此前已連虧兩年，並曾因單年虧損超70億元而被稱為「A股虧損王」的*ST天娛，終於在第三年扭虧為盈。但這是否意味著*ST天娛徹底擺脫了此前的經營困局呢？
1月13日晚間，*ST天娛正式發布2020年度業績預告，將過去一年的經營結果公開於人們眼前。數據顯示，2020年*ST天娛歸屬於上市公司股東的淨利潤預計在1.5億-2.1億元之間，較上年同期扭虧為盈。
而對於2020年實現扭虧為盈的原因，*ST天娛在公告中指出，2020年12月9日，公司收到遼寧省大連市中級人民法院裁定公司《重整計劃》執行完畢的《民事裁定書》。根據《民事裁定書》，大連天神娛樂股份有限公司執行重整計劃的實際情況符合重整計劃執行完畢諸項標準，相關事項已得到執行落實。目前，公司正常經營，並具備獨立經營的能力。
*ST天娛方面表示，《重整計劃》的執行顯著改善了公司財務狀況，預計產生債務重組收益約30億元，債務重組收益屬於非經常性損益。
在新元文智創始人劉德良看來，去年人們在線上娛樂活動的增加，推動了遊戲市場的發展和收入增加，這是市場環境帶來的利好，也推動相關公司的發展。
眾所周知，*ST天娛此前發生業績爆雷的導火索，離不開該公司自2014年借殼上市後的「買買買」，導致市場環境發生變化後令商譽、長投等發生較大的減值損失。
據太平洋證券研報顯示，2015-2017年，*ST天娛在遊戲、影視等領域持續收購與投資，三年時間共計收購/參股公司十餘家。2018年，*ST天娛受遊戲、影視行業政策調整以及市場環境變化等因素的影響，陷入嚴重債務危機，減值損失共超過68億元；而在2019年，*ST天娛各項減值超過7億元，財務費用攀升至3.6億元，公司正常業務受到嚴重阻礙。
過度擴張的惡果已經顯現，*ST天娛也在2020年進行了相關調整，如今再在網絡中搜索*ST天娛可以發現，兩個關鍵詞頻繁與該公司同時出現，其一為「棋牌+電競」，另一個則是「數據流量」。
公開資料顯示，在「棋牌+電競」方面，*ST天娛先是在2020年1月聯合主辦了WCAA2020國際高校對抗賽，並推出了棋牌賽事；而在2020年8月，*ST天娛則發起成立了棋牌電競產業聯盟；隨後在2020年12月，*ST天娛旗下的《德州撲克大師》則上線了「瑞雪版本」。
而在數據流量方面，*ST天娛不僅牽頭建設山西數據流量生態園，還在品牌內容營銷與數字效果營銷多維推廣、自有流量平臺與移動應用分發同步增強的產品矩陣和流量生態上持續布局。
然而，*ST天娛選擇的發力領域也存在著市場挑戰。劉德良認為，將兩個領域進行比較，*ST天娛在數據流量上有可能取得一定效果，但「棋牌+電競」的挑戰較大，「首先是在電競領域，市場上已出現不少入局者，但*ST天娛尚未形成強有力的競爭力」。
北京商報記者注意到，*ST天娛在2020年業績預告中寫到，「報告期內，部分子公司和參股公司業績發生下滑，公司存在商譽和長期股權投資減值的風險，公司擬對業績下滑明顯的子公司和參股公司計提資產減值準備」。
「*ST天娛此前爆發的經營問題，很難在一兩年全部解決，業績預告中的這句話也證明了這一點，該公司需要用時間來逐步消除過去經營所帶來的影響。而所需時間的長短則與實際情況、公司自身業務發展、未來行業及市場發展趨勢有關。」劉德良如是說。
針對當下公司在行業中的發展優勢與面臨的挑戰，以及在2021年將有哪些發展目標或相關規劃，北京商報記者向*ST天娛發去採訪函，但截至發稿未得到對方的回覆。
在遊戲行業分析師趙勇看來，在遊戲市場中，*ST天娛關鍵是要推出具有強競爭力的遊戲產品，用產品站穩腳跟並產生業務上的突破。而在數字文創產業智庫研究員李傑看來，*ST天娛在業績恢復盈利後，需要更加穩步的布局，保證業務穩定發展。
此外，劉德良認為，此前通過「買買買」來擴大公司市值、做大業績的公司，往往會存在一個通病，那便是核心研發能力較弱，因此令自身的可持續性、未來成長性增加了挑戰和不確定性。*ST天娛也是如此，因此需要提升核心研發能力，推出核心且有競爭力的產品，令自身業務、經營模式等實現突破。北京商報記者 鄭蕊