投資要點
1、白雲機場國內三大門戶樞紐機場之一，基礎設施完善，與上海，北京同等級。白雲機場擁有兩座航站樓，三條跑道，飛行區等級為4F標準，基礎設施完善。
2、政策和區位優勢顯著，珠三角第一門戶樞紐。白雲機場是國家著力打造的珠三角世界級機場群及粵港澳大灣區的核心機場，是國家確立的中南機場群中唯一核心門戶樞紐機場。
3、產能逐步釋放，業績上行空間充足。公司業績穩健增長，上市以來營業收入和歸母淨利潤複合增速分別達13.34%、7.90%，隨著機場產能逐步釋放、免稅業務持續貢獻利潤，未來公司業績上行空間充足。
公司簡介
主營業務收入結構和毛利率
公司的主營業務構成與毛利率
分三大塊，航空收入，毛利率17.6%，佔比85%。延伸性收入毛利率67%，佔比12%，絕大部分是機場出租，大頭來自免稅店收入，信息技術收入，毛利率35%，佔比很小。作為中國南方地區國際航空門戶，公司的免稅店收入佔比有點少。我們來對比一下上海機場
上海機場主營業務結構
上海機場的非航空性收入佔比達到66%，近三分之二，免稅店的毛利率高達50%以上。免稅店政策受到政府政策的控制，在今年免稅政策放開的情況下，白雲機場也相對獲益，公司的免稅面積已經擴大一倍，就等疫情過後恢復正常了。在此預期下，公司未來價值有望重估。
公司的趨勢面分析
股價月線圖
月線圖，公司股價呈不規律的周期性上漲，目前大趨勢上，仍在上升通道中，下有較大支撐，MACD在0線上方，但是仍未向上反轉，需要等待時機。
股價日線圖
日線圖，目前已經調整近1年多時間，突破了調整壓制線，正在回踩確認，均線需要一定時間的整理，MACD在0線上方，處於調整階段，靜待反轉時間。
公司的基礎數據分析
歷史營收及增長率
歷史淨利潤及增長率
營收與淨利潤，公司營收增長較為穩定，淨利潤在10-15年增速較快，18-20年呈逐年下降趨勢，可以預期2020年是淨利潤周期的底部，此後會開啟增長模式。
毛利率圖
淨利率圖
毛利率與淨利率，整體呈周期性下調，公司非航空收入佔比一直未有提高，最近兩年新修航站樓，費用開支較大，是造成公司毛利率與淨利率下降的主要原因。今年4月，公司新航站樓已經投入使用，將會恢復正常。
經營淨現金流圖
經營淨現金流，公司的現金流未受影響，且一直大於淨利潤，作為坐地收錢型企業，現金流一般不用太擔心
公司的資產負債分析
資產負債率圖
資產負債率比較穩定，有逐年下降的趨勢，資產負債表安全性不用擔心。
公司的淨資產收益率
歷史ROE變化圖
淨資產收益率，一般在10-15%之間波動，高於行業平均水準，比上海機場要差很多，近兩年淨利潤減少，ROE相應降低，2021年應該會在2020年的低谷期反轉上升。
公司的估值與預測
市盈率歷史估值區間
市淨率歷史估值區間
市盈率歷史估值區間為10-20倍，公司被作為一隻公用事業股如高速公路一般對待。市淨率1.78倍，處於歷史估值區間中上區。
機構預測公司2020-2022年淨利潤為-0.32/9/14億，給予2021年50倍估值，對應市值450億，相對目前330億市值漲幅36%。