西班牙可再生能源市場:近況及PPA市場的發展

北極星太陽能光伏網訊:可再生能源在幫助西班牙實現脫碳目標上發揮著至關重要的作用。依據其優秀的光照條件，以及良好的經濟基礎，可再生能源得以快速發展，僅在2019年間就用6GW新增裝機量。

（來源：微信公眾號「光伏盒子」ID：ipvbox）

來自IHS的統計數據顯示，2019年西班牙首次躋身全球可再生裝機容量前十。對於一個無補貼的國家，如何快速有效的推進可再生能源發展成為一個老大難問題。伴隨著PPA（購電協議）機制引入電力市場化交易得以實現，伴隨市場化的深入，各類PPA競相綻放。

光伏盒子與5月11日舉辦的線上會議：西班牙可再生能源市場現行狀況以及PPA市場（The SpanishRenewable Energy Current State And PPA market）就上述內容展開贅述。 參會嘉賓介紹：Kim Keats Martinez,Director ofEKON Strategy ConsultingKim Keats Martinez專注以能源市場交易，並為大型項目開發商，石化供應商，投資者提供專業金融方案。目前有總計52GW的可再生能源項目在他的方案下完成。總的交易額達到了350億美元。

MiguelMarroquin, Co-founder of Our New EnergyMiguel Marroquin擁有能源工程學以及國際金融雙學位，過去的13年間一直深植能源行業，他此前先後在盧森堡，丹麥擔任 Enovos和Danske Commodities擔任高層管理要職。其經營的Our New Energy已經為超過2.5GW的無補貼項目提供專業PPA的解決方案。

目前西班牙市場電力需求

當前，同比2019，電力需求出現了不同程度的下滑，最高下滑達到了14.4%。但這不僅僅是新冠的影響（西班牙從3月15日開始隔離，下圖標有表明隔離發生後的需求走勢），就二月份的需求趨勢分析來看總起需求縮減大約在保持在12%左右。

若保持此水平今年的總需求量較上一年將下降9%。來自IMF WEO四月份的數據佐證了這一點，數據顯示今年西班牙的GDP將下降8%，但會在2021年迎來一個4.3%的增長。

電力需求的下降將會迫使可再生能源通過放緩發展腳步以及產能來應對價格衝擊，防止低於度電成本（LCOE）。

預期的西班牙市場電價

伴隨著可再生能源的注入，發電量和市場電價成反比趨勢，這種趨勢產生了一種價格侵蝕效應（Price Cannibalization,將會在下文展開贅述）。其中黑色曲線代表市場電價。

油價

氣價

碳排放價格

另外，新冠導致了經濟活動在全球範圍內的減緩，石油，天然氣，化石燃料價格下跌，碳排放排放價格下降，致使傳統能火力電站發電大幅成本下降，可再生能源電價只能隨之作相應的減產，來應對市場溢價風險（下文會簡單闡述溢價與價格侵蝕的關係）

西班牙PPA市場什麼是PPA？從字面意思講就是電力購買協議（PowerPurchase Agreement）即售電方（generator）於購電方（off taker）籤訂的協議，一般為15年。

那麼百花齊放的西班牙PPA市場到底有多少種PPA？

按容量來分

Pay-as-Produced：該PPA模式下，按先前規定好的容量與價格支付，任何售電方超出供應的部分都不予計價。優點：非常容易理解，極易獲得資金回流，交易量風險將轉嫁給購電方。缺點：市場上只有很少這類的購電方，另外，產出及回收效率較低。

Fixed shape：售電方將電力以每小時的理論輸出值計價出售給購電方的PPA模式。優點：給購電方提供更高的風險可預測性以及資金流動性。交易量風險將部分轉嫁給購電方。缺點：相比較基本負載(baseload)模式（及剛好滿足基本電力需求），提供了更少的資金流動性，並且投資者也會相應承擔部分交易量帶來的風險。

Baseload:售電方需要將產能調整至基本負載狀態進行電力出售的PPA模式。優點：為廣大購電方所接受，移除了購電方大部分的風險。缺點：殘留風險難以預計，此外，交易量風險將轉嫁到投資者身上。

按價格分類的有

Fixed Price：此PPA模式下，售電方將以合同規定的電價固定以每度出售電力，定價不受市場電價影響。優點：非常優秀的可預測性。缺點：完全由購電方所主導的模式。Floor：一種與市場價格保持動態平衡的PPA機制。優點：當電價下跌時提供一個相對高於市場價的下限。並且在市場價格很高時允許相對提升售價。缺點：只有很少的售電方願意以一個比較具有吸引力的協議價格提供此種方案

Collar:融合動態價格機制（Floor）與出售看漲期權相結合的PPA模式。這種機制並不能提供良好的動態價格與看漲期在某一特定時期如何作用的合理空間，並且此種方案下PPA價格機制極其複雜，很少採用。

按種類來分

Physical：或者叫實體PPA， 此種PPA模式下售電方將和購電方籤訂，一般兩者會在同一個市場區域一般為15到20年。優勢：更低的電量承購額。劣勢：協議條目繁多冗雜。Financial: 或者叫虛擬PPA，一種應對市場價格衝擊的方案。有別於Physical PPA, 此種PPA模式下，購電方於售電方並沒有實際的電力傳送行為發生。

購電方給售電方提供一份長期的且具有預期收益的合同，合同裡包含購電方用電量預估。然後就預計需求量達成協議價格，然後售電方將電力零售給市場，如果此時的零售價格高於二者的協議價格，那麼售電方就向購電方按電量支付相應的金額，相反的若此時零售電價低於合同價格，購電方則向售電方做相應的款項補償。優點：合同將按照國際掉期與衍生工具協會（international swaps and derivatives association）的標準來執行。缺點：需要非常高的企業信譽度。

按購電方來分

Utility&TraderPPA 此種PPA仍然是整個歐洲區域主導的PPA類型，Utility PPA可以是實體的PPA（即前文提到的PhysicalPPA ）也可以是虛擬的PPA（上文提到的Financial PPA）。Utility PPA購電方為電力公司，通過電網（Grid）實現電力輸送。此時作為中間媒介的電網公司可以與電力需求者籤訂上文議論過的任何一種PPA形式。Corporate PPA 即CPPA，此類PPA由售電方於購電方直接籤署。CorporatePPA又可以分為兩種：SleevedCorporate PPA和 SyntheticCorporate PPA。

首先Sleeved Corporate PPA一種實體PPA，形式上是有售電方與用電企業直接籤署。然後售電方在於電網公司溝通將電力分享給籤署企業。而Synthetic Corporate PPA則是一種由企業和售電方籤署的金融差價合約，企業通過合約給定價格購電，售電方需要一份與電網公司籤署的一份獨立的授權管理合同，通過此合同來獲得即期付款。

影響PPA價格的因素

預期市場電力價格：未來市場價格是PPA價格的關鍵因素，而未來市場價格又深受石油，煤炭，以及預期可再生能源安裝量的影響。

供求：由於目前需求大於供給，這促使購電方更加挑剔甚至採用日益增高的違約金機制。

目前，隨著大量新風險基本的注入，像是投資銀行，企業，再保險等，促使交易的風險進一步抬高，並且更加頻繁。就此刻而言，遭受疫情洗禮的西班牙PPA市場，吸引了越來越多的投資者，諸如喜力啤酒，耐克，BBVA，Orange等巨頭企業，摩拳擦掌等待進入。

侵蝕效應（Cannibalization）：目前由於市場從業者害怕由電價大跳水，不敢大步推進可再生能源發展，從而進一步擴大侵蝕，以及當前市場過分依賴PPA的形式。西班牙目前處在更大的電力溢價風險中。

*PriceCannibalization:即價格侵蝕效應，西班牙目前有大量的可再生能源注入，尤其是去年的風能，大量的可再生能源湧入，導致只要天氣良好，這些太陽能，風能設備就會將生產出的電力注入電網，促使市場電價大幅掉價,低於度電成本。以上內容主要針對西班牙的大型可再生能源項目，工商業受波及程度較小，部分地區為了推動自產自消模式（self-consumption）,當地政府會給與用戶一定的獎勵，譬如加納利群島和加泰諾尼亞等。

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