文：海豚音
海豚讀次新（全市場最深度的新股解讀）
這兩天行情真是越來越難做，下午看得海豚都睡著了，一覺睡到四點多，午後又是一個衝高回落的動作。
今日比較有轉折的是科創板終於有所企穩，之前的殺跌主力康希諾這兩天終於出來發聲說新冠疫苗已開始臨床三期，而此前一度有消息說臨床三期進展不順利，哎，這就是一個受疫苗消息左右的股，今日早盤康希諾一度大漲超10%，隨著康希諾的企穩，之前殺跌較多的硬核生物股君實生物也開始有所拉升，當然還有好多隻跌得慘不忍睹的沒盈利的科創醫藥股還在底部，午後聖湘生物一度漲超8.6%，作為新冠診斷試劑最大的贏家有券商給出了翻倍的目標價，這隻股可能後續還有第二波，一如前面的碩世生物總是不斷創新高。
科創裡的醫療器械板塊今日天智航逆勢拉板，機構買了六七千萬，也帶著偉思醫療午後小漲了4.25%，這兩天服務貿易會正在舉辦，裡面就有康復機器人、醫療機器人的展覽，海豚計劃親自現場一探究竟，總體手術機器人這塊市場空間還是可以，不過相比天智航，可能偉思的價位還稍微理性點。
此前關於天智航的剖析連結：
稀缺科技前沿標的！中國版達文西？骨科手術機器人第一股，是否具有十倍股潛力？
此前關於偉思醫療的剖析連結：
科創康復醫療器械第二股！產後及盆底康復市場潛力巨大，月子中心佔比已超18%...
總體雖然科創有所企穩，但是上市第一日參與難度越來越大，這個無關乎新股質地，第二天、第三天幾乎絕對的低開並不斷陰跌，如果可以做空那勝率幾乎百分之百。
這兩天科創新股裡上市前幾日有波段行情的幾乎只有綠的諧波一隻，綠的諧波主要做的是諧波減速器，與中大力德的RV減速器主要用於重負載機器人不同，諧波減速器主要用在協作機器人、服務機器人等輕負載領域，在3C、半導體、醫療領域都有廣泛應用，比如天智航的手術機器人、偉思醫療的
康復機器人….這個比較契合這兩天服務貿易會的主題哈，總體諧波減速器這塊國產化率低，綠的諧波也是前期跌到位後開始快速企穩，成為近期最先上漲的科創新股。
小貼士：
服務貿易會前身為京交會，與廣交會、進博會一起並列中國對外開放的三大展會，今年共有1個綜合展，8個專題展——金融服務、文化服務、旅遊服務、冬季運動、教育服務、服務機器人、5G通信服務、體育服務。
近端次新方面這兩天猛烈殺跌，昨天跌停的格林達今日繼續陰跌，完全沒有反抗，今日開板的新亞強開板直奔跌停，遠看很容易和前面做風電的新強聯混掉，新亞強本質是有機矽，今年上市的有機矽非常多，前有東嶽矽材，後面還有晨光新材、宏柏新材，總體有機矽新股表現都不太好，新亞強在這幾隻裡稍微題材好點，開板不算太高，但是還是要謹慎。
這兩天消費電子板塊的炒作有點徹底熄火的節奏，次新近期龍頭奧海科技今日上攻乏力，而後面的小弟協創數據今日午後直奔跌停，勝藍股份也是跌得好像永無翻身之日。
今日繼續來說一隻開板新股——派克新材，今日終於開板，為近期開板新股裡難得的開板首日能成功回封的新股，比較詭異的是隨著派克新材的回封，圖南股份開始有所回落，大有接力圖南股份的感覺。派克新材為繼三角防務後航空鍛件第二股。不過相比三角防務從2007年就開始在此領域深耕，派克新材則是不折不扣的後來者，2013年才進入軍工領域，三角防務軍品佔比超98%，而派克新材產品線則分布非常廣泛，是典型的軍民融合企業，軍品收入還在放量，截至目前只有34%左右。三角防務的鍛件以模鍛為主，主要用在飛機機身及航空發動機，而相比之下派克新材則在環形鍛件具有優勢，其航空鍛件主要用在航空發動機的核心零部件商，總體能給飛機發動機做鍛件其技術實力自然不容小覷，更何況派克新材還進入了全球三大民航發動機英國羅羅的供應鏈體系，可以說是軍民發展兩不誤。那麼派克新材究竟如何？且看海豚今日為你深度剖析！
此前關於圖南股份的剖析連結如下：
高溫合金第二股！空天基石，航空發動機訂單需求逐步放量....
此前關於三角防務的剖析連結如下：
大國重器！航空模鍛第一股，大飛機鑄造者，技術水平全球領先...
我國為全球鍛件的第一大生產國和消費國，我國鍛件產量在全球佔比達39%，但是主要以低端鍛件領域為主，我國大部分鍛造企業也主要從事普通碳鋼、合金鋼、不鏽鋼材料等鍛件的生產，對高溫合金、鈦合金、鋁合金、鎂合金等特種合金材料的加工能力整體不足、產品技術含量及附加值相對較低、工藝水平相對落後。
公司自 2013 年進入軍工領域，目前已成為國內少數幾家可供應航空、航天、艦船等高端領域環形鍛件的企業之一，產品已應用於在役及在研階段的多個型號航空發動機，參與了長徵系列及遠徵上面 級等系列型號運載火箭和多個型號飛彈的研製和配套，參與 配套的某型號燃氣輪機已在部分海軍艦艇列裝。2017-2019年公司軍品收入佔比分別為24.8%、20.47%、34.7%，軍品收入規模2年翻了2.5倍。
公司主要產品為輾制環形鍛件、自由鍛件、精密模鍛件等各類金屬鍛件，可應用於航空、航天、船舶、電力、石化、其他機械用鍛件等多個領域。公司擁有 3600T 油壓機、3150T 快鍛機等多臺壓力機，1.2m-10m 多臺精密數控輾環機，可加工從普通碳鋼、不鏽鋼、合金鋼到高溫合金、鈦合金、鋁合金、鎂合金等多種材質。其中高溫合金、鋁合金、鈦合金等特種合金鍛造為鍛造行業的高端領域，主要應用在航空發動機、燃氣輪機、火箭、衛星、飛彈等重大裝備領域上，因在鍛造過程中塑性低、變形抗力高、流動性差、鍛造溫度範圍窄，整體鍛造難度較大，需要具備較高的工藝及技術水平。
從公司採購原材料的佔比可以看到目前公司產品加工仍以碳鋼、不鏽鋼、合金鋼為主，佔比超六成，而高溫合金等特種合金佔比基本穩定在20%左右，這個佔比可以說遠低於三角防務80%左右的比例。
從收入結構看，公司石化鍛件收入佔比最大，達34%左右，其次為電力鍛件，收入佔比在18%左右。但是航空鍛件收入佔比提升最快，從2017年的6.7%大幅提升至2019年的16.7%。
公司收入結構變化如下：
公司2017-2019年外銷佔比分別為3.4%、4.16%、5.55%。目前公司外銷業務仍處於起步階段。2018 年公司通過了世界航空發動機巨頭英國羅羅（全球三大航空發動機之一）的全球供應鏈認證，預計隨著訂單的逐步釋放外銷佔比也將逐漸提升。除了英國羅羅，公司還進入了日本三菱電機、 西門子的全球供應鏈體系認證。
軍機換代+民航飛機國產化，飛發分離體系落地，航空發動機被提升到與飛機同等戰略高度
2019年我國軍機數量總計 3187 架，排名世界第三，而美國擁有軍機 1.34萬架，是我國的 4.2 倍，超過俄、中、印、日、韓、法六國總和。且目前美軍以 F-15、F-16 為代表的四代機佔比已達63.8%，以 F-22、F-35 為代表的五代機佔比達11.7%，而我國以殲-10、殲-11 為代表的四代機佔比為 42%，以殲-20 為代表的五代機尚未大量列裝，主力戰機仍為二代機和三代機。預計未來我軍現有四代以下老舊機型將逐步退役，殲-10、殲-11 等四代機將成為空中裝備主力，殲-20 也將有一定規模列裝。
民航方面，2018年我國民用飛機數量為3600多萬架，預計到2038 年我國機隊規模將達到 1萬架，未來二十年，我國航空市場將接收 50 座以上客機 9,205 架，價值約 10 萬億元。在民用飛機製造方面波音和空客基本壟斷了全球幹線飛機市場，巴航工業和龐巴迪則在支線飛機市場佔有較大份額。目前，我國已成功研製和生產的支線飛機包括新舟系列和 ARJ21（已正式投入航線運營）。國產幹線飛機 C919截至 2019 年末累計訂單量已經超過了 1000 架。
航空發動機被喻為飛機的「心臟」，是航空工業「皇冠上的明珠」，目前具備獨立研製航空 發動機能力並形成產業規模的國家卻只有美、俄、英、法、中等少數國家，而具 有技術和商業優勢的僅有美英兩國。
軍用領域一直是我國航空發動機發展的重點，「崑崙」發動機的研製成功標誌著我國航空發動機跨入了自行研製的新階段，「太行」系列發動機則實現了我國航空發動機從渦噴到渦扇、從中等推力 到大推力、從第三代到第四代的歷史性跨越。但我國在民用航空發動機領域幾乎為一片空白，國產大飛機 C919雖然機身、機翼、尾翼等已經全面實現國產，但發動機目前仍採用進口機型，在此背景下，2015 年，航空發動機和燃氣輪機項目被首次寫入政府工作報告，「兩機專項」也步入了 實質性階段；2016 年 5 月，中國航發的成立正式確立了我國「飛發分離」體系， 將航空發動機提升至與飛機同等地位。
據估算未來 20 年（2015-2034）全球軍用航空發動機市場需求為 3,500-4,000 億美元，民用航空發動機市場需求為 1.9 萬億美元。隨著國際航空發動機製造商的鍛件採購逐步向中國轉移，以及航空發動機巨大的市場需求量都為我國航空發動機鍛件企業發展提供了巨大的市場空 間。
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