來源：金十數據
原標題：恐慌指數VIX將上升，黃金將受益？
距離3月底全球金融市場暴跌已過去快半年，這段時間市場的波動性已大大降低，恐慌指數VIX目前也較3月份的高位大幅回落。
分析師QuandaryFX認為，VIX指數接近完成均值回歸，他提醒投資者要打起精神，因為根據VIX指數的季節性規律，從現在開始到第四季度初，恐慌指數VIX將出現反彈。
VIX指數已回歸至均值附近，有60%的概率將反彈
QuandaryFX做了一個統計，發現恐慌指數VIX目前正接近歷史平均水平。但根據VIX指數的歷史數據，它即將發生季節性反彈。
VIX指數目前為21.7，QuandaryFX指出，歷史上，該指數70%以上的時間都在該數值以下。因此他認為，從統計角度分析，VIX指數目前僅較長期平均值偏離1/10個標準差，這意味著VIX指數的均值回歸調整已基本結束，下個月VIX指數很可能將小幅回升。
在均值回歸已基本完成，不能為交易者提供更多VIX走勢方向信號的情況下，QuandaryFX表示，投資者可以轉向關注VIX指數的季節性規律。
在過去的幾十年中，VIX指數在8月-10月波動性會上升，有60%的概率上漲，平均上漲32%；有40%的概率會下跌，平均下跌10%。QuandaryFX表示，綜合來看，VIX指數指數8月-10月之間的平均變動率為上漲14%。他認為，今年很可能也不會例外。
QuandaryFX的理由是，首先，VIX指數並沒有出現要背離季節性規律的跡象；更重要的是，標普500指數還在創新高。QuandaryFX指出，在標普500指數創新高的情況下，VIX指數上漲的可能性約為60%。此外，VIX指數剛剛觸及月度低點，而在VIX指數本身創下新低的情況下，接下來上漲的可能性也約為60%。
綜合這三項數據來看，QuandaryFX得出一個結論：在接下來的1-2個月中，VIX指數的上漲概率約為60%：
VIX指數的季節性規律表明，從現在到10月，VIX指數的上漲概率約為60%；
標普500指數達到新高表明，VIX指數接下來上漲的概率約為60%；
VIX指數本身跌至新低表明，VIX指數接下來上漲的概率約為60%；
如何對衝波動性上升？
QuandaryFX指出，投資者若想要對衝VIX指數可能的波動，最直接途徑是做空VIX短期期貨ETF（ProShares VIX Short-Term Futures ETF，簡稱VIXY）。
不過需要注意的是，在絕大多數時候，VIXY要比VIX指數期貨貴，因為設計VIXY這個ETF的金融機構ProShares會把VIX期貨的升水和換倉費也加在裡面，並且還會可能有延期損耗和振蕩損耗。
QuandaryFX提醒，VIXY每6個月的損耗達20-30%，這意味著若持有VIXY超過1-2年，投資者很可能白忙活一場，得不到任何收益。因此，QuandaryFX表示，如果投資者要選用該ETF，一定要及時調整頭寸。
此外，QuandaryFX表示，鑑於VIXY成本效益較低，加上市場波動本就是難測的，VIX指數的相關期權產品或許是更好的對衝選擇。
那麼隨著VIX指數回升，投資者又該如何對衝美股可能出現的下跌呢？
面對美股背離經濟基本面屢創新高的無奈事實，投資者如果還想參與美股市場，丹尼爾·拉博（Daniel Laboe）給出了兩種對衝策略。
其一是交易Nasdaq 100 ETF QQQ （QQQ），QQQ旨在完全複製納斯達克100指數（Nasdaq100 Index），優點是費率低，僅為0.2%，且透明度高。此外，拉博表示，他通常會在QQQ到期前至少一個月內提前買入相關期權，一旦發生不利於他的波動，該策略還可以進行二次對衝。
第二種方法比較簡單，就是買入納斯達克100指數的反向ETF，比如 ProShare『s S&P 500 short （SH）。拉博還指出，如果投資者希望在這上面少花費資金，還可以選擇3倍槓桿的SQQQ。不過，使用槓桿的話風險就很大了，拉博提醒，這只能作為短線操作之用，相關頭寸持有時長不應超過幾個星期。
拉博表示，通過這些對衝策略，投資者可以對比較傾向的點位押注，同時也能有效控制風險。一旦市場走勢對投資者下注的投資組合不利，交易者還可以行權或者調整期貨、ETF的相關頭寸，減少風險敞口。
VIX指數和黃金之間的關係
通常而言，市場普遍認同黃金具有避險屬性，在股市出現震蕩和高度不確定性的情況下，投資者將轉向黃金。
恐慌指數VIX在市場波動時將上升，因此理論上其數值與金價是同方向變動的，二者呈正相關。當VIX指數上升時，金價也可能將上漲。
分析師Man Yin To指出，當二者呈正相關時，可以用VIX指數來預測金價。
2014-2016年VIX指數和黃金基本上呈負相關，相關係數約在-0.6至-0.2之間，這段時間VIX指數對金價沒有什麼指導意義。但從2017年開始，二者的相關係數轉為正值，約為+0.5。
目前VIX指數和黃金之間的相關係數仍為正。分析師Man Yin To提醒，根據季節性規律，VIX指數即將上升，這對黃金來說可能是一個利好。