本周滬指收漲2.25%，下周A股將如何運行？我們匯總了各大機構的最新投資策略，供投資者參考。
中信證券：輪動慢漲期進入下半場 轉戰高性價比品種
慢漲「三部曲」的第一階段「輪動慢漲期」將在1月份進入下半場，局部投機性抱團將瓦解，建議緊扣「順周期」和「五大安全」兩條主線，轉戰高性價比品種。首先，開年的外部環境整體有利於A股。其次，國內一季度基本面持續向好，業績同比增速彈性大，其中工業和消費板塊拉動作用明顯。再次，內外宏觀流動性依然寬鬆，A股市場流動性更加充裕，公募基金新發和外資淨流入依然持續。最後，局部的投機性抱團將瓦解，業績預告將驅動抱團品種分化。
中金策略：政策逐步轉彎 年初聚焦結構
近期建議關注如下幾個領域：1)新能源及新能源汽車產業鏈2020年表現較好，年初股價可能也有所波動，逢低繼續關注中上遊高景氣的領域；2)科技及產業自主領域，關注科技硬體自下而上、逢低吸納機會；3)消費在2021年可能在低基數上繼續復甦，仍是自下而上選股的重點方向，包括家電、汽車及零部件、家居、酒店、其他可選消費、食品飲料、醫藥等；4)周期性行業中，關注後續景氣程度可能繼續改善、估值不算高的部分金屬原材料、原油產業鏈等。
華西策略：中歐協議落地 跨年行情延續
整體來看，隨著海外新一輪刺激的落地，全球流動性泛濫格局未變，A股仍是全球資金追逐的資產，主動型外資淨流入趨勢不變。後續聚焦五方面：1)中歐投資協議大概率近期籤訂(已兌現) 2)A股春季躁動(跨年行情)擇機提前啟動(已兌現)；3)美聯儲釋放寬鬆信號以及美抗疫刺激方案通過4)拜登上臺後的施政綱要-新能源，限制傳統能源；5)「兩會」政策預期。我們認為1月A股「春季躁動」行情不會「缺席」。1月份行業配置上除了重視必需消費品配置外，受供給缺口的「煤炭」，另外，遵循美股映射也是重要的配置思路，如「新能源、電動車產業鏈(有色、電新)、消費電子鏈」等。
方正策略：不負春光
行業配置的主要思路：流動性預期修復，建議關注高景氣行業，以及景氣修復行業兩條主線，1月首選行業券商、白酒、國防軍工。12月主要股指在震蕩中完成向上突破，上證綜指、滬深300、創業板指等均於2020年最後一交易日收盤創全年最高點。其中，滬深300收於5211點，接近2015年6月的近十年高位。從12月行業表現來看，休閒服務、電氣設備、食品飲料等高景氣板塊領漲，建築裝飾、房地產、商業貿易等行業領跌。整體來看，12月市場主要交易高景氣或景氣反轉行業。從行業配置角度看，我們認為1月流動性將是市場主要邏輯，央行在四季度持續投放流動性帶動市場貨幣寬鬆預期升溫，在國內經濟與貨幣政策環境繼續維持友好背景下，估值或存在進一步修復空間，市場仍有結構性機會。具體來看，流動性的超預期寬鬆將是短期市場上漲的主要驅動力，央行貨幣政策委員會四季度例會指出，國內經濟內生動力增強，但也面臨疫情等不穩定不確定因素衝擊，要保持貨幣政策的連續性、穩定性、可持續性，保持對經濟恢復的必要支持力度。隨著流動性寬鬆預期升溫，A股估值存在回調動力。其次，多重因素支撐風險偏好的持續修復，包括央行對流動性寬鬆態度的變化，RECP、中歐投資協定等高水平貿易協定的籤訂，國內經濟復甦動能延續。整體來看，流動性寬鬆將是短期內市場主線，建議關注高景氣行業，以及景氣修復行業兩條主線。1)高景氣邏輯下，關注成長(新能源汽車、國防軍工、光伏)、可選消費(高端白酒、汽車、家電)；2)景氣修復邏輯下，關注疫情受損行業盈利修復，如航空、餐飲、旅遊、酒店、電影等。1月首選行業券商、白酒、國防軍工。
粵開策略：雙重利好下 春季行情值得期待
關注新能源產業鏈。中央經濟工作會議新增「碳達峰、碳中和」方面的關注，提出二氧化碳排放力爭2030年前達到峰值，推動煤炭消費儘早達峰，大力發展新能源，新能源產業鏈迎來發展機遇，板塊中長期將維持較高景氣，重點關注光伏、風電、鋰電、新能源車等板塊機會。先進位造方向。在當前大國博弈和逆全球化的背景之下，關鍵技術領域實現自主可控已然成為提升國家競爭力的關鍵。在明年經濟八項重點任務中，包括強化國家戰略科技力量、增強產業鏈供應鏈自主可控能力，未來先進位造方向的政策紅利及發展機遇可期，重點關注新基建、醫藥、軍工等行業細分領域的國產替代投資機會。緊握復甦行情，依舊看好順周期板塊的投資機會。國內經濟仍處在持續復甦的階段，順周期板塊依舊具備支撐邏輯。大宗商品價格持續走高，供需改善帶動漲價預期提升，繼續看好有色、採掘等上遊原材料的板塊的投資機會。內外需求實現共振，補庫存周期開啟，帶動機械、鋼鐵等中遊製造業盈利復甦。隨著經濟的進一步回暖及政策的扶持，下遊汽車、家電等可選消費以及服務業也將得到進一步提振，具備估值提升空間。
廣發策略：迎接「第三波」順周期行情
12月順周期行情階段性「退潮」，但我們認為：順周期行情仍有「第三波」(即「報復性消費」行情第二段)。當前順周期仍處景氣擴張前期，疫苗落地將顯著修復順周期(尤其是可選消費)行業景氣。建議配置：1。 景氣修復持續且受益於需求側管理的可選消費(汽車零部件、家電、休閒服務)；2。 漲價配合產能/庫存周期啟動的製造業(工業金屬、玻璃、通用機械)以及產業趨勢向上/替代效應受益的新興產業(新能源)；3。 景氣拐點確認的低估低配大金融(銀行、保險)。主題投資關注國企改革(上海深圳國資區域實驗)。
國盛策略：堅定信心 跨年行情遠未結束 級別將大超預期
堅定信心，跨年行情遠未結束，我們的邏輯持續被驗證：首先，經濟工作會議、央行四季度例會連續為市場吃下「定心丸」，確認政策不會出現急轉彎。其次，美國第二輪經濟刺激方案終於敲定，也推動全球風險偏好回升，2020年12月外資再度淨流入近600億，繼續支撐行情。更重要的，我們從11月起反覆強調跨年行情開啟，當前仍是窗口期。並且，由於經濟弱復甦、貨幣政策維持中性，本輪跨年行情斜率更緩、時間更持久，各板塊輪番向上推動下，級別也將大超預期。
國君策略：突破上沿 但仍屬震蕩
2020收官之周衝擊上沿，突破3500大有可能但未來一段時間仍維持震蕩格局判斷。近三周國君策略發布的周報均貫徹「調整便是布局良機」的觀點，春季躁動之勢不可逆。周內各類指數在兩根陽線的帶動下以年內新高的姿態收官2020，板塊間「滬強深更強」僅是表象，中證800較中證1000行情佔優表明風險偏好僅是擾動，交易復甦仍為市場核心主線。市場的分歧在於復甦or復甦後殺估值的節奏判斷，我們認為當前仍然可以交易復甦的邏輯是2021Q1流動性維持寬鬆及海外補庫存對中觀價格的持續拉動，春節前大盤上行動力充足3500點可破，但微升級別的風險偏好中樞無法將指數長久帶離籌碼密布區，更可能出現「輕攏慢捻抹復挑」的糾結走勢。故我們仍對後市維持震蕩格局判斷，不對上限3500點進行上修。
（文章來源：東方財富研究中心）