【峰會】SMM:高碳鉻鐵供需格局年底望大幅改善

SMM7月20日訊：7月20日在SMM舉辦的2020中國鎳鉻不鏽鋼產業市場及應用發展論壇，會上SMM高級分析師俞聞對2020年中國錳礦、鉻礦市場分析及價格進行了展望。

疫情絆住我國經濟一時的發展 卻不改我國經濟長期穩定向好的趨勢 。 時代在進步 貿易方式在轉變 市場從原始 收入 成本 利潤 發展成為品牌盈利 、 資源盈利 、 槓桿盈利等多種盈利模式 。 伴隨大宗市場蓬勃發展的時代紅利 以鉻 、 錳為代表的 小 金屬市場正不斷學習從現貨成品交易 轉變為現貨成 、 原料 、 期貨乃至更多樣化經營 。

SMM 對該些行業重拾關注 在價格影響 、 數據多樣 、 分析深入三方面看齊我司引以為傲的基本金屬 。 不僅僅是跟隨市場的步伐 平視已有的鉻市場 更是對鉻產業鏈未來的蓬勃無限眺望 。 下遊不鏽鋼廠在主產品利潤承壓的情況下 依然可通過資源 、 槓桿盈利 如上遊的金屬鎳的現貨與期貨 。

而高碳鉻鐵於上期所上市之未來可期的背景下 鉻鐵市場在產業鏈的金融屬性大幅提高 。 同時 我國經濟持續發展的背景下 對基礎建設資源的需求愈來愈大 原油 、 螺紋 、 不鏽鋼等大量產品供應將持續放大 。

但全球化帶來的 原始價格爭端 也將日益嚴重 終端市場供應過剩的格局或將延續 而上遊如鉻合金市場 在連續的環保壓制 、 落後產能清退的過程中市場有效產能卻表現為縮減態勢 此消彼長 、 源遠流長 。

高碳鉻鐵在即將上市期貨前 SMM 即向鉻市場分享及時有效的資訊與數據 與廣大相關從業人員共同學習與交流 SMM 深感榮幸 。

不鏽鋼為鉻市場需求核心

國內鉻產業技術成熟穩定

高碳鉻鐵 含再制鉻鐵 主要用途

(1)用作含碳較高的滾珠鋼、工具鋼和高速鋼的合金劑，提高鋼的淬透性，增加鋼的耐磨性和硬度；

(2)用作鑄鐵的添加劑，改善鑄鐵的耐磨性和提高硬度，同時使鑄鐵具有良好的耐熱性；

(3)用作無渣法生產矽鉻合金和中、低、微碳鉻鐵的含鉻原料；

(4)用作電解法生產金屬鉻的含鉻原料；

(5)用作吹氧法冶煉不鏽鋼的原料。

冶煉工藝

高碳鉻鐵的冶煉方法有高爐法、電爐法、等離子爐法等。使用高爐只能製得含鉻在 30 ％左右得特種生鐵。目前含鉻高的高碳鉻鐵大都採用熔劑法在礦熱爐內冶煉。電爐法冶煉高碳鉻鐵的基本原理是用碳還原鉻礦中鉻和鐵的氧化物。

碳還原氧化鉻生成 Cr2C2 的開始溫度為 1373K ，生成 Cr7C3 的反應開始溫度 1403K ，而還原生成鉻的反應開始溫度為 1523K ，因而在碳還原鉻礦時得到的是鉻的碳化物，而不是金屬鉻。鉻鐵中含碳量的高低取決於反應溫度。生成含碳量高的碳化物比生成含碳量低的碳化物更容易。

煉高碳鉻鐵的原料

冶煉高碳鉻鐵的原料有鉻礦、焦炭和矽石。鉻礦中Cr2O3≥40 Cr2O3/∑FeO≥2.5 S<0.05 P<0.07MgO 和 Al2O3 含量不能過高，粒度 10 70mm ，如是難熔礦，粒度應適當小些。

焦炭要求含固定碳不小於84 ％，灰分小於 15 S<0.6 ％，粒度 320mm 。矽石要求含SiO2≥97 Al2O3≤1.0 ％，熱穩定性能好，不帶泥土粒度 20 80mm 。

南非鉻礦世界儲量第一中國進口量第一

2019年中國鉻礦進口量分布

鉻市場下遊需求回顧及預期

供需端：二季度，已有部分鋼廠進行復產，國內不鏽鋼產量逐漸增加；印尼不鏽鋼加速投產，且回國量遞增，不鏽鋼供給量增加；而需求端經歷3.4 月份的集中爆發後，逐漸回歸平淡，需求增速不及供給，下半年仍處於供給寬鬆狀態；

價格預測：2020 年下半年，不鏽鋼供應寬鬆狀態下，價格仍是成本支撐，需求拉動主導，預計冷軋不鏽鋼價格運行區間 12800 14000 元 噸。

下遊不鏽鋼產量恢復年內高碳鉻鐵需求有望增加

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高碳鉻鐵產量與不鏽鋼產量均呈周期性

2018 年 2019 年中國不鏽鋼產能產量呈現低速增長，一方面是印尼不鏽鋼產業崛起對中國廠商的負面影響；另一方面，經濟增速從高速轉為「中高速」增長 下遊部分消費領域如中國房地產市場、汽車產業等告別高速增長，導致中國不鏽鋼消費增速出現小幅下滑， 2019 年消費增速下滑至 4.5% 。 SMM 預計未來三年計劃在內的中國不鏽鋼新增產能約在 1650 萬噸，實際投產進度還要看鋼廠的資金以及實際產能置換情況。原料紅送仍是鋼廠發展的主要競爭力。

2020年7-12月不鏽鋼產量總體穩定高碳鉻鐵需求總體趨勢向好

2020年1-6月不鏽鋼產量累計同比減少4.5%，據SMM預測2020年全年不鏽鋼產量同比降幅縮減至3.3%，對於中國高碳鉻鐵市場需求有繼續回暖趨勢；

2020年7-12月不鏽鋼產量預計先減後增，7月不鏽鋼廠常規檢修與社會庫存的累計使得全國不鏽鋼排產量降低，但隨著市場復甦與周期性增產，預計高碳鉻鐵需求趨勢呈穩中向好態勢。

2020年6-12月高碳鉻鐵總需求量469.19萬噸，月均需求量約78.2萬噸，同比累計減少1.19%，較上半年增加15.63%。對於高碳鉻鐵生產廠家與進口鉻鐵廠家的成交量或將繼續增加。

國產高碳鉻鐵供應恢復進口鉻鐵供應或顯不足

2020年 1 - 6 月國產高碳鉻鐵產量同比減少 15%，內蒙高碳鉻鐵產量持續全國產量佔比約 57%57%，且主導了月內全國高碳鉻鐵產量的強弱。出於對全國主產地與非主產地統計口徑以及數據覆蓋的差異，在產量的相關分析中，可將內蒙地區作為今後以及下文的研究參考指標。

進口鉻鐵量長期保持增長趨勢

南非鉻鐵短期供應存在不確定性

嘉能可持有Glencore Merafe Chrome Venture 的 79.5 ％的股份，並對以下礦山和冶煉廠進行
投資：

鉻礦礦山Helena Magareng 和 Thorncliffe 鉻礦，位於布希維爾德火成巖群東肢

•布希維爾德火成巖群西緣魯斯滕堡附近的沃特瓦爾和克朗達爾鉻礦

•Rietvly 矽礦，露天開採，位于勒斯滕堡附近鉻鐵冶煉廠採用不同技術的鉻鐵冶煉廠

•使用奧託昆普技術的魯斯滕堡附近的 Boshoek Wonderkop 和 Rustenburg 冶煉廠

•分別在 Steelpoort 和 Lydenburg 附近的 Lion 和 Lydenburg 冶煉廠使用 Premus 技術

南非封鎖政策是否迎來第二波

南非官方對當地疫情爆發高峰期第一次預測定在了6 月初；第二次預測更改疫情爆發高峰期為 8月末至 9 月初，南非政府在反對黨、地區如豪登省仍在呼籲實施更嚴格的封鎖條例，對此 SMM 認為 8 月南非依然存在國家級全面封鎖或區域性限制政策以應對疫情爆發高峰。

2018 年， 1 -8 月鉻礦庫存處於持續上漲的趨勢，按照國內工廠生產量來看，即使下遊合金工廠整體開工情況良好，但由於鉻礦進口量一直大於鉻礦消耗量，港口庫存也未能得到有效消耗。其中 8 月底全國主要港口鉻礦庫存甚至高達 383 萬噸，創歷史新高。直到 9 月份鉻礦進口量僅為 85 萬噸，國內鉻礦到港量 創下近三年最低 ，加之工廠 在環保限產中逐漸恢復，同時 積極為 雙節 備貨，國內主要港口鉻礦庫存得到快速消耗，鉻礦港口庫存才重回 「 字頭。

2019 年上半年鉻礦港口庫存量整體處於區間穩定。自 3 月下旬開始鉻礦現貨庫存基本維持在 270 290 萬噸之間。與去年不斷增加的庫存來看，今年鉻礦供應量與鉻礦消耗量基本平衡。近年來隨之市場的發展，越來越多的合金工廠選擇自主進口期貨，或與固定鉻礦貿易商進行合作，單純鉻礦貿易商可操作空間越累越小。操作難度增加，導致單純鉻礦貿易商操作量減少，港口鉻礦庫存大部分為工廠備貨，貿易商蓄水池功能逐漸縮小。

2019 年下半年，全國港口庫存由緩慢走高趨勢，鉻礦月進口量的增加以及不鏽鋼廠消費淡季的重疊，鉻礦庫存難以消化，自 8 月 23 日至 11 月 8 日連續 10 周增加， 10 月 18 日全國港口庫存超過 300 萬噸，創下歷史之最， 11 月 15 日庫存第一次小幅下降後庫存繼續增加，最高庫存為 348 萬噸。

2018- 2019 年高碳鉻鐵震蕩下行 2020 年供需顯現修復趨勢

2018年中國高碳鉻鐵市場處於相對過剩狀態，儘管6月中央環保督查席捲中國大部分鉻鐵主產地，工廠停產、減產嚴重影響國產鉻鐵產量，但海外高品高碳鉻鐵所提供的鉻金屬量足以維持不鏽鋼需求，環保督查過後高利潤驅使廠家大量復產，市場再次出現供大於求的市場情況。

2019年高碳鉻鐵供應量及需求量均增長明顯，國產及進口高碳鉻鐵總供應量910.64萬噸，較2018年增加14.25%，中國2019年高碳鉻鐵消費量為864.27萬噸，較2018年增加8.91%，在原有高碳鉻鐵過剩情況下，高碳鉻鐵增速依舊高於消費增速，供應過量加劇，全年高碳鉻鐵供應量過剩26.84萬噸，較2018年增加187.67%。

高碳鉻鐵供需格局有望於2020 年底大幅改善

下遊不鏽鋼自4月起產量明顯增加，而當月國產高碳鉻鐵開工率僅48.6%，3月26日南非等國因疫情而施行國家封鎖使得進口鉻鐵與鉻礦供應量同比減少超過20%，且南非政府預計9月進入疫情爆發期，屆時南非鉻鐵與鉻礦供應或再度承壓。

高碳鉻鐵在疫情影響之下，SMM認為2020年國內高碳鉻鐵產量與進口鉻鐵數量均出現負增長，高碳鉻鐵年終供應不足需求月21.34萬噸，大幅修復2019年供應過剩的結構。

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