"跨界者"王雨荍:用圍棋思維做投資 用"帕累託改進"看三板

　　中國網財經11月13日訊(記者 金易子) 轉型者常有，能有勇氣放棄國家隊主力運動員身份，轉型做投資人的卻不常有。王雨荍是另類之一。她曾是少年圍棋全國冠軍，如今卻「搖身一變」成為管理著130億元資產規模基金的新龍脈控股管理合伙人。

　　「我做了十年的棋手，轉型做商人到現在也正好十年了。」接受中國網財經記者專訪時，王雨荍剛剛主持完公司例會，一身簡潔的白色職業裝，笑意盎然，謙和有禮。除了名片上的身份，她的身上還烙印著一個與生俱來的標籤——中國近代著名文學家梁實秋的曾外孫女。

　　出身書香門第，飽讀詩書，6歲學圍棋，13歲進入國家女子圍棋隊，16歲退役，期間獲獎無數。或許正是十年棋手生涯，讓王雨荍更多了份沉著冷靜。她說，圍棋和投資不乏相通之處，都要在浩瀚的信息網絡中，抓住核心。所以自己的投資風格就像下圍棋，更偏於「穩紮穩打」，不簡單追逐風口，會將絕大部分資金投入明確看得見未來的項目。

　　穩紮穩打的「新龍脈」風格

　　成立短短三年，新龍脈控股旗下已經管理了10餘支人民幣基金，管理規模超過130億人民幣。主要包括天使、VC、PE、併購與產業基金，主要投資分布於TMT、新能源、軍工、智能製造、消費升級、教育等領域。

　　王雨荍告訴記者，截至目前，新龍脈控股在投的基金皆有盈利，平均年化收益率少的在20%左右，高的近70%。就單支基金收益率數據而言，新龍脈控股似乎並不十分突出，但這背後卻透視出其「穩紮穩打」的投資風格。

　　「我們會將百分之八十的資金投入明確看得見盈利方向的企業。」王雨荍解釋稱，技術分為前瞻性技術與應用型技術兩種。所謂應用型技術，是在基本條件具備的情況下，有金錢投入就勢必有產出的；而前瞻性技術，比如新型生物製藥的基礎研發，即便有金錢投入也未必能成功生產。

　　「我們會把大部分資金投入這些領先市場半步的應用型技術中，並且幫助他們發展，因為他們是一定能產生收益的，至於能否賽過同行，收益多少，就看企業家的能力了。而剩餘百分之二十，我們也會投向前瞻性技術，也就是會有百倍收益可能的高風險投資。」 王雨荍說道。

　　事實上，棄棋從商之前，王雨荍先到上海財經大學求學。大三的時候便開始在幹中學，創辦了一家有機食品廠。只用一年時間，這家食品廠已發展得有模有樣，最終被一家知名企業收購。這段經歷為今天她的投資生涯奠定了基礎，讓她更能夠理解創業者，及他們遇到的各種問題。

　　「我也賣過公司，懂一家公司真正的商業價值。所以我們不會簡單去追逐風口。」在王雨荍看來，許多所謂的風口其實是人為炒作，如果僅憑報紙媒體去投資，一味投一些看不懂且持續燒錢的企業，很容易血本無歸。「商業的本質還是賺錢，我們寧願企業慢慢發展，至少一步一個腳印。」

　　「募投管退」是私募股權投資四個環節，每個環節都很重要。「正所謂『投的好不如退的好』，要在不錯的時機點退出，幫助企業走上合適的資本路徑。」王雨荍把企業分為幾類，有些適合獨立上市發展，有些適合被整合併購，有的需要融資，有的可能選擇棄子爭先……同一行業，不同企業要走的路線都不一樣，這也是考驗投資機構眼光和功力的難題之一。

　　「企業通常要花費大量時間專注自己的業務，但作為投資機構，我們的優勢正是見多識廣，是信息集中體。可以站在更高的角度，給企業更多資本方面的建議。」

　　對於如何在未知領域下給企業指明方向，在王雨荍看來，下棋鍛鍊了她在模糊條件下的抽象思維能力，「圍棋縱橫各19條直線，361個交叉點，變化之多無法想像。如何在浩瀚的信息網絡裡，抽絲剝繭，拿到最有價值的信息，這點下棋和投資其實是互通的。」

　　遵循價值投資 用資本推動產業

　　翻開新龍脈控股的投資成績單，其中數十家的企業已登錄新三板。雖然市場上對新三板的評價褒貶不一，特別是近段時間新三板市場因流動性不足等原因遭到了不少爭議，但王雨荍堅定認為，三板中存在不少經營穩定又有發展空間的優秀企業，只要相關政策出臺，引入更多流動資本，統一A股與新三板的審計標準，新三板的未來指日可期。

　　作為新三板市場發展的見證者與參與者，王雨荍感觸頗多，她特意提到了經濟學術語——「帕累託改進」，即在沒有使任何人境況變壞的前提下，至少會有一個人變得更好。

　　「對於企業而言，新三板並沒有什麼負面影響，反而能夠帶來些好處，比如提高知名度、規範財務、融資相對便利等，哪怕有一點好處都是正面的。」王雨荍認為，新三板市場中不乏有投資價值的「潛力股」，很多小而美的企業受制於各方面原因，沒有在A股上市，但在當地或者產業中卻是龍頭，在天花板不高的領域有自己的一席之地。如果給這些企業注入資金，或許也能有不錯的發展。

　　「當然，新三板掛牌企業的確良莠不齊，更有些『騙子公司』鑽著市場發展過程中存在的漏洞，做一些損害公眾利益的事情。」樂觀之下，王雨荍並沒有盲目，她坦言，新三板未來應更加優化分層機制，比如推出精選層。「只要企業足夠優質，就有資本流通的價值。對於機構而言，就有投資價值。」

　　同時，王雨荍也建議，監管層應強化追責制度，簡化事前審批流程。「現在定增需要至少三個月時間，時間成本讓一些企業思前想後不敢做定增。儘管審批很嚴格，也還是有落網之魚，而事後追責卻不夠嚴格，導致了一些騙子更加肆無忌憚。」

　　而對於新三板流動性不足導致投資積極性下降的情況，王雨荍則認為，資本只是輔助企業發展的工具。「一家良性發展的企業，融資只是快速發展的助推劑，如果融不到資就會死，那這家企業前景也並不會太樂觀。我們一直遵循價值投資，看重企業長期發展，不會太在意當下流動性問題。企業發展快一點還是慢一點，都不是最核心的，重要的是企業要具有足夠的核心競爭力。」

　　「跨界」至今，王雨荍早已不是那個安安靜靜坐在棋盤旁邊，只觀棋不觀世的小女孩。她告訴記者，希望通過資本的力量真正推動中國產業的發展，而不只是一心逐利，並期待新龍脈控股能夠成為資本市場的常青樹。

(責任編輯：金易子)