來源：中國證券報
中國抄底原油？沙特俄羅斯將握手言和？油價報復性反彈10%！美頁巖油企已破產
原創 孫翔峰
原油市場又是驚心動魄的一天！
4月2日，國際油價報復性反彈，ICE布油和NYMEX原油雙雙漲超10%。布油已經回到27美元/桶上方；國內原油期貨主力合約尾盤觸及漲停。
數據來源：Wind
受此影響，A股相關個股快速拉升，中國石化、中國石油走強，中曼石油、泰山石油、上海石化等個股漲停！
消息面上，美國頁巖油企業Whiting Petroleum4月1日宣布，已經向法院申請破產。油價的持續下跌對美國的壓力越來越大，美國總統川普近日就油價問題頻頻發聲。日前，川普又公開表示，他預計沙特和俄羅斯將在未來幾天內達成協議，結束兩國的石油價格戰。
市場人士認為，短期救市行為有助於油價穩定，但是需求壓力仍然持續壓制國際原油價格。對於國內市場，中國證券報（ID：xhszzb）記者了解到，原油需求企業已經在著手購入低價原油，但是國內原油庫存相對較高，短期內購入規模或有限。
川普一句話拯救原油多頭
美國總統川普周三表示，他預計沙特和俄羅斯將在未來幾天內就石油生產達成協議。
他在白宮新聞發布會上稱，「我認為他們會在未來幾天內解決這個問題．．．．．．我認為，俄羅斯和沙特將在不遠的將來達成一項協議，因為這對俄羅斯非常不利，對沙特非常不利。」
美國近日在原油價格戰的調停方面表現活躍，川普、國務卿蓬佩奧等多次與俄羅斯、沙特通電話，調停雙方價格戰。
上周美國國務卿蓬佩奧與沙特王儲討論了「維護全球能源市場穩定的必要性」，被外界視為迄今為止美國對沙特與俄羅斯之間價格戰作出的最直接幹預。川普此前也罕見和普京就原油價格問題進行了溝通。
事實上，市場普遍認為，美國在原油價格戰中受傷最深。美國、沙特和俄羅斯均是主要的產油國，其中美國頁巖油的生產成本在48美元左右。頁巖油企業在2014-2016年油價低迷期間所借的大量債務，今年起將陸續到期，能源企業的高收益債面臨大量違約的風險。
美國頁巖油企業Whiting Petroleum4月1日宣布，已經向法院申請破產，成為國際油價價格戰爆發以來，首個倒下的美國大型頁巖油廠商。
Whiting Petroleum在聲明中表示，由於沙特與俄羅斯的油價戰，以及新冠肺炎疫情的衝擊，導致了原油和天然氣價格的「嚴重低迷」，因此公司必須進行財務重整。
原油產業遭受的巨大衝擊讓美國總統川普非常著急。據路透社報導，川普將於周五會見各大石油公司，討論如何幫助石油行業。
中國低位增加原油儲備？
作為原油消費大國，中國對原油進口依存度較高。根據海關總署的數據，2019年中國進口原油達到創紀錄的5.06億噸，較2018年高出9.5%，原油和石油對外依存度均突破70%。
「任何淨進口原油的國家這個低價時刻進行原油收儲都沒毛病，多多益善才對！」一家大型央企人士對中國證券報記者表示。
山東一家民營地煉廠總經理也對中國證券報（ID：xhszzb）記者表示，在國際原油價格下跌之後，公司已經著手從中東和西非增加原油採購量。
「從我們了解的情況看，增加原油採購的行為已經開始了，」金聯創成品油分析師劉霞表示。
但是大規模增加原油儲量並不現實。劉霞介紹，由於疫情期間國內消費不旺，原油庫存還處於高位，目前並沒有足夠的空間來增加原油儲備。
「此前我們也收到很多企業的庫容需求，但是我們籤的都是長約，現在沒有庫容提供給他們。」中谷儲運（舟山）公司總經理朱根民對中國證券報（ID：xhszzb）記者表示，一般情況下，國內企業動態庫存在1個月左右，但是由於此前消費不旺，原油庫存消耗期間可能增加到3個月左右，這意味著短期很難留出空間來增加原油採購。
中國石油學會主辦的《石油知識》2019年12月曾發文，中國戰略石油儲備三期工程正在規劃中，重慶市萬州區、河北省曹妃甸等都有希望被選為三期工程的儲油基地。2020年整個項目一旦完成，中國的儲備總規模將達到100天左右的石油淨進口量。但值得注意的是，到2020年三期項目全部完成時，中國的戰略石油儲備基地總容量為5.03億桶，而日本的戰略石油儲備總容量高達9億桶，美國則超過20億桶。
所以，我國國儲總容量規模相對不大，又考慮到此前已經有大量庫存，短期國儲增加的絕對量可能有限。
不過，如果油價繼續保持低位，國內生產企業就很有機會享受到低油價的福利。
金聯創執行副總裁劉心田表示，從國際供需結構上來看，原油價格很難短期回到原有高位，低油價有可能保持較長時間，國內企業並不需要著急在當前的市場情況下一次性完成原油採購和儲備。
前述山東民營地煉廠總經理也表示，如果國際油價在30美元左右運行，公司的產品毛利率有望大幅提升，以目前公司產品的價格來算，公司盈利有望增加三、四倍。
期貨市場風險增高
國際市場原油價格大幅反彈的同時，國內原油期貨價格也水漲船高。4月2日，上期所原油主力合約一路走高，尾盤觸及漲停，漲幅9.97%，報收289元/桶。
數據來源：Wind
「市場近月抄底交易非常活躍。」國泰君安期貨原油研究總監王笑對中國證券報（ID：xhszzb）記者表示，今日可交割品國內勝利原油報價26.43美元/桶，如果進行交割，盤面將會提供一個非常高的無風險收益，這意味著從目前的一個期現結合情況來看，當前期貨定價出現了一定的偏移，市場在絕對價格偏低的情況下，更多的考慮了情緒因素，而非基本面。
「我們仍保持之前的觀點，在目前這種近月多頭抄底非常擁擠的情況下，如果抄底資金能夠堅持到國際原油市場出現明顯基本面改善則可能繼續拉漲價格，從而推高LPG和其他化工品價格；但如果在合約自然人最後交易日前仍未能等到實質性利好，那麼預計價格將會出現非常大幅度的回落進行期現回歸。」王笑說，而目前海外市場在亞洲時段交易，很多時候參考上期原油價格進行，這種情況就導致盤面出現了白天漲晚上跌的情況，但國內目前的價格基本上是跟漲不跟跌，這種情況導致了國內的市場價格與國際市場的價格偏離度越來越高。
王笑建議市場參與者關注基本面情況和數據變化，而非單純市場情緒，較高的盤面價格在合約交割前後一定會被現貨價格證偽，注意控制倉位風險。