來源：陸家嘴大宗商品論壇
作者： 賀曉勤
摘要：
鄭州商品交易所9月10日發布《關於短纖期貨合約和規則制度徵求意見的公告》，面向全市場公開徵求對短纖期貨合約和規則制度的相關意見建議。
9月25日，證監會新聞發言人常德鵬通報，證監會批准開展短纖期貨交易，正式交易時間為2020年10月12日。
近年來短纖現貨市場波動較大，短纖產業企業風險管理需求強烈。短纖期貨合約上市後，使得聚酯產業鏈產品風險管理的工具再添新成員。確保短纖期貨上市後市場平穩運行、功能有效發揮，有利於產融結合，為企業持續穩定發展助力。
上一期的報告主要介紹了滌綸短纖的基礎知識以及供應，本文繼續介紹短纖的消費與流通。
一、滌綸短纖產品消費現狀
隨著生活水平的提高，對服裝、家紡的需求逐漸擴大，滌綸短纖的消費量逐年上漲。
2015-2016年，下遊傳統需求增長緩慢，甚至增速呈現一定下滑。但2017年-2019年增速卻相對明顯，這主要是因為2017年禁廢政策出臺後，再生短纖因失去價格優勢而導致替代優勢大大降低，而2019年伴隨民營大煉化的投產，聚合成本的降低卻令直紡滌綸短纖的價格優勢大大提升，所以不僅在一部分領域反替代了再生短纖，而且也在部分領域侵佔了部分棉花、粘膠短纖等行業的市場份額。2019年，原生短纖表觀消費量達到562萬噸。
圖1.滌綸短纖下遊消費增長情況
資料來源:隆眾，申萬期貨研究所
近幾年常規紡紗行業需求增長相對緩慢，但總體仍佔據最主要的消費領域。其他領域中以填充行業的佔比增長最快，其他行業變化不大。填充行業增長較快主要因為熔體成本偏低導致的近幾年原生中空短纖不斷侵佔再生市場所致。
圖2.滌綸短纖下遊消費結構
料來源:CCF，申萬期貨研究所
與生產地分布相比，消費地區分布較為分散。
圖3.滌綸短纖消費區域分布
資料來源：隆眾資訊，申萬期貨研究所
紡紗產能分布：山東、新疆、江蘇紗線產能位列前三席，佔據全國產能48％。近幾年看，新疆地區發展迅速紡紗產能、產量逐漸趕超河南等地。
滌綸短纖區域消費量情況：2019年，滌綸短纖國內消費量仍以江蘇、福建以及山東、河北區域為主。
江蘇地區：主要以紡紗、無紡布以及填充行業為主，年消費量在132.5萬噸左右，佔整個消費量的24％；
福建地區：以純滌紗及部分混紡紗生產為主，當地紗錠數量總計800萬錠，年消耗滌綸短纖92萬噸左右，佔整個消費量的16 ％。
山東、河北地區：山東地區主要以滌棉/滌粘混紡紗、水刺/紡粘無紡布以及填充行業為主，河北地區主要以單純紡紗或混紡紗為主，兩地年消費量在72.59萬噸左右，佔整個消費量的13％；
浙江地區：主要以水刺無紡布及部分紡紗、填充等行業為主；湖北地區主要以純滌縫紉線為主，其他地區消費量佔比不大。
二、滌綸短纖產品貿易情況
1.國內貿易流向
由於滌綸短纖產品的生產主要集中在江蘇、浙江、福建地區，尤其是江蘇地區的滌短產能佔到國內總滌短產能的65％以上，而消費地更為分散，其中湖北河南山東新疆等地均有下遊紗線、無紡布及填充行業的工廠，因此總體滌短產品的貿易流向主要由東部向西部流入，南北雙向流動。江蘇、浙江與福建為主流出區。
貿易方式方面，大部分的廠家以直銷訂單為主，佔比可達到70％，通過貿易商銷售的佔到30％左右。
圖4.滌短產品貿易流向
資料來源：CCF，申萬期貨研究所
運輸方式方面，主要採用汽運為主，華東沿海與長江水域附近可採用船運。
汽運：通常使用13米的長掛車，一般能夠運載滌綸短纖在30噸/車附近（一輛掛車80包），這是所謂的打車，而小車一般在20噸附近。
船運：海運的貨櫃一般在26噸/個，長江流域一艘船一般180個櫃（一船4-5千噸），但短纖往往是散貨船，不僅貨櫃，容量500-2000噸。
運費方面，如目前江浙地區等的省內運輸或者跨省的運費，一般在50-100元/噸，江蘇運到山東、河北地區，則運費在150-200元/噸左右。
2.進出口貿易流向
我國的滌短進口量較低，進口依賴度僅有2-3％，且進口產品主要是差別化短纖。對市場供應量的影響不大。
近年來滌短出口依存度在12％附近，2019年原生和再生短纖合計出口97.9萬噸。滌短的出口地較為分散，合計約100多個國家，以印尼、越南等地為主。
同時滌綸短纖出口享受退稅政策。
圖5.滌短產品進出口
資料來源：鄭商所，申萬期貨研究所
3.倉儲與包裝
短纖對包裝、倉儲的要求較低。
倉儲條件：倉儲條件需要保持通風、乾燥、清潔，貨品要遠離火源、熱源，避免陽光直射。
存儲期：存儲周期理論上無保質期，半年以上油劑可能會揮發變色，對下遊使用影響較小。
包裝規格：現貨市場流通的大多以380kg/包與350kg/包為主。
包裝要求：產品外包裝採用覆膜的聚丙烯編織布，並用包裝帶緊固。
圖6.滌短產品包裝
資料來源：鄭商所，申萬期貨研究所
4.質檢
滌綸短纖品質質檢遵循國標要求。《滌綸短纖維》 GB/T 14464-2017，現貨產品遵循該國標要求。
國標中的斷裂伸長率、捲曲數、捲曲率、 180℃乾熱收縮率與比電阻五個指標沒有具體的數值要求。
5.滌綸短纖銷售、定價模式
銷售模式
直銷，生產企業直接銷售給消費企業。福建直銷比例最高。
分銷，利用經銷商轉售給消費企業。內貿中石化分銷比例最高，其次是江浙一帶企業。外貿分銷商較多。
定價模式
短纖現貨銷售定價模式主要採用一口價的方式，工廠根據當天市場情況及企業庫存和加工成本進行報價。報價採用出廠價或者送到價進行商談。在短纖期貨上市後，或將產生新的報價方式，例如基差等報價。