來源：直面傳媒
來源：米筐投資
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央媽操盤手們最近很忙！
8月20日，降低1年期LPR加點6BP；
9月20日，繼續降低1年期LPR加點5BP；
11月5日，調降1年期MLF中標利率5BP；
11月18日，下調7天逆回購利率5BP（四年來首次）；
11月20日，下調1年期和5年期LPR利率5BP。
雖然，幅度不大，但是頻繁小幅降息操作，特別是處在豬價高高在上的環境下，央媽能頂著壓力這樣操作，已經給市場釋放了一個堅定的信號——降息周期已到來。
雖然易綱行長表示要珍惜正常的貨幣政策空間，不急於較大降息，但當前穩增長和降成本都需要降息。
左手增長，右手通脹，孰輕孰重，還是得掂量清的，央媽也不容易， 大夥多理解。
如今在生產、消費、投資、創新都萎靡的數據壓力下，如果不降息，大家都很難受。
所以，降吧！
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但是，這一輪降息會不會像過去降息周期一樣，對房價產生反彈刺激？這就得好好說叨說叨了。
所謂大家詬病的「大水漫灌」，就是降準降息的操作，但要知道，過去降息，是降的人民幣存貸款基準利率，所以神州大地雨露均沾。
而現在的降息，是在利率傳導鏈條上的「節段」性調整降息。
比如MLF利率、OMO（逆回購）利率等是央行對商業銀行的利率調控，說白了，這種降息是為了解決金融機構負債成本壓力。
至於商業銀行願意不願意把這些低成本資金給居民和企業部門，原則上講，人家商業銀行說的算。
其次，過去降息一般都是一步到位，藥方子彪悍，但現在你看央媽的態度，文火慢慢的煨，慢慢的煨……
為什麼不大火猛炒，道理也簡單：雖然降息的邏輯是對衝內外部風險造成的經濟下行壓力，降低實體經濟融資成本，解決民營中小企業融資貴融資難問題，但是，畢竟豬價在那兒頂著，大家都看著呢，大幅降息難免被一群人指著豬價說，這事兒跟你降息脫不開關係。
所以，都不容易。
再說，日本早都陷入負利率泥潭了，歐元區也半隻腳也邁進負利率區間裡，美聯儲在負利率門口那兒偷偷摸摸徘徊著，只有我們還離了好幾步。
但在國內債務槓桿高、房價高等多種掣肘下，低息促穩增長的信用擴張是當務之急。
並且在未來，隨著全球實際經濟增速下行的大趨勢下，利率逐漸走低是大趨勢，誰也不能逆改。
這不是央行們能主導的，而是對經濟下行需要低利率需求的一種貨幣政策確認！
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為什麼經濟下行，利率必然下行？
很簡單，成本衝擊！
全球經濟史源遠流長，像我們目前身處的滯漲階段，歷史出現過多次。要等滯漲的矛盾徹底消退，是需要時間的，而我們現在根本耗不起。
原因是經濟跌速過快。
由於一季度天量社融，實體經濟的槓桿率飆升了將近5個百分點，本來就是去槓桿階段，目標還沒完成，槓桿率又上來了。所以419政治局會議上，「結構性去槓桿」又被重提，而我們的經濟特性是靠債務和槓桿推動的，只要去槓桿，經濟馬上掉。
再加上5月份之後對岸的川大爺對於關稅問題反覆加碼，生產、出口和投資情緒受到了打擊。
而這節骨眼上，包商銀行又由於信用風險被託管，這一下就把中小銀行成本高，風險大的問題暴露了出來。
大家還記得十九大提出了一句重要的話叫什麼——守住不發生系統性金融風險的底線！
所以，一切操作的邏輯都能打通。
為了穩定金融市場，為了給金融機構解決負債高成本的壓力，傳導去降低實體融資成本，扶持中小微企業與民企，給4000家中小銀行補充負債成本。
所以，央媽才降息！
看懂了麼，同志們！
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再說降準這事兒。
2011年之後，降準這事兒就沒停過，大行的存款準備金率從21.5%降到現在的13%。
降準，信用擴張機制，讓銀行能放出更多的錢去貸款，這毫無疑問就是給市場錢，對於降準帶來的貨幣政策寬鬆，大夥的質疑比降息更猛烈。
「但是我們的存款準備金和其他國家比，並不高啊！」路口大爺抽了口旱菸幽幽的說道。
其他國家地區，歐元區2.0%，日本0.05-1.3%，瑞士2.5%，智利為4.5%，美國視存款量在0-10%之間。
「你看，我說的沒錯吧。」路口大爺說道。
「未來降準空間還有多少？」我趕忙追問。
「現在還在降準大周期的中途，未來幾年還有五個點以上空間。「路口大爺把菸絲壓緊，用火柴把旱菸點燃，猛抽一口說道。
我覺得我要相信路口大爺。
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所以，2020年，大家不用過度悲觀。
2019年10月的經濟數據已經是這段時間階段性低點了。
以目前四季度的政策組合（行政政策+貨幣政策+財政政策）來看，2020年有充足的政策空間。
明年2季度豬肉價格也將出欄高峰期而價格下跌，這給貨幣政策留下了更大的空間；同時，專項債擴容，各地基建領域將得到資金大力支持；大量房屋竣工交房，裝修家具家電等行業也將迎來大年；在「因城施策」的調節下，2020年上半年，也會有越來越多的城將逐步放鬆調控，房地產也將迎來小陽春。
別忘了，2020年是全面建成小康社會的元年，十八大報告當時提出的「實現國內生產總值和城鄉居民人均收入比2010年翻一番」的指標是要說什麼也要實現的，大家自己拿計算器算算。
對了，2020年降準降息，繼續……