假如你相信「複利法則」，你就掉入了一個謊言的陷阱。
無論是在投資領域，還是在個人的「成長」和「精進」，都流傳著一年抵N年的夢想。
我小時候曾經得過一本武林秘籍，上面介紹了一種看起來很靠譜的方法，讓人學會「飛簷走壁的輕功」。
挖一個大坑，在裡面墊很多層草蓆，一次墊到接近地面；
每天鍛鍊跳出地面，直至輕鬆自如；
取掉一張草蓆，繼續鍛鍊.
再取掉一張.
每層草蓆才多厚呀，這樣，你就神不知鬼不覺戰勝地心引力，掌握絕世輕功了。
「複利思維」，這個看似有些雞湯的話題，其實包含了「不確定性、連續性、對稱性、預測、冪律分布、肥尾、下注、決策、貝葉斯、長期主義」等好多個有趣的話題。
絕大多數人對於複利的理解是錯誤的；
極少有人能夠靠複利獲利。
並不存在一個清晰的軌跡，讓你像爬坡一樣每天進步一點點。這是金融學上的一個假說，認為股票市場的價格，會形成隨機遊走模式，因此它是無法被預測的。1863年，法國的一名股票掮客朱利·荷紐最早提出這個概念。1900年，法國數學家路易·巴舍利耶在他的博士論文《投機理論》中討論了類似觀念。
另一條主線是，愛因斯坦在他1905年的一篇論文中，從物理界的角度出發研究了「隨機過程」，揭示了布朗運動，間接證明了原子和分子的存在。回到金融。又過了整整半個世紀，1953年，莫裡斯·肯德爾提出：1964年，史隆管理學院的保羅·庫特納出版了《股票市場的隨機性質》。1965年，尤金·法馬發表了《股票市場價格的隨機遊走》，正式形成這個假說。1973年，普林斯頓大學波頓·麥基爾教授出版了《漫步華爾街》。我很早以前看過這本書。很坦率地說，極少有人能夠第一次就讀懂並接受麥基爾苦口婆心的觀點：別瞎折騰了，買點兒指數基金吧！這本和我一樣老的書裡，許多洞見今天看起來也閃閃發光，例如談及對基本面的專業分析未必靠譜，作者寫道：無數研究都顯示了與此類似的結果。放射科專家在觀察x光片時，竟然讓30%具有肺病症狀的光片從眼皮底下大大方方地溜走，儘管這些x光片已清清楚楚地說明了疾病的存在。另一方面實驗證明，精神病院的專業人員竟然不能把瘋子從智者中分離出來。笨人很難理解隨機性這回事，而聰明人總覺得自己可以控制隨機性。例如，我在澳門賭場裡觀察了一陣子，發現在押大小的賭桌前，假如連續出現了十次大，那麼：
可惜，二者都錯了。新賭徒們迷信，老賭徒們犯了「小數」的謬誤。
對於隨機性裡關於「無記憶」的這部分，人類的大腦很難接受。
例如，假如讓你扔100次硬幣，下面哪個結果更「真實」？上圖左側是請某個人類「隨機」畫的，是有意識的隨機；我們的工作、生活、投資，大多是通過尋求事實和真相，來尋求生活中的確定性。
假如你不能在某個「確定性」之前，加上一個概率數值，那麼這個確定性就是一個大坑。有次我聽見兒子在打遊戲的時候，和別人說「百分之百確認」，就很認真地對他說：記住，以後不要說百分之百確認，哪怕某件事你非常非常非常確認，你也只能說我99.999%確認。
進而，
你對於事實的「確定性」的判斷，本質而言，其實只是某種信念。人類事務，就是由一大堆信念在隨機性的沙灘上堆砌而成的。只要你每年賺26%，連續十年，你就可以.
通常而言，福爾摩斯的神奇之處，在於他能夠做一連串推理，大致結構是這樣的：
因為A，所以B；因為B，所以C；因為C，所以D；因為D，所以E.之所以極具戲劇性，是因為上述一系列推理，就像雜技團的疊羅漢，疊得越高，越有衝擊力。
假如福爾摩斯的每一步推理的靠譜度高達80%（這算料事如神了吧，有這種預測能力去炒股票的話很快會成世界首富），那麼從A推理到E的靠譜度，就是：80%✖️80%✖️80%✖️80%=40.96%也就是說，即使每次推理的準確率再高，經過多個環節的疊羅漢，也變成不那麼靠譜了。別說連續十年每年回報達26%，就連年化10%，也沒多少人做到。有人根據wind數據分析，全市場只有33位基金經理，連續十年做到年化收益率超過10%。據統計，10年期年化收益率超過10%的私募基金經理，僅有37人。
時間的先後次序，並不能決定前後的因果關係；
時間的連續性，更不能成為事件連續性的燃料或證據。
作為「致富工具」的所謂「複利思維」，按照休謨的話說，是取決於我們的情緒、習俗和習慣，而不是取決於理性，也不是取決於抽象、永恆的自然定律。讓我截取休謨的一段話，來擊碎複利的「連續性」謊言：「我們就可以問，它包含著關於數和量方面的任何抽象推理嗎？沒有。那麼我們就把它投到火裡去，因為它所能包含的沒有別的，只有詭辯和幻想。」然而，
現實不僅是不均勻的，而且連「不均勻」的那部分，也很不均勻。這並非繞口令，而是聰明人對「不均勻」這個概念的多層級理解。複利神話裡描述的那種「每天進步一點點、每年賺一點點，就能成長為巨人」的場景，在現實中並不會出現。
確切說，在現實世界，99%的時間你會感覺一無所獲，只有那1%的時間會感覺到收穫的喜悅。即使聰明人理解了隨機性，也會過於相信正態分布的鐘形曲線，而忽視黑天鵝出現的頻率以及導致的破壞。
有些事情是正態分布，或者是薄尾，例如人的身高；
有些事情是冪律分布，或者是肥尾，例如人的財富。
正態分布與冪律分布最大的區別在於，某些現象中，正態分布嚴重低估了極端事件發生的概率。再比如，當歐巴馬說「我國經濟09年以來增長13%」時，有可能真相是：
美國人只有最富的1%收入增長了；
剩下99%的人收入反而比之前略微下降。
我隱約覺得，複利神話對人帶來的錯覺，可能與「小數法則」有關，同是賭徒謬誤。反過來說，我們在有限的空間、有限的時間、有限的樣本量下，高估了大數定律的作用。大數定律依然起作用，但收斂得可能很慢。如凱恩斯所說的市場非理性的時間比你破產的時間要長。
你也許可以用指數基金來投資，正如博格所說，別去草堆裡找針，乾脆買下整個草堆。
打個比方，就像你開輛車，打算來一次數千公裡的自駕之旅，計劃一天五百公裡，然後艱難而快樂地抵達目的地，享受挑戰自我的樂趣。
結果呢？也許前三天走得好好的，第四天就陷入一個沼澤地，完全動彈不得。
例如，我每天做一百道圍棋死活題，一年我就可以升兩段。這並不是一個難題。又比如「戈壁挑戰」那種人造的均勻的難題，也許只是另外一種精神按摩的商務人士廣場舞而已。
我們的世界有太多對稱性，例如對稱的身體，好與壞，陰與陽，正與負，人類對「對稱性」也有很高的期望值。
然而，由於以下兩個關於「對稱性」的真相，複利神話被戳破了：
1、現實世界裡，財富的委託代理機制的權利和責任是不對稱的；
2、在數學上，不懂期望值會導致概率與賠付之間的不對稱。
塔勒布在《非對稱風險》裡，提及了人類事務的對稱性原則，包括公平、正義、責任感、互惠性。
他尤其嘲諷了金融業的高管們拿別人的錢冒險賺自己的大錢。
該書譯者這樣寫道：
在權利和責任不匹配和非對稱的委託代理機制下，代理人只會考慮如何儘可能地延長遊戲的時間，以便自己能夠獲得更多的業績提成，而不會考慮委託人的總體回報水平。
塔勒布從數學的角度，在概率密度函數中突出了「矩」的概念，揭示了看似能夠產生「長期穩定回報」的投資策略其實隱含了本金全損的巨大風險。
看起來大概率低風險的收益，由於不對稱性（既有機制上的，又有期望值上的），忽視肥尾和黑天鵝，委託人最終會因遭遇爆倉風險而損失全部資產。
戴國晨在解讀《肥尾分布的統計效應》時總結道：
1、重視概率忽視賠付在肥尾條件下會導致更大的問題。
2、肥尾條件下對實際分布估計的微小偏離都可能帶來巨大的賠付偏差。
第一點好理解。例如我最近沒時間下棋，但會在網上看高手下棋並虛擬下注。我並不是總押獲勝概率更大的棋手，而是關注賠率，也就是計算期望值。
從投資看，就是：
關於第二點，塔勒布給出的是數學解釋：
由於存在非線性關係，市場參與者的概率預測誤差和最終賠付誤差完全是兩類分布，概率預測誤差是統計量，在0到1之間，因此誤差分布是薄尾的，而賠付的誤差分布是肥尾的。
稍微總結以上三節，「連續性」的幻覺，對「均勻性」的幻想，「非對稱」的風險和回報，經常是財富的致命殺手。
在這三個「不確定性」殺手的圍剿之下，複利謊言走不了多遠，就粉身碎骨了。
希望每天進步0.1%，進而疊加出驚人的複利，與其說是一種幻想，不如說是試圖每天都獲得「即時滿足」。因為要獲取世俗上的成功，除了運氣之外，你需要兩個步驟：還有那種「每年只要賺26%，十年能變10倍」的說法，除了教會你一點兒小學數學，實在是害死人。例如談起定投，假如你在一件錯誤的東西上定投，做得再正確也沒用。
假如說種樹是你說的這種「每天長一點點」，然後長成參天大樹，枝繁葉茂，那麼這裡的關鍵點不是每天長一點點，而是「種下樹」這個「充滿驚險一躍」的大決策。這方面，投資和教育孩子也有點兒像，你應該做一名園丁，而不是木匠。
在一個充滿隨機性的世界裡，並不存在「設計和打造」的木匠。那些關於所謂周期預測的神話，當事人其實是像算命先生那樣，提前說了很多模稜兩可的預測。「充滿驚險一躍」的大決策，仍然只是一個「信念」而已。你需要不斷更新自己的「信念」，而不是捍衛自己的觀點。並且，你需要有一種這樣的心態：種下樹，享受這個過程，哪怕你本人不能親身享受樹蔭。
隨時在根據當前境況重新判斷；
打出無記憶的牌；
不介意自打嘴巴；
勇於自我更新。
他們絕非像驢子拉磨那樣，以為只要堅持轉圈兒就能每天進步。例如亞馬遜的股票，自上市以來年回報率的確很驚人，但是並不是每天一點點穩定爬坡漲上來的，中途經歷過好幾次大跌，跌到讓人懷疑人生。那麼，複利神話的「死磕到底」，不正好可以讓人抓住亞馬遜的這種大機會嗎？
在複利思維的「指引」下，有些人喜歡用「不斷攤薄、加倍下注」的投資方法。這是一個複雜的話題，但大多數時候對大多數人而言，這是錯誤的做法。
這兩年，特斯拉的驚人反彈，會讓很多人再次對「死磕到底」與「抓十倍股」產生幻想。但是造物主並不是自上而下地設計物種，而是自下而上地「演化」。
馬斯克是個好的創新者，但是他作為你的老公，就未必是好的。不過我一貫的觀點是，女性在擇偶上的非理性，從進化的角度看，也保護了物種的豐富性，並且鼓勵了一些必要的冒險家。
概括而言，「複利思維」鼓吹持續每天進步百分之0.05，只是追求一種所謂確定性的幻覺，稍微遇到一點兒風雨就被打散了。此外，厲害的人還要能夠在沒有任何激勵、沒有任何「進步跡象」的情況下，依然每天打滿雞血。為什麼能做到這一點呢？秘密在於：他們既有心中的北極星，又敢於走入黑暗的森林。「北極星+雞血」，幫助他們對資源有更強大的獲取能力。
複利思維描述的理想化的滾雪球，在現實中經常會掉血。所以投資人要講故事，要製造自己的傳說，要持續募集更多的錢。職業投資人和業餘投資者最大的區別之一，在於職業選手有源源不斷的彈藥。
巴菲特有保險公司的浮存金，可以發債（不差錢的他今年四月在日本借了18億美金）。
他還強調所投公司有很好的自由現金流，他有一個極小的總部，只在乎旗下公司的經理人們把賺到的錢源源不斷地交上來。據知情人士稱，高瓴2020年上半年正在從投資人那裡籌措可能多達130億美元的資金，準備抓住疫情之下經濟當中出現的新機會。上一次融資是在2018年，最終募集到106億美元，創造了紀錄。即使牛如巴菲特和高瓴，也在源源不斷地獲得資金，為下一次下注準備籌碼。
只有如此，無限遊戲才可以持續下去，英雄一直留在場上，大數定律發揮作用，財富因為遍歷性中的概率優勢、以及最大化的正期望值得以實現。換句話說，他們一邊滾雪球，一邊不斷往前面的雪道上撒雪。那麼，批駁複利思維，這是否定了「滾雪球」的存在嗎？人生也許像是滾雪球，可惜不是順著坡往下滾，而是像西西弗斯那樣往山上滾雪球。所以，即使我們能夠有足夠耐心慢慢變富，慢慢成長，也不能令「變富」和「成長」因為「慢慢」而變得容易。
人類唯一可以什麼都不幹就增加的，只有年齡（也許還有體重）。也許惟一能夠每天進步一點點的，只有我們的心靈之樹。
我們將看到越來越多的複利式增長的傳說，甚至包括那些巨無霸公司。
然而，我們並不能以此逆向推導，得出脆弱的「因果關係」，去找成功者的秘籍，指望自己也能實現「十年十倍」的神話。
說起因果，休謨否認「每一個事件都有原因」這一命題的必然性。
別去做那些會炸掉的事情。
但是也別指望能找到並複製「成功者」的「因」。
大多數人是要當普通人的。
幸福的普通人比不幸福的牛人更幸福。
要想走的快，就一個人走；
要想走的遠，就一群人走；
認知改變命運，圈層決定命運。
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