騰訊新聞《潛望》 紀振宇 3月19日發自矽谷
十個交易日裡經歷了四次「熔斷」，目前的美股市場依然未擺脫恐慌情緒主導下的寬幅震蕩行情。
19日，美國股市繼續低開低走，隨後強力反彈，最終三大股指均以上漲報收。截至當天收盤，道瓊工業平均指數上漲189點，漲幅1%，重新收復20000點關口，標普500指數上漲0.5%，納斯達克指數漲幅最大，當天收漲2.3%，因為投資者認為科技板塊受疫情的影響相對最小。儘管市場有所復甦，但經歷了前兩周的巨幅下跌，市場當天的微幅上漲反映出投資者的擔憂情緒依然沒有得到明顯緩解。
當天市場的上漲主要受到美聯儲等全球主要央行的一系列行動推動。前一日晚間，美聯儲再度緊急出手，宣布設立貨幣基金流動性支持工具，用以應對貨幣基金市場的流動性危機，實際上是支持由該類別基金延伸出的涉及到美國經濟命脈的更廣泛的信貸市場。除此以外，多國央行聯合行動，除各自推出刺激措施外，與美聯儲進一步擴大貨幣互換協議規模，緩解目前全市場中普遍面臨的美元流動性緊張的局面。
即便如此，市場接下來依然將由投資者對疫情的恐慌情緒所主導，大幅震蕩行情難以避免。目前美國經濟遭受疫情影響的第一波衝擊已經顯現，上周美國首次申領失業救濟人數飆升，是一個令人擔憂的信號。經濟學家稱，未來失業率在美國將出現快速大幅度上升，經濟衰退已經是難以避免的大概率事件。
美聯儲祭出又一殺器與各大央行聯手行動
在一系列密集措施出臺後，美聯儲在周三晚間繼續出手，將設立貨幣基金流動性支持工具（Money Market Mutual Fund Liquidity Facility），向參與貨幣基金市場的金融機構提供貸款，緩解貨幣基金市場資金流出帶來的流動性危機。
該工具是美聯儲在2008年金融危機期間緊急應對的政策工具箱中的又一個重要工具。由於近兩周市場出現大幅震蕩下行行情，貨幣基金市場面臨大規模贖回壓力，流動性壓力陡增，通常貨幣基金通常投資於短期的風險極低的債券，包括國債和商業票據，在市場中其安全性被視作與現金相似。
由於共同基金中很大比例投資於商業票據，是公司融資的重要來源，因而貨幣基金的流動性危機，將直接影響到公司信貸，從而對整體經濟帶來影響。
根據Crane Data的數據顯示，上周，投資者從貨幣基金中淨贖回660億美元，同時更多資金流向了投資更加安全的國債的相關基金。
在周三晚間發表的聲明中，美聯儲強調，該工具將支持貨幣基金「應對普通家庭和投資者的贖回需求，鞏固全市場功能以及對整個經濟的信貸支持。」
除此以外，美聯儲在周四還宣布與其他9國央行擴大貨幣互換，包括向澳大利亞、巴西、韓國、墨西哥、新加坡和瑞典央行提供上限600億美元以及對丹麥、挪威和紐西蘭央行提供上限300億美元，上述互換期限至少為6個月。
「目前美元的短缺是市場中最大的『火災』。」Aderdeen Standard投資公司經濟學家Govinda Finn稱。
從上周以來，美聯儲的一系列密集政策措施，均是用於應對市場中美元流動性危機，在市場快速下跌的情況下，對流動性的需求急劇上升，這從幾乎所有資產類別，包括通常意義上的避險資產均出現下跌，以及美元出現上漲便能夠直觀反映出，目前市場中的流動性危機是空前的。
除了美聯儲的進一步舉措以外，全世界各大主要央行也在周三進一步展開行動。英國央行宣布將基準利率下調至0.1%的歷史低位，同時宣布新的2000億英鎊資產購買計劃。歐洲央行宣布總額7500億歐元的資產購買計劃，歐洲央行行長拉加德表示，對於歐元的承諾是「沒有極限的」。
美聯儲新的政策手段以及多國央行的聯合行動，在周四市場中起到了一定的支撐作用，再加上連續多日下跌行情釋放了部分恐慌情緒，周四當天市場在短暫的低開低走後，上衝趨勢較前幾個交易日更為明顯，以科技股為主的納斯達克綜合指數漲幅最大，當天，遠程通訊應用Zoom漲幅超過11%，奈飛上漲9.1%，亞馬遜上漲5.4%，反映了投資者認為在疫情影響下，遠程辦公、娛樂和電商是受益的行業，總體而言，投資者認為科技板塊受疫情影響相對其他行業來說最小。
19日，受到央行聯合行動的支撐，市場中的恐慌情緒有所緩解，當天CBOE 波動性指數由前一日85以上的高點，下降至70附近，但目前主導市場中投資者情緒的關鍵依然是疫情的發展。
截至當天，美國新型冠狀病毒確診人數已經過萬，死亡人數超過150名。在疫情發展得到緩解以前，市場仍將被恐慌情緒所主導。
經濟衝擊開始蔓延：失業即將飆升財政刺激仍需加碼
儘管疫情在美國仍在進一步擴大和深化，但其對美國經濟的影響已經在部分經濟數據中反映出來。美國勞工部周四發布的美國上周首次申領失業救濟金人數從前一周的21.1萬人，大幅增長至28.1萬人，創下自2017年9月以來的最高水平。
由於疫情所帶來的失業危機正在全美蔓延，經濟學家擔心，失業人數在未來幾周只可能會進一步增長。Pantheon Macroeconomics首席經濟學家Ian Shepherdson預計，下周美國申領失業救濟人數將增長至約200萬左右。
此前公布的2月份美國失業率水平為3.5%，為近50年來最低，但這一情況可能很快面臨改變。前美國白宮經濟顧問Gary Cohn19日警告稱，隨著疫情導致美國經濟陷入停滯，美國失業率將會快速、大幅地增長。
「我相信我們非常快非常快就會面臨巨大的失業情況。」Cohn當天接受美國財經電視CNBC採訪時表示。
從本周開始，美國東西海岸人口最為密集的主要地區，均開展大規模的遠程辦公以及停工，美國經濟已經實質上陷入停滯，工業行業更是重災區，美國三大汽車巨頭周三宣布停工，波音公司資金鍊面臨斷裂，航空業未來難以為繼。
「當整個經濟和人口均陷入停滯時，將會造成巨大的經濟衝擊，沒有人知道會持續多久。」道富集團首席投資策略官Altaf Kassam說。
儘管美國政府高達萬億美元的財政刺激計劃正在醞釀中，對經濟下滑帶來一定程度的緩解，但這樣的救助規模，在面臨經濟空前的壓力下，可能還遠遠不夠。
橋水基金創始人瑞 達裡奧19日在接受採訪時表示，他預計，美國的公司由於新冠病毒疫情造成的影響，損失可能達到4萬億美元，全球公司損失可能高達12萬億美元。
「目前正在發生的事在我們有生之年從未發生過，」達裡奧說，「我們現在面臨的是一場危機。」
他認為，應對這樣空前的危機，財政刺激計劃的規模至少需要在1.5萬億至2萬億美元之間。