京東方A發布公告，為更好地順應柔性顯示技術的發展趨勢，把握AMOLED顯示產品市場機遇，擬投資465億元，在重慶兩江新區建設重慶第6代AMOLED(柔性)生產線項目。
京東方OLED產線投資再下一城，Capex支出持續增長
此次京東方公布的擬建AMOLED產線，是繼京東方成都和綿陽之後的第三條OLED產線，本次項目的落地，意味著在OLED的投資步伐上，國內的龍頭企業並未放緩，同時，此前已經規劃的部分OLED產線項目進展順利。
根據京東方2017Q3的財報顯示，其固定資產+在建工程的總額已經達到了1303億元，同比增長49.55%。我們根據當前已經公布的產線統計，2018-2020年國內OLED面板投資金額達到1774億元，持續保持較高的增速水平。從設備角度出發，主要投資方向包括兩條：
投資邏輯一：以顯示屏模組邦定、貼合等為主線的投資機會。本次重慶OLED產線，主要產品定位為AMOLED高端手機顯示及新興移動顯示產品，當前國內的OLED屏大部分產能應用於智慧型手機領域，由此衍生出來的顯示和觸控領域的自動化設備包括模組邦定和貼合等，由於OLED相對於LCD的工藝變化，對於貼合和邦定的技術難度升級，工藝路線改變，下遊投資加快，有助於帶動OLED屏邦定和貼合設備訂單增長。
投資邏輯二：以Array、Cell和模組段檢測為主線的投資機。OLED面板生產工藝仍然以Array、Cell和Module為主，會帶動面板自動化檢測設備的需求，目前面板檢測設備主要包括：(1)以電參數檢測為主的功能性測試設備；(2)以機器視覺為主的圖像、圖形缺陷檢測。由於OLED產品對良率的重視程度，將會加大在Array段和Cell段的檢測設備投入。
當前國內面板檢測設備龍頭企業精測電子已經突破了Array段和Cell段的檢測技術壁壘，產品從模組段向Array和Cell段延伸。同時，京東方在過去精測電子的主營業務收入佔比中達到在40-70%，顯著受益於下遊京東方OLED面板線擴張帶來的業績增長彈性。
投資建議：OLED投資當前仍然處於景氣周期，大量Capex支出將會帶動產業鏈相關的設備企業投資需求，我們建議關注面板檢測領域的國產化龍頭企業精測電子，同時關注顯示屏模組邦定、貼合設備龍頭企業聯得裝備和智雲股份。