邊際走弱跡象漸顯 鐵礦石價格大概率走弱

截至上周收盤，鐵礦石期貨主力合約2101收857.5元/噸，較8月初上漲74元/噸，漲幅9.44%；現貨普氏62%鐵礦石指數上漲14.45美元/噸，漲幅12.42%。認為短期鐵礦石基本面仍較為強勁，但開始呈現邊際走弱跡象，現貨大概率已至階段性頂部。故可嘗試逢高沽空策略，期權熊市價差策略也可擇機介入。

打開APP，查看更多高清行情》

供應穩中有升，後期總體保持穩定

隨著鐵礦石價格的反彈，鐵礦石供應的總量矛盾已經開始逐步緩解，今年1—7月國內鐵礦石進口量6.6億噸，同比增長11.82%，其中6月、7月的進口量均突破1億噸。而進入8月份，隨著港口檢修的結束，外礦發貨量穩步回升，截至8月末，澳洲、巴西鐵礦石發貨量為2465.4萬噸，較8月初增加309.4萬噸，且8月末發貨量已經恢復至往年同期水平。

另外，根據四大礦山公布的財報，二季度四大礦山鐵礦石產量為2.63億噸，同比增長4.29%，上半年累計同比下跌0.99%。我們以淡水河谷全年產量2.9億噸，其他三家礦山取產量目標中值估算，下半年四大礦山產量環比上半年增加9.2%或4746萬噸，才可能完成產量目標，所以我們認為在全球疫情不進一步惡化的情況下，鐵礦石供應穩步回升的概率較大。

庫存結構與壓港問題開始有所緩解

6月中旬以來，港口庫存逐步企穩，但鐵礦石價格仍持續反彈，庫存的結構性問題是推動價格上漲的主要原因。為緩解這一情況，鋼廠開始調整礦石配比，一方面，增加塊礦和球團的用量，根據Mysteel數據，8月底鋼廠塊礦和球團配比合計為28.07%，較6月初回升1.3個百分點，而燒結的配比為71.93%，較6月初下降1.36個百分點。另一方面，減少港口緊缺的主流澳礦採購，改用性價比更高的卡粉+超特進行替代，二者價差已經從8月中旬的72元/噸收窄至8.5元/噸，也從側面驗證這一結論。