12月13日，積極應對人口老齡化國家戰略背景下的養老金融展望暨中國養老金融50人論壇成立五周年年會在北京順利召開。據悉，本次峰會由中國養老金融50人論壇主辦、天弘基金管理股份有限公司承辦，會議主題為《積極應對人口老齡化國家戰略背景下的養老金融展望》。
包括中國勞動和社會保障科學研究院院長金維剛、天弘基金管理有限公司總經理郭樹強、中國養老金融50人論壇秘書長董克用、中國社會保險學會會長、中國銀行副行長胡曉義、全國社保基金理事會養老金管理部主任陳向京、中國證券投資基金業協會副會長鍾蓉薩、天弘基金管理有限公司副總經理兼首席經濟學家熊軍等業界專家、學者參加了此次論壇。
郭樹強在致辭中表示，養老金是社會保障重要物質基礎之一，目前我國養老金積累與未來支付需求相比還存在著較大的差距，尤其是在人口老齡化進程加快，國內外經濟形勢趨於複雜的背景下更面臨著艱巨的挑戰。
去年在中共中央國務院印發的《國家積極應對人口老齡化中長期規劃》中明確提出要夯實應對人口老齡化的社會財富儲備。今年11月3日中共中央《關於制定國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和2035年遠景目標的建議》正式對外發布，至此我國的人口老齡化應對已經上升至國家戰略層面，因此，每一位金融工作者都應該積極行動起來。
郭樹強介紹，在中國資本市場迎來30周年之際，公募基金行業所管理資產規模達到18萬億元，創出歷史新高，近年來公募基金行業積極參與和推動養老金第三支柱的建設，推出了多種多樣的產品，養老金管理規模快速增長，諸多實踐證明公募基金是養老金的天然盟軍和命運共同體。
作為一家公募基金公司，天弘基金秉承客戶第一的價值觀，以為百姓提供穩健便捷的理財服務為使命，很早就將發展養老金業務作為核心戰略之一。目前已有多種養老金，以多種形式積極參與第三支柱建設和其他養老事業。未來，天弘基金將繼續打造頂尖權益和固定收益等底層資產投資管理與大類資產核心能力，繼續加強養老金產品研發與創新，切實做好客戶陪伴與投資者教育工作。
中國養老金融50人論壇秘書長董克用在簡單回顧了過去5年來論壇的建設和成果後表示，未來五年論壇將加強能力建設，加強全局性、原創性項目的研究，同時進一步加強與政府部門、行業協會以及市場機構的合作，進一步提高成果轉化能力，不僅要把它落實在文字上，還爭取轉化到現實中。
另外，還將在更高層次和更深維度搭建交流平臺，用更多力量做好養老金的同時，也要把力量擴展到金融支持養老產業和金融服務業上去，加強國際交流，引進國際經驗同時要對外講好中國故事。
全國社保基金理事會養老金管理部主任陳向京也進行了題目為「養老金投資管理模式的選擇」的演講。陳向京認為，養老金投資管理不僅僅是研判宏觀經濟和資本市場走勢，獲取一個較好的投資收益率，它更是一個系統管理過程，根據不同養老金政策、制度和投資環境來確定不同投資管理模式，並在不同投資框架和決策機制下確定不同的投資策略，以實現與資金性質相匹配的投資收益率，來獲得保值增值的目標。
陳向京表示，養老金投資管理模式的選擇是一個重要環節，它對投資策略和投資收益率影響非常大，陳向京將養老金投資管理模式大致分為四個層次。
第一是養老制度頂層設計。據人口老齡化的程度養老保險金收支多種因素進行養老金多種制度的頂層設計和改革，決定不同養老金類型在養老金保險體系中不同長期戰略定位；第二個層次包括市場化養老金管理機構和公共部門型養老金管理機構，體現了各投資管理機構治理和架構的不同；第三是投資決策框架體系。作為投資管理機構，投資框架體系是非常重要的，資產配置體系完全貫穿投資整個流程，包括理解資金投資需求、明確投資目標、設立資產類別、制定比例調整和再平衡的規則、選擇管理人確定細分資產結構和風格，開展風險管理進行績效評估一系列環節，通過戰略配置為錨，戰術配置獲得超額收益，再平衡控制整體風險體系，可以提高投資管理專業人員能動性，不至於主觀判斷失誤造成損失；第四是管理流程。也就是選直接投資還是委託投資，它們並沒有優劣之分，而是根據自身特點、投資能力、機制體制和競爭優勢來確定。在合適的時機、合適的領域才選擇合適的投資方式。
此外，熊軍還談到了養老基金的兩個重要特點：資金期限長和對安全性要求高。熊軍表示，投資者對於第二個特點通常不重視，期限越長意味著能夠承擔波動風險越大，這就是養老基金最大一筆資源。
關於安全性標準，一般是說保值增值，把它理解成為戰勝通貨膨脹，但根據熊軍的研究，更有利於代表養老基金安全標準的是社會工資增長率，因為消費能力跟社會工資水平相關聯，如果用社會工資增長，用基金積累規模與社會平均工資比例表示購買力，長期安全的標準平均收益率不低於社會平均工資增長率。
最後，要區分開損失風險和波動風險，損失風險是不可逆的，而波動風險隨著時間推移是能夠回來的。從嚴防不可逆損失風險的角度，投資對於非標、信託產品、流動性很差的資產，也包括PE、非上市股權，投資比例是要嚴格控制的。不可逆風險另一種情況是泡沫期的時候，順風者加大風險敞口，也會造成不可逆的損失風險。最後集中度過高，加劇不可逆的損失風險。
因此，熊軍建議，第一明確長期投資目標，這是現階段養老金投資中所面臨特別大的一個問題。長期投資目標設定的時候應該考慮長期投資目標的合理性，同時要考慮清楚長期收益目標與波動風險的匹配關係，制定合理的風險政策。第二是長期投資一定要有明確的錨。錨的本質是承擔風險的能力或者對風險的容忍度。對風險容忍度可以轉化到養老金、戰略資產配置，或者可以轉換成長期平均風險敞口。有了錨以後養老基金中短期投資目標就有了，它是錨的一個表達，長期投資目標和中短期投資目標其實是一回事情，中短期投資目標一個指數形式收斂到長期投資目標上去，這兩個之間是聯繫在一起的。第三要識別不可逆損失風險情形。第四是提高主動投資能力。養老金的長期收益由兩塊構成，一個是錨所代表的回報，這個回報是市場給的。另一個是在投資管理過程中由管理人和受託人創造出來的，這代表了他們的投資能力。
根據記者了解，一直以來，中國養老金融50人論壇秉承著「為政策制定提供智力支持、為行業發展搭建交流平臺、向媒體大眾傳播專業知識」的宗旨，在中國養老金融發展過程中不斷凝聚各方智慧。本次峰會打造了一個養老金融行業內部的高端對話平臺，對匯聚各界智慧、引領創新議題、分享優秀的養老金管理理念和經驗具有重要意義。
（責任編輯：康博）