從「腫瘤NGS第一證」到「第一股」 燃石醫學納斯達克掛牌上市

2020-12-05 華夏時報

華夏時報（chinatimes.net.cn）記者崔笑天 北京報導

自2018年拿下「腫瘤NGS第一證」後，燃石醫學再度搶跑，成為中國赴美上市的腫瘤NGS檢測第一股。從交表到上市，僅隔了短短的20天。

2020年6月12日，燃石醫學正式在美國納斯達克掛牌交易，股票代號為BNR。燃石醫學此次發行1,350萬股美國存託股(ADS)，每 ADS 16.50美元。同時，Lake Bleu Capital(清池資本)認購2,500萬美元基石投資。

燃石醫學在首次公開發行和該同時進行的基石認購中合計募資約2.5億美元。燃石醫學現有股東，包括OrbiMed、Casdin Capital、濟峰資本(LYFE Capital)、禮來亞洲基金(Lilly Asia Ventures)、招銀國際(CMB International Capital Corp Ltd)，以及紅杉資本中國(Sequoia Capital China)，以首次公開發行價格在此次發行中合計認購 7,900萬美元ADS。本次發行的承銷商代表為Morgan Stanley，BofA Securities 和 Cowen。

燃石醫學創始人兼CEO漢雨生表示：「從2019年下半年開始，我們整個業務的形態，合規的程度，增長的穩定性以及後續的產品線，都可以支撐我們上市。此外，考慮到我們後續業務的發展，確實需要二級市場注入更多資金。」

募集的資金將主要用於癌症早檢技術的研發、其他腫瘤伴隨診斷產品的註冊認證，包括完成相關的臨床試驗，及其他經營管理支出。其中，癌症早檢是燃石醫學研發布局的重中之重，也是全球頭部公司爭搶的重要賽道，一旦其泛癌種早檢相關產品獲批上市，將成為未來業務的主要增長點。

招股說明書顯示，燃石醫學的業務及研發方向覆蓋三大領域，分別是腫瘤患病人群檢測、癌症早檢以及腫瘤基因組大數據生態圈，業務模式為「臨檢+入院」。

入院對腫瘤NGS檢測公司有多重要？燃石醫學COO揣少坤對記者表示，入院是中國腫瘤NGS檢測的市場終局，佔據主導地位，「我們能把這條路趟出來非常自豪」。 據灼識投資諮詢（China Insights Consultancy, CIC）行業報告，截至今年3月，燃石醫學已經將NGS檢測落地全國頂尖的44家醫院病理科，搶佔了79.9％的醫院細分市場份額。

招股說明書顯示, 2017至2019年，燃石醫學收入分別是1.112億、2.089億和3.817億人民幣，對應的2018年和2019年漲幅分別為87.9%和82.7%。其中，2019年中央實驗室收入達到2.76億元，佔比達到72.4%,是公司目前收入佔比最大的業務；此外，院內收入佔總收入的23%，並呈現逐年增長。

作為精準醫療的基礎，基因檢測行業一度受到資本熱捧。但是，在2019年，資本卻系統性退潮，行業迎來洗牌，頭部公司從技術積累邁入數據積累與產品模式階段，加上相關監管政策、產品標準、臨床應用流程逐漸完善，要求基因檢測公司進一步做深、做細，避免同質化競爭。中國腫瘤NGS檢測行業告別野蠻生長，步入下半場。

在此背景下，頭部玩家一方面需要投入大量資金用於研發，加緊IVD產品的註冊拿證，另一方面也要不斷爭奪入院渠道，目前普遍未實現盈利。因此，持續、穩定的資金來源十分重要，越來越多的頭部玩家走向IPO之路，如諾禾致源謀求在科創板上市，泛生子計劃在納斯達克掛牌上市。

而中國腫瘤NGS檢測公司，在未來一兩年是否會迎來一輪資本市場熱潮？漢雨生對《華夏時報》記者坦言這很難判斷。但是，他認為：「對於一個健康成長的企業來講，到了什麼時間節點，就該做什麼事情，燃石已經走到了這一步。其他的公司如果已經達到了二級資本市場的要求，想要良性發展，我相信他們也會選擇這條路。」

見習編輯：方鳳嬌 主編：陳巖鵬

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