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TMGM集團指出,近日,摩根史坦利首席美國股票策略師MichaelWilson發表文章稱,過去一個月,美股市場出現了幾項關鍵風險,導致本輪新牛市出現了首次有意義的調整。具體而來,標普500指數較近期高點下跌了10%以上,納斯達克100指數下跌14%。Wilson原以為這種回調將在8月份到來,但事實是,隨著10年期和30年期實際收益率創下歷史新低,以及散戶投機變得猖獗,美國股市經歷了一次暴漲。
TMGM分析認為首先,美國正面臨財政懸崖。隨著國會陷入選舉年的政治漩渦,CARES2在11月3日前獲得通過的可能性已經大幅下降。根據公共政策戰略家MichaelZezas的預測,概率只有33%。
其次是公共衛生事件的再次爆發。到目前為止,歐洲已經在第二波公共衛生事件中受到了更大的影響。大部分人預測,在這個秋冬季,公共衛生事件很可能在美國和世界其他地方再次爆發。Wilson認為,在確切了解情況之前,進一步的封鎖仍然是一個真正的風險,尤其是考慮到封鎖可能會決定大選的結果。
第三,長期實際利率似乎已經觸底,因為利率市場接受了美聯儲關於收益率曲線控制的說法。
最後,選舉帶來的各種不確定性。2020年已是不尋常的一年,這次選舉更是雪上加霜。
簡而言之,美國金融市場的不確定性從未像現在這樣高。
在過去的一個月裡,已實現波動率和隱含波動率都大幅上升,這反映了投資者的擔憂。在大選期間,市場對風險的預期高於正常水平,但與2016年的情況完全不同。考慮到選舉過程和結果的不確定性,這似乎不太正常。因此,預計未來4-5周波動性將保持在高位,交易環境可能會變得非常艱難。儘管市場存在這種看似一致的觀點,但摩根斯坦利的機構客戶的總風險敞口和淨風險敞口仍明顯較高。當波動率和貝塔係數被調整後,它們處於歷史高點。
如果波動性保持在高位,市場的趨勢仍不明朗,這些風險敞口很可能在下個月下降。這意味著,在本輪調整結束之前,美國股市將會走低。標普500和納斯達克100的200日均線分別下跌了約6%和14%。
從短期來看,TMGM分析認為其中三個風險可能會在今年年底或之後不久得到積極解決。由於兩黨都希望增加支出,即使在大選前可能無法達成協議,最終也可能會出臺更多的財政刺激措施。更大的市場壓力可能有助於儘早完成這一任務。與此同時,疫苗和第二波自然群體免疫方面的進展將變得更加清晰,選舉也會得出明確的結果。等待的過程才是最艱難的。
最近的調整是不可避免的,因為所有的牛市都是一路盤整的,尤其是在最初的反彈如此強勁的情況下。這種調整的時機很難把握,這一次也沒有什麼不同。既然股市已經開始下跌,投資者需要開始考慮在這次下跌中買入什麼。
這些短期障礙將在年底前清除,這意味著復甦將在2021年繼續。在實際利率已經觸底的情況下,投資者應該關注的領域包括消費周期/服務、材料、工業和金融等。在走出衰退時,等權重標準普爾500指數的表現優通常於市值加權標準普爾指數。
TMGM集團來自澳洲,是提供外匯、差價合約、股票、債券等多種交易服務的經紀商。2018年起逐步轉型成為金融技術為主導,是全球交易量TOP15的國際知名券商;2020年TMGM不斷成長,在澳洲雪梨設立總部及墨爾本、阿德萊德核心市中心設立辦事處,用實力與專業,真摯服務全球客戶。