液晶面板產業是符合微笑曲線的：上遊的原材料和下遊的品牌廠商，毛利率比較高；中遊的液晶面板製造行業相對來說毛利率比較低，而且周期性很強。
首先，液晶面板的下遊應用市場是手機、平板、筆記本電腦、顯示器、電視這五大標準化的產品。其次，液晶面板的技術很成熟，技術壁壘並不是太高。最後，液晶面板是一個重資產製造業，受價格和產能利用率的波動，折舊成本很高。綜上，利潤不多、競爭激烈、成本不少，導致液晶面板製造業的毛利率相對來說比較低。現在分析液晶面板行業的周期性。
液晶面板行業的短周期差不多是持續3～5年的時間，從產能角度來看大致分為三個階段：供應緊缺的漲價上漲階段、新產能不斷加入的下行階段、產能出清的周期反轉階段。
上一輪景氣周期是2014年第四季度到2016年第二季度。漲價有兩個原因，一個是行業新增產能比較少，另一個是大廠商夏普集團減少了對三星電視的面板出貨，導致有1～2個月供應鏈的緊張和錯配，這個景氣周期持續了四個季度左右。
整體下行周期是2017年下半年到2019年第四季度。典型的產能特點有兩個：一是沒有老的產能退出，二是新產能陸續釋放，尤其是中國大陸幾個廠商的新產能。比如京東方福清的8.5代線、合肥的10.5代線、中電熊貓和中電彩虹的兩條8.5代線，還有華星光電和10.5代線、惠科的第二條8.5代線，等等。產能持續增加，導致價格一直在下行。
從2019年第四季度看後面2～3年的產能，可能是產線出清階段。因為一般行業在周期底部，龍頭企業會發生經營性的虧損，當龍頭企業虧損之後，整個行業肯定是普遍性虧損，倒逼落後產能退出。
比如從2017年上半年至2019年，電視面板的價格呈現單邊下行的狀態，各個尺寸電視面板的售價都低於行業的平均成本。2019年前三季度，韓國廠商已經虧損了70多億元，歷史上從沒有出現過，而從第四季度開始，韓國的LG和三星都會有比較大的產能退出計劃。韓國產業重心正在向OLED轉變，而國內很多廠商都正積極布局OLED。
OLED，即有機發光二極體，或者叫有機發光顯示器。OLED是第三代顯示技術，主要有4個方面的特點。
首先，技術先進。比如OLED有更高的單位像素密度（PPI），顯示效果會更加細膩，同時適合做一些全面屏的定製化設計，還能搭載屏下指紋傳感器和屏下攝像頭。
其次，下遊應用領域在不斷拓寬。比如像摺疊屏手機、摺疊筆記本，還包括可穿戴設備，會更大量地使用OLED。
再次，國產廠商份額的提升。現在的OLED的產能布局以中韓兩地為主，但是國產廠商的份額不足10%，未來國產廠商的OLED市場份額會有一個很長足的成長空間。
最後，OLED有兩方面很深的壁壘：量產的良品率和量產的產能利用率。要做好OLED並不容易。
總結：OLED的優點是更快的響應速度、更高的刷新率、更好的顯示色域和更低功耗；OELD的缺點是使用時間過長會導致藍光壽命比較短，整個屏幕會發紅和發黃，在電視裡面還會有燒屏的一些情況。所以，OLED的技術特點，比較適合於做高換手、低功耗且對形態有要求的一些小尺寸消費類產品。
面板企業要盈利，首先要有產業布局和規模供應能力。比如產線是不是足夠優，切割效率是不是足夠高，整個產品的利用率是不是足夠高，這些決定了廠商的生產效率和成本優勢。
其次是產品本身的市場競爭力和市場份額。當市場份額足夠大的時候，面板企業通過調整供給影響需求，從而影響價格。
最後是企業的資金實力。面板行業的一條產線幾乎是幾百億元起，屬於投資節奏快、投資金額大的一種重資產行業。逆周期投資是實現彎道超車的很重要的方式。
A股現在不缺乏好的面板企業，甚至不缺未來可能成為國際性面板廠商的企業。京東方是國內和全球的顯示面板龍頭企業。第一，在這個行業景氣度向上的時候，它的營業收入和盈利的彈性很大；第二，京東方在液晶和OLED的產能布局非常完備，技術領先；第三，京東方未來很可能會佔據幾個國際大客戶的新機型份額。它還有柔性OLED的出貨量，在良品率、規模方面都有突破，會貢獻實質的業績和利潤，這塊的估值彈性也比較大。
TCL的運營效率是比較高的，旗下公司華星光電的產品布局齊全。華星光電主要定位的是半導體顯示和材料業務，核心是向上下遊產業鏈做定向整合以及橫向拓展。它的產品之前都以大尺寸為主，從2019年開始其小尺寸的OLED發展很快，無論大小尺寸目前都發展得比較好。
深天馬的優勢是在手機和車載面板上的份額都比較高。公司在中小尺寸顯示領域處於行業領先地位，尤其是在LTPS（另一種液晶面板工藝）等高端顯示領域優勢很大。它還和別人合夥投資了柔性AMOLED生產線，布局新型顯示技術。