來源： 證券時報
12月9日，國家統計局公布的數據顯示，11月份居民消費價格指數（CPI）同比下降0.5%。CPI同比負增長並不常見，上一次是在2009年10月。國家統計局城市司高級統計師董莉娟表示，這是受去年同期對比基數較高影響，其中，食品價格是帶動CPI由漲轉降的主要原因。
接受證券時報記者採訪的機構人士對此基本認可。民生銀行首席研究員溫彬對記者表示，CPI同比負增長與基數效應有關。去年下半年以來，CPI在食品價格上漲的帶動下持續走高，直到今年1月份春節後才開始回落，高基數效應預示了今年下半年以來CPI增速呈現持續回落趨勢。另一方面，食品價格同比增速由升轉降是帶動CPI超預期回落的主要原因。本月食品價格同比下降2%，是繼2018年2月以來首次負增長，僅此一項便影響CPI下降約0.44個百分點。中信證券首席經濟學家諸建芳表示，前期生豬供給增加導致價格下跌是主要原因。
CPI何時重回正增長？諸建芳認為，短期內CPI或仍將面臨通縮壓力，真正緩解可能要到2021年二季度。盤古智庫高級研究員王靜文預計，12月CPI有望重回正增長，明年一季度受基數效應等因素影響，或再短暫掉入負值。
同期發布的工業生產者出廠價格指數（PPI）數據顯示，11月PPI同比下降1.5%，仍為負值，環比則由上月持平轉為上漲0.5%。溫彬表示，PPI改善趨勢符合市場預期，主要由生產資料價格降幅收窄帶動。本月生產資料價格同比下降1.8%，降幅較上月收窄0.9個百分點，為連續第六個月改善。
諸建芳表示，PPI環比增長0.5%，為近兩年來的環比最高值。從目前的態勢來看，未來大宗商品價格仍有上漲空間，特別是考慮到美國明年可能會出現一輪補庫周期，或集中在中上遊行業中，一定程度上拉動相關產品的需求。看好大宗商品的持續漲價。預計12月PPI仍將穩步回升，明年一季度將突破至0%以上。
CPI、PPI同比雙雙負增長，是否意味著我國經濟陷入通縮？溫彬認為，這樣的判斷缺乏依據。一方面，CPI仍然受食品價格變動主導，而食品價格又主要受豬肉價格主導。剔除食品和能源的核心CPI更能夠反映經濟真實需求，本月核心CPI同比增長0.5%，已經連續5個月持平，說明疫情衝擊後的有效需求仍然較為平穩。另一方面，隨著我國經濟持續向好，供需逐漸改善，PPI修復趨勢日漸明朗，有助於改善企業利潤，提振市場信心，從而進一步提升有效需求。
每個時代都有局域實在性，與未來糾纏疊加，失落的解釋，在盛宴中醒來。歡迎進入，錨定的世界。
解析全球經濟變局下危機、變革、發展之道，解讀後疫情時代政策走向與窗口，共論資本全新格局，開啟智慧美好生活。300餘位國內外頂層智慧共同展開一場不確定時代下的思辨之旅。12月1日-12月4日，與您相約！