央行數字貨幣會對經濟產生什麼影響？
東方證券首席經濟學家邵宇：「我們現在貨幣就是M0、M1、M2。M0可能就是流通中的通貨、紙幣、硬幣這些東西，M1大致就是活期，然後M2就是更加廣泛的。那數字貨幣的話，它究竟想替代M0，替代M1，還是要把M2全部替代掉，這是一個關鍵問題。
現在如果央行數字貨幣就是替代M0，就算全替代了也就那麼點用，所以它其實目前來看不會造成特別大的影響。而且就是考慮到反洗錢、非匿名化等等，這些原來的小問題的話，其實都是有一些監管上的幫助的。
那我們可能更多的是討論未來， 未來比方說它升級到M1，甚至M2，甚至M3的時候可能會有什麼樣大的影響。當然這個路徑的話，其實現在我們看到在最近的這一段時間裡，哪怕一兩年內也不大會出現。
所以可能我們更多的是做一些預判。如果它全部拋掉的話，M1還好，M2到了這個商業銀行的派生層次，那麼全部由央行來決定的話，我們就會面臨一個經濟學裡，或者說貨幣銀行學裡頭討論最多的問題：我們這個貨幣，它究竟是內生還是外生的？
那大家第一個感覺就是，如果你全部都是CBDC的話，理論上它是外生的。所以我們說你這個央行擴張到什麼程度，那麼整個貨幣的這個政策擴張性到什麼程度。但實際上我們大多也都知道，M2實際上是跟這個商業銀行的信貸投放，包括它的抵押物是密切相關的，所以它又可能是內生的。當然這兩者之間它會不斷地有一個博弈的過程，這就體現在你比方說，央行資產負債表的擴張收縮，以及存款儲備金率的這個擴張收縮。因為中國是管M2的，是管這個總量的。
所以如果我們現在這個雙層的框架沒有變化的話，如果只是用它來作為高能貨幣的一個部分，那麼它的膨脹能力是比較有限的。
但是還有一種可能性。其實貨幣理論裡頭最重要的是這個所謂的MMT（現代貨幣理論）。所以大家之所以會對這個央行數字貨幣比較敏感，就在於那是不是以後，我們這個財政和貨幣就會進行比較高量級的一個聯通。比方說，我每個人都可以使用央行的CBDC，理論上大家實際上給央行每個人有一個帳戶，或者說對應地它可以進行貨幣的投放。那我扶貧的話，我可不可以直接這個月，我就給你1000塊錢的這個CBDC。
UBI，就是Universal basic income（全民基本收入），直接給你錢。那麼你要通過商業銀行，層層發放肯定需要很多的手續，包括磨損等等。那你通過CBDC這種方式是不是會更加便捷？當然這裡面需要一定的規則。
簡單來說，短期內，如果是替代M0的話那就基本沒有影響。如果是替代M2的話影響很大，但是影響的路徑的話，取決於商業銀行的這個雙層次架構跟中央銀行之間的這樣一個反應的過程，以及我們以什麼作為貨幣管理的主要抓手。另外的話，它可能有一些其他的你想像不到的功能。比方說我剛才提到的財政轉移支付等等，這些可能都能成為它未來的一種方式。那當然這也會改寫傳統教科書上的一些貨幣跟財政的關係。」