來源：金融界網站
來源：中金點睛
10月9日國務院發布《實施更大規模減稅降費後調整中央與地方收入劃分改革推進方案》[1]（以下簡稱「方案」），提出保持增值稅「五五分享」比例穩定，調整完善增值稅留抵退稅分擔機制，後移消費稅徵收環節並穩步下劃地方三項改革措施。其中，前兩項改革措施是增值稅改革的延續，第三項關於消費稅改革市場較為關注。在本文中我們將從宏觀，汽車行業，白酒行業角度分析消費稅改革可能帶來的影響。
宏觀
此次消費稅的改革主要包括兩方面：一是徵收環節後移，將部分在生產（進口）環節徵收的現行消費稅品目逐步後移至批發或零售環節徵收。二是穩步下劃地方，拓展地方收入來源，增量部分原則上將歸屬地方。
最先實施消費稅改革的商品範圍較小。「方案」提出，先對高檔手錶、貴重首飾和珠寶玉石等條件成熟的品目實施改革。我國目前對15類商品徵收消費稅，包括煙、成品油、小汽車、酒、貴重首飾珠寶、摩託車、高檔手錶、高爾夫球和球具、遊艇、高檔化妝品、木製一次性筷子、實木地板、鞭炮煙火、電池、塗料等。其中，煙、油、車、酒四類商品貢獻近99％的國內消費稅，此次改革並未包括。
圖表: 消費稅徵收範圍
資料來源：國家稅務總局、中金公司研究部
圖表: 煙、油、車、酒貢獻近99％的國內消費稅
資料來源：國家稅務總局、中金公司研究部
消費稅是我國第四大稅種，將消費稅增量劃歸地方將拓展地方政府收入來源。2018年國內消費稅1.06萬億元，約佔當年稅收7％，是我國稅收中僅次於國內增值稅、企業所得稅和個人所得稅的第四大稅收來源。此外，進口貨物也要繳納消費稅。2018年進口產品消費稅、增值稅合計1.68萬億元，考慮消費稅僅對部分商品徵收，1.68萬億元中可能只有一小部分來自消費稅。目前消費稅收入全部歸中央所有，將增量消費稅下劃地方將為地方政府帶來新的收入來源。
圖表: 消費稅是我國第四大稅收來源
資料來源：財政部、中金公司研究部
如果稅率、計稅方式等其他因素不變，徵收環節後移可能提高總消費稅。商品從出廠開始，經過流通環節，最後到零售環節，銷售價格會逐步上升。如果稅率和計稅方式不變，將徵收環節後移會增加消費稅稅額。生產廠商由於直接稅負下降會在短期內受益，但消費稅上升會抑制最終消費和商品銷量。消費稅除了為政府提供收入，還具有補償外部性和調節收入分配的職能。消費稅主要針對具有負外部性和高收入群體消費的特定商品徵收，擴大消費並不是消費稅改革的重點目標。
未來消費稅改革範圍可能逐步擴大。由於下遊批發零售商數目遠多於生產廠商，將徵收環節後移會增加納稅人戶數、提高稅收徵繳成本。「方案」提出，「在徵管可控的前提下，將部分在生產（進口）環節徵收的現行消費稅品目逐步後移至批發或零售環節徵收」，「具體調整品目經充分論證，逐項報批後穩步實施」，「結合消費稅立法對其他具備條件的品目實施改革試點」。我們預計消費稅改革會是一個穩步推進的漸進過程。
消費稅稅收法定仍待落實。目前我國有關消費稅的法規是2008年發布的《中華人民共和國消費稅暫行條例》和《中華人民共和國消費稅暫行條例實施細則》。2019年財政部立法工作安排[2]提出力爭年內完成增值稅法、消費稅法、印花稅法、城市維護建設稅法、土地增值稅法、關稅法、彩票管理條例（修訂）的部內起草工作，及時上報國務院。目前尚未公布新的進展情況。
汽車
將消費稅從生產（進口）環節轉移到零售環節，預計汽車行業雖不在首批試點品目中，但操作難度應不大。《方案》中提出「先對高檔手錶、貴重首飾和珠寶玉石等條件成熟的品目實施改革，再結合消費稅立法對其他具備條件的品目實施改革試點」，因此我們預計汽車行業不會在首批試點的品目中。但如果以「徵管可控」作為前提，由於汽車流通體系鏈條短（車企-4S店-終端消費者）、稅基清晰（每款車均有建議零售價MSRP），因此我們認為在汽車行業後移消費稅徵稅環節，操作層面難度不大，核心還是協調好「穩步下劃地方」的節奏。
增量部分歸屬地方，有利於破除限行限購，有利於在現有的公共基礎設施邊界條件下提高汽車保有量。我們一直認為，汽車行業在生產環節具有顯著的正外部性（納稅能力強），在使用環節具有顯著的負外部性（需要修橋修路、造成空氣汙染）。因此釋放中國車市的潛能，需要提高對於汽車保有量的社會承載力，解決堵車、停車難等問題，就需要將生產環節的正外部性後移到使用環節。如果地方政府能夠從新增的汽車銷量中獲得更多的稅收，有利於地方政府利用新增稅收改善基礎設施，改善用車環境，而不是簡單粗暴地實施限行限購。
我們估算汽車行業四大稅種中，地稅佔比約17％。目前中國汽車產業鏈的稅種主要有消費稅、增值稅、購置稅和車船稅，其中消費稅和購置稅為國稅，增值稅為中央和地方共享稅（國稅75％、地稅25％），僅有車船稅為地稅。根據統計和我們的測算（消費稅沒有單獨披露汽車行業數據），2018年汽車行業四大稅種的稅收收入分別為3453億元、1227億元、1192億元和831億元，地稅佔比僅為17％。
圖表: 全國車輛購置稅稅收收入
資料來源：萬得資訊，中金公司研究部
圖表: 全國汽車行業增值稅稅收收入
資料來源：萬得資訊，中金公司研究部 註：2016-2018年參考汽車行業規模以上企業營業收入同比增速估算
圖表: 全國汽車行業消費稅稅收收入
資料來源：萬得資訊，中金公司研究部 註：採用汽車行業銷售產值*平均消費稅率（3.7％）進行估算
圖表: 全國車船稅稅收收入
資料來源：萬得資訊，中金公司研究部
對於經銷商，營運資本佔用減少形成利好。我們認為消費稅後移能夠使車輛出廠價下調，經銷商提車價從而下降，庫存車資金佔用減少，改善經銷商營運資本，其中消費稅率高的大排量進口車受到影響尤為明顯。
酒類食品飲料
「方案」中第三大項改革措施為「後移消費稅徵收環節並穩步下劃地方」，我們認為此方案的逐步落實將在中長期對酒類行業產生較大影響，主要體現在全行業稅負可能的增加、區域型中小酒企的競爭力下降、稅收不規範的企業競爭力下降等方面。
目前酒類行業的消費稅基本在生產環節徵收。1）白酒按照出廠不含增值稅價格的12％徵收從價稅（20％法定稅率，按照60％比例徵收），1000元/噸從量稅，目前絕大部分白酒上市公司實際消費稅率為12％。2）啤酒按照220-250元/噸徵收。3）葡萄酒，參考張裕營收的3.4％左右。
此方案對白酒的後續潛在影響較大，對啤酒和其他酒類影響較小，啤酒目前只有從量稅，將適度受益白酒行業在流通環節的稅收增加；對白酒行業短期影響較小，中長期影響較大。
整個酒類行業短期內後移消費稅徵收環節難度較大，但是地方政府將有積極性先從經銷商對外批發環節徵收：
1） 如果行業整體實際消費稅率徵收不變，那麼我們認為流通行業將因財務透明化而增加較大的增值稅、企業所得稅以及資本利得稅，將增加流通行業運營成本，從而間接提升產品價格和稅負。
2） 如果行業稅率保持不變，那麼我們認為整個酒類行業，特別是白酒行業的稅負將顯著增加，我們估算當前整個白酒流通行業各個環節合計的加價率在50％~80％，如果增加12％的消費稅，按照中國酒業協會公布的2018年白酒行業出廠口徑銷售額5364億元計算，白酒行業的消費稅將增加322~515億元，我們預計經銷商批發環節將承擔流通環節此項新增稅負的20~30％。
我們認為新的消費稅徵收環節後移趨勢將提升行業集中度，不利於中小企業：
1）高端、次高端白酒企業的影響小於200元以下大眾價位白酒，大眾白酒消費群對價格提升的敏感度更高，高端白酒企業的渠道加價率更低，邊際影響較小，而大眾白酒的渠道加價率更高，對渠道影響較大。參考白酒歷史上的加稅結果分析，如果行業稅負增加。中小企業和低端企業的生存難度顯著增加。
2）大企業受到的影響將顯著小於中小企業。一方面大企業的產品定價權強，同時中小企業的稅負將難以隱藏，和大企業形成公平稅負競爭。
我們認為此次稅改方向將長期有利於白酒中的各類龍頭酒企，他們的定價能力和稅收規範性也將幫助他們進一步提升市場競爭力。啤酒行業將潛在受益此次方案的逐步落實。