2012年 5月開始，受宏觀經濟增速放緩、煤炭進口量增加等因素的影響，煤炭行業發展放緩，煤炭價格大幅下滑，煤炭企業普遍出現銷售價格下降、煤炭庫存增加、經營壓力增大、營運資金緊張的情況，下遊行業不景氣對本公司的市場開拓、營運資金造成一定的衝擊。
◆導報記者 劉翔 濟南報導
企業上市，持續盈利能力和行業前景是重要考核指標。18日晚間，證監會公布了7家預披露企業名單。加上此前披露的501家，目前已有508家企業公布了預披露或者預披露更新消息。魯企山東博潤工業技術股份有限公司（下稱「山東博潤」）就在上述7家公司之列。不過，經濟導報記者詳細梳理其招股說明書後發現，在IPO審核趨嚴的背景下，山東博潤上市之路存在一定短板。
一方面，作為一家專業從事煤炭洗選加工技術研究、洗選儲運裝備製造和銷售的企業，煤炭行業的整體低迷難免會影響到山東博潤業績；此外，公司連續3年負債率超過60%，且短期負債比例頗高。下遊行業不景氣招股書顯示，山東博潤客戶主要是國內大中型煤炭企業下屬選煤廠以及大型煤炭工程總包企業。下遊行業不景氣，對其市場開拓、營運資金造成了一定的衝擊。與當下漸近的暑熱相比，煤炭行業的盈利卻處於寒冬之中。導報記者統計發現，截至19日開盤，A股43家煤炭採選板塊上市公司（申萬行業分類）中，「破淨」公司多達34家，約佔七成。這從側面反映出煤炭行業企業目前普遍面臨的困境。
以山東博潤所在的山東省為例，導報記者從山東省煤炭工業局獲悉，受國內外經濟調整和煤炭供需矛盾等因素影響，截至今年一季度末，山東省煤炭企業虧損面達到67%，比去年底大幅度提升。今年山東省煤炭行業雖略有盈利，但已處於盈虧線的邊緣。其中，老煤礦、小煤礦、開採條件差、煤質差的煤礦九成以上虧損，有的煤炭企業甚至依靠借貸維持開支。山東省10個產煤市中，濟南、淄博、煙臺、濰坊、萊蕪等5市煤炭行業整體虧損，泰安、棗莊虧損面達到70%以上。「2012年5月開始，受宏觀經濟增速放緩、煤炭進口量增加等因素的影響，煤炭行業發展放緩，煤炭價格大幅下滑，煤炭企業普遍出現銷售價格下降、煤炭庫存增加、經營壓力增大、營運資金緊張的情況，下遊行業不景氣對本公司的市場開拓、營運資金造成一定的衝擊。」山東博潤也意識到了這一點，在其招股書中如是表示。高負債、高融資成本
在招股書的諸多信息中，山東博潤的財務狀況值得關注。2011年至2013年，公司的資產負債率分別為63.99%、63.55%和67.72%，無論是與A股整體還是同行業比較，超過60%的負債率都相對較高。
值得注意的是，在山東博潤的負債中，短期借款比例分別為44.57%、54.22%和46.74%，這進一步加劇了公司的償債風險。
相較之下，公司的融資渠道卻相對有限，對銀行依賴性較大，這在無形中也增加了公司的財務費用。招股書顯示，山東博潤2011年至2013年財務費用分別達到了1760.35 萬元、1426.85 萬元和1949.51萬元。
而行業影響可能會進一步放大上述財務問題。2013年，山東博潤營業收入減少7.62%，淨利潤下降10.48%。
「如果煤炭行業經營仍未好轉，客戶的工期可能因經營壓力和營運資金等原因推遲，從而導致公司的收入確認不能按照合同約定的工期執行，可能發生收入下降的情形。」山東博潤坦言。此外，銀行借款利率受宏觀經濟環境影響可能上升，山東博潤的財務成本存在進一步升高的可能。