頁巖油或將左右油價走勢

　　事實上，頁巖油未來發展也面臨一些挑戰。在美國，如何尋找新「甜點」，以及低成本開發非「甜點」區域，是頁巖油未來發展面臨的首要問題；主力井和加密井之間的井間幹擾等技術問題也有待於破解與優化；國際油價的回暖和頁巖油開發活動在各個頁巖區的擴散導致工程技術服務成本預期上漲，或將給頁巖油的開發效益帶來不利衝擊。而在美國以外的其他國家和地區，由於在地質條件、開發技術、工程服務、基礎設施和市場環境等諸多方面與美國存在較大差異，未來產量增長可能相對緩慢。但總體來看，美國引領的頁巖油發展已進入技術穩步完善、投資重新回暖、範圍逐步擴大、管理不斷優化的新階段，2018年仍將對全球原油市場供給及國際油價走勢產生較大影響。

　　與歐佩克和俄羅斯等傳統產油國由政府或國家石油公司主導油氣生產經營不同，美國頁巖油發展依靠的是完全市場化的運作機制，在國際油價和開發成本等條件共同作用下產生的利潤水平是頁巖油產量的決定性因素。西德克薩斯輕質原油(WTI)和布倫特兩種國際基準價格進入2018年後均穩定在60美元/桶以上區間，為平均單桶原油完全成本已降至50美元左右的美國頁巖油創造了「大幹快上」的有利時機。由於美國頁巖油發展完全依靠市場化運作機制，現階段較豐厚的利潤水平決定了頁巖油產量可能出現較大幅度增長，或將抵消歐佩克和俄羅斯等傳統產油國「協議穩產」對油價的支撐效果。

　　在極端情形下，如果頁巖油產量持續大幅增加，歐佩克和俄羅斯等傳統產油國或將被迫放棄減產協議，並將油氣出口策略由「在相對較高的價格區間內通過穩定原油供給獲取收益」轉向「在相對較低的價格區間內通過加大原油供給獲取收益」，即開啟低價爭奪市場份額的「零和博弈」(博弈論的一個概念，指參與博弈的各方，在嚴格競爭下，一方的收益必然意味著另一方的損失，博弈各方的收益和損失相加總和永遠為「零」，雙方不存在合作的可能)模式，將使國際原油市場出現供大於求的狀況，並導致國際油價出現新一輪的大幅下跌。但從完全市場的角度分析，2018年美國頁巖油開發加速也將大幅提升各個頁巖區工程技術環節的服務價格，造成頁巖油平均單桶原油完全成本的增加，客觀上將降低石油公司的收益水平；一旦石油公司的收益降至某一區間，頁巖油產量增長也將隨之放緩或停止，在歐佩克和俄羅斯等傳統產油國維持減產協議的背景下，全球原油市場和國際油價也將進入新的平衡狀態。