跟暴利時代說再見。
—— 馨金融
洪偌馨/文
利率一直是借貸最敏感的一根神經。
隨著公安部「淨網2019」專項行動的展開和兩高兩部文件的下發，36%的利率紅線讓行業形勢變得越來越緊迫。這是一道不可逾越的法律邊界。一旦過界就是非法經營，無論是放貸平臺本身也好、提供上下遊服務的企業也罷，都在其中，沒有例外。
實際利率不超過36%，這幾乎斷絕了現金貸平臺的生存空間，更要命的是，監管對於持牌金融機構還提出了更嚴苛的要求。
據自媒體新流財經報導，部分消金公司已經得到地方監管的口頭指導，開始調整現金貸利率至24%紅線以下。除自營業務以外，在對外資金合作時，對合作方年化利率的要求也沒有例外。
馨金融向幾位業內人士核實了這一消息。他們表示，部分地區確實存在這樣的窗口指導，他們也已經開始排查合作機構，很多合作都處於放緩或者暫停狀態。「事實上，眼下即便沒有正式文件，持牌機構也一定會小心行事、從嚴執行規定。」
有多少平臺能在36%或24%（IRR口徑）的利率紅線下維持發展？大部分人給我的答案是，「幾乎沒有可能」。可以預見的是，隨著上遊（資金端）被遏制，整個產業鏈可能都將被拖入陰霾之中。
1
「無利可圖」
在線借貸行業對於利率的敏感，一直體現在息費計算口徑上。
貸款平臺其中一個慣用的伎倆是，面向用戶營銷和推介產品時，使用名義利率，甚至直接簡單計算到每天需要還多少錢，來減少借款人的「痛感」，並且以砍頭息的方式進一步提升隱形成本。
但是這些借款產品如果以IRR口徑計算，真實利率則往往高得驚人。一個最直觀的例子是，如果平臺的名義利率為36% ，那麼以IRR口徑計算下的真實利率可能達到70%以上。這也是為什麼，許多平臺一直高喊著低於利率紅線、合規，卻頻頻遭到投訴。
但如今，這些都將成為歷史。
隨著前述兩高兩部文件的下發，整個在線借貸行業的費率計算方式都在向持牌機構看齊——綜合費率以IRR口徑計算不得超過監管紅線要求。而一旦這樣的要求落實到全市場，現金貸行業可能將成為一門「無利可圖」的生意。
從持牌機構內部來看，利率方面「一刀切」，意味著平臺必須在短時間內捨棄部分高風險高利潤的客群和業務，否則就將扭曲市場邏輯，會帶來巨大的風險。
因此，短時間內這些持牌機構業務規模的大幅縮減在所難免，新增業務也很難在短時間內迅速展開，畢竟優質客戶從來都是市場激烈爭奪的對象，依託存量用戶可能是未來一段時間的常態。
持牌機構尚且能「過冬」，比持牌機構自身更焦慮的，可能是與他們合作的助貸平臺。
眾所周知，在此前在線借貸行業經歷了多輪整治之後，轉型為助貸平臺成為了許多新金融公司的最終歸宿。
三季度財報顯示，幾家主要的金融科技上市公司，機構資金佔比都在不斷提升。其中，已經改名為信也科技的「拍拍貸」有75%的資金來源於機構合作夥伴，相比上一季度增長30個百分點。10月份，該比例進一步上升至100%，撮合貸款量則創下單季度新高。
與此同時，趣店在財報中提及，目前目前平臺的交易資金全部由持牌金融機構提供，對接的持牌金融機構已經超過100家；而樂信雖未披露相關佔比，但是財報顯示，其為各類金融機構服務獲得的金融科技收入達到19億元，在總營收中佔比過半，同比增長238%。
在這樣的背景下，持牌機構利率受限、規模收縮、業務調整可能直接使得這些平臺「無米下鍋」。事實上，在之前的多輪整治中，就已經有持牌機構停止合作，保持觀望。
再進一步說，即便是還有平臺願意開展外部合作，這些機構是否有能力在嚴苛的利率紅線下開展合規業務，也要畫上一個問號。
一個從業者朋友在交流中向我提到，「IRR36%的利率紅線就已經沒有什麼利潤空間了，優質的資產也很難輪到我們，降到24%就更沒法做了，可能連成本都覆蓋不了，現在行業本來風險就高」。
確實，眼下整個在線借貸行業都在進入相對艱難的時期。
整個產業鏈上，此前監管部門大整治和清除了一批催收公司，許多平臺的催收業務陷入僵局，逾期風險攀升；而外部合作的數據公司也在經歷了一輪整頓後難以為繼，風控難度增加；流量成本、獲客成本居高不下，優質客群爭奪慘烈。
還有幾家能熬下去？
2
唇亡齒寒
曾經被視作「金礦」的現金貸行業的崛起養活了多少上下遊的服務商、「賣水人」，現在就有多少人在焦慮和不安。
以數據行業為例，我在之前的文章（傳送門：《數據行業大夢一場》）中提到過，2016年以來現金貸行業迅速爆發，成為了數據公司們的大買家；2018年「714高炮」的興起，又引發了數據行業的狂歡，以及更加錯綜複雜的產業鏈。
公安部門對其進行打擊都是沿著產業鏈的邏輯，數據公司成為了套路貸、暴力催收的一環。但是反過來想，也正是這些高利潤、高風險的業務才對於他們的需求最為強烈——最瘋狂的現金貸平臺只需要電信通話記錄，以保證催收。
但是如今的市場環境下，資金方和平臺方利率紅線的管控導致了服務客群的變化，而這也意味著整個產品邏輯、業務邏輯、風控邏輯的變化。而利率越是低，客群越是偏向頭部，意味著對這些數據服務平臺的依賴越弱。
如果說公安部門的打擊是在短期內完成對這些平臺的業務糾偏，那麼在線借貸市場的萎縮和收緊才是他們更長期的焦慮——市場需求都不在了，還哪有他們的生存空間。
不只是貸款平臺、數據服務商，產業鏈上下遊的貸款超市也好、系統服務商也罷，都是如此，真實年化利率36%的用戶是無法從「擼口子」的貸款超市中獲得的，這就是整個行業的真相。
在這個信息泛濫的時代，你我都該珍惜原創的價值，相信優質內容的力量。
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