文/寂寞的紅酒
近日，沙特和俄羅斯之間的石油大戰愈演愈烈，國際油價被拉低到30美元/桶以下。油價的暴跌導致世界股市遭到重創，很多行業遭到了沉重的打擊，其中受打擊最嚴重的可能就要數美國的頁巖油企業。在低油價的衝擊下，美國頁巖油企業處境日益艱難，不少企業甚至瀕臨破產。很多人不禁要問，國際油價大跌，美國的頁巖油企業還能撐多久？
我們先來說一下美國的頁巖油。頁巖油是指以頁巖為主的頁巖層系中所含的石油資源。近年來，由於頁巖油技術的日益成熟，頁巖油在國際原油市場異軍突起。2019年，美國憑藉頁巖油新技術，其石油產量一躍超過沙特和俄羅斯，成為世界第一大產油國，獲得了平抑國際原油價格的能力。美國的頁巖油也因此成為了沙特和俄羅斯最大的競爭對手，成為了各大產油國的心腹大患。所以沙特和俄羅斯等產油國一直在狙擊美國的頁巖油。此次沙特和俄羅斯大打石油價格戰，未必沒有聯合打壓美國頁巖油的用意。
目前，美國頁巖油企業大部分處於高負債運營。他們能夠維持運營，基本上靠的是股權和債券融資以及變賣資產。例如著名的大陸資源，6年合計自由現金流為負72億美元，最終通過發債計息融資獲得約55億美元，另外通過股票增發融得7億美元，勉強彌補企業的資金缺口。可以說，美國的頁巖油企業是靠著借債來維持運營。當然，頁巖油市場前景很好，2019年美國頁巖油企業已經開始盈利。按照原有的石油價格，再有兩年美國頁巖油企業就可以大規模盈利，並逐步還清所欠債務。一旦美國的頁巖油企業形成氣候，沙特和俄羅斯都將遭到重創，兩國的日子肯定不好過。
世界原油市場一直是美英原油資本說了算，美英通過操縱石油交易市場來掌控國際原油價格。而沙特和俄羅斯等產油國則依靠控制石油產量來和美英對抗，從美英手裡搶一點湯喝。但美國的頁巖油增大了美國的原油生產市場的話語權，俄羅斯和沙特等產油國最後一點影響定價的權力都被剝奪了，產油國們自然不會幹。所以這次兩國大打石油價格戰很可能有針對美國頁巖油的目的。現在美國頁巖油企業已經進入過渡期，只要再撐一段時間就能穩穩上岸，所以現在這段時間對美國頁巖油企業至關重要。
而這段時間，也恰恰是美國頁巖油企業最危險的時候，因為美國的頁巖油企業債務已經開始進入償還期。根據標普數據顯示，2019年9-12月份，美國頁巖油商們有90億美元債務到期，2020年至2022年間，將有約1370億美元的債務到期。2019年，國際原油價格在每桶七八十美元左右，按照這個價格，美國頁巖油企業能夠很輕鬆地償還債務。但現在俄羅斯和沙特突然發難，把油價拉低到30美元/桶以下，這讓美國頁巖油企業遭到了重創。因為美國頁巖油企業的油氣生產成本在40美元/桶以上，沙特和俄羅斯這麼搞，美國的頁巖油企業得倒一大片。
由於美國經濟受到疫情及油價暴跌的重創，美國政府現在根本無力去救頁巖油企業，所以只能任由這些頁巖油企業自生自滅。如果油價一直保持在30美元上下的價位，加上疫情的影響，估計半年時間，美國頁巖油企業就得有一半破產。目前，美國頁巖氣革命的領導者切薩皮克能源公司已經處於破產的邊緣，其公司市值跌去了75%以上，公司負債高達90億美元，而且其財務狀況正在不斷地惡化。美國的頁巖油企業處境可見一斑。照這種趨勢，一年後，美國頁巖油企業很可能都得倒閉，到時候美國苦心經營的頁巖油產業將會徹底崩潰。即使形勢好轉，其頁巖油產業得到重建，也必然元氣大傷，數年內無法恢復，世界原油生產市場仍然是沙特和俄羅斯等傳統產油國說了算。當然，美國頁巖油空缺出來的市場自然由沙特和俄羅斯兩大原油巨頭瓜分。沙特和俄羅斯毫無疑問將成為最後的贏家。