來源：時代周報
時代商學院 孫越
我國正在加快構建以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局，這不僅是我國經濟高質量發展的內在需要和新動力，也是全球經濟復甦增長的動力源。
2020年10月9日，國務院發布了《國務院關於進一步提高上市公司質量的意見》（以下簡稱《意見》），《意見》開宗明義地指出資本市場在金融運行中具有牽一髮而動全身的作用，上市公司是資本市場的基石；提高上市公司質量是推動資本市場健康發展的內在要求，是新時代加快完善社會主義市場經濟體制的重要內容。
值中國資本市場發展30周年之際，廣東時代傳媒集團有限公司攜手寶鼎資本於今年11月推出「併購影響力時代中國行——2020上市公司高質量發展巡迴沙龍（研討會）」，並對多個主要省份的上市公司發展質量狀況進行研究解讀，以管窺中國資本市場發展現狀。
作為大陸與臺灣隔海相望、毗鄰浙江和廣東兩大經濟強省的省份，福建省地理位置獨特，那麼，其轄區內A股上市公司的整體發展質量怎樣呢？
統計顯示，截至10月31日，福建省共有147家A股上市公司，剔除ST及*ST公司後為139家。本報告將基於財務及非財務兩個維度，從產品競爭與創新能力、盈利能力與成長性、資本市場穩健性、資本結構與財務風險、ESG及國際化與資本運作能力等六個方面綜合分析福建省A股上市公司的發展水平。
（指標詳情請參考時代商學院發布的《2020海南省上市公司高質量發展報告：醫藥生物表現搶眼，海口包攬ESG前十》））
【摘要】
福建省上市公司高質量發展排行榜出爐。
據iFinD數據統計，截至2020年10月31日，註冊地在福建省的A股上市公司數量為147家。基於上述兩大維度六大指標，本報告對湖北省上市公司發展質量進行了綜合分析，得出單項排名與綜合排名榜單。吉比特、艾德生物、片仔癀位居綜合排行榜前三名。
排行榜解讀：
在綜合排名榜單前50強企業中，註冊地在廈門市的上市公司合計24家，佔據近半席位；從行業看，電子、計算機、輕工製造、醫藥生物四大行業的上市公司數量在綜合排名榜單中佔據領先優勢，分別有8家、6家、5家、5家企業躋身前50強；從盈利能力和成長性單項排名看，廈門市的上市公司優勢顯著。該項排名前十的上市公司中，廈門市有7家，並包攬前二名；從資本結構和財務穩健性看，該單項評分排名前十強企業以食品飲料、醫藥生物和輕工製造行業為主。
一、福建省上市公司高質量發展排行榜
據iFinD數據統計，截至2020年10月31日，註冊地在福建省的A股上市公司數量為147家。
本報告通過對上述各項指標賦予的權重進行統計打分和排名，並依此綜合分析福建省上市公司發展質量，單項排名與綜合排名結果如下。
二、排行榜解讀
1.50強企業近半註冊地為廈門
在綜合排名榜單前50強企業中，註冊地在廈門市的上市公司合計24家，佔據近半席位；福州市則有11家上市公司躋身其中；泉州市和龍巖市分別有4家和3家上市公司入圍其中；漳州市、寧德市、南平市均有2家企業上榜；莆田市和三明市各有1家上市公司位列其中。可以看出，廈門市的上市公司佔據上風，在企業發展質量方面佔有較大優勢。
2.電子及計算機行業優勢明顯
從行業看，電子、計算機、輕工製造、醫藥生物四大行業的上市公司數量在綜合排名榜單中佔據領先優勢，分別有8家、6家、5家、5家企業躋身前50強；化工、機械設備行業均有4家上市公司入圍其中。這與福建的產業布局大體吻合。福建地處中國東南部，毗鄰廣東、浙江兩大經濟強省，與臺灣隔海相望，有著較強的經濟輻射效應，目前已形成以電子、機械、石化三大主導產業。2019年，福建三大主導產業工業增加值高達5299.32億元，有力拉動地方經濟發展。
3.計算機和醫藥生物行業產品競爭力和創新力領先
從產品競爭力和創新力單項排名看，計算機、醫藥生物、電子、通信、傳媒五大行業包攬前十席位，分別有4家、3家、1家、1家、1家上市公司入圍。其中，計算機行業數量最多，這與該行業的發明專利多、高毛利率、高研發費用率有較大關係。不過創新力排名第一的醫藥企業廣生堂綜合排名僅89位，未能入圍綜合排名前50強，此外，創新力排名第9位的易聯眾同樣未能躋身綜合排名前50強，位居綜合排名的第61位。
4.盈利能力前五強企業三年營收複合增長率均超30%
從盈利能力和成長性單項排名看，廈門市的上市公司優勢顯著。該項排名前十的上市公司中，廈門市有7家，並包攬前二名；漳州市、莆田市和泉州市各有1家企業躋身前十強。不過，上市公司數量居省內第二多的福州市無一入圍成長性和盈利能力單項排名前十名。該項排名前五強企業的近三年營業收入複合增長率均超30%。
5.國際化水平前十強多為創業板企業
從國際化和資本運作能力看，該項排名前十強企業中，5家位於廈門市，3家位於福州市；8家是創業板上市公司，2家是上海主板上市公司；前十強上市公司行業分布比較廣泛，均屬不同行業，而且均在統計期內進行過併購重組，公司業務也均涉及海外布局。
6.ESG前十強企業分紅佔比較高
從ESG看，該項評分排名前十的上市公司在環境、社會效益、公司治理方面得分排名靠前，均無發生債務違約行為；財報審計意見也均為標準無保留；其中的7家上市公司在滬深交易所對其的信息披露評價為A級；其中的8家上市公司近三年累計分紅佔比均超80%。
7.財務穩健性前十強企業負債率均低於20%
從資本結構和財務穩健性看，該單項評分排名前十強企業以食品飲料、醫藥生物和輕工製造行業為主，其息稅前利息保障倍數均超100倍；Z值均高於8；資產負債率均低於20%；4家位於廈門市，3家位於福州市，2家位於泉州市，1家位於龍巖市。
8.化工企業二級市場穩健性較好
從二級市場穩健性看，該單項評分排名前十的企業以化工、輕工製造、電子為主，上述行業均有2家上市公司入圍其中；機械設備、電氣設備、傳媒、農林牧漁各有一家上市公司躋身前十名。其中，化工企業青松股份、三棵樹包攬前兩名。
三、典型案例分析
1.綜合排名榜首：吉比特
吉比特以長線穩定運營《問道手遊》作為收入基本盤，同時通過代理和自研的方式在卡牌、SLG、Roguelike、模擬經營等多個品類持續擴充產品數量，尤其在 Roguelike 品類，先後推出《地下城堡》、《貪婪洞窟》系列以及《不可思議迷宮》等多款精品手遊，成為該領域的頭部發行商。
特別是2020年下半年該公司新遊數量及商業化能力明顯提升，投資的研發商青瓷遊戲推出《最強蝸牛》，9 月該公司發行新遊放置手遊《不朽之旅》及Roguelike+ARPG手遊《魔淵之刃》，均取得不俗成績，商業化能力持續改善。今年前三季度其實現營業收入 20.5億元，同比上升 31.8%；歸母淨利潤 7.9 億元，同比上升 18.6%。
在排行榜中，吉比特多個指標均排名靠前，其中，產品競爭力和創新力排名第6位，盈利能力和成長性排名第10位，資本結構和財務穩健性排名第19位，ESG排名第20位。整體而言，該公司各個指標相對均衡，在國際化和資本運作方面仍有提升空間。
2.產品競爭力和創新力榜首：廣生堂
廣生堂專注於核苷類抗B肝病毒藥物研發、生產與銷售，該公司主導產品包括阿德福韋酯、拉米夫定、恩替卡韋、替諾福韋等核苷類抗B肝病毒藥物，是目前國內唯一的同時擁有四大核苷類抗B肝病毒藥物原料藥及製劑註冊批件的醫藥企業，產品線齊全。
2019年2月，該公司公告稱，該公司GST-HG151非酒精性脂肪肝病及肝纖維化可逆轉全球創新藥臨床申請獲得國家藥品監督管理局受理，系該公司在創新藥領域繼GST-HG161新型肝癌靶向藥物獲批臨床後又一重磅進展。該公司同時表示，目前全球範圍內尚沒有批准任何藥物用於非酒精性脂肪肝病(NAFLD)和非酒精性脂肪性肝炎(NASH)的治療。
不過，儘管該公司在產品競爭力和創新力單項排名靠前，但在其他指標評分不甚理想，高質量發展的綜合排名在福建省處於中下遊水平，位居第89位。
3.盈利能力和成長性榜首：聖元環保
聖元環保於1997年成立，是中國領先的生活垃圾焚燒發電和生活汙水處理項目運營商之一。該公司專注於城鎮固液廢專業化處理業務，主要通過取得BOT等特許經營方式從事生活垃圾焚燒發電和生活汙水處理等項目。
其中，垃圾焚燒發電業務是該公司營收和利潤的主要來源，2017—2019年，垃圾焚燒發電佔主營業務收入的比重分別為87.21%、86.9%和82.2%。受益於行業發展和自身優勢，聖元環保業績快速增長。2017—2019年，該公司營業收入分別為4.27億元、7.27億元和8.88億元，年化複合增長率為44.28%；淨利潤分別為0.64億元、2.1億元和2.17億元，年化複合增長率為84.52%。
不過，由於其在資本結構和財務風險、產品競爭力和創新力等指標上得分較低，在綜合排名中處於中遊水平，位居第64位。
4.國際化和資本運作能力榜首：盛屯礦業
盛屯礦業是一家老牌上市公司，於1996年上市，自2007年以來從事有色金屬礦採選行業，重點聚焦於鎳、鈷、銅、鋅金屬品種。其於2007年轉型有色金屬行業，戰略性布局鈷材料業務，向新能源領域拓展。該公司以剛果(金)為基地，圍繞鈷材料全面布局，建立涵蓋「鈷原材料」+「銅鈷冶煉」+「鈷產品貿易」+「鈷材料深加工」+「鈷回收」各模塊的完整業務體系，向新能源領域成功拓展。同時，該公司主動融入國家「一帶一路」建設，拓展海外業務，於澳大利亞、非洲、英國等地擁有多家大型礦山資源。在綜合排名中，該公司位居第85位，綜合優勢並不顯著。
10月29日，該公司三季報顯示，今年前三季度該公司實現營業總收入328.8億元，同比增長41.1%；實現歸母淨利潤2.7億元，同比增長52.6%；每股收益為0.12元。報告期內，該公司毛利率為3.4%，淨利率為1.1%，同比變化均不大。
5.資本結構和財務穩健性榜首：福晶科技
福晶科技成立於1988年，是全球最大的LBO、BBO晶體供應商，也是全球重要的Nd：YVO4晶體供應商，目前該公司將業務拓展為晶體元器件、精密光學元件和雷射器件三大業務。值得一提的是，該公司LBO、BBO全球市佔率分別約為70%、50%，細分領域全球市場遙遙領先。
該公司掌握上遊晶體核心技術，基於自身材料優勢，其利潤率水平長期保持較高水平。從2015年到2020年三季度，該公司毛利率均保持50%以上，2018年毛利率高達60%，淨利率近3年均在30%左右。
由於該公司盈利能力良好，沒有短期借款和長期借款，資產負債率低於10%，今年前三季度資產負債率僅7.63%，因此其財務費用極低，今年前三季度財務費用佔比僅為0.09%。在綜合排名中，該公司表現不俗，在福建省內處於上遊水平，排名第26位。
6.ESG榜首：廈門銀行
廈門銀行是首家在福建省九個地級市完成經營網點全覆蓋的城商行，業務網絡覆蓋福建省及重慶市，是今年唯一成功登陸A股的銀行。該行在廈門的存款、貸款市佔率分別為7.8%、4.9%，在廈門商業銀行機構中分別位列第6位、第8位，並初步形成了「深耕海西、服務閩臺、輻射西南」的區域性銀行的網點布局。
廈門銀行在公益事業、稅收和社保繳納、環境及生產安全等指標評分上排名靠前，尤其是今年新冠肺炎疫情暴發，該行積極響應號召，幫助小微企業渡過難關，恢復正常生產秩序，並開展一系列公益捐贈活動。
不過，由於該行在成長性和盈利能力、產品競爭力和創新力等指標得分較低，其綜合排名在福建省內上市公司中處於中下遊水平，位居第100位。
【嚴正聲明】本文（報告）基於已公開的資料信息撰寫，文中的信息或所表述的意見均不構成對任何人的投資建議。文章版權歸原作者及原出處所有，未經時代商學院授權，任何媒體、網站及其他公眾平臺不得引用、複製、轉載、摘編或以其他任何方式使用上述內容。獲得授權轉載，仍須註明出處。（聯繫郵箱：TimesBusiness@163.com）