投資要點:
公告募投項目變更。公司公告變更募資基金投資項目,將原用於"4G通信設備生產基地建設項目"變更為"雲數據中心建設項目",涉及的募投資金金額為8480.35萬元。公司放棄4G通信設備項目主要是由於近期工信部表示,為統籌建設通信鐵塔設施,三大運營商將合資成立一家通信設施公司,負責統籌鐵塔建設,這一變化將導致4G通信設備項目的市場環境出現重大變化。4G業務市場將會受到一定程度的壓縮,影響項目的整體前景。
積極調整發展方向,進軍雲數據中心市場。公司與電信蘇州分公司籤訂合作協議,公司負責項目的基礎設施和機櫃建設,蘇州電信負責網絡設備及電信帶寬建設、運維和數據中心的對外經營。項目擬租用新海宜子公司蘇州新納晶限制廠房,首期部署1532臺機櫃,預計建設期1年,總投資額14969萬元。預計第1/2/3/4年實現20%/60%/80%/100%出租,第一年收入2053萬元,滿租收入10263萬元/年,項目預期年平均利潤為2154萬元,投資回收期5.78年。
IDC市場空間廣闊。網際網路數據中心IDC是雲計算服務的重要基礎設施,隨著雲計算需求的不斷發展,IDC的建設與整合在不斷加快。2013年全球IDC整體市場規模達到284.4億美元,增速為11.4%,增長主要源自亞太地區。隨著中國地區雲計算、大數據業務的不斷發展,市場將保持快速增長趨勢。
首款手遊戰神寶貝登陸安卓平臺。公司孵化的首款手遊戰神寶貝經過一段時間越獄平臺的測試,近期登陸安卓平臺。公司目前已投資10款手遊項目,其中今年有5款產品上線。我們認為在手遊行業高景氣周期的帶動下,公司的手遊業務將能夠實現快速增長。保守估計,易軟技術可望實現業績承諾14、15年淨利潤不低於5851萬和7758萬,較13年淨利潤分別同比增長31%和33%。
重申買入評級。我們維持對公司2014-16年盈利預測,配股攤薄後對應EPS為0.32元,0.46元,0.55元,目前價格對應14-16年PE為29.5X,20.5X和17.1X,考慮到公司在多項高成長業務上的積極布局,合理估值水平為15年30倍PE,對應6-12個月目標價13.8元,重申買入評級。