韋爾股份併購豪威科技業績大爆發 CMOS「搖錢樹」效應明顯

2020-12-22 東方財富網

原標題：拆財報丨韋爾股份併購豪威科技業績大爆發，CMOS「搖錢樹」效應明顯

　　2018年，韋爾股份籌劃併購豪威科技事項，當時豪威科技的總資產幾乎是韋爾股份的5倍，這筆收購案也曾被多家媒體描述為「蛇吞象」。而在完成豪威科技的併購後，韋爾股份一躍成為全球第三，國內第一的CMOS光學傳感晶片設計領域領先企業。究竟在這場併購之後，韋爾股份能獲得多大的受益？4月9日晚間，韋爾股份發布了2019年度財報，南財AI新聞實驗室將對其剛剛發布的2019年財報進行拆解分析。

　　上海韋爾半導體有限公司是一家以自主研發、銷售服務為主體的半導體器件設計和銷售公司，韋爾股份成立於2007年5月，總部坐落於有「中國矽谷」之稱的上海張江高科技園區，在深圳、臺灣、香港等地設立辦事處。公司主營產品在手機、電腦、電視、通訊、安防、車載、穿戴、醫療等領域得到廣泛應用。2019年7月30日，韋爾股份併購豪威科技完成，成為全球第三，國內第一的CMOS光學傳感晶片設計領域領先企業。

　　豪威科技併入，業績大爆發


　　4月9日晚間，韋爾股份發布了2019年度財報。隨著豪威科技併購完成，豪威科技的財務數據自2019年開始納入合併報表範圍。報告顯示，韋爾股份營業收入136.32億元，較2018年追溯調整後營業收入增長40.51%；歸母淨利潤為4.66億元，較2018年追溯調整後歸母淨利潤增加221.14%；扣非淨利潤為3.34億元，較2018年追溯調整後扣非淨利潤增加152.13%。

　　從韋爾股份季度淨利潤數據來看，在第四季度歸母淨利潤及扣非淨利潤有了明顯的提升。對此，韋爾股份在年報中表示「2019年9月至2019年12月北京豪威實現的利潤全部歸屬於上市公司股東淨利潤」。由此可見，韋爾股份併購豪威科技的戰略取得顯著的效果。豪威科技憑借著CMOS領域排名全球第三的優勢，幫助韋爾股份在2019年取得一份靚麗的業績。

　　南財AI新聞實驗室「財報測一測」AI測評顯示，2019年韋爾股份財報綜合實力有所上升。得益於2019年營收及淨利潤雙雙大漲，帶動運營能力及成長能力提升。

　　第一業務地位交替，產品設計顯威力


　　韋爾股份自2007年設立以來，一直從事半導體產品設計業務和半導體產品分銷業務。從主營業務的利潤構成來看，2019年前，韋爾股份在業績方面主要依賴於分銷業務，而自主研發的產品設計業務分量明顯不足。

　　值得注意的是，分銷業務具有強烈不穩定因素。財報顯示，2019年，韋爾股份半導體分銷業務實現收入22.35億元，佔2019年主營業務收入的16.44%，較上年下滑26.17%。報告期內，部分下遊客戶表現出觀望態度，採購行為偏向保守；及另一方面，受下遊終端出貨量下降影響，公司半導體分銷業務營業收入下降較大。

　　2019年，隨著豪威科技的併入，韋爾股份主營業務構成發生重大變化。半導體產品設計業務利潤佔比由2018年的29.94%上漲至94.99%。在一定程度上擺脫了對分銷業務的依賴，可以依靠自主研發的產品設計業務來實現業績增長。進一步減緩分銷業務業績不穩定因素所帶來的的影響。

　　銷售毛利率穩健增長，成本壓力問題凸顯


　　南財AI新聞實驗室通過整理晶片概念具有代表性的四家上市公司發現，韋爾股份的綜合銷售毛利率雖然表現不佳，但可以看到總體上，韋爾股份的綜合銷售毛利率還是呈現出穩健上升的態勢。

　　財報顯示，韋爾股份在2018年-2019年，期間費用率持續上升。雖然在併購豪威科技後，在業績方面取得成功，但隨之而來的是成本壓力越來越大。

　　豪威科技併購完成，CMOS領域龍頭初現

　　隨著智慧型手機拍照功能愈發強大，CMOS圖像傳感器市場需求逆勢上漲。CMOS圖像傳感器(CIS)憑藉低成本、設計簡單、尺寸小、功耗低、高集成度等優勢，逐漸取代了CCD電荷耦合器件，市場份額已超過99%。但在CMOS高端技術領域中，外資企業掌握了主動權。

　　財報顯示，2019年8月，在高端CMOS技術方面，韋爾股份完成對「豪威科技」的併購，成為CMOS傳感器全球第三，國內第一的龍頭企業。在中低端CMOS領域中，完成對思比科、視信源的收購。自此，韋爾股份掌握了CMOS圖像傳感器領域的高中低端技術，基本實現了進口替代，同時在高端CMOS技術也有了一定的話語權。

　　財報顯示，韋爾股份圖像傳感器產品由豪威科技和思比科運營，其中最主要的產品為CMOS圖像傳感器晶片，佔公司2019年度營業收入的比例達71.74%。而得益於CIS行業成長的紅利，手機、汽車、安防領域的圖像傳感器數量及價值量穩步提升。這表明在未來CMOS領域中，韋爾股份有望持續獲利。

　　小結：得益於豪威科技的併入，2019年韋爾股份的業績得到顯著提升。在國產替代的驅動下，韋爾股份致力於自主研發，通過併購豪威科技、思比科、視信源三家CMOS領域公司，實現在CMOS領域高中低端全面的國產替代。雖然交出一份亮眼的成績，但成本壓力依舊存在。在未來，韋爾股份是否還能憑藉CMOS領域的持續紅利，延續2019年的亮眼業績？還需要看豪威科技是否能再創輝煌。

（文章來源：21世紀經濟報導）

(責任編輯：DF395)

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