國土資源部礦產資源儲量評審中心主任張大偉在9月26日「2014中國能源高層對話」活動上表示，高層高度重視頁巖氣發展，要求進一步完善規劃，積極推進勘探開發技術攻關，放開市場引入社會資本，為能源安全做出貢獻。
張大偉認為，目前頁巖氣發展最大的瓶頸是礦業權
和區塊問題，石油企業佔有大面積的頁巖氣富集區塊，其他企業想進入只有在二三流區塊中選擇。
為此，張大偉提出了建立頁巖氣「特區」的方案，設想在四川盆地及周緣約45萬平方公裡的範圍內，建設我國的頁巖氣特區，全區探礦權面積約34萬平方公裡。由國務院牽頭成立頁巖氣特區協調機制，制定頁巖氣特區工作方案，在所在地設立頁巖氣特區管委會，主要從放開區塊、政策扶持、金融支持、政府監管等10個方面進行綜合試驗。到2020年實現探明頁巖氣地質儲量10萬億立方米，可採儲量3萬億立方米；實現頁巖氣產量1000億立方米；形成適合我國國情的頁巖氣政策、技術體系等目標。張大偉表示，等頁巖氣「特區」方案進一步修改成熟後將上報相關部門。
張大偉介紹，備受矚目的第三輪頁巖氣探礦權出讓準備工作早已啟動。國土部已初步形成競爭出讓方案、選定了競爭出讓區塊，待所有準備工作完成後，將適時通過競爭方式向社會出讓新的頁巖氣探礦權區塊。（歐陽春香）頁巖氣概念股投資價值解析
海默科技：三馬齊驅，打造獨立能源公司
類別：公司研究 機構：國聯證券股份有限公司 研究員：皮斌 日期：2014-09-12
事件：我們近日實地調研了海默科技，與公司管理層就現有的經營情況以及公司未來戰略規劃等相關事宜進行了深入了交流。
調研紀要：
PMG（生產優化與測試服務集團）：多相流量計產品取得突破，市場競爭力加強。公司多相流量計產品在兩個方面取得突破：1）、公司研製出全量程多相流量計樣機並取得首臺訂單，公司成為全球唯一能實現全流程精確測量的多相流量計廠商，這是斯倫貝謝等競爭對手無法比擬的；2）、多相流量計產品趨向小型化。公司主要競爭對手斯倫貝謝多相流量計產品具備的小型化特色，更符合市場需求。在保證測量精度和範圍的前提下，公司目前已成功研製出小型的溼氣多相流量計產品，未來公司所有的多相流量計產品都會向小型化發展，有利於提高公司的產品競爭力。
從全球範圍來看，從事多相流量計產品生產的廠商只有斯倫貝謝、海默科技、艾默生、Agar四家，而獲得英國國家工程實驗室認可的只有海默科技和斯倫貝謝。近年來，海默科技的市場份額逐步上升，全球的排名在第二和第三之間徘徊。
受益於產業鏈逐步完善，PMG業務有望穩步增長。和行業龍頭斯倫貝謝相比，公司最大的劣勢是缺乏油服總承包能力。以油井為作業對象的油田服務業務按類型分為"鑽完井服務"和"測錄試服務"兩大板塊，"鑽完井服務"是"測錄試服務"的上遊業務。斯倫貝謝向客戶同時提供"鑽完井服務"和"測錄試服務"，且其"測錄試服務"很多包含在其鑽井總包合同中，導致斯倫貝謝在多相流量計業務中佔據了很大的競爭優勢。但我們認為隨著公司鑽完井服務隊伍的經驗積累以及產業鏈其他方面的完善，海默科技油服總承包能力會逐步得到提升，PMG業務有望穩步增長。
DCG（鑽完井服務集團）：內生外延聚焦非常規油氣開採設備技術，培育獨立作業能力。內生：1）、MWD的研發也取得了階段性成果，完成了高溫傳感器信號處理和採集核心電路的設計。目前國內的MWD產品相對比較低端，公司研製的MWD產品屬於高端系列，專門針對的是高溫高壓的水平井作業環境。2）、頁巖氣壓裂工具實驗室也在研製橋塞等一系列水平井分段壓裂工具。外延：公司通過外延併購城臨鑽採和清河機械，躍身為國內壓裂設備的佼佼者。公司目前具備壓裂車、管匯車、固井水泥車、壓裂泵等非常規油氣設備生產能力。
EPG（油氣勘探生產集團）：師夷長技，擇機回國。近兩年，公司在北美地區先後收購了包括Niobrara頁巖油氣區塊在內三塊非常規油氣資源。目前，Niobrara頁巖油氣區塊平均水平井作業成本為600萬美元左右，該作業成本在北美地區處於平均水平，公司預計該區塊業績貢獻與投資該區塊時可行性研究報告給的盈利預測相符。公司將在新收購的Permian盆地兩塊油氣區塊上扮演獨立作業者的角色，我們認為在北美頁巖氣革命的大環境下，以及公司在Niobrara頁巖油氣區塊的現場作業和管理經驗的積累，未來這兩塊油氣區塊在EPG中將扮演重要角色。
根據EIA最新統計，我國頁巖氣技術可採儲量居於世界第一，頁巖油技術可採儲量位於世界第三位，隨著國內頁巖氣區塊招標制度的完善，以及油氣改革進程的加快，國內頁巖氣開發大有可為。公司最終戰略規劃是選擇好的時機回國分享頁巖氣開採盛宴，我們認為，憑藉在北美地區非常規油氣區塊經驗技術積累，公司有望在未來國內頁巖氣開採浪潮中嶄露頭角。
維持"推薦"評級。公司的核心推薦邏輯：多相流量計細分行業的隱形冠軍；北美油氣資源產量有望釋放；國外非常規油氣資源作業經驗的積累，以及自身獨立作業能力的完善，有望成為未來國內頁巖氣開採浪潮中的最大受益者。預計公司2014-2016年攤薄每股收益為0.51元、0.74元和1.03元（假設清河機械2014年初並表），目前股價為25.08元，除權後的價格為21.25元，對應市盈率分別為41.67倍、28.72倍和20.63倍，維持"推薦"評級。
風險提示。海外油氣區塊獨立作業不達預期；國際油氣價格下行風險；人民幣升值，增加匯兌損失。
股價催化劑。國外油氣資源獨立作業取得進展；國內油氣改革取得突破（特別關注第三輪頁巖氣招標）。
恆泰艾普：合資成立海外能源併購基金
類別：公司研究 機構：中銀國際證券有限責任公司 研究員：楊紹輝，閔琳佳，張君平 日期：2014-09-11
公司公告，香港子公司已註冊成立，同時公司擬計劃出資人民幣5,000 萬元與元石資本聯合發起設立"元石海外能源併購基金（有限合夥）"，作為公司能源行業的產業併購與整合平臺。
支撐評級的要點。
基於以地質油藏服務為主拓展油服一體化和增產分成經營模式再思考。
我們一直以來強烈推薦恆泰艾普的核心邏輯，是看好公司基於以地質油藏服務為主的核心競爭力，存在外延、內生增長、以技術服務優勢換取的國際油公司資源共享與優先服務作業權利的盈利模式。（1）外延方面，公司具備很強的整合能力；（2）內生增長，各子公司之間存在兩個維度的協同效應；（3）具備以技術服務優勢換取的國際油公司資源共享與優先服務作業權利的能力，且這種盈利模式可複製。
成立海外能源併購基金，加快"油田增產服務總包和增產收益"板塊發展。公司涉足的海外油田開發已有安泰瑞項目和Range 的特立尼達項目，在項目前期勘探開發過程中需要大筆啟動資金，增產分成業務模式還將複製到更多類似海外油氣開發項目，資金需求迫切，海外能源併購基金基金總規模20 億元，基金一期規模為10 億元有望近期成立。
評級面臨的主要風險。
收購兼併進展不達預期、海外項目推進不達預期。
估值。
我們認為此舉是公司推行海外戰略和做大做強"油田增產服務總包和增產收益"業務板塊的重要措施，從資金層面支持5015 目標的實現，我們維持2014-16 年每股收益0.38、0.50、0.64 元的盈利預測，中長期堅定看好公司成為以地質油藏分析為核心競爭力的國際化綜合油田服務公司的能力，看好其"油田總包服務+增產分成"獨特業務模式的可複製性，維持目標價18.00 元，維持買入評級。
永泰能源事件點評：頁巖氣勘探獲突破新能源布局顯成效
類別：公司研究 機構：西南證券股份有限公司 研究員：商艾華 日期：2014-08-04
事件：公司2013 年1 月份中標的貴州鳳岡二區塊頁巖氣項目已完成一階段全部勘查工作。經承擔本次勘查任務的江蘇長江地質勘查院初步估算，勘查區域內頁巖氣儲量約為2000 億立方米左右。公司將積極參加國土資料部後續頁巖氣項目相關招標工作，並擇機收購頁巖氣相關資產。
我國頁巖氣第一家獲得重大突破的上市民企。公司下屬的貴州永泰能源頁巖氣開發有限公司在2012年頁巖氣探礦權出讓招標項目中從83家競標企業中脫穎而出，中標貴州鳳岡頁巖氣二區塊，成為首次獲得頁巖氣探礦權的兩家民營企業之一。
新能源領域實質性突破成為公司未來效益增長點。據江蘇長江地質勘查院初步估算，勘查區域內頁巖氣儲量約為2000 億立方米左右。項目將對公司的資產增值產生較大影響，並成為公司未來的效益增長點。目前，貴州地區頁巖氣收儲價格為2.78 元/立方米，國家相關補貼為0.40 元/立方米。參考美國頁巖氣的開發平均成本為1.015 元/立方米，其中發現與開發成本佔總成本的40%,由於我國頁巖氣開採難度大，業界普遍認為我國頁巖氣的開發成本是美國的四倍。我們假設除此之外，其他成本和美國一致，可以得出貴州鳳岡頁巖氣綜合開採成本為2.23 元/立方米，參考中石化涪陵地區頁巖氣項目， 假設建設投產30 口井，產量6萬立方米/日，公司年產氣量約6.5 億立方米， 可貢獻淨利潤約6 億元，增厚EPS 0.17 元，增幅達130%。接下來公司將繼續參拓展頁巖氣業務。
頁巖氣第三輪招標啟動，各方資本將進行新一輪角逐，民企參與將更為積極理性。第二輪頁巖氣招標已在2012 年末結束，第三輪頁巖氣招標已醞釀許久，預計此輪招標國家拿出的區塊更有吸引力，打破第二輪招標很多區塊不敢投的局面，吸引更多資金與企業進入，預計將會有更多的民營資本介入。
業績預測與估值：暫時不考慮頁巖氣盈利貢獻、資產收購計劃對公司資本支出，我們預計永泰能源2014-2016 年EPS 分別為0.12 元、0.13 元、0.15 元，對應動態PE 為33.33 倍、30.77 倍、26.67 倍，首次給予"買入"評級。
風險提示：下遊需求疲軟，項目投產進度低於預期。
林州重機：進軍油服、頁巖氣開發
類別：公司研究 機構：中國銀河證券股份有限公司 研究員：王華君，陳顯帆 日期：2014-07-10
投資要點：
1.事件
公司發布公告，擬受讓天津三葉蟲能源技術服務有限公司66.66%的股權，加快發展石油及新能源綜合服務業務；擬以現金出資參股河南省煤層氣開發利用有限公司，參股比例不超過25%。
2.我們的分析與判斷（一）
戰略轉型提速，邁入實質性步伐
公司近五年（2014-2018年）戰略轉型規劃綱要，提出擬投資油服、油氣裝備30-50億元，打造國內一流能源裝備綜合服務商。本次擬受讓天津三葉蟲、參股河南煤層氣，是公司實現戰略轉型規劃的重要的實質性步伐。我們判斷未來公司將進一步加速戰略轉型。
（二）擬受讓天津三葉蟲，發展石油、新能源服務
公司擬受讓天津博寧持有的天津三葉蟲66.66%股權。三葉蟲公司註冊資本為2億元，實收資本為3000萬元，全部為天津博寧現金出資。公司董事長郭現生及副董事長宋全啟為天津博寧的有限合伙人，且宋全啟先生在三葉蟲擔任董事長及法定代表人。公司將藉助三葉蟲公司在石油及新能源方面的技術優勢，加快發展石油及新能源綜合服務業務。
（三）擬參股河南煤層氣，進軍頁巖氣煤層氣開發
公司擬現金出資參股河南省煤層氣公司，參股比例不超過25%。河南煤層氣是從事煤層氣、頁巖氣等非常規天然氣開發利用的國有能源企業，河南省國資委為其第一大股東。公司和河南煤層氣擬就河南鶴壁和安陽礦區煤層氣地面抽採示範工程開展合作；擬就渝黔湘秀山頁巖氣勘查區塊頁巖氣勘查開發項目進行合作，公司負責該區塊頁巖氣的勘查和開發投資費用，未來收益在償還雙方前期投入後按比例進行分成。
（四）未來具有融資需求；估值具備提升空間
我們認為公司未來具有融資需求。公司未來5年擬投資30-50億元。
2013年底公司擁有現金4億多元；公司在戰略規劃綱要中明確指出"將通過多種融資手段"、"具有從資本市場直接融資的平臺優勢"。公司加速轉型"能源裝備+油服+油氣資源"綜合體，估值具備較大提升空間。
3.投資建議
調低2014-2016年EPS 至0.45/0.66/0.87元，對應PE 為19/13/10倍；維持"推薦"評級。風險因素：行業需求低於預期；公司轉型失敗風險。
傑瑞股份：業績延續高增長期待頁巖氣加快開發
類別：公司研究 機構：安信證券股份有限公司 研究員：王書偉，鄒潤芳 日期：2014-04-23
1季度淨利潤增長41%,預計上半年業績增長50%-80%。2014年1季度，公司實現營業收入8.87億元，同比增長46.5%,實現歸屬母公司淨利潤2.12億元，同比增長40.91%,對應的EPS0.33元，業績符合預期。同時，公司發布業績預告，預計2014年上半年淨利潤6.19億元-7.43億元，同比增長50%-80%,業績高速增長主要驅動力在於油氣設備需求持續旺盛以及服務業務的快速增長。
油氣設備需求持續旺盛，油服板塊有望翻倍增長。公司油氣設備產業鏈不斷完善，中石化、中石油加快頁巖氣規模化開發，對壓裂設備的需求下半年有望爆發，我們預計2014年設備業務仍保持50%以上增速。基於一體化工程技術服務需求，公司油氣服務隊伍儲備不斷擴充，我們預計2014年油氣工程技術服務業務增長近2倍。未來隨著非公開發行募投項目達產後，公司一體化服務隊伍將增加到28支，3-5年內公司的油服業務收入將與設備的收入基本相當。
委內瑞拉大單有望2季度確認，上半年淨利潤增長50%-80%。2013年1月公司與委內瑞拉籤訂11億元的大訂單，由於訂單尾款尚未收到，因此無法確認收入，因為該筆訂單尾款將使用中委基金支付，我們預計2季度確認交付的概率較大，公司預計14年上半年實現淨利潤同比增長50%-80%。
維持買入-A 投資評級，6個月目標價85元。我們預計公司2014年-2016年收入增速分別為61.5%、35.2%、31%,淨利潤增速為54%、37%、31%,對應EPS 為2.37元、3.25元、4.23元，公司是管理優質的民營龍頭企業，預計公司外延式發展14年將獲得突破，看好公司油田設備和服務業務持續穩健增長的發展前景，維持買入-A的評級，6個月目標價85元，對應2014年35倍動態市盈率。
風險提示：石油體系反腐走向深入影響行業投資及改革措施的落實；非常規油氣開發進程緩慢；公司的戰略轉型慢於預期。
通源石油:業績受行業影響明顯,海外整合可期
類別：公司研究 機構：安信證券股份有限公司 研究員：鄒潤芳,王書偉 日期：2014-08-25
通源石油上半年受國內石油行業開工量不足影響明顯,業績大幅下滑。報告期間實現營業收入8924.55 萬元,同比下降40.82%,淨利-1545.13 萬元,同比下降191.20%。公司射孔業務受各油田開工推遲影響,其中複合射孔器銷售同比下降41.95%,毛利率下降11.97 個百分點,複合射孔服務增加54.98%;子公司北京大德廣源壓裂業務受開工推遲和季節性影響,壓裂增產服務同比下降69.63%;子公司西安通源正合上半年開鑽11 口,完鑽10 口,鑽井服務收入下降66.27%,毛利率下降48.5 個百分點,形成較大虧損,是造成業績下滑的主要原因;原油銷售收入增長60.91%,但毛利率下降74.3 個百分點。
上半年業績受行業影響明顯,下半年有望好轉。報告期間國內油田投資額下降,各油田開工較往年推遲,造成上半年工作量同比下降較大,同時公司射孔服務、壓裂服務等均屬於油田增產服務,作業存在季節性,公司主要作業會集中在下半年,根據我們對行業的預判,我們認為下半年石油行業工作量會優於上半年,因此公司下半年收入和利潤有望好轉。
定增有望重啟,看好公司海外業務。國內油田服務受中石油及中石化開工率下滑影響較大,上半年公司子公司中只有美國兩個子公司Tong Petrotech Inc.和Tong WellService, LLC 實現盈利。報告期間已經完成收購的安德森射孔服務工作量飽滿,收入同比增加,假設上市公司年底完成對安德森的收購,經我們測算,對2015 年,2016 年EPS增厚約0.20 元,0.25 元左右。
投資建議:買入-A 投資評級,6 個月目標價15.00 元。我們預計公司14 年-16 年的收入增速分別為31.1%、196.9%、24.6%,淨利潤增速分別為179.1%、83.2%、16.3%,首次覆蓋給予增持-A 的投資評級,6 個月目標價為15.00 元,相當於14 年62.5 倍的動態市盈率。
風險提示:子公司安德森業績不達預期,定向增發不能順利啟動。
下半年國內石油行業開工量不達預期。