來源：時代周報
時代商學院研究員 孫華秋
繼2017年1月首家獨立法人直銷銀行百信銀行獲批設立後，時隔近4年獨立法人直銷銀行再度開閘。
2020年12月11日，招商拓撲銀行股份有限公司（以下簡稱「拓撲銀行」）獲準籌建；12月21日，中郵郵惠萬家銀行有限責任公司（以下簡稱「郵惠萬家銀行」）也獲批籌建。
值得一提的是，上述三家獨立法人直銷銀行均是以商業銀行為主導方、不設線下網點的「純網際網路銀行」，其中，中信銀行持有百信銀行70%的股權，招商銀行持有拓撲銀行70%的股權，郵惠萬家銀行是郵儲銀行全資子公司。
而與此形成鮮明對比的是，12月26日，人民銀行、銀保監會、證監會、外匯局等金融管理部門聯合約談了螞蟻集團，提出4個問題，督促其嚴格規範金融業務經營與發展。此前一周，支付寶主動下架了網際網路存款產品和理財產品，掀起網際網路平臺下架金融產品的大幕。
直銷銀行牌照為何時隔四年重新放開？中信、招商、郵儲等大行緣何爭先布局直銷銀行？未來會否有更多的商業銀行拿到直銷銀行牌照？網際網路金融格局會否因此發生改變？
網際網路平臺VS商業銀行：前者處壟斷地位，後者弱勢
當前國內商業銀行在流量端正面臨著網際網路平臺巨頭壓倒式的衝擊，僅一個支付寶的活躍用戶數就已遠超全部商業銀行APP活躍用戶數總和。
而網際網路平臺巨頭利用流量端的強勢話語權形成了壟斷定價的能力，並佔據了支付、分期付款等高頻使用場景，如支付寶、微信等產品已形成「支付+理財+消費貸款」等產品矩陣組合，打造了極其強大的用戶留存壁壘。
中信證券在一份研報中指出，網際網路流量巨頭布局和展業金融業務，核心邏輯在於將既有的網際網路競爭優勢（流量、場景和數據），轉化為金融業務競爭力（帳戶、產品和風控）。螞蟻集團和騰訊金融作為第一梯隊，年支付筆數逾千億，融資業務規模在數千億元以上，財富管理保有量在萬億級水平。
與之對比，商業銀行苦於自身流量和線上渠道的劣勢，除了銀行APP外，只能通過與網際網路平臺巨頭進行合作以展示和銷售銀行產品，而且話語權極小，在網際網路金融業務發展上處於弱勢地位。
值得一提的是，直銷銀行其實不是新鮮事物，只不過過往國內直銷銀行的組織形式僅為銀行的一個下屬業務部門，其作為銀行業務補充渠道進行經營，無獨立法人，經營決策缺乏獨立性，容易受傳統治理模式和管理體制的約束，也不便於引入外部戰略投資者。
而獨立法人直銷銀行是當下銀行業作出數位化變革的新商業模式，可以突破本行帳戶局限，向他行用戶開放，有助於引導銀行機構踐行普惠金融，強化創新意識，服務更多長尾金融客戶。
直銷銀行風口再起，網際網路金融格局或變
網際網路金融發展至今，已逐步完成對存、貸、匯等銀行主流業務的用戶習慣改造和市場普及，網際網路平臺在其中起著重要的作用，但網際網路平臺基於流量端的壟斷地位不斷布局金融業務也產生了監管套利、風險外溢等風險。
以貸款業務為例，據螞蟻集團的IPO招股書，2020年上半年，螞蟻集團的微貸科技平臺共促成信貸餘額2.15萬億元。此外，另據權威媒體數據，螞蟻集團、微眾銀行、百度、美團、小米等網際網路巨頭幾乎瓜分了聯合貸款市場，銀行淪為背後純粹的資金供給方角色，並不掌握借款人的真實資金用途。
這些網際網路巨頭通過聯合貸款形式降低出資比例，可輕易突破網絡小貸的槓桿率約束，並將風險轉嫁給銀行機構，而且帶來了風險後滯和外溢、跨區經營、監管套利、無證經營、資金期限錯配等系列風險。
金融管理部門在約談螞蟻集團時就指出，螞蟻集團在經營中存在公司治理機制不健全、利用市場優勢地位排斥同業經營者、損害消費者合法權益、法律意識淡漠，藐視監管合規要求，存在違規監管套利行為等問題。
從行業角度看，當前網際網路平臺巨頭借壟斷地位從事金融業務，卻不受規避資本充足率、資產負債率、信息披露等銀行機構監管指標約束，構成了政策套利或監管套利，潛在風險巨大。
以銀行機構為主導方的獨立法人直銷銀行牌照在時隔近4年後再度放開，也是出於行業監管角度，堅持金融業務必須持牌經營，把網際網路金融業務納入有效監管、規範發展的軌道上，以防範大型金融科技公司經營不善所觸發的系統性金融風險，以及打破壟斷，糾正、查處不正當競爭行為，維護公平競爭市場秩序。
從銀行機構角度看，直銷銀行提供的金融服務主要面向個人用戶，對業務類型基本實現全覆蓋，包括帳戶管理、支付結算、存款、投資理財、貸款、保險等，具備更低的獲客成本和運營成本，有助於下沉市場開發。
獨立法人直銷銀行可以輕裝上陣，單獨設定發展戰略和考核目標，在人力、財力資源的投入上具備自主性，在風險上與母行隔離，允許試錯；而且可單獨引進戰略投資者，彌補流量、場景、數據和技術上的劣勢，加快金融業務創新，提升銀行對客戶的精細化管理，增強與母行其他業務板塊的協同效應。
以首家獨立法人直銷銀行——百信銀行為例，中信銀行持股70%，百度持股30%，雙方積極與場景方探索金融產品及服務創新，合作業務覆蓋支付、存款、消費金融、小微金融、生活服務等領域，發布了好會花、錢包Plus、百度閃付卡、小鯨喜、百車貸、百商貸、百興貸、百票貼等數字金融產品，在客戶群體規模、引流能力上有較大的提升，總資產規模三年複合增速達到 143%，並在第二個完整財年實現盈利，其中消費金融業務對公司的收入貢獻較大。
值得一提的是，作為2020年首家獨立法人直銷銀行，拓撲銀行的獲批更加引人注目。大股東招商銀行是國內銀行的零售之王，在零售業務能力上處於同業領先水平，具有較強的客戶服務意識和科技創新動力。2020年9月25日，螞蟻集團獨家代銷五隻戰略配售基金，繞開了傳統的銀行銷售渠道，招商銀行率先以同樣舉動開賣基金予以回擊，打響代銷渠道的「資金保衛戰」。
時代商學院認為，網際網路平臺的崛起，對銀行等理財信貸直銷渠道話語權造成明顯的衝擊和削弱。時隔近4年，招商銀行率先試水獨立法人直銷銀行，也是想從經營和創新自由度更高的網際網路銀行領域突圍，搶佔千禧一代和Z世代的年輕消費群體以及更多長尾客群，鞏固母行零售優勢，避免渠道話語權的淪陷。
隨著網際網路金融監管的加強和風險控制的完善，獨立法人直銷銀行或將成為網際網路金融的新風口，不排除會有更加多的商業銀行獲取直銷銀行牌照，打破網際網路平臺的壟斷格局。
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