ATFX:美國EIA原油庫存與頁巖油技術對油價的影響分析

2020-12-05 金融界

來源：FX168

ATFX:美國EIA原油庫存與頁巖油技術對油價的影響分析

關於原油庫存,目前市場最為關注的是每周三公布的美國EIA原油庫存數據。但是,EIA的數據只體現美國俄克拉荷馬州庫欣地區的原油供需情況,其是否能夠代表當前國際油價的變動方向,尚有疑問。

上圖藍色線誒EIA庫存數據,紅色線為WTI油價,可以看出,兩者雖在某些時候存在明顯的負相關關係(比如2006到2008年之間),但在大部分的時間裡,其負相關性並不明顯。尤其是在2008年至2014年間,兩者基本處在同漲同跌的狀態中,而這不符合「庫存上升,油價下跌」的基本規律。

上圖為美國全境原油產量走勢圖,可以看出,在2012年之後,美國原油產量擺脫了上世紀90年代以來的600萬桶產量的上限。除了在2015年至2016年間(油價處於歷史低位,無法覆蓋原油開採成本),出現回調之外,其它時期均表現出單邊增長的態勢。造成美國原油產量大增的主要原因,就是2012年開始的美國頁巖油技術革命。這項技術讓蘊藏在美國和全世界地底下,巨量的頁巖油可以被順利開採出來(成本高於歐佩克石油開採成本)。截至目前,美國1236萬桶/日的原油產量,有一半以上是由頁巖油開採貢獻的。這也是為什麼,國際油價在2013自高點98美元/桶迅速下跌至2015年37美元/桶的原因,受頁巖油增產影響的跌幅高達62.2%。

從原油日線級別走勢圖來看,油價處於明顯的區間震蕩狀態之中。當前的宏觀面影響因素,一是有美伊矛盾所導致的伊朗石油禁運,這將提振油價;而是中國、美國和歐元區GDP增速的放緩,這將遏制原油的需求總量,利空油價。目前並沒有主導性的因素能夠決定油價的變動方向,多空雙方處於勢均力敵的狀態,這也是為什麼11月份原油到目前為止依舊處在窄幅震蕩狀態的原因。

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2019-11-18

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