包子和饅頭也能做成大生意。
近期，主營包子和饅頭業務的巴比食品成功登陸A股市場。
時值A股消費板塊調整階段，當大家都以為巴比食品上市不會有太過亮眼的表現的時候，巴比食品卻用大漲的股價來為自己正名。
發行價15.26元，連續9個漲停板才開板，而且近期股價繼續攀升，最高漲到了56.67元，上市以來漲幅最高達到271.36%，巴比食品用事實狠狠"打臉"那些看衰的投資者。
不過，雖然股價大漲，但是巴比食品的業績卻呈相反走勢。
根據三季報的數據顯示，巴比食品的三季報營收僅為6.56億，同比下降15.06%；淨利潤為1.03億，同比下降8.58%，而目前巴比食品的市值為129億，市盈率高達93.91倍，市盈率遠遠高於同類型企業。
業績下降，股價卻大幅攀升，巴比食品為何能夠得到投資者的追捧？一個饅頭才賣2塊錢，巴比食品的市值卻高達129億，其市值背後又有多少泡沫？
賣饅頭和包子，賣出百億上市公司
說起巴比食品，那就不得不提到他的創始人——劉會平。
劉會平來自安徽省懷寧縣江鎮，我國著名的"中國麵點師之鄉"。據統計，2018年江鎮鎮面點業從業人員近2萬，而劉會平就是其中之一。
1998年，21歲的劉會平帶著4000元隻身闖蕩"上海灘"。
由於劉會平並沒不會什麼技能，思考良久，劉會平還是決定重操舊業——盤了一個早點攤子，賣起了熟悉的包子。
不過，由於初來乍到並不是很了解上海人的飲食習慣，劉會平的早點攤每天的營業額只有200元左右，而這個攤位的租金卻高達6000元。沒過多久，這個早點攤子就"關門大吉"了。後來，劉會平也有過幾次的嘗試，不過都是以失敗收場。
但是，雖然經歷過幾次失敗，劉會平卻看到了包子背後隱藏的龐大市場——早餐市場。上海有2500多萬人，如果僅有20%的人在外吃早餐的話，那也至少是 500萬人的生意；就算每人每天早餐花 個 4、5 塊錢的話，那就是整整 2000 多萬元的營業額。而包子作為早餐的傳統品類之一，一定大有可為！
找準方向就死磕到底，劉會平再次開設了新的包子店，不過這次劉會平沒有冒進，而是詳細地觀察了上海人的習慣，並不惜成本地進行實驗，最後終於做出了符合上海人口味的包子餡。
靠著0.7元一個的包子和饅頭，劉會平的新店"劉師傅包子鋪"大獲成功，門口排起了長龍。
沒過多久，劉會平決定學習連鎖餐飲的經營模式，實行"品牌化經營+標準化生產+連鎖化銷售"的組合經營模式，並將"劉師傅包子鋪"改名為"巴比饅頭"。
後來的故事相信大家也有所了解：改名後的巴比饅頭迅速擴張，店鋪超過了2000家，並在今年成功登陸A股，成為了A股市場上的"饅頭第一股"。
超高市盈率，百億市值背後有多少泡沫？
巴比食品逆襲的故事令人振奮，但不得不承認，目前巴比食品的股價"水分"有點大。
雖然被譽為"饅頭第一股"，但其實在速凍食品領域，不少的上市公司早有饅頭和包子這一類產品。
例如知名的餐飲品牌——廣州酒家，旗下食品加工製造公司早就有這一類產品生產。雖然經營模式不同，但廣州酒家的市盈率僅為32.53倍，是巴比食品的三分之一。
而且作為傳統食品，巴比食品的核心競爭力在於其品牌知名度。但是，從數據來看，巴比食品的主要銷售地區集中在華東市場，華東地區的銷量佔所有收入的91.35%，在全國的品牌知名度並不高。
饅頭、包子並沒有太大的生產難度，國內多家上市企業如三全食品、廣州酒家都能夠生產，而巴比食品的核心競爭力又明顯不足，品牌知名度不高，其目前遠高於行業平均值的市盈率，無疑是充滿了水分。
上市絕非終點，挑戰還在前方
雖然成功上市，但巴比食品前方卻充滿挑戰。
最明顯的就是業績方面。
根據數據顯示，近幾年來巴比食品的業績增長速度明顯降低，營收在2017年仍有20.4%的增長率，但是到了2019年就下降到了7.43%，而今年前三季度更是出現了下降的情況，短期來看巴比食品的業績已經有了"觸頂"的風險。
除此以外，巴比食品的擴張也是困難重重。
目前，巴比食品的營收主要來自於華東地區，華東市場的營收佔比為91.35%，這樣看似乎巴比食品可以開發的市場是十分巨大的。
但是，值得注意的是，由於食品的地區差異性過大，在華東地區大賣的饅頭、包子卻並不一定能夠在華南地區大賣。就像在創業初期，創始人劉會平也是花了大力氣才摸清上海人的飲食習慣，如果換一個地區，那麼很可能劉會平又要重頭摸索才行。
還有早餐的利用率過低，同行業競爭大、同質化嚴重等一系列問題，雖然巴比食品成功上市，但這只是開始，想要繼續擴張，巴比食品還有許多的困難需要去克服。
從包子鋪到百億市值的連鎖企業，深耕早餐市場的劉會平和巴比食品取得了階段性的成功。但上市只是開始，如何百億市值消化百億市值的泡沫，未來巴比食品還有許多的困難需要去克服。