中央廣播電視總臺央廣經濟之聲《基金觀察》記者易建濤專訪長盛基金基金經理吳達，本期主題：龍頭個股要看重估值水平。
易建濤：消費醫藥科技這幾條主線之前是投資者比較關注的，那現在看這幾條主線在未來還有機會嗎？從估值的角度來看，這些主線是否仍然存在偏高的情況呢？
吳達：如果是從宏觀經濟運行整體結構性大框架上來看，消費代表追求更美好生活這一最本質的需求；醫藥對應的是中國人口現在逐步老齡化；科技一是要出海參與全球產業鏈更高階段產業分工。另外一個層面就是在中美關係大背景下，我國對自身科技自主創新政策領域支持。這幾個板塊是從大的環境下，在未來投資長周期內值得持續保持高度關注的。當然，毋庸諱言的是，這幾個板塊估值行業整體性或者個股層面，確實有一些偏高的跡象。估值偏高要跟基本面緊密結合起來，一方面是這些行業板塊長周期成長性確實是優於其他行業，另一方面今年所處的全球性貨幣領域大寬鬆狀態。這兩個因素會讓長期優質板塊得到估值上更大的加強。
當然在這之外，如果和其他行業去比，機構投資者在做組合投資的時候，我們會結合基本面邊際變化和行業擁擠度。簡單來講就是估值和基本面邊際運行匹配程度。估值已經高了，但是基本面在短周期環境下，比如說疫情過後復工復產，對於醫藥相關需求，對於在線科技相關的需求會邊際性走弱。這種邊際性走弱再結合本身估值有些偏高，再結合投資擁擠度，大家都買了很多這一類行業股票，這個時候會有一些調整。
當然從現在來看，這些行業個股都有了不同程度的調整。從估值橫向比較來看的話，我傾向於認為，這些好的行業和板塊和個股估值是相對合理的，但是還要看基本面運行態勢，2021年這些板塊是不是還能保持較高的增速。如果說明年基本面能夠驗證這些行業板塊的龍頭個股能保持相對更好增長態勢的話，在目前估值水平上，我覺得是可以關注的。我傾向於認為現在估值水平經過調整後是相對合理的。
風險提示：上述觀點不代表投資建議，市場有風險，基金投資需謹慎。
《基金觀察》是中央廣播電視總臺經濟之聲《交易實況》欄目特設的投資專欄。對基金業內專業人士進行深度訪談，聚焦資本市場，分析市場熱點，幫助投資者把握投資機會。周一至周五交易日，經濟之聲10:30播出。
吳達
博士，特許金融分析師CFA。2007年8月起加入長盛基金管理有限公司。現任長盛基金國際業務部總監、長盛轉型升級、長盛研發回報、長盛龍頭雙核等基金基金經理。