作者：郭桐
伊利集團（600887.SH）成立於1993年，並於1996年成功上市，逐漸發展成為中國規模較大、產品品類較全的乳製品企業，位於全球乳業第一陣營。
主營業務處於乳業領先地位
伊利集團專注於乳製品的生產，並以極大的優勢佔據國內乳製品市場，根據凱度調研數據顯示，截至2019年12月，伊利集團常溫液態類乳品的市場滲透率為84.3%，在國內液態奶市場中佔據主要地位。截至2020年8月11日，伊利集團以每股36元的股價收盤，總市值達到2189.96億元，2019年伊利集團資產總值達到604.61億元，在乳製品行業處於「佼佼者」。
本年度內，荷蘭合作銀行（RABO BANK NEDERL-ANDS）公布了2019年「全球乳業20強企業排行榜」，伊利位於全球第八，以絕對的優勢佔領中國乳製品第一的位置。其2019年年報顯示，伊利全年營業總收入達到902.23億元，同比增長13.41%，較上年營業總收入795.53億元增長淨值為106.7億元。而與伊利齊頭並進的乳製品企業蒙牛，2019年取得營業收入790.30億元，與伊利相比，在近幾年，無論是營業收入還是利潤總額均有一定的差距。2019年伊利利潤總額為81.94億元，同比增長8.14%。數據顯示，近幾年伊利集團營業收入、利潤總額和歸母淨利潤均以不同的速度增長，呈現逐年上升趨勢。與此同時，企業營業總成本也呈現上升趨勢，特別是2019年管理費用、財務費用都有較大幅度的增長，同比分別增長43.80%和113.28%，這主要是因為年度內公司業務規模擴大、收購子公司、員工薪資調整以及利息支出增加等使得企業管理費用和財務費用均有所上升。
伊利主營產品有液體乳、冷飲系列、奶粉及奶製品、混合飼料等，根據2019年營業收入情況來看，伊利集團液體乳、冷飲系列、奶粉及奶製品、混合飼料的營業收入分別是737.61億元、56.31億元、100.55億元、0.62億元，液體奶收入在公司整體的營業收入中佔比最大，達到83%，而混合飼料等產品僅佔很小比例。其獲取的毛利分別是259.63億元、26.19億元、48.38億元、0.22億元，其中冷飲系列的毛利率最高，同比增長16.31%。無論是營業收入還是毛利潤，液體奶都是伊利集團主打產品。尼爾森零研數據顯示，報告期內，伊利集團有機常溫液態奶產品零售份額為45.7%，在對應的細分市場中位居首位。
通過對比行業數據可以發現，佔據乳製品行業最主要的產品仍為液體乳系列產品，除了伊利主打產品是液體乳之外，2019年蒙牛液體乳銷售收入678.778億元，佔總收入的85.9%，也是蒙牛的主要收入來源，並且數據顯示鮮奶的增長速度較快。與伊利銷售產品有所不同的是，蒙牛低溫酸奶方面連續15年穩居行業第一。
在伊利集團主營的三大主要產品中，伊利奶粉及奶製品的營業收入同比增長24.99%，逐漸成為伊利傾斜主要的產品。資料顯示，專門從事奶粉生產的中國飛鶴2019年營業收入僅為137.22億元，相比伊利集團的奶粉產品收入並無絕對的優勢。雖然伊利奶粉及奶製品增長速度較快，但毛利同比增長僅為9.8%。根據其2019年年報顯示，伊利集團營業成本相比去年上漲了14.84%，其中奶粉及奶製品的營業成本為52.16億元，同比增長43.38%，增長幅度最大。調研發現，伊利奶粉及奶製品因材料價格變動以及產品結構調整增加成本 5.45億元，所屬的直接材料、人工費用和製造費用均有所增長。原因在於：一是本期合併Westland Co-Operative Dairy Company Limited，產量增加所致；二是企業成本控制壓力較大，國內奶源供給相對趨緊，原料奶收購價格呈上漲趨勢，同時，進口乳清粉、脫脂奶粉等原輔料採購價格上漲。此外，受中美貿易摩擦影響，進出口貿易政策及匯率的波動，造成乳製品進出口貿易流向、價格的變動；三是伊利專注母乳研究，探究奶粉成分，研發支出較多，導致成本增加，出現收入、利潤增長幅度不同的情況。
伊利集團的乳製品雖然屬於生活必需品，但不同產品還是會受不同季節的影響，使得銷售量有所變化，但好在伊利集團生產的產品品類較多，可保障各個季節的營業收入。一般來說，冷飲系列產品會在夏季暢銷，而冬天則銷售則會下降；液體乳系列產品全年銷售均可保持較好的水平，但在春節期間，由於走親訪友的需要，銷售量會有所增加。2020年新冠肺炎疫情突襲，使得伊利集團營業收入下降，2020年第一季度伊利集團營業收入206.53億元，同比下降10.71%。利潤總額13.32億元，同比下降51.20%。
此外，根據伊利的淨資產收益率來看，2015-2019年伊利淨資產收益率分別為23.99%、26.29%、24.91%、24.29%、25.66%，這一指標保持穩定且近5年均在20%以上，高於其他企業，說明企業盈利能力強。企業毛利率為37.35%，雖較上年有所下降，但仍處於行業較高水平。
在償債能力方面，2019年伊利資產負債率為56.54 %，資產負債率較高，且較去年有所增長，流動比率為0.82，速動比率為0.44，較上年有所下降。2019年負債有所增加主要是因為本年度公司發行債券以及短期借款增加，加之合併了其他公司，使得整體負債增加，從這幾個指標來看，伊利集團短期償債能力有所下降，企業面對的風險有所增加。
另外，2019年度伊利集團存貨周轉率為8.53，近幾年此項指標在8左右,遠高於食品企業的平均水平，處於行業較高位置。其應收帳款周轉率為66.27，相較之前幾年這一指標有所下降，處於行業中間水平，說明公司銷售回款的速度較快。同時，根據資料顯示，蒙牛2019年應收帳款周轉率24.4，存貨周轉率為10.53，與伊利在運營方面不分上下。
注重產品質量和食品安全
伊利把食品安全、食品品質作為重點管控對象，致力於生產安全、健康的乳製品。2019年公司進一步完善了食品安全防控體系，藉助大數據技術，構築了基於消費者需求的品質評價體系，持續強化品質自主管理，進一步推動了食品質量管理體系的建立。同時，持續升級全球質量管理體系，將嚴苛的質量管控標準貫穿於全球產業鏈。
在乳製品質量方面，最重要的就是奶源保障，各大乳製品企業紛紛加入奶源爭奪戰。為保證產品質量，伊利首先保證奶源質量，在全球範圍內建立優質奶源基地，並且所有原料奶合作供應商已經全部實現規模化、標準化養殖。在產品質量方面，先從源頭抓起，控制奶源質量，保障奶源充分。伊利是掌控國內西北、內蒙古和東北等三大黃金奶源基地的乳品企業，擁有優質奶源基地和優質牧場，為原奶長期穩定的質量和產量提供了強有力保障。另一方面，伊利積極在海外找尋優質奶源，在歐洲、大洋洲、美洲等地均積極整合全球優質奶源資源，更好地為消費者提供高品質乳品。2019年，伊利旗下優然牧業以22.78億元購買新三板畜牧業企業賽科星58.36%的股權，成為其第一大股東、控股股東，擁有了賽科星的奶源。還收購紐西蘭第二大乳業合作社Westland Co-Operative Dairy Company Limited(「威士蘭」)，通過收購獲得紐西蘭本土4%的原奶供應量。
其次，伊利建立完善的產品追溯程序，並利用網際網路使得產品信息全面、透明。伊利為奶源基地的每頭奶牛自出生就建立養殖檔案。在原奶運輸過程中，實現全程可視化GPS跟蹤，原奶入廠後採用條碼掃描，隨機編號檢測，這樣使得奶源安全更有保障，有源可溯。同時，在生產等過程中建立電子信息記錄系統，實現產品信息的全流程監管，每個環節均有記錄。
最後，伊利集團注重乳製品質量，逐步提升產品質量。資料顯示，伊利集團產品高於國家規定的標準。同時，伊利建立自己的標準，嚴格管控產品質量，制定企業標準線和內控標準線。以生鮮牛乳質量控制來說，伊利比國家標準多了5個指標，也按照季節進行不同的標準調節。伊利集團生鮮乳蛋白質含量從2015年的3.18%增長至2020年3.28%，遠高於歐盟2.90%的標準，脂肪含量從2015年的3.88%增長至3.92%，高於歐盟標準的3.50%，生鮮體細胞水平和微生物水平也大幅下降，遠低於歐盟標準，保障了伊利集團產品質量，提升產品口感。同時，伊利與SGS（瑞士通用公證行）、LRQA（英國勞氏質量認證有限公司）和Intertek（英國天祥集團）達成戰略合作，持續升級伊利全球質量安全管理體系，強化食品質量安全風險控制的能力。
「綠色」伊利的探索和實踐
伊利集團在發展過程中，注重產品研發。在標準排名統計的國內8家大型乳製品生產企業中，伊利的研發費用總額最高，但佔營業收入比處於行業中間水平。2019年伊利研發費用達5.42億元，同比增長16.98%，佔營業收入的0.6%。相比伊利，妙可藍多、莊園牧業、中國飛鶴研發費用佔營業收入比均在1%以上。截至2019年12月底，伊利累計獲得專利授權2703件。其中，發明專利授權數量為 515 件，並有4件專利獲得中國專利優秀獎。
伊利還為研發建立多個食品、乳業研發合作平臺。其中，國家認定企業技術中心、乳品深加工技術國家和地方聯合工程研究中心、全國冷凍飲品標準化技術委員會秘書處、國家乳製品加工技術研發專業分中心、國家乳肉檢測中心的乳品檢測研究室等都屬於國家級別的研發創新平臺。伊利創立了「母嬰營養研究中心」，發布了《中國母乳研究白皮書》，引領中國乳品行業在針對中國人群特別是中國母嬰營養研究工作上進入了系統化、規範化的發展時代。
另外，伊利結合海外研發資源，開展全產業鏈創新合作，通過整合全球創新資源，伊利先後研發和推出了眾多廣受歡迎的品牌，也為伊利打開海外市場奠定了基礎。
伊利集團在環保方面積極履行職責，嚴格把控排放。2019年伊利及其子（分）公司按照所執行的汙染物排放標準及排放總量限定要求排放，每項指標均符合國家標準，未發生環境汙染事故，未受到環保部門處罰。2019 年伊利投入約1.7億元用於環保設備改造，對廢氣、廢水等排放進一步管控，通過升級環保設備，將燃煤鍋爐升級為天然氣鍋爐或改為外購蒸氣的形式，降低溫室氣體排放量；繼續對汙水系統進行改擴建，加裝除磷、除氮、除臭系統；新增汙水總氮、總磷等在線監測設備，加強監測能力，提高防治汙染設施的處理能力，減少汙染物排放量，保障了汙染物的排放符合國家標準。
伊利通過源頭管控、過程控制、終端追蹤，形成全生命周期的綠色產業鏈發展之路，建立全流程的環保體系，從生產、排放到監測均建立相應機制，制定自行監測方案和突發環境應急預案，打造綠色企業。連續10 年持續開展溫室氣體盤查工作，通過強化能源、環保管理，不斷降低單噸產品能耗、削減汙染物產生量，逐年減少溫室氣體排放量，履行社會責任。