香港影壇皆知徐克創作挑剔費時，但《東方不敗風雲再起》1993年1月21日香港上映，距離《笑傲江湖Ⅱ：東方不敗》1992年7月29日下線，竟僅半年時間間隔。
一方面是因為當年徐克忙得腳不沾地，同時在籌拍《黃飛鴻3之獅王爭霸》，還是《雙龍會》的聯合導演，還擔任《新仙鶴神針》的監製和編劇，但這時臺灣片商電話過來，要馬上拍第三部《笑傲江湖》，檔期都選好了。當年的香港影壇依賴臺灣省資本，金主發話不敢不從，本片匆匆成型。
另一方面，由於第一部《笑傲江湖》收得票房1605萬，《笑傲江湖之東方不敗》票房狂飆至3446萬，兩部火了之後，市面上跟風者如雲。這是香港電影市場的痼疾，誰火了就立刻模仿誰，1993年人人爭拍武俠，一年上映了超過50部武俠電影。
徐克和程小東對同行的模仿很不高興。這一部沒有令狐衝，是因為拍完黃飛鴻3後李連杰紅得發紫，自立門戶去拍《方世玉》，換人演令狐衝並不明智。
而林青霞的東方不敗卻大獲成功，於是《笑傲江湖3》，也就是《東方不敗風雲再起》索性強行復活了東方不敗。這一部沒有任盈盈，沒有任我行，但江湖東方不敗爛大街：連水師軍營的歌伎個個都是東方不敗造型。
影片開頭于榮光對林青霞說：「自從你失蹤以後，很多人冒充你爭領天下。」林青霞回答：「既然江湖上我的餘孽未了，你帶我重出江湖制止他們假扮東方不敗！」
影片最後，東方不敗掛起「東西方不敗「的大旗，無論東西方都是不敗！讓林青霞飾演的真東方不敗重出江湖，消滅爛大街的假冒東方不敗，也是對跟風同行毫不遮掩的嘲諷。
雖然故事被很多人批評，認為是《笑傲江湖》三部曲中最弱的一部，但並不妨礙它成為經典併名傳海外：
日本的動畫片《機動武鬥傳G高達》中的角色有一個叫東方不敗。他的馬的名字叫「風雲再起」。
本片要素很多，百合戀，邪乎的東瀛武士，亦正亦邪痴迷「東方不敗」的官員于榮光，不一而足。
劇情講述了東方不敗（林青霞飾）在黑木崖被令狐衝打敗後假死，但人不在江湖，江湖卻依舊處處有「她」的傳說。千戶顧長風（于榮光飾）奉命帶領西班牙艦隊去黑木崖打撈荷蘭沉船的物資，而西班牙人的目的卻是開棺奪取葵花寶典。
顧長風仰慕東方不敗，阻止西班牙人時被變裝的東方不敗救下，被其封住穴位。顧長風認出了東方不敗，告知他假東方不敗遍地，勸他重出江湖清理假冒。東方不敗承諾只清理假冒，不再殺人。
與此同時，東方不敗舊時愛妾雪千尋（王祖賢飾）假冒東方不敗，率領日月神教與日本浪人對峙，雪千尋重組神教只是為了等待愛人歸來。
東方不敗殺遍冒牌後找到雪千尋，重傷雪千尋與她了斷關係。顧長風將雪千尋救出，相處中愛上了雪千尋；但雪千尋只在意東方不敗。
東方不敗假死後對自身價值的拷問，但這次再次在江湖中浸淫，最終卻一念成魔，想要再次一統江湖，顧長風為制止東方不敗率水師決戰。打鬥中本已重傷的雪千尋死去，東方不敗追悔莫及。
王祖賢飾演的雪千尋，是《東方不敗之風雲再起》的原創人物，原著小說沒有這個人。金庸在《笑傲江湖之東方不敗》中因為徐克讓林青霞演東方不敗而暴怒，這一次徐克又弄出一個雪千尋，此時金庸已經放棄治療，無力阻止了。
這一部的人物安排已經和原著沒有直接關係，完全是《笑傲江湖》的東方不敗的崩壞版同人。
王祖賢的雪千尋有許多反串東方不敗的片段，都是徐克特意為王祖賢安排的，雪千尋這個名字雖出塵悅耳，也顯然不是金庸取名的風格，徐裡徐氣。
讀過金庸小說的人會注意到，金庸筆下的人物除令狐等複姓外，沒有稀有姓氏，大量使用常見姓氏，如任、嶽、郭、楊、張、趙、周、陳、胡、喬等。
這一部金庸的色彩完全被徐克的顛覆性魔改掩蓋：原著的黑木崖是在內陸的，電影裡變成了海島，海上戰艦火炮開戰。
日本的木戰艦還能潛水。
臺詞也足以氣死金庸，開頭的西班牙人：「你有氣功，我有科學！」
東方不敗：「你有科學，我有奇功！
感受到徐克的打假創作怒氣了嗎。
本片主要的看點還是兩位女神的戲份。
王祖賢的雪千尋出場時反串的東方不敗造型，灰色眼瞳，比林青霞的更多了一份深情和柔美。
雪千尋把腳放到桌子上，這是王祖賢電影生涯的名場面，瀟灑強悍可以瞬間徵服人。
雪千尋模仿東方不敗的服裝，他的針線殺人絕技，他和愛妾飲酒作樂的樣子，卻越充實越寂寞：你們的心愛的人就在眼前嗎？可是我的愛人又在哪裡呢？
雪千尋被東方不敗重傷，顧長風問雪千尋她是不是一定很恨東方不敗？雪千尋眼角含淚，平靜地說：「我可憐他一直被命運牽著走。」
東方不敗一直想要的真我從沒實現過。為了葵花寶典自宮，練成了後也被自己的經歷牽著走。一次次的想要逃出命運。
跑去日本浪人營混進歌姬堆去體會平常人的生活。
剷除假冒時不惜詛咒自己的「東方不敗」名聲，卻始終在重蹈覆轍，一如他片中的那首詩：
天下風雲出我輩，一入江湖歲月催，
皇圖霸業談笑中，不勝人生一場醉。
提劍跨騎揮鬼雨，白骨如山經鳥飛，
塵事如潮人如水，只嘆江湖幾人回。
《東方不敗風雲再起》的主題曲就是李宗盛作曲，厲曼婷作詞，陳淑樺演唱的《笑紅塵》。《笑紅塵》粵語版，就叫做《做個真的我》，十分切中本片主題。
這一部林青霞的東方不敗已經自稱大魔頭，拒絕親密關係，喜怒無常。看到雪千尋假扮自己，認為是背叛，差點殺了她；之後于榮光愛上雪千尋，東方不敗又反過來搶。猶豫反覆，每次卻都為情所傷。
本片最經典的場景是林青霞和王祖賢兩大美女的26秒親密戲份。讓本片成為最另類的一部武俠經典。徐克坐實了最會拍女人的導演，讓江湖成了女人的世界。
武俠片不同於其他類型片，美學需求佔比很大。本片保持了徐克一貫的審美水準，銜接有序，畫面無可指摘。
鏡頭特點在於許多鏡頭機位很低，角度多變。
傾斜的畫面營造動蕩的江湖感。
配合一些慢速拉近，特別適合顏狗享用，替許多武俠影迷完了一個夢。
1993年是香港武俠電影大年，也是香港電影由盛而衰的一個轉折點。香港電影依賴的臺灣省片商在這一年切斷資金鍊，電影市場泡沫嚴重，盜版猖獗。
1993年武俠片太多，本片最終只收穫了1124萬票房，這場「打假」行動輸了票房和口碑，最後也就沒了下文，徐克的笑傲江湖系列就此結束。真美人的年代已經落幕，面對現在銀幕上的流水線美女們再也找不回當年那樣的觀影感受，懷念曾經那個群星薈萃的年代！（撰文：Mankei Wu）