「希伯倫科技已犯下嚴重錯誤，應立即將其退市！」
6月4日，資本邦獲悉，做空機構灰熊研究公司（Grizzly Research）於當地時間6月3日發布做空報告，稱中概股希伯倫科技(HEBT.US)股價因近期的定向增發一路飆升，而外部投資者實際上似乎是未披露關聯方，這是人為推高股價的陰謀；而希伯倫科技在2016年至2018年向有關單位報告的營收比向SEC報告的要低逾八成，誇大財務數據。
Grizzly認為，「希伯倫科技是為什麼需要對美國上市的中國公司實行更嚴格的披露和審計法規」的典型例子。
這是繼瑞幸咖啡、跟誰學、好未來等公司後又一隻深陷做空風波的中概股。
希伯倫科技是誰？
公開資料顯示，希伯倫科技有限公司是一家專注於為生物製藥、食品飲料、精細化工等行業提供設備、機電安裝、工藝管道系統及工程設計、安裝及服務等全面整體解決方案,並自主研發、生產、銷售衛生級閥門、泵、管件、製藥設備、自動化控制等為一體的科技型企業。
公司於2016年12月27日成功登陸美國納斯達克資本市場，彼時公司首次公開發行2,695,442股，發行價格為4.00美元/股。
從歷史走勢圖中可以看出，自2016年12月上市至2019年中，其股價一直在下跌。直到該公司宣布了一項收購案，寧聖國際董事會主席劉伯黨（Grizzly認為他是此次內幕交易的核心人物）成為其最大股東後，其股價開始飆升。在約一年的時間內，股價從每股不到1美元漲至目前的不足20美元，漲幅超過2000%。
資本邦了解到，2019年5月31日，希伯倫科技的收盤價為0.80美元/股；但此後2020年6月1日，這隻中概股的收盤價就漲到了23.33美元/股。一年時間漲了29倍多！
希伯倫科技這一年的異常表現，引起市場的極大關注，也是Grizzly此次「狙擊」它的一大原因。
Grizzly認為，希伯倫科技操縱股票，從事未披露關聯方收購及未披露的定向增發交易，人為地抬高股價。「我們認為，是希伯倫科技目前的最大股東劉伯黨及其關聯公司和代理人實施了這項股價操縱計劃。與傳統業務相比，注入公司的資產基本都是毫無價值的。當內部人士決定拋售股份或面臨監管部門審查時，追逐這種炒作的投資人將面臨滅頂之災。」
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rizzly三大指控
指控一：定向增發操縱股價
Grizzly指出，因近期的定向增發，希伯倫科技股價一路飆升。外部投資者願意以高於市價的價格買入該股，這被吹捧為對公司的肯定。但實際上這些投資者似乎是未披露關聯方，出售的股票根本是有價無市。「這似乎是個陰謀，旨在通過展現投資者對該股倍感興趣來推高股價。」
希伯倫科技於2019年12月9日發布公告稱，12月6日已與兩家機構投資者Jupiter Trading Co.Ltd (BVI)以及Loong Fang Trading Co.Ltd (BVI)籤訂了購股協議，公司以新股發行形式完成逾650萬美元(折合約人民幣5000萬元)的新一輪定向增發融資，共計新發行105萬股普通股，發行價格為每股6.21美元。公司將利用該筆融資用於補充公司的項目建設資本和其他營運資本。
5月1日，希伯倫科技宣布完成此次增發，此次定向增發是向兩名私人投資者出售了總計1,048,932股A類普通股，每股票面價值0.001美元，價格為每股6.21美元，收益總額約為650萬美元。公告稱，公司從私募中獲得了651.美元的淨收益。
指控二：財務數據大相逕庭
除了利用投資者推高股價外， 希伯倫科技還被懷疑財務數據造假。
希伯倫科技向SEC提交的20-F年報顯示，2017年-2019年公司營收分別為2920美元、2529萬美元、2120.3萬美元;2017年歸屬股東淨利潤為712.3萬美元，2018年歸屬股東淨虧損514.5萬美元，2019年歸屬股東淨利潤為274萬美元。
Grizzly認為，該公司向中國工商管理局的文件顯示，其財務數據完全被誇大了。例如，2016年至2018年，其向工商管理局報告的總營收比向SEC報告的要低80.5%;同期，向工商管理局報告的股東權益總額也比向SEC報告的要低93.7%。
據悉，希伯倫科技擁有兩家中國公司的所有權。這兩家在中國內地的經營實體分別是溫州希伯倫流體設備有限公司和浙江希伯倫自控工程科技有限公司，基本上是希伯倫科技全部經營業務和財務報告的組成部分。
Grizzly通過實地調查證實這一懷疑。在實地調查中，有消息告訴Grizzly，希伯倫科技閥門業務僅有約20名員工。同時，該機構稱，無法在有關單位備案文件中提及的地址處找到該企業；鑑於這家公司2018年報告的收入為0，我們懷疑該實體可能已經完全與希伯倫自控合併了。
Grizzly提出兩種解釋：要麼是希伯倫的傳統業務員工人數在過去兩年內從88人降至20人，要麼是公司一直以來都在誇大員工人數。「這兩個答案似乎都對公司不利。」
指控三：收購案另有內幕？
希伯倫科技在近期向SEC提交的20F年報及新聞稿中披露了兩起併購案。
2020年5月22日，該公司發布公告稱已與納覓控股(開曼群島)有限公司(和納覓控股(英屬維京群島)有限公司籤訂最終股權收購協議，收購納覓的所有已發行普通股。根據協議，希伯倫科技以1.8億人民幣(約2538萬美元)價格收購，並以5000萬元人民幣(約705萬美元)現金和1,562,726股註冊人的A級普通股的方式予以支付。公告稱，納覓為一家財務諮詢服務集團的母公司，該集團由李金保控股。而天眼查顯示，納覓財務諮詢有限公司成立於2015年6月4日，2018年經過A輪融資，劉鑫為執行董事及總經理。
此外，2019年7月12日，希伯倫科技以700萬美元價格從劉伯黨手中收購了NiSun International Enterprise Management Group (British Virgin Islands) Co., Ltd.，藉此將範太克（上海）投資控股有限公司納入上市公司體系。在其2019年年報中，希伯倫披露了金融服務部門、可變利益實體、範太克數科及其子公司的部分財務狀況。
其中，匯晶社是範太克（上海）投資控股有限公司旗下的創新資產配置服務平臺。作為直銷銀行的第三方服務平臺，匯晶社已對接多家國內商業銀行和農村商業銀行，提供資產配置服務、網際網路引流服務、IT業務系統建設服務以及交易結構設計與建設服務。通過整合消費者金融資產、流量、IT業務系統技術和大數據風險控制業務經驗，打造專業服務直銷銀行的生態金融科技平臺。希伯倫披露了範太克及其子公司和金融服務部門的部分財務數據，其中，截至2019年12月31日止年度寧聖國際的營收為2,525,524美元、利潤為1,469,306美元。Grizzly認為這些數字實在是太好了，好到簡直難以置信，「我們完全不能相信希伯倫披露的那些財務信息」。
Grizzly稱，這些交易還揭露了其他危險信號。例如，根據SEC披露的信息，北京 Hengpu可能是希伯倫科技從第三方手中收購的，而真正的賣家實際上與希伯倫科技的最大股東存在關聯。在交易完成半年後，Grizzly仍未發現北京 Hengpu股東將股權轉給希伯倫科技。簡而言之，希伯倫科技為一家它並沒有收購的公司買單了。天眼查顯示，孫靈敏持有希伯倫科技58.5%股份，孫安遠持有41.5%股份，孫靈敏為最大股東。
Grizzly認為，希伯倫科技最大股東劉伯黨領導下所推動的包括一系列的PIPE（私人股權投資已上市公司股份）和併購。「目前看來，希伯倫科技旗下那些不太有吸引力的傳統業務正為高淨值資產騰出空間。」
根據Grizzly的調查顯示，被收購的公司大多經營不善，實際上是被內部人士賣給了希伯倫科技，並通過這些交易中飽私囊。「劉伯黨沒有向投資者披露這一情況，掩蓋了他從上市公司中抽走700萬美元現金和156萬股股票的事實。」
Grizzly的做空指控，對希伯倫科技的股價造成極大影響。美東時間6月3日收盤，希伯倫科技股價同比大跌36.63%至14.29美元/股。
希伯倫科技是2020年被做空的中概股之一。隨著瑞幸咖啡自曝22億元財務造假，好未來自曝造假，及跟誰學、愛奇藝相繼遭遇做空後，美國證券交易委員會(SEC)主席傑伊·克萊頓(Jay Clayton)稱，因為信息披露的問題，提醒投資者近期在調整倉位時，不要將資金投入在美國上市的中國公司股票。
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