來源：上海證券報
原標題：新年新玩法量化對衝基金填補絕對收益投資需求
去年年底，公募量化對衝基金再度開閘，多隻量化對衝產品獲批。其中，富國量化對衝策略三個月持有期基金將從2月3日起正式發行。投資者可能比較好奇；量化對衝究竟是怎麼樣的一個概念？是如何實現對衝的？它的量化對衝投資策略又是怎麼樣的？
量化對衝是量化和對衝兩個概念的結合。量化是指藉助統計方法、數學模型來指導投資，其本質是定性投資的數量化實踐；對衝是指通過管理並降低組合系統風險以應對金融市場變化，獲取相對穩定的收益。
對衝一詞，在英文「Hedge」詞意中包含了避險的含義，是指通過管理並降低組合系統風險以應對金融市場變化。金融學的經典模型CAPM（資本資產定價模型）如此定義：一個投資組合的期望收益可以分為α收益和β收益兩部分。其中，α收益為投資組合超越市場組合的超額收益，優秀的基金經理可以利用選股擇時能力獲得α收益，但卻較難避免市場下跌（系統性風險）帶來的損害。而通過對衝手段可以剝離或降低投資組合的系統風險（β收益），獲取純粹的α收益，使得投資組合無論在市場上漲或下跌時均能獲取正收益，因此對衝基金往往追求絕對收益而非相對收益。若投資組合使用量化對衝策略，比如通過賣空股指期貨的方法，就可以剝離或降低投資組合的系統性風險，使投資組合無論在市場上漲或下跌時，均有機會獲取α的正收益。
隨著投資者資產管理需求日益多元化，以獲取絕對收益為目標的量化對衝產品有廣闊的發展空間。業內有觀點認為，對衝產品投資範圍廣泛，能夠抵禦市場風險，可以成為低風險理財產品的替代品。那麼，量化對衝產品具體有什麼樣的特色呢？
以富國量化對衝策略三個月持有期基金為例，首先，其投資範圍廣泛，股票、債券、期貨、大宗商品等都可以作為投資標的，投資策略靈活。其次，它與主要市場指數相關性低，弱化系統性風險對投資造成的負面影響，與主要市場指數相關性低，具備資產配置價值。最後，它有望實現更好的風險調整收益，在獲取穩定收益的同時提供更好的防禦性。
據了解，量化對衝產品這幾年才開始進入國內資本市場，產品較少，投資者對它也不是非常了解。而在歐美等成熟市場，量化對衝策略已成為主流。2018年底全球對衝基金管理規模約為3.2萬億美元，其中股票多空策略基金佔比約20%，即6400億美元管理規模。目前國內絕對收益策略基金規模僅53.75億元，發展空間較大。
量化對衝型產品追求的是絕對收益，即無論市場漲跌，都力爭通過多空對衝，獲取與市場整體漲跌無關的收益。新年新氣象，隨著富國量化對衝策略三個月持有期基金的發行，未來在量化對衝基金方面，將迎來更多的投資機會，風險偏好較低的投資者可以適當關注。