遭渾水做空之後,瑞幸被塵光研究質疑財務和業務數據造假

2021-01-20 騰訊網

塵光研究強烈質疑瑞幸咖啡IPO招股書中披露的2018年第四季度和2019年第一季度存貨數據嚴重造假，推斷其2018年第四季度預製食品存貨虛增17.27倍，2019年第一季度虛增16.52倍。

騰訊證券2月8日訊，近日，大空頭渾水再度在推特上公布一份關於瑞幸咖啡的報告，不過這次的報告不再是匿名報告。報告顯示，塵光研究稱瑞幸咖啡（NASDAQ:LK）財務數據造假和業務數據造假。

截至收盤，瑞幸咖啡股價下跌0.85%，報35美元，盤中一度跌近5%。

1月31日，渾水研究公布了一份89頁的關於瑞幸咖啡的匿名沽空報告，稱他們正在做空瑞幸，因為後者是個「騙局」，是一家「基本面破產的公司」。渾水表示，他們認為這份報告是可信的。

不過，2月3日，瑞幸公開對於1月31日做空機構渾水公司公開的匿名報告做出回應，稱該報告包含誤導性和虛假指控。

以下是這份報告的內容摘要：

1. 強烈質疑瑞幸咖啡IPO招股書以及後續財報中披露的2018年第四季度、2019年第一季度、2019年第二季度和2019年第四季度的預製食品銷量嚴重造假，至少分別虛增3.17倍、2.11倍、3.06倍和3.38倍。塵光研究抽樣統計顯示，2019年第四季度隨機抽樣門店的預製食品日均銷售量為31.64個，與該公司2019年第三季度財報中披露的96.23個相比少了多達67.12%。

2. 強烈質疑瑞幸咖啡IPO招股書中披露的2018年第四季度和2019年第一季度存貨數據嚴重造假，推斷其2018年第四季度預製食品存貨虛增17.27倍，2019年第一季度虛增16.52倍。

3. 瑞幸咖啡的收入增長，覆蓋城市增加，城市門店數量增多，流轉物資增加，倉儲費用和物流費用卻大幅下降，強烈質疑其真實性。與2018年第四季度相比，2019年第一季度瑞幸咖啡的門店新覆蓋六座城市，並新開297家門店，倉儲費用和物流費用卻下降了23.68%。

4. 強烈質疑瑞幸咖啡廣告費用的真實性，並質疑在廣告投入收益明顯下降之際，瑞幸咖啡卻仍舊加大廣告投放的動機。2019年第二季度和2019年第四季度的廣告費用環比增長491.53%和57.64%，而廣告費投入收入產出比的環比增幅卻是-66.96%和8.88%。

5. 強烈質疑瑞幸咖啡免費贈飲促銷費用造假，單杯飲品財務模型數據造假。

6. 強烈質疑瑞幸咖啡的咖啡飲品原材料數據的真實性。塵光研究質疑瑞幸咖啡的咖啡豆採購的真實性，並質疑其採購咖啡豆的來源。通過招股書中披露的數據計算得知，瑞幸咖啡72%以上的咖啡豆是由其關聯公司Forever Growth Enterprise提供的。

7. 質疑瑞幸咖啡品類擴張和無限場景的商業邏輯不成立。（星雲）

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