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原標題:
永藝股份:關於永藝家具股份有限公司公開發行可轉換
公司債券申請文件反饋意見的回覆報告（修訂稿）
股票簡稱：
永藝股份股票代碼：603600
說明: C:\Users\taigu\AppData\Local\Temp\1603870154(1).png
永藝家具股份有限公司
UE Furniture Co., Ltd
（住所：浙江省湖州市安吉縣遞鋪鎮永藝西路1號）
關於永藝家具股份有限公司
公開發行可轉換
公司債券申請文件
反饋意見的回覆報告
保薦機構（主承銷商）
（深圳市紅嶺中路1012號
國信證券大廈16-26層）
二零二零年十二月
關於永藝家具股份有限公司
公開發行可轉換
公司債券申請文件反饋意見的回覆報告
中國證券監督管理委員會：
根據貴會2020年12月7日出具的《中國證監會行政許可項目審查一次反饋
意見通知書（203205號）》所附的《關於永藝家具股份有限公司公開發行
可轉債申請文件的反饋意見》（以下簡稱「反饋意見」）的要求，
國信證券股份有限公司
（以下簡稱「
國信證券」或「保薦機構」）會同永藝家具股份有限公司（以下簡
稱「
永藝股份」、「發行人」、「申請人」或「公司」）、浙江天冊律師事務所（以下
簡稱「發行人律師」、「申請人律師」）、天健會計師事務所（特殊普通合夥）（以
下簡稱「發行人會計師」、「申請人會計師」）等中介機構本著勤勉盡責、誠實守
信的原則，就反饋意見所提問題逐條進行了認真核查及討論，現將反饋意見落實
的有關情況說明如下：
為方便閱讀，如無特別說明，本回覆中的術語、簡稱或名詞釋義與《永藝家
具股份有限公司公開發行可轉換
公司債券募集說明書》中的含義相同。
目 錄
問題一............................................................................................................................ 4
問題二.......................................................................................................................... 30
問題三.......................................................................................................................... 43
問題四.......................................................................................................................... 57
問題五.......................................................................................................................... 64
問題六.......................................................................................................................... 68
問題七.......................................................................................................................... 70
問題一、申請人本次發行擬募集資金5.5億元，投資於年產 250 萬套人機
工程健康坐具項目、第二期越南生產基地擴建項目及補充流動資金。請申請人
補充說明：（1）本次募投項目具體投資數額安排明細投資數額的測算依據和測
算過程，各項投資構成是否屬於資本性支出，是否使用募集資金投入，資本性
支出比例是否符合相關監管要求。（2）本次募投項目的資金使用和項目建設的
進度安排，本次募集資金是否包含本次發行相關董事會決議日前已投入資金。
（3）項目建設的具體內容，與現有業務的關係，結合項目相關的市場空間、行
業競爭情況、可比公司經營情況等，說明新增產能規模的合理性。（4）募投項
目預計效益測算依據、測算過程，效益測算的謹慎性、合理性。（5）前募項目
進度情況，是否符合預期，前募項目與本次募投項目的關係，前募項目尚未達
到預定可使用狀態的情況下進行本次募投項目建設的原因及合理性。
請保薦機構發表核查意見。
【回覆說明】
2020年10月28日，公司與北京方圓金鼎投資管理有限公司籤訂了《基金
合作框架協議》，擬設立產業基金，圍繞產業鏈上下遊進行布局，公司擬認繳
6,000.00萬元。基于謹慎性原則，公司將擬認繳出資額認定為財務性投資，且屬
於本次發行董事會決議日前六個月至本次發行前擬投入的財務性投資，將從本次
募集資金總額中扣除。
公司於2020年12月16日召開了第三屆董事會第二十次會議，審議通過了
《關於調整公司公開發行可轉換
公司債券方案的議案》以及《關於公司公開發行
可轉換
公司債券預案（修訂稿）的議案》等相關議案。經過調整，本次公開發行
可轉換
公司債券的融資額由不超過5.5億元調減為不超過4.9億元。
本次公開發行可轉換
公司債券募集資金總額不超過49,000.00萬元（含
49,000.00萬元），扣除發行費用後，募集資金用於以下項目：
序
號
項目名稱
項目投資總額
（萬元）
可使用募集資
金總額（萬元）
擬使用募集資
金總額（萬元）
1
年產250萬套人機工程健康坐具項目
29,266.20
29,266.20
21,000.00
2
第二期越南生產基地擴建項目
24,403.21
24,403.21
14,000.00
3
補充流動資金
14,000.00
14,000.00
14,000.00
合計
67,669.41
67,669.41
49,000.00
若本次發行扣除發行費用後的實際募集資金少於上述項目募集資金擬投入
總額，在不改變本次募集資金投資項目的前提下，公司董事會可根據項目的實際
需求，對上述項目的募集資金投入順序和金額進行適當調整，募集資金不足部分
由公司自籌解決。在本次發行募集資金到位之前，公司將根據募集資金投資項目
進度的實際情況以自籌資金先行投入，並在募集資金到位後按照相關規定予以置
換。
一、本次募投項目具體投資數額安排明細，投資數額的測算依據和測算過
程，各項投資構成是否屬於資本性支出，是否使用募集資金投入，資本性支出
比例是否符合相關監管要求。
（一）年產250萬套人機工程健康坐具項目
1、投資構成是否屬於資本性支出，是否使用募集資金投入
本項目總投資29,266.20萬元，擬使用募集資金21,000.00萬元，募集資金將
全部用於資本性支出項目，具體情況如下：
序號
名稱
金額（萬元）
是否屬於資本性
支出
募集資金投入
金額（萬元）
1
固定資產
26,158.29
-
19,200.00
1.1
建築工程
18,439.53
是
16,000.00
1.2
設備購置及安裝
7,718.76
是
3,200.00
2
無形資產
1,800.00
-
1,800.00
2.1
土地購置
1,800.00
是
1,800.00
3
基本預備費
1,307.91
否
-
4
合計
29,266.20
-
21,000.00
2、投資數額安排明細，各項投資數額的測算依據和測算過程
本項目投資測算根據國家發改委和建設部聯合頒布的《建設項目經濟評價方
法和參數》（第三版）、國家發改委發布的《產業
結構調整指導目錄（2019年本）》，
及公司在生產經營中對生產組織、設備選擇、工程詢價等方面的經驗。
土地購置按本項目所需土地36,666.85平米及近期土地掛牌出讓價格進行測
算，需1,800.00萬元；基本預備費率為5%，基本預備費按照「(設備購置及安裝
費+建築安裝工程費+工程建設其他費)×基本預備費率」計算。其他投資項的具
體投資明細如下：
（1）建築工程
序號
項目
建築面積（㎡）
建築單價（元/㎡）
小計（萬元）
1
建安工程
132,982.89
17,432.06
1.1
生產車間
100,615.00
12,576.88
1.1.1
09#生產車間
48,000.00
1,250.00
6,000.00
1.1.2
10#生產車間
52,615.00
1,250.00
6,576.88
1.2
配套設施
32,367.89
1,500.00
4,855.18
2
工程建設其他費用
1,007.47
2.1
聯合試運轉費
38.59
2.2
勘察設計費
206.24
2.3
施工圖審查費
19.03
2.4
環境影響報告表編制
費、評估費
10.91
2.5
招標代理費
34.27
2.6
建設單位管理費
214.32
2.7
施工監理費
484.11
3
建築工程費用合計
18,439.53
（2）設備購置及安裝
序號
設備名稱
單價(萬元)
數量
總額（萬元）
1
裁皮機
3.50
2
7.00
2
裁剪數控工具機
150.00
2
300.00
3
縫紉設備
1.00
200
200.00
4
海綿數控切割機
52.00
2
104.00
5
自動噴膠流水線
20.00
4
80.00
6
自動點螺絲包機
11.30
1
11.30
7
鉚釘機
1.20
15
18.00
8
多孔鑽打孔機
8.50
5
42.50
9
智能雙頭攻絲機
18.00
2
36.00
10
自動稱重機
8.00
4
32.00
11
槍釘輸送線
3.00
8
24.00
12
揚力壓力機
30.00
2
60.00
13
揚力壓力機
18.00
5
90.00
14
揚力壓力機
16.00
3
48.00
15
車縫生產線
50.00
1
50.00
16
扶手靠背生產線
20.00
1
20.00
17
縫紉智能吊掛流水線
150.00
2
300.00
18
靜音房/總裝
12.00
1
12.00
19
靜音房/機芯
10.00
1
10.00
20
海綿自動裁剪機
65.00
1
65.00
21
注塑機
128.00
2
256.00
22
注塑機
45.00
2
90.00
23
注塑機
28.00
3
84.00
序號
設備名稱
單價(萬元)
數量
總額（萬元）
24
注塑機自動機械手
8.00
7
56.00
25
中央供料
40.00
7
280.00
26
機械手
35.00
5
175.00
27
鋼管家具噴塗生產線
280.00
2
560.00
28
機器人全自動拋光機
85.00
3
255.00
29
針車儲存吊掛線
25.00
1
25.00
30
CNC自動裁床（真皮、布、PVC）
150.00
1
150.00
31
多功能鑽床
8.80
3
26.40
32
靠背自動噴膠機
7.00
3
21.00
33
坐墊自動噴膠機
5.00
2
10.00
34
焊渣清除機
4.00
2
8.00
35
冷室壓鑄機
145.00
2
290.00
36
機邊熔化保溫爐
30.00
2
60.00
37
六軸固定式鎖螺絲機
24.00
2
48.00
38
全自動尼龍數控定寸除齒機
5.00
2
10.00
39
尼龍全自動穿拉頭機
4.00
2
8.00
40
自動普通裁床
150.00
1
150.00
41
異形海綿切割機
55.00
1
55.00
42
平切機
10.00
2
20.00
43
全自動包裝生產線
100.00
2
200.00
44
半自動包裝生產線
40.00
5
200.00
45
釘槍機械手
15.00
5
75.00
46
自動螺絲包裝機
20.00
2
40.00
47
枕頭及座墊生產線
65.00
1
65.00
48
SBL熱潔爐
10.00
1
10.00
49
電動單梁起重機
8.00
2
16.00
50
加長氣動粘合機
6.00
2
12.00
51
聚氨酯高壓發泡機
35.00
2
70.00
52
電氣控制櫃
4.00
2
8.00
53
辦公設備設施
100.00
1
100.00
54
數控點對點鑽孔加工中心
80.00
2
160.00
55
水平綑紮機
15.00
2
30.00
56
高性能衝床
70.00
1
70.00
57
高性能衝床
60.00
1
60.00
58
高性能衝床
95.00
2
190.00
59
高性能衝床
85.00
2
170.00
60
外部軸翻轉機構
9.00
5
45.00
61
全自動切管機
36.00
2
72.00
62
衝床上料機器手
12.00
3
36.00
63
全自動割管毛刷機
70.00
2
140.00
64
彎管雙彎機
8.00
3
24.00
65
雷射切割機
30.00
2
60.00
序號
設備名稱
單價(萬元)
數量
總額（萬元）
66
PGM裁床
136.00
1
136.00
67
機器人焊接機系統
18.00
15
270.00
68
空壓機供氣系統
80.00
2
160.00
69
格柏裁剪系統
200.00
1
200.00
70
自動靜電粉末噴塗系統
30.00
2
60.00
71
廢水處理系統
100.00
1
100.00
72
門禁系統
50.00
1
50.00
73
監控系統
200.00
1
200.00
74
供配電系統（3000KAV）
100.00
1
100.00
75
焊接夾具系統
5.00
15
75.00
76
設備購置小計
7,351.20
77
安裝費
367.56
合計
7,718.76
（二）第二期越南生產基地擴建項目
1、投資構成是否屬於資本性支出，是否使用募集資金投入
本項目總投資24,403.21萬元，擬使用募集資金14,000.00萬元，募集資金將
全部用於資本性支出項目，具體情況如下：
序號
名稱
金額（萬元）
是否屬於資本
性支出
募集資金投入
金額（萬元）
1
固定資產
23,241.15
-
14,000.00
1.1
建築工程及其他費用
15,531.64
是
13,000.00
1.2
設備購置及安裝費
7,709.51
是
1,000.00
2
基本預備費
1,162.06
否
-
3
合計
24,403.21
-
14,000.00
2、投資數額安排明細，各項投資數額的測算依據和測算過程
本項目投資測算根據國家發改委和建設部聯合頒布的《建設項目經濟評價方
法和參數》（第三版）、國家發改委發布的《產業
結構調整指導目錄（2019年本）》，
及公司在越南生產經營中調查和收集的數據資料。
基本預備費率為5%，基本預備費按照「(設備購置及安裝費+建築安裝工程
費+工程建設其他費)×基本預備費率」計算。其他投資項的具體投資明細如下：
（1）建築工程及其他費用
序號
項目
建築面積（㎡）
單價（元/㎡）
小計（萬元）
1
土建工程
103,756.20
14,861.70
1.1
生產廠房
93,580.20
13,738.50
1.1.1
01#生產廠房
17,597.76
1,400.00
2,463.69
1.1.2
02#生產廠房
17,597.76
1,400.00
2,463.69
序號
項目
建築面積（㎡）
單價（元/㎡）
小計（萬元）
1.1.3
09#生產廠房
19,461.56
1,400.00
2,724.62
1.1.4
10#生產廠房
19,461.56
1,400.00
2,724.62
1.1.5
11#生產廠房
19,461.56
1,400.00
2,724.62
1.2
配套設施
10,176.00
1,500.00
1,526.40
2
工程建設其他費用
904.01
2.1
聯合試運轉費
38.55
2.2
勘察設計費
183.38
2.3
施工圖審查費
18.15
2.4
環境影響報告表編制費、
評估費
9.87
2.5
招標代理費
32.86
2.6
建設單位管理費
186.28
2.7
施工監理費
434.93
3
建築工程費用合計
15,531.64
（2）設備購置及安裝費
序號
設備名稱
設備單價(萬元)
數量
小計（萬元）
1
裁皮機
3.58
2
7.15
2
裁剪數控工具機
153.32
2
306.64
3
縫紉設備
1.02
215
219.76
4
自動噴膠流水線
20.44
4
81.77
5
自動點螺絲包機
11.55
1
11.55
6
鉚釘機
1.23
16
19.62
7
多孔鑽打孔機
8.69
5
43.44
8
自動封箱機
1.02
4
4.09
9
智能雙頭攻絲機
18.40
2
36.80
10
自動稱重機
8.18
4
32.71
11
熱熔膠機
2.04
2
4.09
12
槍釘輸送線
3.07
8
24.53
13
揚力壓力機
30.66
2
61.33
14
揚力壓力機
18.40
5
91.99
15
揚力壓力機
16.35
3
49.06
16
車縫生產線
51.11
1
51.11
17
扶手靠背生產線
20.44
1
20.44
18
縫紉智能吊掛流水線
153.32
2
306.64
19
靜音房/總裝
12.27
1
12.27
20
靜音房/機芯
10.22
1
10.22
21
機器人焊接機系統
18.40
16
294.37
22
海綿自動裁剪機
66.44
1
66.44
23
注塑機
130.83
2
261.66
24
注塑機自動機械手
8.18
8
65.42
25
中央供料
40.88
8
327.08
序號
設備名稱
設備單價(萬元)
數量
小計（萬元）
26
機械手
35.77
5
178.87
27
空壓機供氣系統
81.77
2
163.54
28
鋼管家具噴塗生產線
286.19
2
572.39
29
機器人全自動拋光機
86.88
3
260.64
30
針車儲存吊掛線
25.55
1
25.55
31
CNC自動裁床（真皮、布、PVC）
153.32
1
153.32
32
多功能鑽床
8.69
3
26.06
33
靠背自動噴膠機
7.15
3
21.46
34
海綿噴膠機
1.02
2
2.04
35
坐墊自動噴膠機
5.11
2
10.22
36
焊渣清除機
4.09
2
8.18
37
三參數測定儀
2.04
2
4.09
38
冷室壓鑄機
148.21
2
296.42
39
機邊熔化保溫爐
30.66
2
61.33
40
六軸固定式鎖螺絲機
24.53
2
49.06
41
格柏裁剪系統
204.42
1
204.42
42
全自動尼龍數控定寸除齒機
5.11
2
10.22
43
尼龍全自動穿拉頭機
4.09
2
8.18
44
自動普通裁床
153.32
1
153.32
45
異形海綿切割機
56.22
1
56.22
46
平切機
10.22
2
20.44
47
全自動包裝生產線
102.21
2
204.42
48
半自動包裝生產線
40.88
5
204.42
49
釘槍機械手
15.33
5
76.66
50
自動螺絲包裝機
20.44
2
40.88
51
自動靜電粉末噴塗系統
30.66
2
61.33
52
枕頭及座墊生產線
66.44
1
66.44
53
SBL熱潔爐
10.22
1
10.22
54
電動單梁起重機
8.18
2
16.35
55
加長氣動粘合機
6.13
2
12.27
56
聚氨酯高壓發泡機
35.77
2
71.55
57
冷熱一體機
3.07
1
3.07
58
噴脫模機、噴槍
1.02
2
2.04
59
電氣控制櫃
4.09
2
8.18
60
廢水處理系統
102.21
1
102.21
61
門禁系統
51.11
1
51.11
62
監控系統
204.13
1
204.13
63
辦公設備設施
102.21
1
102.21
64
供配電系統（3000KAV）
102.21
1
102.21
65
全自動氣動花邊切斷機
2.04
2
4.09
66
數控點對點鑽孔加工中心
81.77
2
163.54
67
水平綑紮機
15.33
2
30.66
序號
設備名稱
設備單價(萬元)
數量
小計（萬元）
68
高性能衝床
71.55
1
71.55
69
高性能衝床
61.33
1
61.33
70
高性能衝床
97.10
2
194.20
71
高性能衝床
86.88
2
173.76
72
外部軸翻轉機構
9.45
5
47.27
73
全自動切管機
36.80
2
73.59
74
衝床上料機器手
12.27
3
36.80
75
全自動割管毛刷機
71.55
2
143.10
76
彎管雙彎機
8.18
3
24.53
77
雷射切割機
30.66
2
61.33
78
焊接夾具系統
5.11
16
81.77
79
PGM裁床
139.01
1
139.01
80
設備購置小計
7,342.39
81
設備安裝費
367.12
合計
7,709.51
（三）補充流動資金
公司擬使用本次發行募集資金14,000.00萬元用於補充流動資金，緩解公司
流動資金壓力，滿足公司業務不斷發展的資金需求。募集資金用於補充流動資金，
不屬於資本性支出。
1、測算假設及參數的確認依據
補充流動資金的測算以公司2020年度至2022年度營業收入的估算為基礎，
按照收入百分比法測算未來收入增長帶來的經營性資產和經營性負債的變化，進
而測算出公司未來對流動資金的需求量。
（1）公司2017年、2018年、2019年營業收入分別為184,063.27萬元、
241,108.34萬元、245,047.54萬元，較前一年度的營業收入增長率分別為31.29%、
30.99%、1.63%，平均增長率為21.31%。以2019年為基礎，假設未來三年
（2020-2022年）營業收入保持不低於21.31%。
（2）經營性流動資產和經營性流動負債：選取應收票據、應收帳款、預付
款項和存貨作為經營性流動資產測算指標，應付票據、應付帳款、預收款項作為
經營性流動負債測算指標。2020年至2022年各項經營性流動資產/營業收入、各
項經營性流動負債/營業收入的比例以公司2019年上述科目佔比為基礎進行預
測。
（3）流動資金佔用額=經營性流動資產-經營性流動負債。
（4）流動資金需求量=2022 年度預計數-2019 年度實際數。
2、補充流動資金測算過程
根據上述測算方法和測算假設，公司補充流動資金規模測算過程如下：
項目
2019年度
/2019年末
比例
2020年至2022年預計經營資產及經營負債
2020年度
/2020年末
2021年度
/2021年末
2022年度
/2022年末
營業收入
245,047.54
100.00%
297,258.48
360,593.71
437,423.44
應收票據
466.84
0.19%
566.31
686.97
833.34
應收帳款
39,245.93
16.02%
47,607.84
57,751.38
70,056.16
預付帳款
2,561.42
1.05%
3,107.17
3,769.20
4,572.29
存貨
29,222.32
11.93%
35,448.56
43,001.39
52,163.46
經營性流動資產
合計
71,496.52
29.18%
86,729.89
105,208.95
127,625.25
應付票據
4,762.30
1.94%
5,776.98
7,007.85
8,500.98
應付帳款
44,012.80
17.96%
53,390.36
64,765.95
78,565.28
預收帳款
880.63
0.36%
1,068.26
1,295.87
1,571.97
經營性流動負債
合計
49,655.73
20.26%
60,235.60
73,069.68
88,638.23
流動資金佔用額
21,840.79
8.91%
26,494.28
32,139.27
38,987.01
流動資金需求
4,653.50
10,298.49
17,146.23
註：上表僅為依據特定假設進行的財務測算，不構成公司對於未來業績的預測或承諾。
根據上述測算，公司截至2022年末流動資金佔用額較2019年末增加
17,146.23萬元。公司擬使用募集資金補充流動資金的金額為14,000.00萬元，低
於公司流動資金增量需求，具有審慎性和合理性。
（四）資本性支出比例符合相關監管要求
根據《發行監管問答――關於引導規範上市公司融資行為的監管要求（修訂
版）》的相關要求，用於補充流動資金和償還債務的比例不得超過募集資金總額
的30%。
本次募投項目中，年產250萬套人機工程健康坐具項目及第二期越南生產基
地擴建項目的募集資金投入均為資本性支出。補充流動資金14,000.00萬元佔募
集資金總額比例為28.57%，未超過募集資金總額的30%，符合相關監管要求。
二、本次募投項目的資金使用和項目建設的進度安排，本次募集資金是否
包含本次發行相關董事會決議日前已投入資金。
本次募投項目包括年產250萬套人機工程健康坐具項目、第二期越南生產基
地擴建項目、補充流動資金。250萬套人機工程健康坐具項目的建設進度安排情
況如下：
項目
項目建設第一年
項目建設第二年
項目建設第三年
Q1
Q2
Q3
Q4
Q5
Q6
Q7
Q8
Q9
Q10
Q11
Q12
前期準備
建築工程
設備購置及安裝
人員招聘
試運轉
註：Q1、Q2、Q3、Q4分別指第一季度至第四季度。
第二期越南生產基地擴建項目的建設進度安排情況如下：
項目
項目建設第一年
項目建設第二年
項目建設第三年
Q1
Q2
Q3
Q4
Q5
Q6
Q7
Q8
Q9
Q10
Q11
Q12
前期準備
建築工程
設備購置及安裝
人員招聘
試運轉
註：Q1、Q2、Q3、Q4分別指第一季度至第四季度。
根據上述項目建設進度安排及公司實際情況進行測算，項目的資金使用進度
安排如下：
單位：萬元
項目名稱
項目建設第一
年
項目建設第二
年
項目建設第三
年
項目投資總額
年產250萬套人機工程健康坐
具項目
14,093.02
10,777.77
4,395.41
29,266.20
第二期越南生產基地擴建項目
10,354.43
9,802.92
4,245.86
24,403.21
補充流動資金
14,000.00
14,000.00
合計
38,447.45
20,580.69
8,641.27
本次募投項目在董事會日前尚未進行資金投入，因此本次募投項目不存在募
集資金用於董事會決議日前已投入資金的情況。
三、項目建設的具體內容，與現有業務的關係，結合項目相關的市場空間、
行業競爭情況、可比公司經營情況等，說明新增產能規模的合理性。
（一）項目建設的具體內容，與現有業務的關係
1、年產250萬套人機工程健康坐具項目
本項目預計總投資額為29,266.20萬元，擬新建生產廠房及配套設施、購置
並安裝生產設備，形成250萬臺人機工程健康坐具產能，項目規劃建設期36個
月，實施地點為浙江省湖州市安吉縣經濟開發區城北工業園。本項目有助於公司
繼續保持行業的領先地位，提高市場佔有率，引領技術的發展，使公司獲得更大
的利潤空間。
本項目為公司現有主營業務的擴產項目，主要為提高辦公椅產品的產能。
2、第二期越南生產基地擴建項目
本項目預計總投資額為24,403.21萬元，擬通過新建五棟生產廠房及配套設
施、購置並安裝生產設備，擴大公司越南生產基地產能，項目規劃建設期36個
月，實施地點為越南平陽省土龍木市。建成後將新增150萬臺辦公椅和25萬臺
沙發產能。本項目將加快越南生產基地建設，完善公司全球化戰略布局，進一步
擴大產能、有效滿足全球客戶的需求，同時有效規避貿易保護主義影響，提高公
司整體抗風險能力。
本項目為公司現有主營業務的擴產項目，主要為提高辦公椅、沙發產品的產
能。
3、補充流動資金
公司擬使用本次發行募集資金14,000.00萬元用於補充流動資金，緩解公司
流動資金壓力，滿足公司主營業務不斷發展的資金需求。
（二）結合項目相關的市場空間、行業競爭情況、可比公司經營情況等，
說明新增產能規模的合理性
1、市場空間：世界家具行業市場規模巨大，增長平穩
作為世界經濟重要組成部分，全球家具行業市場規模大，產銷較為均衡。據
CSIL數據，2019年全球家具消費總額為4,770億美元，2013-2019年複合年均增
長率為1.63%，增長較為穩定。全球家具生產總額約4,900億美元，產銷趨同。
本次募投項目新增辦公椅、沙發產能。辦公椅屬於辦公家具，2019年全球辦公
家具市場規模約514.08億美元，其中最大的消費市場是美國，佔全球消費的29%；
其次分別為中國、日本、德國和印度，分別佔全球消費的23%、7%、6%和5%。
沙發屬於軟體家具，2018年全球軟體家具市場規模約為723億美元，2009-2018
年複合年均增長率為4.23%。軟體家具的最大市場為亞太地區，佔全球軟體家具
市場規模43%，其次為北美地區和歐洲地區，分別佔全球軟體家具市場的27%
和24%。
經過多年發展，我國憑藉勞動力資源豐富、產業鏈完整等多方面優勢承接了
發達國家部分家具產能轉移，家具產值穩居世界第一。近年來，隨著我國工業化、
信息化不斷融合發展，標準化工作穩步推進，我國家具行業逐漸從依靠成本競爭
向提升產品科技含量、提升產業服務水平及產品附加值轉變。2015-2017年我國
規模以上家具製造業營業收入呈穩定增長趨勢，近兩年受貿易保護主義、單邊主
義等因素影響，2018年營業收入有所下降，2019年有回暖趨勢，營業收入達到
7,117.2億元，較上年增長1.5%。
綜上所述，世界家具行業市場規模巨大且增長平穩，為本次募投項目新增產
能提供了良好的外部條件。
2、行業競爭格局：國內領先企業轉型提質，未來行業集中度將進一步上升
辦公椅市場目前已經形成了全球化產業鏈。歐美等傳統製造強國由於起步較
早，在研發設計、品牌渠道、企業管理、產品質量、技術工藝等方面具有更強的
話語權，形成了較強的競爭優勢，佔據了中高端市場的主要份額，Steelcase、
Herman Miller、Haworth為全球具有影響力的知名品牌。我國辦公座椅企業數量
眾多，中小型生產企業技術創新能力和產品設計能力較弱，產品以中低端為主，
同質化競爭明顯，行業集中度較低，並且日益受到越南、印度尼西亞等低勞動力
成本國家的競爭。但隨著國際產業轉移及國內產業轉型升級不斷深化，我國在全
球座椅產業鏈中的重要性不斷提高。除中低端產品外，高端產品的設計、研發也
在逐漸向國內轉移，擁有競爭優勢的龍頭企業藉助先發優勢，進一步加大研發投
入、加強自主創新，努力提高產品的設計、品質和功能，在產品的研發、生產、
銷售及供應鏈整合等領域形成更強的競爭壁壘，逐步將業務向中高端領域拓展，
實現由量的驅動向質的提升轉變，該趨勢將導致國內行業集中度未來將進一步提
高。
沙發市場競爭格局複雜，由於各個國家都有獨特的文化習俗和消費習慣，普
通沙發廠商在開拓全球市場過程中面臨著對當地市場文化和消費者偏好理解不
透徹等問題，沙發品牌的國別性、地域性特徵比較明顯。從全球沙發行業的整體
競爭格局來看，行業集中度較低，市場競爭較為激烈，其中歐美、日本等發達國
家在高端沙發領域佔有較大的競爭優勢，中國等發展中國家在中低端產品領域優
勢明顯。國內沙發行業由於行業門檻較低，參與市場競爭企業眾多，小型企業研
發設計能力較弱，仿製現象較嚴重，同質化競爭激烈，而具有品牌影響力、渠道
優勢和規模效應的大型企業則主要定位於中高端市場。隨著我國沙發製造企業整
體生產製造能力的提升，企業之間的競爭已經逐步從低層次的價格競爭升級到研
發設計、品牌渠道、質量、服務、管理等綜合能力的競爭，未來更具有綜合優勢
的沙發製造企業將獲得更大的市場份額。
綜上所述，從市場競爭格局上看，辦公椅和沙發市場的國內競爭格局均已從
價格競爭升級為企業間研發、生產、銷售及供應鏈整合等領域的綜合性競爭，未
來更具綜合優勢的企業將獲得更大市場份額，市場集中度將有所上升。公司作為
行業內領先企業，通過投資建設募投項目，進一步強化製造優勢，更有利於在未
來市場競爭中抓住行業機遇。
3、可比公司經營情況
本公司國內面臨的主要競爭對手為規模較大的座椅生產企業，包括
恆林股份（603661）、
中源家居（603709）、浙江
博泰家具股份有限公司（IPO在審）。近
年來，同行業可比公司的營業收入均呈增長趨勢，其中
恆林股份、浙江
博泰家具股份有限公司淨利潤呈逐年增長趨勢，同行業可比公司總體經營情況較好。
近年來，同行業可比公司均使用募集資金投資或擬投資於新增產能，具體情
況如下：
公司名稱
事項
新增產能相關的募投項目
項目總投資
（萬元）
恆林股份（603661）
2017年
IPO
年產300萬套健康坐具生產線項目
59,942.57
年產11000立方米辦公椅板、33萬套休
閒椅板、18000立方米沙發多層板項目
5,500.21
年產25萬套功能沙發生產線項目
50,001.00
中源家居（603709）
2018年IPO
年產53萬件沙發擴建項目
13,479.07
年產86萬件家具及配套五金件擴建項目
13,349.34
新增年產9.76萬件沙發技改項目
4,243.53
2020年
可轉債（公告預案）
中源家居未來工廠產業園二期項目
34,643.08
浙江博泰家
具股份有限
公司
IPO
（在審）
年產180萬件坐具生產基地建設項目
40,010.18
因此，公司本次募投項目建設進一步新增產能，夯實公司製造能力競爭優勢，
符合同行業可比公司經營趨勢。
4、本次新增產能規模的合理性
近年來公司業務保持持續增長勢頭，公司產能利用較為充足，辦公椅和沙發
的產能利用率均維持高位。2019年度，公司辦公椅、沙發的產能利用率分別為
93.02%、94.80%；2020年1-9月，公司辦公椅、沙發的產能利用率分別為91.25%、
86.80%，考慮到2020年一季度，春節放假和新冠肺炎疫情等因素嚴重影響了公
司當季的產能利用率，因此公司目前實際產能利用率更高，已基本處於滿產狀態，
未來隨著公司業務的進一步發展，產能將逐步成為制約公司發展的瓶頸。
通過本次兩個擴產募投項目的建設，公司共計可新增辦公椅產能400萬臺、
沙發產能25萬臺。
單位：萬臺
項目
2017年
2018年
2019年
2020年
1-9月
2020年年化
銷量測算數
2017-2020年
複合增長率
2023年銷
量測算數
辦公椅
銷量
415.34
511.72
570.87
530.26
707.02
19.40%
1,203.53
沙發銷
量
31.86
47.81
46.4
50.24
66.99
28.11%
140.85
注1：2020年年化銷量測算數=2020年1-9月銷量/3*4
注2：2017-2020年複合增長率，為根據2017年銷量、2020年年化銷量測算數計算得
出
注3：2023年銷量測算數，為根據2020年年化銷量測算數、2017-2020年複合增長率
計算得出
注4：以上僅為根據特定假設條件進行的測算，不構成公司業績預測或承諾
根據報告期內辦公椅、沙發產品的銷量情況，假設維持報告期內產品銷量復
合增長率不變，則到2023年辦公椅、沙發銷量將分別達到1203.53萬臺、140.85
萬臺，較2020年年化銷量測算數分別增長了496.51萬臺、73.86萬臺，可以覆
蓋本次募投項目新增產能，本次募投項目新增產能規模較為合理。
綜上所述，本次募投項目主要為公司主營業務擴產項目及補充流動資金項
目。市場空間方面，世界家具行業市場規模巨大，增長平穩，為本次募投項目的
建設提供了良好的外部條件；市場競爭格局方面，未來市場集中度將有所上升，
通過投資建設募投項目，更有利於公司在未來市場競爭中抓住行業機遇；可比公
司經營情況方面，可比公司近年均投資於募投項目提高產能，符合行業趨勢；經
測算，未來三年銷量增長可覆蓋本次募投項目新增產能，因此本次募投項目新增
產能規模較為合理。
四、募投項目預計效益測算依據、測算過程，效益測算的謹慎性、合理性。
本次募投項目補充流動資金項目不涉及效益測算。其餘募投項目的效益測算
情況如下：
（一）年產250萬套人機工程健康坐具項目的效益測算
1、財務評價參數和基礎數據
（1）本項目經濟效益測算期設定為10年（不含建設期）；
（2）本項目採用12%作為財務基準收益率（基準折現率）；
（3）本項目建成後進入測算期，測算期T1、T2、T3營運負荷率分別為30%、
50%、80%，測算期T4起項目達到100%營運負荷率。
2、銷售收入測算
本項目的收入來自於人機工程健康辦公椅的銷售收入。公司第一大客戶由公
司組織專線進行生產，銷量大但銷售單價較低，扣除該客戶後，2019年公司辦
公椅平均銷售單價為369.16元。根據本項目未來所產產品的客戶類型、產品定
位，未來價格變動趨勢等因素，經計算本項目產品單價取377.60元/套，項目達
產後可實現年營業收入94,400.00萬元（不含稅）。
產品系列
項目
T1
T2
T3
T4及以後
人機工程健康辦
公椅
單價（元）
377.60
377.60
377.60
377.60
產量（萬套）
75.00
125.00
200.00
250.00
收入合計（萬元）
28,320.00
47,200.00
75,520.00
94,400.00
註：「T1、T2、T3、T4……T10」分別指年份。本項目運營期為T1-T10。T4開始項目進入完
全達產的穩定狀態，之後每年的財務表現均與T4相同。下同。
3、成本及費用測算
營業成本由原材料成本、員工薪酬和製造費用加總得到，各期間費用按照人
員薪酬、折舊攤銷及其他費用加總所得。
（1）直接材料成本
本項目辦公椅產品主要原材料為：鋼材鐵件、PP料或塑件、面料、海綿、
包裝材料、木件及其他材料，根據公司過去三年辦公椅產品原材料使用情況，取
辦公椅各物料在辦公椅原材料成本中平均佔比，作為本項目直接材料成本比例。
（2）員工薪酬
項目員工薪酬參考當地工資水平，本項目管理人員、銷售人員、技術人員和
生產人員的年工資折合人民幣分別為9.00萬元/年、18.00萬元/年、15.00萬元/
年和6.60萬元/年。
（3）折舊攤銷
房屋建築按50年折舊，殘值按照5%計提；機械設備按照10年折舊，殘值
按照5%計提；土地使用權按50年攤銷，無殘值。
（4）製造費用
本項目製造費用參考公司過去三年製造費用發生額，並根據項目實際所需進
行調整。
單位：萬元
序號
項 目
T1
T2
T3
T4及以後
1
營業成本
23,028.94
37,799.53
59,955.41
74,725.99
1.1
直接材料成本
18,221.21
30,368.68
48,589.89
60,737.37
1.2
直接人工成本
3,279.28
5,465.46
8,744.74
10,930.92
1.3
製造費用
1,528.45
1,965.38
2,620.78
3,057.70
2
銷售費用
1,620.76
2,235.20
3,156.85
3,771.29
2.1
運輸保險費
582.89
971.48
1,554.37
1,942.96
2.2
人員薪酬
234.23
383.29
596.23
745.29
2.3
市場推廣宣傳費
699.11
699.11
699.11
699.11
2.4
銷售業務費
81.22
142.46
244.97
306.21
2.5
其他
23.32
38.86
62.17
77.72
3
管理費用
1,524.79
2,150.88
3,090.03
3,716.12
3.1
辦公經費
585.64
585.64
585.64
585.64
3.2
折舊與攤銷
122.53
122.53
122.53
122.53
3.3
人員薪酬
85.18
138.41
212.94
266.18
3.4
其他
731.44
1,304.30
2,168.91
2,741.78
4
研發費用
849.60
1,416.00
2,265.60
2,832.00
5
總成本合計
27,024.09
43,601.61
68,467.88
85,045.40
4、稅金測算
增值稅稅率按13%測算、所得稅稅率按15%測算，城建稅、教育費附加、地
方教育費附加按相應法規規定測算。
5、項目預計收益
滿負荷運營後可實現年淨利潤7,502.23萬元，項目毛利率為20.84%，淨利率
為7.95%。
單位：萬元
序號
項目
T1
T2
T3
T4及以後
1
營業收入
28,320.00
47,200.00
75,520.00
94,400.00
減：營業成本
23,028.94
37,799.53
59,955.41
74,725.99
稅金及附加
-
106.78
422.76
528.45
銷售費用
1,620.76
2,235.20
3,156.85
3,771.29
管理費用
1,524.79
2,150.88
3,090.03
3,716.12
研發費用
849.60
1,416.00
2,265.60
2,832.00
2
利潤總額
1,295.91
3,491.61
6,629.35
8,826.15
減：所得稅費用
194.39
523.74
994.40
1,323.92
3
淨利潤
1,101.52
2,967.87
5,634.95
7,502.23
6、項目現金流量情況
項目現金流量情況分析如下：
單位：萬元
序號
項目
建設期
T1
T2
T3
T4及以後
1
現金流入
-
32,001.60
53,336.00
85,337.60
106,672.00
營業收入
-
28,320.00
47,200.00
75,520.00
94,400.00
增值稅銷項稅額
-
3,681.60
6,136.00
9,817.60
12,272.00
回收資產餘值
-
-
-
-
回收流動資金
2
現金流出
29,266.20
28,124.75
47,274.32
77,712.66
96,850.26
建設投資
29,266.20
流動資金
經營成本
-
26,028.50
42,606.02
67,472.29
84,049.81
增值稅進項稅額
2,096.25
3,493.74
5,589.99
6,987.48
稅金及附加
-
-
106.78
422.76
528.45
實交增值稅
-
-
1,067.78
4,227.61
5,284.52
維持運營資金投資
-
-
-
-
3
所得稅稅前現金流量
-29,266.20
3,876.85
6,061.68
7,624.94
9,821.74
累計所得稅稅前現金流量
-29,266.20
-25,389.35
-19,327.68
-11,702.73
-1,880.99
4
實交所得稅
-
194.39
523.74
994.40
1,323.92
5
所得稅稅後淨現金流量
-29,266.20
3,682.47
5,537.93
6,630.54
8,497.81
對所得稅稅後淨現金流量進行折現後，得出本項目稅後動態投資回收期6.60
年（不含建設期）。
7、效益測算的謹慎性、合理性
本項目效益測算涉及的測算參數、收入測算、成本及費用測算、稅金測算等
假設條件均為公司依據近年實際經營情況設定的，效益測算核心指標與公司經營
情況比較如下：
序號
項目
募投項目達產後
公司2019年度
公司2020年1-9月
序號
項目
募投項目達產後
公司2019年度
公司2020年1-9月
1
主營業務毛利率
20.84%
19.95%
23.28%
2
銷售費用佔比
4.00%
4.53%
5.32%
3
管理費用佔比
3.94%
3.66%
3.61%
4
研發費用佔比
3.00%
3.68%
2.52%
5
銷售淨利率
7.95%
7.56%
9.08%
由於本項目為公司主營業務擴產項目，因此本項目主要財務指標與公司現有
業務較為可比。由上表可見，本項目主營業務毛利率、研發費用佔比、銷售淨利
率均介於公司2019年財務指標與2020年1-9月財務指標之間，具有合理性。銷
售費用佔比略低於公司近年相應指標，這主要是由於部分銷售職能由總部及銷售
子公司行使，因此以募投項目工廠作為核算單位，銷售費用佔比相對較低，具有
合理性。管理費用佔比略高於公司近年相應指標，這主要是由於公司計劃未來繼
續提高信息化、精細化管理水平，因此對募投項目的管理費用佔比做出了較為審
慎的假設。
綜上所述，本項目效益測算較為謹慎，測算結果具有合理性。
（二）第二期越南生產基地擴建項目的效益測算
1、財務評價參數和基礎數據
（1）本項目經濟效益測算期設定為10年（不含建設期）；
（2）本項目採用12%作為財務基準收益率（基準折現率）；
（3）本項目規劃產能為150萬臺辦公椅和25萬臺沙發，項目建設完成後進
入測算期，T1、T2、T3營運負荷率分別為30%、50%、80%，測算期T4起項目
達到100%營運負荷率。
2、銷售收入測算
本項目收入主要來源於辦公椅和沙發的銷售收入。公司第一大客戶由公司組
織專線進行生產，銷量大但銷售單價較低，扣除該客戶後，2019年公司辦公椅
平均銷售單價為369.16元。2019年公司銷售沙發平均單價為1,135.29元。本項
目所生產的辦公椅及沙發產品定位於中高端市場，根據本項目未來所產產品的客
戶類型、產品定位，經測算本項目辦公椅產品單價假設為360.00元，沙發產品
單價假設為1,100.00元，本項目實現滿負荷運營後可實現年銷售收入81,500.00
萬元（不含稅）；
產品
項目
T1
T2
T3
T4及以後
產品
項目
T1
T2
T3
T4及以後
收入合計
24,450.00
40,750.00
65,200.00
81,500.00
辦公椅
單價（元）
360.00
360.00
360.00
360.00
產量（萬臺）
45.00
75.00
120.00
150.00
收入（萬元）
16,200.00
27,000.00
43,200.00
54,000.00
沙發
單價（元）
1,100.00
1,100.00
1,100.00
1,100.00
產量（萬臺）
7.50
12.50
20.00
25.00
收入（萬元）
8,250.00
13,750.00
22,000.00
27,500.00
營運負荷率
30%
50%
80%
100%
註：「T1、T2、T3、T4……T10」分別指年份。本項目運營期為T1-T10。T4開始項目進入完
全達產的穩定狀態，之後每年的財務表現均與T4相同。下同。
3、成本及費用測算
由原材料成本、員工薪酬和製造費用加總得到，各期間費用按照人員薪酬、
折舊攤銷及其他費用加總所得。
（1）直接材料成本
根據公司生產情況，越南地區產品原材料成本與國內基本一致，本項目原材
料成本取公司過去三年辦公椅和沙發產品原材料成本佔收入比。
本項目辦公椅產品主要原材料為：鋼材鐵件、PP料或塑件、面料、海綿、
包裝材料、木件及其他材料，根據公司過去三年辦公椅產品原材料使用情況，取
辦公椅各物料在辦公椅原材料成本中平均佔比。
本項目沙發產品主要原材料為：面料、木件、海綿、鐵件、包裝材料、電器、
五金類、塑件及其他材料，根據公司過去三年沙發產品原材料使用情況，取沙發
各物料在辦公椅原材料成本中平均佔比。
（2）員工薪酬
項目員工薪酬參考越南項目當地工資水平，本項目管理人員、銷售人員、技
術人員和生產人員的年工資折合人民幣分別為7.06萬元/年、15.00萬元/年、11.16
萬元/年和4.20萬元/年。參考越南當地情況，本項目員工社保取工資的10.50%
計算。
（3）折舊攤銷
房屋建築按33年折舊，殘值按照5%計提；機械設備按照10年折舊，殘值
按照5%計提。
（4）製造費用
本項目製造費用參考公司過去三年製造費用發生額，並根據項目實際所需進
行調整。
單位：萬元
序號
項目
T1
T2
T3
T4及以後
1
營業成本
20,349.40
33,229.08
52,548.60
65,428.28
1.1
直接材料成本
15,791.73
26,319.54
42,111.27
52,639.09
1.2
直接人工成本
2,923.83
4,873.05
7,796.88
9,746.10
1.3
製造費用
1,633.84
2,036.49
2,640.45
3,043.09
2
銷售費用
1,399.28
1,929.75
2,725.46
3,255.93
2.1
運輸保險費
503.23
838.72
1,341.96
1,677.45
2.2
人員薪酬
248.63
414.38
663.00
828.75
2.3
市場推廣宣傳費
603.58
603.58
603.58
603.58
2.4
銷售業務費
23.72
39.53
63.25
79.06
2.5
其他
20.13
33.55
53.68
67.10
3
管理費用
1,316.42
1,856.96
2,667.77
3,208.30
3.1
辦公經費
505.62
505.62
505.62
505.62
3.2
人員薪酬
116.95
194.92
311.88
389.84
3.3
折舊與攤銷
42.42
42.42
42.42
42.42
3.4
其他
651.44
1,114.01
1,807.86
2,270.43
4
研發費用
611.25
1,018.75
1,630.00
2,037.50
5
總成本合計
23,676.35
38,034.54
59,571.83
73,930.01
4、稅金測算
根據越南當地情況，增值稅按10%計算、所得稅按20%計算，無稅金附加。
5、項目預計收益
項目滿負荷運營後可實現年淨利潤6,055.99萬元，項目毛利率為19.72%，
淨利率為7.43%。
單位：萬元
序號
項目
T1
T2
T3
T4及以後
1
營業收入
24,450.00
40,750.00
65,200.00
81,500.00
減：營業成本
20,349.40
33,229.08
52,548.60
65,428.28
稅金及附加
-
-
-
-
銷售費用
1,399.28
1,929.75
2,725.46
3,255.93
管理費用
1,316.42
1,856.96
2,667.77
3,208.30
研發費用
611.25
1,018.75
1,630.00
2,037.50
2
利潤總額
773.65
2,715.46
5,628.17
7,569.99
減：所得稅費用
154.73
543.09
1,125.63
1,514.00
3
淨利潤
618.92
2,172.37
4,502.54
6,055.99
6、項目現金流量情況
項目現金流量情況分析如下：
單位：萬元
序號
項目
建設期
T1
T2
T3
T4及以後
1
現金流入
-
26,895.00
44,825.00
71,720.00
89,650.00
營業收入
-
24,450.00
40,750.00
65,200.00
81,500.00
增值稅銷項稅額
-
2,445.00
4,075.00
6,520.00
8,150.00
回收資產餘值
-
-
-
-
-
2
現金流出
24,403.21
24,039.67
39,828.16
65,019.53
81,007.72
建設投資
24,403.21
經營成本
-
22,604.06
36,962.25
58,499.53
72,857.72
增值稅進項稅額
-
1,435.61
2,392.69
3,828.30
4,785.37
稅金及附加
-
-
-
-
-
實交增值稅
-
-
473.23
2,691.70
3,364.63
維持運營資金投資
-
-
-
-
-
3
所得稅稅前現金流量
-24,403.21
2,855.33
4,996.84
6,700.47
8,642.28
累計所得稅稅前現金流量
-24,403.21
-21,547.88
-16,551.04
-9,850.57
-1,208.29
4
實交所得稅
-
154.73
543.09
1,125.63
1,514.00
5
所得稅稅後淨現金流量
-24,403.21
2,700.60
4,453.75
5,574.84
7,128.29
對所得稅稅後淨現金流量進行折現後，得出本項目稅後動態投資回收期6.71
年（不含建設期）。
7、效益測算的謹慎性、合理性
本項目效益測算涉及的測算參數、收入測算、成本及費用測算、稅金測算等
假設條件均為公司依據近年經營情況及越南當地的實際情況而設定的，效益測算
核心指標與公司經營情況比較如下：
序號
項目
募投項目達產後
公司2019年度
公司2020年1-9月
1
主營業務毛利率
19.72%
19.95%
23.28%
2
銷售費用佔比
4.00%
4.53%
5.32%
3
管理費用佔比
3.94%
3.66%
3.61%
4
研發費用佔比
2.50%
3.68%
2.52%
5
銷售淨利率
7.43%
7.56%
9.08%
本項目為公司主營業務擴產項目，其主要財務指標與公司現有業務較為可
比。同時本項目實施地點在越南，因此本項目財務指標又呈現出一定特點：
（1）本項目主營業務毛利率略低於公司近年水平，主要是由於越南員工勞
動生產率較低因此需聘用更多生產員工並配備更多生產設備、越南房屋建築折舊
年限更短因此製造費用更高等原因造成的。
（2）銷售費用佔比略低於公司近年相應指標，這主要是由於部分銷售職能
由總部及銷售子公司行使，因此以募投項目工廠作為核算單位，銷售費用佔比相
對較低，具有合理性。
（3）管理費用佔比略高於公司近年相應指標，這主要是由於公司計劃未來
繼續提高信息化及精細化管理水平，因此對募投項目的管理費用佔比做出了較為
審慎的假設。
（4）研發費用佔比略低於公司近年相應指標，這主要是由於越南基地作為
公司成熟產品的生產基地，其承擔的研發任務較輕，具有合理性。
（5）銷售淨利率略低於公司近年相應指標，是由於越南基地的員工人數較
多且配備生產設備較多、資產折舊年限較短、三費情況假設不同、所得稅稅率更
高等多種因素造成的。本募投項目預計效益測算較為審慎。
綜上所述，本項目效益測算較為謹慎，測算結果具有合理性。
五、前募項目進度情況，是否符合預期，前募項目與本次募投項目的關係，
前募項目尚未達到預定可使用狀態的情況下進行本次募投項目建設的原因及合
理性。
公司2015年首次公開發行股票募集資金已使用完畢，募投項目效益符合預
期。公司2018年非公開發行股票募集資金尚未完全使用完畢，募投項目建設尚
未完全達到預定可使用狀態。2018年非公開發行股票募投項目的投資進度、與
本次募投項目的關係及合理性的具體情況分析如下：
（一）前募項目進度情況及是否符合預期
公司前次募投項目為2018年非公開發行股票的募投項目，具體包括年產40
萬套人機工程休閒沙發生產線項目、年產200萬套人機工程健康辦公椅生產線項
目、信息化平臺建設項目、營銷及產品展示中心建設項目。
截至2020年9月30日，2018年非公開發行股票募集資金使用進展情況如
下：
單位：萬元
序
號
投資項目
承諾投資金額
實際投資金額
實際投資金額與
承諾投資金額的
差額
達到預定
可使用狀
態日期
1
年產40萬套人機工程休閒
沙發生產線
19,230.19
14,357.97
-4,872.22
2021年
序
號
投資項目
承諾投資金額
實際投資金額
實際投資金額與
承諾投資金額的
差額
達到預定
可使用狀
態日期
2
年產200萬套人機工程健康
辦公椅生產線
22,500.00
23,404.89
904.89
2021年
3
信息化平臺建設
5,000.00
3,381.35
-1,618.65
2021年
4
營銷及產品展示中心建設
5,000.00
-5,000.00
合計
51,730.19
41,144.21
-10,585.98
截至2020年9月30日，前次募集資金金額為51,730.19萬元，已累計使用
41,144.21萬元，資金使用進度為79.54%。其中年產40萬套人機工程休閒沙發生
產線項目、年產200萬套人機工程健康辦公椅生產線項目、信息化平臺建設項目
的募集資金投資進度分別為74.66%、104.02%（閒置募集資金理財收益用於追加
投資，使投資比例超過100%）、67.63%，且均預計於2021年投資完畢，前次募
集資金投資項目投資進展情況良好。
截至2020年9月30日，前募項目營銷及產品展示中心建設項目暫時擱置，
該項目作為公司新生產基地的綜合性營銷中心，其建設需要與生產基地的產能、
銷售規模及整體建設計劃相匹配。截至2020年9月30日，公司年產200萬套人
機工程健康辦公椅生產線項目、年產40萬套人機工程休閒沙發生產線項目尚未
完全投資完畢，目前公司下遊訂單充足，公司優先著力加快生產型項目的建設，
滿足市場需求；同時，受全球疫情及管控措施影響，前來公司考察洽談的國外客
戶暫時減少，因此該項目暫時擱置。公司計劃在生產型項目建設完全投資完畢、
且疫情緩解及國際人員流動恢復正常後，再啟動營銷及產品展示中心建設項目，
項目建設的必要性和可行性未發生顯著變化。
為提高募集資金的使用效率，公司擬將募集資金投資項目營銷及產品展示中
心建設變更為智能化立體倉庫建設，擬將原計劃用於營銷及產品展示中心建設項
目的募集資金、以及該部分募集資金累計產生的利息淨收入和理財收益全部用於
智能化立體倉庫建設項目。2020年10月30日，公司召開了第三屆董事會第十八次
會議和第三屆監事會第十六次會議，審議通過了《關於變更部分募集資金投資項
目的議案》，公司獨立董事和保薦機構發表了同意的意見。2020年公司第一次臨
時股東大會審議該事項。
前募項目中，信息化平臺建設項目和營銷及產品展示中心建設項目不直接產
生效益。截至2020年9月30日，年產40萬套人機工程休閒沙發生產線、年產
200萬套人機工程健康辦公椅生產線的效益實現情況如下：
單位：萬元
實際投資項目
承諾效益
最近三年實際效益
截止日累計
實現效益
是否達到
預計效益
序號
項目名稱
2017年
2018年
2019年
1
年產40萬套人機工程
休閒沙發生產線
注1
不適用
不適用
185.79
1,412.70
是
2
年產200萬套人機工程
健康辦公椅生產線
注2
不適用
不適用
474.25
2,895.85
是
注1：根據募投項目可行性研究報告，該項目投產期第1年（2019年8月至2020年7月）
承諾效益為稅後淨利潤593.41萬元，投產期第2年（2020年8月至2021年7月）承諾效益
為稅後淨利潤2,003.84萬元。該募投項目於2019年7月部分投產，投產期第1年（2019年
8月至2020年7月）實現效益為920.42萬元，達到預計效益；因公司生產經營不存在明顯
的季節性特徵，若將投產期第2年承諾效益簡單按月折算，2020年8月至2020年9月該募
投項目承諾效益為333.97萬元，實現效益為492.28萬元，達到預計效益
注2：根據募投項目可行性研究報告，該項投產期第1年（2019年8月至2020年7月）承
諾效益為稅後淨利潤1,061.00萬元，投產期第2年（2020年8月至2021年7月）承諾效益
為稅後淨利潤3,139.00萬元。該募投項目於2019年7月部分投產，投產期第1年（2019年
8月至2020年7月）實現效益為1,803.92萬元，達到預計效益；因公司生產經營不存在明
顯的季節性特徵，若將投產期第2年承諾效益簡單按月折算，2020年8月至2020年9月該
募投項目承諾效益為523.17萬元，實現效益為1,091.93萬元，達到預計效益
如上表所示，年產40萬套人機工程休閒沙發生產線截止日累計實現效益
1,412.70萬元、年產200萬套人機工程健康辦公椅生產線截止日累計實現效益
2,895.85萬元，預計效益均符合預期。
綜上所述，前次募投項目投資進度良好，資金總額使用進度為79.54%。前
募項目中年產40萬套人機工程休閒沙發生產線、年產200萬套人機工程健康辦
公椅生產線、信息化平臺建設均按計劃進行投資，預計將於2021年完成全部投
資。營銷及產品展示中心建設由於客觀原因暫時擱置，目前該募投項目已變更。
前次募投項目預計效益符合預期。
（二）前募項目與本次募投項目的關係，前募項目尚未達到預定可使用狀
態的情況下進行本次募投項目建設的原因及合理性。
前次募投項目年產40萬套人機工程休閒沙發生產線、年產200萬套人機工
程健康辦公椅生產線，與本次募投項目年產250萬套人機工程健康坐具項目、第
二期越南生產基地擴建項目，這四個項目均為公司主營業務的擴產項目，均為擴
展公司主要產品辦公椅、沙發的產能。具體情況如下：
項目
項目名稱
新增產能情況
實施地點
前募項目中
的擴產項目
年產200萬套人機工程健康
辦公椅生產線
200萬臺辦公椅
浙江省湖州市
年產40萬套人機工程休閒沙
發生產線
40萬臺沙發
浙江省湖州市
本次募投項
目中的擴產
項目
年產250萬套人機工程健康
坐具項目
250萬臺辦公椅
浙江省湖州市
第二期越南生產基地擴建項
目
150萬臺辦公椅、25萬臺
沙發
越南
目前前募項目中的擴產項目尚未完全投資完畢，在這種情況下進行本次募投
項目建設的主要原因為：
1、前募項目中的擴產項目已逐步投產，未來產能釋放空間有限
截至2020年9月30日，年產200萬套人機工程健康辦公椅生產線項目的募
集資金投資進度已達104.02%，目前該項目主體工程已全部完工，僅剩垃圾房、
部分圍牆等少量附屬設施尚未完工，這些附屬設施的建設不影響該募投項目的生
產組織。該項目已於2019年7月開始逐步投產，目前該項目已完全達產並已滿
產，200萬臺辦公椅產能已充分釋放。
截至2020年9月30日，年產40萬套人機工程休閒沙發生產線項目的募集
資金投資進度為74.66%，目前該項目尚有部分廠房未完工，部分工程款尚未支
付，預計2021年全部完工。該項目已於2019年7月開始逐步投產，截至2020
年9月30日已釋放20萬臺沙發產能，該部分產能已基本達到滿產狀態。未來隨
著項目竣工，還將釋放20萬臺沙發產能。
綜上所述，前募項目均已於2019年7月開始逐步投產，且已投產的產能利
用率較高。未來僅能進一步釋放20萬臺沙發產能，不能滿足公司進一步發展的
需要，因此公司有必要建設本次募投項目以進一步提高公司主要產品產能。
2、本次募投項目建設是為滿足公司未來發展的戰略舉措
目前我國已成為世界座椅生產的中心，且其重要性仍在逐步提高，高端座椅
的製造、設計、研發向我國企業轉移的趨勢在加快，具有競爭優勢的國內企業逐
步將業務向高端領域拓展。同時，國內座椅行業的產業集中度正快速提高，擁有
競爭優勢的領先企業將藉助先發優勢，在產品的研發、生產、銷售等領域形成更
強的優勢。基於目前國際產業轉移與國內產業整合升級這兩大戰略契機，公司預
計未來將繼續面臨著較大的市場機遇。
2020年1-9月，公司辦公椅、沙發的產能利用率分別為91.25%、86.80%。
考慮到2020年一季度，春節和新冠疫情等因素嚴重影響了公司當季的產能利用
率，因此公司目前實際產能利用率更高，目前已基本處於滿產狀態，未來產能將
逐步成為制約公司發展的瓶頸。公司適時進一步擴大產能，通過本次募投項目建
設在生產製造能力方面進一步確立領先地位，將為公司在未來的市場競爭中增加
優勢。
綜上所述，前募項目中的擴產項目雖然尚未完全投資完畢，但兩個項目均已
於2019年7月開始逐步投產，未來進一步釋放的產能有限。未來公司預計將持
續面臨較大的市場機遇，通過建設本次募投項目進一步新增主要產品產能具有合
理性。
六、保薦機構核查意見
（一）保薦機構核查方式
1、查閱了公司募投項目的可行性研究報告、項目投資明細表、報告期內的
審計報告、前次募集資金使用情況報告等文件，查閱了同行業可比上市公司的披
露文件，審閱了本次募投項目具體投資數額和募投項目效益的測算依據、測算過
程；
2、訪談了公司主要負責人，了解本次募投項目所涉產品與公司現有業務的
關係，了解本次募投項目的進展情況、預計進度安排及資金的預計使用進度，是
否存在置換董事會日前投入的情形，並了解公司所處行業的市場空間、行業競爭
情況、未來發展趨勢；
3、獲得了公司報告期內主要產品產能、產量、銷量的數據，並進行覆核。
（二）保薦機構核查結論
經核查，保薦機構認為：
1、本次募投項目投資明細安排合理，年產250萬套人機工程健康坐具項目
及第二期越南生產基地擴建項目的募集資金投入均為資本性支出，補充流動資金
為非資本性支出，募集資金投入資本性支出比例符合相關監管要求。
2、本次募投項目資金使用和項目建設進度安排合理，不存在使用募集資金
投入董事會決議日前已投入資金的情況。
3、本次募投項目將新增公司主要產品的產能，目前世界家具市場空間巨大、
行業競爭集中度為上升趨勢、可比公司近年均投資募投項目提高主要產品產能，
公司本次募投項目新增產能規模較為合理。
4、本次募投項目的效益測算較為謹慎、合理。
5、公司前募項目整體投資進度良好，兩個擴產項目效益情況符合預期。前
募項目和本次募投項目均為增加公司主要產品產能。前募項目中的兩個擴產項目
雖然尚未完全投資完畢，但均已於2019年7月開始逐步投產，未來進一步釋放
的產能有限。通過建設本次募投項目進一步新增主要產品產能具有合理性。
問題二、報告期內，申請人業績波動較大，且出口業務佔比較高，請申請
人結合收入成本波動、期間費用變動等情況，說明業績波動的原因；說明中美
貿易摩擦及新冠疫情對公司經營及本次募投項目的影響，是否構成重大不利影
響。
請會計師說明針對境外收入真實性採取的主要核查程序，請保薦機構發表
核查意見。
一、結合收入成本波動、期間費用變動等情況，說明業績波動的原因
報告期內，公司業績波動情況如下：
金額單位：萬元
項目
2020年1-9月
2019年
2018年
2017年
金額
同比
增長
金額
同比
增長
金額
同比
增長
金額
營業收入
232,256.03
31.10%
245,047.54
1.63%
241,108.34
30.99%
184,063.27
營業成本
177,815.28
24.53%
196,079.93
-3.60%
203,398.12
36.02%
149,532.88
營業毛利
54,440.75
58.41%
48,967.61
29.85%
37,710.22
9.21%
34,530.39
期間費用
30,702.53
68.90%
29,131.06
7.66%
27,057.81
19.19%
22,700.74
營業利潤
24,290.82
38.70%
22,192.86
88.88%
11,749.71
3.78%
11,321.81
淨利潤
21,088.75
45.52%
18,526.98
75.15%
10,578.05
4.86%
10,087.74
歸屬於母公司所
有者的淨利潤
20,717.28
44.61%
18,133.04
74.50%
10,391.36
3.71%
10,019.37
報告期內，公司營業收入分別為184,063.27萬元、241,108.34萬元、245,047.54
萬元和232,256.03萬元，同比分別增長30.99%、1.63%和31.10%；歸屬於母公
司所有者的淨利潤分別為10,019.37萬元、10,391.36萬元、18,133.04萬元和
20,717.28萬元，同比分別增長3.71%、74.50%和44.61%。
2018年，公司營業收入增幅較大，主要原因是辦公椅、沙發和按摩椅椅身
銷售收入的增長。而歸屬於母公司所有者的淨利潤增幅較小，主要原因是原材料
成本上升導致營業成本的增幅大於營業收入的增幅。2018年，公司期間費用隨
著營業收入的增長而相應增長，其增幅相對營業收入增幅較為合理。
2019年，公司營業收入增幅較小，而歸屬於母公司所有者的淨利潤增幅較
大，主要原因是公司降本增效導致營業成本有所降低，提高了公司的毛利水平。
2019年，公司期間費用小幅增長，其增長對於歸屬於母公司所有者的淨利潤增
長影響較小。
2020年1-9月，公司營業收入增幅較大，主要原因是辦公椅、沙發和按摩椅
椅身銷售收入的增長。歸屬於母公司所有者的淨利潤增幅較大，主要原因是營業
收入的增幅大於營業成本的增幅。2020年1-9月，公司期間費用的增幅相對較大，
主要原因是銷售費用和財務費用的增幅較大。期間費用增長對於歸屬於母公司所
有者的淨利潤增長影響被營業收入增長所覆蓋。
除上述因素外，報告期內人民幣匯率的波動對公司業績波動也產生了一定影
響。2018年，人民幣匯率整體升值導致公司以美元計價的外銷收入折算為人民
幣後金額下降，對2018年營業收入和毛利帶來反向影響；2019年，人民幣整體
貶值導致以美元計價的外銷收入折算為人民幣後金額上升，對2019年營業收入
和毛利帶來正向影響；2020年1-9月，人民幣匯率呈現先貶後升趨勢，對2020
年1-9月份營業收入和毛利整體呈正向影響。
下面針對匯率以外的因素，具體分析如下：
（一）2018年，公司營業收入增幅較大，但歸屬於母公司所有者淨利潤增
長較小的原因分析
1、2018年，公司營業收入增長的原因分析
2017-2018年，公司主要產品的銷售收入、銷量和銷售單價情況如下：
金額單位：萬元，元/臺，萬臺
產品類型
2018年
2017年
銷量變化
影響金額
銷售單價
變化影響
金額
小計
銷售收入
銷售
數量
銷售
單價
銷售收入
銷售
數量
銷售
單價
辦公椅
150,222.29
511.72
293.56
115,679.02
415.34
278.52
28,293.65
6,249.62
34,543.27
沙發
50,795.27
47.81
1,062.44
34,905.89
31.86
1,095.60
16,945.92
-1,056.54
15,889.38
產品類型
2018年
2017年
銷量變化
影響金額
銷售單價
變化影響
金額
小計
銷售收入
銷售
數量
銷售
單價
銷售收入
銷售
數量
銷售
單價
按摩椅椅身
29,323.79
15.00
1,954.92
24,061.30
13.76
1,748.64
2,424.10
2,838.39
5,262.49
合計
230,341.35
-
-
174,646.21
-
-
47,663.67
8,031.47
55,695.14
佔營業收入/
營業收入變
動比例
95.53%
-
-
94.88%
-
-
-
-
97.63%
由上表可知，2018年公司主要產品辦公椅、沙發和按摩椅椅身銷售收入合
計為230,341.35萬元，佔營業收入的比重為95.53%；三類產品銷售收入合計同
比增長55,695.14萬元，佔營業收入增量的97.63%。因此2018年營業收入增長
的原因主要是三類產品銷售收入的增長。三類產品銷售收入增長的具體分析如
下：
（1）辦公椅銷售收入的增長：銷量增加和銷售單價提高
2018年，公司辦公椅銷售收入為150,222.29萬元，增長34,543.27萬元，主
要受辦公椅銷量增加和銷售單價提高的影響。
2018年，公司辦公椅銷量增加96.38萬臺，主要原因是：1）公司不斷加大
研發投入，貫徹「與眾不同」的研發戰略，不斷強化技術優勢，持續推進產品創
新；2）公司不斷加大市場開拓力度，落實KAM大客戶營銷體系，大力開拓國
內外市場。按因素分析法測算，因辦公椅銷量增長導致公司2018年營業收入同
比增長28,293.65萬元。
2018年，公司辦公椅銷售單價同比上升15.05元/臺，提高5.40%，主要原
因是2018年原材料價格提高導致生產成本有所增加，售價相應增加。按因素分
析法測算，因辦公椅銷售單價提高導致公司2018年營業收入同比增長6,249.62
萬元。
（2）沙發銷售收入的增長：沙發銷售量增加
2018年，公司沙發銷售收入為50,795.27萬元，增長15,889.38萬元，主要
受沙發銷量增加的影響。
2018年，公司沙發銷量同比增加15.95萬臺，主要原因是公司通過加大研發
投入和市場開拓，使沙發的銷量提高。按因素分析法測算，因沙發銷量增長導致
公司2018年營業收入同比增長16,945.92萬元。
（3）按摩椅椅身銷售收入的增長：按摩椅椅身銷量增加和銷售單價提高
2018年，公司按摩椅椅身銷售收入為29,323.79萬元，增長5,262.49萬元，
主要受按摩椅椅身銷量增加和銷售單價提升的影響。
2018年，公司按摩椅椅身銷量同比增加1.24萬臺，銷量略有增長。按因素
分析法測算，因按摩椅椅身銷量增長導致公司2018年營業收入同比增長2,424.10
萬元。
2018年，公司按摩椅椅身銷售單價同比上升206.28元/臺，提高11.80%，主
要原因是2018年原材料價格提高導致生產成本有所增加，售價相應增加。按因
素分析法測算，因按摩椅椅身銷售單價提高導致公司2018年營業收入同比增長
2,838.39萬元。
2、2018年，公司歸屬於母公司所有者淨利潤增長較小的原因分析
2018年，在公司營業收入增幅較大的情況下，歸屬於母公司所有者的淨利
潤增幅較小，主要原因是原材料價格快速上升導致營業成本大幅增加，而公司與
客戶商定的產品定價有效期一般為6-8個月，導致公司產品價格的上調滯後於原
材料價格上漲，公司成本上漲的幅度高於收入上漲的幅度。
2018年，公司期間費用隨著營業收入的增長而相應增長，其增幅相對營業
收入增幅較為合理，對歸屬於母公司所有者淨利潤增長影響較小，不再單獨分析。
2017-2018年公司主營業務收入、主營業務成本及具體構成項目、主營業務
成本各項目佔主營業務收入的比重情況如下：
金額單位：萬元
項目
2018年
佔主營業務
收入比重
2017年
佔主營業務
收入比重
主營業務收入
240,180.58
-
183,249.27
-
主營業務成本
202,820.61
84.45%
148,867.26
81.24%
其中：直接材料
162,287.25
67.57%
115,355.81
62.95%
直接人工
28,111.07
11.70%
21,008.88
11.46%
製造費用
12,039.97
5.01%
12,376.02
6.75%
其他
382.31
0.16%
126.55
0.07%
由上表可以看出，2018年公司主營業務成本佔主營業務收入的比重上升
3.21%，其中直接材料佔主營業務收入的比重上升4.62%，主營業務成本佔比提
升的原因是直接材料佔比的提升。2017年下半年開始公司原材料價格快速上漲，
而公司與客戶商定的產品定價有效期一般為6-8個月，導致公司產品價格的上調
滯後於原材料價格上漲，公司成本上漲的幅度高於收入上漲的幅度。
2017-2018年，公司原料相關的主要金屬（包括鋁、銅、鋼材）和聚丙烯的
期貨價格走勢如下，2018年各類原材料價格均大幅上升或維持高位：
數據來源：Wind
（二）2019年，公司營業收入增幅較小，但歸屬於母公司所有者淨利潤增
長較大的原因分析
1、2019年，公司營業收入增幅較小的原因分析
2018-2019年，公司主要產品的銷售收入、銷量和銷售單價情況如下：
金額單位：萬元，元/臺，萬臺
產品類型
2019年
2018年
銷量變化
影響金額
銷售單
價變化
影響金
額
小計
銷售收入
銷售
數量
銷售
單價
銷售收入
銷售
數量
銷售
單價
辦公椅
157,316.57
570.87
275.57
150,222.29
511.72
293.56
16,300.16
-9,205.88
7,094.28
沙發
52,677.24
46.40
1,135.29
50,795.27
47.81
1,062.44
-1,600.75
3,482.72
1,881.97
按摩椅椅身
24,929.09
13.11
1,901.53
29,323.79
15.00
1,954.92
-3,593.90
-800.80
-4,394.70
合計
234,922.90
-
-
230,341.35
-
-
11,105.52
-6,523.97
4,581.55
佔營業收入/
營業收入變
動比例
95.87%
-
-
95.53%
-
-
-
-
116.31%
由上表可知，2019年公司主要產品辦公椅、沙發和按摩椅椅身銷售收入合
計為234,922.90萬元，佔營業收入的比重為95.87%；三類產品銷售收入合計同
比增長4,581.55萬元，佔營業收入增量的116.31%。因此2019年營業收入增長
的原因主要是辦公椅、沙發銷售收入的增長。具體分析如下：
（1）辦公椅銷售收入的增長：銷量增加
2019年，公司辦公椅銷售收入為157,316.57萬元，同比增長7,094.28萬元，
主要為辦公椅銷量增加所致。
2019年，公司辦公椅銷量同比增加59.15萬臺，主要原因是公司根據部分大
客戶的需要擴充了小皮椅等辦公椅產品品類，導致辦公椅的數量增加。按因素分
析法測算，因辦公椅銷量增長導致公司2018年營業收入同比增長16,300.16萬元。
2019年，公司辦公椅銷售單價下降17.99元/臺，降低6.13%，主要原因是
公司擴充品類的辦公椅產品銷售單價相對較低，拉低了辦公椅產品的銷售單價。
（2）沙發銷售收入的增長：銷售單價提高
2019年，公司沙發銷售單價提高了72.85元/臺，提高6.86%，主要原因是
沙發的銷售結構發生了一定變化。按因素分析法測算，因沙發銷售單價提高導致
公司2018年營業收入同比增長3,482.72萬元。
2、2019年，公司歸屬於母公司所有者淨利潤增長較大的原因分析
2019年，在公司營業收入增幅較小的情況下，歸屬於母公司所有者的淨利
潤增幅較大，主要原因是公司降本增效導致營業成本有所降低，提高了公司的毛
利水平。
2019年，公司期間費用隨著營業收入的增長而小幅增長，其增長對於歸屬
於母公司所有者的淨利潤增長影響較小，不再單獨分析。
2018-2019年公司主營業務收入、主營業務成本及具體構成項目、主營業務
成本各項目佔主營業務收入的比重情況如下：
金額單位：萬元
項目
2019年
佔主營業務收
入比重
2018年
佔主營業務
收入比重
主營業務收入
243,661.78
-
240,180.58
-
主營業務成本
195,048.25
80.05%
202,820.61
84.45%
其中：直接材料
155,915.60
63.99%
162,287.25
67.57%
直接人工
27,396.93
11.24%
28,111.07
11.70%
製造費用
11,354.76
4.66%
12,039.97
5.01%
其他
380.96
0.16%
382.31
0.16%
由上表可以看出，2019年公司主營業務成本佔主營業務收入的比重下降
4.40%，直接材料、直接人工、製造費用佔主營業務收入的比重分別下降3.58%、
0.46%和0.35%，主營業務成本佔比下降的原因來自料工費的整體下降。報告期
內公司持續推進降本增效工作，努力提高整體盈利水平：
（1）大力推進戰略採購工作，在統一物料規格、整合採購需求、實施集中
統一採購的基礎上，整合優化供應鏈，加大對供應商的考核評價、適度提高供應
商集中度，顯著降低原材料採購成本；
（2）繼續優化CBB標準化庫，推行標準化、模塊化設計，減少零部件SKU，
提高單個規格的零部件採購規模，降低採購及庫存成本；
（3）推進海綿、注塑等垂直整合項目，不斷提高核心零部件自製比例，進
一步強化成本優勢、提高競爭壁壘。
此外，公司在財務預算管理、生產製造、物流管理等環節，均採取了有效措
施減少不必要的費用開支。
（三）2020年1-9月，公司營業收入和歸屬於母公司所有者的淨利潤增長
較大的原因分析
1、2020年1-9月，公司營業收入增長較大的原因分析
2019年1-9月和2020年1-9月，公司主要產品的銷售收入、銷量和銷售單
價情況如下：
金額單位：萬元，元/臺，萬臺
產品類型
2020年1-9月
2019年1-9月
銷量變化
影響金額
銷售單價
變化影響
金額
小計
銷售收入
銷售數
量
銷售
單價
銷售收入
銷售
數量
銷售
單價
辦公椅
160,107.11
530.26
301.94
113,807.64
422.43
269.41
32,558.87
13,740.59
46,299.47
沙發
42,587.05
50.24
847.64
39,939.43
33.35
1,197.58
14,318.31
-11,670.69
2,647.62
按摩椅椅
身
21,252.82
9.89
2,148.92
16,627.53
8.63
1,926.71
2,714.39
1,910.90
4,625.29
合計
223,946.98
-
-
170,374.60
-
-
49,591.57
3,980.81
53,572.38
佔營業收
入/營業
收入變動
比例
96.42%
-
-
96.17%
-
-
-
-
97.22%
由上表可知，2020年1-9月公司主要產品辦公椅、沙發和按摩椅椅身銷售收
入合計為223,946.98萬元，佔營業收入的比重為96.42%；三類產品銷售收入合
計同比增長53,572.38萬元，佔營業收入增量的97.22%。因此2020年1-9月營
業收入增長的原因主要是三類產品銷售收入的增長。三類產品銷售收入增長的具
體分析如下：
（1）辦公椅銷售收入的增長：銷量增加和銷售單價提高
2020年1-9月，公司辦公椅銷售收入為160,107.11萬元，同比增長46,299.47
萬元，主要受辦公椅銷量增加和銷售單價提高的影響。
2020年1-9月，公司辦公椅銷量同比增加107.83萬臺，主要原因是隨著公
司產能逐漸擴大、持續開拓國內外市場、新冠疫情導致海外居家辦公需求大幅增
加等原因。2019年以來，隨著公司募投項目逐漸實施，公司的產能逐漸增加，
有力的支撐公司銷售量的增長。在國外市場方面，公司持續貫徹「數一數二」戰
略，大力開拓全球市場，線下銷售及跨境電商業務快速增長；同時加快建設越南
生產基地，越南生產基地發貨量快速增長。在國內市場方面，公司著力加大品牌
建設，不斷加強天貓、京東等自營平臺，以及網易嚴選、小米有品、必要商城等
的深度合作。按因素分析法測算，因辦公椅銷量增長導致公司2020年1-9月營
業收入同比增長32,558.87萬元。
2020年1-9月，公司辦公椅銷售單價同比提升32.53元/臺，提高12.07%，
主要原因是辦公椅的銷售結構發生變化，在整體銷售量保持增長的情況下，銷售
單價較高的辦公椅銷量增加較大，導致整體辦公椅的單位售價有所提升。按因素
分析法測算，因辦公椅銷售單價提高導致公司2020年1-9月營業收入同比增長
13,740.59萬元。
（2）沙發銷售收入的增長：銷量增加
2020年1-9月，公司沙發銷售收入為42,587.05萬元，同比增長2,647.62萬
元，主要受沙發銷量增加的影響。隨著公司產能的不斷擴大，以及進一步加快國
內國外兩個渠道的建設，公司沙發銷量同比增加。按因素分析法測算，因沙發銷
量增加導致公司2020年1-9月營業收入同比增長14,318.31萬元。
2020年1-9月，公司沙發單價為847.64元/臺，同比下降349.95元/臺，主
要原因是公司沙發產品進行了迭代更新，產品結構發生了一定變化，導致沙發的
生產成本下降，進而引起售價的下降。
（3）按摩椅椅身銷售收入的增長：銷量增加和銷售單價提高
2020年1-9月，公司按摩椅椅身銷售收入為21,252.82萬元，同比增長4,625.29
萬元，主要受按摩椅椅身銷量增加和銷售單價提高的影響。
2020年1-9月，按摩椅椅身銷量同比增加1.26萬臺，銷量小幅增長。按因
素分析法測算，因按摩椅椅身銷量增長導致公司2020年1-9月營業收入同比增
長2,714.39萬元。
2020年1-9月，公司按摩椅椅身銷售單價同比上升221.43元/臺，提高
11.49%，主要原因是按摩椅椅身中部分銷售單價較高的產品銷量增加。按因素分
析法測算，因按摩椅椅身銷售單價提高導致公司2020年1-9月營業收入同比增
長1,910.90萬元。
2、2020年1-9月，公司歸屬於母公司所有者的淨利潤增長較大的原因分析
2020年1-9月，公司營業收入和歸屬於母公司所有者的淨利潤均增幅較大，
歸屬於母公司所有利潤的增幅略高於營業收入的增幅，主要原因是公司繼續推進
降本增效工作，降低了材料成本，提高了公司的毛利水平。
2019年1-9月和2020年1-9月公司主營業務收入、主營業務成本及具體構
成項目、主營業務成本各項目佔主營業務收入的比重情況如下：
金額單位：萬元
項目
2020年1-9月
佔主營業務
收入比重
2019年1-9月
佔主營業務
收入比重
主營業務收入
231,414.94
-
176,071.39
-
主營業務成本
177,539.91
76.72%
142,404.57
80.88%
其中：直接材料
137,651.07
59.48%
114,339.58
64.94%
直接人工
26,617.65
11.50%
19,800.68
11.25%
製造費用
11,794.13
5.10%
8,213.29
4.66%
其他
1,477.07
0.64%
51.02
0.03%
由上表可以看出，2020年1-9月公司主營業務成本佔主營業務收入的比重下
降4.16%，直接材料佔主營業務收入的比重下降5.46%，主營業務成本佔比下降
的原因是直接材料佔比的下降。報告期內公司繼續推進降本增效工作，多措並舉
降低材料成本，努力提高盈利水平，包括：
（1）繼續推進戰略採購工作，密切跟蹤大宗材料市場行情和國內外原材料
成本對比，有序開展原材料集中議價、競標，切實降低原材料採購成本；
（2）國內疫情期間協助供應商復工復產，並設立項目組搜集供應商難點、
痛點，幫助供應商推進精益生產，建設降本空間；
（3）推進海綿、注塑、五金等垂直整合項目，不斷提高核心零部件自製比
例，進一步強化成本優勢、提高競爭壁壘。
3、期間費用大幅增長的原因
2020年1-9月，公司期間費用的增幅相對較大，主要原因是銷售費用隨著銷
售規模的增長而增長了79.73%；同時，財務費用增幅較大。期間費用增長對於
歸屬於母公司所有者的淨利潤增長影響被營業收入增長所覆蓋。
2019年1-9月和2020年1-9月公司期間費用的情況如下：
項目
2020年1-9月
2019年1-9月
金額（萬元）
同比增長
金額（萬元）
銷售費用
12,353.70
79.73%
6,873.51
管理費用
8,386.29
23.75%
6,776.59
研發費用
5,843.12
-1.75%
5,947.40
財務費用
4,119.42
390.10%
-1,420.00
期間費用合計
30,702.53
68.90%
18,177.50
營業收入
232,256.03
31.10%
177,153.81
由上表可知，2020年1-9月，期間費用大幅增長主要原因是銷售費用和財務
費用增長所致。
銷售費用大幅增長主要是隨著營業收入規模的增加和銷售規模的擴大，包括
跨境電商在內的銷售業務快速增長，銷售費用相應增長。
財務費用大幅增長主要是2020年第三季度人民幣兌美元匯率升值明顯，銀
行間外匯市場人民幣匯率中間價由6月30日的7.08升值到9月30日的6.81，
相應的各月末匯率變動折算匯兌損失增加。
2020年7-9月的美元人民幣匯率中間價如下：
二、中美貿易摩擦及新冠疫情對公司經營及本次募投項目的影響
（一）中美貿易摩擦及新冠疫情對公司經營及本次募投項目的影響
1、中美貿易摩擦短期內對公司經營產生一定不利影響，長期來看有利於公
司加快全球化布局，提升經營業績
短期內，中美貿易摩擦對公司經營帶來一定不利影響。2019年，受中美貿
易摩擦短期衝擊，公司營業收入增長有所減緩。
長期來看，中美貿易摩擦的背景下公司加快全球化產能布局，提升製造能力
優勢，有效規避中美貿易摩擦衝擊、實現化危為機。公司進一步完善戰略發展布
局，加快生產、研發、市場的全球化，加快越南生產基地建設，越南生產基地訂
單、產能和銷售規模快速提升，推動公司業績的提升。2019年12月份越南基地
月銷售額達到1,440萬元，2020年6月銷售收入超5,000萬元，助力公司有效提
升北美市場份額和北美大客戶滲透率，在中美貿易摩擦背景下為公司穩定和擴大
業務提供了重要支撐。
2、中美貿易摩擦背景下，本次募投項目將有助於公司業績進一步提升
本次募投項目之一為「第二期越南生產基地擴建項目」，該項目預計總投資
額為24,403.21萬元，擬通過新建生產廠房及配套設施，擴大公司越南生產基地
產能，建成後將新增150萬臺辦公椅和25萬臺沙發產能。越南目前對美國出口
零關稅，因此越南辦公椅和沙發出口額快速增長。本項目將加快越南生產基地建
設，完善公司全球化戰略布局，進一步擴大產能，有效滿足全球客戶的需求，同
時有效規避貿易保護主義影響，提高公司整體抗風險能力。
（二）新冠疫情對公司經營及本次募投項目的影響
1、新冠疫情短期對公司業績產生衝擊，長期來看有利於公司業績增長
短期來看，國內外相繼暴發的新冠疫情給公司生產經營帶來了較大挑戰。
2020年2月份國內疫情給公司復工復產造成一定困難，3-4月份海外疫情導致部
分客戶暫緩訂單，對公司的生產、出口產生了一定衝擊，2020年一季度公司營
業收入同比下降19.05%。
長期來看，新冠疫情有利於公司業績增長。新冠疫情催生的居家辦公需求擴
大了公司下遊市場的有效需求，有利於公司未來業績的持續穩定提升。新冠疫情
在全球範圍蔓延後，各國政府相繼出臺疫情防控措施，要求減少外出、居家辦公，
進一步強化了居家辦公的趨勢，同時國外部分企業對員工購買家庭辦公家具給予
一定額度的補貼，拉動了家庭辦公家具消費需求的快速增長。另外，辦公椅等家
庭辦公類產品作為小件活動家具適合電商平臺銷售，且這類產品的線下門店並未
關停，因此2020年二季度以來辦公椅零售市場消費增長較快。當前海外疫情依
然反覆，疫情將加速居家辦公習慣養成，預計疫情結束後居家辦公或將成為常態，
公司的業績有望繼續保持較高的增長態勢。
2、本次新冠疫情背景下，本次募投項目實施將增加公司的競爭實力
新冠疫情在全球範圍內蔓延後，各國政府相繼出臺疫情防控措施，要求減少
外出、居家辦公，進一步推動居家辦公的趨勢，催生了零售市場對辦公家具產品
的新增需求，我國辦公椅出口額快速增長。根據海關數據，2020年1-9月我國辦
公椅出口額為25.28億美元，同比增長28.17%。
在上述背景下，公司銷售規模快速增長，產能不足問題凸顯，限制了公司進
一步發展。目前，公司沙發、辦公椅產能利用率均處於高負荷狀態，公司前次募
投項目已於2019年開始逐步投產，但仍未滿足公司目前快速增長的訂單需求，
且2020年二季度以來，公司產能利用率顯著提高，產品產銷率保持高位，產能
瓶頸已成為抑制公司發展的重要因素。
未來，隨著公司進一步推進「數一數二」市場策略，在服務現有客戶的基礎上，
公司將充分利用現有銷售渠道，進一步加大對下遊客戶的開發力度，提升對主流
市場的佔有率和主流客戶的滲透率，預計公司產能仍將處於高負荷乃至滿負荷狀
態。本次募投項目的實施將有效緩解公司產能壓力，迎合公司發展的需要，提升
公司的競爭力。
雖然從長期來看，中美貿易摩擦及新冠疫情對公司經營產生積極影響，但仍
不排除國際貿易摩擦及新冠疫情對公司生產經營帶來一定的不利影響。公司已經
在募集說明書中進行了風險提示，具體見「第三節 風險因素/一、市場及經營相
關風險/（一）新型冠狀病毒肺炎疫情影響公司未來經營的風險」和「第三節 風
險因素/一、市場及經營相關風險/（二）國際宏觀經濟下行及國際貿易環境惡化
的風險」。
三、核查意見
（一）核查過程及依據
針對境外收入的真實性，會計師實施的核查程序主要包括：
1、了解公司報告期內銷售與收款相關的業務流程及相關內部控制制度，對
銷售與收款流程執行控制測試，核查銷售訂單、報價單、裝箱單、報關單、提單、
發票、收款單據、記帳憑證等資料，檢查相關流程是否與帳面收入記錄一致，付
款方是否與購貨人一致，帳面確認收入的數量、金額以及客戶名稱是否與開票信
息相符；
2、獲取報告期內境外主要產品收入、成本情況，分析主要產品的收入及毛
利率變動情況；對公司報告期內收入波動情況與同行業公司進行對比，對公司與
同行業公司差異較大情況分析其合理性；對公司報告期各期主要客戶的銷售情況
進行同比分析，對主要客戶的變動情況分析其合理性；
3、抽查報告期內大額境外銷售發生相關憑證。對於境外銷售收入發生額，
獲取電子口岸信息並與帳面記錄核對，並以抽樣方式檢查銷售訂單、裝箱單、報
關單、提單、發票等支持性文件，確定收入確認的時點、金額、數量是否準確，
評價公司對境外銷售收入確認時點的判斷是否合理、確認政策是否得到一貫、準
確地執行；
4、抽查報告期內大額銷售收款憑證。以抽樣方式檢查與銷售回款相關的支
持性文件，包括銀行回單、銀行對帳單等；統計、分析境外銷售的期後回款情況，
並抽樣檢查期後的銀行回單等，確定回款是否真實、合理；
5、獲取報告期內出口相關的海關數據，並與公司帳面境外銷售收入金額進
行比對；
6、獲取報告期內境外銷售退換貨情況，了解退換貨原因及退換貨金額佔境
外銷售收入的比重情況；
7、執行函證程序，向報告期內主要的境外客戶函證境外收入和應收帳款餘
額。
（二）核查結論
經核查，保薦機構認為：
1、報告期內，公司營業收入呈增長趨勢，淨利潤較大波動，主要原因是受
公司所處行業供求關係變化、上遊相關原材料價格波動、匯率波動等因素的影響。
此外，報告期內，公司期間費用的變動對歸屬於母公司所有者的淨利潤波動亦有
一定影響。
2、短期來看，中美貿易摩擦及新冠疫情對公司經營產生一定影響；但從長
期看，在中美貿易摩擦及新冠疫情的背景下，公司加快全球化布局，利用越南基
地有效規避貿易摩擦風險，同時新冠疫情催生了居家辦公對辦公椅產品的新增需
求，有利於未來公司業績增長。經核查，中美貿易摩擦和新冠疫情對公司不構成
重大不利影響，從長期看有利於公司進一步提高核心競爭力和市場佔有率；公司
已就相關風險在募集說明書中進行了風險提示。
3、經核查，保薦機構及會計師認為，報告期內公司境外收入具備真實性。
問題三、報告期內，公司應收帳款及存貨金額出現較大幅度增長。請申請
人補充說明：應收帳款及存貨餘額逐年增長尤其是最近一期大幅增長的原因及
合理性，與同行業可比公司是否存在重大差異差異； 應收帳款及存貨跌價準備
計提依據及具體計提情況，結合同行業可比公司等情況說明減值計提的充分謹
慎性。
請保薦機構及會計師發表核查意見。
【回覆說明】
一、應收帳款及存貨餘額逐年增長尤其是最近一期大幅增長的原因及合理
性，與同行業可比公司是否存在重大差異
（一）應收帳款餘額逐年增長尤其是最近一期大幅增長的原因及與同行業
可比公司對比情況
1、報告期內公司應收帳款與營業收入變動情況
單位：萬元
項 目
2020.9.30/
2020年1-9月
2019.12.31/
2019年度
2018.12.31/
2018年度
2017.12.31/
2017年度
應收帳款餘額
67,062.10
41,477.37
39,210.50
23,361.36
營業收入
232,256.03
245,047.54
241,108.34
184,063.27
佔比
28.87%
16.93%
16.26%
12.69%
應收帳款周轉率
5.71
6.07
7.71
8.43
注1：2020年9月30日與2020年1-9月數據未經審計，下同
注2：2020年1-9月應收帳款周轉率已進行年化處理
報告期各期末，公司應收帳款餘額分別為23,361.36萬元、39,210.50萬元、
41,477.37萬元和67,062.10萬元，佔營業收入的比重分別為12.69%、16.26%、
16.93%和28.87%，報告期內應收帳款餘額整體上呈現上升趨勢，主要系報告期
內銷售規模增長，應收帳款餘額相應增長。2017-2019年各期末，公司應收帳款
餘額佔營業收入比例總體較為穩定，應收帳款餘額增長與業務規模增長相匹配；
2020年9月末，應收帳款餘額佔營業收入比例明顯上升，主要系2020年第三季
度公司銷售情況良好，單季度主營業務收入為109,686.49萬元，創歷史新高。2020
年第三季度銷售規模大幅增長，導致最近一期應收帳款餘額亦大幅增長，公司
2020年9月末應收帳款餘額大部分均在信用期內，逾期情況較少。
2、公司與同行業可比公司2020年1-9月分季度主營業務收入情況
單位：萬元
季 度
公 司
恆林股份 中源家居金額
增長率
金額
增長率
金額
增長率
第一季度
42,790.27
62,743.15
23,765.43
第二季度
78,938.19
84.48%
115,993.07
84.87%
26,099.97
9.82%
第三季度
109,686.49
38.95%
143,823.70
23.99%
31,054.64
18.98%
註：同行業可比公司浙江
博泰家具股份有限公司(以下簡稱
博泰家具)未公開披露2020年季度營業收
入數據
3、報告期內同行業可比公司應收帳款與營業收入變動情況
單位：萬元
公司名稱
項 目
2020.9.30/
2020年1-9月
2019.12.31/
2019年度
2018.12.31/
2018年度
2017.12.31/
2017年度
恆林股份應收帳款餘額
72,719.82
63,701.63
45,657.08
27,661.34
營業收入
322,559.92
290,373.70
231,781.11
189,589.38
佔比
22.54%
21.94%
19.70%
14.59%
公司名稱
項 目
2020.9.30/
2020年1-9月
2019.12.31/
2019年度
2018.12.31/
2018年度
2017.12.31/
2017年度
應收帳款周轉率
6.31
5.31
6.32
6.89
中源家居應收帳款餘額
15,379.48
14,862.69
8,458.23
5,959.24
營業收入
80,920.04
106,971.18
88,806.58
78,451.26
佔比
19.01%
13.89%
9.52%
7.60%
應收帳款周轉率
7.14
9.17
12.32
16.63
博泰家具應收帳款餘額
-
18,023.65
15,113.72
8,054.27
營業收入
-
82,892.07
70,560.71
48,410.91
佔比
-
21.74%
21.42%
16.64%
應收帳款周轉率
-
5.00
6.09
6.33
行業平均
應收帳款餘額
44,049.65
32,195.99
23,076.34
13,891.62
營業收入
201,739.98
160,078.98
130,382.80
105,483.85
佔比
21.83%
20.11%
17.70%
13.17%
應收帳款周轉率
6.72
6.50
8.24
9.95
同行業公司數據來源：
恆林股份2017-2019年年度報告及2020年第三季度報告，
中源家居2017-2019
年年度報告及2020年第三季度報告，
博泰家具招股說明書，下同
註：
恆林股份與
中源家居2020年第三季度報告未披露應收帳款明細情況，上述2020年9月30日應
收帳款餘額數據系其帳面價值
由上表可見，公司應收帳款餘額變動趨勢與同行業可比公司應收帳款餘額變
動趨勢基本一致，均呈逐年增長趨勢，且與銷售規模變動情況基本一致。從應收
帳款餘額佔營業收入比重看，公司2017-2019年度各期末應收帳款餘額水平均優
於同行業可比公司平均值。公司與
恆林股份銷售規模較為接近，由於2020年第
三季度銷售規模大幅增長，
恆林股份2020年9月末應收帳款餘額亦出現較大幅
度增長，公司2020年第三季度銷售規模增長較
恆林股份更為突出，因此2020
年9月末應收帳款餘額增幅高於
恆林股份。公司2017-2019年度各期末應收帳款
餘額總體增長情況與同行業可比公司相比不存在重大差異，2020年9月末應收
帳款餘額增幅高於同行業可比公司，主要系公司第三季度銷售規模大幅增長所
致。
綜上所述，公司應收帳款餘額逐年增長與業務規模及增長趨勢相匹配，公司
2017-2019年度各期末應收帳款餘額增長情況與同行業可比公司不存在重大差
異。公司2020年9月末應收帳款餘額增幅高於同行業可比公司，主要系公司第
三季度銷售規模大幅增長所致。公司應收帳款餘額逐年增長尤其最近一期大幅增
長具備合理性。
（二）存貨餘額逐年增長尤其是最近一期大幅增長的原因及與同行業可比
公司對比情況
1、公司報告期各期末存貨餘額及結構情況
單位：萬元
項 目
2020.9.30
2019.12.31
2018.12.31
2017.12.31
帳面餘額
佔比
帳面餘額
佔比
帳面餘額
佔比
帳面餘額
佔比
原材料
22,156.07
42.30%
11,324.94
38.55%
8,728.89
33.71%
9,504.48
40.26%
在產品
1,694.54
3.23%
568.41
1.94%
475.59
1.84%
715.55
3.03%
庫存商品
28,530.06
54.47%
17,481.36
59.51%
16,688.32
64.45%
13,386.98
56.71%
合 計
52,380.67
100.00%
29,374.72
100.00%
25,892.79
100.00%
23,607.01
100.00%
公司採用「以銷定產、以產定購」 的採購、生產模式，報告期各期末公司
存貨餘額分別為23,607.01萬元、25,892.79萬元、29,374.72萬元和52,380.67萬
元，存貨餘額逐年增長主要系報告期內銷售規模逐年增長，報告期各期末存貨餘
額佔當期營業收入比例分別為12.83%、10.74%、11.99%、22.55%，2017-2019
年度各期末存貨餘額佔營業收入的比重較為穩定。2020年9月末，公司存貨餘
額大幅增加，一方面系2020年第三季度銷售情況良好，單季度銷售收入創歷史
新高，隨著公司銷售規模不斷增加，公司生產規模不斷擴大，存貨規模相應增長；
另一方面系越南生產基地規模不斷擴大，存貨備貨增加，疊加疫情影響，部分原
材料由國內運至國外基地時間延長。上述原因導致公司存貨餘額逐年增長尤其是
最近一期大幅增長，公司報告期各期末存貨情況符合公司的採購、生產模式，與
公司各期的銷售情況相吻合，具備合理性。
2、同行業可比公司存貨餘額及結構情況
（1）
恆林股份單位：萬元
項 目
2020.9.30
2019.12.31
2018.12.31
2017.12.31
帳面餘額
佔比
帳面餘額
佔比
帳面餘額
佔比
帳面餘額
佔比
原材料
未披露
未披露
15,626.02
34.48%
7,744.34
30.13%
5,619.93
28.86%
在產品
未披露
未披露
3,790.18
8.36%
4,262.31
16.58%
3,014.84
15.48%
庫存商品
未披露
未披露
25,744.01
56.80%
13,464.93
52.38%
10,628.07
54.57%
委託加工物資
未披露
未披露
160.91
0.36%
234.08
0.91%
212.61
1.09%
合 計
70,390.25
100.00%
45,321.12
100.00%
25,705.66
100.00%
19,475.45
100.00%
註：
恆林股份2020年第三季度報告未披露存貨明細情況，上述2020年9月30日存貨數據系帳面價
值
（2）
中源家居單位：萬元
項 目
2020.9.30
2019.12.31
2018.12.31
2017.12.31
帳面餘額
佔比
帳面餘額
佔比
帳面餘額
佔比
帳面餘額
佔比
原材料
未披露
未披露
1,924.23
15.07%
1,082.86
11.59%
656.34
14.25%
在產品
未披露
未披露
2,024.11
15.85%
1,286.07
13.77%
954.21
20.71%
庫存商品
未披露
未披露
8,821.07
69.08%
6,972.28
74.64%
2,995.87
65.04%
合 計
13,243.09
100.00%
12,769.41
100.00%
9,341.21
100.00%
4,606.42
100.00%
註：
中源家居2020年第三季度報告未披露存貨明細情況，上述2020年9月30日存貨數據系帳面價
值
（3）
博泰家具單位：萬元
項 目
2020.9.30
2019.12.31
2018.12.31
2017.12.31
帳面餘額
佔比
帳面餘額
佔比
帳面餘額
佔比
帳面餘額
佔比
原材料
未披露
未披露
1,229.72
19.11%
1,715.51
21.31%
2,242.14
35.99%
在產品
未披露
未披露
948.06
14.73%
1,371.53
17.03%
1,236.24
19.84%
庫存商品
未披露
未披露
3,996.35
62.11%
4,699.54
58.37%
2,670.77
42.87%
委託加工物資
未披露
未披露
260.47
4.05%
265.19
3.29%
80.67
1.29%
合 計
未披露
未披露
6,434.60
100.00%
8,051.77
100.00%
6,229.82
100.00%
註：
博泰家具未公開披露2020年1-9月數據
由上表可見，公司報告期內與
恆林股份、
中源家居存貨餘額的變動趨勢相同，
均呈逐年增長趨勢，
博泰家具2019年存貨餘額下降主要系其處置子公司所致。
公司與
恆林股份銷售規模較為接近，報告期各期末存貨餘額及構成亦較為接近，
隨著2020年第三季度銷售規模大幅增長，
恆林股份2020年9月末存貨餘額亦出
現大幅增長，公司與
恆林股份最近一期存貨餘額均隨著銷售規模增長而大幅增
長，不存在重大差異。
3、報告期內公司與同行業可比公司存貨餘額佔營業成本比例情況
單位：萬元
公司名稱
項 目
2020.9.30/
2020年1-9月
2019.12.31/
2019年度
2018.12.31/
2018年度
2017.12.31/
2017年度
恆林股份存貨帳面餘額
70,390.25
45,321.12
25,705.66
19,475.45
營業成本
223,346.30
217,855.83
186,357.41
142,143.09
佔比
31.52%
20.80%
13.79%
13.70%
中源家居存貨帳面餘額
13,243.09
12,769.41
9,341.21
4,606.42
營業成本
53,392.65
75,942.79
64,629.81
56,248.08
佔比
24.80%
16.81%
14.45%
8.19%
博泰家具存貨帳面餘額
未披露
6,434.60
8,051.77
6,229.82
營業成本
未披露
62,371.70
57,253.99
38,194.22
佔比
未披露
10.32%
14.06%
16.31%
行業平均
存貨帳面餘額
41,816.67
21,508.38
14,366.21
10,103.90
公司名稱
項 目
2020.9.30/
2020年1-9月
2019.12.31/
2019年度
2018.12.31/
2018年度
2017.12.31/
2017年度
營業成本
138,369.47
118,723.44
102,747.07
78,861.80
佔比
30.22%
18.12%
13.98%
12.81%
公 司
存貨帳面餘額
52,380.67
29,374.72
25,892.79
23,607.01
營業成本
177,815.28
196,079.93
203,398.12
149,532.88
佔比
29.46%
14.98%
12.73%
15.79%
由於公司與同行業可比公司具體業務構成及業務規模存在一定差異，導致公
司與同行業可比公司存貨餘額佔營業成本比例也存在一定差異。總體而言，公司
的存貨餘額佔營業成本比例處於同行業可比公司中等水平，處於合理範圍內。
綜上所述，公司存貨餘額逐年增長與業務規模及增長趨勢相匹配，與同行業
可比公司不存在重大差異，存貨餘額逐年增長尤其最近一期大幅增長具備合理
性。
二、應收帳款及存貨跌價準備計提依據及具體計提情況，結合同行業可比
公司等情況說明減值計提的充分謹慎性。
（一）應收帳款壞帳準備計提依據及具體計提情況
1、公司應收帳款壞帳準備計提依據
（1）2019年度及2020年1-9月
公司以單項應收帳款或應收帳款組合為基礎評估預期信用風險和計量預期
信用損失。對於按帳齡劃分組合的應收帳款，參考歷史信用損失經驗，結合當前
狀況以及對未來經濟狀況的預測，編制應收帳款帳齡與整個存續期預期信用損失
率對照表，計算預期信用損失。
（2） 2017-2018年度
公司將應收帳款劃分為單項金額重大並單項計提壞帳準備的應收款項、按信
用風險特徵組合計提壞帳準備的應收款項、單項金額不重大但單項計提壞帳準備
的應收款項三類，分別計提應收帳款壞帳準備。
1）單項金額重大並單項計提壞帳準備的應收款項
單項金額重大的判斷依據或金額標準
金額佔應收款項帳面餘額10%以上的款項
單項金額重大並單項計提壞帳準備的
計提方法
單獨進行減值測試，根據其未來現金流量現值低於其帳面價值
的差額計提壞帳準備
2）按信用風險特徵組合計提壞帳準備的應收款項
①具體組合及壞帳準備的計提方法
按信用風險特徵組合計提壞帳準備的計提方法
帳齡組合
帳齡分析法
合併範圍內關聯往來組合
經測試未發生減值的，不計提壞帳準備
②帳齡分析法
帳 齡
應收帳款計提比例(%)
1年以內（含,下同）
5
1-2年
10
2-3年
30
3年以上
100
3）單項金額不重大但單項計提壞帳準備的應收款項
單項計提壞帳準備的理由
有確鑿證據表明可收回性存在明顯差異
壞帳準備的計提方法
單獨進行減值測試，根據其未來現金流量現值低於其帳面價值
的差額計提壞帳準備。
2、公司與同行業可比公司應收帳款壞帳準備計提依據對比情況
（1）2019年度及2020年1-9月
1）按帳齡組合計量預期信用損失的應收款項計算方法
公司名稱
計量預期信用損失的方法
公 司
參考歷史信用損失經驗，結合當前狀況以及對未來經濟狀況的預測，編制應收帳款帳齡
與整個存續期預期信用損失率對照表，計算預期信用損失。
恆林股份公司參考歷史信用損失經驗，結合當前狀況以及對未來經濟狀況的預測，通過違約風險
敞口和未來12個月內或整個存續期預期信用損失率，計算預期信用損失。
中源家居參考歷史信用損失經驗，結合當前狀況以及對未來經濟狀況的預測，編制應收帳款帳齡
與整個存續期預期信用損失率對照表，計算預期信用損失。
博泰家具參考歷史信用損失經驗，結合當前狀況以及對未來經濟狀況的預測，編制應收帳款逾期
天數/帳齡與整個存續期預期信用損失率對照表，計算預期信用損失。
2）應收帳款——帳齡組合的預期信用損失率比較
公司名稱
應收帳款預期信用損失率(%)
1年以內
(含,下同)
1-2年
2-3年
3年以上/
3-4年
4-5年
5年以上
公 司
5
10
30
100
恆林股份5
10
20
50
80
100
中源家居5
10
30
100
博泰家具5
10
30
100
（2）2017-2018年度
1）單項金額重大並單項計提壞帳準備的應收款項判斷及計提方法
項 目
公 司
恆林股份 中源家居 博泰家具單項金額重大的
判斷依據或金額
標準
金額佔應收款項帳面
餘額10%以上的款項
金額 1,000 萬元以上
(含)或佔應收款項帳面
餘額 10%以上的款項
金額佔應收款項帳面
餘額 10%以上的款
項
佔應收款項帳面餘
額 10%以上的款項
單項金額重大並
單項計提壞帳準
備的計提方法
單獨進行減值測試，根據其未來現金流量現值低於其帳面價值的差額計提壞帳準備
2）按信用風險特徵組合計提壞帳準備的應收款項分類及計提方法
①具體組合及壞帳準備的計提方法
按信用風險特徵組合計提壞帳準備的計提方法
組 合
公 司
恆林股份 中源家居 博泰家具帳齡組合
帳齡分析法
帳齡分析法
帳齡分析法
帳齡分析法
合併範圍內關
聯往來組合
經測試未發生減值的，
不計提壞帳準備
經測試未發生減值的，
不計提壞帳準備
單獨進行減值測試，根
據其未來現金流量現
值低於其帳面價值的
差額計提壞帳準備。
經測試未發生減值的，
不計提壞帳準備
應收政府款項
組合
②帳齡分析法
公司名稱
應收帳款壞帳準備計提比例(%)
1年以內(含,
下同)
1-2年
2-3年
3年以上/
3-4年
4-5年
5年以上
公司
5
10
30
100
恆林股份5
10
20
50
80
100
中源家居5
10
30
100
博泰家具5
10
30
100
3）單項金額不重大但單項計提壞帳準備的應收款項判斷及計提方法
項 目
公 司
恆林股份 中源家居 博泰家具單項計提壞帳準
備的理由
有確鑿證據表明
可收回性存在明
顯差異
應收款項的未來現金流量現值
與以帳齡為信用風險特徵的應
收款項組合的未來現金流量現
值存在顯著差異。
有確鑿證據表明
可收回性存在明
顯差異
有確鑿證據表明可
收回性存在明顯差
異的應收款項
壞帳準備的計提
方法
單獨進行減值測試，根據其未來現金流量現值低於其帳面價值的差額計提壞帳準備
從同行業可比公司的應收帳款壞帳準備計提比例情況來看，公司與中源家
居、
博泰家具應收帳款壞帳計提政策基本一致，2年以上相同帳齡的應收帳款壞
帳準備計提比例高於
恆林股份。
3、公司與同行業可比公司應收帳款壞帳準備實際計提情況比較
（1）應收帳款壞帳準備總體計提情況
單位：萬元
公司名稱
項 目
2020.9.30
2019.12.31
2018.12.31
2017.12.31
恆林股份應收帳款餘額
未披露
63,701.63
45,657.08
27,661.34
壞帳準備
未披露
6,279.07
2,382.21
1,402.63
計提比例
未披露
9.86%
5.22%
5.07%
中源家居應收帳款餘額
未披露
14,862.69
8,458.23
5,959.24
壞帳準備
未披露
748.32
422.91
297.96
計提比例
未披露
5.03%
5.00%
5.00%
博泰家具應收帳款餘額
未披露
18,023.65
15,113.72
8,054.27
壞帳準備
未披露
909.66
764.57
403.16
計提比例
未披露
5.05%
5.06%
5.01%
公 司
應收帳款餘額
67,062.10
41,477.37
39,210.50
23,361.36
壞帳準備
3,503.47
2,231.44
2,022.95
1,224.83
計提比例
5.22%
5.38%
5.16%
5.24%
（2）應收帳款帳齡分布情況
公司名稱
項 目
2020.9.30
2019.12.31
2018.12.31
2017.12.31
恆林股份1年以內（含,下同）
未披露
97.62%
97.06%
99.29%
1-2年
未披露
1.27%
2.57%
0.57%
2-3年
未披露
0.86%
0.28%
0.11%
3年以上
未披露
0.25%
0.09%
0.03%
中源家居1年以內（含,下同）
未披露
99.96%
100.00%
100.00%
1-2年
未披露
0.04%
博泰家具1年以內（含,下同）
未披露
99.91%
99.05%
99.89%
1-2年
未披露
0.05%
0.90%
0.11%
2-3年
未披露
0.00%
0.06%
3年以上
未披露
0.04%
公 司
1年以內（含,下同）
99.71%
99.48%
99.64%
99.65%
1-2年
0.13%
0.25%
0.17%
0.10%
2-3年
0.04%
0.10%
0.04%
0.00%
3年以上
0.12%
0.17%
0.15%
0.25%
註：上述同行業可比公司未公開披露2020年9月30日應收帳款帳齡數據
由上表可見，公司報告期內應收帳款帳齡結構穩定，且帳齡1年以內應收帳
款佔比較高，分別為99.65%、99.64%、99.48%、99.71%，與同行業可比公司帳
齡結構差異較小。公司報告期內應收帳款壞帳準備實際計提比例分別為5.24%、
5.16%、5.38%、5.22%，與同行業可比公司基本一致，其中
恆林股份2019年末
應收帳款壞帳準備實際計提比例較高，主要系其預計一家餘額較大的境外客戶應
收帳款可回收性較低，全額計提壞帳準備所致。公司報告期內主要客戶較為穩定，
歷史回款情況較好，不存在長期未回收的大額應收帳款，公司實際發生壞帳的金
額較小，歷年實際核銷的壞帳金額遠低於壞帳計提比例。
綜上所述，公司已根據企業會計準則及公司的具體情況制定了應收帳款壞帳
準備計提政策，公司制定的應收帳款壞帳準備計提政策與
中源家居、
博泰家具基
本一致，且較
恆林股份更為謹慎。公司已按照應收帳款壞帳準備計提政策計提壞
帳準備，在計提壞帳準備時，對長帳齡應收帳款可回收風險進行分析，並對存在
明顯減值跡象的應收帳款全額計提壞帳準備，公司壞帳準備計提充分、謹慎。
（二）存貨跌價準備計提依據及具體計提情況
1、公司報告期各期末存貨跌價準備計提情況
單位：萬元
項 目
2020.9.30
2019.12.31
2018.12.31
2017.12.31
餘額
跌價準備
餘額
跌價準備
餘額
跌價準備
餘額
跌價準備
原材料
22,156.07
136.50
11,324.94
109.14
8,728.89
87.73
9,504.48
47.73
在產品
1,694.54
5.26
568.41
2.77
475.59
715.55
3.99
庫存商品
28,530.06
147.30
17,481.36
40.48
16,688.32
115.92
13,386.98
1.37
合 計
52,380.67
289.06
29,374.72
152.39
25,892.79
203.65
23,607.01
53.09
報告期各期末，公司存貨按照成本與可變現淨值孰低原則計量，按照單個存
貨成本高於可變現淨值的差額計提存貨跌價準備。報告期內，公司產品銷售情況
較好，經對產成品進行減值測試，未發現其整體存在明顯減值跡象。公司持有的
原材料、在產品主要用於生產，經對其進行減值測試，未發現其進一步加工為產
成品後整體存在明顯減值跡象。公司結合報告期各期末存貨庫齡分析以及存貨盤
點過程中對存貨狀況的了解，發現少量原材料長時間未使用、庫存商品中存在部
分次品等情況，故對該等存貨單獨進行減值測試，發現該等存貨存在跌價情況，
並對其計提存貨跌價準備。公司報告期各期末存貨跌價準備金額分別為53.09萬
元、203.65萬元、152.39萬元及289.06萬元。
2、報告期各期末存貨庫齡情況
（1）2020年9月30日
單位：萬元
項 目
期末餘額
1年以內
1年以上
金額
佔比
金額
佔比
原材料
22,156.07
21,789.92
98.35%
366.15
1.65%
在產品
1,694.54
1,694.54
100.00%
0.00%
庫存商品
28,530.06
28,254.92
99.04%
275.14
0.96%
合 計
52,380.67
51,739.38
98.78%
641.29
1.22%
（2）2019年12月31日
單位：萬元
項 目
期末餘額
1年以內
1年以上
金額
佔比
金額
佔比
原材料
11,324.94
10,875.48
96.03%
449.46
3.97%
在產品
568.41
568.41
100.00%
0.00%
庫存商品
17,481.36
17,343.33
99.21%
138.03
0.79%
合 計
29,374.72
28,787.22
98.00%
587.49
2.00%
（3）2018年12月31日
單位：萬元
項 目
期末餘額
1年以內
1年以上
金額
佔比
金額
佔比
原材料
8,728.89
8,441.65
96.71%
287.24
3.29%
在產品
475.59
475.59
100.00%
0.00%
庫存商品
16,688.32
16,174.87
96.92%
513.45
3.08%
合 計
25,892.79
25,092.11
96.91%
800.69
3.09%
（4）2017年12月31日
單位：萬元
項 目
期末餘額
1年以內
1年以上
金額
佔比
金額
佔比
原材料
9,504.48
9,299.75
97.85%
204.73
2.15%
在產品
715.55
715.55
100.00%
0.00%
庫存商品
13,386.98
13,360.47
99.80%
26.51
0.20%
合 計
23,607.01
23,375.77
99.02%
231.24
0.98%
報告期各期末，公司存貨庫齡分布主要在1年以內，報告期各期末庫齡1
年以內的存貨佔比均在96%以上，存貨周轉情況良好。庫齡1年以上的存貨佔比
分別為0.98%、3.09%、2.00%及1.22%，佔比均較低。
3、存貨跌價準備計提政策與同行業公司比較
公司名稱
存貨跌價準備計提政策
公 司
資產負債表日，存貨採用成本與可變現淨值孰低計量，按照單個存貨成本高於可變現淨
值的差額計提存貨跌價準備。直接用於出售的存貨，在正常生產經營過程中以該存貨的
估計售價減去估計的銷售費用和相關稅費後的金額確定其可變現淨值；需要經過加工的
存貨，在正常生產經營過程中以所生產的產成品的估計售價減去至完工時估計將要發生
的成本、估計的銷售費用和相關稅費後的金額確定其可變現淨值；資產負債表日，同一
項存貨中一部分有合同價格約定、其他部分不存在合同價格的，分別確定其可變現淨值，
並與其對應的成本進行比較，分別確定存貨跌價準備的計提或轉回的金額。
恆林股份資產負債表日，存貨採用成本與可變現淨值孰低計量，按照單個存貨成本高於可變現淨
值的差額計提存貨跌價準備。直接用於出售的存貨，在正常生產經營過程中以該存貨的
估計售價減去估計的銷售費用和相關稅費後的金額確定其可變現淨值；需要經過加工的
存貨，在正常生產經營過程中以所生產的產成品的估計售價減去至完工時估計將要發生
的成本、估計的銷售費用和相關稅費後的金額確定其可變現淨值；資產負債表日，同一
項存貨中一部分有合同價格約定、其他部分不存在合同價格的，分別確定其可變現淨值，
並與其對應的成本進行比較，分別確定存貨跌價準備的計提或轉回的金額。
中源家居資產負債表日，存貨採用成本與可變現淨值孰低計量，按照單個存貨成本高於可變現淨
值的差額計提存貨跌價準備。直接用於出售的存貨，在正常生產經營過程中以該存貨的
估計售價減去估計的銷售費用和相關稅費後的金額確定其可變現淨值；需要經過加工的
存貨，在正常生產經營過程中以所生產的產成品的估計售價減去至完工時估計將要發生
的成本、估計的銷售費用和相關稅費後的金額確定其可變現淨值；資產負債表日，同一
項存貨中一部分有合同價格約定、其他部分不存在合同價格的，分別確定其可變現淨值，
並與其對應的成本進行比較，分別確定存貨跌價準備的計提或轉回的金額。
博泰家具資產負債表日，存貨按照成本與可變現淨值孰低計量，當其可變現淨值低於成本時，按
低於成本的差額計提存貨跌價準備。對不同存貨，公司確認期末可變現淨值的方法不同：
對於直接用於出售的存貨，在正常生產經營過程中以該存貨的估計售價減去估計的銷售
費用和相關稅費後的金額確定其可變現淨值；對需要經過加工的原材料、在產品、委託
加工物資，以所生產的產成品的預計售價減去至完工時預計需要繼續發生的成本費用、
預計的銷售費用和相關稅費後的金額確定其可變現淨值。
公司存貨跌價準備計提政策與同行業公司相比不存在明顯差異。
4、公司與同行業可比公司存貨跌價準備實際計提情況比較
單位：萬元
公司名稱
項 目
2020.9.30/
2020年1-9月
2019.12.31/
2019年度
2018.12.31/
2018年度
2017.12.31/
2017年度
恆林股份存貨帳面餘額
未披露
45,321.12
25,705.66
19,475.45
存貨跌價準備
未披露
3,453.40
447.53
488.38
存貨跌價準備計提
比例
未披露
7.62%
1.74%
2.51%
中源家居存貨帳面餘額
未披露
12,769.41
9,341.21
4,606.42
存貨跌價準備
未披露
738.12
0.00
0.00
存貨跌價準備計提
比例
未披露
5.78%
0.00%
0.00%
博泰家具存貨帳面餘額
未披露
6,434.60
8,051.77
6,229.82
存貨跌價準備
未披露
254.55
136.79
103.29
存貨跌價準備計提
比例
未披露
3.96%
1.70%
1.66%
公 司
存貨帳面餘額
52,380.67
29,374.72
25,892.79
23,607.01
存貨跌價準備
289.06
152.39
203.65
53.09
存貨跌價準備計提
比例
0.55%
0.52%
0.79%
0.22%
註：上述同行業可比公司未公開披露2020年9月30日存貨跌價準備數據
由於公司與同行業可比公司在產品結構、客戶結構、存貨結構及採購、生產
與銷售模式等方面存在一定差異，導致公司與同行業可比公司存貨跌價準備具體
計提情況存在一定差異。
2019年末同行業可比公司存貨跌價準備計提比例提高較多，根據同行業可
比公司公開信息披露，原因分別如下：（1）
恆林股份2019年度非同一控制下企
業合併2家子公司，購入的兩家子公司存貨跌價金額較大，導致其2019年末存
貨跌價計提比例較高；（2）
中源家居2019年加大力度發展電商跨境出口業務， 由
於跨境電商出口業務處於發展階段，前期跨境電商業務虧損，因此2019年末存
貨跌價金額較大；（3）
博泰家具2019年末跌價準備金額相對較高，主要系其2018
年產品銷售量增加較多，相應增加備貨量，導致2019年末長庫齡產品結存增加，
期末存貨跌價準備計提金額相應增加。公司2019年不存在同行業可比公司上述
相關情況，因此公司2019年存貨跌價準備計提比例較為穩定。
公司2017-2018年期末存貨跌價準備計提比例高於
中源家居，但低於恆林股
份與
博泰家具，主要原因如下：
（1）公司採取「以銷定產、以產定購」 的採購、生產模式，可以有效降低
存貨積壓風險，同時公司不斷加強生產及銷售預算管理及訂單管理工作，有效減
少了潛在虧損訂單，有效降低了存貨跌價風險。
（2）從公司的產品銷售模式和客戶結構看，公司重點發展優質大客戶的經
營戰略使得公司客戶多為大型零售商、進口商等，並與全球多家知名採購商、零
售商、品牌商建立長期戰略合作關係，包括世界五百強IKEA Supply AG、Office
Depot inc.、Staples Inc.、全球著名品牌THE HON COMPANY LLC及日本最大家
居零售商NITORI．CO．LTD.等優質客戶。公司報告期各期前五大客戶銷售金
額佔營業收入的比例超過50%，客戶集中度相對較高，且大客戶銷售量不斷增長，
由於公司產品主要為外銷，產品市場需求基本不受春節因素影響，公司為更好服
務於核心客戶，每年第4季度開始便對春節期間的銷售訂單提前進行備貨，以保
證春節期間供貨及時性。由於公司與核心客戶合作時間長，較為穩定，公司依據
銷售訂單及歷史銷售情況對核心客戶的需求把握較為準確，因此該部分備貨庫存
存貨的減值風險較小，且經對其進行減值測試，未發現其整體存在明顯減值跡象。
（3）公司對供應商進行跟進管理、動態監控，同時加強供應商評估與考核，
保障零部件和原材料的質量，公司原材料良品率較高，並且可以及時解決原材料
不良品等問題，公司不存在明顯殘次、呆滯材料。
（4）公司注重信息化建設，逐步建設數字工廠，對存貨動態管理水平較高，
公司根據對存貨的監控情況，及時清理殘次、呆滯存貨。報告期內，公司1年以
上的存貨佔比分別為0.98%、3.09%、2.00%和1.22%，佔比較低，且公司已根據
謹慎性原則對該部分存貨單獨進行減值測試並計提存貨跌價準備。2017-2019年
度，公司存貨跌價準備轉銷金額佔當期期初存貨跌價準備的比例分別為60.99%、
97.47%、78.38%，存貨跌價準備轉銷率較高，上述情況亦表明公司呆滯存貨情
況較少。
綜上所述，公司與同行業可比公司存貨跌價準備計提政策基本一致，存貨跌
價準備具體計提情況存在一定差異，主要系各公司在產品結構、客戶結構、存貨
結構及生產、採購與銷售策略等方面存在一定差異所致。經核查，我們認為，報
告期內公司存貨構成符合實際經營情況，存貨周轉正常，無大量積壓情況，存貨
可變現淨值計算依據合理，存貨跌價準備計提充分、謹慎。
三、核查程序及核查結論
（一）核查程序
針對公司應收帳款及存貨金額大幅增長，我們實施的核查程序主要包括：
1、對報告期內應收帳款和存貨餘額的波動進行分析，檢查波動原因；對比
公司與同行業可比公司同期變動情況，檢查公司與同行業可比公司相比應收帳款
和存貨餘額的變動是否存在重大差異；
2、覆核公司報告期內應收帳款壞帳計提政策是否符合企業會計準則的要求
且被一貫執行，並將其與同行業可比公司進行比較，檢查是否存在重大差異；獲
取公司編制的應收帳款帳齡分析表，覆核公司應收帳款帳齡劃分的準確性，並重
新計算應收帳款壞帳準備；對比分析公司與同行業可比公司應收帳款壞帳準備實
際計提情況，檢查是否存在重大差異；
3、對公司存貨實施監盤程序，檢查存貨的數量、狀況及是否存在積壓情況；
對期末存貨的庫齡進行分析，了解庫齡較長存貨形成的原因，檢查期後使用情況；
獲取公司報告期各期末存貨跌價準備計算表，了解公司整體存貨跌價情況；結合
公司報告期內銷售情況，檢查公司報告期各期末存貨跌價準備計算表所依據的會
計估計是否恰當、合理；覆核公司存貨跌價準備計提過程，檢查測試資料，並與
同行業可比公司存貨跌價準備計提情況進行對比分析。
（二）核查結論
經核查，保薦機構和會計師認為：
1、公司應收帳款餘額逐年增長與業務規模及增長趨勢相匹配，公司
2017-2019年度各期末應收帳款餘額增長情況與同行業可比公司不存在重大差
異。公司2020年9月末應收帳款餘額增幅高於同行業可比公司，主要系公司第
三季度銷售規模大幅增長所致。公司應收帳款餘額逐年增長尤其最近一期大幅增
長具備合理性；
2、公司存貨餘額逐年增長與業務規模及增長趨勢相匹配，且與同行業可比
公司不存在重大差異，公司存貨餘額逐年增長尤其最近一期大幅增長具備合理
性；
3、公司已按照應收帳款會計政策計提壞帳準備，公司應收帳款帳齡劃分準
確、合理，公司制定的應收帳款壞帳準備計提政策及實際計提情況與同行業可比
公司相比不存在重大差異，壞帳準備計提充分、謹慎；
4、公司存貨跌價準備計提政策與同行業可比公司相比不存在明顯差異，存
貨跌價準備具體計提情況存在一定差異，主要系各公司在產品結構、客戶結構、
存貨結構及生產、採購與銷售策略等方面存在一定差異所致；報告期內公司存貨
構成符合實際經營情況，存貨周轉正常，無大量積壓情況，存貨可變現淨值計算
依據合理，存貨跌價準備計提充分、謹慎。
問題四、請申請人補充說明本次發行董事會決議日前六個月至今公司實施
或擬實施的財務性投資及類金融業務的具體情況，結合公司主營業務說明公司
最近一期末是否持有金額較大、期限較長的財務性投資（包括類金融業務，下
同）情形，對比目前財務性投資總額與本次募集資金規模和公司淨資產水平說
明本次募集資金量的必要性。
請保薦機構發表核查意見。
【回覆說明】
一、本次發行董事會決議日前六個月至今公司實施或擬實施的財務性投資
及類金融業務的具體情況
（一）財務性投資及類金融業務的認定依據
1、財務性投資
根據《再融資業務若干問題解答》：
（1）財務性投資的類型包括不限於：類金融；投資產業基金、併購基金；
拆藉資金；委託貸款；以超過集團持股比例向集團財務公司出資或增資；購買收
益波動大且風險較高的金融產品；非金融企業投資金融業務等。
（2）圍繞產業鏈上下遊以獲取技術、原料或渠道為目的的產業投資，以收
購或整合為目的的併購投資，以拓展客戶、渠道為目的的委託貸款，如符合公司
主營業務及戰略發展方向，不界定為財務性投資。
（3）金額較大指的是，公司已持有和擬持有的財務性投資金額超過公司合
並報表歸屬於母公司淨資產的30%。期限較長指的是，投資期限或預計投資期限
超過一年，以及雖未超過一年但長期滾存。
（4）本次發行董事會決議日前六個月至本次發行前新投入和擬投入的財務
性投資金額應從本次募集資金總額中扣除。
2、類金融業務
根據《再融資業務若干問題解答》：
除人民銀行、銀保監會、證監會批准從事金融業務的持牌機構為金融機構外，
其他從事金融活動的機構均為類金融機構。類金融業務包括但不限於：融資租賃、
商業保理和小貸業務等。
（二）本次發行董事會決議日前六個月至今公司實施或擬實施的財務性投
資及類金融業務的具體情況
2020年10月30日，公司召開第三屆董事會第十八次會議審議通過本次可
轉債發行的相關議案，自本次發行董事會決議日前六個月（2020年4月30日）
至本反饋意見回復出具之日，公司實施或擬實施的財務性投資及類金融業務的情
況具體如下：
1、類金融業務
自本次發行董事會決議日前六個月至本反饋意見回復出具之日，公司不存在
實施或擬實施投資類金融業務的情況。
2、設立或投資產業基金、併購基金
自本次發行董事會決議日前六個月至本反饋意見回復出具之日，公司實施或
擬實施設立或投資的產業基金、併購基金的情況如下：
2020年10月28日，公司與北京方圓金鼎投資管理有限公司（以下簡稱「方
圓金鼎」）籤訂了《基金合作框架協議》，約定合作目標為「產業基金作為公司產
業投資、併購的平臺，設立目的為圍繞公司產業鏈上下遊，開展以技術、服務或
渠道為目的的產業投資，投資布局辦公家具、大家居等相關領域的優質企業。本
基金服務於公司主營業務及戰略發展方向，不單純以獲取財務性收益為目的。本
基金通過藉助方圓金鼎專業投資機構的專業力量，拓寬投融資渠道，整合產業資
源，加快公司外延式發展步伐，提升行業地位及影響力，提高盈利水平和市場競
爭力。」
根據《基金合作框架協議》，公司認繳該基金總規模的60%，並向該基金投
資與退出決策委員會委派一名委員（基金共兩名委員），投資與退出決策委員會
所做出的所有決策需全體委員會成員一致通過後方可執行。因此公司對該基金的
影響力較強，能確保該基金為公司主營業務發展戰略服務。
截至本反饋意見回復出具之日，公司與方圓金鼎暫未籤訂正式的基金設立合
夥協議。公司擬與方圓金鼎共同設立基金的目的在於，投資布局辦公家具、大家
居等相關領域的優質企業，推進公司快速完成產業鏈布局，打造產業生態，提高
公司在產業領域內的市場地位。
但是鑑於目前基金尚未正式籤訂協議，更未進行投資，未來所投資具體項目
與公司在產品、技術、渠道等方面產生的協同效應暫不確定，基于謹慎性原則，
公司將擬認繳的6,000.00萬出資額認定為財務性投資，且屬於本次發行董事會決
議日前六個月至本次發行前擬投入的財務性投資，將從本次募集資金總額中扣
除。公司已於2020年12月16日，召開第三屆董事會第二十次會議審議通過《關
於調整公司公開發行可轉換
公司債券方案的議案》，將本次公開發行可轉換公司
債券的募集資金總額由不超過人民幣 55,000.00 萬元（含本數）調整為不超過人
民幣49,000.00 萬元（含本數）。
3、拆藉資金
自本次發行董事會決議日前六個月至本反饋意見回復出具之日，公司不存在
拆藉資金的情況。
4、委託貸款
自本次發行董事會決議日前六個月至本反饋意見回復出具之日，公司不存在
委託貸款的情況。
5、以超過集團持股比例向集團財務公司出資或增資
自本次發行董事會決議日前六個月至本反饋意見回復出具之日，公司不存在
以超過集團持股比例向集團財務公司出資或增資的情況。
6、購買收益波動大且風險較高的金融產品
自本次發行董事會決議日前六個月至本反饋意見回復出具之日，公司不存在
實施或擬實施購買收益波動大且風險較高的金融產品的情況。
自本次發行董事會決議日前六個月至本反饋意見回復出具之日，公司購買的
非靈活存取的理財產品情況如下：
產品名稱
產品類型
金額
（萬元）
購買日期
產品
期限
募集資金購買的理財產品
南京銀行單位結構性存款
結構性存款
2,500
2020-5-25
63天
杭州銀行「添利寶」結構性存款產品TLB20203047
結構性存款
1,500
2020-6-19
91天
慧盈人民幣單位結構性存款產品HY20232511
結構性存款
5,200
2020-6-29
90天
財慧通409號收益憑證
本金保障型收益憑證
1,500
2020-7-29
61天
財慧通432號收益憑證
本金保障型收益憑證
1,500
2020-9-22
29天
財慧通435號收益憑證
本金保障型收益憑證
500
2020-9-29
29天
工商銀行定期添益型存款產品
銀行定期存款
5,000
2020-9-29
31天
慧盈人民幣單位結構性存款產品 HY20233107
結構性存款
5,300
2020-9-29
36天
財慧通442號收益憑證
本金保障型收益憑證
1,400
2020-10-27
29天
招商銀行點金系列看漲三層區間一個月結構性存款
結構性存款
4,000
2020-10-30
30天
工商銀行定期添益型存款產品
銀行定期存款
1,500
2020-10-30
32天
招商銀行點金系列看漲三層區間一個月結構性存款
結構性存款
2,300
2020-11-6
30天
工商銀行定期添益型存款產品
銀行定期存款
3,000
2020-11-6
107天
財通證券財運通183號收益憑證
本金保障型固定收益
憑證
4,000
2020-12-8
29天
自有資金購買的理財產品
中信信託.富力杭州項目集合資金信託計劃
信託產品
2,000
2020-5-11
12個月
華潤信託·鑫華15號集合資金信託計劃
信託產品
1,000
2020-6-15
364天
興業銀行金雪球聚利【2020】年第【2】期封閉式淨
值型理財產品
淨值型理財產品
1,000
2020-6-22
365天
華潤信託·鑫華12號集合資金信託計劃（注1）
信託產品
2,000
2020-6-29
168天
產品名稱
產品類型
金額
（萬元）
購買日期
產品
期限
湖州銀行·
百合花定期理財
淨值型理財產品
2,000
2020-7-1
272天
注1：該產品到期後，公司出於現金管理的需求將購買該產品的本金轉存下一核算期。
除了上述非靈活存取的理財產品之外，公司還有購買
招商銀行、
興業銀行的
隨存隨取的現金管理類理財產品。
公司使用暫時閒置的募集資金及自有資金購買上述理財產品，旨在保障公司
正常經營運作和資金需求的前提下進行現金管理，以提高資金使用效率，而不是
單純為獲取投資收益開展的財務性投資。其中：
（1）「中信信託.富力杭州項目集合資金信託計劃」資金用於受讓浙江富力
房地產開發有限公司（以下簡稱「浙江富力」）持有的部分資產收益權並由浙江
富力按約定回購相關資產收益權，浙江富力及其關聯方為回購價款支付義務等債
務提供了抵押擔保、質押擔保、連帶責任保證擔保等風險保障措施，預定期限為
12個月，預計年化收益率為7.2%，中信信託可依約提前分配本金和收益，目前
公司已提前收到本金累計1000萬元，該信託計劃餘額為1000萬元；
（2）「華潤信託·鑫華15號集合資金信託計劃」底層資產為由
財通證券資
產管理有限公司作為資產管理人進行管理的固定收益類資產管理計劃，投資範圍
為現金及現金管理類金融產品，期限為364天，預計年化收益率為5.1%；
（3）「華潤信託·鑫華12號集合資金信託計劃」底層資產為由
財通證券資
產管理有限公司作為資產管理人進行管理的固定收益類資產管理計劃，投資範圍
為現金及現金管理類金融產品，期限為168天，預計年化收益率為4.8%，該產
品於2020年12月14日到期後，公司出於現金管理的需求將購買該產品的本金
轉存下一核算期，期限189天，預計年化收益率4.7%，該核算期將於2021年6
月21日到期。
（4）公司購買的其餘理財產品均為銀行存款、收益性憑證和銀行理財產品。
上述理財產品均具有收益相對平穩、期限較短、波動較小、風險較低的特點，
不屬於收益波動大且風險較高的金融產品。
7、非金融企業投資金融業務
自本次發行董事會決議日前六個月至本反饋意見回復出具之日，公司不存在
實施或擬實施投資金融業務的情況。
綜上，除擬投入6,000.00萬元設立產業基金，基于謹慎性原則認定為財務性
投資外，自本次發行董事會決議日前六個月至本反饋意見回復出具之日，公司不
存在其他實施或擬實施的財務性投資及類金融業務的情況。
二、公司最近一期末是否持有金額較大、期限較長的財務性投資（包括類
金融業務）情形
截至2020年9月30日，公司主要資產情況如下：
科目
2020/9/30餘額
（萬元）
財務性投資餘額（萬
元）
財務性投資佔歸屬於母
公司股東淨資產的比例
貨幣資金
46,055.31
-
-
交易性金融資產
9,874.93
-
-
其他應收款
1,186.03
-
-
其他流動資產
9,314.40
-
-
其他權益工具投資
1,706.57
1,050.00
0.76%
合計
1,050.00
0.76%
（一）貨幣資金
截至2020年9月30日，公司貨幣資金餘額為46,055.31萬元，其中包含結
構性存款5,300.00萬元、定期存款6,000.00萬元，不屬於財務性投資。
（二）交易性金融資產
截至2020年9月30日，公司交易性金融資產餘額為9,874.93萬元，為閒置
資金購買的銀行理財等金融產品和對衝匯率波動的衍生金融資產，不屬於財務性
投資。
（三）其他應收款
截至2020年9月30日，公司其他應收款餘額為1,186.03萬元，主要為押金
保證金、應收出口退稅、應收暫付款等經營性往來款，不屬於財務性投資。
（四）其他流動資產
截至2020年9月30日，公司其他流動資產餘額為9,314.40萬元，為待抵扣
增值稅進項稅額和閒置資金購買的本金保障型的理財產品，不屬於財務性投資。
（五）其他權益工具投資
截至2020年9月30日，公司其他權益投資工具為1,706.57萬元，為浙江安
吉交銀村鎮銀行股份有限公司和SSEM GLOBAL Co., LTD的股權投資，其中：
浙江安吉交銀村鎮銀行股份有限公司的股權投資額為1,050.00萬元，投資於2010
年3月，屬於財務性投資，但不屬於本次發行董事會決議日前六個月至今公司實
施的財務性投資，佔公司歸屬於母公司股東淨資產的比例為0.76%；SSEM
GLOBAL Co., LTD的股權投資額為656.57萬元，投資於2016年1月，主營業務
為家具批發、金屬家具製造，與公司主營業務密切相關，不屬於財務性投資。
綜上，截至2020年9月30日，公司已持有的財務性投資佔公司歸屬於母公
司股東淨資產的比例為0.76%。已持有與擬持有的財務性投資佔公司歸屬於母公
司股東淨利潤的比例為5.11%，均不超過30%，公司最近一期末不存在持有金額
較大、期限較長的財務性投資（包括類金融業務）情形。
三、對比目前財務性投資總額與本次募集資金規模和公司淨資產水平說明
本次募集資金量的必要性
截至2020年9月30日，公司持有的財務性投資總額為1,050.00萬元，佔本
次募集資金總額的2.14%，佔公司歸屬於母公司股東淨資產的比例為0.76%，已
持有和擬持有的財務性投資金額不存在超過本次擬募集資金量、不存在超過公司
合併報表歸屬於母公司股東淨資產30%的情形。
本次
可轉債發行募集資金用於年產250萬套人機工程健康坐具項目、第二期
越南生產基地擴建項目和補充流動資金，項目投資總額共需67,669.41萬元，募
集資金總額為不超過49,000.00萬元，相差18,669.41萬元，高於公司持有和擬持
有的財務性投資合計7,050.00萬元，募集資金金額具有合理性。本次募集資金規
模是以公司現有實際經營情況為基礎，合理計劃未來產能提升需求，經審慎論證
後計算得出的，本次募集資金的運用符合國家相關的產業政策和公司戰略發展方
向，具有良好的市場發展前景和經濟效益，有利於公司提高市場佔有率和市場競
爭力，並增強持續盈利能力。
綜上，對比目前財務性投資總額與本次募集資金規模和公司淨資產水平，本
次募集資金量具有必要性。
四、保薦機構核查意見
（一）核查方式
1、查閱了《再融資業務若干問題解答》、《發行監管問答—關於引導規範上
市公司融資行為的監管要求（修訂版）》、公司近三年的《審計報告》；
2、查閱了《基金合作框架協議》；
3、查閱了公司的定期報告、委託理財公告、理財產品明細及合同等；
4、查閱了本次募投項目的可行性研究報告。
（二）核查結論
經核查，保薦機構認為：
1、除擬投入6,000.00萬元設立產業基金，基于謹慎性原則認定為財務性投
資外，自本次發行董事會決議日前六個月至本反饋意見回復出具之日，公司不存
在其他實施或擬實施的財務性投資及類金融業務的情況，且該財務性投資已從本
次募集資金總額中扣除；
2、公司最近一期末不存在持有金額較大、期限較長的財務性投資（包括類
金融業務）情形；
3、不存在已持有和擬持有的財務性投資金額超過本次擬募集資金量的情形，
不存在已持有和擬持有的財務性投資金額超過公司合併報表歸屬於母公司淨資
產的 30%的情形，本次募集資金規模具有必要性和合理性。
問題五、關於本次募集資金投資項目。（1）年產 250 萬套人機工程健康坐
具項目，申報材料中稱部分土地尚未取得。請申請人說明未取得土地使用權相
應用地的計劃、取得土地的具體安排、進度，是否符合土地政策、城市規劃，
募投項目用地落實的風險，如無法取得募投項目用地擬採取的替代措施以及對
募投項目實施的影響等。（2）關於第二期越南生產基地擴建項目，請申請人說
明該項目是否符合《關於進一步引導和規範境外投資方向的指導意見》（國辦發
[2017]74 號）。
請保薦機構和申請人律師發表核查意見。
【回覆說明】
一、年產 250 萬套人機工程健康坐具項目，說明未取得土地使用權相應用
地的計劃、取得土地的具體安排、進度，是否符合土地政策、城市規劃，募投
項目用地落實的風險，如無法取得募投項目用地擬採取的替代措施以及對募投
項目實施的影響等
（一）年產 250 萬套人機工程健康坐具項目取得建設用地的具體安排
本項目實施地點為浙江省湖州市安吉縣經濟開發區城北工業園。本項目建設
用地將部分使用公司已有土地、部分使用未來新購買的土地。已有土地不動產證
號為浙（2018）安吉縣不動產第0017385號，面積為17,261.00平方米。
針對未來新購買土地，安吉縣經濟技術開發區管委會、安吉縣自然資源和規
劃局對本項目新增用地情況出具了《情況說明》：「遞鋪街道2020-103地塊和
遞鋪街道2020-104地塊位於安吉縣經濟開發區，兩塊地總用地面積為60.786畝，
擬定項目為「年產250萬套人機工程健康坐具項目」，項目總投資為29266.2萬
元。
「年產250萬套人機工程健康坐具項目」作為安吉縣經濟技術開發區重點支
持工業項目，符合安吉縣土地利用總體規劃，符合產業政策、土地政策、城市規
劃。目前，該項目已納入今年年度用地報批計劃，相關用地報批手續正在辦理中，
預計將於2021年一季度完成土地招拍掛程序並籤訂《國有建設用地使用權出讓
合同》，上述事項的推進不存在實質性障礙。」
因此，本項目新增用地的具體地塊、地塊地址、地塊面積均已確定，目前相
關用地報批手續正在辦理中，預計將於2021年一季度完成土地招拍掛程序並籤
署《國有建設用地使用權出讓合同》。該用地計劃符合土地政策、城市規劃。
（二）募投項目用地落實的風險，如無法取得募投項目用地擬採取的替代
措施以及對募投項目實施的影響等
目前本項目新增用地的具體地塊、地塊地址、地塊面積均已確定，相關用地
報批手續正在辦理中，募投項目用地落實不存在重大風險。
根據安吉縣經濟技術開發區管委會、安吉縣自然資源和規劃局對本項目新增
用地情況出具的《情況說明》：「如確因不可預見因素而使該項目無法取得上述
建設用地，將積極協調安排周邊其他適宜地塊，以保障項目落地實施。」
綜上所述，若確因不可預見因素導致無法取得遞鋪街道2020-103地塊和遞
鋪街道2020-104地塊，公司將積極獲取其他替代用地，募投項目因無法取得募
投項目用地而無法實施的風險較小。
針對項目土地落實的風險，發行人在募集說明書中補充披露了相關風險因
素：
「（八）募集資金投資項目土地無法落實的風險
本次募集資金投資項目「年產250萬套人機工程健康坐具項目」需新增建
設用地，存在項目建設土地無法落實的風險。根據安吉縣經濟技術開發區管委
會、安吉縣自然資源和規劃局出具的《情況說明》：目前本項目新增用地的具體
地塊、地塊地址、地塊面積均已確定，該用地計劃符合土地政策、城市規劃，
相關用地報批手續正在辦理中，該事項的推進不存在實質性障礙。若確因不可
預見因素導致無法取得相應地塊，相關部門將積極協調安排周邊其他適宜地塊，
以保障項目落地實施，募投項目因無法取得建設用地而無法實施的風險較小。」
二、第二期越南生產基地擴建項目是否符合《關於進一步引導和規範境外
投資方向的指導意見》（國辦發[2017]74號）
（一）第二期越南生產基地擴建項目的基本情況
第二期越南生產基地擴建項目實施主體為發行人全資子公司越南DSVK工
業股份公司，實施地點為越南平陽省土龍木市，擬通過新建生產廠房及配套設施，
擴大公司越南生產基地產能。
（二）第二期越南生產基地擴建項目不屬於《關於進一步引導和規範境外投
資方向的指導意見》（國辦發[2017]74號）規定的限制、禁止開展的境外投資
根據《關於進一步引導和規範境外投資方向的指導意見》（國辦發[2017]74
號），限制開展的境外投資包括：
（1）赴與我國未建交、發生戰亂或者我國締結的雙多邊條約或協議規定需
要限制的敏感國家和地區開展境外投資。
（2）房地產、酒店、影城、娛樂業、體育俱樂部等境外投資。
（3）在境外設立無具體實業項目的股權投資基金或投資平臺。
（4）使用不符合投資目的國技術標準要求的落後生產設備開展境外投資。
（5）不符合投資目的國環保、能耗、安全標準的境外投資。
禁止開展的境外投資包括：
（1）涉及未經國家批准的軍事工業核心技術和產品輸出的境外投資。
（2）運用我國禁止出口的技術、工藝、產品的境外投資。
（3）賭博業、色情業等境外投資。
（4）我國締結或參加的國際條約規定禁止的境外投資。
（5）其他危害或可能危害國家利益和國家安全的境外投資。
第二期越南生產基地擴建項目不屬於上述《關於進一步引導和規範境外投資
方向的指導意見》（國辦發[2017]74號）規定的限制、禁止境外投資的項目，具
體如下：
限制、禁止境外投資的情形
第二期越南生產基地擴建項目的具體情況
限制、禁止境外投資的情形
第二期越南生產基地擴建項目的具體情況
赴與我國未建交、發生戰亂或者我國締結的
雙多邊條約或協議規定需要限制的敏感國家
和地區開展境外投資
實施地點為越南平陽省土龍木市，不屬於赴
與我國未建交、發生戰亂或者我國締結的雙
多邊條約或協議規定需要限制的敏感國家和
地區。
房地產、酒店、影城、娛樂業、體育俱樂部
等境外投資
通過新建生產廠房及配套設施擴大公司越南
生產基地產能，不屬於投資房地產、酒店、
影城、娛樂業、體育俱樂部。
在境外設立無具體實業項目的股權投資基金
或投資平臺
通過新建生產廠房及配套設施擴大公司越南
生產基地產能，不屬於股權投資基金或投資
平臺。
使用不符合投資目的國技術標準要求的落後
生產設備開展境外投資
平陽工業區管理委員會已批准本項目的實施
並籤發編號為2189415274號投資登記證，本
項目不屬於使用不符合投資目的國技術標準
要求的落後生產設備開展境外投資。
不符合投資目的國環保、能耗、安全標準的
境外投資
平陽工業區管理委員會已批准本項目的實施
並籤發編號為2189415274號投資登記證，並
籤發183/Q.-BQL號決定，批准環境影響評
估報告，本項目不屬於不符合投資目的國環
保、能耗、安全標準的境外投資。
涉及未經國家批准的軍事工業核心技術和產
品輸出的境外投資
本項目已獲得浙江省發展和改革委員會出具
的《境外投資項目備案通知書》（浙發改境
外備字【2020】62號），不屬於涉及未經國
家批准的軍事工業核心技術和產品輸出的境
外投資。
運用我國禁止出口的技術、工藝、產品的境
外投資
本項目已獲得浙江省發展和改革委員會出具
的《境外投資項目備案通知書》（浙發改境
外備字【2020】62號），不屬於涉及未經國
家批准的軍事工業核心技術和產品輸出的境
外投資。
賭博業、色情業等境外投資
不涉及。
我國締結或參加的國際條約規定禁止的境外
投資
不涉及。
其他危害或可能危害國家利益和國家安全的
境外投資
不涉及。
三、中介機構核查意見
（一）中介機構核查方式
1、核查了年產 250 萬套人機工程健康坐具項目的審批備案文件，查看了浙
（2018）安吉縣不動產第0017385號不動產證，查看了安吉縣自然資源和規劃局
出具的《情況說明》；
2、對發行人管理層進行訪談，了解募投項目用地的進展情況；
3、核查了第二期越南生產基地擴建項目所涉審批、備案文件及越南律師事
務所「精細律師事務所」（C.NG TY LU. TTNHH TINH T.）出具的法律盡職調
查報告，並就第二期越南生產基地擴建項目情況與《關於進一步引導和規範境外
投資方向的指導意見》（國辦發[2017]74號）規定的限制、禁止境外投資的項目
進行了逐條比對。
（二）中介機構核查結論
經核查，保薦機構和申請人律師認為：
1、年產250萬套人機工程健康坐具項目新增用地的具體地塊、地塊地址、
地塊面積均已確定，目前相關用地報批手續正在辦理中，預計將於2021年一季
度完成土地招拍掛程序，相關用地計劃符合土地政策、城市規劃。
2、若確因不可預見因素導致無法取得遞鋪街道2020-103地塊和遞鋪街道
2020-104地塊，公司將積極獲取其他臨近替代用地，募投項目因無法取得募投項
目用地而無法實施的風險較小。
3、第二期越南生產基地擴建項目符合《關於進一步引導和規範境外投資方
向的指導意見》（國辦發[2017]74號）。
問題六、請申請人說明公司最近 36 個月內受到的 1 萬元以上行政處罰的
具體情況。請保薦機構和申請人律師結合上述情況對公司是否存在《上市公司
證券發行管理辦法》第九條所稱的「重大違法行為」發表意見。
【回覆說明】
一、公司最近36個月內受到的1萬元以上行政處罰的具體情況
公司及其子公司在最近36個月內存在以下1萬元以上的行政處罰：
序
號
被處罰
對象
處罰機
構
處罰文號
處罰時間
處罰原因
罰款金額
（元）
1.
發行人
中華人
民共和
國上海
浦江海
關
滬浦江關簡
違字〔2018〕
0350號
2018.12.21
以一般貿易方式向海關
申報出口辦公椅（報關
單號：
223120180003451248）
過程中不按照規定接受
海關對出境貨物進行查
驗
20,000
根據與公司主管海關中華人民共和國湖州海關工作人員的訪談：
1、從處罰依據來看，中華人民共和國上海浦江海關援引《中華人民共和國
海關行政處罰實施條例》（以下簡稱「《實施條例》」）第二十二條第九項規定作出
處罰。根據《實施條例》第二十二條：「有下列行為之一的，予以警告，可以處5
萬元以下罰款，有違法所得的，沒收違法所得：（一）未經海關同意，進出境運
輸工具擅自裝卸進出境貨物、物品或者上下進出境旅客的；（二）未經海關同意，
進出境運輸工具擅自兼營境內客貨運輸或者用於進出境運輸以外的其他用途的；
（三）未按照規定辦理海關手續，進出境運輸工具擅自改營境內運輸的；（四）
未按照規定期限向海關傳輸艙單等電子數據、傳輸的電子數據不準確或者未按照
規定期限保存相關電子數據，影響海關監管的；（五）進境運輸工具在進境以後
向海關申報以前，出境運輸工具在辦結海關手續以後出境以前，不按照交通主管
部門或者海關指定的路線行進的；（六）載運海關監管貨物的船舶、汽車不按照
海關指定的路線行進的；（七）進出境船舶和航空器，由於不可抗力被迫在未設
立海關的地點停泊、降落或者在境內拋擲、起卸貨物、物品，無正當理由不向附
近海關報告的；（八）無特殊原因，未將進出境船舶、火車、航空器到達的時間、
停留的地點或者更換的時間、地點事先通知海關的；（九）不按照規定接受海關
對進出境運輸工具、貨物、物品進行檢查、查驗的。」相關處罰依據未認定該行
為屬於情節嚴重的情形，經核查，保薦機構及發行人律師認為該違法行為不屬於
重大違法行為；
2、從案件性質來看，上述處罰屬於海關按照《中華人民共和國海關辦理行
政處罰簡單案件程序規定》（以下簡稱「《簡單案件程序規定》」）做出的處罰。根
據《簡單案件程序規定》，簡單案件是指海關在行郵、快件、貨管、保稅監管等
業務現場以及其他海關監管、統計業務中發現的違法事實清楚、違法情節輕微，
經現場調查後，可以當場制發行政處罰告知單的違反海關監管規定案件。因此，
該事項不屬於重大違法行為。
綜上所述，公司上述行政處罰不構成重大行政處罰，不會對其正常經營造成
重大不利影響，不會構成本次發行的實質性法律障礙。
除上述情形外，公司及其子公司在報告期內不存在其他違反法律、行政法規
或規章而受到1萬元以上行政處罰的情形。
二、公司不存在《上市公司證券發行管理辦法》第九條規定的重大違法行
為
公司最近三十六個月內不存在違反證券法律、行政法規或規章受到中國證監
會的行政處罰或者受到刑事處罰的情形，不存在違反工商、稅收、土地、環保、
海關法律、行政法規或規章受到行政處罰且情節嚴重或者受到刑事處罰的情形，
亦不存在違反國家其他法律、行政法規且情節嚴重的行為。
三、中介機構核查意見
（一）中介機構核查方式
1、查閱了發行人在報告期內的披露文件、發行人提供的相關情況說明，走
訪了相關主管政府部門，檢索了中國證監會、中國證券監督管理委員會浙江證監
局、上海證券交易所等監管公開信息，查詢了「信用中國」網站、「證券期貨市
場失信記錄查詢平臺」網站、中國執行信息公開網以及中華人民共和國應急管理
部、中華人民共和國生態環境部、中華人民共和國自然資源部、國家市場監督管
理總局等主管政府機關網站及對應的發行人及其子公司所在省、市（縣）主管政
府機關網站；
2、對發行人主管海關中華人民共和國湖州海關的工作人員進行訪談；
3、查閱了《中華人民共和國海關辦理行政處罰簡單案件程序規定》、《中華
人民共和國海關行政處罰實施條例》等相關法規。
（二）中介機構核查結論
經核查，保薦機構和申請人律師認為：
1、 發行人在「滬浦江關簡違字〔2018〕0350號」《行政處罰決定書》項下
違法行為不屬於重大違法行為，相應處罰亦不構成重大行政處罰。
2、 除前述處罰外，發行人及其子公司在報告期內不存在其他違反法律、行
政法規或規章而受到1萬元以上行政處罰的情形；發行人最近三十六個月內不存
在《上市公司證券發行管理辦法》第九條規定的重大違法行為。
問題七、請申請人說明公司為合併報表範圍外的公司提供的擔保是否履行
必要的程序和信息披露義務，前述擔保事項中對方未提供反擔保的，請申請人
說明原因及風險。請保薦機構和申請人律師核查上述情形的原因，是否按照相
關法律法規規定履行董事會或股東大會決策程序，董事會或股東大會審議時關
聯董事或股東是否按照相關法律規定迴避表決，對外擔保總額或單項擔保的數
額是否超過法律法規規章或者公司章程規定的限額，是否及時履行信息披露義
務，獨立董事是否按照規定在年度報告中對對外擔保事項進行專項說明並發表
獨立意見等，構成重大擔保的，請一併核查對發行人財務狀況、盈利能力及持
續經營的影響。
【回覆說明】
一、公司提供擔保的情況
截至2020年9月30日，公司及其控股子公司正在履行中擔保合同情況如下：
1、抵押合同
抵押
人
債務
人
抵押權人
主債權
抵押物
合同編號
永藝
股份
永藝
股份
中國進出
口銀行浙
江省分行
抵押權人與債務人自2020
年6月5日起至2025年6
月5日止籤署的本外幣貸
款、開立信用證、開立保
函、貿易金融等所有具體
業務合同項下最高額不超
過406,400,000元的債權
不動產權（編號：浙
（2020）安吉縣不動
產權第0006441號）
（2020）
進出口銀
（浙最信
抵）字第
2-005號
2、保證合同
擔保
人
被擔
保人
債權人
保證期間
擔保金
額（萬
元）
合同編號
永藝
股份
永藝
尚品
湖州銀行股份有限
公司安吉支行
自主合同項下借款期限
屆滿之次日起兩年
1,500
2019111100000077
上述擔保為公司為其自身或其全資子公司提供的擔保，不涉及公司為合併報
表範圍外的公司提供的擔保的情形。
二、公司提供擔保履行的決策及披露程序
就上述公司以不動產權進行抵押的交易，公司於2020年4月27日召開了第
三屆董事會第十五次會議，審議通過了《關於2020年抵質押融資額度的議案》，
同意公司及所屬子公司以公司及所屬子公司的自有資產抵、質押向銀行申請融
資，抵、質押融資額度為5億元，融資期限為自該次董事會審議通過之日起至下
一年度審議年度報告的董事會召開之日止，並授權董事長在該期限和額度內籤署
相關文件。2020年6月9日，公司發布《關於公司資產抵押貸款的公告》（公告
編號：2020-047），就上述公司向中國進出口銀行浙江省分行提供抵押事宜進行
了公告。
就上述公司為其子公司永藝尚品提供擔保的交易，發行人於2020年5月20
日召開了2019年年度股東大會，審議通過了《關於核定公司對外擔保全年額度
的議案》，同意公司為包括永藝尚品在內的子公司提供擔保，其中為永藝尚品的
擔保額度為人民幣10,000萬元。2020年4月29日，公司發布《關於核定公司對
外擔保全年額度的公告》（公告編號：2020-035），就前述核定公司對外擔保全年
額度事宜進行了公告。
綜上，公司為其自身或其全資子公司提供的擔保已經履行了相應決策及披露
程序。
三、中介機構核查意見
（一）中介機構核查方式
1、查閱了發行人與銀行籤署的相關協議，並對發行人管理層進行訪談；
2、查閱了人民銀行徵信中心出具的企業信用報告，查閱發行人近三年的審
計報告；
3、查閱了發行人的《公司章程》、與擔保事項相關的董事會、股東大會、獨
立董事意見，以及發行人的信息披露文件。
（二）中介機構核查結論
經核查，保薦機構和申請人律師認為：
1、發行人不涉及為合併報表範圍外的公司提供擔保的情形。
2、就發行人為其自身或其全資子公司提供的擔保，已經履行了相應決策程
序。
（以下無正文）
（本頁無正文，為《關於永藝家具股份有限公司公開發行可轉換
公司債券申請文
件反饋意見的回覆報告》之籤字頁）
永藝家具股份有限公司
年 月 日
保薦人（主承銷商）聲明
本人已認真閱讀永藝家具股份有限公司本次反饋意見回復報告的全部內
容，了解報告涉及問題的核查過程、本公司的內核和風險控制流程，確認本
公司按照勤勉盡責原則履行核查程序，反饋意見回復報告不存在虛假記載、
誤導性陳述或者重大遺漏，並對上述文件的真實性、準確性、完整性、及時
性承擔相應法律責任。
保薦代表人：
徐 懿 牟英彥
內核負責人：
曾 信
保薦業務負責人：
諶傳立
總經理：
鄧 舸
國信證券股份有限公司
年 月 日
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