI終值值53.7，與與上月持平平，近3個個月維持較較為平穩的的態勢。服服務業
相對對平穩反映映出歐元元區內需可可能仍未出出現明顯的的回暖。
中聯聯資產評估集團團有限公司第第
45頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
65
製造業PMI服務業PMI
60
55
50
45
40
35
30
09 10 11 12 13 14 15 16
就業方面，2016年12月歐元區失業率也相對2016年11月下降0.1%
至9.6%，維持了近3年來失業率不斷下降的趨勢。歐元區失業率從 2014
年 12 月的 11.3%，下降 0.9 個百分點到 2015 年 12 月的 10.4%，
再下降 0.3個百分點到 2016 年 5 月的 10.1%。
600
失業人數增減，千人失業率，%，右軸
13
500
12
400
300
11
200
10
100
0
9
-100
8
-200
-300
7
11 12 13 14 15 16
物價方面，歐元區2016年12月CPI 初值同比增長1.1%，升幅高於
預期；主要是能源，食品，菸酒以及服務業提振了數據。此外，核心
CPI 同比上升0.9%。略高於前值。此外，歐元區
12 月綜合PMI 創5 年
半新高。歐元的走軟同時對歐元區
CPI與經濟活動擴張帶來了提振；盡
管高景氣度持續性存疑，但仍表明歐元區經濟復甦依然表現較好。歐元
區1月份 CPI同比上升至1.80%，維持了自
2016年5月以來的上升趨勢，
也是2013年2月以來的最大增幅，預期值和前值分別為1.50%和1.10%。
分國家來看，德國、法國和西班牙的
CPI同比增速均出現上升。但值得
注意的是近期通脹上升主要是受到能源價格和歐元貶值輸入通脹的推
中聯資產評估集團有限公司第
46頁
泰
泰豪科技股份有有限公司擬現金金收購上海紅生生系統工程有限限公司100%股權權項目·資產評評估說明
泰豪科技股份有有限公司擬現金金收購上海紅生生系統工程有限限公司100%股權權項目·資產評評估說明
動，，歐元區11月核心CCPI僅為0.9%，相對對2016年66月以來各各月並未出出現明
顯上上升。然而而，通脹回回暖可能會會使得歐元元區國家家貨幣政策策的分歧進進一步
擴大大。
4
HICCP同比，%核心HICPP同比，%
3
3
2
2
1
1
0
-1
-1
1112 13141516
(3)日本本宏觀經濟濟概況
日本2016年11月月核心CPI 同比下降降0.4%，低低於預期；；且12 月月東京
核心心CPI 同比比下降0.66%，創20013年2月月以來的最最大降幅。。日本核心心CPI
是連連續第9個個月同比下下降，儘管管日本經濟濟連續三三個季度實實現增長，，但緩
慢的的薪資增速速使得家家庭支出無無法提振；預預計未來來隨著油價價上行與日日元貶
值，，日本通脹脹數據或或將有所改改善。
日本2016 年第四四季度GDDP 初值比比上季度實實際增長長0.2%，年年率為
增長長1.0%，，主要動力力來自於外外部經濟環環境的改善善和資本本支出的復復甦。
這是是該國經濟濟連續4 個季度呈呈現增長。。外部需求求對日本GGDP 增長長率貢
獻了了0.2 個百百分點，主主要是對美美出口的的拉動，而而內需0 增增長，因居居民收
入增增長緩慢，，通縮壓壓力猶存。。
中聯聯資產評估集團團有限公司
第第
47頁
泰
泰豪科技股份有有限公司擬現金金收購上海紅生生系統工程有限限公司100%股權權項目·資產評評估說明
泰豪科技股份有有限公司擬現金金收購上海紅生生系統工程有限限公司100%股權權項目·資產評評估說明
日本的失失業率從從
2104年年
12月的的
3.4%，，下降
0..1個百分分點到
20115年
122月的
33.3%，再下下降
0.11個百分點到
20116年
6
月的
3.2%。
2.國內方方面
（1）綜綜合
經國家統統計局初初步核算，，2016年國國內生產總總值
7441127億元，，比上
年增增長
6.7%%。其中，，第一產業業增加值
663671億元元，增長3.3%；第第二產
業增增加值
2996236億元元，增長6.1%；第第三產業增增加值
3844221億元元，增
長7.8%。第第一產業增增加值佔國國內生產總總值的比重重為
8.6%%，第二產產業增
加值值比重為39.8%，第第三產業業增加值比比重為
51.66%，比上上年提高
1.4個
百分分點。全年年人均國國內生產總總值
539800元，比上上年增長6.1%。全全年國
民總總收入
7442352億元元，比上年年增長
6.99%。
中聯聯資產評估集團團有限公司第第
48頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
2016年末全國大陸總人口
138271萬人，比上年末增加
809萬人，
其中城鎮常住人口
79298萬人，佔總人口比重（常住人口城鎮化率）為
57.35%，比上年末提高
1.25個百分點。戶籍人口城鎮化率為
41.2%，
比上年末提高
1.3個百分點。全年出生人口
1786萬人，出生率為
12.95‰；
死亡人口
977萬人，死亡率為
7.09‰；自然增長率為
5.86‰。全國人戶
分離的人口
2.92億人，其中流動人口
2.45億人。
2016年末全國就業人員
77603萬人，其中城鎮就業人員
41428萬
人。全年城鎮新增就業
1314萬人。年末城鎮登記失業率為
4.02%。全
國農民工總量
28171萬人，比上年增長
1.5%。其中，外出農民工
16934
萬人，增長
0.3%；本地農民工
11237萬人，增長
3.4%。全年全員勞動
生產率為
94825元/人，比上年提高
6.4%。
中聯資產評估集團有限公司第
49頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
2016年全年居民消費價格比上年上漲
2.0%。工業生產者出廠價格
下降
1.4%。工業生產者購進價格下降
2.0%。固定資產投資價格下降
0.6%。
農產品生產者價格上漲
3.4%。
2016年
12月份
70個大中城市新建商品住宅銷售價格月同比上漲
的城市個數為
65個，下降的為
5個；月環比上漲的城市個數為
46個，
比年內高點減少
19個，持平的為
4個，下降的為
20個。
2016年末國家外匯儲備
30105億美元，比上年末減少
3198億美元。
全年人民幣平均匯率為
1美元兌
6.6423元人民幣，比上年貶值
6.2%。
中聯資產評估集團有限公司第
50頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
（2）農業
2016年全年糧食種植面積
11303萬公頃，比上年減少
31萬公頃。
其中，小麥種植面積
2419萬公頃，增加
5萬公頃；稻穀種植面積
3016
萬公頃，減少
5萬公頃；玉米種植面積
3676萬公頃，減少
136萬公頃。
棉花種植面積
338萬公頃，減少
42萬公頃。油料種植面積
1412萬公頃，
增加
8萬公頃。糖料種植面積
168萬公頃，減少
6萬公頃。
全年糧食產量
61624萬噸，比上年減少
520萬噸，減產
0.8%。其
中，夏糧產量
13920萬噸，減產
1.2%；早稻產量
3278萬噸，減產
2.7%；
秋糧產量
44426萬噸，減產
0.6%。全年穀物產量
56517萬噸，比上年
減產
1.2%。其中，稻穀產量
20693萬噸，減產
0.6%；小麥產量
12885
萬噸，減產
1.0%；玉米產量
21955萬噸，減產
2.3%。
全年棉花產量
534萬噸，比上年減產
4.6%。油料產量
3613萬噸，
增產
2.2%。糖料產量
12299萬噸，減產
1.6%。茶葉產量
241萬噸，增
產
7.4%。全年肉類總產量
8540萬噸，比上年下降
1.0%。其中，豬肉
產量
5299萬噸，下降
3.4%；牛肉產量
717萬噸，增長
2.4%；羊肉產
量
459萬噸，增長
4.2%；禽肉產量
1888萬噸，增長
3.4%。禽蛋產量
3095萬噸，增長
3.2%。牛奶產量
3602萬噸，下降
4.1%。年末生豬存
欄
43504萬頭，下降
3.6%；生豬出欄
68502萬頭，下降
3.3%。全年水
中聯資產評估集團有限公司第
51頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
產品產量
6900萬噸，比上年增長
3.0%。其中，養殖水產品產量
5156
萬噸，增長
4.4%；捕撈水產品產量
1744萬噸，下降
1.0%。
（3）工業和建築業
2016年全年全部工業增加值
247860億元，比上年增長
6.0%。規
模以上工業增加值增長
6.0%。在規模以上工業中，分經濟類型看，國
有控股企業增長
2.0%；集體企業下降
1.3%，股份制企業增長
6.9%，外
商及港澳臺商投資企業增長
4.5%；私營企業增長
7.5%。分門類看，採
礦業下降
1.0%，製造業增長
6.8%，電力、熱力、燃氣及水生產和供應
業增長
5.5%。
全年規模以上工業中，農副食品加工業增加值比上年增長
6.1%，
紡織業增長
5.5%，化學原料和化學製品製造業增長
7.7%，非金屬礦物
製品業增長
6.5%，黑色金屬冶煉和壓延加工業下降
1.7%，通用設備制
造業增長
5.9%，專用設備製造業增長
6.7%，汽車製造業增長
15.5%，
電氣機械和器材製造業增長
8.5%，計算機、通信和其他電子設備製造
業增長
10.0%，電力、熱力生產和供應業增長
4.8%。工業戰略性新興
產業增加值增長
10.5%。高技術製造業增加值增長
10.8%，佔規模以上
工業增加值的比重為
12.4%。裝備製造業增加值增長
9.5%，佔規模以
上工業增加值的比重為
32.9%。六大高耗能行業增加值增長
5.2%，佔
規模以上工業增加值的比重為
28.1%。
中聯資產評估集團有限公司第 52頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
全年規模以上工業企業實現利潤
68803億元，比上年增長
8.5%。
分經濟類型看，國有控股企業實現利潤
11751億元，比上年增長
6.7%；
集體企業
477億元，下降
4.2%，股份制企業
47197億元，增長
8.3%，
外商及港澳臺商投資企業
17352億元，增長
12.1%；私營企業
24325億
元，增長
4.8%。分門類看，採礦業實現利潤
1825億元，比上年下降
27.5%；製造業
62398億元，增長
12.3%；電力、熱力、燃氣及水生產
和供應業
4580億元，下降
14.3%。全年規模以上工業企業每百元主營
業務收入中的成本為
85.52元，比上年下降
0.1元。年末規模以上工業
企業資產負債率為
55.8%，比上年末下降
0.4個百分點。
（4）固定資產投資
2016年全年全社會固定資產投資
606466億元，比上年增長
7.9%，
扣除價格因素，實際增長
8.6%。其中，固定資產投資（不含農戶）596501
億元，增長
8.1%。分區域看，東部地區投資
249665億元，比上年增長
9.1%；中部地區投資
156762億元，增長
12.0%；西部地區投資
154054
億元，增長
12.2%；東北地區投資
30642億元，下降
23.5%。
在固定資產投資（不含農戶）中，第一產業投資
18838億元，比上
年增長
21.1%；第二產業投資
231826億元，增長
3.5%；第三產業投資
345837億元，增長
10.9%。基礎設施投資
118878億元，增長
17.4%，
佔固定資產投資（不含農戶）的比重為
19.9%。民間固定資產投資
365219
中聯資產評估集團有限公司第 53頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
億元，增長
3.2%，佔固定資產投資（不含農戶）的比重為
61.2%。高
技術產業投資
37747億元，增長
15.8%，佔固定資產投資（不含農戶）
的比重為
6.3%。六大高耗能行業投資
66376億元，增長
3.1%，佔固定
資產投資（不含農戶）的比重為
11.1%。農林牧漁業、水利、環境保護
等短板領域投資快速增長。
全年
房地產開發投資
102581億元，比上年增長
6.9%。其中，住宅
投資
68704億元，增長
6.4%；辦公樓投資
6533億元，增長
5.2%；商
業營業用房投資
15838億元，增長
8.4%。年末商品房待售面積
69539
萬平方米，比上年末減少
2314萬平方米。年末商品住宅待售面積
40257
萬平方米，比上年末減少
4991萬平方米。
全年全國城鎮棚戶區住房改造開工
606萬套，棚戶區改造和公租房
基本建成
658萬套。全年全國農村地區建檔立卡貧困戶危房改造
158
萬戶。
（5）國內貿易
中聯資產評估集團有限公司第 54頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
2016年全年社會消費品零售總額
332316億元，比上年增長
10.4%，
扣除價格因素，實際增長
9.6%。按經營地統計，城鎮消費品零售額
285814億元，增長
10.4%；鄉村消費品零售額
46503億元，增長
10.9%。
按消費類型統計，商品零售額
296518億元，增長
10.4%；餐飲收入額
35799億元，增長
10.8%。
在限額以上企業商品零售額中，糧油、食品、飲料、菸酒類零售額
比上年增長
10.5%，服裝、鞋帽、針紡織品類增長
7.0%，化妝品類增
長
8.3%，金銀珠寶類與上年持平，日用品類增長
11.4%，家用電器和
音像器材類增長
8.7%，中西藥品類增長
12.0%，文化辦公用品類增長
11.2%，家具類增長
12.7%，通訊器材類增長
11.9%，建築及裝潢材料
類增長
14.0%，汽車類增長
10.1%，石油及製品類增長
1.2%。
全年網上零售額
51556億元，比上年增長
26.2%。其中網上商品零
售額
41944億元，增長
25.6%，佔社會消費品零售總額的比重為
12.6%。
在網上商品零售額中，吃類商品增長
28.5%，穿類商品增長
18.1%，用
類商品增長
28.8%。
（6）對外經濟貿易
2016年全年貨物進出口總額
243386億元，比上年下降
0.9%。其
中，出口
138455億元，下降
1.9%；進口
104932億元，增長
0.6%。貨
物進出口差額（出口減進口）33523億元，比上年減少
3308億元。對
「
一帶一路」沿線國家進出口總額
62517億元，比上年增長
0.5%。其
中聯資產評估集團有限公司第 55頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
中，出口
38319億元，增長
0.5%；進口
24198億元，增長
0.4%。全年
服務進出口總額
53484億元，比上年增長
14.2%。其中，服務出口
18193
億元，增長
2.3%；服務進口
35291億元，增長
21.5%。服務進出口逆
差
17097億元。
全年吸收外商直接投資（不含銀行、證券、保險）新設立企業
27900
家，比上年增長
5.0%。實際使用外商直接投資金額
8132億元（折
1260
億美元），增長
4.1%。其中「
一帶一路」沿線國家對華直接投資新設
立企業
2905家，增長
34.1%；對華直接投資金額
458億元（折
71億美
元）。全年對外直接投資額（不含銀行、證券、保險）
11299億元，按
美元計價為
1701億美元，比上年增長
44.1%。其中，對「
一帶一路」
沿線國家直接投資額
145億美元。全年對外承包工程業務完成營業額
10589億元，按美元計價為
1594億美元，比上年增長
3.5%。其中，對
「
一帶一路」沿線國家完成營業額
760億美元，增長
9.7%，佔對外承
包工程業務完成營業額比重為
47.7%。對外勞務合作派出各類勞務人員
49萬人，下降
6.8%。
（7）金融
2016年年末廣義貨幣供應量（M2）餘額
155.0萬億元，比上年末
增長
11.3%；狹義貨幣供應量（M1）餘額
48.7萬億元，增長
21.4%；
流通中貨幣（M0）餘額
6.8萬億元，增長
8.1%。全年社會融資規模增
中聯資產評估集團有限公司第 56頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
量
17.8萬億元，比上年多
2.4萬億元。年末全部金融機構本外幣各項存
款餘額
155.5萬億元，比年初增加
15.7萬億元，其中人民幣各項存款餘
額
150.6萬億元，增加
14.9萬億元。全部金融機構本外幣各項貸款餘額
112.1萬億元，增加
12.7萬億元，其中人民幣各項貸款餘額
106.6萬億
元，增加
12.6萬億元。
年末主要農村金融機構（農村信用社、農村合作銀行、農村商業銀
行）人民幣貸款餘額
134219億元，比年初增加
13895億元。金融機構
境內住戶人民幣消費貸款餘額
250472億元，增加
60998億元。其中，
短期消費貸款餘額
49313億元，增加
8347億元；中長期消費貸款餘額
201159億元，增加
52651億元。
全年上市公司通過境內市場累計籌資
23342億元，比上年增加
5088
億元。其中，首次公開發行
A股
248隻，籌資
1634億元；A股現金再
融資（包括公開增發、定向增發、配股、優先股）
13387億元，增加
4618
億元；上市公司通過滬深交易所發行
公司債、
可轉債籌資
8321億元，
增加
414億元。全年全國
中小企業股份轉讓系統新增掛牌公司
5034家，
籌資
1391億元，增長
14.4%。全年發行公司信用類債券
8.22萬億元，
比上年增加
1.50萬億元。全年保險公司原保險保費收入
30959億元，
比上年增長
27.5%。其中，壽險業務原保險保費收入
17442億元，健康
險和意外傷害險業務原保險保費收入
4792億元，財產險業務原保險保
費收入
8725億元。支付各類賠款及給付
10513億元。其中，壽險業務
給付
4603億元，健康險和意外傷害險賠款及給付
1184億元，財產險業
務賠款
4726億元。
（8）人民生活和社會保障
2016年全年全國居民人均可支配收入
23821元，比上年增長
8.4%，
扣除價格因素，實際增長
6.3%；全國居民人均可支配收入中位數
20883
中聯資產評估集團有限公司第
57頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
元，增長
8.3%。按常住地分，城鎮居民人均可支配收入
33616元，比
上年增長
7.8%，扣除價格因素，實際增長
5.6%；城鎮居民人均可支配
收入中位數
31554元，增長
8.3%。農村居民人均可支配收入
12363元，
比上年增長
8.2%，扣除價格因素，實際增長
6.2%；農村居民人均可支
配收入中位數
11149元，增長
8.3%。按全國居民五等份收入分組，低
收入組人均可支配收入
5529元，中等偏下收入組人均可支配收入
12899
元，中等收入組人均可支配收入
20924元，中等偏上收入組人均可支配
收入
31990元，高收入組人均可支配收入
59259元。貧困地區農村居民
人均可支配收入
8452元，比上年增長
10.4%，扣除價格因素，實際增
長
8.4%。全國農民工人均月收入
3275元，比上年增長
6.6%。
全國居民人均消費支出
17111元，比上年增長
8.9%，扣除價格因
素，實際增長
6.8%。按常住地分，城鎮居民人均消費支出
23079元，
增長
7.9%，扣除價格因素，實際增長
5.7%；農村居民人均消費支出
10130元，增長
9.8%，扣除價格因素，實際增長
7.8%。恩格爾係數為
30.1%，比上年下降
0.5個百分點，其中城鎮為
29.3%，農村為
32.2%。
總的來看，2016年，面對複雜多變的國際環境和國內繁重艱巨的改
革發展穩定任務，在黨中央堅強領導下，各地區各部門全面貫徹黨的十
八大和十八屆三中、四中、五中、六中全會精神，認真落實黨中央、國
務院決策部署，統籌推進「五位一體」總體布局和協調推進「四個全面」
戰略布局，堅持穩中求進工作總基調，堅持新發展理念，以推進供給側
結構性改革為主線，適度擴大總需求，堅定推進改革，妥善應對風險挑
戰，引導形成良好社會預期，經濟社會保持平穩健康發展，實現了「十
三五」良好開局。
（二）軍工行業環境分析
1. 行業概況及特徵
中聯資產評估集團有限公司第
58頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
進入21世紀以來，電子信息技術取得了前所未有的高速發展，信息
化和數位化大潮席捲全球，軍隊指揮體系和武器裝備出現了革命性升級，
現代戰爭形勢發生了顛覆性變革。為適應現代戰爭形勢的發展，我國提
出國防信息化、現代化建設的總體目標：建設信息化軍隊，打贏信息化
戰爭。始於
20世紀70年代的指揮系統
自動化，我國軍隊的信息化建設已
從分領域建設為主轉為跨領域綜合集成為主，目前處於信息化全面發展
的起始階段。未來，隨著我軍信息化建設的加速實施，武器裝備也將加
速由機械化向信息化轉變。在周邊安全局勢日趨緊張、軍隊改革穩步推
進和第四代裝備換代正式展開的背景下，為了支撐我國經濟的增長、維
護國家安全和國民利益、保護主權和領土完整，我國比以往更加需要強
大的軍事實力作為後盾。
我國軍工行業目前存在如下特點：
（1）行業壁壘高
軍工行業涉及國防安全和保密，國家對行業內企業的監管採用的是
嚴格的行政許可制度，國防科技工業局要求軍工企業必須通過一套嚴格
的資質審查程序，獲得武器裝備科研生產許可證、國家保密體系二級以
上（含二級）資格認證、軍工產品質量體系認證及裝備承制單位註冊證
書。由於軍工產品技術水平較高，採用特殊的質量標準，企業取得軍工
資質以及產品型號的立項、定型需要符合嚴格的要求以及較長的周期，
潛在競爭對手進入該市場的難度較大，所需要的時間也相對較長。因此，
軍工行業具有一定的專業資質壁壘。
由於軍品科研生產具有高度保密性，軍品的需求方向和科研生產法
規主要通過軍工管理體系的行政渠道進行發布，大多數體系外的企業無
從了解軍工技術和產品需求的信息。這種信息的不對稱對非軍工企業進
入軍品市場也形成了障礙。
中聯資產評估集團有限公司第
59頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
（2）最終用戶單一
軍工企業大體可分為總裝企業、配套企業兩大類，其中總裝企業生
產整機裝備，軍方是其國內唯一客戶；配套企業客戶為其他軍工配套企
業或總裝企業，但軍方仍是其唯一的最終客戶。
外貿市場方面，根據目前我國關於軍品外貿的相關制度，只有少數
的軍貿公司能夠從事軍品出口業務，軍工產品的外貿出口均須通過軍貿
公司進行，其最終客戶為各軍品進口國的軍方。
（3）先入優勢
武器裝備面向各國軍方銷售，一旦裝備了一國部隊，就融入了該國
的國防體系。為維護整個國防體系的安全及完整性，保證其戰鬥力的穩
定和延續，用戶一般不會輕易更換，並在其後續的產品升級、技術改進
和備件採購中對相應供應商存在一定的技術路徑依賴，因此該產品的生
產企業一般可在較長期間內保持優勢地位。
（4）軍方採購決策謹慎
武器裝備的選擇關係到一個國家的國防體系建設，我國軍方對武器
裝備的採辦十分謹慎，有著詳細的採辦計劃和流程。國外軍方在武器裝
備採辦過程中，為了保證該國國防系統的安全和穩定，決策過程同樣十
分慎重，決策級別較高。
（5）軍品採辦的持續性、平穩性
根據我國武器裝備採辦規劃的特點，我國武器裝備從開始裝備部隊
到最終淘汰的周期為 10 年左右。結合先入優勢和較長決策周期的特點，
一旦武器裝備列入了國家的採辦規劃，在裝備的壽命周期內，軍方將對
其進行持續採辦，並依靠供應商進行維護和修理，其後續改進型產品也
將主要依靠原供應商進行研製和生產。因此，對生產諸多已正式列裝部
隊武器裝備的軍工企業來說，軍方採購量會較持續和穩定，並隨著軍費
中聯資產評估集團有限公司第
60頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
的增長以及改進型產品的面世而穩步增長。
2. 軍工行業政策分析
目前，我國已經進入由大向強發展的關鍵階段，深化國防和軍隊改
革是實現中國夢、強軍夢的必然之路，也是決定軍工行業未來發展的關
鍵一環。中央軍委於
2016年1月1日印發並實施《關於深化國防和軍隊改
革的意見》，實現了從需求端引導和影響國防軍工行業的發展方向，同
時也為國防軍工改革提供了完善的政策指導和保障。指出推進軍隊改革
過程中，要堅持「軍委管總、戰區主戰、軍種主建」的原則，以領導管
理體制、聯合作戰指揮體制改革為重點，並且在
2020年前取得突破性進
展。在整編換裝方面，要求裁減軍隊現役員額 30 萬並且優化軍種比例，
減少非戰鬥機構和人員，加快發展新型裝備。
2016年2月1日，原七大軍區改為五大戰區，相比傳統接軍區的防禦
作戰為主，戰區實現跨區多兵種的聯合協同作戰，增加部隊機動力和聯
合指揮作戰能力，也實現了部隊行政管理和作戰指揮的分離，形成了「軍
委-戰區-部隊」的作戰指揮體系和「軍委
-軍種-部隊」的領導管理體系。
戰區的聯合作戰指揮體系，有利於各軍種平衡發展，提高軍隊的現代化
水平，使軍隊通過信息化的整合，實現武器系統信息化、指揮系統自動
一體化、信息戰場網絡化，作戰方式多樣化等。這也進一步加大了對武
器裝備升級和國防信息化建設的需求。
3. 行業成長性分析
（1）軍備競賽陰影刺激行業
根據《2015年中央和地方預算執行情況與2016年中央和地方預算草
案》公布，2016年中國國防支出預算將增長7.6%，達到9543.54億元，
同比增速創6年來最低，即便如此增速仍然較為可觀。
中聯資產評估集團有限公司第
61頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
12000
20.0%
18.0%
10000
16.0%
8000
14.0%
12.0%
6000
10.0%
8.0%
4000
6.0%
2000
4.0%
2.0%
0
2008
2009
2010
2011
2012
2013
0.0%
2014
2015
2016
數據來源：國家統計局
中央財政國防支出國防預算同比增速
然而從國防開支總量上來看，我國雖然已經成為了國防開支第二的
國家，但是同第一名美國仍有很大的差距，並且軍費佔 GDP的比例也
處於較低的水平。我國軍費佔 GDP的比例長期處於 1.5%以下，相比
美國 3.3%、俄羅斯 5.0%、法國2.1%、韓國 2.6%、印度 2.4%、英國 1.9%
相比明顯偏低，與我國大國地位不符，存在進一步提升空間。
（2）軍事戰略和體制改革引領下的武器裝備升級加速
中國過去採用的區域防衛是交通設施不完善、部隊機械化水平不高
時的產物，隨著中國交通系統的迅猛發展，部隊已能夠通過鐵路、公裡、
民航進行快速跨區投送，實現全域機動。
新的軍事戰略更加強調海、陸、空聯合作戰。近年來武器裝備遠程
精準化明顯，海上戰場不斷擴大，加之全球化的經濟聯繫需要海軍由近
海防禦向近海防禦、遠海護衛轉換，捍衛中國的全球化利益與保證海外
戰略的實施。軍事戰略的轉變將帶來裝備升級建設的加速。在推進軍隊
由數量規模型向質量效能型轉變的過程中，逐步優化軍種比例，減少非
戰鬥機構和人員；優化武器裝備規模結構，減少裝備型號種類，淘汰老
舊裝備，發展新型裝備。
軍事體制改革進入的部隊編制體制階段，意味著將對軍隊裝備需求
中聯資產評估集團有限公司第
62頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
產生實質性影響。一方面，軍事體制改革之後，將打破軍隊原有條塊分
劃的體系，提升解放軍多軍兵種聯合作戰能力，減少指揮層級以適應未
來的信息化戰爭形態。其次，聯合作戰能力提升意味著海空軍將在未來
軍事鬥爭中佔據更重要地位，海空軍裝備更新需求旺盛。並且，軍隊編
制改變也將促進軍隊更新陳舊裝備，裝備更新提速將利好軍工行業。最
後，軍隊編制改革後，新的部隊編制體制要形成戰鬥力，需要大量演習、
訓練來進行磨合，軍事訓練、演習強度增大提升了裝備消耗，也對軍工
行業構成提振。黨中央的強軍目標是軍工行業2017 年大發展的有力保
證，是2017年成為軍工大年重要基礎。
（3）軍民融合深化行業發展
2015年3月12日，習近平主席首次提出把軍民融合發展上升到國家
戰略，並指出要加快形成全要素、多領域、高效率的軍民融合深度發展
格局，使經濟建設為國防建設提供更加雄厚的物質基礎，國防建設為經
濟建設提供更加堅實的安全保障。2016年3月的中央政治局會議審議通
過《關於經濟建設和國防建設融合發展的意見》，會議正式把軍民融合
上升為國家戰略。近年來，軍民融合相關政策持續出臺，「十三五」規
劃綱要中也指出，要推進軍民深度融合發展，改革國防科研生產和武器
裝備採購體制機制，加快軍工體系開放競爭和科技成果轉化，引導優勢
民營企業進入軍品科研生產和為維修領域。
「十三五」規劃將軍民融合單獨列為新興產業發展的六大體制機制
之一，強調
「軍轉民」、「民參軍」的雙向融合發展。軍民融合一方面可以
盤活軍工集團存量資產，吸引社會資本進入，促進創新以加快武器裝備
升級換代；另一方面也提高了軍工資產的使用效率，構建國家主導、需
求牽引、市場運作、軍民深度融合的運行體系，促進我國軍工產業升級。
中聯資產評估集團有限公司第
63頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
五、淨現金流量預測
（一）營業收入與成本預測
被評估單位是一家技術加工型軍工企業，主要從事軍用電子及信息
化系統、軍用專用儀器儀表和軍用特裝器材及武備修理等領域的相關技
術和產品的科研、設計、生產和服務。其主要產品包括：綜合監視設備、
深彈指揮儀、業務終端、飛機信息管理記錄系統、
GPS銣鍾校頻儀、天
線絕緣檢測儀、雷射測風雷達、雷達偵察設備自動測試校準系統等。產
品均裝備於海軍各型艦船及相關的維修保障基地和部隊。被評估單位最
近兩年各項業務收入的構成情況見下表。
表5-1被評估單位最近兩年營業收入構成情況
單位：萬元
業務板塊 /產品 2015年 2016年
合計
收入 1,941.17 3,055.56
成本 332.73 601.83
軍用電子及信息化系統
收入 1,376.92 1,726.50
成本 211.08 337.70
軍用專用儀器儀表
收入 135.82 -
成本 60.75 -
軍用特裝器材及武備修理
收入 428.43 1,329.06
成本 60.90 264.13
被評估單位預測期的主營業務收入主要來自軍用電子及信息化系
統、軍用專用儀器儀表和軍用特裝器材及武備修理領域。由於評估對象
主要從事軍品業務，部分信息涉及國家秘密，涉密信息主要包括：國家
政策、軍品產能和產量、客戶及供應商具體信息、軍品的供需具體信息、
軍品技術相關信息、軍品發展戰略等內容。根據《保密法》和《軍工企
業對外融資特殊財務信息披露管理暫行辦法》（科工財審[2008]702號）
的相關規定，企業對涉密文件脫密、降密後提供給有保密資格的評估人
員。評估人員根據被評估單位提供的盈利預測，對營業收入預測及其依
據文件、資料進行了核實，未發現營業收入預測存在明顯不合理之處。
根據科工財審[2008]702號文件，評估報告和評估說明中涉及或者
中聯資產評估集團有限公司第 64頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
可能涉及國家秘密的信息應當採用代稱、打包或者匯總的脫密處理，因
此本評估報告和評估說明對各產品的具體型號、銷量、客戶及供應商具
體信息、軍品的供需具體信息使用了代稱、打包的脫密處理方式。
根據本次評估假設，評估對象在未來經營期內的主營業務、收入與
成本的構成以及經營策略等按照其未來戰略定位及戰略規劃變動。營業
收入的預測結果見下表。
表5-2被評估單位營業收入預測表
單位：萬元
項目/年度 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年
及以後
營業收入合計 7,807.53 9,556.81 11,859.81 13,898.19 15,424.64 15,424.64
軍用電子及信
息化系統
綜合監視設備 5,718.20 6,849.91 8,243.70 9,392.69 10,062.73 10,062.73
業務終端 474.36 602.56 816.24 965.81 1,115.38 1,115.38
深彈指揮儀 820.51 1,025.64 1,230.77 1,435.90 1,641.03 1,641.03
軍用專用儀器
儀表
GPS 銣鍾校頻儀 123.08 143.59 164.10 184.62 205.13 205.13
天線絕緣檢測儀 76.92 89.74 102.56 115.38 128.21 128.21
雷達偵察設備自
動測試校準系統
-60.00 360.00 720.00 1,080.00 1,080.00
軍用特裝器材
及武備修理
各型產品的維修
器材和等級修理
594.46 785.36 942.43 1,083.79 1,192.17 1,192.17
根據被評估單位現有合同訂單情況、訂貨意向協議情況和正在審批
合同情況，綜合其所處軍工行業的發展趨勢、軍工裝備的信息化進程、
被評估單位自身資質和技術優勢及發展趨勢，結合新產品的研發情況和
新客戶的拓展情況，被評估單位對於
2017年及以後年度的營業收入預
測具備可實現性。
營業成本主要由材料成本和生產費用構成。材料成本主要為外購的
機器件、電子元器件等，本次評估根據分析歷史年度各類產品單位成本
中材料成本的水平，結合未來年度材料的價格變動趨勢以及未來產品的
銷量情況，綜合考慮各因素對預測期的材料成本進行預測。生產費用主
要包括人工成本、水電房租和折舊費等。對於人工成本，本次評估參照
被評估單位歷史年度生產人員數量及薪酬福利水平，結合上海當地社會
平均勞動力成本變化趨勢及被評估單位人力資源規划進行估算；對於折
中聯資產評估集團有限公司第 65頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
舊等固定費用，本次評估參照被評估單位歷史年度折舊率、攤銷率及生
產成本中折舊佔總折舊比例，結合被評估單位固定資產的預測情況進行
估算；對於水電房租，本次評估按照籤訂的房屋租賃合同相關條款進行
估算。營業成本預測結果見下表。
表5-3被評估單位營業成本預測表
單位：萬元
項目/年度 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年及以
後
營業收入 7,807.53 9,556.81 11,859.81 13,898.19 15,424.64 15,424.64
毛利率 0.73 0.70 0.69 0.68 0.68 0.68
營業成本合計 2,110.58 2,891.51 3,683.85 4,378.20 4,863.84 4,863.84
人工成本 284.88 380.65 459.50 567.33 614.70 614.70
材料成本 1,630.27 2,248.22 2,961.20 3,547.11 3,985.39 3,985.39
水電房租 182.06 248.49 248.59 248.79 248.79 248.79
折舊費 13.37 14.15 14.56 14.97 14.97 14.97
（二）營業稅金及附加預測
根據報表披露，被評估單位最近兩年營業稅金及附加發生額分別為
33.00萬元、59.18萬元，主要為城市維護建設稅、教育費附加等。經核
查，被評估單位城市維護建設稅稅率為
5%，教育費附加稅率為
3%，
地方教育費附加稅率為
2%，河道管理費稅率為
1%。本次評估參照被
評估單位歷史年度經營模式、業務構成及其與流轉稅的對應關係確定其
未來各年度各項稅費的計稅基礎，並結合各項稅率估算其未來各年度稅
金及附加發生額，預測結果見下表。
表5-4被評估單位稅金及附加預測表
單位：萬元
項目/年度 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年
及以後
城建稅 51.95 61.31 74.68 86.94 96.30 96.30
教育費附加 31.17 36.79 44.81 52.16 57.78 57.78
地方教育費附加 20.78 24.53 29.87 34.78 38.52 38.52
河道管理費 10.39 12.26 14.94 17.39 19.26 19.26
稅金及附加合計 114.28 134.89 164.29 191.26 211.86 211.86
（三）期間費用預測
中聯資產評估集團有限公司第 66頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
1. 營業費用預測
根據報表披露，被評估單位最近兩年營業費用發生額分別為24.36
萬元、15.43萬元，主要為試驗檢測費、質量評審費、質量培訓費等。
對於試驗檢測費、質量評審費、質量培訓費等變動費用，本次評估參照
歷史年度該等變動費用構成及其與營業收入的比率，並結合被評估單位
營業收入預測情況進行估算。營業費用預測結果見下表。
表5-5被評估單位營業費用預測表
單位：萬元
項目/年度 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年及
以後
營業收入 7,807.53 9,556.81 11,859.81 13,898.19 15,424.64 15,424.64
營業費用/營業收入 0.0053 0.0053 0.0053 0.0053 0.0053 0.0053
營業費用合計 41.72 51.07 63.38 74.27 82.43 82.43
試驗檢測費 31.01 37.96 47.11 55.20 61.27 61.27
質量評審費 7.26 8.88 11.02 12.92 14.34 14.34
質量管理活動費 1.11 1.36 1.69 1.98 2.20 2.20
質監部門辦公費 0.04 0.05 0.07 0.08 0.08 0.08
質量培訓費 2.30 2.81 3.49 4.09 4.54 4.54
2. 管理費用預測
根據報表披露，被評估單位最近兩年管理費用發生額分別為
396.27
萬元、568.04萬元，主要為人力資源費、房租等。對於人力資源費和研
發費用-人工，本次評估參照被評估單位歷史年度管理人員和研發人員
數量及薪酬福利水平，結合上海當地社會平均勞動力成本變化趨勢及被
評估單位人力資源規划進行估算；對於折舊等固定費用，本次評估參照
被評估單位歷史年度折舊率及管理費用中折舊佔總折舊比例，結合被評
估單位固定資產規模及結構的預測情況進行估算；對於房租、水電、中
介費、研發費用-零配件等費用，本次評估參照被評估單位歷史年度費
用情況，在預測期保持穩定或隨著業務規模的增長略有上升；對於辦公
費、招待費等與主營業務規模相關性較強的變動費用，本次評估參照被
評估單位歷史年度該等變動費用構成及其與營業收入的比率，並結合被
中聯資產評估集團有限公司第 67頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
評估單位營業收入預測情況進行估算。管理費用預測結果見下表。
表5-6被評估單位管理費用預測表
單位：萬元
項目/年度 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年
及以後
營業收入 7,807.53 9,556.81 11,859.81 13,898.19 15,424.64 15,424.64
管理費用/營業收入 0.1162 0.1198 0.1134 0.1097 0.1056 0.1056
管理費用合計 907.08 1,144.51 1,344.88 1,524.50 1,628.25 1,628.25
差旅費 111.13 136.02 168.80 197.82 219.54 219.54
辦公費 86.62 106.03 131.58 154.20 171.13 171.13
車輛費 47.94 58.69 72.83 85.35 94.72 94.72
市內交通費 31.84 38.98 48.37 56.69 62.91 62.91
通訊費 10.86 13.29 16.49 19.33 21.45 21.45
招待費 29.95 36.65 45.49 53.31 59.16 59.16
房租 176.72 242.99 242.99 242.99 242.99 242.99
物業 2.74 2.74 2.74 2.74 2.74 2.74
水電 2.60 2.75 2.85 3.05 3.05 3.05
人力資源費 190.14 237.17 295.17 363.24 395.93 395.93
折舊費 24.48 25.92 26.66 27.41 27.41 27.41
中介費 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00
會務費 15.00 20.00 25.00 30.00 30.00 30.00
保密管理工作經費 10.00 11.00 11.00 11.00 11.00 11.00
專項保密工作經費 8.00 9.00 9.00 9.00 9.00 9.00
保密補貼 9.00 10.80 12.60 14.40 14.40 14.40
服務費 7.00 8.00 9.00 10.00 10.00 10.00
培訓費 10.00 12.00 14.40 16.00 16.00 16.00
研發費用-人工 63.05 82.47 89.89 97.99 106.80 106.80
研發費用-零配件 50.00 70.00 100.00 110.00 110.00 110.00
3. 財務費用預測
根據報表披露，被評估企業基準日不存在付息債務。根據訪談和企
業承諾，未來如出現資金缺口將由原股東以借款的形式補充，利率不超
過銀行短期借款基準利率。本次評估根據預測期的資金缺口按照銀行短
期借款基準利率估算其利息支出。鑑於企業的貨幣資金或其銀行存款等
在生產經營過程中頻繁變化或變化較大，本報告的財務費用在預測時不
考慮其存款產生的利息收入，也不考慮付息債務之外的其他不確定性收
支損益。財務費用預測結果見下表。
中聯資產評估集團有限公司第 68頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
表5-7被評估單位財務費用預測表
單位：萬元
項目/年度 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年
及以後
付息債務餘額 -2,028.78 ----
到期本金償還合計 -2,028.78 2,028.78 ----
付息債務利息合計 44.13 88.25 ----
財務費用合計 44.13 88.25 ----
4. 營業外收入預測
根據《財政部、國家稅務總局關於軍品增值稅政策的通知》(財稅
[2014]28號)以及《國防科工局關於印發的
通知》(科工財審[2014]1532號)文件規定，經國防科技工業局等主管單
位登記備案的軍品銷售及研發合同，取得的業務收入免徵增值稅。
申請軍品免徵增值稅要求納稅人必須取得武器裝備科研生產許可
證。經核查，被評估單位申請的《武器裝備科研生產許可證》已通過審
查，正在辦理中。根據上述文件，被評估單位獲得該許可證後即可向主
管單位申請軍品銷售及研發合同的登記備案，免徵增值稅合同清單由國
家國防科技工業局按季度或年度統一匯總報送財政部和國家稅務總局，
最後由主管稅務機關按照財政部和國家稅務總局核發的軍品免徵增值
稅合同清單，通知納稅人辦理免稅申報。對於軍品免徵增值稅合同清單
下發前已徵收入庫的增值稅稅款，可抵減納稅人以後應繳納的增值稅稅
款或者辦理退稅。根據訪談，由於申請備案流程時間較長，因此通常對
於軍品業務免稅的處理方式是先徵後退。本次評估依謹慎性原則、綜合
考慮申請備案批覆時間等因素，保守預測自2018年起被評估單位開始享
受綜合監視設備和業務終端產品銷售免徵增值稅的稅收優惠政策。鑑於
被評估單位未來年度軍品業務持續生產經營，本次評估根據其預測期免
稅軍品銷售收入、成本預測情況以及相應的稅收優惠政策估算其預測期
的營業外收入，預測結果見下表。
中聯資產評估集團有限公司第 69頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
表5-8被評估單位未來年度營業外收入估算
單位：萬元
項目/年度 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年及
以後
免稅軍品銷售收入 7,452.48 9,059.94 10,358.50 11,178.11 11,178.11
增值稅銷項稅額 1,266.92 1,540.19 1,760.94 1,900.28 1,900.28
免稅軍品材料成本 1,865.16 2,436.82 2,867.87 3,151.40 3,151.40
增值稅進項稅額 317.08 414.26 487.54 535.74 535.74
免徵增值稅合計 949.84 1,125.93 1,273.41 1,364.54 1,364.54
營業外收入 949.84 1,125.93 1,273.41 1,364.54 1,364.54
（四）所得稅預測
經核查，被評估單位所得稅稅率為
25%，本次評估以被評估單位未
來各年度利潤總額的預測數據為基礎，考慮管理費用中業務招待費和研
發費發生額對被評估企業應納稅所得額的影響，確定其未來各年度應納
稅所得額，並結合相應企業所得稅稅率估算被評估企業未來各年度所得
稅發生額，預測結果見下表。
表5-9被評估企業所得稅預測表
單位：萬元
項目/年度 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年
及以後
利潤總額 4,589.74 6,196.41 7,729.34 9,003.35 10,002.80 10,002.80
納稅調增 11.98 14.66 18.19 21.32 23.66 23.66
納稅調減 56.53 76.24 94.95 103.99 108.40 108.40
應納稅所得額 4,545.19 6,134.84 7,652.59 8,920.68 9,918.06 9,918.06
所得稅率 0.25 0.25 0.25 0.25 0.25 0.25
所得稅 1,136.30 1,533.71 1,913.15 2,230.17 2,479.52 2,479.52
（五）折舊與攤銷預測
1. 折舊預測
被評估單位的固定資產主要包括機器設備、運輸工具、辦公設備等。
固定資產按取得時的實際成本計價。本次評估中，按照企業執行的固定
資產折舊政策，以基準日經審計的固定資產帳面原值、預計使用期、加
權折舊率、資本性支出等估算未來經營期的折舊額。折舊的預測結果見
下表。
2. 攤銷預測
中聯資產評估集團有限公司第 70頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
截至評估基準日，被評估單位經審計的無形資產帳面餘額為
0元；
長期待攤費用帳面餘額為107.84萬元，為裝修款的帳面餘額。本次評估
假定，被評估單位評估基準日後不再產生新增的無形資產及長期待攤費
用，無形資產及長期待攤費用在經營期內維持這一規模，按照企業的無
形資產及長期待攤費用攤銷政策估算未來各年度的攤銷額。攤銷的預測
結果見下表。
表5-10被評估企業折舊及攤銷預測表
單位：萬元
項目/年度 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年及
以後
管理費用中折舊 24.48 25.92 26.66 27.41 27.41 27.41
營業費用中折舊 ------
營業成本中折舊 13.37 14.15 14.56 14.97 14.97 14.97
折舊合計 37.86 40.07 41.23 42.39 42.39 42.39
無形資產攤銷 ------
長期待攤費用攤銷 26.96 26.96 26.96 26.96 --
攤銷合計 26.96 26.96 26.96 26.96 --
（六）追加資本預測
追加資本係指企業在不改變當前經營業務條件下，為保持持續經
營所需增加的營運資金和超過一年的長期資本性投入。如經營規模擴大
所需的資本性投資(購置固定資產或其他非流動資產)和新增營運資金
及持續經營所必須的資產更新等。
追加資本=資本性支出+資產更新+營運資金增加額
1.資本性支出估算
結合企業未來人員招聘計劃，對預測期仍需投入的設備等進行估
算，預計未來資本性支出，預測結果見淨現金流量預測表。
2.資產更新投資估算
按照收益預測的前提和基礎，在維持現有的資產規模和資產狀況
的前提下，結合企業歷史年度資產更新和折舊回收情況，預計未來資產
中聯資產評估集團有限公司第 71頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
更新改造支出，預測結果見淨現金流量預測表。
（3）營運資金增加額估算
營運資金追加額係指企業在不改變當前主營業務條件下，為保持企
業持續經營能力所需的新增營運資金，如正常經營所需保持的現金、存
貨、應收帳款等所需的基本資金以及應付的款項等。營運資金的追加是
指隨著企業經營活動的變化，獲取他人的商業信用而佔用的現金，正常
經營所需保持的現金、存貨等；同時，在經濟活動中，提供商業信用，
相應可以減少現金的即時支付。通常其他應收帳款和其他應付帳款核算
的內容絕大多為與主業無關或暫時性的往來，需具體甄別視其與所估算
經營業務的相關性個別確定。因此估算營運資金的增加原則上只需考慮
正常經營所需保持的現金、應收款項、存貨和應付款項等主要因素。本
報告所定義的營運資金增加額為：
營運資金增加額=當期營運資金-上期營運資金
其中，營運資金=現金+應收款項-應付款項
其中：
應收款項=營業收入總額/應收款項周轉率
其中，應收款項主要包括應收帳款、與經營業務相關的其他應收帳
款等諸項。
應付款項=營業成本總額/應付帳款周轉率
其中，應付款項主要包括應付帳款、預收帳款、應付職工薪酬、應
交稅費以及與經營業務相關的其他應付帳款等諸項。
本次評估根據對企業歷史資產與業務經營收入和成本費用的統計
分析以及未來經營期內各年度收入與成本估算的情況，預測得到的未來
經營期各年度的營運資金，營運資金增加額預測情況見淨現金流量預測
表。
中聯資產評估集團有限公司第
72頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
（七）淨現金流量的預測結果
下表給出了被評估單位未來經營期內的營業收入以及淨現金流量
的預測結果。本次評估中對未來收益的估算，主要是在被評估企業報表
揭示的歷史營業收入、成本和財務數據的核實以及對行業的市場調研、
分析的基礎上，根據其經營歷史、市場未來的發展等綜合情況作出的一
種專業判斷。估算時不考慮未來經營期內偶然發生或者不確定性較大的
營業外收支、補貼收入以及其它非經常性經營等所產生的損益。
表5-11未來經營期內的淨現金流量預測
單位：萬元
項目/年度 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年及以
後
營業收入 7,807.53 9,556.81 11,859.81 13,898.19 15,424.64 15,424.64
營業成本 2,110.58 2,891.51 3,683.85 4,378.20 4,863.84 4,863.84
稅金及附加 114.28 134.89 164.29 191.26 211.86 211.86
營業費用 41.72 51.07 63.38 74.27 82.43 82.43
管理費用 907.08 1,144.51 1,344.88 1,524.50 1,628.25 1,628.25
財務費用 44.13 88.25 ----
營業利潤 4,589.74 5,246.57 6,603.41 7,729.95 8,638.26 8,638.26
營業外收入 -949.84 1,125.93 1,273.41 1,364.54 1,364.54
利潤總額 4,589.74 6,196.41 7,729.34 9,003.35 10,002.80 10,002.80
所得稅 1,136.30 1,533.71 1,913.15 2,230.17 2,479.52 2,479.52
淨利潤 3,453.44 4,662.70 5,816.19 6,773.18 7,523.28 7,523.28
折舊 37.86 40.07 41.23 42.39 42.39 42.39
攤銷 26.96 26.96 26.96 26.96 --
扣稅後利息 33.20 66.41 ----
資產更新 64.82 67.03 68.19 69.35 42.39 42.39
營運資本增加額 5,466.23 1,824.25 2,365.63 2,100.15 1,570.33
資本性支出 16.00 25.06 13.10 13.10 --
淨現金流量 -1,995.58 2,879.80 3,437.46 4,659.93 5,952.95 7,523.28
六、權益資本價值計算
（一）折現率的確定
1.無風險收益率rf
參照國家近五年發行的中長期國債利率的平均水平（見下表），按
照十年期以上國債利率平均水平確定無風險收益率rf的近似，即rf=
中聯資產評估集團有限公司第 73頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
3.95 %。
表
6-1 中長期國債利率
序號實際利率
0.0354
1
國債代碼國債名稱期限
101204
國債1204102 101206
國債120620 0.0407
3 101208
國債120850 0.0430
4 101209
國債120910 0.0339
5 101212
國債121230 0.0411
6 101213
國債121330 0.0416
7 101215
國債121510 0.0342
8 101218
國債121820 0.0414
9 101220
國債122050 0.0440
10 101221
國債122110 0.0358
11 101305
國債130510 0.0355
12 101309
國債130920 0.0403
13 101310
國債131050 0.0428
14 101311
國債131110 0.0341
15 101316
國債131620 0.0437
16 101318
國債131810 0.0412
17 101319
國債131930 0.0482
18 101324
國債132450 0.0538
19 101325
國債132530 0.0511
20 101405
國債140510 0.0447
21 101409
國債140920 0.0483
22 101410
國債141050 0.0472
23 101412
國債141210 0.0404
24 101416
國債141630 0.0482
25 101417
國債141720 0.0468
26 101421
國債142110 0.0417
27 101425
國債142530 0.0435
28 101427
國債142750 0.0428
29 101429
國債142910 0.0381
30 101505
國債150510 0.0367
31 101508
國債150820 0.0413
32 101510
國債151050 0.0403
33 101516
國債151610 0.0354
34 101517
國債151730 0.0398
35 101521
國債152120 0.0377
36 101523
國債152310 0.0301
37 101525
國債152530 0.0377
38 101528
國債152850 0.0393
中聯資產評估集團有限公司第
74頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
序號實際利率
0.0287
39
國債代碼國債名稱期限
101604
國債16041040 101608
國債160830 0.0355
41 101610
國債161010 0.0292
42 101613
國債161350 0.0373
43 101617
國債161710 0.0276
44 101619
國債161930 0.0330
45 101623
國債162310 0.0272
46 101626
國債162650 0.0351
平均 0.0395
2. 市場期望報酬率rm
一般認為，股票指數的波動能夠反映市場整體的波動情況，指數的
長期平均收益率可以反映市場期望的平均報酬率。通過對上證
綜合指數自1992年5月21日全面放開股價、實行自由競價交易後至2016年12月31
日期間的指數平均收益率進行測算，得出市場期望報酬率的近似，即：
rm=10.55%。
1. βe值
取滬深同類可比上市公司股票，以2012年1月至2016年12月250周的
市場價格測算估計，得到可比公司股票的歷史市場平均風險係數
βx，按
式（12）計算得到被評估企業預期市場平均風險係數βt，並由式（11）
得到被評估企業預期無財務槓桿風險係數的估計值βu，最後由式（10）
得到被評估企業權益資本預期風險係數的估計值βe。
2. 權益資本成本re
本次評估考慮到被評估企業在公司的融資條件、資本流動性以及公
司的治理結構等方面與可比上市公司的差異性所可能產生的特性個體
風險，設公司特性風險調整係數
ε=0.02；本次評估根據式（9）得到被
評估企業的權益資本成本
re。
3. 所得稅率
經核實，被評估企業執行
25%的企業所得稅稅率。
中聯資產評估集團有限公司第
75頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
4. 扣稅後付息債務利率rd
根據被評估企業付息債務本金及利率結構，結合其所得稅率情況計
算扣稅後付息債務利率
rd。
5. 債務比率Wd和權益比率We
由式（7）和式（8）得到債務比率Wd和權益比率We。
6. 折現率r（WACC）
將上述各值分別代入式（6）即得到折現率
r。
被評估企業預測期折現率計算過程見下表。
表
6-2被評估企業預測期折現率計算表
項目/年度 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年
2022年及
以後
權益比
1.0000 0.9577 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000
債務比
-0.0423 ----
貸款加權利率
-0.0435 ----
無風險收益率
0.0395 0.0395 0.0395 0.0395 0.0395 0.0395
市場預期報酬率
0.1055 0.1055 0.1055 0.1055 0.1055 0.1055
適用稅率
0.2500 0.2500 0.2500 0.2500 0.2500 0.2500
歷史貝塔
0.9470 0.9470 0.9470 0.9470 0.9470 0.9470
調整貝塔
0.9650 0.9650 0.9650 0.9650 0.9650 0.9650
無槓桿貝塔
0.9308 0.9308 0.9308 0.9308 0.9308 0.9308
權益貝塔
0.9308 0.9616 0.9308 0.9308 0.9308 0.9308
特性風險係數
0.0200 0.0200 0.0200 0.0200 0.0200 0.0200
權益成本
0.1209 0.1230 0.1209 0.1209 0.1209 0.1209
債務成本（稅後）
-0.0326 ----
折現率（
WACC）
0.1209 0.1191 0.1209 0.1209 0.1209 0.1209
（二）經營性資產價值
將得到的預期淨現金量（表
5-11）代入式（
3），得到被評估企業的
經營性資產價值為44,494.73萬元。
（三）溢餘或非經營性資產價值
經核實，被評估企業基準日帳面存在部分資產（負債）的價值在本
中聯資產評估集團有限公司第
76頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
次估算的淨現金流量中未予考慮，屬本次評估所估算現金流之外的溢餘
或非經營性資產（負債）。本次評估依據資產基礎法評估結果對該等資
產（負債）價值進行單獨估算，得到被評估企業基準日的溢餘或非經營
性資產（負債）評估價值為：
C=C1+C2= 1,418.47（萬元）
被評估企業溢餘或非經營性資產（負債）評估價值具體情況下表。
表
6-3被評估企業溢餘或非經營性資產（負債）評估價值明細表
單位：萬元
項目名稱
基準日
帳面價值
基準日
評估價值
貨幣資金 124.33 124.33
其他應收款 1,344.14 1,344.14
流動類溢餘 /非經營性資產小計 1,468.47 1,468.47
流動類溢餘 /非經營性負債小計 --
C1：流動類溢餘 /非經營性資產（負債）淨值 1,468.47 1,468.47
非流動類溢餘 /非經營性資產小計 --
遞延收益 50.00 50.00
非流動類溢餘 /非經營性負債小計 50.00 50.00
C2：非流動類溢餘 /非經營性資產（負債）淨值 -50.00 -50.00
C：溢餘/非經營性資產、負債淨值 1,418.47 1,418.47
（五）權益資本價值
1. 將得到的經營性資產價值P=44,494.73萬元，基準日的溢餘或非
經營性資產價值C=1,418.47萬元代入式（
2），即得到被評估企業的企業
價值為：
B=P+C
=44,494.73+1,418.47
= 45,913.20（萬元）
2. 將被評估企業的企業價值B=45,913.20萬元，付息債務的價值
D=0代入式（1），得到被評估企業的權益資本價值為：
E=B-D
中聯資產評估集團有限公司第 77頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
=45,913.20-0
=45,913.20（萬元）
中聯資產評估集團有限公司第
78頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
第六部分評估結論及其分析
一、評估結論
我們根據國家有關資產評估的法律、法規、規章和評估準則，本著
獨立、公正、科學、客觀的原則，履行了資產評估法定的和必要的程序，
採用資產基礎法和收益法，對上海紅生系統工程有限公司納入評估範圍
的資產實施了清查核實、實地查勘、市場調查和詢證、評定估算等評估
程序，得出評估結論：
(一)資產基礎法評估結論
採用資產基礎法，得出被評估單位在評估基準日
2016年
12月
31
日的評估結論：
總資產帳面值
6,248.69萬元，評估值
6,753.19萬元，評估增值
504.50
萬元，增值率
8.07 %。
負債帳面值
1,793.74萬元，評估值
1,793.74萬元，評估無增減值。
淨資產帳面值
4,454.95萬元，評估值
4,959.45萬元，評估增值
504.50
萬元，增值率
11.32 %。詳見下表。
表6-1資產評估結果匯總表
金額單位：人民幣萬元
項目
帳面值評估價值增減值增值率％
B C D=C-B E=D/B×100
%
1 流動資產 5,773.34 6,252.08 478.74 8.29
2 非流動資產 475.35 501.11 25.76 5.42
3 其中：長期股權投資 --
4 投資性
房地產--
5 固定資產 312.49 338.25 25.76 8.24
6 在建工程 --
7 無形資產 ---
中聯資產評估集團有限公司第 79頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
項目
帳面值評估價值增減值增值率％
B C D=C-B E=D/B×100
%
8 其中：土地使用權 --
9 長期待攤費用 107.84 107.84 --
10遞延所得稅資產 55.02 55.02 --
11資產總計 6,248.69 6,753.19 504.50 8.07
12流動負債 1,743.74 1,743.74 --
13非流動負債 50.00 50.00 --
14負債總計 1,793.74 1,793.74 --
15淨資產（所有者權益） 4,454.95 4,959.45 504.50 11.32
(二)收益法評估結論
經實施清查核實、實地查勘、市場調查和詢證、評定估算等評估
程序，採用收益法對企業股東全部權益價值進行評估。上海紅生系統工
程有限公司在評估基準日
2016年
12月
31日的淨資產帳面值為
4,454.95
萬元，評估後的股東全部權益資本價值（淨資產價值）為
45,913.20萬
元，較其淨資產帳面值增值
41,458.25萬元，增值率
930.61%。
二、評估結果分析及評估結論選取
1.評估結果的差異分析
本次評估採用收益法得出的被評估單位股東全部權益價值為
45,913.20萬元，比資產基礎法測算得出的股東全部權益價值
4,454.95
萬元，高
41,458.25萬元。兩種評估方法差異的原因主要是：
(1)資產基礎法評估是以資產的成本重置為價值標準，反映的是資產
投入(購建成本)所耗費的社會必要勞動，這種購建成本通常將隨著國民
經濟的變化而變化
(2)收益法評估是以資產的預期收益為價值標準，反映的是資產的經
營能力(獲利能力)的大小，這種獲利能力通常將受到宏觀經濟、政府控
中聯資產評估集團有限公司第 80頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
制以及資產的有效使用等多種條件的影響。收益法評估結果能夠較全面
地反映其帳面未記錄的技術優勢、企業品牌、客戶資源、經營資質、人
才儲備等資源的價值。
綜上所述，從而造成兩種評估方法產生差異。
2.評估結果的選取
採用收益法評估出的價值是企業整體資產獲利能力的量化和現值化，
而企業存在的根本目的就是為了盈利，因此運用收益法評估能夠真實地
反映企業整體資產的價值，更能為市場所接受。收益法能彌補成本法僅
從各單項資產價值加和的角度進行評估，未能充分考慮企業整體資產所
產生的整體獲利能力的缺陷，避免了成本法對效益好或有良好發展前景
的企業價值低估。
上海紅生系統工程有限公司作為一家技術加工型軍工企業，公司主
要產品、業務範圍有：船艦用綜合監視設備、船艦用天線絕緣檢測儀、
GPS銣鍾校頻儀、船艦通信系統多功能業務終端、深彈指揮儀、艦載
雷射測風雷達、雷達偵察設備自動測試校準系統的設計、開發、生產和
服務。公司產品均裝備於海軍各型艦船及相關的維修保障基地、部隊。
主要目標客戶為海軍、船舶系統研究所、造船廠以及艦船修理廠等，是
具備先進水平和工藝的專用設備及零部件的供應商。
上海紅生系統工程有限公司在技術創新與研發、高端製造、高端定
制上所具備的核心優勢。考慮行業的特殊性，行業內生產企業主要根據
軍方訂單生產，生產和銷售都具有較強的計劃性，產品銷售數量和價格
受市場供求關係波動影響較小，行業市場化程度較低。隨著國防和軍隊
建設、保障武器裝備科研生產的需求持續提升，專用設備製造行業前景
巨大。考慮到企業未來經營戰略的實施，收益法評估結果更能客觀的反
映企業的市場價值。
中聯資產評估集團有限公司第
81頁
泰豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司100%股權項目·資產評估說明
通過以上分析，我們選用收益法評估結果作為本次上海紅生系統工
程有限公司淨資產價值參考依據。由此得到該企業股東全部權益在基準
日時點的價值為
45,913.20萬元。
三、評估結論與帳面價值比較變動情況及原因
被評估單位淨資產帳面值
4,454.95萬元，評估後的股東全部權益資
本價值（淨資產價值）為
45,913.20萬元，評估增值
41,458.25萬元，增
值率
930.61%。
主要原因為：本次評估採用收益法評估結果，評估增值主要是由於
被評估單位未來收益情況良好，評估結果中包含了未來發展前景、資質
優勢、渠道優勢、產品技術優勢以及政策優勢等給企業帶來的收益，其
折現價值遠高於其帳面淨資產導致評估增值。
中聯資產評估集團有限公司第 82頁
企業關於進行資產評估有關事項的說明
企業關於進行資產評估有關事項的說明
一、委託方及被評估單位概況
本次資產評估的委託方為
泰豪科技股份有限公司，被評估單位為上
海紅生系統工程有限公司（以下簡稱紅生系統）。
(一)委託方概況
公司名稱：
泰豪科技股份有限公司（以下簡稱「
泰豪科技」）
公司地址：江西省南昌市高新技術開發區清華泰豪大樓
法定代表人：楊劍
註冊資本：66,696.0584萬元人民幣
公司類型：其他股份有限公司（上市）
統一社會信用代碼：91360000158304717T
股票代碼：600590
成立日期：1996年
3月
20日
經營範圍：電力信息及
自動化產品、電子產品及通信設備、輸變電
配套設備、發電機及發電機組、電動機及配套設備、環保及節能產品、
高新技術產品的開發、生產、銷售、維修服務；高科技項目諮詢及高新
技術轉讓與服務；建築智能化工程、網絡信息系統工程、電氣
自動化工
程、中央空調工程、環保及節能工程的承接和綜合技術服務；防盜報警、
閉路電視監控工程的設計、安裝；輸變配電等電力工程的設計、安裝、
調試及維修；計算機產品、空調產品、汽車（小轎車除外）的銷售，房
屋及設備租賃；本企業自產產品及相關技術的出口業務（國家組織統一
經營的出口商品除外），本企業生產、科研所需的原輔材料、機械設備、
儀器儀表、零配件及相關技術的進口業務（國家實行核定公司經營的進
口商品除外），本企業的進料加工和「三來一補」業務；承包國際工程和
第 1頁
企業關於進行資產評估有關事項的說明
境內國際招標工程業務，以及上述境外工程所需的設備、材料出口，和
對外派遣實施上述境外工程所需的勞務人員。（以上項目國家有專項許
可的憑證經營）
(二)被評估單位概況
公司名稱：上海紅生系統工程有限公司（以下簡稱「紅生系統」）
註冊地址：上海市崇明區橫沙鄉富民支路
58號
D1-678室（上海橫
泰經濟開發區）
辦公地址：上海市楊浦區國權北路
1688弄灣谷科技園
B7座
12樓
法定代表人：潘紅生
註冊資本：500萬人民幣
公司類型：有限責任公司
統一社會信用代碼：91310230697268436G
1.公司歷史沿革
（1）2009年
11月,紅生系統設立
2009年
11月
18日，潘紅生與潘青松籤署了《紅生系統有限公司章
程》，雙方共同以貨幣方式出資設立紅生系統。紅生系統註冊資本
500
萬元，其中潘紅生以貨幣方式出資
475萬元，潘青松以貨幣形式出資
25
萬元。
2009年
11月
18日，上海中獅會計師事務所出具了《驗資報告》（中
獅驗[2009]字第
557號），截至
2009年
11月
18日，收到各股東以貨幣
出資
500萬元。
2009年
11月
25日，上海市工商行政管理局崇明分局出具了註冊號
為
310230000407285的《企業法人營業執照》。
紅生系統設立時，股權結構如下：
序號股東出資金額（萬元）持股比例
第
2頁
企業關於進行資產評估有關事項的說明
1 潘紅生 475.00 95.00%
2 潘青松 25.00 5.00%
合計
500.00 100.00%
（2）2017年
1月，第一次股權轉讓
2017年
1月
18日，紅生系統作出股東會決議，同意潘紅生將其持
有的
90%股權（對應出資額
450萬元）以
450萬元的價格轉讓給上海赫
甄企業發展中心（有限合夥）；潘青松將起持有的
5%股權（對應出資額
25萬元）以
25萬元的價格轉讓給上海赫甄企業發展中心（有限合夥）。
2017年
1月
18日，崇明縣市場監督管理局出具了《營業執照》，統
一社會信用代碼
91310230MA1JY0XQ4E。
第一次股權轉讓後，股權結構如下：
序號股東出資金額（萬元）持股比例
1 潘紅生
25.00 5.00%
2 上海赫甄企業發展中心
（有限合夥）
475.00 95.00%
合計
500.00 100.00%
（3）2017年
1月，第二次股權轉讓
2017年
1月
22日，紅生系統通過股東會決議，同意上海赫甄企業
發展中心（有限合夥）將其持有的
13.79%的股權（對應出資額
68.95萬
元）以
8,000萬元的價格轉讓給寧波裕輝股權投資中心（有限合夥）。同
日，上海赫甄企業發展中心（有限合夥）與寧波裕輝股權投資中心（有
限合夥）籤訂了股權轉讓協議。
2017年
1月
25日，上海市崇明區市場監督管理局出具了《營業執
照》，社會統一信用代碼
91319230697268436G。
第二次股權轉讓後，公司股權結構如下列示：
序號股東出資金額（萬元）持股比例
1 潘紅生 25.00 5.00%
第
3頁
企業關於進行資產評估有關事項的說明
2 上海赫甄企業發展中心
（有限合夥） 406.05 81.21%
3
寧波裕輝股權投資中心
（有限合夥） 68.95 13.79%
合計 500.00 100.00%
2.經營範圍
（通訊設備、計算機軟硬體、網絡技術）專業領域內的技術開發、
技術轉讓、技術諮詢和技術服務，商務信息諮詢，金屬材料、建築材料、
裝飾材料、五金交電、水暖管件、日用百貨的銷售，電子設備的生產、
加工。【依法須經批准的項目，經相關部門批准後方可開展經營活動】
3.資產、財務及經營狀況
2015年及評估基準日資產、財務狀況如下表：
表1公司資產、負債及財務狀況
單位：人民幣萬元
項目 2015年 12月 31日 2016年 12月 31日
總資產 4,141.07 6,248.69
淨資產 3,033.24 4,454.95
項目 2015年度 2016年度
營業收入 1,941.17 3,055.56
利潤總額 972.92 1,897.18
淨利潤 723.25 1,421.71
審計機構大信會計師事務所(特殊普通合夥)
4.執行的主要會計政策
(1)財務報表的編制基礎：
公司財務報表以持續經營為基礎，根據實際發生的交易和事項，按
照財政部頒布的《企業會計準則
-基本準則》和具體會計準則等規定（以
下合稱「企業會計準則」），並基於以下所述重要會計政策、會計估計進
行編制。
(2)遵循企業會計準則的聲明：
公司編制的財務報表符合《企業會計準則》的要求，真實、完整地
第 4頁
企業關於進行資產評估有關事項的說明
反映了公司
2016年
12月
31日、2015年
12月
31日的財務狀況、2016
年度、2015年度的經營成果和現金流量等相關信息。
(3)會計期間
以公曆
1月
1日起至
12月
31日止為一個會計年度。
(4)記帳本位幣
以人民幣為記帳本位幣。
(5)同一控制下和非同一控制下企業合併的會計處理方法
1）同一控制下企業合併
同一控制下企業合併形成的長期股權投資合併方以支付現金、轉讓
非現金資產或承擔債務方式作為合併對價的，本公司在合併日按照所取
得的被合併方在最終控制方合併財務報表中的淨資產的帳面價值的份
額作為長期股權投資的初始投資成本。合併方以發行權益性工具作為合
並對價的，按發行股份的面值總額作為股本。長期股權投資的初始投資
成本與合併對價帳面價值（或發行股份面值總額）的差額，應當調整資
本公積；資本公積不足衝減的，調整留存收益。
2）非同一控制下企業合併
對於非同一控制下的企業合併，合併成本為購買方在購買日為取得
對被購買方的控制權而付出的資產、發生或承擔的負債以及發行的權益
性證券的公允價值之和。非同一控制下企業合併中所取得的被購買方符
合確認條件的可辨認資產、負債及或有負債，在購買日以公允價值計量。
購買方對合併成本大於合併中取得的被購買方可辨認淨資產公允價值
份額的差額，體現為商譽價值。購買方對合併成本小於合併中取得的被
第
5頁
企業關於進行資產評估有關事項的說明
購買方可辨認淨資產公允價值份額的，經覆核後合併成本仍小於合併中
取得的被購買方可辨認淨資產公允價值份額的差額，計入當期營業外收
入。
(6)合併財務報表的編制方法
1）合併財務報表範圍
本公司將全部子公司（包括本公司所控制的單獨主體）納入合併財
務報表範圍，包括被本公司控制的企業、被投資單位中可分割的部分以
及結構化主體。
2）統一母子公司的會計政策、統一母子公司的資產負債表日及會
計期間
子公司與本公司採用的會計政策或會計期間不一致的，在編制合併
財務報表時，按照本公司的會計政策或會計期間對子公司財務報表進行
必要的調整。
3）合併財務報表抵銷事項
合併財務報表以母公司和子公司的資產負債表為基礎，已抵銷了母
公司與子公司、子公司相互之間發生的內部交易。子公司所有者權益中
不屬於母公司的份額，作為少數股東權益，在合併資產負債表中所有者
權益項目下以「少數股東權益」項目列示。子公司持有母公司的長期股權
投資，視為企業集團的庫存股，作為所有者權益的減項，在合併資產負
債表中所有者權益項目下以「減：庫存股」項目列示。
4）合併取得子公司會計處理
對於同一控制下企業合併取得的子公司，視同該企業合併於自最終
第
6頁
企業關於進行資產評估有關事項的說明
控制方開始實時控制時已經發生，從合併當期的期初起將其資產、負債、
經營成果和現金流量納入合併財務報表；對於非同一控制下企業合併取
得的子公司，在編制合併財務報表時，以購買日可辨認淨資產公允價值
為基礎對其個別財務報表進行調整。公司通過同一控制下企業合併取得
的子公司，在編制合併當期財務報表時，視同被合併子公司在公司最終
控制方對其實施控制時納入合併範圍，並對合併財務報表的期初數以及
前期比較報表進行相應調整。
(7)合營安排的分類及共同經營的會計處理方法
1）合營安排的分類
合營安排分為共同經營和合營企業。未通過單獨主體達成的合營安
排，劃分為共同經營。單獨主體，是指具有單獨可辨認的財務架構的主
體，包括單獨的法人主體和不具備法人主體資格但法律認可的主體。通
過單獨主體達成的合營安排，通常劃分為合營企業。相關事實和情況變
化導致合營方在合營安排中享有的權利和承擔的義務發生變化的，合營
方對合營安排的分類進行重新評估。
2）共同經營的會計處理
共同經營參與方應當確認其與共同經營中利益份額相關的下列項
目，並按照相關企業會計準則的規定進行會計處理：確認單獨所持有的
資產或負債，以及按其份額確認共同持有的資產或負債；確認出售其享
有的共同經營產出份額所產生的收入；按其份額確認共同經營因出售產
出所產生的收入；確認單獨所發生的費用，以及按其份額確認共同經營
發生的費用。
第
7頁
企業關於進行資產評估有關事項的說明
對共同經營不享有共同控制的參與方，如果享有該共同經營相關資
產且承擔該共同經營相關負債的，參照共同經營參與方的規定進行會計
處理；否則，應當按照相關企業會計準則的規定進行會計處理。
3）合營企業的會計處理
合營企業參與方應當按照《企業會計準則第
2號—長期股權投資》
的規定對合營企業的投資進行會計處理，不享有共同控制的參與方應當
根據其對該合營企業的影響程度進行會計處理。
(8)現金及現金等價物的確定標準
現金是指庫存現金及可以隨時用於支付的存款。現金等價物是指公
司持有的期限短、流動性強、易於轉換為已知金額現金、價值變動風險
很小的投資。
(9)外幣業務和外幣報表折算
1）外幣業務折算
本公司對發生的外幣交易，採用與交易發生日或交易發生日即期匯
率的近似匯率折合本位幣入帳。資產負債表日外幣貨幣性項目按資產負
債表日即期匯率折算，因該日的即期匯率與初始確認時或者前一資產負
債表日即期匯率不同而產生的匯兌差額，除符合資本化條件的外幣專門
借款的匯兌差額在資本化期間予以資本化計入相關資產的成本外，均計
入當期損益。以歷史成本計量的外幣非貨幣性項目，仍採用交易發生日
的即期匯率折算，不改變其記帳本位幣金額。以公允價值計量的外幣非
貨幣性項目，採用公允價值確定日的即期匯率折算，折算後的記帳本位
幣金額與原記帳本位幣金額的差額，作為公允價值變動(含匯率變動)處
第
8頁
企業關於進行資產評估有關事項的說明
理，計入當期損益或確認為其他綜合收益。
2）外幣財務報表折算
本公司的控股子公司、合營企業、聯營企業等，若採用與本公司不
同的記帳本位幣，需對其外幣財務報表折算後，再進行會計核算及合併
財務報表的編報。資產負債表中的資產和負債項目，採用資產負債表日
的即期匯率折算，所有者權益項目除
「未分配利潤」項目外，其他項目採
用發生時的即期匯率折算。利潤表中的收入和費用項目，採用交易發生
日的即期匯率或交易發生日即期匯率的近似匯率折算。折算產生的外幣
財務報表折算差額，在資產負債表中所有者權益項目其他綜合收益下列
示。外幣現金流量按照系統合理方法確定的，採用交易發生日的即期匯
率或交易發生日即期匯率的近似匯率折算。匯率變動對現金的影響額，
在現金流量表中單獨列示。處置境外經營時，與該境外經營有關的外幣
報表折算差額，全部或按處置該境外經營的比例轉入處置當期損益。
(10)金融工具
1）金融工具的分類及確認
金融工具劃分為金融資產或金融負債和權益工具。本公司成為金融
工具合同的一方時，確認為一項金融資產或金融負債，或權益工具。
金融資產於初始確認時分類為：以公允價值計量且其變動計入當期
損益的金融資產、持有至到期投資、應收款項、可供出售金融資產。除
應收款項以外的金融資產的分類取決於本公司及其子公司對金融資產
的持有意圖和持有能力等。金融負債於初始確認時分類為：以公允價值
計量且其變動計入當期損益的金融負債以及其他金融負債。
第
9頁
企業關於進行資產評估有關事項的說明
以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產包括持有目的
為短期內出售的交易性金融資產和初始確認時指定為以公允價值計量
且其變動計入當期損益的金融資產；應收款項是指在活躍市場中沒有報
價、回收金額固定或可確定的非衍生金融資產；可供出售金融資產包括
初始確認時即被指定為可供出售的非衍生金融資產及未被劃分為其他
類的金融資產；持有至到期投資是指到期日固定、回收金額固定或可確
定，且管理層有明確意圖和能力持有至到期的非衍生金融資產。
2）金融工具的計量
本公司金融工具始確認按公允價值計量。後續計量分類為：以公允
價值計量且其變動計入當期損益的金融資產、可供出售金融資產及以公
允價值計量且其變動計入當期損益的金融負債按公允價值計量；持有到
期投資、貸款和應收款項以及其他金融負債按攤餘成本計量；在活躍市
場中沒有報價且其公允價值不能可靠計量的權益工具投資，以及與該權
益工具掛鈎並須通過交付該權益工具結算的衍生金融資產或者衍生金
融負債，按照成本計量。本公司金融資產或金融負債後續計量中公允價
值變動形成的利得或損失，除與套期保值有關外，按照如下方法處理：
①以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產或金融負債公允
價值變動形成的利得或損失，計入公允價值變動損益。
②可供出售金融
資產的公允價值變動計入其他綜合收益。
3）本公司對金融工具的公允價值的確認方法
如存在活躍市場的金融工具，以活躍市場中的報價確定其公允價值；
如不存在活躍市場的金融工具，採用估值技術確定其公允價值。估值技
第
10頁
企業關於進行資產評估有關事項的說明
術主要包括市場法、收益法和成本法。
4）金融資產負債轉移的確認依據和計量方法
金融資產所有權上幾乎所有的風險和報酬轉移時，或既沒有轉移也
沒有保留金融資產所有權上幾乎所有的風險和報酬，但放棄了對該金融
資產控制的，應當終止確認該項金融資產。金融資產滿足終止確認條件
的，將所轉移金融資產的帳面價值與因轉移而收到的對價和原直接計入
其他綜合收益的公允價值變動累計額之和的差額部分，計入當期損益。
部分轉移滿足終止確認條件的，將所轉移金融資產整體的帳面價值，在
終止確認部分和未終止確認部分之間，按照各自的相對公允價值進行分
攤。
金融負債的現時義務全部或部分已經解除的，則應終止確認該金融
負債或其一部分。
5）金融資產減值
以攤餘成本計量的金融資產發生減值時，按預計未來現金流量(不
包括尚未發生的未來信用損失)現值低於帳面價值的差額，計提減值準
備。如果有客觀證據表明該金融資產價值已恢復，且客觀上與確認該損
失後發生的事項有關，原確認的減值損失予以轉回，計入當期損益。
以成本計量的金融資產發生減值時，將該金融資產的帳面價值減記
至預計未來現金流量（不包括尚未發生的未來信用損失）現值，減計的
金額計提減值準備。發生的減值損失，一經確認，不再轉回。
當有客觀證據表明可供出售金融資產發生減值時，原直接計入股東
權益的因公允價值下降形成的累計損失予以轉出並計入減值損失。對已
第
11頁
企業關於進行資產評估有關事項的說明
確認減值損失的可供出售債務工具投資，在期後公允價值上升且客觀上
與確認原減值損失後發生的事項有關的，原確認的減值損失予以轉回並
計入當期損益。對已確認減值損失的可供出售權益工具投資，期後公允
價值上升直接計入股東權益。
對於權益工具投資，本公司判斷其公允價值發生「嚴重」或「非暫時
性」下跌的具體量化標準、成本的計算方法、期末公允價值的確定方法，
以及持續下跌期間的確定依據為：
公允價值發生「嚴重」下跌的具體量化標準
期末公允價值相對於成本的下跌幅度已達到或超過
50%
準
公允價值發生「非暫時性」下跌的具體量化標
連續
12個月出現下跌
成本的計算方法
取得時按支付對價（扣除已宣告但尚未發放的現金股
利或已到付息期但尚未領取的債券利息）和相關交易費用
之和作為投資成本
期末公允價值的確定方法
存在活躍市場的金融工具，以活躍市場中的報價確定
其公允價值；如不存在活躍市場的金融工具，採用估值技
術確定其公允價值
持續下跌期間的確定依據
連續下跌或在下跌趨勢持續期間反彈上揚幅度低於
20%，反彈持續時間未超過
6個月的均作為持續下跌期間
(11)應收款項
本公司應收款項主要包括應收帳款、長期應收款和其他應收款。在
資產負債表日有客觀證據表明其發生了減值的，本公司根據其帳面價值
與預計未來現金流量現值之間差額確認減值損失。
1）單項金額重大並單項計提壞帳準備的應收款項
本公司將單項金額超過
100.00萬元以上的應收款
單項金額重大的判斷依據或金額標準
項確定為單項金額重大的應收款項
第
12頁
企業關於進行資產評估有關事項的說明
單項金額重大並單項計提壞帳準備的計提方法
對於單項金額重大的應收款項，本公司單獨進行
減值測試，有客觀證據表明其發生了減值的，根據其
未來現金流量現值低於其帳面價值的差額，確認減值
損失，並據此計提相應的壞帳準備。單項測試已確認
減值損失的應收款項，不再包括在具有類似信用風險
特徵的應收款項組合中進行減值測試。
2）按組合計提壞帳準備的應收款項
確定組合的
依據未單項計提壞帳準備的應收款項
組合一：按帳
齡分析法計提壞
帳準備的組合
除單項金額重大及單項金額雖不重大但單獨計提壞帳準備的應收款項以外的應收款項
按帳齡劃分組合併採用帳齡分析法計提壞帳準備
組合二：不計提壞
帳準備的組合
其他有確鑿證據可以全額收回及期後已經收回的款項。
組合中，採用帳齡分析法計提壞帳準備情況：
帳齡應收帳款計提比例（%）其他應收款計提比例（%）
1年以內（含
1年）
2.00 2.00
1至
2年
10.00 10.00
2至
3年
20.00 20.00
3至
4年
40.00 40.00
4至
5年
80.00 80.00
5年以上
100.00 100.00
3）單項金額雖不重大但單項計提壞帳準備的應收款項
由
單項計提壞帳準備的理
本公司對單項金額雖不重大但具備以下特徵的應收款項，單獨進行測試，有
客觀證據表明其發生了減值的，根據其未來現金流現值低於其帳面價值的差
額，確認為減值損失，計提壞帳準備，如：帳齡
3年以上的應收款項且有客觀
證據表明其發生了減值，與對方存在爭議或涉及訴訟的應款項，已有跡象表
明債務人很可能無法履行還款義務的應收款項等
壞帳準備的計提方法單獨進行減值測試，有客觀證據表明其發生了減值的，根據其未來現金流低
於帳面價值的差額，確認減值損失。
(12)存貨的核算方法
第
13頁
企業關於進行資產評估有關事項的說明
1）存貨的分類
存貨是指本公司在日常活動中持有以備出售的產成品或商品、處在
生產過程中的在產品、在生產過程或提供勞務過程中耗用的材料和物料
等。主要包括原材料、包裝物、在產品、產成品。
2）發出存貨的計價方法
存貨發出時，採取移動加權平均法確定其發出的實際成本。
3）存貨跌價準備的計提方法
資產負債表日，存貨按照成本與可變現淨值孰低計量，並按單個存
貨項目計提存貨跌價準備，但對於數量繁多、單價較低的存貨，按照存
貨類別計提存貨跌價準備。
4）存貨的盤存制度
本公司的存貨盤存制度為永續盤存制。
5）低值易耗品和包裝物的攤銷方法
低值易耗品和包裝物採用一次轉銷法攤銷。
(13)劃分為持有待售資產
本公司將同時滿足下列條件的非流動資產應當劃分為持有待售：一
是企業已經就處置該非流動資產作出決議；二是企業已經與受讓方籤訂
了不可撤銷的轉讓協議；三是該項轉讓將在一年內完成。
(14)長期股權投資
1）初始投資成本確定
對於企業合併取得的長期股權投資，如為同一控制下的企業合併，
應當按照取得被合併方所有者權益帳面價值的份額確認為初始成本；非
第
14頁
企業關於進行資產評估有關事項的說明
同一控制下的企業合併，應當按購買日確定的合併成本確認為初始成本；
以支付現金取得的長期股權投資，初始投資成本為實際支付的購買價款；
以發行權益性證券取得的長期股權投資，初始投資成本為發行權益性證
券的公允價值；通過債務重組取得的長期股權投資，其初始投資成本應
當按照《企業會計準則第
12號—債務重組》的有關規定確定；非貨幣
性資產交換取得的長期股權投資，初始投資成本根據準則相關規定確定。
2）後續計量及損益確認方法
投資方能夠對被投資單位實施控制的長期股權投資應當採用成本
法核算，對聯營企業和合營企業的長期股權投資採用權益法核算。投資
方對聯營企業的權益性投資，其中一部分通過風險投資機構、共同基金、
信託公司或包括投連險基金在內的類似主體間接持有的，無論以上主體
是否對這部分投資具有重大影響，投資方都應當按照《企業會計準則第
22號——金融工具確認和計量》的有關規定，對間接持有的該部分投資
選擇以公允價值計量且其變動計入損益，並對其餘部分採用權益法核算。
3）確定對被投資單位具有共同控制、重大影響的依據
對被投資單位具有共同控制，是指對某項安排的回報產生重大影響
的活動必須經過分享控制權的參與方一致同意後才能決策，包括商品或
勞務的銷售和購買、金融資產的管理、資產的購買和處置、研究與開發
活動以及融資活動等；對被投資單位具有重大影響，是指當持有被投資
單位
20%以上至
50%的表決權資本時，具有重大影響。或雖不足
20%，
但符合下列條件之一時，具有重大影響：在被投資單位的董事會或類似
的權力機構中派有代表；參與被投資單位的政策制定過程；向被投資單
第
15頁
企業關於進行資產評估有關事項的說明
位派出管理人員；被投資單位依賴投資公司的技術或技術資料；與被投
資單位之間發生重要交易。
(15)投資性
房地產本公司投資性
房地產的類別，包括出租的土地使用權、出租的建築
物、持有並準備增值後轉讓的土地使用權。投資性
房地產按照成本進行
初始計量，採用成本模式進行後續計量。
本公司投資性
房地產中出租的建築物採用年限平均法計提折舊，具
體核算政策與固定資產部分相同。投資性
房地產中出租的土地使用權、
持有並準備增值後轉讓的土地使用權採用直線法攤銷，具體核算政策與
無形資產部分相同。
(16)固定資產
1）固定資產確認條件
固定資產指為生產商品、提供勞務、出租或經營管理而持有的，使
用壽命超過一個會計年度的有形資產。同時滿足以下條件時予以確認：
與該固定資產有關的經濟利益很可能流入企業；該固定資產的成本能夠
可靠地計量。
2）固定資產分類和折舊方法
本公司固定資產主要分為：房屋建築物、機器設備、電子設備、運
輸設備、其他設備等；折舊方法採用年限平均法。根據各類固定資產的
性質和使用情況，確定固定資產的使用壽命和預計淨殘值。並在年度終
了，對固定資產的使用壽命、預計淨殘值和折舊方法進行覆核，如與原
先估計數存在差異的，進行相應的調整。除已提足折舊仍繼續使用的固
第
16頁
企業關於進行資產評估有關事項的說明
定資產和單獨計價入帳的土地之外，本公司對所有固定資產計提折舊。
資產類別預計使用壽命（年）預計淨殘值率（%）年折舊率（%）
房屋建築物
30-50 5.00 1.90-3.17
機器設備
5 5.00 19.00
電子設備
3 5.00 31.67
運輸設備
4 5.00 23.75
其他設備
3-5 5.00 19.00-31.67
3）融資租入固定資產的認定依據、計價方法
融資租入固定資產為實質上轉移了與資產所有權有關的全部風險
和報酬的租賃。融資租入固定資產初始計價為租賃期開始日租賃資產公
允價值與最低租賃付款額現值較低者作為入帳價值；融資租入固定資產
後續計價採用與自有固定資產相一致的折舊政策計提折舊及減值準備。
(17)在建工程
在建工程分為自營方式建造和出包方式建造兩種。在建工程在工程
完工達到預定可使用狀態時，結轉固定資產。預定可使用狀態的判斷標
準，應符合下列情況之一：固定資產的實體建造（包括安裝）工作已經
全部完成或實質上已經全部完成；已經試生產或試運行，並且其結果表
明資產能夠正常運行或能夠穩定地生產出合格產品，或者試運行結果表
明其能夠正常運轉或營業；該項建造的固定資產上的支出金額很少或者
幾乎不再發生；所購建的固定資產已經達到設計或合同要求，或與設計
或合同要求基本相符。
(18)借款費用
1）借款費用資本化的確認原則
第
17頁
企業關於進行資產評估有關事項的說明
本公司發生的借款費用，可直接歸屬於符合資本化條件的資產的購
建或者生產的，予以資本化，計入相關資產成本；其他借款費用，在發
生時根據其發生額確認為費用，計入當期損益。符合資本化條件的資產，
是指需要經過相當長時間的購建或者生產活動才能達到預定可使用或
者可銷售狀態的固定資產、投資性
房地產和存貨等資產。
2）資本化金額計算方法
資本化期間，是指從借款費用開始資本化時點到停止資本化時點的
期間。借款費用暫停資本化的期間不包括在內。在購建或生產過程中發
生非正常中斷、且中斷時間連續超過
3個月的，應當暫停借款費用的資
本化。
借入專門借款，按照專門借款當期實際發生的利息費用，減去將尚
未動用的借款資金存入銀行取得的利息收入或進行暫時性投資取得的
投資收益後的金額確定；佔用一般借款按照累計資產支出超過專門借款
部分的資產支出加權平均數乘以所佔用一般借款的資本化率計算確定，
資本化率為一般借款的加權平均利率；借款存在折價或溢價的，按照實
際利率法確定每一會計期間應攤銷的折價或溢價金額，調整每期利息金
額。
實際利率法是根據借款實際利率計算其攤餘折價或溢價或利息費
用的方法。其中實際利率是借款在預期存續期間的未來現金流量，折現
為該借款當前帳面價值所使用的利率。
(19)無形資產
1）無形資產的計價方法
第
18頁
企業關於進行資產評估有關事項的說明
本公司無形資產按照成本進行初始計量。購入的無形資產，按實際
支付的價款和相關支出作為實際成本。投資者投入的無形資產，按投資
合同或協議約定的價值確定實際成本，但合同或協議約定價值不公允的，
按公允價值確定實際成本。自行開發的無形資產，其成本為達到預定用
途前所發生的支出總額。
本公司無形資產後續計量方法分別為：使用壽命有限無形資產採用
直線法攤銷，並在年度終了，對無形資產的使用壽命和攤銷方法進行復
核，如與原先估計數存在差異的，進行相應的調整；使用壽命不確定的
無形資產不攤銷，但在年度終了，對使用壽命進行覆核，當有確鑿證據
表明其使用壽命是有限的，則估計其使用壽命，按直線法進行攤銷。
2）使用壽命不確定的判斷依據
本公司將無法預見該資產為本公司帶來經濟利益的期限，或使用期
限不確定等無形資產確定為使用壽命不確定的無形資產。使用壽命不確
定的判斷依據為：來源於合同性權利或其他法定權利，但合同規定或法
律規定無明確使用年限；綜合同行業情況或相關專家論證等，仍無法判
斷無形資產為本公司帶來經濟利益的期限。
每年年末，對使用壽命不確定無形資產使用壽命進行覆核，主要採
取自下而上的方式，由無形資產使用相關部門進行基礎覆核，評價使用
壽命不確定判斷依據是否存在變化等。
3）內部研究開發項目的研究階段和開發階段具體標準，以及開發
階段支出符合資本化條件的具體標準
內部研究開發項目研究階段的支出，於發生時計入當期損益；開發
第
19頁
企業關於進行資產評估有關事項的說明
階段的支出，滿足確認為無形資產條件的轉入無形資產核算。
(20)長期資產減值
長期股權投資、採用成本模式計量的投資性
房地產、固定資產、在
建工程、採用成本模式計量的生產性生物資產、油氣資產、無形資產、
商譽等長期資產於資產負債表日存在減值跡象的，進行減值測試。減值
測試結果表明資產的可收回金額低於其帳面價值的，按其差額計提減值
準備並計入減值損失。
可收回金額為資產的公允價值減去處置費用後的淨額與資產預計
未來現金流量的現值兩者之間的較高者。資產減值準備按單項資產為基
礎計算並確認，如果難以對單項資產的可收回金額進行估計的，以該資
產所屬的資產組確定資產組的可收回金額。資產組是能夠獨立產生現金
流入的最小資產組合。
在財務報表中單獨列示的商譽，無論是否存在減值跡象，至少每年
進行減值測試。減值測試時，商譽的帳面價值分攤至預期從企業合併的
協同效應中受益的資產組或資產組組合。測試結果表明包含分攤的商譽
的資產組或資產組組合的可收回金額低於其帳面價值的，確認相應的減
值損失。減值損失金額先抵減分攤至該資產組或資產組組合的商譽的帳
面價值，再根據資產組或資產組組合中除商譽以外的其他各項資產的帳
面價值所佔比重，按比例抵減其他各項資產的帳面價值。
上述資產減值損失一經確認，以後期間不予轉回價值得以恢復的部
分。
(21)長期待攤費用
第
20頁
企業關於進行資產評估有關事項的說明
本公司長期待攤費用是指已經支出，但受益期限在一年以上（不含
一年）的各項費用。長期待攤費用按費用項目的受益期限分期攤銷。若
長期待攤的費用項目不能使以後會計期間受益，則將尚未攤銷的該項目
的攤餘價值全部轉入當期損益。
(22)職工薪酬
1）短期薪酬
在職工為本公司提供服務的會計期間，將實際發生的短期薪酬確認
為負債，並計入當期損益，其他會計準則要求或允許計入資產成本的除
外。本公司發生的職工福利費，在實際發生時根據實際發生額計入當期
損益或相關資產成本。職工福利費為非貨幣性福利的，按照公允價值計
量。企業為職工繳納的醫療保險費、工傷保險費、生育保險費等社會保
險費和住房公積金，以及按規定提取的工會經費和職工教育經費，在職
工提供服務的會計期間，根據規定的計提基礎和計提比例計算確定相應
的職工薪酬金額，並確認相應負債，計入當期損益或相關資產成本。
2）離職後福利
本公司在職工提供服務的會計期間，根據設定提存計劃計算的應繳
存金額確認為負債，並計入當期損益或相關資產成本。根據預期累計福
利單位法確定的公式將設定受益計劃產生的福利義務歸屬於職工提供
服務的期間，並計入當期損益或相關資產成本。
3）辭退福利
本公司向職工提供辭退福利時，在下列兩者孰早日確認辭退福利產
生的職工薪酬負債，並計入當期損益：本公司不能單方面撤回因解除勞
第
21頁
企業關於進行資產評估有關事項的說明
動關係計劃或裁減建議所提供的辭退福利時；本公司確認與涉及支付辭
退福利的重組相關的成本或費用時。
4）其他長期職工福利
本公司向職工提供的其他長期職工福利，符合設定提存計劃條件的，
應當按照有關設定提存計劃的規定進行處理；除此外，根據設定受益計
劃的有關規定，確認和計量其他長期職工福利淨負債或淨資產。
(23)預計負債
當與或有事項相關的義務是公司承擔的現時義務，且履行該義務很
可能導致經濟利益流出，同時其金額能夠可靠地計量時確認該義務為預
計負債。本公司按照履行相關現時義務所需支出的最佳估計數進行初始
計量，如所需支出存在一個連續範圍，且該範圍內各種結果發生的可能
性相同，最佳估計數按照該範圍內的中間值確定；如涉及多個項目，按
照各種可能結果及相關概率計算確定最佳估計數。
資產負債表日應當對預計負債帳面價值進行覆核，有確鑿證據表明
該帳面價值不能真實反映當前最佳估計數，應當按照當前最佳估計數對
該帳面價值進行調整。
(24)股份支付
本公司股份支付包括以權益結算的股份支付和以現金結算的股份
支付。以權益結算的股份支付換取職工提供服務的，以授予職工權益工
具的公允價值計量。存在活躍市場的，按照活躍市場中的報價確定；不
存在活躍市場的，採用估值技術確定，包括參考熟悉情況並自願交易的
各方最近進行的市場交易中使用的價格、參照實質上相同的其他金融工
第
22頁
企業關於進行資產評估有關事項的說明
具的當前公允價值、現金流量折現法和期權定價模型等。
在各個資產負債表日，根據最新取得的可行權人數變動、業績指標
完成情況等後續信息，修正預計可行權的股票期權數量，並以此為依據
確認各期應分攤的費用。對於跨越多個會計期間的期權費用，一般可以
按照該期權在某會計期間內等待期長度佔整個等待期長度的比例進行
分攤。
(25)收入
1）收入確認一般原則
①銷售商品
本公司銷售的商品在同時滿足下列條件時，按從購貨方已收或應收
的合同或協議價款的金額確認銷售商品收入：①已將商品所有權上的主
要風險和報酬轉移給購貨方；②既沒有保留通常與所有權相聯繫的繼續
管理權，也沒有對已售出的商品實施有效控制；
③收入的金額能夠可靠
地計量；④相關的經濟利益很可能流入企業；⑤相關的已發生或將發生
的成本能夠可靠地計量。
合同或協議價款的收取採用遞延方式，實質上具有融資性質的，按
照應收的合同或協議價款的公允價值確定銷售商品收入金額。
②提供勞務
在資產負債表日提供勞務交易的結果能夠可靠估計的，採用完工百
分比法確認提供勞務收入。本公司根據合同約定的完工進度確認收入，
在資產負債表日提供勞務交易結果不能夠可靠估計的，分別下列情況處
理：a已經發生的勞務成本預計能夠得到補償的，按照已經發生的勞務
第
23頁
企業關於進行資產評估有關事項的說明
成本金額確認提供勞務收入，並按相同金額結轉勞務成本；
b已經發生
的勞務成本預計不能夠得到補償的，將已經發生的勞務成本計入當期損
益，不確認提供勞務收入。
③讓渡資產使用權
本公司在讓渡資產使用權相關的經濟利益很可能流入並且收入的
金額能夠可靠地計量時確認讓渡資產使用權收入。
利息收入按照他人使用本公司貨幣資金的時間和實際利率計算確
定；使用費收入按照有關合同或協議約定的收費時間和方法計算確定。
2）收入確認的具體方法
本公司的銷售收入確認的具體方法為：
①軍用電子及信息化系統、軍用專用儀器儀表銷售收入
本公司的軍用電子及信息化系統、軍用專用儀器儀表銷售收入是向
客戶提供其研發生產的深彈指揮儀、綜合監視設備、業務終端、
GPS銣
鍾校頻儀及配件，一般在購買方收到商品時確認收入。
②軍用特裝器材及武備修理收入
本公司根據與客戶籤訂的服務合同，於服務完成日且相關的經濟利
益很可能流入本公司時確認軍用特裝器材及武備修理收入。
本公司與其他企業籤訂的合同或協議包括軍用電子及信息化系統、
軍用專用儀器儀表和軍用特裝器材及武備修理時，如果軍用電子及信息
化系統、軍用專用儀器儀表銷售部分和軍用特裝器材及武備修理部分能
夠區分並單獨計量的，將軍用電子及信息化系統、軍用專用儀器儀表部
分和提供軍用特裝器材及武備修理部分分別處理；如果軍用電子及信息
第
24頁
企業關於進行資產評估有關事項的說明
化系統、軍用專用儀器儀表銷售部分和軍用特裝器材及武備修理部分不
能夠區分，或雖能區分但不能夠單獨計量的，將該合同全部作為軍用電
子及信息化系統、軍用專用儀器儀表銷售處理。
(26)政府補助
1）與資產相關的政府補助會計處理
本公司取得的、用於購建或以其他方式形成長期資產的政府補助，
確認為與資產相關的政府補助，與資產相關的政府補助，確認為遞延收
益，自相關資產可供使用時起，按照相關資產的預計使用期限，將遞延
收益平均分攤轉入當期損益。
2）與收益相關的政府補助會計處理
除與資產相關的政府補助之外的政府補助，確認為與收益相關的政
府補助。分別下列情況處理：用於補償企業以後期間的相關費用或損失
的，確認為遞延收益，並在確認相關費用的期間，計入當期損益；用於
補償企業已發生的相關費用或損失的，直接計入當期損益。
區分與資產相關政府補助和與收益相關政府補助的具體標準：若政
府文件未明確規定補助對象，將該政府補助劃分為與資產相關或與收益
相關的判斷依據：①政府文件明確了補助所針對的特定項目的，根據該
特定項目的預算中將形成資產的支出金額和計入費用的支出金額的相
對比例進行劃分，對該劃分比例需在每個資產負債表日進行覆核，必要
時進行變更；②政府文件中對用途僅作一般性表述，沒有指明特定項目
的，作為與收益相關的政府補助。
(27)遞延所得稅資產和遞延所得稅負債
第
25頁
企業關於進行資產評估有關事項的說明
1）根據資產、負債的帳面價值與其計稅基礎之間的差額（未作為
資產和負債確認的項目按照稅法規定可以確定其計稅基礎的，確定該計
稅基礎為其差額），按照預期收回該資產或清償該負債期間的適用稅率
計算確認遞延所得稅資產或遞延所得稅負債。
2）遞延所得稅資產的確認以很可能取得用來抵扣可抵扣暫時性差
異的應納稅所得額為限。資產負債表日，有確鑿證據表明未來期間很可
能獲得足夠的應納稅所得額用來抵扣可抵扣暫時性差異的，確認以前會
計期間未確認的遞延所得稅資產。如未來期間很可能無法獲得足夠的應
納稅所得額用以抵扣遞延所得稅資產的，則減記遞延所得稅資產的帳面
價值。
3）對與子公司及聯營企業投資相關的應納稅暫時性差異，確認遞
延所得稅負債，除非本公司能夠控制暫時性差異轉回的時間且該暫時性
差異在可預見的未來很可能不會轉回。對與子公司及聯營企業投資相關
的可抵扣暫時性差異，當該暫時性差異在可預見的未來很可能轉回且未
來很可能獲得用來抵扣可抵扣暫時性差異的應納稅所得額時，確認遞延
所得稅資產。
(28)租賃
1）經營租賃的會計處理方法：經營租賃的租金支出在租賃期內按
照直線法計入相關資產成本或當期損益。
2）融資租賃的會計處理方法：以租賃資產的公允價值與最低租賃
付款額的現值兩者中較低者作為租入資產的入帳價值，租入資產的入帳
價值與最低租賃付款額之間的差額作為未確認融資費用，在租賃期內按
第
26頁
企業關於進行資產評估有關事項的說明
實際利率法攤銷。最低租賃付款額扣除未確認融資費用後的餘額作為長
期應付款列示。
(29)會計政策、會計估計變更
報告期內，公司無會計政策、會計估計變更。
(30)稅項
主要稅種及稅率
稅種計稅依據稅率
增值稅不含稅銷售額 17%
城市維護建設稅按實際繳納的流轉稅計徵 5%
教育費附加按實際繳納的流轉稅計徵 3%
地方教育費附加按實際繳納的流轉稅計徵 2%
河道管理費按實際繳納的流轉稅計徵 1%
企業所得稅應納稅所得額 25%
(三)委託方與被評估單位之間的關係
委託方為
泰豪科技股份有限公司，被評估單位為上海紅生系統工
程有限公司。委託方
泰豪科技股份有限公司擬購買上海紅生系統工程有
限公司股權。
二、關於經濟行為的說明
根據
泰豪科技股份有限公司第六屆董事會第二十五次會議決議，泰
豪科技股份有限公司擬現金收購上海紅生系統工程有限公司
100%股權。
本次資產評估的目的是反映上海紅生系統工程有限公司股東全部
權益於評估基準日的市場價值，為
泰豪科技擬現金收購上海紅生系統工
程有限公司
100%股權提供價值參考依據。
三、關於評估對象與評估範圍的說明
評估對象是上海紅生系統工程有限公司的股東全部權益。評估範圍
為上海紅生系統工程有限公司在基準日的全部資產及相關負債，帳面資
第 27頁
企業關於進行資產評估有關事項的說明
產總額為
6,248.69萬元，負債
1,793.74萬元，淨資產額為
4,454.95萬元。
具體包括流動資產
5,773.34萬元；非流動資產
475.35萬元；流動負債
1,743.74萬元；非流動負債
50.00萬元。
上述資產與負債數據摘自經大信會計師事務所(特殊普通合夥)審計
的資產負債表，評估是在企業經過審計後的基礎上進行的。
委託評估對象和評估範圍與經濟行為涉及的評估對象和評估範圍
一致。
被評估單位本次評估範圍中的主要資產為流動資產和固定資產。
(一)企業帳面記錄或者未記錄的無形資產情況
截至基準日
2016年
12月
31日，上海紅生系統工程有限公司申報
範圍內無帳面記錄的無形資產。帳面未記錄的無形資產為
1項計算機軟
件著作權如下:
序號軟體著作權名稱類別著作權號
首次發表日
期
著作權人取得方式
1
狀態處理及顯示單元鍵盤控制
軟體 V1.0
軟體著作權 2016SR325177未發表紅生系統原始取得
(二)企業申報的表外資產的類型、數量
截至本次評估基準日，上海紅生系統工程有限公司除上述帳面未記
錄的
1項軟體著作權外，無其他表外資產。此軟體著作權不具有獨立的
使用價值，且無法單獨轉讓和出售。因此，上海紅生系統工程有限公司
未將其納入評估申報範圍。
四、關於評估基準日的說明
本項目資產評估的基準日是
2016年
12月
31日。
此基準日是委託方綜合考慮被評估單位的資產規模、工作量大小、
預計所需時間、合規性等因素的基礎上確定的。
第 28頁
企業關於進行資產評估有關事項的說明
五、可能影響評估工作的重大事項的說明
上海紅生系統工程有限公司於
2009年
11月
25日設立。公司註冊
資本為人民幣
500.00萬元，系由潘紅生以貨幣方式出資
475萬元，潘青
松以貨幣形式出資
25萬元。
紅生系統設立時，股權結構如下：
序號股東出資金額（萬元）持股比例
1 潘紅生 475.00 95.00%
2 潘青松 25.00 5.00%
合計 500.00 100.00%
2017年
1月
14日潘紅生與潘青松籤訂合夥協議，決定成立上海赫
甄企業發展中心（有限合夥），經營場所為上海市崇明縣橫沙鄉富民支
路
58號
D1-7545室（上海橫泰經濟開發區），潘紅生為普通合伙人，出
資
475.00萬元，潘青松為有限合伙人，出資
25.00萬元。
2017年
1月
18日，紅生系統作出股東會決議，同意潘紅生將其持
有的
90%股權（對應出資額
450萬元）以
450萬元的價格轉讓給上海赫
甄企業發展中心（有限合夥）；潘青松將起持有的
5%股權（對應出資額
25萬元）以
25萬元的價格轉讓給上海赫甄企業發展中心（有限合夥）。
2017年
1月
18日，崇明縣市場監督管理局出具了《營業執照》，統
一社會信用代碼
91310230MA1JY0XQ4E。
第一次股權轉讓後，股權結構如下：
序號股東出資金額（萬元）持股比例
1 潘紅生 25.00 5.00%
2
上海赫甄企業發展中心
（有限合夥） 475.00 95.00%
合計 500.00 100.00%
2017年
1月
22日，紅生系統通過股東會決議，同意上海赫甄企業
發展中心（有限合夥）將其持有的
13.79%的股權（對應出資額
68.95萬
第 29頁
企業關於進行資產評估有關事項的說明
元）以
8,000萬元的價格轉讓給寧波裕輝股權投資中心（有限合夥）。同
日，上海赫甄企業發展中心（有限合夥）與寧波裕輝股權投資中心（有
限合夥）籤訂了股權轉讓協議。
2017年
1月
25日，上海市崇明區市場監督管理局出具了《營業執
照》，社會統一信用代碼
91319230697268436G。
第二次股權轉讓後，公司股權結構如下列示：
序號股東出資金額（萬元）持股比例
1 潘紅生 25.00 5.00%
2 上海赫甄企業發展中心
（有限合夥） 406.05 81.21%
3 寧波裕輝股權投資中心
（有限合夥） 68.95 13.79%
合計 500.00 100.00%
六、資產負債清查情況、未來經營和收益狀況預測的說明
(一)資產負債清查情況說明
1.列入本次清查範圍的資產，是被評估單位的全部資產和相關負債，
帳面資產總額為
6,248.69萬元，負債
1,793.74萬元，淨資產額為
4,454.95
萬元。具體包括流動資產
5,773.34萬元；非流動資產
475.35萬元；流動
負債
1,743.74萬元；非流動負債
50.00萬元。
2.實物資產分布地點及特點
納入評估範圍內的實物資產帳面值
1,644.33萬元，佔評估範圍內總
資產的
26.31 %。主要為存貨和固定資產。這些資產具有以下特點：
(1)實物資產主要分布在上海紅生系統工程有限公司作業區、辦公
經營場所。
(2)存貨主要包括原材料、發出商品和在產品
(自製半成品)。存貨中
原材料主要為加工產品的元器件，品種多、數量大，多數為近期採購；
第 30頁
企業關於進行資產評估有關事項的說明
在產品(自製半成品)主要為正在生產加工中的未完工產品。發出商品主
要為綜合監視設備，基本按訂單生產，基準日存貨無積壓、報廢等情況。
(3)設備類資產
設備類資產包括機器設備、車輛和電子設備，其中：
1)機器設備：共計
27項，主要設備有：全自動無線膠裝機、泰科
示波器、防靜電工作檯、艦載視頻圖像處理測試調試平臺、網絡信息獲
取分析系統等，購置時間為
2010年至
2016年；
2)車輛：車輛主要為辦公用車，共計
4輛。包括別克小型普通客車
SGM6531UAAA GL8、東風帥客小型普通客車
ZN6440V1B4、帕薩特小
型轎車
SVW7203VPD等；
3)電子設備：電子設備主要為辦公用設備，如電腦、複印機、監控
系統、全彩顯示屏及辦公家具等，共
128項。
3.清查盤點時間：清查基準日為
2016年
12月
31日，清查盤點時
間自
2017年
3月
5日至
2017年
3月
25日。
4.實施方案：此項工作由公司財務部牽頭，相關各部門參與。具體
由財務部門、存貨及固定資產管理部門和辦公室共同負責存貨、固定資
產的清查盤點。
清查盤點工作本著實事求是的原則，統一核對帳、卡、物，力求做
到準確、真實、完整。
(1)流動資產的清查：運用實地盤點，與抽樣盤點相結合，通過點
數和抽取樣本計算等方法，確定其實有數量。
(2)固定資產的清查，是通過實物數量盤點和質量檢驗方法相結合，
第
31頁
企業關於進行資產評估有關事項的說明
採取各種技術方法，檢驗資產的質量情況。按照具體要求做到了實事求
是的評價。
5.清查結論
通過以上資產清查核實程序，帳面值與經大信會計師事務所(特殊
普通合夥)審計後的基準日會計報表一致。
(1)非實物資產，評估申報明細表和帳面記錄一致，申報明細表與
實際情況吻合。
(2)實物資產的清查情況與申報明細一一核對，申報明細表與實際
情況吻合。實物資產均能正常使用。
(二)未來經營和收益狀況預測說明
評估對象在未來預測期內的業務規模比較穩定、主營業務、產品的
結構，收入與成本的構成以及銷售策略和成本控制等仍保持其基準日的
狀態持續，而不發生較大變化，同時並參考評估對象的盈利預測估算其
未來各年度的營業收入及成本。不考慮未來可能由於管理層、經營策略
以及商業環境等變化導致的資產規模、構成以及主營業務等狀況的變化
所帶來的損益。
第
32頁
企業關於進行資產評估有關事項的說明
七、資料清單
上海紅生系統工程有限公司已向評估機構提供了以下資料：
1.經濟行為文件；
2.法人營業執照；
3.近年及基準日審計報告及財務報表；
4.資產權屬證明文件(《機動車行駛證》等)；
5.資產評估申報表；
6.與本次評估有關的其他資料
第 33頁
中財網