11月25日，被稱「網紅電商第一股」的如涵控股發布公告稱，該公司董事會已接到公司三位創始人馮敏、孫雷和沈超（買方集團）於2020年11月25日發出的初步非約束性建議書。提議以每股0.68美元（每ADS 3.4美元）的價格將公司私有化。
目前，如涵公司董事會已成立了一個由獨立董事Cecilia Xiaocao Xu, Junhong Qi和Tina Ying Shi組成的特別委員會，以評估和審議擬議的交易。
至於如涵未來是否回A股，前景又將如何，不禁引人深思。
網紅營銷模式虧損欲退市
如涵，主要是給網紅（KOL）提供專業培訓，增加網紅粉絲群的公司。2004年，如涵控股成功孵化張大奕，從此走上了「網紅營銷」的商業模式。
據統計，公司籤約網紅數量由2019年9月30日的146個增加至2020年9月30日的180個，增加34個；總粉絲數量由2019年9月30日的1.888億增加至2020年9月30日的2.953億。
擁有網紅和粉絲，如涵通過產品銷售和服務業務兩部分業務運作。產品銷售業務就是為電商平臺上開設自己的店鋪，通過籤約網紅入駐店鋪，為產品的帶動銷售增長；服務業務就是以籤約網紅為第三方店鋪商家提供營銷服務，帶動其他店鋪的銷售增長，並從中收取服務費用。
據其最新公布的第二季度財報顯示，如涵控股第二季度總淨營收為人民幣2.485億元，同比下滑9%。歸屬於如涵的淨虧損為3120萬元人民幣，上年同期淨虧損為5010萬元。2020財年（2019.4~2020.3）如涵營業收入12.96億元，同比增長18.51%；扣非後歸屬於母公司股東淨虧損為0.96億元，虧損同比擴大18.29%。
據透露，長期虧損在於公司產品銷售和營銷費用、履行費用等項目的支出較多，2020財年在產品銷售和營銷費用的開支為3.05億元，然而在收入增速放緩，市值自今年年初，除了偶爾回升，多數都處於下跌之勢。
為此，如涵也有了退市打算。公司董事會接到初步非約束性建議書，提議以每股0.68美元的現金，收購買方集團尚未持有的公司所有已發行的A類普通股，包括以美國存託股（ADS）為代表的A類普通股和B類普通股。
如涵未來的路該怎麼走
如涵成功孵化出了張大奕，並由此開創「網紅營銷」新商業模式。但同時它也面臨著無法複製第二個張大奕的狀態，那麼公司未來的路該怎麼走？
據了解，從如涵現在的兩條腿走路，就能看出，如涵也一直想擺脫依靠頂尖網紅的效應，意圖從銷售自主產品的自營模式，轉向包含了代銷、廣告等平臺模式。但是在2020財年，產業銷售服裝這一塊的營收，就佔公司整體營業收入的91.57%，而服務業務方面增速呈現下滑態勢。
如何提高代銷、廣告這一塊的收入，還需要公司把注意力從頭部KOL放在其他KOL身上，加強2B服務業務。
據統計，截至2020年9月底，如涵擁有年度帶貨金額超過1000萬元的頂尖KOL8人，合計粉絲7420萬；年度帶貨金額300萬元到1000萬元的KOL人數為24人，合計粉絲數6610萬人；年度帶貨金額120萬元到300萬元的新興KOL人數為21人，合計擁有粉絲數6770萬；年度帶貨金額低於120萬元的小的KOL人數為127人，合計擁有粉絲數8730萬人。
可以看出，真正有潛力的是頭部以下的中小KOL，粉絲數量也大，如果將這部分資本利用起來，才是如涵未來生存的解決之道。