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近日，中概股金凰珠寶（Nasdaq：KGJI）捲入一場涉及83.03噸的「假黃金案」中。
此前，金凰珠寶通過質押83.03噸黃金，獲得金融機構的融資200億元，但在進入2020年以後，陸續有信託公司發現質押的金條主要成分/內部成分為銅合金。
6月24日，金凰珠寶被上海黃金交易所取消了會員資格。
紅星資本局獲悉，上述會員資格擁有從交易所購買黃金的權利，非會員想要購買黃金，必須向交易所支付更高的購買價格。
作為一家集研發設計、生產和製造等為一體的大型黃金首飾生產企業，對金凰珠寶來說，失去會員資格或許還不是最糟糕的事情。
真黃金變銅合金：
究竟是哪一步出了問題？
據財新報導，2020年2月，東莞信託在處置一批金凰珠寶的實際控制人賈志宏用以抵債的黃金時，隨機抽取了1根1公斤重的金條去檢測。送檢結果顯示：金條表面鍍金，內部成分為銅合金，不是Au999.9足金。
隨後，另一信託公司——民生信託向法院提出強制執行申請，啟動了質押黃金處置程序，並從金凰珠寶質押的200多塊金條中抽取十幾塊，送到相關機構進行檢測。
最終，檢測結果顯示：黃金是假的，主要成分為銅合金。
圖據金凰珠寶
6月29日，民生信託的相關負責人向紅星資本局證實了這件事情，並表示：黃金在存入銀行保險柜前，由湖北省金銀飾品質量監督檢驗站進行過抽檢，在確定黃金的質量和重量符合後，才存入銀行保險柜。
上述負責人還告訴紅星資本局，在黃金抽檢入庫時，金凰珠寶、民生信託以及保險公司三方均有人在場，在鑑定黃金為真後，才存入銀行保險柜。而根據相關記錄，黃金在存入後，沒有其他人或機構進行過開箱。
這也意味著黃金在存入銀行保險柜後不太可能存在被掉包的情況。那麼，真黃金是怎麼變成銅合金的？
6月30日，紅星資本局致電湖北省金銀飾品質量監督檢驗站，該站的工作人員告訴紅星資本局，委託檢驗的項目有（籤署）對第三方保密的協議，但是，任何項目檢驗的流程和過程肯定是合法有效的。
質押黃金換200億融資：
金凰珠寶做的是什麼局？
紅星資本局獲悉，金凰珠寶是以「黃金質押+保單增信」的模式進行融資的。
簡單來說，即是金凰珠寶找到信託公司想要質押黃金、進行融資，信託公司在內部評審過後，向高淨值客戶發布相關產品，獲得資金。同時，保險公司提供保險，保證質押黃金的質量和重量。
以民生信託為例，公開資料顯示，它曾發布過一款信託產品「至信439號」。
該產品的發行規模為1億元，客戶的起購金額為300萬元，年化收益率大約為8.2%，籌集資金用於向金凰珠寶發放信託貸款，最終用於補充金凰珠寶的日常運營資金需求。
在這一款產品的說明中，明確表示質押物是從上海黃金交易所採購，黃金含量不低於99.95%的標準黃金。
同時，紅星資本局從民生信託處了解到，金凰珠寶質押黃金是由中國人民財產保險股份有限公司武漢市分公司（以下簡稱「人保武漢分公司」）承保的。
目前，由於相關黃金不符合保單規定，人保武漢分公司本應對民生信託進行賠付。不過，民生信託的相關負責人告訴紅星資本局，現在人保不賠付，所以他們已經向法院提起了訴訟。
據財新報導，除了民生信託外，包括長安信託和東莞信託等在內的多家機構均已起訴人保財險。
6月30日，紅星資本局致電人保武漢分公司工商信息上披露的電話，但接電話的工作人員表示不了解這件事情。
紅星資本局注意到，金凰珠寶是在納斯達克交易所上市的股票。據其官網介紹，它是集研發設計、生產、製造、批發於一體的大型黃金首飾生產企業，是國內較大的黃金首飾製造商之一。
根據金凰珠寶的財報顯示，從2016年開始，除了購買黃金作為庫存外，金凰珠寶還開始了投資黃金，即通過抵押部分自有黃金和從關聯方租賃的黃金，來滿足銀行貸款的要求。抵押的黃金在償還銀行貸款後出售。
目前，金凰珠寶尚未披露2019年的財報，但其2018年的財報顯示：其負債總額高達20.62億美元。
另據財新報導，據有關部門的最新統計，自2015年以來，金凰珠寶以黃金作為抵押，開出了300億元的保單，獲得來自金融機構的融資200億元，未到期的融資存量160億元，對應質押的黃金是83.03噸，涉及15家金融機構。
6月29日、6月30日，紅星資本局多次致電金凰珠寶的官網公開電話，但均無人接聽或短暫接通後很快就掛斷電話。
股價暴跌23.42%後
有律師開始徵集受損投資者
6月24日，金凰珠寶被上海黃金交易所取消了會員資格。
紅星資本局獲悉，有了上述會員資格，就擁有從交易所購買黃金的權利，非會員想要購買黃金，必須向交易所支付更高的購買價格。
圖據上海黃金交易所
金凰珠寶在財報中也曾詳述過該會員資格的重要性，「上海黃金交易所是我們的珠寶產品在中國的唯一黃金供應商」，「（如果中斷）將會破壞我們履行客戶訂單的能力，並大幅影響繼續經營的能力」。
目前尚無法得知金凰珠寶被取消會員資格一事的準確原因是否與「假黃金」一事有關。
在「假黃金」一事未被廣泛曝光前，金凰珠寶股價在1美元/股以上。當地時間6月29日，其股價暴跌23.42%，收盤價報0.85美元/股，總市值為936.8萬美元。6月30日，金凰珠寶繼續下跌，收報0.71美元，總市值800.65萬美元。
6月30日，北京郝俊波律師事務所的律師郝俊波告訴紅星資本局，目前已開始徵集受損投資者，相關股民或可通過集體訴訟來進行索賠。
7月1日，郝俊波表示，他了解到目前已經有人提起訴訟，指控金凰珠寶在2018年3月15日至2020年6月28日期間進行虛假陳述，未能向投資者披露包括被上海黃金交易所除名在內的多項重大不利事實。
大股東在珠寶界大有來頭
為金凰珠寶多筆貸款提供個人擔保
金凰珠寶的大股東為賈志宏，同時他也是金凰珠寶的創始人、執行長和董事會主席。
紅星資本局注意到，根據金凰珠寶的財報披露，賈志宏現年58歲，2004年畢業於武漢大學，擁有EMBA研究生證書。同時，他自2005年11月起擔任中國珠寶玉石首飾行業協會副主席。
在金凰珠寶的財報中，曾提到金凰珠寶的許多貸款都是以賈志宏提供的個人擔保為條件的。「所以我們獲得貸款或信貸的能力，在很大程度上取決於我們的創始人、董事長兼執行長賈志宏先生的持續服務。」
另外，紅星資本局注意到，賈志宏控股的另一公司——武漢金凰實業集團有限公司（以下簡稱「金凰集團」）參與了三環集團的混改。
有媒體認為，金凰珠寶通過質押黃金獲得的貸款或都流向了該項目。
公開資料顯示，早在2016年6月，湖北省國資委在印發的一份文件中提出，對三環集團等企業將採取引進戰略投資者、改制上市等多種形式，實現企業投資主體多元化。
2018年1月，三環集團的改制方案確定，由金凰集團持有三環集團99.97%的股權（另0.03%由三環集團員工持股平臺持有）。
當時的報導稱，金凰實業除了已向三環集團及湖北省國資委支付28億元，還計劃通過工商銀行等舉債42億元完成剩餘增資款及股權對價款支付。
而在相關的改制方案出爐後，另一報名參與三環集團改制、並成為最後入圍者之一的寧波華翔（002048.SZ）落選後不服，曾向湖北省國資委和武漢光交所發送《質疑函》，要求公開評審流程，公開最終投資者選定的理由。
2018年1月12日，寧波華翔發公告表示，收到了武漢光交所的《回復函》，「文中未對我方提出的要求做出回復。」
同時，寧波華翔在公告稱，公司將繼續關注並積極參與行業內的各類國企混改機會，希望能分享自己參與改制的成功經驗，為中國汽車零部件行業的發展，貢獻自己的力量。
紅星新聞記者 袁野 楊佩雯
編輯 白兆鵬
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