海航MRO資本收購事件的戰略猜想

海航MRO資本收購事件的戰略猜想

來源：民航資源網 作者：郭志帥 2016-12-22 18:29:49 我來說兩句(1)

【專業分類】機務維修 【文章編號】4-2016-0207

　　

　　近些年來，海航在航空產業鏈上的一系列資產收購，頗受業內矚目。2010年海航先後收購了澳大利亞ALLCO航空租賃業務，土耳其myTechnic 60%股權；2011年收購香港康泰旅行社，收購土耳其貨運航空MyCargo；2012年收購法國藍鷹航空48%股權，投資非洲加納AWA航空公司；2013年收購西班牙NH酒店集團20%股權；2014年收購Cronos公司80%股權；2015年收購Avolon以及Swissprot 100%股權，收購巴西蔚藍航空23.7%股權；2016年收購瑞士航空技術SRT 80%股權，收購維珍澳大利亞航空13%股權，收購葡萄牙航空TAP 20%股權，收購法航子公司Servair 49%股權，近期宣布收購希爾頓集團約25%的股份……一系列令人目不暇接的資本收購，描繪出一幅海航航空全產業鏈快速擴張的發展藍圖。

　　圖：海航航空全產業鏈圖。

　　眾所周知，機務維修是航空產業鏈的重要一環，在海航資本運作的版圖中，有兩起飛機維修資產收購事件，引發關注。

　　事件一：收購myTechnic

　　2010年，海航集團與Bravia Capital聯合收購了土耳其的myTechnic公司，其中，海航持有60%股份。myTechnic位於伊斯坦堡國際機場，成立於2006年，是全球首家以精益、綠色運營為價值主張的獨立MRO，目前為歐洲、中東、北非及獨立國協地區的150多家航空公司提供維修服務。

　　戰略猜想：

　　1、2008年金融危機以來，全球航空資產縮水，估值處於較低水平，為海航進行海外資產收購提供了良好契機。

　　2、土耳其處在歐亞大陸的十字路口，地理位置極為特殊，該國擁有雄厚的工業基礎，是發展中的新興經濟體，是全球發展最快的國家之一，也是我國「一帶一路」國家戰略的重要節點。機務維修是民航運輸產業發展的支柱，通過控股myTechnic，海航搶佔重要的航空戰略要地，先入為主，佔領維修市場份額，為進一步開拓歐亞非國際航線網絡奠定基礎。

　　3、在「一帶一路」國家戰略指引下，海航集團打造「走出去」戰略中的國際化民族品牌，與土耳其建立航空領域合作（此外，收購了土耳其貨運航空myCargo），將產生明顯的政策優勢，不斷推動海航全產業鏈的布局發展。

　　事件二：收購SRT

　　2016年7月，海航集團（海航技術）從穆巴達拉投資公司（SRT的唯一股東）受讓了SRT 80%的股份，成為SRT的控股股東。SRT成立於1997年，前身是瑞士航空（Swissair）的工程部門，隨著瑞航集團分拆，SRT的股權結構歷經變化，已成為完全獨立的第三方MRO，據國際權威雜誌AW＆ST數據顯示，2014年，SRT三方營業收入高達12億美元，世界排名第五位。

　　戰略猜想：

　　1、SRT擁有豐富的行業經驗和品牌影響力，在歐洲市場佔有重要地位。海航入主SRT，可充分利用SRT先進的技術能力和管理經驗，提升自身能力水平，並與現有的維修網絡形成協同效應。

　　2、SRT的總部位於瑞士，目前，歐洲佔全球MRO市場份額約為30%，控股SRT有利於拓展全球航空維修市場，為海航不斷擴大歐洲航空市場份額奠定基礎。

　　3、飛機租賃業務是海航金融板塊的核心組成部分，2016年1月，海航100%收購愛爾蘭Avolon飛機租賃公司，機隊規模達500架，成為世界第四大的飛機租賃公司，此外，在歐洲，海航已收購法國藍鷹航空，並持有葡萄牙航空近20%的股份，通過資本收購進行國際航線網絡布局的意圖非常明顯。通過控股SRT，做強區域性維修保障能力，吸收更多工作量，滲透歐洲市場，進一步完善全球航空產業布局。

　　在海航飛機維修產業的資本收購中，除了業務整合、投資回報等因素之外，可以看出，一個是老牌MRO（SRT），另一個是新興市場中的後起之秀（myTechnic），在海航集團的航空全產業鏈布局中，此舉的戰略意義更為突出。

　　海航系擁有波音、空客主流機型機隊，共有947架（含海外持控股航企），在海外維修市場中，增添新的維修基地與網絡，為海航系機隊的航線維護、機體及發動機大修提供更多選擇，發揮產品協同效應，轉移並擠佔更多的市場份額。其次，在國際市場中，SRT具有先進的運營經驗，為海航技術提升管理水平，協同國際三方業務網絡提供良好契機，例如：Pooling的充分協同運用，有利於不斷加強綜合產品能力，在三方市場中引發更激烈的競爭。此外，SRT具有PW4000和CFM56型發動機修理能力，可能對海航系機隊的該型發動機的維修工作量產生傾向性分流，與此同時，隨著myTechnic維修能力的不斷豐富（引入CFM56大修能力），以及與海航技術、SRT的業務協同，對中東、非洲、獨立國協地區市場的影響力可能會進一步加強。

　　在航空運輸產業鏈中，機務維修是保障飛行安全的基石，海航通過資本收購，先後將土耳其的myTechinc和瑞士的SRT收入囊中，謀棋布局MRO產業，在激烈的市場競爭格局之下，推動航空業務板塊的協調發，但是，駕馭不同文化背景的海外企業，同樣為海航的管控能力提出挑戰，海航這招棋靈不靈，還須時間檢驗，就讓我們拭目以待吧。

　　背景資料：

　　一、myTechnic

　　　　　　　　　　　　　　　　　　

　　myTechnic成立於2006年11月，2008年正式運營，坐落於伊斯坦堡的Sabiha Gokcen國際機場（SAW），是全球首家以綠色、精益布局為特色的新興獨立MRO，擁有土耳其最大的柔性化維修機庫，三層布局，辦公、航材、機庫合一，可同時為4架寬體機和6架窄體機提供維修服務。

　　主要提供空客A320、A310、A300；波音B737Classic、B737NG、B757、B767；MD80系列的航線、附件與機體大修服務，及 CF6，JT8D-200 型發動機的大修業務，正在建設CFM56-7B大修能力，主要為歐洲、中東、北非及獨立國協等國家的航空運營人提供服務。

　　二、SRT

　　SRT的前身是瑞航工程技術部門，距今已有近80年的運營歷史。總部設在蘇黎世機場，在愛爾蘭、馬爾他、法國、英國、西班牙、澳大利亞及馬來西亞均有運營基地，擁有機體、附件、發動機大修能力及部件的設計改裝製造能力。專注於為客戶提供定製化的綜合維修解決方案（IAS、ICS、IES），包括了航線、機隊管理、融資服務、物流採購、培訓等諸多方面，覆蓋了空客A320、A330、A340、A380系列，波音B737、B787系列，PW4000和CFM56型發動機，已獲得EASA、FAA、CAAC等維修認證，在全球擁有500多家客戶。2014年，SRT機體維修工時數為100萬小時，其中80%的維修業務來自於瑞士，營業收入主要來自發動機維修和部附件維修業務，營業總額達到了12億美元。（郭志帥/文）