寧波江豐電子材料股份有限公司
向不特定對象發行可轉換公司債券
募集資金使用的可行性分析報告
為了進一步提升寧波江豐電子材料股份有限公司（以下簡稱「江豐電子」或「公司」）的綜合實力和核心競爭力，公司擬公開發行可轉換公司債券（以下簡稱「可轉債」）。公司對本次公開發行可轉債（以下簡稱「本次發行」）募集資金使用的可行性分析如下：
一、本次募集資金使用計劃
公司本次發行擬募集資金總額不超過52,000萬元（含52,000萬元），扣除發行費用後，擬用於以下項目：
單位：萬元
序號 項目名稱 項目總投資 擬利用募集資金額
1 惠州基地平板顯示用高純金屬靶材及部件 17,482.76 11,925.96
建設項目
2 武漢基地平板顯示用高純金屬靶材及部件 30,355.76 24,619.12
建設項目
3 補充流動資金 15,454.92 15,454.92
合計 63,293.44 52,000.00
在董事會審議通過本次發行方案後，募集資金到位前，公司董事會可根據市場情況及自身實際，以自籌資金擇機先行投入募投項目，待募集資金到位後予以置換。如扣除發行費用後實際募集資金淨額低於擬使用募集資金額，公司將通過自有資金、銀行貸款或其他途徑解決。
二、本次募集資金投資項目的具體情況
（一）惠州基地平板顯示用高純金屬靶材及部件建設項目
1、項目基本情況
項目名稱：惠州基地平板顯示用高純金屬靶材及部件建設項目
實施主體：廣東江豐電子材料有限公司
建設地點：廣東省惠州市仲愷高新區東江產業園
建設內容：本項目總投資17,482.76萬元，擬使用募集資金11,925.96萬元。本項目將建設平板顯示製造用的鋁靶、銅靶、鉬靶等全系列高純金屬濺射靶材的生產線、機臺關鍵部件產品生產線。項目建成後將實現為廣東及周邊地區的平板顯示器製造商規模化就近供應平板顯示用高純金屬濺射靶材及機臺相關部件。
項目投資概況：
單位：萬元
序號 具體項目 投資金額
1 土地投資 1,263.81
2 建設投資 8,187.29
3 設備投資 5,200.00
4 鋪底流動資金 2,831.66
項目總投資 17,482.76
2、項目必要性
（1）平板顯示產業鏈加速向中國大陸遷移，上遊原材料端的濺射靶材存在較大國產替代空間，市場規模增長可期
近年來，伴隨著技術的創新突破及迭代，平板顯示產業鏈呈現出向中國大陸加速遷移的趨勢，產業鏈多集中在長三角、珠三角、華中、北京等地區或城市。根據公開數據，中國大陸平板顯示器件的產能在全球平板顯示產業的產能佔比已由2016年的29%提升至2019年的46%。我國主要的平板顯示器製造商（如京東方、華星光電等）在平板顯示的技術指標方面（如大尺寸、寬廣角、低功耗、高解析度等）不斷革新，投入建設的G10.5、G11等高世代線均已實現了規模化量產，大幅提高了競爭壁壘，本土平板顯示器製造企業的頭部效應進一步顯現。
高純金屬濺射靶材是平板顯示器生產過程中具有高附加值的功能性材料，其能夠保證平板顯示器製造過程中大面積膜層的均勻性。由濺射靶材形成的濺射薄膜與平板顯示器的解析度、透光率等主要技術指標均緊密相關。受益於平板顯示產業國產化趨勢的加速、平板顯示領域國內濺射靶材供應商技術的突破和成熟、國產化的成本優勢等，未來濺射靶材領域存在較大的國產替代空間，有望逐步降低對進口靶材的依賴。目前，我國主要平板顯示製造商正逐年提高濺射靶材供應端的國產化率，根據西南證券預測，今明兩年主要平板顯示製造商的靶材國產化供應比例有望提升至超過50%。
平板顯示用高純金屬濺射靶材的未來市場規模將保持高速增長。根據賽迪顧問的預測，國內顯示面板靶材市場規模2014-2024年的年均複合增長率為18%，2024年有望達到291億元。
（2）就近為平板顯示器製造商供應靶材及機臺相關部件，能進一步保障供應的及時性並縮短運輸距離
本次項目建設所在地惠州位於珠三角區域，是粵港澳大灣區的重要城市，並且臨近深圳、廣州等城市，地理位置優越。惠州已形成了從玻璃基板、面板、模組到整機生產的平板顯示產業集群，並匯集了華星光電、LG等知名平板顯示器製造商。同時，惠州周邊城市如深圳、廣州、福州、廈門等城市亦聚集了京東方、深天馬、信利光電等知名平板顯示器製造商。因此，在惠州建設生產基地能夠合理滿足周邊平板顯示器製造商就近配套、及時供應的需求，並有望進一步加深與知名平板顯示器製造商的長期合作關係。
此外，由於平板顯示領域的濺射靶材面積大、對均勻性及技術性要求高且需與客戶提供的背板焊接加工後供貨，因而，靠近客戶建設靶材生產基地並配套供貨能夠有效縮短運輸距離，在一定程度上，降低了靶材供應商在為周邊客戶送樣評價、批量供貨過程中的運輸成本，實現運營成本的優化。
（3）突破產能瓶頸，擴大生產能力和規模優勢
公司自設立以來專注於高純金屬濺射靶材的研發、生產與銷售，所生產的靶材下遊應用領域包括半導體晶片領域、平板顯示領域、太陽能電池領域等。近年來，公司平板顯示領域的靶材收入快速增加，下遊需求旺盛，而公司該領域靶材的整體產能較小，產能利用率處於飽和狀態，亟需突破產能瓶頸，擴大生產能力。平板顯示領域用的高純金屬濺射靶材主要包括：鋁靶、銅靶、鉬靶等，不同金屬類別靶材的應用主要取決於不同平板顯示器製造廠商的設備及製備工藝需要。鋁靶、銅靶及鉬靶均為平板顯示領域常用靶材。公司本次建設項目建成後，將能夠實現平板顯示用鋁靶、銅靶、鉬靶及機臺相關部件的規模化量產，更好的把握市場機遇。
3、項目可行性
（1）高純金屬濺射靶材是國家政策重點鼓勵和大力支持的領域，公司在推動平板顯示領域靶材行業建設方面做出了貢獻
高純濺射靶材行業作為電子材料的子行業，屬於國家重點鼓勵、扶持的戰略性新興行業。國務院頒布的《「十三五」國家戰略性新興產業發展規劃》提出，到2020年，我國將力爭使若干新材料品種進入全球供應鏈，重大關鍵材料自給率達到70%以上，初步實現我國從材料大國向材料強國的戰略性轉變。《中共中央關於制定國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和二〇三五年遠景目標的建議》中亦提出加快壯大包括新材料產業在內的戰略性新興產業，推動先進位造業集群發展。公司由於向平板顯示行業客戶實現了批量供應國產超高純金屬濺射靶材，推動了平板顯示行業的關鍵性材料國產化，於2020年獲得了中國電子材料行業協會與中國光學光電子行業協會液晶分會頒發的「突出貢獻獎」。作為國內靶材行業的龍頭企業，公司積極推動行業建設，在平板顯示用靶材領域主導或參與制定了《電子薄膜用高純鋁及鋁合金濺射靶材》（GB/T29658-2013）、《電子薄膜用高純銅濺射靶材》（YS/T 819-2012）、《鉬靶材》（YS/T 1063-2015）等多項國家標準或行業標準，為行業發展和技術進步做出了重要貢獻。
（2）公司具備市場、人員、技術方面的儲備
在市場儲備方面，公司部分平板顯示用高純金屬濺射靶材產品已通過了客戶認證評價，並逐步向京東方、華星光電等知名平板顯示器製造商進行批量供貨。公司另有部分平板顯示用靶材產品正處於客戶認證評價階段或籌劃階段。一般而言，平板顯示器製造商對於靶材供應商的認證及具體靶材產品認證評價周期較長，供應商為同一客戶的不同工廠供貨亦需由不同的工廠分別獨立認證，具有較高的進入門檻。因此，對於已通過客戶工廠認證評價並實現靶材產品批量供貨的供應商而言，其客戶端粘性強，競爭門檻高，訂單具備可持續性。
在人員儲備方面，公司擁有一支強大的技術研發團隊，現有技術研發人員150餘人，核心團隊由多位具有金屬材料、集成電路及平板顯示製造專業背景和豐富產業經驗的歸國博士、日籍專家及資深業內人士組成，其中：國家及省級的高層次專家人才7人，博士學位8人，高級職稱工程師17人（正高8人，副高9 人）。在平板顯示領域，公司目前已開始陸續為客戶批量供貨，現有平板顯示領域靶材產品相關人員100餘人，累積了豐富的生產和管理經驗。
在技術儲備方面，公司積累了雄厚的技術資源，公司現擁有平板顯示用靶材製造關鍵技術的核心授權專利32項，其中發明專利21項，為本項目的實施奠定了堅實的技術基礎。公司亦擁有國家博士後科研工作站、院士專家工作站等研發平臺，並先後承擔了多項國家級科研及產業化項目，其中與平板顯示領域相關的項目如下：
序號 項目名稱 項目來源 項目驗收時間
1 薄膜液晶顯示器用超高純鋁靶 國家863計劃重點項目 2011年
材製造技術課題
2 年產5千個大尺寸液晶顯示器用 國家彩電產業戰略轉型產業化專項 2014年
靶材生產項目
3 新型平板顯示用高純靶材工業 國家工業轉型升級強基工程 2016年
強基項目
4 年產1萬個高線代平板顯示器及 國家戰略性新興產業發展專項 2018年
先進封裝用靶材產業化項目
此外，公司亦重視在該領域的技術研發投入，於報告期內投入研發的「TFT超高純銅旋轉靶材技術研發」項目、「液晶顯示器用 G6 鉬靶的研發與評價」項目等，均已結項並通過了客戶認證評價，實現了量產出貨。
4、項目經濟效益分析
本項目預計稅後財務內部收益率為12.94%，稅後靜態投資回收期為9.05年（含建設期），具有良好的經濟效益。
5、項目相關備案及審批情況
本項目已經惠州仲愷高新區科技創新局備案（備案項目編號：2020-441305-39-03-104251），並已取得惠州市生態環境局出具的《關於惠州基地平板顯示用高純金屬靶材及部件建設項目環境影響報告表的批覆》（惠市環（仲愷）建[2020]319號）。
（二）武漢基地平板顯示用高純金屬靶材及部件建設項目
1、項目基本情況
項目名稱：武漢基地平板顯示用高純金屬靶材及部件建設項目
實施主體：武漢江豐電子材料有限公司
建設地點：武漢市東西湖區東流港路以南，謝灣路以西
建設內容：本項目總投資30,355.76萬元，擬使用募集資金24,619.12萬元。本項目將建設平板顯示製造用的鋁靶、銅靶、鉬靶等全系列高純金屬濺射靶材的生產線、機臺關鍵部件產品生產線。項目建成後將實現為武漢及周邊地區的平板顯示器製造商規模化就近供應平板顯示用高純金屬濺射靶材及機臺相關部件。
項目投資概況：
單位：萬元
序號 具體項目 投資金額
1 土地投資 915.20
2 建設投資 10,018.12
3 設備投資 14,624.93
4 鋪底流動資金 4,797.51
項目總投資 30,355.76
2、項目必要性
（1）平板顯示產業鏈加速向中國大陸遷移，上遊原材料端的濺射靶材存在較大國產替代空間，市場規模增長可期
參見本報告之「（一）惠州基地平板顯示用高純金屬靶材及部件建設項目」之「2、項目必要性」之「（1）平板顯示產業鏈加速向中國大陸遷移，上遊原材料端的濺射靶材存在較大國產替代空間，市場規模增長可期」。
（2）就近為平板顯示器製造商供應靶材及機臺相關部件，能進一步保障供應的及時性並縮短運輸距離
本次項目建設所在地武漢位於華中地區，是新型顯示器件產業的聚集地之一。根據2019年國家發改委下發的《關於加快推進戰略性新興產業產業集群建設有關工作的通知》，武漢的新型顯示器件產業集群首批入選了國家級戰略性新興產業集群名單。京東方、華星光電、深天馬等知名平板顯示器製造商均在武漢建設了或正在建設自有生產線。因此，在武漢建設生產基地能夠合理滿足周邊平板顯示器製造商就近配套、及時供應的需求，並有望進一步加深與知名平板顯示器製造商的長期合作關係。
此外，由於平板顯示領域的濺射靶材面積大、對均勻性及技術性要求高且需與客戶提供的背板焊接加工後供貨，靠近客戶建設靶材生產基地並配套供貨能夠有效縮短運輸距離，在一定程度上，降低了靶材供應商在為周邊客戶送樣評價、批量供貨過程中的運輸成本，實現運營成本的優化。
（3）突破產能瓶頸，擴大生產能力和規模優勢
參見本報告之「（一）惠州基地平板顯示用高純金屬靶材及部件建設項目」之「2、項目必要性」之「（3）突破產能瓶頸，擴大生產能力和規模優勢」。
3、項目可行性
（1）高純金屬濺射靶材是國家政策重點鼓勵和大力支持的領域，公司在推動平板顯示領域靶材行業建設方面做出了貢獻
參見本報告之「（一）惠州基地平板顯示用高純金屬靶材及部件建設項目」之「3、項目可行性」之「（1）高純金屬濺射靶材是國家政策重點鼓勵和大力支持的領域，公司在推動平板顯示領域靶材行業建設方面做出了貢獻」。
（2）公司具備市場、人員、技術方面的儲備
參見本報告之「（一）惠州基地平板顯示用高純金屬靶材及部件建設項目」之「3、項目可行性」之「（2）公司具備市場、人員、技術方面的儲備」。
4、項目經濟效益分析
本項目預計稅後財務內部收益率為14.39%，稅後靜態投資回收期為8.48年（含建設期），具有良好經濟效益。
5、項目相關備案及審批情況
本項目已經武漢市東西湖區發展與改革局備案（備案項目編號：2020-420112-39-03-047186），正在推進環評手續辦理。
（三）補充流動資金
1、項目基本情況
公司擬使用本次募集資金中的15,454.92萬元補充公司流動資金，以滿足公司日常經營資金需要。
2、項目必要性及可行性
公司上市以來經營規模快速增長，營業收入由2017年的55,002.57萬元增加至2020年1-9月的84,512.29萬元。未來隨著公司在半導體集成電路領域、平板顯示領域等靶材產品的進一步量產，公司的生產經營規模仍將繼續擴張，對流動資金存在需求。同時，通過補充流動資金增強公司資金實力，有利於公司持續投入技術研發、產品研發等，保持技術領先優勢，加速關鍵性材料國產化進程，響應國家戰略性新興產業發展需要，充分把握市場機遇。
截至 2020 年 9 月 30 日，公司的資產負債率為 47.97%，有息負債餘額為70,825.96 萬元。因此，本次補充流動資金能有效緩解公司營運資金需求，優化資本結構，提高抗風險能力，有利於公司持續、穩定、健康、長遠發展。
三、本次發行對公司經營管理和財務狀況的影響
（一）對公司經營管理的影響
本次募集資金投資項目符合國家相關產業政策，符合公司主營業務發展方向，具有良好的市場前景和經濟效益。
本次募集資金投資項目的實施，將促進公司平板顯示用高純金屬濺射靶材及機臺相關部件業務進一步發展，提高公司的盈利能力，增強市場競爭力，同時提升公司的抗風險能力，為公司的可持續發展奠定堅實的基礎。
（二）對公司財務狀況的影響
本次募集資金到位後，公司的資產規模有所提高，資金實力得到提升，為公司的後續發展提供有力保障。本次可轉債的轉股期開始後，若本次發行的可轉債逐漸實現轉股，公司的淨資產將有所增加，資產負債率將逐步降低，資本結構將得到進一步改善。
四、本次募集資金投資項目的可行性分析結論
本次募集資金投資項目符合國家相關產業政策，契合公司整體發展戰略，具有良好的市場前景和經濟效益。同時，本次向不特定對象發行可轉債有利於提升公司的盈利能力，優化公司的資本結構，為後續業務發展提供保障。綜上所述，本次募集資金投資項目具有必要性和可行性，符合公司及全體股東的利益。
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寧波江豐電子材料股份有限公司董事會
2020年12月21日
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