短視頻正在成為當前第一大網際網路風口。
根據中國網際網路信息中心（CNNIC）發布的第46次《中國網際網路發展狀況統計報告》顯示，截至2020年6月，中國短視頻用戶規模達8.18億，每10個網際網路用戶中接近有9個在使用短視頻。
伴隨短視頻崛起的，相關產業鏈公司也呈現幾何式增長——中國領先的短視頻營銷解決方案供應商雲想科技在過去3年，收入由2017年的人民幣2.35億元增至2019年的23.13億元，複合年增長率高達213.5%。當前雲想科技已通過港交所上市聆訊，有望成為港股名副其實的短視頻第一股。
招股書顯示，雲想科技是國內大數據短視頻營銷解決方案供貨商及集中於泛娛樂的在線內容服務供貨商，主要通過抖音、快手、抖音火山版、西瓜視頻等網絡平臺向客戶提供在線營銷解決方案。
雲想科技的業務主要由線上營銷解決方案、泛娛樂內容服務兩類構成。其中，線上營銷解決方案主要為廣告主提供廣告宣傳服務，泛娛樂內容服務則主要由花邊網站及花邊移動端構成。
此外，基於泛娛樂內容服務，還推出了兩個短視頻KOL節目——《偶像請回答》及《嬉遊大娛記》，主要是對影視明星專訪及娛樂新聞報導。
在筆者看來，雲想科技衝擊短視頻營銷第一股的背後，是它當前的市場地位、技術與內容的護城河壁壘、未來盈利的前景均處於上行態勢，有望搭乘短視頻東風成為風口上的「豬」。
01
短視頻概念股漲停背後，短視頻營銷成為剛需
我們觀察到，短視頻概念股如今已是A股市場大熱門，從營銷服務商到具體內容合作公司，與其有業務關聯的公司，股價多有不同程度的上漲。比如凱撒文化、省廣集團、中昌數據、聯創股份、天龍集團、環球印務、星輝娛樂等都出現了連續漲停。
這背後的邏輯源自兩點：其一，短視頻是一個高速成長的賽道，十一月初快手已向港交所遞交IPO招股書，同一天下午，媒體報導稱字節跳動將打包抖音、今日頭條、西瓜視頻赴港上市。
短視頻平臺持續較好的增長空間，無疑給產業鏈上合作的公司也帶來了增長紅利。雲想科技就是這種收穫增長紅利的公司。
其二：隨著短視頻佔據了消費者越來越多的時長，對廣告主與商家而言，短視頻信息承載量更大，具備場景化、即時消費的特徵，短視頻營銷是一種快速觸達並用內容打動用戶的營銷模式。為了提升銷售轉化率，他們對於短視頻的專業製作、營銷方案的需求非常龐大。
而雲想科技的價值就在這裡。它是中國目前領先的短視頻營銷解決方案服務商，已經面向市場輸出了非常多優質的短視頻經典案例，解決了大量客戶品牌營銷難題。
它和當前市場的頭部短視頻平臺——抖音、快手、西瓜視頻、抖音火山版等均有合作，和巨量引擎保持著穩定的合作關係。通過與短視頻頭部平臺穩定合作關係的綁定，有效拓寬了公司在營銷方案投放過程當中的資源和渠道，帶動了其市場地位與流量消耗量的增長。
根據艾瑞諮詢，按直接透過短視頻平臺出售產品或服務的電商公司的廣告的用戶流量消耗量而言，雲想科技是2019年中國第一大的短視頻營銷解決方案供貨商，獲取用戶流量消耗量成本超過人民幣10億元；按短視頻廣告所產生的總帳單計算，雲想科技是中國第三大在線營銷解決方案供應商，市場份額為3.4%；按2019年中國平均DAU計算，雲想科技亦在所有泛娛樂信息網站中排名第一。
而在短視頻營銷領域佔據行業先發優勢的廠商，基於前期已形成的龐大的B端客戶規模優勢，上市之後在資本助推下，有望為各項業務發展提供巨大的增量空間，加固其護城河壁壘。
02
內容+技術雙向驅動，護城河壁壘穩固
短視頻是「內容驅動」的營銷模式，內容是營銷活動的價值來源，創意與內容製作能力是構建壁壘的重要一環。
雲想科技是屬於典型的內容＋技術雙向驅動且具備先發優勢的廠商，它擁有專業的內部內容製作團隊，數據顯示，雲想科技已製作超50000條短視頻廣告素材及其他短視頻內容，並在逾40個內容分發平臺進行發布。
同時，在泛娛樂行業領域，雲想科技與50多家經紀公司、200多位影視明星長期穩定合作，製作了兩大短視頻KOL品牌節目《偶像請回答》和《嬉遊大娛記》，並在愛奇藝、騰訊視頻等多家網絡平臺播放。
從短視頻製作到泛娛樂內容製作，雲想科技都具備領先的製作實力以及豐富經驗。
招股書顯示，截至2020年6月30日，雲想科技已為約170個垂直行業及其子類別的3400個客戶直接或間接提供服務，所交付的短視頻已產生約4100億次展示次數及逾600億次視頻觀看次數。
目前其為多元化的廣告客戶群提供服務，包括頭部網際網路企業以及中大型企業客戶，遍及各個垂直行業，分布於網路遊戲、電子商務、在線教育、金融服務、廣告及文化和媒體等領域。
短視頻內容是營銷活動的價值來源，短視頻製作能力意味著業務規模持續擴大的可能性。
而雲想科技在短視頻內容製作上已有頗為豐富的經驗與專業度，某種意義上正在形成工業化、規模化的短視頻內容製作模式，並且依賴垂直、多行業的客戶服務能力形成了一定的產業鏈議價權。
此外是技術層面。大數據+算法驅動下的精準營銷能力也是雲想科技的核心優勢之一。
短視頻的發展過程，與AI的結合密不可分。
從過去今日頭條的AI Lab到快手在短視頻的內容分發環節加入AI技術，都提升了短視頻內容生產效率與用戶拍攝熱情。隨著短視頻生態規模的擴大，要從海量短視頻中篩選出優質有效內容，強大的AI能力將是基礎。
AI+大數據賦能短視頻營銷是雲想科技的基本打法——它依託領先的AI算法，通過自研發的專有DMP，可以支持內部廣告活動管理系統和內容管理及分發系統，每天自約96百萬臺獨立網際網路設備收集及分析數據，持續分析用戶行為，這為短視頻的精準營銷提供強大的後盾。
當前，雲想科技可為約961個類別中加貼超過153,000個標籤，從而生成準確的用戶檔案， 包括年齡、性別、地區以及個人興趣及愛好等基本統計資料。
這使得雲想科技實現了更精準的短視頻投放，並通過實時數據跟蹤反饋不斷優化迭代，使得短視頻展示次數、點閱率等數據均實現快速增長。數據顯示，截至2020年6月，雲想科技生產的短視頻累計觀看次數已超過600億。
筆者注意到，招股書披露了雲想科技與國內一家知名AI領域領先的SaaS公司合作，通過機器學習訓練AI工具，共同研發AI視頻輔助處理技術。
可以知道，赴港上市背後，雲想科技戰略之一或是借力資本提高研發和科研能力，增強AI算法，持續加強大數據分析及AI能力，夯實核心護城河。
而在技術+內容製作實力的雙重驅動下，營銷效率提升或將拉動客戶的付費意願。其數據顯示，在過去，每位客戶的平均開支由2017年的50萬增長至2019年約340萬，複合年增長率160.8%，隨著AI技術+大數據的深入，客戶的付費率還有新的想像空間。
03
行業地位穩固，賽道優勢有望強化，投資價值凸顯
從行業地位與用戶流量消耗量來看，雲想科技的賽道優勢頗為明顯，它的投資潛力還很大。
它表現在三點：
其一，首先它具備穩健增長的可能性，首先網路遊戲、金融服務和電子商務常年都是其旗下嗨皮網絡的主要客戶，也反映出這三個行業在字節跳動系平臺上買量的需求很大。
隨著行業短視頻的增長以及營銷需求的放大，這一賽道的市場前景也將放大。
從它的業務模式來看，它的本質是面向企業級市場賣營銷解決方案，而相對風雲變幻的C端消費級市場，B端企業級市場具備相對穩固的特徵，穩健增長的可能性較大，而作為中國最大的短視頻營銷解決方案供貨商，行業領先地位+先發優勢將不斷夯實這一層的優勢。
其二：從目前的市場來看，雲想科技是短視營銷細分賽道的擁有者，在資本加持下有望加劇行業馬太效應。
從行業的對標公司來看，國內有樂享互動，匯量科技，國外有TTD。雖然目前雲想科技與TTD還存在一定差距，但其成長性頗大。
與TDD類似，TDD得益於市場增長空間大，並與許多全球領先的流媒體提供商建立了穩定合作關係，通過標準化統一的廣告數據交易帶動了TTD在全球經濟增長放緩下逆勢增長。
TDD打通的是流媒體提供商的程序化交易，雲想科技打通的是抖音快手頭部短視頻APP的程序化交易，與頭部短視頻建立了穩定的合作關係。兩者的技術底層是類似的。
另一方面，相對於樂享互動等玩家的自媒體營銷商定位，雲想科技專注更細分短視頻營銷賽道，市場定位精準，對賽道有著心智層面的獨佔性，並建立了一定的技術與內容壁壘，在強者愈強的馬太效應下，其客戶規模化優勢與技術優勢均有望得到強化。
其三，對標同行，雲想科技的市值估值的潛力頗大。
日前，前有短視頻平臺快手、抖音傳赴港上市，後有營銷服務商如樂享互動掛牌港交所。
值得一提的是，樂享互動上市後漲勢喜人，動態市盈率高達73倍，而提供程序化廣告服務的The Trade Desk（TTD），自2016年上市以來，股價由30美元暴漲至467.72美元，累計漲幅超過14倍，這家公司目前的動態市盈率仍高達253.3倍。
因此，準備上市的雲想科技，從行業來看，它是增長速率快而穩的公司，即便保守按照相對偏低的估值來看，公司股價上行大漲是大概率事件。
目前的市場環境下，「穩」對投資者來說具備很大的吸引力，也是雲想將成為一大打新熱門股的重要因素。
其四：短視頻行業紅利還有待進一步釋放，利潤還有增長空間。據艾瑞諮詢預計，短視頻內容市場規模於2020-2024年的複合年增長率將達到35.3%。其中，短視頻營銷收入複合年增長率則將於2020-2024年達到35.6%。
中短期來看，隨著5G的普及及每GB移動網際網路成本的降低，有望推進AR、VR等短視頻的技術發展，豐富短視頻的呈現形式與體驗，有望給商家帶來更高轉化，這是內容產業不可逆的趨勢。對於處在產業鏈中遊的短視頻營銷企業而言，毛利率、淨利率的表現還有望打開新的空間。
結語：
短視頻產業規模日趨擴大，作為領先的短視頻營銷解決方案供應商，由於身處短視頻經濟的大賽道，加上其領先的流量消耗與市佔率，在短視頻營銷生態的演進趨勢下已經佔據了有利的位置，未來的成長空間和確定性都比較大。
雲想科技在港股上市，以大數據驅動的短視頻內容及在線營銷服務能力有望獲得獲得更大的發展助力，夯實行業優勢地位。
從這個意義來看，在未來三五年內，雲想科技或有在這條短視頻賽道上，被一路吹到風口的可能，讓我們拭目以待。