萬億商業帝國「海航」的衰落

今天看到個新聞：9月15日，海航集團被列入失信被執行人名單， 海航董事長陳峰因為3.7萬元被限制高消費，禁乘飛機高鐵，輪船二等以上艙位。

航空公司的老闆坐不了飛機了，怎麼個情況？吃瓜群眾可能一頭霧水。

其實去年2月份，上海市徐匯區人民法院就對海航集團及董事長陳峰下發過限制消費令，原因是海航集團在與別的公司在買賣合同糾紛一案中敗訴，錢還不上不執行，被法院申請強制執行。

曾經輝煌一時的海航集團，2019年營收6183億元，是僅次於華為的中國知名民營企業。是如何跌下神壇的？

給大家說說海航的歷史：

1988年海南特區成立，面對海南島交通落後，與大陸連通的交通工具僅靠輪船，發展本地航空業成為了海南特區的頭等大事。陳峰憑藉著自身民航業的工作經驗及政府人脈資源，找到了以前同在民航總局的同事王建，兩人一拍即合，果斷南下創業，成立了海南航空公司。這也是我國第一家規範化股份制航空企業，通過陳峰的運作，成功融資2.5億元；

1993年，海南航空實現6876萬元稅後利潤，成為國內航空公司的盈利冠軍；

1995年，不滿足於現狀的陳峰找到銀行，想用海航的8架飛機向銀行貸款，但銀行因負債率高不肯借錢給陳峰。

而此時正是中國經濟改革開放後經濟飛速發展的時間，資本市場逐步與世界接軌。有著優秀英語水平的陳峰提著包去了美國華爾街。拿著中國地圖給投資者講中國的發展計劃、中國航空發展的潛力。

最終陳峰引起了金融大鱷索羅斯的關注，後者以2500萬美元（約1.75億人民幣）購買了海航1億股外資股。雖然2500萬美元對索羅斯老爺子來說可能只是毛毛雨（索羅斯此時身價預計幾十億美元，僅1992年用100億做空英鎊就淨賺6.5億美元），但藉助索羅斯這面大旗，陳峰很快融資到30億元。海航集團實力大增；

2008年，全球金融危機下海外股市大幅度縮水，陳峰憑藉敏銳的資本嗅覺看準國外併購的機會，迅速拉開了海航大規模國際化、產業多元化的帷幕；

2016年海航開啟瘋狂「買買買」模式，以64.97億美元收購希爾頓25%的股權，後又以60.67億美元收購英邁，以及紐約曼哈頓中城大樓、路透社總部大樓、舊金山寫字樓123、芝加哥高樓等，收購金額高達400億美元。通過一系列超級收購，海航成為了覆蓋航空、酒店、旅遊、地產、零售、金融、物流等多行業的巨無霸，集團總資產飆升至10,155億元；

2016年是海航最為榮光的一年，能與之光芒一較高下的恐怕只有「安邦保險」了。有關安邦保險的詳細介紹請參考我前天的文章《2萬億金融巨鱷安邦保險走上解散和清算之路》；

但老祖宗有句話叫」物極必反，盛極而衰「。

中國民營企業的潛規則就是大部分企業做大做強以後都逃不過從內部開始腐朽腐敗，對經營帶來災難性影響，從而逐步分崩瓦解的命運。海航也沒有逃過這個命運。

2016年海航在最高光的一年，一起風雨創業25年的老夥計、老兄弟跟陳峰說：」兄弟你錢也賺夠了，辛苦了這麼多年該享享福了，公司的事你以後就別操心了。你就提前退休吧。「這場爭鬥了幾年的內鬥以陳峰」退休「暫時落下帷幕。

內部鬥爭剛結束，外部風險接踵而至。

海航蒙眼狂奔的瘋狂買買買讓潛在風險越來越大，高層對境內募錢境外瘋狂加槓桿購買的行為已難以容忍。

2017年6月，銀監會要求各大銀行排查涉海外併購的大型民企的授信及風險，其中就包括安邦、萬達、海航等。這個指示致使海航突然陷入流動性危機中。資金流動 危機，P2P平臺兌付壓力山大，股票市值縮水。

海航債務問題集中爆發，負債最高時達7179億元，最「窮」時連飛機燃油費都沒錢付了。至2018年海航總負債規模7500億元，資產負債率達70.55%，資金鍊岌岌可危！

造化弄人，命運無常。

因2018年7月王健在法國普羅旺斯一座教堂附近墜亡。掌舵人去世，讓所有高層措手不及，多項業務和交易也受到嚴重影響。

本已」退休「2年的陳峰不得不重掌海航，此時安邦保險集團已被託管。

陳峰歸來意圖重整海航，大刀闊斧處置資產，清理300多家國外金融地產等非航空業務。

陳峰還是那個陳峰，他相信自己能化解海航的危機。

但誰也沒想到，一場疫情成為壓倒駱駝的最後一根稻草。不管是央企還是民航，所有航空公司都在喊著今年」活下去「的口號，而本已大廈將傾的海航，連喊這個口號都成了」奢求「。

「受2020年初「新冠肺炎」疫情疊加影響，流動性風險有加劇趨勢。應海航集團請求，海南省人民政府牽頭會同相關部門派出專業人員共同成立了「海南省海航集團聯合工作組」。聯合工作組全面協助、全力推進本集團風險處置工作。」

該來的還是來了，雖然沒有明說，但意思大家都懂的。

疫情黑天鵝給了海航最後一擊，自救已無望。僅靠」賣賣賣「是難以解開困境的，唯一解困的方法可能就是併入國企或國企注資，救活航空主業務，從而帶動盤活其他業務。

回頭看看，海航集團從1998年到2017年做到了排名世界第170位，建立了一個總資產逾萬億元，年收入逾6000億元的商業帝國。但做大了沒做強，一口吃成了一個胖子卻是虛胖。忽視了整合集團內部的資源，收購的企業不能快速的產生效益，資金流而還是通過銀行貸款解決，一旦銀行不放貸馬上就會遇到資金鍊困難。

反觀國內民企第一位的華為，在面對目前被美國封鎖的時候表現出了頑強的生命力，不得不佩服任正非的眼光與格局。

君子泰而不驕，不忘初心,方得始終。

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