山東威達：電動工具賽道近期機構關注度高，澳洋順昌與貝仕達克持續強勢。券商覆蓋的山東威達，公司是鑽夾頭行業的龍頭，擁有電動工具領域全球高端客戶群。目前供入電動工具第一梯隊TTI，未來還會進入牧田、百得等。近年發展開關和電池包業務，市場空間為原有鑽夾頭20倍左右，已包供入小米、美的掃地機器人、滑板車。
澳洋順昌與貝仕達克最近機構關注度高，他們均處電動工具賽道且進入全球電動工具第一梯隊TTl供應鏈。今年這個賽道牛股較多，最早跑出來的巨星科技也算一隻。
山東威達，主業下遊即為電動工具，據測算公司電動工具業務明年可做到3.4億對應80億市值，且公司還有潛力十足的換電業務(保守預測30億)。
1）電動車工具市場多大？
賽道相對集中，整個市場空間實際有3000-4000億。如能綁定第一梯隊如TTI等，份額將會隨著龍頭集中度提高而獲取更多。
2)拆分山東威達兩大業務
①換電業務
子公司德邁科為蔚來換電站唯—總成供應商，預計蔚來21年300個站，單站價值量100萬元＋，另外已供入柳汽，並在開拓其他客戶。軟銀入股換電標的奧動（19年5億收入，虧損2億）投後估值60億，保守推算換電業務可以給威達貢獻30億市值參考。
②電動工具
主業下遊為電動工具，作為鑽夾頭全球龍頭(佔40%)，下遊客戶為TTI(創科)、博世、史丹利百得等，近年發展開關和電池包業務，客戶與鑽夾頭共享，但市場空間為原有鑽夾頭20倍左右。
目前供入TTI，未來還會進入牧田、百得等，另外公司電池包供入小米、美的掃地機器人、滑板車，今年新業務預計佔利潤50%。目前電動工具行業增長景氣，加上疫情加劇中小企業退出，公司客戶定位高端，預計主要客戶明年訂單增速在40-70%。
公司20年Q1-3利潤1.7億，同比增62%，Q3利潤0.84億，同比增152%，今年沒有商譽減值，券商預計20年利潤在2.5-2.7億，21年在3.3-3.5億，參考可比公司估值可給予80億參考值。
風險提示：電動工具出貨不及預期。