[公告]10石藥CP01(Z1080446)募集說明書

[公告]10石藥CP01(Z1080446)募集說明書

時間：2010年05月17日 18:00:41&nbsp中財網

石藥集團有限公司2010年度第一期短期融資券募集說明書

注 冊 金 額 ： 捌億元

本期發行金額： 肆億元

發行人主體評級：AA

本期融資券評級：A-1級

擔保情況： 無擔保

發行人：

主承銷商：

信用評級機構：大公國際資信評估有限公司

二零一零年五月

石藥集團有限公司2010 年度第一期短期融資券募集說明書

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聲 明

本企業發行本期融資券已在中國銀行間市場交易商協會註冊，注

冊不代表交易商協會對本期融資券的投資價值作出任何評價，也不代

表對本期融資券的投資風險作出任何判斷。投資者購買本企業本期融

資券，應當認真閱讀本募集說明書及有關的信息披露文件，對信息披

露的真實性、準確性和完整性進行獨立分析，並據以獨立判斷投資價

值，自行承擔與其有關的任何投資風險。

本企業董事會已批准本募集說明書，全體董事承諾其中不存在虛

假記載、誤導性陳述或重大遺漏，並對其真實性、準確性、完整性承

擔個別和連帶的法律責任。

本企業負責人和主管會計工作的負責人、會計機構負責人保證本

募集說明書所述財務信息真實、準確、完整。

凡通過認購、受讓等合法手段取得並持有本企業發行的短期融資

券，均視同自願接受本募集說明書對各項權利義務的約定。

本企業承諾根據法律法規的規定和本募集說明書的約定履行義

務，接受投資者監督。

石藥集團有限公司2010 年度第一期短期融資券募集說明書

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目 錄

聲 明...........................................................................................................................1

第一章 釋 義...........................................................................................................4

第二章 風險提示及說明...........................................................................................6

一、本期短期融資券的投資風險...........................................................................................6

二、發行人的相關風險..........................................................................................................6

第三章 發行條款.....................................................................................................10

一、本期融資券發行條款....................................................................................................10

二、本期融資券發行安排....................................................................................................11

第四章 募集資金運用.............................................................................................13

一、融資目的........................................................................................................................13

二、募集資金運用................................................................................................................13

三、承諾................................................................................................................................13

第五章 發行人基本情況.........................................................................................14

一、發行人概況....................................................................................................................14

二、發行人歷史沿革............................................................................................................14

三、發行人股權結構............................................................................................................15

四、發行人組織架構............................................................................................................17

五、發行人主要下屬企業介紹.............................................................................................26

六、發行人高級管理人員基本情況.....................................................................................33

七、發行人經營狀況............................................................................................................36

八、發行人業務發展目標....................................................................................................41

九、發行人所在行業狀況....................................................................................................43

十、發行人行業地位和競爭優勢.........................................................................................45

第六章 發行人財務狀況.........................................................................................49

一、發行人最近三年及近一期財務報表.............................................................................49

二、合併財務報表範圍的具體變化情況.............................................................................56

三、發行人財務分析............................................................................................................56

四、有息債務情況................................................................................................................63

五、關聯方關係及其交易....................................................................................................64

六、發行人或有負債狀況....................................................................................................66

七、資產抵押、質押和其他限制用途情況.........................................................................68

八、商品期貨、期權及各類金融衍生品交易情況.............................................................69

九、海外金融資產、權益性投資、資產重組收購等境外投資情況.................................69

第七章 發行人資信狀況.........................................................................................70

一、發行人的評級狀況........................................................................................................70

二、發行人資信情況............................................................................................................73

第八章 稅項.............................................................................................................75

一、營業稅............................................................................................................................75

二、所得稅............................................................................................................................75

石藥集團有限公司2010 年度第一期短期融資券募集說明書

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三、印花稅............................................................................................................................75

四、稅項抵銷........................................................................................................................75

第九章 公司承諾和信息披露承諾.........................................................................76

一、公司承諾........................................................................................................................76

二、信息披露........................................................................................................................76

第十章 公司違約責任和投資者保護機制.............................................................78

一、公司違約責任................................................................................................................78

二、投資者保護機制............................................................................................................78

三、不可抗力........................................................................................................................80

四、棄權................................................................................................................................80

第十一章 備查文件和查詢地址.............................................................................82

一、備查文件........................................................................................................................82

二、查詢地址........................................................................................................................82

第十二章 與本期融資券發行有關的機構.............................................................83

附件一：主要財務指標計算公式.............................................................................86

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第一章 釋 義

在本募集說明書中，除非文中另有所指，下列詞語具有如下含義：

「本公司/公司/發行人/石

藥集團」

指 石藥集團有限公司

「短期融資券」 指 具有法人資格的非金融企業在銀行間債券市場發行

的，約定在一年內還本付息的債務融資工具

「本期融資券」 指 指註冊金額為8億元人民幣，本期發行4億元人民幣

的石藥集團有限公司2010年度第一期短期融資券

「本次發行」 指 本期融資券的發行

「簿記管理人」 指 負責實際簿記建檔操作者，即北京銀行股份有限公

司

「主承銷商/北京銀行」 指 北京銀行股份有限公司

「承銷團」 指 由本期融資券承銷商組成的承銷團

「發行公告」 指 本公司為發行本期融資券而根據有關法律法規製作

的《石藥集團有限公司2010年第一期短期融資券發

行公告》

「發行文件」 指 在本期發行過程中必需的文件、材料或其他資料及

其所有修改和補充文件（包括但不限於本募集說明

書、發行公告）

「工作日」 指 國內非法定公休日

「募集說明書」 指 本公司為發行本期融資券並向投資者披露本期融資

券發行相關信息而製作的《石藥集團有限公司2010

年度第一期短期融資券募集說明書》

「交易商協會」 指 中國銀行間市場交易商協會

「銀行間市場」 指 全國銀行間債券市場

「中央國債登記公司」 指 中央國債登記結算有限責任公司

「元」 指 如無特別說明，指人民幣元

「大公國際」 指 大公國際資信評估有限公司

「中國製藥」 指 中國製藥集團有限公司

「新諾威公司」 指 石藥集團新諾威製藥股份有限公司

「中國詩薇」 指 中國詩薇製藥有限公司

「維生藥業」 指 石藥集團維生藥業（石家莊）有限公司

「恩必普藥業」 指 石藥集團恩必普藥業有限公司

「研究院」 指 石藥集團中奇製藥技術（石家莊）有限公司

石藥集團有限公司2010 年度第一期短期融資券募集說明書

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「河北中潤」 指 石藥集團河北中潤製藥有限公司

「中潤內蒙」 指 石藥集團中潤製藥(內蒙古)有限公司

「中諾藥業」 指 石藥集團中諾藥業(石家莊)有限公司

「歐意藥業」 指 石藥集團歐意藥業有限公司

「7-ACA」 指 7－氨基頭孢烷酸，頭孢藥用中間體

「6-APA」 指 6－氨基青黴烷酸

「丁醇」 指 石油化工產品，可作為藥物（如抗生素、激素和維

生素）和香料的萃取劑

「丙酮」 指 石油化工產品，是一種重要的工業原料

「山梨醇」 指 由葡萄糖製成的新型甜味劑，在食品、醫藥、化工

等行業都有極為廣泛的應用。

「碳酸鈉」 指 重要的化工工業原材料之一，廣泛地應用於玻璃、

石化、冶金、食品、醫藥等行業

「頭孢拉定」 指 一種原料藥，用於製作頭孢類抗生素頭孢拉定粉針

「頭孢他啶」 指 一種原料藥，用於製作頭孢類抗生素頭孢他啶粉針

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第二章 風險提示及說明

投資者在評價發行人此次發行的短期融資券時，除本募集說明書提供的各項

資料外，應特別認真地考慮下述各項風險因素。

一、本期短期融資券的投資風險

（一）利率風險

在本期短期融資券存續期內，國際、國內宏觀經濟環境的變化，國家經濟政

策的變動等因素會引起市場利率水平的變化，市場利率的波動將對投資者投資本

期短期融資券的收益造成一定程度的影響。

（二）流動性風險

本期短期融資券將在銀行間市場上進行流通，在轉讓時可能由於無法找到交

易對手而難以將短期融資券變現，存在一定的交易流動性風險。

（三）償付風險

在本期短期融資券的存續期內,如政策、法規或行業、市場等不可控因素對

發行人的經營活動產生重大負面影響，進而造成發行人不能從預期的還款來源獲

得足夠的資金，將可能影響本期短期融資券本息按期、按時足額支付。

二、發行人的相關風險

（一）政策風險

1、產業政策變化的風險

醫藥行業目前處於國家政策的重大調整和嚴格監控時期，行業集中度較低和

新藥研製能力弱仍是制約行業健康有序發展的主要因素。近年來，國家相繼出臺

了《處方管理辦法》、《中醫藥創新發展規劃綱要（2006-2020）》、《國家食

品藥品安全「十一五」規劃》等政策，將對醫藥行業的發展以及公司的生產經營狀

況產生重大影響。

2009年4月，備受矚目的《中共中央、國務院關於深化醫療衛生體制改革的

意見》正式對外公布，提出在三年內要全面建立起覆蓋城鄉居民的基本醫療保障

體系，即城鎮職工基本醫療保險、城鎮居民基本醫療保險和新型農村合作醫療（新

農合），同時加上城鄉醫療救助。我國漸進式的醫改政策，不僅影響醫藥產業鏈

條的各個環節，而且還可能改變醫藥產業的發展模式和競爭格局，由此帶來整個

醫藥行業格局的重塑，從而對公司產品結構調整和經營戰略轉型帶來挑戰。

2、環保政策的風險

藥品生產過程中會產生廢水、廢氣、廢渣等有害物質，從而對環境造成汙染。

國家對環保問題十分重視，制定了一系列環保法規和條例，對違反者予以處罰。

石藥集團有限公司2010 年度第一期短期融資券募集說明書

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根據國家環保總局《製藥工業水汙染排放標準》，在環保投入加大的情況下，醫

藥業全行業管理費用有一定的上升。雖然公司歷來重視環保工作，不斷通過採取

技術改造及引進先進技術等措施控制汙染，但不斷嚴格的環保政策對公司的正常

生產經營可能造成不利影響，導致成本上升。

（二）經營風險

1、產品價格波動的風險

受國際經濟危機影響，出口增長減緩，國內市場供求出現變化，部分藥品

價格出現小規模下調。公司主要盈利品種維生素C面臨價格下行風險；青黴素

工業鹽、6－APA等原料藥產品自2008年下半年以來價格持續低位。雖然普遍

認為醫療業是抗經濟衰退的主流行業之一，在公司尚未由原料藥為主轉型為制

劑成藥為主期間，公司將不得不面對部分主導原料藥品種供大於求、競爭激烈、

主流生產廠家降價保現金周轉的風險，主導價格的波動勢必對公司的盈利狀況

產生一定影響。

2、原材料價格波動及供應的風險

公司主導產品的生產對資源的依賴程度較高，生產所需的主要原材料和能源

包括玉米、山梨醇、甲醇、煤、電等。近幾年，由於國際農產品價格及外購原料

和煤、電等動力成本的劇烈波動，將對公司生產成本造成較大影響；同時如果某

種原材料或能源供應出現問題，將嚴重影響公司的生產經營，因此公司也存在原

材料和能源供應的風險。

3、行業周期風險

醫藥行業特別是大宗原料藥的製造行業存在周期性：產品價格上漲——產能

擴張——價格下跌——集中度提高。雖然在經歷了2003年的波峰和2006年上半年

的谷底之後，國內幾大生產廠家認識到無序競爭會加劇周期性的波動，並增大了

市場所有參與主體的風險，但行業周期仍不可避免，公司盈利能力與行業周期的

相關性比較明顯，如果未來行業增長放慢或出現又一次衰退，需求可能減少，市

場競爭可能加劇，對發行人的盈利能力產生不利影響。

4、市場競爭的風險

公司的主導產品為抗生素原料藥、維生素原料藥及普藥製劑產品，抗生素原

料藥國內主要的生產廠家為石藥集團、華北製藥、東北製藥和山東魯抗，維生素

原料藥國內主要的生產廠家為石藥集團、華北製藥、東北製藥和哈藥集團，而普

藥製劑產品的生產廠家眾多，行業集中度較低，儘管抗生素原料藥和維生素原料

藥的生產主要為國內幾大家控制，但仍存在為數不少的產量較小的企業，因此日

益激烈的行業競爭可能會對公司的產品銷售及盈利水平產生影響。

（三）財務風險

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1、淨利潤下降的風險

公司2007 年-2009 年營業收入分別為55.36 億元、76.92 億元和77.62 億元，

增長率為38.95%和0.90%；2007 年-2009 年淨利潤分別為4.96 億元、9.55 億元

和9.16 億元，增長率為92.56%和-4.02%。2008 年下半年以來青黴素工業鹽、6

－APA 等原料藥產品價格持續低位，公司主要盈利品種維生素C 原料藥面臨價

格下行風險，因此儘管公司產能和銷量有所增長，但公司銷售收入增長已明顯放

緩；另一方面近年來公司為擴大市場，特別是成藥的市場份額，加大了營銷力度，

銷售費用有所增加，同時人員的增加也加大了管理費用的支出。在公司由原料藥

為主向以製劑成藥為主的戰略轉型期間，為拓展成藥市場，必然加大費用的支出，

從而影響公司整體利潤水平。

2、未來資本支出壓力較大的風險

公司計劃未來三年在創新藥物發展、優勢產業升級與延伸、製劑拓展與國際

化和特色原料藥和製劑加工平臺四個領域重點實施24 項投資項目，總投資額29.4

億元，為滿足投資支出公司需要利用財務槓桿、資本市場股權融資等方式進行資

產籌措，公司仍面臨一定資本支出壓力。

（四）管理風險

1、公司治理風險

發行人已按照醫藥行業的特點，建立起一套科學、規範且行之有效的業務管

理模式，同時，在建立現代企業制度方面，發行人建立了比較健全的公司治理結

構和嚴格的內部控制制度。但隨著國家經濟體制改革的不斷深化，行業調控的實

施，以及國內外的產品和資本市場產生巨大變化和波動，如果公司不能根據該等

變化進一步健全、完善和調整管理模式及制度，可能會影響公司的持續健康發展。

2、下屬公司眾多可能導致的管理風險

目前發行人納入合併報表範圍的二級子公司有5 家，三級子公司7 家，四級

子公司12 家，五級子公司9 家，且包含中國詩薇製藥、中國製藥等在香港註冊

的境外公司，增大公司的管理難度，對子公司財務協同、技術協同、市場協同的

管控能力提出挑戰。

（五）或有負債風險

發行人被擔保企業：石家莊東方熱電集團有限公司及其全資子公司石家莊高

新技術開發區熱電煤氣公司（以下簡稱「東方熱電」和「煤氣公司」）同時是石家莊

國資委下屬國有企業，是以熱電聯產、集中供熱為主營業務的國有公用基礎設施

企業集團，此兩家公司與石藥集團為長期互保企業，在石藥集團改制前共籤有相

互等額擔保協議額度85000萬元，2007年經石家莊市政府出面協調擔保額度降為

41574萬元，滿足了雙方貸款擔保的需求。2006年以來，由於東方熱電生產所需

的能源類上遊原料出現較大幅度的上漲，東方熱電出現政策性虧損，為改變這一

石藥集團有限公司2010 年度第一期短期融資券募集說明書

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現狀，東方熱電曾向石家莊市政府申請上調電力及蒸汽等能源產品價格。同時政

府也在積極引入戰略投資者，以解決東方熱電因政策性虧損所導致的資金困局並

同時推進企業改制，先後引了加拿大某公司、晉煤集團及中國電力投資集團公司

等。

根據2008年9月28日中國電力投資集團公司（以下簡稱：中電投）與石家莊

市國有資產監督管理委員會籤署的《關於無償劃轉石家莊東方熱電集團有限公司

協議書》的約定，協議生效須經國務院國資委和中國證監會審批通過。而與各債

權人達成的債務重組方案是協議上報國務院國資委審批的必備要件，債務重組方

案包括實現轉貸、執行優惠利率、按一定折扣實現債權轉讓和豁免逾期貸款欠息、

罰息等內容。但是，由於涉及債權銀行較多、數額較大，債務重組工作進展受阻，

致使協議報批工作無法推進。根據東方熱電下屬子公司石家莊東方熱電股份有限

公司（000958）於2009年4月1日發布的控股股東股權劃轉提示性公告，目前轉讓

雙方就東方熱電集團相關重大問題尚在商討中。

中電投出面跟各家銀行正在協商貸款續貸事宜，商討各家銀行減免部分債務

本息的問題，後由重組後的東方熱電續貸銀行貸款。由於尚未縷順投資關係，導

致部分銀行貸款到期後出現逾期。目前債權銀行並未要求石藥集團履行連帶保證

責任，並積極與中電投協商債務重組事宜，且該擔保行為由石家莊市政府出面協

調，並得到市財政「如因上述擔保造成石藥集團損失，由財政先行給予等額補償」

的承諾。若東方熱電重組成功，中電投成為其控股股東，將為東方熱電的發展狀

大奠定了堅實的基礎。截至2010年3月末，發行人為此兩家企業實際擔保金額為

34,191.70萬元，全部逾期。雖然債權銀行並未要求石藥集團履行連帶保證責任，

但發行人仍然面臨一定的或有負債風險。

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第三章 發行條款

一、本期融資券發行條款

?? 融資券名稱：石藥集團有限公司2010年度第一期短期融資券

?? 發行人：石藥集團有限公司

?? 註冊金額：人民幣捌億元整

?? 本期發行金額：人民幣肆億元整

?? 待償還餘額：截至本募集說明書出具之日，債務融資工具待償還餘額為

肆億元

?? 融資券期限：365天

?? 融資券面值：人民幣100元

?? 發行價格：按面值發行，即100元

?? 發行利率：根據簿記建檔結果確定

?? 發行對象：全國銀行間債券市場的機構投資人（國家法律、法規禁止購

買者除外）

?? 承銷方式：主承銷商餘額包銷

?? 發行方式：由本期融資券主承銷商組織承銷團，通過簿記建檔集中配售

的方式在全國銀行間債券市場公開發行

?? 發行日期：2010年5月20日

?? 起息日期：2010年5月21日

?? 兌付價格：按面值兌付

?? 兌付方式：本期融資券到期一次還本付息、利隨本清。兌付日前5個工

作日，由發行人按有關規定在主管部門指定的信息媒體上刊登「兌付公

告」。本期融資券的兌付，按照中央國債登記公司的規定，由中央國債

登記公司代理完成兌付工作，相關事宜將在「兌付公告」中詳細披露

?? 兌付日期：2011年5月21日

?? 發行人資信評級：經大公國際資信評估有限公司綜合評定，本期融資券

債項信用等級為「A-1」，主體信用評級為「AA」

?? 擔保情況：無擔保

?? 融資券形式：採用記帳方式，由中央國債登記公司統一託管

?? 本期融資券的託管人：中央國債登記公司

石藥集團有限公司2010 年度第一期短期融資券募集說明書

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二、本期融資券發行安排

（一）簿記建檔安排

本期融資券按面值發行，發行利率根據簿記建檔結果最終確定。

1、本次發行採用簿記建檔、集中配售的方式，簿記建檔僅接收承銷團成員

的《申購要約》，其他投資者須通過承銷團成員購買本期融資券。

2、除主承銷商外的其它單個承銷團成員最大申購金額為本期融資券的發行

金額，最小申購金額為1000 萬，且須為1000 萬的整數倍。

3、每一承銷團成員在申購期間內僅可以向簿記管理人提出一份《申購要約》。

4、2010 年5 月17 日通過中國貨幣網、中國債券信息網公布：《石藥集團

有限公司2010 年度第一期短期融資券募集說明書》、《石藥集團有限公司2010

年度第一期短期融資券發行公告》及相關材料。

5、2010 年5 月20 日簿記建檔，時間為9:00-11:00，接受承銷團成員的《申

購要約》，簿記管理人據此統計有效申購數量。

6、2010 年5 月20 日15:00 之前，簿記管理人向承銷團成員傳真本期融資券

的《配售確認及繳款通知書》。

（二）分銷安排

1、分銷期：2010年5月20日起至2010年5月21日。

2、分銷方式：承銷商在本期融資券分銷期內將所承銷的本期融資券進行分

銷，所分銷的本期融資券按中央國債登記公司的有關規定辦理託管。

3、分銷對象：銀行間市場機構投資者。

4、分銷價格：承銷商與分銷對象協商確定分銷價格。

（三）繳款和結算安排

1、2010年5月21日11:00之前，承銷團成員將本期融資券認購款劃至主承銷

商指定帳戶。

戶名：北京銀行

開戶行：北京銀行

帳號：2160011

支付系統行號：313100000013

2、2010年5月21日15:00之前：發行人向託管機構提供本期融資券的《資金

到帳確認書》。如承銷商不能按期足額繳款，按照籤訂的《承銷協議》和《承銷

團協議》有關條款辦理。

3、2010年5月21日為本期融資券債權債務登記日。

4、2010年5月24日在中國貨幣網、中國債券信息網公告本期融資券的實際發

行規模、發行利率、期限等情況。

5、根據《承銷協議》相關約定，主承銷商直接從發行人本期融資券募集資

金中扣除承銷手續費，並根據《承銷團協議》相關約定，向承銷團其他成員支付

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承銷手續費。

（四）登記託管安排

本期融資券以實名記帳方式在中央國債登記公司進行登記託管。

中央國債登記公司為本期融資券的法定債權登記人，在發行結束後負責對本

期融資券進行債權管理，權益監護和代理兌付，並負責向投資人提供有關信息服

務。

認購本期融資券的金融機構投資者應在中央國債登記公司開立甲類或乙類

託管帳戶，或通過全國銀行間債券市場中的債券結算代理人開立丙類託管帳戶；

其他機構投資者可通過全國銀行間債券市場中的債券結算代理人在中央國債登

記公司開立丙類託管帳戶。

（五）上市流通安排

2010 年5 月24 日，本期融資券在銀行間債券市場中上市流通。上市流通日

為本期融資券債權債務登記日的次一工作日。

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第四章 募集資金運用

一、融資目的

（一）優化融資結構

本公司以往的短期融資主要通過銀行貸款獲得。本次融資券的發行將有利於

本公司拓寬短期融資渠道，提高直接融資比例，優化融資結構。

（二）降低融資成本

本公司此前通過銀行貸款方式獲得的短期資金成本相對較高。本次通過發行

融資券募集資金，可以進一步降低融資成本，節約財物費用。

二、募集資金運用

（一）補充企業流動資金

公司本次發行短期融資券所募集資金的30%將主要用於補充公司大宗原料

藥因規模擴張所帶來的流動資金增量需求，維持生產、經營和國內外貿易的正常

運轉，保障公司在大宗原料藥方面的話語權。具體用途是進行原材料儲備，其中

用於購買能源類原材料約5000 萬元；購買液糖、豆油、玉米等糧食類原材料約

6000 萬元；用於生產設備檢修和補充公司各項管理費用約1000 萬元。

（二）償還銀行貸款

公司本次發行短期融資券所募集資金的70%將用於償還公司現有銀行貸款，

降低銀行貸款規模，提高直接融資比例，使公司一定程度上擺脫主要依賴銀行融

資的局面，優化公司融資結構。

三、承諾

本公司承諾發行短期融資券所募集的資金用途符合國家相關法律法規及政

策要求，並在本期短期融資券存續期間變更募集資金用途前及時披露有關信息。

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第五章 發行人基本情況

一、發行人概況

1、中文名稱：石藥集團有限公司

2、英文名稱：CSPC PHAMACEUTICAL GROUP LTD.

3、法定代表人：蔡東晨

4、註冊資本：22,136 萬元

5、設立日期：1998 年3 月31 日

6、註冊地址：河北省石家莊市中山西路276 號

7、郵政編碼：050051

8、電話及傳真：[phone]

9、營業執照註冊號：1301001000127

10、經營範圍：化學藥品及中間體、生物藥品、醫藥製劑、化工原料、醫療

保健品、藥用包裝材料的生產銷售（以上不含危險化學品生產銷售）；醫藥技術

開發；經營自產產品及技術的出口業務；工廠所需原輔材料、機械設備及技術的

進口業務；開展對外合作經營、合作生產、來料加工、來樣加工及補償貿易業務，

承包境外製藥行業工程及境內國際招標工程，上述境外工程所需的設備材料出

口，對外派遣實施上述境外工程所需的勞務人員；汽車維護、汽車配件批發零售

（以上經營範圍僅限分支機構經營）。

二、發行人歷史沿革

1997年8月，石家莊市經濟體制改革委員會、石家莊市經濟貿易委員會、石

家莊市計劃委員會聯合發布了《關於同意組建石家莊製藥集團有限公司的批覆》

☆ （市體改委[1997]29號文件），由石家莊第一製藥集團有限公司、河北製藥（集

團）有限公司、石家莊二藥企業集團公司、石家莊四藥股份有限公司組建成立石

藥集團，註冊資本為22,136萬元。

1998年3月，發行人正式成立。石家莊市人民政府國有資產監督管理委員會

作為石藥集團唯一出資者，擁有石藥集團100％股權。

石家莊市人民政府國有資產監督管理委員會於1997年8月發布了《關於授權

石家莊製藥集團有限公司經營國有資產的批覆》（石國資委發[1997]5號文件），

授權石藥集團統一經營管理授權範圍內的國有資產，並承擔國有資產保值增值責

任。

2006年11月22日，經國家工商行政管理總局批准，公司名稱由石家莊製藥集

團有限公司變更為石藥集團有限公司。

2007年4月28日，市政府下發了《石家莊市人民政府關於同意石藥集團有限

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公司實施整體改制的批覆》，對石藥集團的改制行為予以批覆；2007年6月16日，

聯想控股有限公司與市國資委正式籤署了石藥集團國有產權轉讓協議；2007年6

月20日，石家莊市人民政府正式批覆上述國有產權轉讓協議；2007年6月25日，

河北省產權交易中心下發產權成交確認書。

2008年10月29日北京產權交易所發布公告，聯想控股有限公司對石藥集團

100%股權進行公開掛牌轉讓，掛牌價格63150萬元。2009年7月23日，商務部批

復，同意石藥集團有限公司變更為外商投資企業。2009年12月15日，石藥集團有

限公司股東正式變更為「卓擇有限公司」，並進行了相關的工商變更手續。

三、發行人股權結構

公司為一人有限責任公司，聯想控股有限公司為集團公司唯一股東，持有公

司全部股權。聯想控股有限公司以其出資額為限對公司承擔責任，公司以其全部

資產對公司的債務承擔責任。

（一）公司控股股東及實際控制人介紹

發行人控股股東卓擇有限公司（Massive Top Limited）是在香港依據相關條

例註冊成立的公司，由聯想控股有限公司100%控股的南明有限公司控股。公司

成立的主要目的是為石藥集團有限公司引入先進的製藥技術提供平臺，在研發及

同國際大型製藥企業合作等方面給石藥集團以幫助，使石藥集團在製藥領域成為

國際知名的大型跨國醫藥集團。主要以投資管理為目的，無具體經營業務。

聯想控股有限公司成立於1984 年11 月1 日，其註冊資本為66086.0399 萬

元，其股東為中國科學院國有資產經營有限責任公司、中國泛海控股集團有限公

司和職工持股會。中國科學院國有資產經營有限責任公司的股東為中國科學院，

中國科學院隸屬於國務院。截至2009 年末聯想控股有限公司資產總額878 億元，

2009 年實現銷售收入1,064 億元，利潤15 億元。

中國科學院

中國科學院國有資產經營有限責任公司

聯想控股有限公司

100%

36%

100%

職工持股會

35%

100%

100%

南明有限公司

卓擇有限公司

石藥集團有限公司

中國泛海控股集團有限公司

29%

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聯想控股有限公司現有總資產近900億元，形成了涉及IT、金融服務、房地

產三個主要領域，擁有聯想集團、神州數碼、聯想投資、融科智地、弘毅投資五

家主力子公司的非相關多元化的業務格局。在三塊新的業務大力發展的同時，聯

想集團還併購了IBM的電腦業務，成為世界第三大電腦廠商。聯想控股對公司的

股權方面沒有質押的情況。

聯想控股入主公司後，承諾在未來五年內保持公司現有管理層的基本穩定，

目前聯想控股方面主要從擔保資源、資金安排對公司進行了一些支持。包括相關

業務單位互保關係的介紹、外資銀行業務的介紹、有關營銷業務人員的介紹等，

目前聯想控股方面並未實質性的介入公司的日常經營管理，公司在資產、人員、

機構、財務、業務經營方面與其保持獨立。

聯想控股有限公司目前3個股東及其持股比例分別為中國科學院國有資產經

營有限責任公司，佔股36%；聯想控股有限公司職工持股會，佔股35%；中國泛

海控股集團有限公司，佔股29%。聯想控股有限公司為依據中國法律設立的有限

責任公司，其股東決策權利遵循中國公司法及相關法律制度。聯想控股有限公司

其股東會議按照出資比例行使表決權，股東會會議作出修改公司章程、增加或者

減少註冊資本的決議，以及公司合併、分立、解散或者變更公司形式的決議，必

須經代表三分之二以上表決權的股東通過。綜上所述，聯想控股有限公司的三個

股東均無實際控制權，公司無實際控制人。

（二）公司與控股股東在資產、人員、機構、財務、業務經營等方面的獨

立情況。

發行人業務獨立、資產完整，在人員、機構和財務方面均獨立於發行人的控

股股東。

1、業務獨立情況

發行人具有完整的生產系統、業務系統和獨立自主的經營能力。日常業務的

經營均無須通過控股股東，不存在對控股股東的依賴性。

2、資產獨立情況

發行人擁有獨立的固定資產及配套設施，所使用的產權、商標、專利技術等

無形資產由發行人擁有，產權關係明確。不存在被控股股東佔用資金、資產等情

況。

3、人員獨立情況

發行人的總經理、副總經理、財務長等高級管理人員未在控股股東及其

控制的其他企業中擔任職務，未在控股股東及其控制的其他企業領薪；發行人的

財務人員未在控股股東及其控制的其他企業中兼職。發行人按照國家的勞動法

律、法規制訂了相關的勞動、人事、薪酬制度。發行人的員工身份、資格、合同

關係、制訂的勞動人事制度、社會統籌等事項與控股股東或其他關聯方相互獨立。

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4、機構獨立情況

發行人內部的各個經營管理部門均獨立於控股股東。發行人擁有自己獨立的

日常辦公場所，與控股股東在不同場所辦公。發行人機構與控股股東機構均各自

獨立，不存在與控股股東混合經營、合署辦公的情況。

5、財務獨立情況

發行人設財務長 1 名，全面負責公司財務會計的管理工作。公司設有

獨立的財務部門。發行人具有獨立的財務核算系統，進行獨立核算，能夠獨立作

出財務決策。發行人具有規範、健全的財務管理制度、資產管理制度和財務會計

管理制度。

四、發行人組織架構

（一）組織架構

公司為一人有限責任公司，聯想控股有限公司為公司唯一股東，公司不設股

東會，董事會是公司的決策機構，對股東負責，根據授權範圍行使職權，決定公

司重大事項。公司設監事會，對董事會及其成員和總經理等高級行政管理人員行

使監督職能，對股東負責。

截至2009年12月末，本公司設有總裁室，四個事業部-營養保健品事業部、

抗生素原料藥事業部、成藥事業部、抗腫瘤藥事業部，七大系統-企劃系統、財

務職能系統、戰略拓展系統、製造管理系統、市場系統、質量研發系統、行政管

理系統。

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各部室主要工作職責如下：

1、總裁室

總裁室作為石藥集團最高管理團隊，負責石藥集團經營決策和管理。具體職

責如下：制定公司中長期發展戰略和業務目標；制定公司年度規劃、經營計劃、

財務預算並組織實施；對集團經營重大突發事項進行審議和決策；對下屬各業務

集團/各支持系統主要負責人任免提出建議，提交董事會審批；決定集團各職能

部門、各分子公司第一負責人任免；審定集團績效管理制度和薪酬激勵政策；全

面組織執行和檢查落實總裁室決議;董事會授權處理的其他重要事項。

2、事業部-營養保健品事業部、抗生素原料藥事業部、成藥事業部、抗腫瘤

藥事業部

事業部是2010年石藥集團新增設立的管理層級；事業部的設立是為了促進產

品的一體化規劃和專業化運營，同時實現以產品為核心的價值鏈各環節的有效協

同和資源的高效整合；事業部為責任利潤中心，對所轄子公司等進行合併損益核

算和考核。事業部一般覆蓋某一種或一類產品的規劃、研發、生產、質控、營銷、

銷售、物流運作、供應鏈管理等，隨著各項職能的成熟和共用程度的不同，事業

部可以將部分職能在幾個子公司間進行整合，形成職能共享的平臺。

事業部的具體職責如下：把握客戶需求，不斷推出有競爭力的產品；負責產

品生命周期的全程管理，通過高效的運作、推廣、銷售，建立並不斷優化全價值

鏈運營模式，確保完成集團下達的各項經營指標；通過專職質控機制和全面質量

管控意識確保產品質量，不斷提升客戶滿意度。

各事業部內部需要設立經營管理部，經營管理部是二級企劃部門，對事業部

的經營管理進行監控、分析並提供決策支持。經營管理部實線匯報給所屬事業部，

虛線匯報給集團企劃部、財務部。經營管理部具體職責如下：承接集團戰略規劃

和經營計劃，分解經營目標，落實為各子公司的年度方針目標、經營計劃、財務

預算和人力資源規劃等；在財務部的支持下，對業務集團或事業部經營情況進行

核算、統計和監控，形成經營分析報告；建立並完善業務集團或事業部運營管理

體系，對各事業部的運營績效進評估監控，定期召集業務集團、事業部經營分析

會議，對業務集團、事業部和下屬各子公司的經營狀況進行通報，並對照年度規

划進行比較分析，推進經營規劃的落實；組織制定適合於業務集團和事業部經營

管理的相關流程、制度，並對流程的執行情況進行審計，根據審計結果和執行人

員的反饋不斷優化改善；根據集團的要求，或業務集團、事業部的運作特點，發

現和啟動跨部門的優化項目，並對項目的進展和成果進行跟蹤，通過優化項目促

進跨部門的協作、業務模式的優化和流程的完善；按照集團的信息化標準、政策，

制定業務集團、事業部的信息化規劃，在公司信息管理部門的支持下，推進運營

管理的信息化，促進效率不斷提升。

3、七大系統

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（1）企劃系統

企劃系統作為公司戰略管理部門，通過協助總裁室制定公司整體戰略，並推

進戰略的有效執行，保障公司健康長久地發展。企劃系統承擔企劃、人力資源管

理和信息化管理等職責。

①企劃

組織公司發展戰略規劃、年度計劃和公司各下屬單位年度方針目標的編制、

評審工作；根據公司戰略和業務發展，對公司和下屬單位的組織結構優化提出建

議；收集國內外同行業先進企業信息，總結先進經營理念、管理體系和方法，為

企業增強核心競爭力提供建設性意見；建立健全業務流程和管理制度，監控業務

流程和管理制度的有效運行，並推動持續改善；全面掌握公司的運營狀況，監控

各項經營績效指標的完成情況，監督經營計劃和方針目標的有效落實。

②人力資源管理

根據公司戰略，建立健全人力資源政策，指導各下屬單位進行人力資源管理；

組織制定公司各下屬單位部門職責制定、崗位設計和人員編制確定、崗位說明書

編制等工作；制定公司年度招聘計劃，拓展招聘渠道，組織進行人員招聘工作，

統一辦理人員的錄用及分配；指導、調控各子公司制定年度用人計劃和臨時用人

計劃，檢查各子公司對新招聘人員的使用；根據公司工作需要，合理配備集團內

員工調動；審核監督各下屬單位員工的調入、調出手續；負責公司人才梯隊建設

工作，指導各下屬單位進行後備人才的選拔和培養；根據公司總體發展規劃，制

定培訓工作總體規劃與年度培訓計劃，並組織實施；指導各業務集團制定年度培

訓計劃，並監督其組織實施；制定和完善公司績效考核與評價體系，組織實施概

述管理人員的考核及評價工作；指導事業部、子公司完善二三級考核辦法，並監

督執行；建立和完善集團薪酬管理體系，負責工資總額的核定和申報，落實人員

的薪酬發放；指導子公司做好薪酬管理工作，協助各子公司做好工資總額的核定

和申報工作，監督子公司薪酬發放情況；負責公司總部人員的勞動關係及人員考

勤管理，負責公司總部及子公司高層管理人員的人事檔案；監督和指導子公司的

勞動關係、人事檔案等人事工作，指導子公司勞動爭議與勞動糾紛的處理；負責

公司總部人員的職稱評定和聘任工作；與上級職改部門溝通，協助子公司完成職

稱評定和聘任工作；負責公司總部人員的各類保險福利繳納及發放工作；對各子

公司各類保險福利繳納及發放工作進行監督。

③信息化管理

負責公司信息化建設的總體規劃，包括硬體架構、網絡平臺的設計、辦公自

動化平臺和業務應用軟體架構的規劃和統一實施；制定信息化策略和實施計劃，

包括實施策略、選型策略、實施路徑和預算等；負責組織公司網絡硬體環境、電

話交換機網絡的建設，設備的安裝、調試、維護、使用權限的分配，軟硬體升級

等；對子公司的信息化進行支持和指導，確保公司在信息化政策、標準上的一致

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性，從而建立內部信息集成、資源共享的平臺；負責公司各種管理報表、管理信

息統計平臺的建設，為領導決策和各業務經營環節提供及時、準確的決策信息；

負責公司網站的建設，通過公司網站及時向客戶發布公司所需發布的信息，發揮

網站在公司經營和公司形象宣傳中的作用；負責公司人員計算機應用方面的培

訓，提高公司計算機應用的整體水平和辦公效率；制定公司計算機及相關設備的

年度購買計劃，負責統一認證和採購網絡和硬體設備。

（2）資金財務部工作職責

財務職能系統對公司財務相關職能進行統一規劃和管理，以先進的財務管理

理念和體系為基礎，負責會計核算、經營分析、投融資管理、內部審計和風險控

制，確保公司財產安全和財務增值功能的實現。財務職能系統承擔財務管理、投

資管理、法律事務、審計等職責。

①財務管理

辦理公司各項經營活動的會計手續，進行會計核算，編制對外合併財務報表；

根據公司的經營情況與財務狀況，定期編寫財務預算報告、財務分析報告，為公

司經營決策提供信息；根據國家宏觀金融政策及公司經營情況，及時編制或調整

公司資金收支計劃和信貸計劃並負責實施；負責辦理向銀行借、還款及銀行授信、

企業評價報告等手續，籌措公司經營所需資金；負責公司內部資金的調配工作，

努力提高資金使用效率，降低資金使用成本；執行公司有關資產管理制度，協同

有關部門對公司實物資產進行管理，定期進行資產盤點，做到帳實相符；建立公

司統一的會計政策、制度和流程，督導子公司財務部（室）執行到位；接受子公

司針對公司經營、財務等相關方面的諮詢並提供支持；負責事業部、各支持系統

的財務指標設定，收集和反饋考核收集，並從專業角度提供數據分析，對考核予

以支持。

②投資管理

建立並完善公司及對外投資管理制度，負責公司和對外投資企業資產的管

理；調查、收集、分析公司各項投資項目的資金使用狀況、投資回收及投資收益

等，撰寫投資分析報告，提供給管理層作為決策參考，並向對外投資企業反饋意

見和建議；負責辦理公司並協助對外投資企業辦理與企業資產有關的各方面的手

續；負責對外投資企業投資項目的備案，限額以上的投資報批工作以及對外投資

企業購置、處理限額以上固定資產的審核工作；對公司向對外投資企業派駐的外

派人員進行管理，制定外派管理制度、流程並督導執行到位。

③審計

制定並向董事會審計委員會和財務職能系統負責人提交年度審計工作計劃、

人員計劃和財務預算，定期、不定期書面或口頭向董事會審計委員會、總裁室和

財務職能系統領導匯報工作情況和提供有關報表；對公司及各事業部、分子公司

的財務收支及其有關的經濟活動進行審計；對公司及各事業部、分子公司預算內、

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預算外資金的管理和使用情況進行審計；對公司內設機構及各事業部、分子公司

的法定代表人、行政工作主要負責人、屬下生產經營單位的行政主要領導，以及

有關業務部門負責人的任期經濟責任進行審計；對公司及各事業部、分子公司內

部控制制度的健全性和有效性以及風險管理進行評審；對公司及各事業部、分子

公司經濟管理和效益情況進行審計；對公司及各事業部、分子公司的建設工程和

重大技術改造、大修檢修等的立項、概（預）算、決算和竣工交付使用等情況進

行檢查、審計、監督；對公司及各事業部、分子公司的物資（勞務）採購、產品

銷售、工程招標、對外投資及內部控制等經濟活動和重要的經濟合同等進行審計

監督；對集公司及各事業部、分子公司內部控制系統的健全性、合理性和有效性

進行審查和評價，對公司有關業務的經營風險進行評估和意見反饋；對公司及各

事業部、分子公司的經營績效進行審計；對公司及各分子公司年度工資總額來源、

使用和結算情況進行檢查，對公司及各事業部各分子公司資產分類管理運作情況

進行檢查監督；對公司及各分子公司的經濟管理和效益情況進行專項審計調查；

領導、指導、監督和協調公司各級內部審計部門和人員開展審計工作。

④法律事務管理

對公司重大經營決策提出法律意見；負責公司的合同管理，參加公司及屬下

公司重要合同的談判、草擬、審核；參與企業合併、分立、破產、投融資、租賃、

產權轉讓、閒置資產處置、招投標及進行公司改制、重組、公司上市等涉及公司

權益的重要經濟活動，負責處理有關法律事務；接受公司法定代表人的委託，參

加公司的訴訟、仲裁、行政複議和聽證等活動；開展與概述生產經營有關的法律

諮詢，參與審核公司重要的規章制度；負責公司及屬下公司法律顧問的管理工作，

負責公司及屬下公司外聘律師的資質評定、選擇、律師訴訟方案的審定聯絡及案

件訴訟跟蹤等相關工作；負責辦理公司法定代表人身份證明書和法人授權委託

書；辦理公司對外擔保或互保的有關手續；

（3）戰略拓展系統

戰略拓展系統推動海外市場的開拓和發展，推進策略採購的實施，為公司未

來可持續發展開闢新的增長源泉。戰略拓展系統承擔海外拓展業務、策略採購業

務，並分管美國公司（現尚未成立）的運作。

①海外拓展

搜集和分析海外市場和客戶需求信息，分析各國的宏觀經濟局勢和政策形

勢，為董事會和管理層確定目標市場、制定產品戰略提供決策依據；針對目標市

場和客戶，制定適應區域和客戶特點的海外市場開發和營銷模式，並有效執行；

建立和完善海外市場營銷、銷售和客戶服務的流程和制度，推進海外市場拓展的

專業化；作為公司、各事業部和下屬各子公司的公共平臺，提供海外市場的政策、

法規、客戶、行業等信息的諮詢，幫助公司和各下屬企業進入和拓展海外市場。

②策略採購

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對公司的採購戰略進行研究分析，制定具體策略並組織實施；建立公司的採

購管理體系，健全採購決策監督體制和流程，檢查子公司採購執行的規範性；組

織子公司隨時了解市場動態，收集關鍵物資的市場信息、價格情況及物料的成本

結構、工藝流程等信息，完成關鍵物資的綜合分析；組織公司關鍵物料、同類物

料的統一招標、審批，監督執行情況；組織公司、各子公司領導與供應商之間的

高層往來，建立戰略合作關係；組織開展採購創新項目，降低採購成本；督導採

購專業信息化應用，為採購專業的績效考評提供採購運營過程信息。

（4）製造管理系統

製造管理系統是公司及下屬各事業部的生產製造管理機構，通過合理規劃制

造布局，協調使用製造資源，滿足公司及下屬各子公司業務發展的需要。製造管

理系統承擔安全環保、生產製造管理、計劃統計、行業外聯等職責。

①安全環保

建立和完善公司安全和設備管理制度、流程，督導子公司建立完善安全和設

備管理體系，推動各公司的安全和設備工作；收集安全和設備管理體系在運行過

程中出現的偏差與信息，並提出改進建議，要求各公司制定措施並落實；負責公

司總部級環保管理制度、流程的編制和修訂完善，指導各子公司制定子公司級環

保管理制度和流程；負責檢查子公司環保設施的運行情況，組織交流環保管理的

先進經驗，督導從源頭控制環保安全，並推廣環保先進技術的應用；完善公司職

業健康和安全體系建設，提升安全管理水平；督導公司各子公司的職業安全體系

的建設；負責公司與政府安全環保管理部門的日常聯絡工作。

②生產製造

整合公司內外部的製造資源，建立高品質、低成本、工藝領先、兼具效率和

柔性的製造體系，並不斷探索新的製造模式，提供可滿足公司業務發展的製造能

力；匯總公司和各事業部製造計劃，召集每月總調度會，平衡和協調製造資源；

推動各公司開展精益管理、提升技術指標、降低物耗等技術創新活動，督促子公

司降成本項目的開展，持續降低生產成本；負責收集各類能源消耗數據，採取技

術交流、體系審計、專業培訓等手段，實現產品能耗的持續降低；參與產品質量

評測，進行製造工藝設計和驗證，快速形成量產；負責物料、成品的倉儲日常管

理，保障物料、在制品、產品等貨物的安全和信息準確。

③計劃統計

負責公司計劃管理工作，掌握公司生產運營信息，科學合理制定生產經營計

劃；負責督導各子公司生產管理和經營管理相關部門建立和完善製造成本核算和

控制體系，不斷降低成本；負責建立統計報表體系，定期收集各子公司生產運營

數據，並進行處理分析；收集各子公司在生產經營活動中產量指標、技術指標和

成本節降目標的完成情況。

（5）市場系統

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市場系統負責建立公司品牌戰略，提升品牌形象和公眾形象，是公司進行品

牌規劃和宣傳、政策研究、政府事務和公共關係管理、市場營銷管理和客戶服務

的統一窗口。市場系統承擔公司統一的品牌管理、政策法規研究，同時分管商務

物流和創新聯盟等業務。

①品牌市場

規劃並建立產品品牌戰略，並制定品牌戰略的實施規劃和步驟；整體負責公

司對內對外品牌宣傳和推廣工作，提高企業對外的知名度和美譽度；整體負責企

業形象的策劃和宣傳工作；建設並完善市場營銷體系和管理制度，設定各子公司

市場營銷專業工作標準、政策和目標，推進品牌和營銷工作的專業化；督導重點

品種市場營銷計劃、新產品上市營銷和品牌推廣計劃的制定和實施；收集整理、

分析市場信息，並對重大項目決策提供專業化的市場推廣參考建議；統一策劃和

組織公司層面的大型市場營銷和品牌推廣活動；負責公益事業、慈善活動等社會

責任投資的管理、策劃工作；負責商標管理和維護工作；組織各子公司市場營銷

部的交流和協調市場專業問題；負責公司對外公共關係和重大事件的協調管理。

②政策法規研究

把握國家宏觀經濟政策，進行相關產業研究和信息收集，分析和評估宏觀經

濟和行業發展可能造成的影響，前瞻性地發現主要發展機會與主要風險，給管理

層決策提供有力支持；及時了解、掌握、跟蹤和分析國家和地方相關法律、法規

和政策動態，以及國內外行業相關信息，及時向管理層提供決策支持；按照公司

整體布署，分析公司的經營現狀以及各業務單位在行業內的地位、優勢與弱點,

對公司已進入和將要進入的區域細分市場做出市場狀況的分析；熟悉並及時收集

相關法規、政策信息並提出發展策略建議，為領導層提供參考，並向相關部門提

供政策解讀與支持；尋求和發展與政府部門的戰略合作，協助公司領導組織制定

公司的中長期發展戰略和年度發展規劃，定期提供戰略分析研究報告，為各對外

投資企業制定戰略提供有效支持；建立和拓展公司和相應政府部門、官員及主管

領導的溝通渠道和關係，通過與政府部門的聯繫，傳遞公司及產品信息，積極促

進有利於公司形象和價值提升的政策制定；參與協會工作，尋求影響政府決策的

不同渠道，進而幫助公司利益最大化；配合公司及各子公司的相關政府支持資金

的申請工作，在各地市場上解決在運營期間出現的涉及政府關係和政策支持的相

關問題；根據國家和行業法律、法規和政策的要求，規範公司有關規章制度，並

督促貫徹落實；辦理企業年檢、變更、資質年檢等相關手續。

（6）產品研發系統

產品研發系統作為公司的產品規劃和開發管理平臺，對公司產品進行統一的

規劃，並建立和完善三級研發體系，推進研發的規範、有序進行。產品研發系統

承擔智慧財產權管理、質量認證、產品規劃、技術開發管理、工程項目管理等職責，

同時分管中奇研究院和優金公司。

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①智慧財產權

與國家智慧財產權管理部門進行密切聯絡，對智慧財產權政策進行研究，並在可

能的情況下參與或影響有關政策的制定；對智慧財產權保護的有關法律、法規、政

策進行宣傳、貫徹，制定集團智慧財產權管理辦法並監督實施；對公司及下屬各子

公司及所屬企業的專利進行申報；培養專利人才，指導公司及下屬各子公司開展

專利保護工作，調解專利糾紛，負責公司及各子公司智慧財產權使用和轉讓的管理；

制訂專利發展規劃，管理專利專項資金；指導培育技術市場，負責技術合同認定、

登記、統計工作；負責公司及下屬各子公司商業秘密保護工作。

②質量認證

貫徹執行國家和行業有關質量管理的方針、政策，督導公司各子公司建立、

健全質量管理體系；制定公司GMP、ISO9000認證、FDA/COS等國內外認證註冊

計劃，並督導、檢查各子公司實施情況；負責公司質量體系審計工作，檢查體系

的有效性、符合性，督促體系有效運行；督促子公司對各級檢查發現的不符合項

整改工作，檢查、督促子公司完成會議決定各項工作；組織公司重點產品的質量

監控和跟蹤，掌握各產品質量變化趨勢及偏差處理措施的完成情況；組織制定公

司質量攻關、升級規劃。指導、督促、檢查子公司的質量升級計劃實施完成情況；

負責公司年度質量指標計劃的制定、統計、考核工作；負責公司質量信息的搜集、

統計工作，提供可靠的決策依據；負責組織開展QC小組等質量管理活動，組織

公司總部級質量培訓、信息交流及崗位技術練兵工作。

③產品規劃

跟蹤市場和行業發展趨勢，分析客戶和市場需求，結合公司戰略，制定產品

規劃和產品發展路線圖，建立有競爭力的產品組合；組織進行市場研究、行業研

究和競爭對手研究等工作，提交相關研究成果，對產品規划進行支持，並支持集

團領導的戰略決策；協調各事業部、子公司的產品計劃，指導子公司編制中長期

研發發展規劃，並確保各子公司產品規劃和公司整體規劃的一致性、協調性；持

續跟蹤市場動態，不斷調整和完善產品規劃。

④技術開發

跟蹤技術發展趨勢，積累前沿和前瞻性技術，為公司各產品的優勢地位建立

技術儲備；參與公司重大決策投資論證會議，從技術可行性和創新性角度提出專

業意見或建議；建設完善集團三級研發管理體系，推進科研開發工作不斷深入開

展；建立並完善技術創新及科研開發管理制度，並推進各事業部、子公司的執行；

主持《科研項目建議書》內部評審會，進行集團技術創新及科研開發項目的

評審及立項前期協調工作；協調和推進研發戰略資源，強化合作夥伴關係，建立

專家網絡；組織協調重大科技項目的申報，最大限度獲得政府支持；檢查督導子

公司研發項目的進展。

e、工程項目

石藥集團有限公司2010 年度第一期短期融資券募集說明書

25

組織制訂和完善公司工程信息和工程數據管理標準，使各子公司工程管理工

作有章可循；指導各子公司建立完善工程管理體系，逐步使各子公司的工程項目

管理水平得到均衡提升；負責公司重大投資項目的前期策劃工作，參與項目實施

過程中重大事項的管理監督工作，包括項目信息收集、立項、可行性論證、項目

評估等；協助項目談判，對談判過程進行監控，確保談判過程和結果符合集團工

程項目管理的政策和制度；對重點工程項目實施過程監控，對工程進度、工程質

量、工程預算、重點設備的選型、重大變更進行過程控制，確保工程投資、工期、

質量、符合要求；提高各子公司從事項目工作的人員素質，對從事項目人員實施

梯隊建設，進行有針對性的培訓，確保集團工程專業有能力相當的專業人員儲備；

對施工現場進行檢查和監督，作為公司的項目監理，確保項目符合質量、成本和

交期等方面的要求。

（7）行政管理系統

行政管理系統全面管理公司的行政後勤和黨群工作；行政管理系統承擔綜合

辦公室、黨群、行政後勤等職責。

①綜合辦公室

負責集團來賓接待；負責集團印章管理，並建立健全印章管理制度；負責集

團檔案管理，並建立健全檔案管理制度；負責集團報刊信件收發等行政事務。負

責公司的公文處理、文件起草、會議組織和重大活動的策劃工作；負責公司企業

文化建設與宣傳工作，增強企業的影響力、親和力和凝聚力；收集、整理、編輯

集團內外部信息，報導公司重大經營管理活動，做好《石藥行動》的編輯出版工

作。

②黨群部

負責組織集團各類先進的評比、表彰、獎勵；負責上級部門對集團相關工作

的調研、指導、檢查工作；負責組織發展、民主評議、組織關係管理和黨員創優

活動等工作；負責公司紀檢工作，由子公司紀委和相關部門組成聯合檢查組，每

月進行檢查審計；負責全公司黨風廉政建設工作。定期組織廉政教育和召開領導

幹部民主生活會；負責做好職工建議的搜集、反饋和獎勵工作，接待群眾來信來

訪；負責全集團離退休老幹部工作。做好軍轉幹部信息收集上報、養老金發放及

穩定工作；負責工會工作，開展經濟技術創新工作及集團級各專業職工技術練兵

比武活動；負責職工維權工作。組織召開集團職代會，建立健全勞動爭議調解制

☆ 度並執行；組織各種職工文體活動，如全員健身運動會、籃球、足球比賽等。

③行政後勤部

負責公司車輛調度；負責公司辦公場所的日常維護；負責辦公用品和勞保福

利用品的採購和分發；負責員工食堂的日常管理和考核。

（二）內控制度

石藥集團有限公司2010 年度第一期短期融資券募集說明書

26

公司不設股東會，設董事會和以總經理為首的公司高級管理層。董事會是公

司的決策機構，對股東負責，根據授權範圍行使職權，決定公司重大事項。公司

設監事會，對董事會及其成員和總經理等高級行政管理人員行使監督職能，對集

團公司股東負責。

公司的內部控制制度能夠約束公司內部所有人員，任何個人都不得擁有超越

內部控制的權力，能夠約束公司內部各項經濟業務及相關崗位，並針對業務處理

過程的關鍵控制點落實到決策、執行、監督、反饋等各個環節。內部控制制度能

夠保證公司內部機構、崗位的合理設置及其職責權限的合理劃分，堅持不相容職

務分離。確保不同機構和崗位之間職責分明、相互制約、相互監督。制度設計遵

循成本效益原則，以合理的控制成本達到最佳的控制效果。同時，公司內部控制

制度隨著外部環境的變化、單位業務職能的調整和管理要求的提高，不斷修訂和

完善。

為了加強和完善公司的財務管理和會計核算工作，加強對公司資金運用的監

管，用好資金，強化管理，提高公司經濟效益，實現股東權益的最大化。根據《中

華人民共和國會計法》、《中華人民共和國公司法》、《企業會計制度》以及其

它有關政策規定，結合公司的具體情況及核算管理體系，公司制定了《財務管理

制度》，包括《預算管理制度》、《財務支出報銷審批制度》、《貨幣資金結算

管理制度》、《往來帳管理制度》、《存貨管理制度》、《固定資產管理制度》、

《在建工程財務相關管理制度》、《成本費用管理制度》、《財務分析制度》、

《發票管理制度》和《績效考核管理制度》等。

公司認為，內部控制制度得到了有效執行，公司的生產經營及管理活動都處

於受控狀態，不存在由於重大錯誤或舞弊而導致錯報會計報表的現象，並保證了

會計資料的真實完整和資產的安全。

五、發行人主要下屬企業介紹

（一）控股公司概況

公司下設二級子公司5個，三級子公司中國製藥集團有限公司為香港上市公

司，2009年末控股公司清單詳見下表：

表5-1

被投資企業全稱 持股比例

1、石家莊製藥集團進出口貿易有限公司 100.00%

2、石藥集團新諾威製藥股份有限公司 100.00%

3．石藥集團歐意藥業有限公司（含3 個子公司） 100.00%

（1）石藥集團恩必普藥業（石家莊）有限公司 100.00%

（2）石藥集團歐意進出口貿易有限公司 100.00%

石藥集團有限公司2010 年度第一期短期融資券募集說明書

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被投資企業全稱 持股比例

（3）石家莊製藥集團華盛製藥有限公司 55.00%

4．中國詩薇製藥有限公司（含24 個子公司） 100.00%

（1）佳領投資有限公司 100.00%

（2）保美加投資有限公司 100.00%

（3）建利投資有限公司（含1 個子公司） 100.00%

河北中誠信擔保保證有限公司（含1 個子公司） 100.00%

（4）香港中國製藥集團有限公司（含19 個子公司） 51.04%

①石藥集團維生藥業（石家莊）有限公司 100.00%

②河北宏源化工有限公司 100.00%

③香港金利通有限公司 100.00%

④內蒙古中興源汙水處理有限公司 100.00%

⑤石藥集團中奇製藥技術有限公司 100.00%

⑥石藥集團河北中潤製藥有限公司（含3 個子公司） 100.00%

a.河北中潤生態環保有限公司 100.00%

b.石藥集團石家莊高科醫藥科技開發有限公司 83.33%

c.石藥信匯（天津）醫藥科技有限公司 90.00%

⑦香港天輪投資有限公司（含1 個子公司） 100.00%

a.河北華榮製藥有限公司 50.00%

⑧石藥集團中潤製藥(內蒙古)有限公司(含3 個子公司) 100.00%

a.石藥集團內蒙古中興環保化工有限公司 100.00%

b.石藥集團中抗糖業（內蒙古）有限公司 100.00%

c.石藥集團內蒙古信匯製藥有限公司 100.00%

⑨石藥集團中諾藥業(石家莊)有限公司(含1 個子公司) 100.00%

a.石藥銀湖製藥有限公司 70.00%

⑩四平市精細化學品有限公司 60.00%

優金生物技術有限公司 62.39%

5.石藥集團河北中誠醫藥有限公司 100.00%

（二）發行人主要控股公司情況

1、石藥集團新諾威製藥股份有限公司

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石藥集團新諾威股份有限公司成立於2006 年4 月5 日，註冊地為石家莊欒

城縣富強西路36 號。新諾威公司主要從事黃嘌呤類原料藥的生產和銷售，現年

生產能力為8000 噸。

截至2009 年末新諾威公司資產總額33,187 萬元，淨資產21,513 萬元，2009

年實現銷售收入41,414 萬元，利潤總額6,348 萬元。2010 年1 季度末，新諾威

公司資產總額34,421 萬元，淨資產23,057 萬元， 1-3 月實現銷售收入10,871 萬

元，利潤總額1,816 萬元。

2、石藥集團歐意藥業有限公司及其子公司

（1）石藥集團歐意藥業有限公司

石藥集團歐意藥業有限公司前身是原石家莊市第一製藥廠，創建於1938年，

已有70年的發展歷史，歷經多次改制，是以生產化學合成藥和醫藥製劑產品為主

的綜合性大型製藥企業，全國醫藥工業的大型骨幹企業之一。其商標「歐意」為全

國馳名商標。

歐意藥業原名為石家莊製藥集團歐意藥業有限公司，原註冊資本11000萬元。

其中：石藥集團佔股份95％，石家莊製藥集團新藥有限公司佔股份5％。2004年

經石家莊市人民政府資產監督管理委員會市國資改革組〔2004〕6號批覆，註冊

資本變為6000萬元。其中：石藥集團佔股份25％，歐意藥業的職工個人佔股份75

％。2005年12月31日石家莊市國有資產監督管理委員會以市國資〔2005〕597號

文件批覆，石藥集團將持有的25％的股權1500萬元轉讓給現歐意藥業24名自然人

股東，公司完成由國有參股改為全部由職工入股的有限責任公司。公司變更後名

稱仍為「石家莊製藥集團歐意藥業有限公司」，出資人變更為由王瑞琦等23個自然

人，註冊資本為人民幣6000萬元，法人代表王瑞琦。根據公司經營需要，2006

年9月公司名稱正式變更為「石家莊歐意藥業有限公司」，其他不變，歐意藥業的

改制工作全面結束。

2008年4月，石藥集團為進一步整合現有營銷資源和品牌資源，對歐意藥業

進行追加投資，增資後註冊資本變更為7500萬元，石藥集團有限公司佔股份26.88

％，歐意藥業職工佔73.12％，法人代表變更為潘衛東，企業名稱變更為「石藥集

團歐意藥業有限公司」。2009年3月16日，發行人與歐意藥業籤訂股權轉讓協議，

石藥集團擁有歐意藥業全部股權，股權交割日為3月31日。

截至2009年末，歐意藥業資產規模70,231萬元，2009年全年實現銷售收入

78,895萬元，利潤總額9,604萬元。2010年1季度末，歐意藥業資產總額69,939萬

元，淨資產26,154萬元，1-3月實現銷售收入26,586萬元，利潤總額3,076萬元。

（2）石藥集團恩必普藥業（石家莊）有限公司

石藥集團有限公司2010 年度第一期短期融資券募集說明書

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石藥集團恩必普藥業有限公司成立於2003 年3 月21 日，位於石家莊市良村

經濟技術開發區，是由石家莊製藥集團控股的中國製藥集團有限公司在境內投資

的高新技術製藥企業，總投資2.3 億元人民幣。

恩必普藥業佔地180 畝，建築面積22847 平方米，整個廠區由歐洲著名的醫

藥工程設計公司Foster·Wheeler 進行概念設計，其中生產區的設計施工達到了

CGMP(動態藥品生產管理規範)和美國FDA 標準。公司一期工程有四個主體建築

物，分別是綜合樓、餐廳、軟膠囊生產車間、動力設備車間。恩必普藥業的建設

被列為國家發改委醫藥高新技術產業化示範工程。主要生產設備和質量檢驗設備

全部採用進口，是目前國內最先進的軟膠囊製劑生產企業之一。恩必普藥業現有

員工200 餘人，其中大中專以上學歷員工佔總人數的98%以上。

主要產品恩必普（丁苯酞）軟膠囊是我國腦血管病治療領域第一個擁有自主

智慧財產權的國家一類新藥，公司也因此而得名。2008 年末恩必普（丁苯酞）軟

膠囊列入部分省份醫保藥品名錄，推動其市場銷售增長，逐步彌補研發成本。

截至2009 年末公司資產總額21,444萬元，淨資產10,090萬元，2009 年實現

銷售收入11,074萬元，利潤總額-907萬元。2010年1季度末，恩必普公司資產總額

22,503萬元，淨資產10298萬元，1-3月實現銷售收入2,980萬元，利潤總額207萬

元。

3、中國詩薇製藥有限公司及其子公司

中國詩薇主要作用是投資公司，該公司業務由中國製藥集團有限公司境外

管理總部代管。

中國詩薇的投資情況如下：

附屬公司名稱

註冊及經營

所在地

股權比例 主要業務

1、佳領投資有限公司 香港 100.00% 是

2、保美加投資有限公司 香港 100.00% 是

3、建利投資有限公司 香港 100.00% 是

4、香港中國製藥集團有限公司（含19 個子公司） 香港 51.04% 是

中國製藥集團有限公司為在香港註冊成立的公眾有限公司，其股份於1994

年6 月在香港聯合交易所上市（股票交易編號：1093），現為恒生香港中資企業

指數成份股之一，公司發行股份1,534,960,661 股，股本153,496,066.10 港幣。其

中，中國詩薇製藥有限公司持股51.04％。中國製藥為投資控股公司，其子公司

主要從事製造及銷售製藥產品，中國製藥的生產基地位於中國河北省石家莊市和

內蒙古自治區託克託縣、吉林省四平市、山西省運城市及天津市等。

（1）石藥集團維生藥業（石家莊）有限公司

石藥集團維生藥業（石家莊）有限公司成立於一九九四年五月十八日，是石

石藥集團有限公司2010 年度第一期短期融資券募集說明書

30

藥集團控股的中國製藥集團有限公司投資興建的外資製藥企業。目前，公司總資

產17億元，維生素C及其系列產品年生產能力達3萬噸，全公司佔地總面積22.6

萬平方米，現有員工2500多人，其中大中專畢業生佔60%以上。維生藥業是國家

高新技術企業，同時也是河北省外商投資先進技術企業和外商投資產品先進出口

企業，公司產品維生素C、維生素C鈉、古龍酸被認定為國家高新技術產品。公

司2008年還通過了德國GMP的現場認證。

維生藥業成立以來，實現了兩個飛躍：一是Vc生產規模迅速擴大，各項經

濟技術指標不斷提高，Vc原料藥年生產能力由過去的3千噸發展到現在的3萬噸；

二是不斷加大科研開發投入，快速形成了具有高附加值的Vc衍生物產品開發能

力，由單一的Vc品種發展到Vc鈉、Vc鈣和Vc 包衣、Vc磷酸酯等二十多種系列

產品，呈現出良好的發展勢頭。截至2009 年末公司資產總額297,594萬元，淨資

產198,743萬元，2009 年實現銷售收入196,597萬元，利潤總額92,338萬元。2010

年1季度末，維生藥業資產總額301,481萬元，淨資產208,377萬元，1-3月實現銷

售收入45,849萬元，利潤總額16,993萬元。

（2）河北宏源化工有限公司

河北宏源化工有限公司1997 年3 月正式成立，公司地址：石家莊經濟技術

開發區海南路91 號，主營醫藥中間體的生產和開發，現公司擁有年產5000 噸左

旋對羥基苯甘氨酸鄧鉀鹽和年產1000 噸左旋苯甘氨酸鄧鉀鹽的生產能力。

截至2009 年末公司資產總額297,594萬元，淨資產198,743萬元，2009 年實

現銷售收入196,5974萬元，利潤總額92,338萬元。2010年1季度末，宏源公司資產

總額23,666萬元，淨資產11,199萬元，1-3月實現銷售收入7,509萬元，利潤總額803

萬元。

（3）石藥集團中奇製藥技術（石家莊）有限公司

石藥集團中奇製藥技術（石家莊）有限公司暨石藥集團藥物研究院，是石藥

集團的研發機構，擁有固定資產1.2億元，建築面積11000平米。目前主實驗樓面

積5000 m2，實驗條件完備。現有各專業研發人員130餘人，其中博士、碩士和高

級技術職稱以上的人員佔60％以上。2001年，研究院被國家人事部評定為企業博

士後工作站；2003年，被國家發改委認定為國家863計劃產業化示範基地；2004

年，被河北省科技廳認定為河北省製劑技術平臺組長單位； 2005年10月，研究

院被國家發改委等四部委聯評為國家認定企業技術中心。2007年10月在全國醫藥

行業企業技術中心中綜合評定排名第一。

研究院的運行模式是具有獨立法人資格的石藥集團中奇製藥技術（石家莊）

有限公司，承擔著石藥集團戰略品種研發的使命，同時可以向集團外企業提供各

項技術服務。研究院業務職能覆蓋化學藥和中藥的立項、臨床前研究、臨床研究、

註冊申報和市場開發以及進行產業化研究的全過程，建立了合成、中藥提取及凍

石藥集團有限公司2010 年度第一期短期融資券募集說明書

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乾粉針、水針、脂質體製劑、固體製劑、軟膠囊、滴丸、滴眼劑、透皮貼劑等各

類製劑的中試實驗室，對項目進行系統性研究，充分保證項目的順利產業化。研

究院成功開發的一類新藥恩必普等產品的順利投產上市，為石藥集團的發展提供

了源源不竭的動力，也在業內贏得了良好的聲譽。

研究院試驗設施齊全，配有液質聯用儀、液相色譜儀、蒸發光散射檢測器、

氣相色譜儀；製備液相色譜儀、倒置顯微鏡、高剪切力微射流分散儀、凍幹機、

塗布機、軟膠囊機、液化床包衣機、雷射打孔機、擠出滾圓、各種旋蒸儀、氫化

釜、真空泵等2000餘臺套儀器設備，並建有符合GMP要求的注射劑中試生產線。

研究院擁有獨立的由河北省科技廳認定的實驗動物室、細胞室和藥代動力學實驗

室，目前在生物等效研究、微量檢測方面具備和承擔了國家重大科技專項、863

項目等課題的能力，並以高效快速、誠信可靠的服務質量贏得了眾多合作夥伴的

讚譽，成為國內臨床藥代研究領域的一支生力軍。

研究院是河北省智慧財產權試點單位，國家智慧財產權研究項目承擔單位，目前

已申請國家專利80餘項，其中已獲得授權24項，PCT國際專利授權12項。研究院

已取得各類新藥證書90餘件，30餘項科研成果獲得國內各種技術獎勵，一類新藥

丁苯酞項目及其後續研發和國內首個中藥滲透泵製劑鹽酸青藤鹼控釋片項目被

列入國家科技部863計劃，一類新藥「恩必普（丁苯酞軟膠囊）」、二類新藥「固邦

（阿侖膦酸鈉）」、「奇邁特（曲馬多）」、三類新藥新芬泰（特洛偽麻）、四類

新藥「維宏（阿奇黴素）」「玄寧（馬來酸左旋氨氯地平）」可樂爾（氫溴酸右美沙

芬分散片）「阿林新（阿莫西林分散片）」、「果維康」等一大批新藥和保健食品已

成為企業的支柱型產品和利潤增長點。

研究院作為研發機構，主要承擔集團的戰略產品研發方向、品種儲備、專利

項目的申請跑辦及國家重大科技支撐項目研究，不以盈利為目的。截至2009年末

資產總額8,154萬元，2009年實現收入1,460萬元，實現利潤-98萬元。2010年1季

末，中奇公司資產總額8,521萬元，1-3月實現不含稅收入9萬元，利潤總額-131

萬元。

（4）石藥集團河北中潤製藥有限公司

石藥集團河北中潤製藥有限公司成立於1989年，由中國製藥集團有限公司、

石藥集團有限公司與香港天輪投資有限公司合資經營，投資總額為107,487.45萬

元人民幣，註冊資本為51,349.03萬元人民幣。河北中潤佔地面積183,220平方米

（約合275畝），共有9個生產性車間，現有員工3,800餘名。

河北中潤擁有四大系列產品，分別為青黴素系列、頭孢系列、酶系列和碳氫

黴烯系類，共計40餘個產品。其中，青黴素系列產品青黴素鉀工業鹽、青黴素鉀、

青黴素鈉、6-APA、阿莫西林、氨苄西林、氨苄西林鈉，產能和市場份額位居世

界抗生素前列。7-ACA年產能世界第一，是唯一掌握並應用三種7-ACA（酶法、

石藥集團有限公司2010 年度第一期短期融資券募集說明書

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鋅鹽法、鈉鹽法）生產技術生產7-ACA的公司。

截至2009 年末河北中潤資產總額220,708 萬元，淨資產91,608 萬元，2009

年實現銷售收入175,644 萬元，利潤總額12萬元。2010年1季度末，河北中潤資

產總額242,164萬元，淨資產94,199萬元，1-3月實現銷售收入50,329萬元，利潤總

額3,047萬元。

（5）石藥集團中潤製藥(內蒙古)有限公司

石藥集團中潤製藥(內蒙古)有限公司於2004年3月18日破土動工, 2005年1月

16日試生產，總投資17.3億元，廠區佔地面積1500畝，建築面積13.9萬平方米，

綠化面積400畝，擁有各類專業技術人員達2240人。中潤內蒙主要經營青黴素類

產品，設計年產青黴素工業鹽4000噸、6-APA2000噸、阿莫西林原料藥4000噸，

是中國西部最大的青黴素原料藥生產基地，是國內、國際最主要的青黴素類藥物

供應廠商。截至2009 年末公司資產總額155,851萬元，淨資產49,530萬元，2009 年

實現銷售收入120,487萬元，利潤總額-4,546萬元。2010年1季度末，中潤內蒙資

產總額160,885萬元，淨資產55,235萬元，1-3月實現銷售收入25,135萬元，利潤總

額772萬元。

（6）石藥集團中諾藥業(石家莊)有限公司

石藥集團中諾藥業（石家莊）有限公司成立於2002年7月31日，是石藥集團

在香港上市子公司－－中國製藥集團有限公司在內地投資設立的港資獨資企業。

公司現有員工4000多人，年銷售額近20億元，是中國最專業的抗生素製劑生產基

地和中國最主要的非專利藥物供應商，綜合實力位居國內抗生素製劑企業前三

位。目前中諾藥業擁有14個專業部室，六個經營性公司（商務分公司、社區分公

司、新農合分公司、新藥分公司、OTC分公司、經營公司），擁有三個生產區，

十個生產車間，共有五個固定經營場所。截至2009 年末公司資產總額137,528萬

元，淨資產63,478萬元，2009 年實現銷售收入186,577萬元，利潤總額9,610萬元。

2010年1季度末，中諾藥業資產總額197,843萬元，淨資產71,636萬元，1-3月實現

銷售收入48,898萬元，利潤總額2,690萬元。

（三）發行人主要參股公司情況

1、河北銀行股份有限公司

河北銀行股份有限公司是經中國銀行業監督管理委員會批准，由石家莊市商

業銀行更名為河北銀行，是全國首批五家城市合作銀行試點之一，也是河北省成

立最早的城市商業銀行。全行設有3 家分行，63 家支行、營業部，在崗員工2400

多人。自成立以來，緊緊圍繞「服務地方經濟、服務中小企業、服務城市居民」

的市場定位，成為河北省金融市場上一支重要金融力量。截至2009 年末，全行

總資產546.05 億元，各項存款餘額505.08 億元，各項貸款餘額263.66 億元，所

有者權益32.74 億元；總資產、存款餘額、貸款餘額分別是開業初期的 9.6 倍、

石藥集團有限公司2010 年度第一期短期融資券募集說明書

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10.1 倍、9 倍。在石家莊市區域金融市場17 家金融機構中，存貸款市場份額分

別位居第五位、第四位，總資產、存款餘額、貸款餘額在全省11 家城市商業銀

行中均列第一位。

2、大連遠大製藥有限公司

大連遠大製藥有限公司成立時間於1998 年11 月，註冊資本800 萬元。該公

司經營範圍為小容量注射劑、片劑、膠囊劑、顆粒劑、原料藥生產。大連遠大制

藥有限公司位於大連經濟技術開發區東北大街50 號，佔地10,298 平方米，建築

面積12,566 平方米，為大連市高新技術企業。該公司由研發、生產及銷售三部

分組成。多年來大連遠大製藥有限公司致力於擁有自主智慧財產權的新藥開發，主

要研究的品種有已經上市的國家一類新藥歐迪貝（鹽酸吡格列酮片），正在研製

的國家一類抗癌新藥β—欖香烯乳注射液和欖香烯注射液。截至2009 年末公司

總資產35,448 萬元、淨資產24,347 萬元，2009 年實現營業收入252 萬元、利潤

總額-1213 萬元；截至2010 年一季度末該公司總資產35,510 萬元、淨資產22,646

萬元，營業收入130 萬元、利潤總額-108 萬元。

3、河北石藥樂仁堂醫藥物流有限公司

河北石藥樂仁堂醫藥物流有限公司成立時間於2009年9月29日，主要從事物流

服務，註冊資本5000萬元。目前該公司正處於倉儲工程基建階段，尚未開始經營。

截止2010年3月末，公司總資產7050萬元，淨資產5000萬元。

六、發行人高級管理人員基本情況

（一）發行人董事、監事和高級管理人員名單及職務

表5-3

序號 姓名 性別 出生年份學歷 職務

1 蔡東晨 男 1953 研究生學歷 董事長

2 潘衛東 男 1969 EMBA 學歷 董事、高級副總裁、財務長

3 嶽 進 男 1964 博士學歷 董事、高級副總裁

4 馮振英 男 1955 本科學歷 董事、高級副總裁

5 雷建軍 男 1963 本科學歷 董事、高級副總裁

6 趙令歡 男 1963 碩士學歷 董事

7 王順龍 男 1964 博士學歷 董事

8 胡 斌 男 1970 在職研究生學歷 助理總裁、辦公室主任、監事

9 劉麗娜 女 1961 大學本科 紀委書記、工會主席、監事

10 曹永剛 男 1972 研究室學歷 監事

11 盧 華 男 1972 研究生學歷

高級副總裁、營運長、抗生素事

業部總裁

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序號 姓名 性別 出生年份學歷 職務

12 王懷玉 男 1963 研究生學歷 高級副總裁、營養保健品事業部總裁

13 盧建民 男 1958 研究生學歷 高級副總裁、成藥事業部總裁

14 王金戌 男 1970 博士學歷 高級副總裁、首席技術官

15 劉振濤 男 1966 研究生學歷 副總裁

（二）董事會成員簡歷

1、蔡東晨，男，現任本公司董事長，為本公司法定代表人，研究生學歷，

正高級工程師。1973年11月參加工作，曾任車間技術員、副主任、主任，1984

年擔任河北製藥廠廠長，1994年擔任河北製藥(集團)有限公司董事長兼總裁，自

1997年至今擔任石藥集團有限公司董事長。

2、潘衛東，男，現任本公司董事、高級副總裁、財務長，EMBA學歷。

1990年9月參加工作，任石家莊藝術中心財務部會計。1994年2月調入河北製藥(集

團)有限公司，歷任河北製藥集團財務部會計、財務部副經理、財務部經理、總

經理助理兼財務部經理。2001年6月至2002年12月，任中諾藥業有限公司財務部

經理。2002年12月調入石藥集團總部，歷任石藥集團財務部副總監，財務部總監，

董事、總會計師，董事兼董事會秘書、審計委員會總裁。2009年12月，任石藥集

團有限公司董事、高級副總裁、財務長。

3、嶽進，男，現任董事、抗生素事業部總裁，在職博士研究生學歷，高級

工程師。1989年2月調入河北製藥廠，1991年6月至1998年3月，歷任車間主任、

生產計劃處處長、總經理等。1998年3月任石藥集團董事，1999年12月至2001年1

月兼任華榮製藥總經理。2001年1月至2004年12月，兼任河北中潤總經理。2004

年12月任石藥集團董事、執行總裁。2008年3月兼任綜合運營部總裁、抗生素事

業部總裁。2009年8月任石藥集團董事、高級副總裁。

4、馮振英 ，男，現任本公司董事、高級副總裁，大學本科學歷，高級工程

師。1982年1月參加工作，任藁城化肥廠廠長。1991年1月調入河北製藥集團有限

公司，任副總裁。1996年9月至1999年12月任華榮製藥總經理、黨委書記。1999

年12月至2005年10月曆任維生藥業黨委書記，總經理，總經理、黨委書記。2005

年10月至2006年5月，任石藥集團董事、維生藥業總經理、黨委書記。2006年5

月至2008年10月，任集團董事、維生藥業總經理。2008年10月至2009年12月，任

石藥集團董事、維生藥業總經理、黨委書記。2009年12月任石藥集團有限公司董

事、高級副總裁。

5、雷建軍，男，現任本公司董事、高級副總裁，大學本科學歷，經濟師。

1984年7月參加工作，曾任河北省靈壽縣辦公室副主任、石家莊地區行署辦公室

農業科副科長、石家莊市政府辦公廳工業處處長、石家莊市政府辦公廳秘書。2003

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年6月調入石藥集團有限公司，歷任執行總裁，董事、執行總裁，董事、執行總

裁、黨委副書記、紀檢書記。2009年12月，任石藥集團董事、高級副總裁。

6、趙令歡，男，現任本公司董事，碩士學歷。趙令歡先生1984年畢業於南

京大學物理系，1987年赴美留學，先後獲美國北伊利諾依州大學電子工程碩士和

物理學碩士學位，美國西北大學凱洛格商學院工商管理碩士學位。歷任美國

Infolio Inc., Vadem Ltd.的董事長兼CEO，U.S. Robotics Inc.副總裁兼總經理，

eGarden風險投資公司董事總經理，聯想控股有限公司高級副總裁，弘毅投資總

裁等職務。

7、王順龍先生，1964年出生，博士學歷。現任弘毅投資有限公司董事總經

理，石藥集團董事。

（三）監事會成員簡歷

石藥集團有限公司《公司章程》第三十條規定：「監事會成員為3人，由股東

委派人員2人和公司職工代表1人共同組成。」截至2009年12月31日，石藥集團有

限公司共有監事3人。

1、胡斌，男，1970年出生，在職研究生學歷，工程師。現任本公司助理總

裁、辦公室主任、監事。歷任石家莊製藥集團有限公司財務部副總監、辦公室副

主任、行政總監等職務。

2、劉麗娜，女，1961年出生，本科學歷，高級政工師。現任本公司黨群部

長、紀委書記、工會主席、監事。歷任石家莊第二製藥廠紀委副書記、石藥集團

人力資源部副總監、工會副主席。

3、曹永剛，男，1972年出生，研究生學歷，現任聯想弘毅投資高級經理，

石藥集團監事。

（四）其他高管人員

1、盧華，男，1972年2月出生，在職研究生學歷。1995年7月參加工作，1996

年9月調入河北製藥集團，曾任107、109車間副主任，110車間主任，總經理助理

兼生產部經理、供應公司經理，副總經理。2006年8月至2006年12月任石藥集團

生產計劃部總監。2007年2月至2007年10月任中潤製藥（內蒙古）常務副總經理。

2007年10月至2008年8月任中潤製藥常務副總經理。2008年10月任中潤製藥總經

理、黨委書記。2009年4月兼任抗生素事業部執行總裁。2009年12月任石藥集團

有限公司高級副總裁、營運長、抗生素原料藥事業部總裁、中潤製藥總經理。

2、王懷玉 男， 1963年4月出生，在職研究生學歷，中共黨員。1985年7月

參加工作，曾任承德市製藥廠技術員、主任，承德市第一製藥廠副廠長。1996

年1月至2002年6月在華北製藥天星有限公司任副總經理。2002年6月調入河北中

潤，任總經理助理。2004年1月至2005年5月任維生藥業副總經理。2005年5月至

2006年11月，歷任中潤（內蒙古）常務副總經理、總經理。2006年11月至2009

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年12月任新諾威製藥總經理、黨總支書記。2009年12月任石藥集團有限公司高級

副總裁、營養保健品事業部總裁、維生藥業總經理。

3、盧建民，男，1958年6月出生，在職研究生學歷。1990年4月調入河北制

藥廠，曾任總裁助理、製劑銷售公司經理。1997年12月至1998年6月任石藥集團

經營公司總經理助理、製劑銷售公司總經理。1998年7月至2001年11月，歷任石

藥集團總經理助理、新藥公司商務總監。2001年12月至2004年12月任中諾藥業總

經理。2005年1月至2006年5月任河北中潤總經理。2006年5月至2006年12月任石

藥集團總裁助理。2007年1月至2008年3月任中諾藥業總經理。2008年4月至2009

年12月任歐意藥業總經理。2009年12月任石藥集團有限公司高級副總裁、成藥事

業部總裁、歐意藥業總經理。

4、王金戌，男，1970年12月出生，博士學歷，正高級工程師。1998年12月

參加工作，任河北製藥集團總經理助理。2003年6月至2004年4月任恩必普藥業副

總經理。2004年5月至2005年3月任中奇（新加坡）公司總經理。2005年4月至2005

年12月任集團質量認證部總監。2005年12月任石藥集團藥物研究院院長、中奇公

司總經理。2009年7月兼任優金公司總經理。2009年12月，任石藥集團有限公司

高級副總裁、首席技術官。

5、劉振濤，男，1966年7月出生，在職研究生學歷，高級工程師。曾任河北

製藥108車間主任、中潤製藥副總經理。2003年6月至2005年6月任中奇公司總經

理。2005年7月至2006年5月任中潤（內蒙古）公司總經理。2006年5月至2008年3

月任中潤製藥總經理。2008年3月至2008年8月，任抗生素事業部執行總裁。2008

年8月至2009年7月任中諾藥業總經理。2009年7月至2009年12月任中潤（內蒙古）

公司董事長。2009年12月，任石藥集團有限公司副總裁、中潤（內蒙古）有限公

司董事長。

七、發行人經營狀況

公司屬於醫藥行業，以大宗原料藥和製劑藥的生產銷售為主營業務。目前主

要從事抗生素、維生素、心腦血管、解熱鎮痛、消化系統用藥等幾大系列近千個

品種的生產和銷售。

（一）總體經營情況

2009年公司實現營業收入77.62億元，較2008年76.92億元增加0.70億元，增

幅0.90%；公司2009年營業成本50.51億元，較2008年50.87下降0.05億元，降幅

0.70%；實現淨利潤9.16億元，較2008年9.55億元下降0.39億元，降幅4.02%。

2007--2010年1季度公司營業收入構成及比例如下：

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表5-4 公司營業收入構成 單位：萬元

項目

2010 年度

1 季度

佔比 2009 年度佔比 2008 年度佔比 2007 年度佔比

青黴素系列 41,977 19.44% 127,471 16.42% 164,148 21.34% 151,418 27.35%

頭孢菌素系列 31,941 14.79% 87,664 11.29% 61,716 8.02% 71,888 12.98%

維生素C 系列 45,729 21.17% 196,222 25.28% 193,214 25.12% 103,204 18.64%

成藥 77,622 35.94% 286,411 36.90% 242,643 31.54% 137,090 24.76%

其他 18,700 8.66% 78,415 10.10% 107,525 13.98% 90,026 16.26%

合計 215,969 100.00% 776,183 100.00% 769,246 100.00% 553,626 100.00%

表5-5 公司各主要產品毛利情況 單位：萬元

2010 年1 季度 2009 年度 2008 年度 2007 年度

項目 營業

毛利潤

毛利率

營業

毛利潤

毛利率

營業

毛利潤

毛利率

營業

毛利潤

毛利率

☆ 青黴素系列 5,859 13.96% 10,084 7.91% 51,585 31.43% 62,127 41.03%

頭孢菌素系列 9,235 28.91% 11,208 12.78% 4,283 6.94% 5,586 7.77%

維生素C 系列 27,375 59.86% 125,847 64.13% 117,188 60.65% 34,197 33.14%

成藥 25,698 33.11% 96,720 33.77% 64,038 26.39% 29,281 21.36%

其他 5,990 32.03% 27,199 34.69% 23,482 21.84% 23,427 26.02%

合計 74,156 34.34% 271,057 34.92% 260,576 33.87% 154,618 27.93%

公司收入仍以青黴素、頭孢及維生素C等原料藥為主，其中維生素C系列產

品對收入及毛利的貢獻最大，製劑藥系列產品的收入增速迅猛，帶動公司整體銷

售收入和毛利率增長。但公司的青黴素系列的銷售收入及毛利率水平均有所下

降，說明該系列產品在2009年的競爭非常激烈，導致產品的盈利能力下降。

1、原料藥

石藥集團是我國大宗化學原料藥的生產基地之一，公司收入主要來源於維生

素C、青黴素和頭孢菌素三大系列原料藥，維生素C系列主要包括維生素C-Ca，

維生素C-Na和維生素C顆粒；青黴素系列主要包括青黴素工業鹽和阿莫西林原料

藥；頭孢菌素系列主要包括7-ACA和頭孢唑啉鈉，以7-ACA為主導產品。公司2009

年原料藥銷售收入41.14億元，與2008年的41.91億元基本持平。2007-2009年原料

藥收入佔比分別為58.97%、54.48%和52.99%，體現了公司原料藥與製劑藥並重

的經營思路；2007年-2009年原料藥毛利率分別為42.84%、48.97%和43.06%，主

要是由於維生素C原料藥價格的上漲，其毛利率由33.14%上升到60.65%，而其他

兩類原料藥毛利率均有所下降。

2009年公司維生素C年生產能力超過了3萬噸，青黴素系列原料藥年生產能

力達到了1.8萬噸，7－ACA生產規模達到1,800噸/年，阿莫西林年生產能力達到

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了6,000噸，咖啡因年產能達到8,000噸，通過技術和工藝改造，生產能力與2008

年相比進一步提高，繼續居世界第一位。

表5-6 主要原料藥品種產能情況 單位：噸

維生素C 青黴素工業鹽阿莫西林 7-ACA

全球合計產能 130,000 85,000 30,000 9,000

我國產能合計 105,000 75,000 15,000 7,500

石藥集團 30,000 18,000 6,000 1,800

2、製劑藥

2008 年公司合併了以製劑藥的生產和銷售為主營業務的歐意藥業，進一步擴

大了製劑藥的生產、技術和營銷實力。目前公司擁有化學製劑藥品近千個品種，

包括半合抗系列、解熱鎮痛系列、心腦血管系列、代謝類藥物系列、神經系統用

藥以及老年提高生活質量用藥等多個系列，擁有「恩必普」、「歐意」、「維宏」、「固

邦」等多個知名品牌；產品劑型覆蓋片劑、膠囊、水針劑、凍乾粉針、顆粒劑、

輸液製劑等。公司製劑產品的年生產能力為粉針劑30 億支、片劑200 億片、膠

囊50 億粒、軟膠囊10 億粒；公司擁有一支近3,000 人的市場營銷隊伍和遍布全

國的銷售網絡。公司製劑藥的生產能力、技術以及營銷等實力均處於國內醫藥生

產企業前列。

2009 年製劑藥實現收入28.64 億元，較2008 年24.26 億元增加了4.38 億元，

增長率為18.05%，製劑藥的收入佔比由31.54%提高到36.90%。公司正在進行大

力發展製劑藥的戰略轉型，2007-2009 年原料藥與製劑藥收入之比為分別為2.38

比1，1.73 比1 和1.44 比1，公司計劃在未來1～2 年，實現原料藥與製劑產品銷

售比為1：1 的產品結構。

憑藉原料藥的產能優勢以及製劑藥的整體實力，石藥集團已發展成為中國最

大的「化學原料藥生產基地」和「綜合製劑生產基地」之一，具有較強的競爭實力。

預計未來一段時間，公司以三大系列原料藥和製劑藥的生產和銷售為主營業務的

格局不會改變；但隨著公司以製劑藥為主的戰略轉型，製劑藥佔比將會提高。

（二）原材料採購情況

公司所需原材料主要包括農副產品及石油化工產品。公司重點原材料的採購

與供應分別由各子公司獨立進行，石藥集團在海外拓展系統下設策略採購部，對

原材料的質量供應情況及採購價格等情況進行監督與管理。在供應商的篩選方

面，各公司在選擇供應商之前，要執行嚴格的質量採購審計程序，即由各公司的

質量管理及生產部門先行對供應商的資質、現場生產情況、產品質量等情況進行

審計，對於符合審計標準的供應商，由採購部門對其進行招標比價，在此基礎上，

方可籤訂相關的原材料採購合同。策略採購部定期、不定期的組織聯合審計人員，

對供應商及所提供的原材料進行審計抽查。嚴格的質量採購招標審計與管理制

度，保證了石藥集團採購質量的最優化，價格的最低化。

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1、原料藥

青黴素系列及頭孢菌素系列產品的上遊原材料大體相似，主要為以液糖、豆

油為代表的農副產品和以丁醇及丙酮等液體類石化產品為代表石油化工產品。農

副產品和石油化工價格從2008 年4 季度開始受到金融危機的影響而大幅下降，

目前隨著全球經濟的復甦以及我國經濟的持續向好，原材料價格又開始上漲。

維生素C 系列主要原材料為山梨醇、碳酸鈉和甲醇等，2009 年該系列產品產

銷兩旺，原材料價格上漲，目前該系列產品仍保持了較高的價格，在一定程度上

也提升了公司的盈利水平。

2、製劑藥

製劑成藥的原材料主要是原料藥，包括頭孢哌酮舒巴坦鈉、頭孢拉定、哌啦

他唑巴坦鈉、頭孢他啶、阿莫西林克拉維酸鉀，公司本身作為國內重要的原料藥

供應商，可以滿足自身部分原料藥的需求，其他主要供應商為哈藥集團、齊魯制

藥等國內知名大型醫藥企業。製劑成藥原料藥的供應價格總體平穩，波動幅度不

大，這主要同國內主要原料藥的供應比較穩定有關。

（三）銷售體系和定價策略

公司目前的主導品種分為原料藥和製劑藥。集團公司設品牌市場部，在銷售

組織和管理等策略方面指導下屬公司的市場競爭策略，各公司主要負責具體經營

層面的市場運作。這種扁平式的銷售管理體系，保證了集團總體銷售戰略的實現。

原料藥方面，公司維生藥業主要負責維生素C 系列、新諾威藥業主要負責咖

啡因系列的產品銷售，他們均有自己獨立的銷售部門進行管理，在業務上接受石

藥集團品牌市場部的指導，其定價策略依據的是產品的市場供求關係。

製劑成藥方面，集團公司有兩個專業的公司進行新藥類產品的銷售，分別是

恩必普公司負責國家一類新藥丁苯酞的銷售管理，定價方式為自主定價；歐意藥

業負責「歐意、維宏、玄寧、奇邁特、固邦」等新藥品牌產品的銷售，定價方式為

在國家限定的價格內自主定價。

同時公司設置原料銷售公司、藥品銷售公司、經營公司三個虛擬銷售管理公

司，其中原料銷售公司以原料藥銷售為主，主要負責青黴素系列原料藥及頭孢菌

素原料藥的銷售；藥品銷售公司和經營公司以製劑藥銷售為主，藥品銷售公司主

要負責抗生素類製劑普藥、準新藥產品及OTC 產品的銷售，經營公司則主要負

責製劑類產品出口的對外銷售。除準新藥及OTC 產品外，其他產品的定價主要

是隨行就市，在國家限定價格之內，根據市場供需情況確定相應的價格；而準新

藥及OTC 產品，由於其產品的特點是毛利較高，故主要採用的是自主靈活定價

的策略。

（四）產品研發情況

截至2010年3月末公司已開發一類化藥新藥2個，二類化藥新藥13個，三類化

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藥新藥19個，獲得生產批件466個，涉及的領域有抗生素藥物、心腦血管藥物、

降血糖類藥物、消化系統用藥、神經系統用藥、老年提高生活質量用藥等。其中

丁苯酞是具有自主智慧財產權的國家一類新藥，是在腦卒中治療領域的全球領先藥

物，目前該藥已經成功上市,圍繞該產品已經申請了15項國內專利及8項國際PCT

專利，並在全球幾十個國家受到保護。2006年4月，公司與美國某知名藥物研發

公司，籤署了以擁有自主智慧財產權的國家一類新藥－－恩必普軟膠囊產品在歐美

市場的專利使用權轉讓協議，開創了中國醫藥行業向世界最發達國家轉讓藥品知

識產權的先例。公司的脂質體技術達到了國際領先水平，已經申請專利二項，自

主開發的治療心血管系統的DXSYSLZ透皮貼劑在國際上是首次應用。

在加強自主研發的同時，石藥集團積極開展與國內外的科研院所的密切合

作。2008 年11 月18 日，石藥集團牽頭聯合國內15 家科研實力較強的院校組建

了抗生素產業技術創新戰略聯盟，整合內外技術創新要素，培育中國抗生素產業

的自主創新能力。

（五）重大項目投資及未來三年投資規劃

2007 年聯想收購石藥集團時承諾未來幾年將投資五十億元做大做強石藥集

團，截止2009 年末，通過收購、增資、新建工程項目等已累計投資46 多億元。

除收購、增資外，目前主要在建項目見下表：

表5-7 2009 年在建項目投資項目列表 單位：萬元

工程名稱 截至2009 年末投資額 資金來源

維生動力節能技改項目 7,855 自籌

中潤頭孢原料藥項目 9,628 自籌

內蒙項目技改、環保投資項目 4,970 自籌

信匯GCLE 項目 2,666 自籌

中諾製劑技改項目 1,118 自籌

銀湖輸液項目 581 自籌

優金生物製藥產業化項目 2,483 自籌

新諾威技改項目 540 自籌

歐意技改項目 1,313 自籌

恩必普小輸液項目 1,984 自籌

宏源綜合辦公樓、MAP 等技改項

目 5,024 自籌

合計 38,162

公司在傳統原料藥領域將不再進行大規模投資擴張，投資重點主要集中在技

術創新、下遊產品鏈開發以及維持正常生產必要的維護改造，如環保、認證、設

備填平補齊等方面。同時加大現有產品技術創新、新產品研發及其產業化投入。

重點支持傳統原料藥和傳統普藥提升產品質量、降低生產成本方面的工藝技術改

進投入；重點支持主導產品下遊產品鏈的開發及其產業化投入；重點支持適合現

有虧損低效品種生產裝備的高毛利替代品種的研發及其產業化投入；重點支持高

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附加值特色原料藥的引進開發及其產業化投入；重點支持心腦血管、抗腫瘤和內

分泌類等新治療領域新藥以及保健品研發及其產業化投入。加大國際化經營方面

投入。重點支持主導產品國際註冊認證過程及改造投入；重點支持國際市場開拓

投入。充分利用外部資源，適時展開行業整合併購。通過對業內產品企業適時的

併購、重組，確保集團主導產業在行業中的領袖地位更加穩固。通過行業整合，

爭取集團主導品種的市場份額都能達到50％以上。

未來三年，公司將根據以上整體投資戰略在創新藥物發展、優勢產業升級與

延伸、製劑拓展與國際化和特色原料藥和製劑加工平臺四個領域重點實施24 項

投資項目，下表為公司未來三年主要投資項目。

表5-7 石藥集團未來三年投資計劃

未來計劃投資額（萬元）

序號 項目名稱 總投資額（萬元）

2010 年2011 年 2012 年

1 特色原料生產中心（歐意） 38,000 5,000 22,000 9,687

2 集團研發中心項目 60,000 21,000 15,000 23,900

3 軟包裝大容量注射劑產業化項目 55,000 25,000 18,000 11,420

4 無菌頭孢原料藥產業化 20,000 10,000 400 -

5 GCLE 新型頭孢產品生產線 25,000 12,000 5,000 5,334

6 降鈣素生產線 11,000 7,000 1,520 -

7 脂質體納米抗腫瘤藥物項目 45,000 5,000 15,000 25,000

8 其他固定資產投資 40,000 15,000 15,000 10,000

合計 294,000 100,000 91,920 85,341

石藥集團擬投資項目總金額294,000 萬元，截至2009 年末已投資金額16,739

萬元，2010-2012 年預計投資金額277,261 萬元，其中自籌金額177,261 萬元，外

部融資100,000 萬元。

八、發行人業務發展目標

（一）積極推進創新藥發展

1、在現有恩必普專利的基礎上，做好專利藥業務的延伸擴展工作。

（1）繼續開發恩必普系列新產品，包括丁苯酞輸液等產品，適時推向市場、

不斷擴大市場份額。

（2）通過專利授權取得長期、穩定的利潤回報。要繼續推動恩必普在日本、

韓國、印度等歐美之外市場的專利許可轉讓工作，通過專利授權開拓海外市場並

儘快取得專利轉讓回報。

（3）加強恩必普後續專利的註冊及保護工作。

2、加強國內、國際合作，利用恩必普創新藥的產業化運作模式，儘快合作

開發更多的創新藥物進行國際專利保護，重點在以下三個領域取得專利創新藥的

突破：

（1）老年病用藥。集團公司目前正在開發的治療老年痴呆用藥左旋丁苯酞

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為主，進入老年用藥領域；

（2）抗腫瘤藥物。充分利用國際領先的脂質體技術平臺，開發靶向給藥新

型抗腫瘤藥物。

（3）糖尿病治療藥物。重點進行中藥降糖藥的開發。

3、利用恩必普公司雄厚的研發實力和高標準的生產設施，儘快展開國際合

作，承接「國際非專利藥物」的合作，充分利用國際上品牌藥專利集中到期的絕佳

機會，搶得「非專利藥物」首次仿製保護期的豐厚回報。

（二）重點發展成藥業務，打造中國成藥「第一品牌」

1、建設龐大的營銷網絡，特別是有效的終端網絡

「十一五」期間，全集團成藥銷售隊伍要達到5000人，網絡要從省會、重點市

一直覆蓋到縣。

2、加強品牌推廣力度，疏通分銷渠道。

以產品廣告、企業形象宣傳為手段，加大品牌宣傳力度，配合產品在市場上

的「渠道分銷」，提高產品市場佔有率。

3、全力推進國際認證，承接國際委託加工業務。

石藥集團在國內製藥界擁有不可比擬的原料藥成本優勢、國際銷售網絡優勢

以及綜合製劑的產能優勢，在「迅速增大的全球非專利藥業務」這個絕佳機會面

前，公司將積極展開普藥、仿製藥、非專利藥在非規範市場和規範市場的註冊認

證工作，全面展開國際製藥業務、業務外包、合同製造業務。

（三）繼續保持原料藥優勢地位

1、通過持續不斷的技術改進，提升技術、降低成本、擴大規模，保持行業

領袖地位，確保行業價格的控制權和影響權。

2、通過高端認證，進軍國際市場。目前集團公司正在抓緊進行國際COS、

FDA認證工作，以期儘快進軍國際高端市場，在目前三個產品通過COS認證的基

礎上，在「十一五」末，集團所有主導原料藥要全部完成COS、FDA認證，為全面

進入國際高端製藥市場掃除障礙。

3、利用優勢技術，延伸原料藥產品鏈。

充分利用集團擁有的原料藥核心技術，在現有β-內醯胺類母核技術上，完成

創新母核的引進、開發和生產轉化，建立更廣泛的產品鏈，保持產業鏈的主導權。

（四）充分利用外部資源，適時展開行業整合併購

通過對業內產品企業適時的併購、重組，確保集團主導產業在行業中的領袖

地位更加穩固。通過行業整合，力爭集團主導品種的市場份額都能達到50％以上。

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九、發行人所在行業狀況

（一）國際醫藥市場預測及分析

「十一五」期間，國際醫藥市場將繼續保持良好的增長態勢，國際製藥業生產

集中度進一步提高，醫藥行業的競爭將更加激烈；全球化學原料藥中心向發展中

國家轉移，醫藥生產外包市場逐漸發展和壯大；新藥研發費用繼續增加，由於全

新藥物研發難度加大、新上市產品將減少，研發網絡逐漸向臨床資源豐富、科研

基礎較好的發展中國家延伸；小分子藥物保持主導地位，以基因工程為核心的治

療用生物藥品、診斷試劑、疫苗以及能提高生物利用度和便於服用的控釋、緩釋

等新型製劑將快速發展；受大批重量級藥物專利到期以及非專利藥在性價比上的

優勢等諸多因素影響，非專利藥品市場將以每年10%～15%的速度增長；預防性

藥品及保健相關的產品將更加受到人們的關注。預計在2005～2010年間世界藥品

市場的增長率在6％～9％之間，2010年全球醫藥市場銷售額將達7200億美元。

全球醫藥市場中，中國和印度與日本六、七十年的製藥行業發展相類似，迎

來了醫藥產業發展的春天，從技術人才、配套技術（化工、裝備、電儀）、工藝

水平，到質量體系，已具備大範圍進入歐美高端市場、承接跨國公司業務外包、

合同製造的條件。MCC、MCA、TGA、COS、FDA認證註冊的推進，使得國際

市場拓展不斷深入。

隨著越來越多的中國製藥企業通過FDA、COS等歐美高端市場的GMP認證，

「非關稅貿易壁壘」中最為嚴格的「藥品質量體系認證標準」將不再是阻止中國成

為製藥領域「世界工廠」的最後防線，中國製藥業將以雄厚的經濟技術背景，成為

繼戰後日本、上世紀印度之後，第三大突破歐美生物醫藥領域保護，進而崛起的

全球醫藥市場的生力軍。

2000年～2010年全球醫藥市場規模增長趨勢

3618 3974 4278 4918 5500 5879

7200

0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

7000

8000

2000年

2001年

2002年

2003年

2004年

2005年

2010年(預計)

市場規模（億美元）

（二）國內醫藥市場預測及分析

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「十一五」期間，國內醫藥行業經濟運行將呈現出工業生產持續增長、商業銷

售穩中趨活、進出口增勢平穩、效益水平穩中趨降的發展態勢，預計醫藥工業總

產值將以12～14％的增長速度發展。外資和民營資本對國有醫藥企業的併購重組

比重將明顯上升，重組的重點將是醫藥流通業和原料藥。經過「十一五」時期併購

重組之後或者再多5年，將產生一批具有較強國際競爭力的大型醫藥企業集團。

從製藥業各子行業看，「十一五」期間，我國醫藥市場產品結構將繼續保持以化學

藥為主、中藥為輔、生物製藥為補充的格局。持續推進產業升級、以高附加值產

品參與國際化競爭以及加速「中藥現代化」進程是實現中國醫藥行業快速發展的

重要機遇。

國家將要結合「三項醫改」全面清理、整頓醫藥市場，把相當一部分「小、散、

亂」和「醫藥投機」的企業清理出製藥行業，經過清理整頓之後，將加高行業門檻，

把目前惡性、無序的競爭變為有序規範的競爭，有實力的大企業集團將會獲得更

大的成長空間。

2000～2010年國內醫藥工業總產值及增長率

2341 2778 3233

3876

4531

9500

5281

18.50% 18.70%

16.80%

19.90%

13%

16.90% 16.50%

0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

7000

8000

9000

10000

2000年

2001年

2002年

2003年

2004年

2005年

2010年(預計)

0.00%

5.00%

10.00%

15.00%

20.00%

25.00%

總產值（不變價－億元） 增長率

1、化學原料藥領域

「十一五」期間，化學原料藥仍將是化學製藥增長的主要部分，在滿足基本醫

療用藥需求的同時，一些具有我國自主智慧財產權的產品以及更多的高附加值出口

品種將會得到發展。為了避免抗生素濫用導致的嚴重後果，將會有一批安全、無

毒、無副作用的抗生素替代品投放市場，會對抗生素原料藥領域產生巨大的衝擊。

在國內原材料價格不斷上漲、能源供應緊缺的同時，原料藥市場的利潤空間進一

步被壓縮，傳統優勢原料藥產業效益增長緩慢。

2、製劑領域

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受到國家建設社會主義新農村、工業反哺農業，並在廣大農村發展新型農村

合作醫療等政策影響，預計到2010年農村藥品市場規模將從2005年的300億元翻

一番而達到600億元。預計未來幾年醫藥製劑市場需求將呈現快速增長的趨勢，

市場結構繼續呈現多層次的變化趨勢。療效確切、價格低廉的國產普藥及新藥繼

續佔有較大的市場份額，藥品分類管理制度的實施將推動OTC藥品進入快速發展

階段，到2010年非處方藥市場將佔到整個藥品市場的40～50％。用於治療、預防

新的傳染病、常見流行病藥物、消毒品、保健藥品的需求持續增長，現代生物技

術藥物、中藥、海洋藥物將繼續擠佔傳統常規化學藥物市場份額，抗感染領域的

絕對銷售額仍將保持15％以上增長率快速增長，但其所佔整個醫藥市場的份額將

呈現出下滑的態勢。心血管系統藥物份額逐年上升，將會發展成我國最大的治療

領域。糖尿病藥物市場基本保持穩定，維生素用藥以及肝膽用藥將呈現出快速的

發展趨勢。抗腫瘤藥及免疫調節藥將是增長最快的一個治療領域，神經系統用藥

隨著中國進入老齡化社會，具有較大的發展潛力。

19.1 83.8

107.9

263 461 600

2400

0

500

1000

1500

2000

2500

單位：億元

中國非處方藥市場銷售額

1990年

1994年

1996年

2002年

2004年

2005年

2010年（預計）

十、發行人行業地位和競爭優勢

（一）發行人的行業地位

目前，公司產品主要包括抗生素、維生素、心腦血管、解熱鎮痛和消化系統

用藥等幾大系列近千個品種，青黴素系列和維生素系列是主導產品。其中，維生

素C、青黴素系列原料藥、7-ACA和阿莫西林的年產能分別達到了30,000噸、18,000

噸、1,800噸和6,000噸，另外公司製劑產品的年產能分別為粉針劑30億支、片劑

200億片、膠囊50億粒、軟膠囊10億粒，咖啡因年產能達8,000噸，雷尼替丁等產

品在國內外市場也佔有重要地位。公司已發展成為我國最大的「化學原料藥生產

基地」和「綜合製劑生產基地」之一，目前公司的產品銷售遍及全國和世界五十多

個國家和地區。

（二）發行人的競爭優勢

經過近幾年的發展，公司在抗生素原料藥、維生素原料藥及普藥製劑市場上

佔據了較高的市場地位，儘管主導產品的市場佔有率均名列前茅，但是仍處於異

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常激烈的市場競爭中，目前公司的主要競爭對手為華北製藥、哈藥集團、東北制

藥、山東魯抗、上藥集團和河南華星等企業。

公司的主導產品抗生素原料藥和維生素原料藥基本處於壟斷競爭狀態，而普

藥製劑處於自由競爭狀態，公司在規模、研發實力、技術和人才等方面具有一定

優勢，而且隨著產品結構的進一步調整，公司的競爭優勢將更為明顯：

1、區位優勢

公司位於我國北方素有「藥都」之稱的醫藥工業發達城市石家莊，石家莊市作

為河北省的政治、經濟和文化中心，毗鄰京津經濟發達地區，在環渤海經濟圈中

處於十分重要的位置，石家莊市雄厚的醫藥工業基礎和便利的交通條件，使公司

具有十分優越的經營環境，使公司產品的綜合成本大為降低，使公司產品的市場

競爭力大為增強。

2、規模優勢

公司是集科、工、貿於一體的特大型製藥企業，主要從事醫藥產品的開發、

生產和銷售。產品主要包括抗生素、維生素、心腦血管、解熱鎮痛和消化系統用

藥等幾大系列近千個品種，青黴素系列和維生素系列是主導產品。其中，維生素

C、青黴素系列原料藥、7-ACA、阿莫西林和咖啡因的年產能分別達到了30,000

噸、18,000噸、1,800噸、6,000噸和8,000噸，另外公司製劑產品的年產能分別為

粉針劑30億支、片劑200億片、膠囊50億粒、軟膠囊10億粒，雷尼替丁等產品在

國內外市場也佔有重要地位。公司已發展成為我國最大的「化學原料藥生產基地」

和「綜合製劑生產基地」之一，目前公司的產品銷售遍及全國和世界五十多個國家

和地區。

3、研發優勢

近幾年來，公司以優厚的待遇和良好的工作環境吸引了大批高素質科研人

才，不斷加大研發創新投資力度，先後研製開發了阿齊黴素、阿侖磷酸鈉、依那

普利、阿西美辛等九十多種國家新藥，目前在研產品包含老年用藥（骨質疏鬆、

高血壓、糖尿病）、心腦血管用藥、抗生素、麻醉藥、解熱鎮痛藥、免疫增強藥、

兒童用藥及基因工程藥物等8大類70多個品種，涉及生物技術、手性合成藥物、

中藥注射劑、脂質體、透皮製劑、微囊劑等多個領域。2006年4月，公司與美國

某知名藥物研發公司，籤署了以擁有自主智慧財產權的國家一類新藥－－恩必普軟

膠囊產品在歐美市場的專利使用權轉讓協議，開創了中國醫藥行業向世界最發達

國家轉讓藥品智慧財產權的先例。

公司的研發技術中心是國際級企業技術中心，擁有5000平方米的實驗室，6

個中試車間，以及液質聯用色譜儀、氣相色譜儀、高效液相色譜儀、紅外色譜儀、

紅外分光光度儀、高聚物分析儀、掃描電子顯微鏡、高效毛細管電泳儀、原子吸

收分光光度計、熱分析儀、層析系統、電泳系統、低溫冰箱、低溫高速離心機、

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凍幹機、離心造粒機等一大批先進的分析測試儀器和實驗儀器設備，2007年至

2009年三年研發開支分別佔銷售收入的5.8%、5.1%和6.4%。2000年，國家人事

部批准的「石藥集團博士後科研工作站」掛牌；2002年，公司成為河北省製劑技術

平臺組長單位；2004年，公司被認定為國家「863計劃」高新技術產業化基地；2005

年，國家級企業技術中心落戶公司。目前公司共申請專利88件，其中已獲得授權

16件，申請PCT國際專利10件。在國家發改委公布的2007年國家認定企業技術中

心評價公告中，公司的國家企業技術中心在全國438家國家認定企業技術中心中

排名第19位，在醫藥行業排名居於第1位。

4、技術優勢

公司在生產技術方面具有生物基因遺傳育種技術、酶工程技術、膜技術、色

譜層析技術、雙酶法7-ACA技術、二步發酵技術、直通工藝技術、流化床乾燥技

術等核心技術，上述技術的應用使石藥集團的技術指標穩步提升，主導原料藥在

同行業中的技術指標處於領先水平。

5、裝備優勢

公司的主要生產裝備大部分從國外進口，在裝備上處於同行業先進水平，為

生產出高質量的產品提供了保障。

青黴素髮酵採用DCS控制系統，具有集中管理、分散控制的特點，促進了發

酵過程控制的優化進程，提高了發酵指標。發酵設備在國內率先採用325立方米

青黴素髮酵罐，堪稱發酵設備的「巨無霸」。

在提取工藝中引進德國Wesfalia公司生產的傾析器（Decanter）是目前國內

處理量最大的全發酵液萃取設備；在RBA脫色過程中採用芬特過濾器替代傳統的

多層過濾器；在內蒙古分公司採用新加坡膜過濾、芬蘭拉羅克斯公司的壓濾機與

瑞典阿法拉伐公司生產的自動排渣離心機相配合，整套裝備居世界領先水平，提

取指標居國內同行業之首；在結晶過濾洗滌乾燥過程中，引進了德國BHS帶式三

合一和罐式三合一，集抽濾、洗滌、乾燥於一體，替代了抽濾器和雙錐乾燥器，

整套設備採用微機控制，實現了連續化生產。

頭-C 生產中大量使用美國、荷蘭等國家進口先進設備，使用美國chemineer，

Inc. 製造的攪拌替代了國產攪拌，保證了大罐攪拌效果。在頭C發酵液過濾中，

使用納米膜過濾，解決了濾液中蛋白質和大分子色素的去除問題，提高了濾液質

量。頭-C提取過程使用連續離子交換系統實現了連續生產，便於進行微機全自動

控制，降低生產成本。潔淨乾燥過程使用翻袋式離心機替代了三足固液離心機，

實現了進料、離心過濾、加壓離心、噴氣乾燥、氣體循環系統、就地清洗、計算

機全自動控制，符合FDA、GMP標準。

維生素生產採用了連續離交、納濾、超濾、真空袋式過濾機、流化床、螺旋

輸送機、成品自動包裝線、全自動成品立體庫等國際先進水平的生產裝備。在維

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生素B12生產上，主要提取設備為國內先進碟片離心機和納濾、超濾裝置，生產

產品質量在國內處於領先地位。

近幾年公司相繼對所有生產車間進行了GMP改造，在廠房設施及設備裝備

上較前期有了質的提高和飛躍，引進義大利法馬膠新型軟膠囊生產線、臺灣皇冠

自動瓶裝生產線、德國Finn-aqua凍幹機，增加了國內同行業技術上領先的全自動

膠囊填充機、高速壓片機、高效薄膜包衣機、鋁塑包裝生產線，粉針生產線的隧

道烘箱、膠塞清洗機及衣消滅菌櫃，製劑空調除溼系統和純化水系統也是義大利

和德國的新型先進產品。

動力設備引進美國阿特拉斯 、英格索蘭的空壓機、離心制冷機、螺杆製冷

機、溴化鋰制冷機等知名品牌設備。

6、管理優勢

根據國家食品藥品監督管理局對製藥企業的相關要求，截至2008年底公司下

屬各生產性子公司生產的所有原料藥、製劑品種均通過GMP認證，子公司質量

管理體系、職業健康安全管理體系、環境管理體系都通過了ISO9001 、

OHSAS18001、ISO14001認證，現各體系運行有效。由於我集團生產的青黴素系

列原料藥、維生素Ｃ、7－ACA、阿莫西林等主導產品銷售遍及全國和世界五十

多個國家和地區。在做好國內各種質量認證的同時，公司領導把產品質量戰略眼

光投向國際市場，按照國際標準完善質量管理體系，開展國際認證註冊工作，主

導產品VC、咖啡因、VB12系列氰鈷胺產品分別取得了國內同行業首家歐盟COS

證書，6個產品取得美國FDA登記號，截至2006年底完成了包括原料藥、製劑在

內的57個產品在歐美、韓國、俄羅斯、日本等16個國家的認證和註冊，取得了進

入歐美高端市場的通行證，也標誌集團產品質量和質量管理體系達到了國際標

準。

7、人才優勢

截至2009年底，集團在職員工20,934人，平均年齡32歲，其中博士及博士後

25人，碩士研究生269人，高級以上職稱181人，中級職稱1,082人，初級職稱專

業人員2,252人，大中專以上專業技術人員9,595人，佔人員總數的46%。總體而

言，公司擁有一支素質較高、創新開拓意識強烈的員工隊伍和管理團隊，為公司

今後進一步發展奠定了堅實的基礎。

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第六章 發行人財務狀況

河北光華會計師事務所有限公司對發行人2007 年財務報表進行了審計，並

出具了光華審會字[2008]第258 號標準無保留意見審計報告。中興財光華會計師

☆ 事務所有限責任公司對發行人2008 年、2009 年財務報表進行了審計，並出具了

中興財光華審專字（2009）6002 號、中興財光華審會字（2010）第6009-1 號標

準無保留意見審計報告。

發行人2007 年的審計機構為河北光華會計師事務所有限公司，該所由河北

光大會計師事務所、河北永正得會計師事務所與河北華安會計師事務所三所合併

而來，合併後事務所名稱變更為河北光華會計師事務所，並具備證券、期貨相關

業務資格。2008 年、2009 年的審計機構為中興財光華會計師事務所有限責任公

司，該所由河北光華會計師事務所有限公司和北京中興財會計師事務所有限責任

公司合併更名而來。

2007 年1 月1 日起執行財政部2006 年2 月15 日頒布的《企業會計準則》

及其應用指南，因此2007-2010 年1 季度會計報表根據新會計準則編制。公司

2007—2009 年財務數據來源於相應年度審計報告期末數。2010 年1 季度財務數

據來源於已公開披露但未經審計的2010 年1 季度財務報表。

在閱讀下面財務報表中的信息時，應當參閱審計報告全文（包括發行人其他

的報表、注釋），以及本募集說明書中其他部分對於發行人的經營與財務狀況的

簡要說明。

一、發行人最近三年及近一期財務報表

表6-1 發行人2007年-2010年1季度合併資產負債表

單位：萬元

項 目 2010 年1 季末 2009 年末 2008 年末 2007 年末

流動資產

貨幣資金 128,267.41 167,187.12 115,020.24 50,095.49

交易性金融資產 56.59 56.59 498.10 0.00

應收票據 84,965.30 66,014.35 28,579.64 27,215.30

應收帳款 114,648.32 107,639.02 90,684.66 73,473.82

預付帳款 45,149.29 56,727.82 41,209.59 2,784.28

應收利息 0.00 0.00 0.00 0.00

應收股利 0.00 0.00 0.00 42.60

其他應收款 13,053.88 10,303.80 34,965.39 12,829.68

存貨 114,911.54 110,860.12 134,774.46 90,315.16

一年內到期的非流動資產 0.00 0.00 0.00 0.00

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項 目 2010 年1 季末 2009 年末 2008 年末 2007 年末

其他流動資產 62.68 0.00 0.00 0.00

流動資產合計 501,115.01 518,788.83 445,844.08 256,756.33

非流動資產：

可供出售金融資產 0.00 0.00 0.00 0.00

持有至到期投資 0.00 0.00 0.00 0.00

長期應收款 250.00 250.00 0.00 1,992.38

長期股權投資 30,408.95 23,123.66 4,892.87 3,172.87

投資性房地產 0.00 0.00 0.00 0.00

固定資產 344,568.12 342,798.27 331,679.52 360,900.42

在建工程 34,949.96 38,380.99 16,801.20 376.07

工程物資 156.69 272.80 2,326.03 0.00

固定資產清理 0.01 0.00 0.00 0.00

無形資產 46,157.33 47,221.76 38,061.14 15,321.08

開發支出 1,065.16 774.75 378.14 0.00

商譽 8,672.00 8,672.00 3,897.38 9,431.23

長期待攤費用 3,807.99 3,775.43 3,845.72 0.00

遞延所得稅資產 0.00 0.00 241.93 0.00

其他非流動資產 0.00 0.00 0.00 16,414.62

非流動資產合計 470,036.22 465,269.66 402,123.94 407,608.68

資產總計 971,151.23 984,058.49 847,968.02 664,365.02

流動負債

短期借款 108,000.00 156,000.00 99,340.00 154,061.67

交易性金融負債 0.00 0.00 0.00 0.00

應付票據 27,772.00 35,360.00 24,936.25 17,849.09

應付帳款 162,535.97 154,788.10 127,264.84 57,641.63

預收帳款 12,228.49 16,797.69 8,372.35 163.44

應付職工薪酬 23,372.19 23,800.73 25,193.87 303.91

應交稅費 1,879.78 2,465.79 5,173.08 5,054.15

應付利息 25.51 61.51 51.01 0.00

應付股利 0.00 1.93 25,073.07 0.00

其他應付款 27,017.99 41,954.92 41,992.23 91,150.70

應付短期融資券 40,000.00 40,000.00 40,000.00 0.00

一年內到期的非流動負債 0.00 0.00 0.00 0.00

其他流動負債 9.90 617.36 1,570.48 58.73

流動負債合計 402,841.82 471,848.01 398,967.18 326,283.32

非流動負債

長期借款 118,307.16 100,899.05 98,302.05 67,682.10

應付債券 0.00 0.00 0.00 0.00

長期應付款 32,581.72 19,548.72 6,696.33 5,185.57

專項應付款 13,020.67 8,215.29 7,635.82 1,760.00

預計負債 0.00 0.00 47.30 0.00

遞延所得稅負債 0.00 0.00 0.00 0.00

石藥集團有限公司2010 年度第一期短期融資券募集說明書

51

項 目 2010 年1 季末 2009 年末 2008 年末 2007 年末

其他非流動負債 0.00 0.00 0.00 0.00

非流動負債合計 163,909.55 128,663.06 112,681.50 74,627.67

負債合計 566,751.38 600,511.07 511,648.68 400,910.99

股東權益

實收資本 22,136.00 22,136.00 22,136.00 22,136.00

資本公積 46,129.21 46,129.21 44,593.38 44,448.22

盈餘公積 1,426.60 1,333.07 648.03 648.03

外幣報表折算差額 5,242.22 5,069.19 0.00 0.00

未分配利潤 92,410.73 82,686.46 57,168.37 40,408.56

歸屬於母公司股東權益小

計

167,344.76 157,353.94 124,545.77 107,640.81

少數股東權益 237,055.09 226,193.49 211,773.56 155,813.21

股東權益合計 404,399.86 383,547.42 336,319.34 263,454.02

負債和股東權益總計 971,151.23 984,058.49 847,968.02 664,365.02

表6-2 發行人2007年-2010年1季度合併利潤表

單位：萬元

項目 2010 年1 季度 2009 年度 2008 年度 2007 年度

一、營業收入 215,968.70 776,182.77 769,246.42 553,626.47

減：營業成本 141,812.51 505,126.30 508,670.35 399,007.80

營業稅金及附加 289.54 1,081.41 731.59 161.86

銷售費用 17,299.59 74,682.14 63,874.70 36,564.89

管理費用 25,454.41 75,420.50 61,753.55 51,772.46

財務費用 2,594.58 12,838.33 18,681.33 16,638.38

資產減值損失 9.43 215.84 3,140.79 0.00

加：公允價值變動收益 0.00 26.53 0.00 -51.60

加：投資收益 0.00 407.18 5,940.34 9,549.52

二、營業利潤 28,508.64 107,251.95 118,334.45 58,979.01

加：營業外收入 576.60 4,191.76 1,734.53 3,080.77

減：營業外支出 842.72 2,104.48 7,363.03 7,253.99

三、利潤總額 28,242.52 109,339.23 112,705.95 54,805.79

減：所得稅費用 4,478.96 17,717.90 17,245.86 5,232.20

四、淨利潤 23,763.56 91,621.32 95,460.09 49,573.59

歸屬於母公司股東

淨利潤

12,901.95 50,673.28 49,440.78 26,222.94

少數股東損益 10,861.61 40,948.04 46,019.31 23,350.65

表6-3 發行人2007年-2010年1季度的合併現金流量表

單位：萬元

石藥集團有限公司2010 年度第一期短期融資券募集說明書

52

項 目 2010年1 季度 2009年度 2008年度 2007年度

一、經營活動產生的現金流量

銷售商品、提供勞務收到的現金 250,173.90 811,977.53 1,106,887.05 622,609.01

收取利息、手續費及佣金的現金 0.00 0.00 22.93 0.00

收到的稅費返還 310.76 2,124.82 6,834.21 6,858.43

收到的其他與經營活動有關的現金 4,145.33 96,679.00 928,768.94 362,264.68

現金流入小計 254,629.99 910,781.35 2,042,513.13 991,732.13

購買商品、接受勞務支付的現金 21,009.84 425,169.10 790,156.17 400,676.48

支付利息、手續費及佣金的現金 0.00 0.00 5.64 0.00

支付給職工以及為職工支付的現金 21,009.84 76,990.13 64,444.95 54,218.26

支付的各項稅費 14,067.33 49,332.82 40,699.64 28,184.37

支付的其他與經營活動有關的現金 32,729.86 171,162.21 986,982.63 396,504.34

現金流出小計 218,458.20 722,654.26 1,882,289.03 879,583.44

經營活動產生的現金流量淨額 36,171.79 188,127.09 160,224.10 112,148.68

二、投資活動產生的現金流量

收回投資所收到的現金 0.00 5.74 753.09 16,471.81

取得投資收益所收到的現金 0.00 1.02 2,889.52 1,107.14

處置固定資產、無形資產和其他長

期資產而收回的現金

74.99 1,051.23 327.60 384.83

處置子公司及其他營業單位收到的

現金淨額

0.00 0.00 0.00 0.00

收到的其他與投資活動有關的現金 0.00 67.64 36.76 38,125.17

現金流入小計 74.99 1,125.63 4,006.97 56,088.94

購建固定資產、無形資產和其他長

期資產所支付的現金

11,666.38 67,702.59 48,568.81 72,922.49

投資所支付的現金 6,726.51 35,935.67 4,848.64 5,880.32

取得子公司及其他營業單位支付的

現金淨額

0.00 0.00 1,844.60 0.00

支付的其他與投資活動有關的現金 32.40 15,124.01 954.97 340.45

現金流出小計 18,425.29 118,762.27 56,217.01 79,143.26

投資活動產生的現金流量淨額 -18,350.30 -117,636.64 -52,210.04 -23,054.31

三、籌資活動產生的現金流量

吸收投資所收到的現金 68.26 7,773.61 19,691.78 468.20

借款所收到的現金 52,396.00 254,575.52 266,091.60 225,710.35

收到的其他與籌資活動有關的現金 107.96 50,688.56 55,582.49 32,529.06

現金流入小計 52,572.23 313,037.68 341,365.87 258,707.61

石藥集團有限公司2010 年度第一期短期融資券募集說明書

53

項 目 2010年1 季度 2009年度 2008年度 2007年度

償還債務所支付的現金 85,253.51 175,050.68 287,704.49 255,738.97

分配股利、利潤或償付利息所支付

的現金

2,574.00 65,821.93 38,178.69 16,066.66

支付的其他與籌資活動有關的現金 2,492.72 53,009.86 49,984.73 30,188.07

現金流出小計 90,320.23 293,882.48 375,867.91 301,993.70

籌資活動產生的現金流量淨額 -37,748.00 19,155.21 -34,502.04 -43,286.08

四、匯率變動對現金的影響 -42.25 -156.06 -449.98 2,255.95

五、現金及現金等價物淨增加額 -19,968.76 89,489.59 73,062.04 48,064.23

表6-4 發行人2007-2010年1季度資產負債表（母公司）

單位：萬元

資產 2010 年1 季末2009 年末 2008 年末 2007 年末

流動資產

貨幣資金 3,168.54 158.80 226.67 2,592.72

交易性金融資產 0.00 0.00 0.00 0.00

應收票據 0.00 0.00 0.00 30.00

應收帳款 219.21 219.21 219.31 822.44

預付帳款 124.65 53.55 103.61 103.61

應收利息 0.00 0.00 0.00 0.00

應收股利 63.06 63.06 63.06 42.60

其他應收款 18,335.60 13,732.99 25,630.69 11,999.65

存貨 0.00 0.00 0.00 0.00

一年內到期的非流動資產 0.00 0.00 0.00 0.00

其他流動資產 0.00 0.00 0.00 0.00

流動資產合計 21,911.06 14,227.61 26,243.34 15,591.03

非流動資產：

可供出售金融資產 0.00 0.00 0.00 0.00

持有至到期投資 0.00 0.00 0.00 0.00

長期應收款 0.00 0.00 0.00 0.00

長期股權投資 207,392.06 195,951.13 169,865.54 149,223.13

投資性房地產 0.00 0.00 0.00 0.00

固定資產 2,724.38 2,771.87 2,973.04 3,465.53

無形資產 5,606.80 5,635.81 6,013.33 5,826.82

非流動資產合計 215,723.24 204,358.80 178,851.90 158,515.48

資產總計 237,634.30 218,586.41 205,095.25 174,106.50

流動負債

短期借款 87,000.00 86,000.00 56,000.00 55,000.00

交易性金融負債 0.00 0.00 0.00 0.00

石藥集團有限公司2010 年度第一期短期融資券募集說明書

54

資產 2010 年1 季末2009 年末 2008 年末 2007 年末

應付票據 0.00 0.00 0.00 0.00

應付帳款 1,135.98 1,135.98 1,135.70 1,120.20

預收帳款 3.79 3.79 3.79 3.79

應付職工薪酬 5.48 5.48 6.12 6.12

應交稅費 4.30 5.88 7.70 5.03

應付利息 0.00 0.00 0.00 0.00

應付股利 0.00 0.00 25,000.00 0.00

其他應付款 18,662.93 3,299.07 15,745.57 33,490.16

應付短期融資券 40,000.00 40,000.00 40,000.00 0.00

一年內到期的非流動負債 0.00 0.00 0.00 0.00

其他流動負債 0.00 0.00 0.00 0.00

流動負債合計 146,812.48 130,450.21 137,898.89 89,625.31

非流動負債

長期借款 491.00 495.50 545.50 600.00

應付債券 0.00 0.00 0.00 0.00

長期應付款 30,274.18 30,287.68 5,185.57 5,185.57

專項應付款 7,090.60 3,397.60 1,686.30 1,732.00

預計負債 0.00 0.00 0.00 0.00

非流動負債合計 37,855.78 34,180.78 7,417.37 7,517.57

負債合計 184,668.26 164,630.98 145,316.26 97,142.87

股東權益

股本 22,136.00 22,136.00 22,136.00 22,136.00

資本公積 44,593.38 44,593.38 44,593.38 41,135.40

盈餘公積 648.03 648.03 648.03 648.03

未分配利潤 -14,411.38 -13,421.98 -7,598.42 13,044.20

股東權益合計 52,966.03 53,955.43 59,778.99 76,963.63

負債和股東權益總計 237,634.30 218,586.41 205,095.25 174,106.50

表6-5 發行人2007年-2010年1季度利潤表（母公司）

單位：萬元

項目 2010 年1 季度 2009 年度 2008 年度 2007 年度

一、營業收入 191.02 750.32 686.68 601.31

減：營業成本 0.00 0.00 1.01 117.33

營業稅金及附加 18.31 76.68 72.12 0.00

銷售費用 0.00 0.00 0.00 0.00

管理費用 243.92 3,709.09 645.33 3,241.27

財務費用 924.06 5,396.21 5,069.60 5,723.84

資產減值損失 0.00 0.00 0.00 0.00

加：公允價值變動收益 0.00 0.00 0.00 0.00

加：投資收益 0.00 5,921.54 5,299.23 10,367.02

石藥集團有限公司2010 年度第一期短期融資券募集說明書

55

項目 2010 年1 季度 2009 年度 2008 年度 2007 年度

二、營業利潤 -995.27 -2,510.13 197.86 1,885.88

加：營業外收入 5.88 1,116.99 175.41 253.40

減：營業外支出 0.00 242.43 66.46 103.00

三、利潤總額 -989.39 -1,635.56 306.82 2,036.28

減：所得稅費用 0.00 0.00 0.00 0.00

四、淨利潤 -989.39 -1,635.56 306.82 2,036.28

表6-6 發行人2006年-2010年1季度現金流量表（母公司）

單位：萬元

項目 2010年1 季度 2009年度 2008年度 2007年度

一、經營活動產生的現金流量：

銷售商品、提供勞務收到的現金 0.00 0.00 0.40 0.00

收到的稅費返還 0.00 0.00 0.00 0.00

收到其他與經營活動有關的現金 42,969.81 175,313.01 99,241.58 50,800.39

經營活動現金流入小計 42,969.81 155,291.99 99,241.98 50,800.39

購買商品、接受勞務支付的現金 0.00 0.00 7.09 0.00

支付給職工以及為職工支付的現金 0.00 2.06 23.85 0.00

支付的各項稅費 44.02 180.42 122.60 131.29

支付其他與經營活動有關的現金 28,890.15 155,109.51 116,307.18 27,270.75

經營活動現金流出小計 28,934.17 155,291.99 116,460.72 27,402.04

經營活動產生的現金流量淨額 14,035.65 20,021.01 -17,218.74 23,398.35

二、投資活動產生的現金流量：

收回投資收到的現金 0.00 5.74 0.00 15,870.00

取得投資收益所收到的現金 0.00 6,500.00 1,445.34 780.43

處置固定資產、無形資產和其他長期

資產收回的現金淨額

0.00

0.00 50.19 65.60

收到其他與投資活動有關的現金 0.00 0.00 0.00 36383.14

投資活動現金流入小計 0.00 6,505.74 1,495.53 53,099.17

購建固定資產、無形資產和其他長期

資產支付的現金

71.10 0.00 0.00 0.00

投資支付的現金 10,951.51 31,102.21 8,182.81 8,245.00

支付其他與投資活動有關的現金 32.40 0.00 0.28 0.00

投資活動現金流出小計 11,055.01 31,102.21 8,183.09 8,245.00

投資活動產生的現金流量淨額 -11,055.01 -24,596.47 -6,687.56 44,854.17

三、籌資活動產生的現金流量：

吸收投資收到的現金 0.00 0.00 0.00 0.00

取得借款收到的現金 29,000.00 86,000.00 110,000.00 113,750.00

收到其他與籌資活動有關的現金 0.00 49,820.00 39,820.00 0.00

籌資活動現金流入小計 29,000.00 135,820.00 149,820.00 113,750.00

石藥集團有限公司2010 年度第一期短期融資券募集說明書

56

項目 2010年1 季度 2009年度 2008年度 2007年度

償還債務所支付的現金 28,049.68 56,564.50 110,175.28 163,159.90

分配股利、利潤或償付利息所支付的

現金

920.98 31,997.83 3,114.45 5,104.55

支付的其他與籌資活動有關的現金 0.00 42,750.09 15,020.03 13,514.28

籌資活動現金流出小計 28,970.90 131,312.42 128,309.75 181,778.74

籌資活動產生的現金流量淨額 29.10 4,507.58 21,510.25 -68,028.74

四、匯率變動對現金及現金等價物的影響 0.00 0.00 0.00 0.00

五、現金及現金等價物淨增加額 3,009.74 -67.87 -2,396.05 223.78

二、合併財務報表範圍的具體變化情況

1、2008 年與2007 年變化情況

與2007 年相比，2008 年納入合併範圍的子公司比上年度調入4 戶，其中增

加二級子公司1 戶歐意藥業；中國製藥新增下屬子公司（四級）2 戶，分別為四

平市精細化學品有限公司和優金生物技術有限公司。中潤製藥新增下屬子公司

（五級）1 戶，為石藥集團石家莊高科醫藥科技開發有限公司。

與2007 年相比，2008 年納入合併範圍的子公司比上年度調出4 戶，其中減

少二級子公司2 戶，分別為石家莊製藥集團創意工貿有限公司和石藥集團華潤純

淨水有限公司；中國製藥減少下屬子公司（四級）2 戶，分別為石藥集團維泰化

工（石家莊）有限公司和石藥集團中禾製藥(內蒙古)有限公司。

2、2009 年與2008 年變化情況。

與2008年相比，2009年納入合併範圍的子公司比上年度調入3戶，其中增加

五級子公司3戶，分別為石藥信匯（天津）醫藥科技有限公司、石藥銀湖製藥有

限公司、石藥集團內蒙古信匯製藥有限公司。

3、2010 年1 季度與2009 年變化情況

2010 年1 季度納入合併範圍的子公司比上年度新增1 戶，為新成立的石藥

集團中誠醫藥物流有限公司，註冊資本5000 萬元，由石藥集團100%持股。

三、發行人財務分析

（一）公司基本財務數據及財務指標

表6-7 公司2007 年至2010 年1 季末基本財務數據及財務指標

單位：萬元

2010 年1 季度2009 年度 2008 年度 2007 年度

資產總額 971,151.23 984,058.49 847,968.02 664,365.02

其中：流動資產 501,115.01 518,788.83 445,844.08 256,756.33

負債總額 566,751.38 600,511.07 511,648.68 400,910.99

其中：流動負債 402,841.82 471,848.01 398,967.18 326,283.32

所有者權益 404,399.86 383,547.42 336,319.34 263,454.02

營業收入 215,968.70 776,182.77 769,246.42 553,626.47

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2010 年1 季度2009 年度 2008 年度 2007 年度

營業成本 141,812.51 505,126.30 508,670.35 399,007.80

利潤總額 28,242.52 109,339.23 112,705.95 54,805.79

淨利潤 23,763.56 91,621.32 95,460.09 49,573.59

經營活動產生的現金

流量淨額

36,171.79 188,127.09 160,224.10 112,148.68

投資活動產生的現金

流量淨額

-18,350.30 -117,636.64 -52,210.04 -23,054.31

籌資活動產生的現金

流量淨額

-37,748.00 19,155.21 -34,502.04 -43,286.08

現金及現金等價物淨

增加額

-19,968.76 89,489.59 73,062.04 48,064.23

主要財務指標 2010 年1 季度2009 年度 2008 年度 2007 年度

1. 償債能力

流動比率 1.24 1.10 1.12 0.79

速動比率 0.96 0.86 0.78 0.51

資產負債率 58.36% 61.02% 60.34% 60.34%

EBITDA（萬元） / 170,487.88 175,116 123,513

EBITDA 利息保障倍

數

/

13.38

9.69 8.53

2. 盈利能力

營業毛利率 34.34% 34.92% 33.87% 27.93%

淨利潤率 11.00% 11.80% 12.41% 8.95%

現金收入比 115.84% 109.91% 154.07% 112.46%

總資產收益率 / 11.94% 14.90% 8.10%

淨資產收益率 / 25.46% 31.83% 20.32%

3. 運營效率

應收帳款周轉率 / 5.04 6.53 6.36

存貨周轉率 / 3.76 4.10 4.62

總資產周轉率 / 0.81 0.95 0.82

公司2007 年改制，導致當年財務數據出現波動，資產負債規模下降，但盈

利能力和流動性增強。2008 年公司整體經營狀況良好，雖然2008 年4 季度開始

受國際經濟危機影響，出口增長減緩，但醫藥行業在危機中表現出良好的抗衰退

能力，使得公司在2009 年仍保持了一定的增長趨勢。

（二）資產負債表分析

1、公司資產結構分析

表6-9 2007 年至2010 年1 季末主要資產科目列表 單位：萬元

2010 年

1 季末

佔比 2009 年末佔比 2008 年末佔比 2007 年末 佔比

石藥集團有限公司2010 年度第一期短期融資券募集說明書

58

2010 年

1 季末

佔比 2009 年末佔比 2008 年末佔比 2007 年末 佔比

貨幣資金 128,267.41 13.21% 167,187.12 16.99% 115,020.24 13.56% 50,095.49 7.54%

應收票據 84,965.30 8.75% 66,014.35 6.71% 28,579.64 3.37% 27,215.30 4.10%

應收帳款 114,648.32 11.81% 107,639.02 10.94% 90,684.66 10.69% 73,473.82 11.06%

預付帳款 45,149.29 4.65% 56,727.82 5.76% 41,209.59 4.86% 2,784.28 0.42%

其他應收款 13,053.88 1.34% 10,303.80 1.05% 34,965.39 4.12% 12,829.68 1.93%

存貨 114,911.54 11.83% 110,860.12 11.27% 134,774.46 15.89% 90,315.16 13.59%

流動資產合計 501,115.01 51.60% 518,788.83 52.72% 445,844.08 52.58% 256,756.33 38.65%

長期股權投資 30,408.95 3.13% 23,123.66 2.35% 4,892.87 0.58% 3,172.87 0.48%

固定資產 344,568.12 35.48% 342,798.27 34.84% 331,679.52 39.11% 360,900.42 54.32%

在建工程 34,949.96 3.60% 38,380.99 3.90% 16,801.20 1.98% 376.07 0.06%

無形資產 46,157.33 4.75% 47,221.76 4.80% 38,061.14 4.49% 15,321.08 2.31%

非流動資產合

計

470,036.22 48.40% 465,269.66 47.28% 402,123.94 47.42% 407,608.68 61.35%

資產總計 971,151.23 100.00% 984,058.49 100.00% 847,968.02 100.00% 664,365.02 100.00%

公司2007-2009 年資產總額分別為66.44 億元、84.80 億元和98.41 億元，增

長率分別為27.64%、16.05%。2007-2009 年，公司流動資產總額分別為25.68 億

元、44.58 億元和51.88 億元，佔資產總額的比重分別為38.65%、52.58%和52.72%，

增長率為73.60%、16.36%。2008 年開始公司流動資產的比重超過50%，說明發

行人在2007 年提升資產質量的基礎上，又進一步提升了資產的流動性。公司流

動資產主要為貨幣資金、應收帳款和存貨。

公司近三年來貨幣資金持續增長，2007-2009 年餘額分別為5.01 億元、11.50

億元和16.72 億元，佔資產總額的比重分別為7.54%、13.56%和16.99%。體現了

公司良好的流動性。

隨著公司規模和主營業務收入的增長，應收帳款也隨之增加。2007 年-2009

年公司應收帳款淨額分別為7.35 億元、9.07 億元和10.76 億元，佔總資產的比率

分別為11.06%、10.69%和10.94%。公司應收帳款質量較好，2009 年末帳齡在一

年以內的款項佔應收帳款總額（未扣除壞帳準備）的98.95%，並提取了185.95

萬元壞帳準備，出現壞帳的機率較小。

公司存貨主要為產成品、在產品和原材料，其餘為自製半成品、包裝物、委

託加工物資和低值易耗品。2007-2009 年公司存貨分別為9.03 億元、13.48 億元

和11.09 億元，佔總資產的比重分別為13.59%、15.89%和11.27%。增長速度分

別為49.23%和-17.74%。2008 年存貨增長一方面是由於公司業務規模擴張增加原

材料採購所致，另一方面也反映出公司受到經濟危機影響，存貨周轉速度下降引

起存貨規模增長；而2009 年下半年隨著原料藥市場的逐步好轉，公司存貨規模

有所下降。2009 年末公司存貨為11.09 億元，其中產成品6.15 億元，佔比55.46%；

在產品1.97 億元，佔比17.76%；原材料2.07 億元，佔比18.67%。

石藥集團有限公司2010 年度第一期短期融資券募集說明書

59

2009 年末公司計提存貨跌價準備40.84 萬元。

截至2010 年1 季度末，發行人流動資產合計50.11 億元，佔總資產的51.60%,

較2009 年末下降3.41%。其中貨幣資金餘額12.83 億元，較上年末下降了23.28%，

主要是公司一季度償還銀行借款所致；應收帳款餘額11.46 億元，較上年末增長

6.51%；預付帳款餘額4.51 億元，較上年末下降20.41%；存貨餘額11.49 億元，

較上年末增長3.65%。

2007-2009 年，公司非流動資產總額分別為40.76 億元、40.21 億元和46.52

億元，佔資產總額的比重分別為61.35% 、47.42%和47.28%，增長率為-1.35%、

15.69%。公司近三年非流動資產規模基本穩定。

固定資產是非流動資產的主要構成部分，主要為機器設備、房屋建築物及運

輸工具等。2007-2009 年固定資產淨額分別為36.09 億元、33.17 億元和34.28 億

元，佔總資產的比重分別為54.32%、39.11%和34.84%，增長率為-8.07%和3.35%。

截至2010 年1 季度末，發行人非流動資產合計47.00 億元，佔總資產的

48.40%,較2009 年末增長1.02%。其中固定資產餘額34.46 億元，較上年末增長

0.52%。

2、公司負債結構分析

表6-10 2007 年至2010 年1 季末主要負債科目列表 單位：萬元

2010 年

1 季末

佔比 2009 年末 佔比 2008 年末佔比 2007 年末佔比

短期借款 108,000.00 19.06% 156,000.00 25.98% 99,340.00 19.42% 154,061.67 38.43%

應付票據 27,772.00 4.90% 35,360.00 5.89% 24,936.25 4.87% 17,849.09 4.45%

應付帳款 162,535.97 28.68% 154,788.10 25.78% 127,264.84 24.87% 57,641.63 14.38%

其他應付款 12,228.49 2.16% 41,954.92 6.99% 41,992.23 8.21% 91,150.70 22.74%

應付短期融資券 40,000.00 7.06% 40,000.00 6.66% 40,000.00 7.82% 0.00 0.00%

一年內到期的

非流動負債

0.00 0.00% 0.00 0.00% 0.00 0.00% 0.00 0.00%

流動負債合計 402,841.82 71.08% 471,848.01 78.57% 398,967.18 77.98% 326,283.32 81.39%

長期借款 118,307.16 20.87% 100,899.05 16.80% 98,302.05 19.21% 67,682.10 16.88%

非流動負債合計 163,909.55 28.92% 128,663.06 21.43% 112,681.50 22.02% 74,627.67 18.61%

負債合計 566,751.38 100.00% 600,511.07 100.00% 511,648.68 100.00% 400,910.99 100.00%

公司2007-2009 年負債總額分別為40.09 億元、51.16 億元和60.05 億元，增

長率為27.62%、17.37%。公司負債以流動負債為主，2007-2009 年流動負債餘額

分別為32.63 億元、39.90 億元和47.18 億元，佔負債總額的比重分別為81.39%、

77.98%和78.57%，增長率為22.28%和18.27%。2007-2009 年非流動負債餘額分

別為7.46 億元、11.27 億元和12.87 億元，佔負債總額的比重分別為18.61%、

22.02%和21.43%，增長率為27.61%和14.18%。公司負債規模呈平穩增長態勢，

2007-2009 年資產負債率分別60.34%、60.34%和61.02%。公司負債規模以有息

石藥集團有限公司2010 年度第一期短期融資券募集說明書

60

債務和應付帳款為主。

有息債務包括短期借款、長期借款、一年內到期的非流動負債及應付短期融

資券。2007-2009 年有息債務規模分別為22.17 億元、23.76 億元和29.69 億元，

佔負債總額的比重分別為55.30%、46.44%和49.44%。公司現金流情況良好，有

息債務規模維持適度穩定增長。

2007-2009 年公司應付帳款分別為5.76 億元、12.73 億元和15.48 億元，佔負

債總額的比重分別為14.38%、24.87%和25.78%。應付帳款的波動主要是由於2007

年末數據是比照香港上市公司中國製藥年報，將應付工程款50,987 萬元調至其

他應付款，而2008 年為同國內會計準則相一致，將其他應付項目中的應付工程

款調至應付帳款。

截至2010 年1 季度末，發行人流動負債合計40.28 億元，佔負債總額的

71.08%，較上年末下降14.62%。其中短期借款10.80 億元，較上年末下降30.77%，

主要是公司償還短期借款所致；應付帳款16.25 億元，較上年末增長5.01%。

截至2010 年1 季度末，發行人非流動負債合計16.39 億元，佔負債總額

28.92%，較上年末增長27.39%，其中長期借款11.83 億元，較上年末增長17.25%。

（四）公司損益表分析

表6-11 2007 年至2010 年1 季末主要損益科目列表 單位：萬元

2010 年1 季度2009 年 2008 年 2007 年

營業收入 215,968.70 776,182.77 769,246.42 553,626.47

營業成本 141,812.51 505,126.30 508,670.35 399,007.80

營業毛利潤 74,156.19 271,056.47 260,576.07 154,618.67

銷售費用 17,299.59 74,682.14 63,874.70 36,564.89

管理費用 25,454.41 75,420.50 61,753.55 51,772.46

財務費用 2,594.58 12,838.33 18,681.33 16,638.38

三項費用合計 45,348.58 162,940.97 144,309.58 104,975.72

投資收益 0.00 407.18 5,940.34 9,549.52

營業利潤 28,508.64 107,251.95 118,334.45 58,979.01

利潤總額 28,242.52 109,339.23 112,705.95 54,805.79

淨利潤 23,763.56 91,621.32 95,460.09 49,573.59

歸屬於母公司股東淨利潤 12,901.95 50,673.28 49,440.78 26,222.94

公司營業收入及淨利潤保持增長趨勢，2007 年-2009 年營業收入分別為55.36

億元、76.92 億元和77.62 億元，增長率為38.95%和0.90%。2007 年-2009 年營

業成本分別為39.90 億元、50.87 億元和50.51 億元，增長率為27.48%和-0.70%，

☆ 低於收入增長的幅度，因此公司營業毛利潤增幅大於營業收入的增長幅度。

公司2007 年-2009 年三項費用合計分別為10.50 億元、14.43 億元和16.29

億元，增長率為37.47%和12.91%，近年來公司為擴大市場，特別是成藥的市場

份額，加大了營銷力度，銷售費用有所增加；人員的增加也加大了管理費用的支

石藥集團有限公司2010 年度第一期短期融資券募集說明書

61

出；市場利率的下降，特別是短期融資券的發行降低了公司整體財務成本。

公司2007 年-2009 年利潤總額分別為5.48 億元、11.27 億元和10.93 億元，

增長率為105.65%和-2.99%；2007 年-2009 年淨利潤分別為4.96 億元、9.55 億元

和9.16 億元，增長率為92.56%和-4.02%；銷售和盈利的增長主要得益於醫藥行

業的整體向好以及公司近年來良好的經營情況，特別是在經濟危機期間，依然保

持著一定的抗衰退能力。2009 年淨利潤下降主要是由於費用增幅大於營業利潤

增長的幅度，公司在戰略轉型期間，為拓展成藥市場，加大了費用的支出。

2010 年1 季度，公司實現營業收入21.60 億元，達到2009 年全年營業收入

的27.83%；公司營業成本14.18 億元，達到2009 年全年主營業務成本的28.07%。

公司實現利潤總額2.82 億元，達到2009 年全年利潤總額的25.80%。

（五）財務指標分析

1、盈利指標分析

表6-12 盈利能力指標

2010 年1 季度2009 年 2008 年 2007 年

營業毛利率 34.34% 34.92% 33.87% 27.93%

淨利潤率 11.00% 11.80% 12.41% 8.95%

現金收入比 115.84% 109.91% 154.07% 112.46%

總資產收益率 / 11.94% 14.90% 8.10%

淨資產收益率 / 25.46% 31.83% 20.32%

公司各項盈利指標良好，盈利能力較強。在經歷了2005 年-2006 年的行業低

谷後，原料藥價格有所回升，同時公司抓住了發展機遇，不斷提高創新能力，增

加產品知名度，擴大市場、特別是成藥的市場份額，增加了抵禦市場波動的能力。

即使在世界經濟危機期間，也保持了較高的盈利水平。

2、償債指標分析

表6-13 償債能力指標

2010 年1 季度2009 年 2008 年 2007 年

流動比率 1.24 1.10 1.12 0.79

速動比率 0.96 0.86 0.78 0.51

資產負債率 58.36% 61.02% 60.34% 60.34%

EBITDA / 170,487.88 175,721 125,678

EBITDA 利息保障倍

數

/ 13.38

9.86 8.83

雖然公司負債規模有所增長，但資產負債率較為穩定，維持在正常合理的水

平以內；公司2007-2009 年流動比率分別為0.79、1.12 和1.10，速動比率分別為

0.51、0.78、0.86，短期償債能力有所提高。同時由於2009 年利息支出的減少，

使得當年EBITDA 利息保障倍數增至13.38 倍。

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62

3、公司經營效率指標分析

表6-14 經營效率指標

2010 年1 季度2009 年 2008 年 2007 年

應收帳款周轉率 / 5.04 6.53 6.36

存貨周轉率 / 3.76 4.10 4.62

總資產周轉率 / 0.81 0.95 0.82

2007 年-2009 年公司應收帳款年末餘額分別為7.35 億元、9.07 億元和10.76

億元，規模連續增長，2007 年-2009 年公司應收票據年末餘額分別為2.72 億元、

2.86 億元和6.60 億元，2009 年應收票據的增加使得當年應收帳款由2008 年的

6.53 億元降至5.04 億元，但仍維持在較快的水平。2007 年-2009 年公司存貨年末

餘額分別為9.03 億元、13.48 億元和11.09 億元，三年存貨周轉速度分別為4.62、

4.10 和3.76，2009 年雖略有下降，但總體情況穩定，保持了較好的發展趨勢。

較快的資產周轉速度，體現了公司良好的運營情況。

（六）現金流量分析

表6-15 2007 年-2010 年1 季度末現金流量簡表 單位：萬元

項目 2010 年1 季度2009 年 2008 年 2007 年

流入 254,629.99 910,781.35 2,042,513.13 991,732.13

流出 218,458.20 722,654.26 1,882,289.03 879,583.44

經營

活動

現金 淨流量 36,171.79 188,127.09 160,224.10 112,148.68

流入 74.99 1,125.63 4,006.97 56,088.94

流出 18,425.29 118,762.27 56,217.01 79,143.26

投資

活動

現金 淨流量 -18,350.30 -117,636.64 -52,210.04 -23,054.31

流入 52,572.23 313,037.68 341,365.87 258,707.61

流出 90,320.23 293,882.48 375,867.91 301,993.70

籌資

活動

現金 淨流量 -37,748.00 19,155.21 -34,502.04 -43,286.08

淨流量 -19,968.76 89,489.59 73,062.04 48,064.23

公司現金流量以經營活動為主，2007 年-2009 年經營活動現金流入佔當年現

金總流入量的比重分別為75.91%、85.54%和74.35%，保持了較高的比例；

2007-2009 年經營活動淨現金流分別為11.21 億元、16.02 億元和18.81 億元，公

司銷售收入的現金佔比較高，同時盈利能力增強，經營現金流狀況良好。

公司投資活動較為穩健，近三年投資活動現金淨流出量分別為2.31 億元、

5.22 億元和11.76 億元，且主要投向購建生產設備等固定資產領域。

隨著公司籌資規模的增長，籌資活動現金流入量也在不斷增加，但基於良好

的經營狀況及穩健的投資政策，2007 年-2009 年公司連續三年籌資活動淨現金流

分別為-4.33 億元、-3.45 億元和1.92 億元。

公司連續三年的現金淨流量分別為4.81 億元、7.31 億元和8.95 億元，目前

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63

公司貨幣資金充裕，保持了較好的流動性。

2010 年1 季度現金流狀況良好，公司經營活動產生的現金淨流量為3.62 億

元；投資活動產生的現金淨流量為-1.84 億元；籌資活動產生的現金淨流量為-3.77

億元，投資、特別是籌資活動產生的現金流出使整體現金存量下降升，現金淨流

量-2.00 億元。

四、有息債務情況

（一）債務期限結構

表6-16 發行人2008 年-2010 年1 季末有息債務期限結構

單位：萬元

2010 年1 季度 2009 年 2008 年 項 目

金額 佔比 金額 佔比 金額 佔比

短期借款 108,000.00 40.55% 156,000.00 52.54% 99,340.00 41.80%

一年內到期長期負債0.00 0.00% 0.00 0.00% 0.00 0.00%

應付短期融資券 40,000.00 15.02% 40,000.00 13.47% 40,000.00 16.83%

長期借款 118,307.16 44.43% 100,899.05 33.98% 98,302.05 41.37%

合計 266,307.16 100.00% 296,899.05 100.00% 237,642.05 100.00%

（二）債務擔保結構

表6-17 發行人2009 年末有息債務類別

單位：萬元

項目 短期借款 一年內到期長期負債長期借款 合計 佔比

信用貸款 101,000.00 0.00 84,399.05 185,399.05 62.45%

抵押貸款 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00%

保證貸款 64,000.00 0.00 16,500.00 80,500.00 27.12%

質押貸款 31,000.00 0.00 0.00 31,000.00 10.44%

合計 196,000.00 0.00 100,899.05 296,899.05 100.00%

註：此表短期借款中含應付短期融資券4 億元

表6-18 發行人2010 年1 季末有息債務類別

單位：萬元

項目 短期借款 一年內到期長期負債長期借款 合計 佔比

信用貸款 52,000.00 0.00 61,399.16 113,399.16 42.58%

抵押貸款 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00%

保證貸款 65,000.00 0.00 56,908.00 121,908.00 45.78%

質押貸款 31,000.00 0.00 0.00 31,000.00 11.64%

合計 148,000.00 0.00 118,307.16 266,307.16 100.00%

註：此表短期借款中含應付短期融資券4 億元

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64

表6-19 發行人2010 年3 月末主要借款明細表

單位：萬元

借款主體 借款銀行 年利率 期限 借款金額

5.31% 2009.10.19-2010.10.19 5000

中行和平支行

5.31% 2009.12.14-2010.12.14 5000

4.76% 2009.12.17-2010.06.17 10000

民生銀行

4.76% 2009.12.31-2010.06.30 15000

5.31% 2009.05.21-2010.05.21 5000

河北銀行

5.31% 2009.05.22-2010.05.22 5000

中信銀行 4.78% 2009.07.23-2010.07.23 5000

集團公司

本部

光大銀行 5.31% 2009.07.24-2010.07.24 5000

滙豐銀行 4.78% 2009.09.15-2010.09.15 5000

招商銀行 下浮20% 2009.11.30-2014.11.30 維生藥業 0 14250

招商銀行 5.13% 2010.01.07-2012.01.07 12000

河北銀行 4.425% 2009.12.21-2010.12.21 3000

河北銀行 4.425% 2009.07.23-2010.07.23 1000

交行中西支行 4.425% 2009.07.23-2010.06.04 2000

中行和平支行 4.425% 2009.08.04-2010.08.03 4000

建行和平支行 3.98% 2009.05.20-2009.05.19 4000

歐意藥業

建行和平支行 4.05% 2009.05.20-2011.05.19 4000

中諾藥業 招商銀行 5.13% 2010.01.07-2012.01.08 7000

中潤內蒙 招商銀行 下浮20% 2009.11.30-2014.11.30 9500

天津信匯 招商銀行 下浮20% 2009.11.30-2014.11.30 4657

五、關聯方關係及其交易

（一）關聯方關係

1、存在控制關係的關聯方

公司的實際控制人聯想控股有限公司為公司的存在控制關係的關聯方。

2、控股公司

表6-20

被投資企業全稱 持股比例

1、石家莊製藥集團進出口貿易有限公司 100.00%

2、石藥集團新諾威製藥股份有限公司 100.00%

3．石藥集團歐意藥業有限公司（含3 個子公司） 100.00%

（1）石藥集團恩必普藥業（石家莊）有限公司 100.00%

（2）石藥集團歐意進出口貿易有限公司 100.00%

（3）石家莊製藥集團華盛製藥有限公司 55.00%

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被投資企業全稱 持股比例

4．中國詩薇製藥有限公司（含24 個子公司） 100.00%

（1）佳領投資有限公司 100.00%

（2）保美加投資有限公司 100.00%

（3）建利投資有限公司（含1 個子公司） 100.00%

河北中誠信擔保保證有限公司（含1 個子公司） 100.00%

（4）香港中國製藥集團有限公司（含19 個子公司） 51.04%

①石藥集團維生藥業（石家莊）有限公司 100.00%

②河北宏源化工有限公司 100.00%

③香港金利通有限公司 100.00%

④內蒙古中興源汙水處理有限公司 100.00%

⑤石藥集團中奇製藥技術有限公司 100.00%

⑥石藥集團河北中潤製藥有限公司（含3 個子公司） 100.00%

a.河北中潤生態環保有限公司 100.00%

b.石藥集團石家莊高科醫藥科技開發有限公司 83.33%

c.石藥信匯（天津）醫藥科技有限公司 90.00%

⑦香港天輪投資有限公司（含1 個子公司） 100.00%

a.河北華榮製藥有限公司 50.00%

⑧石藥集團中潤製藥(內蒙古)有限公司(含3 個子公司) 100.00%

a.石藥集團內蒙古中興環保化工有限公司 100.00%

b.石藥集團中抗糖業（內蒙古）有限公司 100.00%

c.石藥集團內蒙古信匯製藥有限公司 100.00%

⑨石藥集團中諾藥業(石家莊)有限公司(含1 個子公司) 100.00%

a.石藥銀湖製藥有限公司 70.00%

⑩四平市精細化學品有限公司 60.00%

優金生物技術有限公司 62.39%

5.石藥集團河北中誠醫藥有限公司 100.00%

3、主要參股公司

表6-21 單位：萬元

公司名稱 2009 年末出資金額 與公司關係

河北銀行 800 參股公司

大連遠大製藥有限公司 1400 參股公司

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公司名稱 2009 年末出資金額 與公司關係

河北石藥樂仁堂醫藥物流有限公司2500 參股公司

（二）關聯交易

1、與關聯方商品、勞務交易

發行人作為集團公司，集團下屬企業以醫藥行業為主，同時控股比例較高，

全部納入石藥集團合併報表範圍內。石藥集團內部母子公司之間、子公司之間或

子公司與孫公司之間發生產品銷售、原材料採購及應收應付款項，從石藥集團內

部角度來說是關聯交易，如河北宏源化工有限公司2009年銷售給石藥集團河北中

潤製藥有限公司165,832,948.68元，但從石藥集團整體來說，前述收入在合併報

表中進行了抵銷。因此，石藥集團合併數據報表中已不存在關聯交易。

發行人與參股公司河北銀行2009 年末有貸款金額為2.8 億元。

2、關聯方擔保

發行人內部母子公司之間互相擔保向銀行貸款，在合併報表中以有息債務的

形式體現。

表6-22 子公司為母公司提供擔保

單位：萬元

提供擔保的子公司名稱 擔保金額

石藥集團新諾威製藥股份有限公司 25,000.00

石藥集團歐意藥業有限公司 15,000.00

表6-23 母公司為子公司提供擔保

單位：萬元

被擔保的子公司名稱 擔保金額

石藥集團維生藥業（石家莊）有限公司 30,000.00

河北華榮製藥有限公司 3,000.00

四平市精細化學品有限公司 3,000.00

石藥集團歐意藥業有限公司 23,000.00

六、發行人或有負債狀況

（一）公司提供擔保情況

截至2009 年12 月末，公司對外提供擔保事項詳見下表

表6-24 發行人對外擔保情況 單位:萬元

對外擔保單位 借款銀行 擔保金額擔保期限 擔保方式

反擔保

方式

狀態

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對外擔保單位 借款銀行 擔保金額擔保期限 擔保方式

反擔保

方式

狀態

建行河北省分

行營業部

4,000.00 2007.12.28-2008.12.27

連帶責任

保證

無反

擔保

逾期

工行建南支行 12,399.70 2007.12.29-2008.12.28

連帶責任

保證

無反

擔保

逾期

1,500.00 2008.07.03-2009.07.02

連帶責任

保證

無反

擔保

交通銀行石家逾期

莊分行

3,400.00 2008.06.30-2009.04.30

連帶責任

保證

無反

擔保

逾期

中電投集團財

務公司

3,475.00 2008.04.24-2008.04.23 連帶責任

保證

無反

擔保

逾期

石家莊東方熱

電集團有限

公司

說明:此筆貸款原為民生銀行石家莊分行貸款,後民生銀行扣劃525 萬,現餘3475

萬,2008 年底轉讓給中電投財務公司

工行橋東支行 1,500.00 2007.08.24-2008.08.22

連帶責任

保證

無反

擔保

逾期

1,500.00 2007.09.26-2008.09.25

連帶責任

保證

無反

擔保

逾期

1,500.00 2007.10.30-2008.10.29

連帶責任

保證

無反

擔保

逾期

1,917.00 2007.12.31-2008.12.10

連帶責任

保證

無反

擔保

逾期

商行中南支行 1,000.00 2008.06.30-2009.06.30

連帶責任

保證

無反

擔保

逾期

農行 1,000.00 2008.01.26-2009.01.25

連帶責任

保證

無反

擔保

逾期

石家莊高新技

術產業開發區

熱電煤氣公司

1,000.00 2007.09.29-2008.09.28

連帶責任

保證

無反

擔保

逾期

合計 34,191.70

發行人被擔保企業：石家莊東方熱電集團有限公司及其全資子公司石家莊高

新技術開發區熱電煤氣公司（以下簡稱「東方熱電」和「煤氣公司」）同時是石家莊

國資委下屬國有企業，是以熱電聯產、集中供熱為主營業務的國有公用基礎設施

企業集團，此兩家公司與石藥集團為長期互保企業，在石藥集團改制前共籤有相

互等額擔保協議額度85000萬元，2007年經石家莊市政府出面協調擔保額度降為

41574萬元，滿足了雙方貸款擔保的需求。2006年以來，由於東方熱電生產所需

的能源類上遊原料出現較大幅度的上漲，東方熱電出現政策性虧損，為改變這一

現狀，東方熱電曾向石家莊市政府申請上調電力及蒸汽等能源產品價格。同時政

石藥集團有限公司2010 年度第一期短期融資券募集說明書

68

府也在積極引入戰略投資者，以解決東方熱電因政策性虧損所導致的資金困局並

同時推進企業改制，先後引了加拿大某公司、晉煤集團及中國電力投資集團公司

等。

根據2008年9月28日中國電力投資集團公司（以下簡稱：中電投）與石家莊

市國有資產監督管理委員會籤署的《關於無償劃轉石家莊東方熱電集團有限公司

協議書》的約定，協議生效須經國務院國資委和中國證監會審批通過。而與各債

權人達成的債務重組方案是協議上報國務院國資委審批的必備要件，債務重組方

案包括實現轉貸、執行優惠利率、按一定折扣實現債權轉讓和豁免逾期貸款欠息、

罰息等內容。但是，由於涉及債權銀行較多、數額較大，債務重組工作進展受阻，

致使協議報批工作無法推進。根據東方熱電下屬子公司石家莊東方熱電股份有限

公司（000958）於2009年4月1日發布的控股股東股權劃轉提示性公告，目前轉讓

雙方就東方熱電集團相關重大問題尚在商討中。

中電投出面跟各家銀行正在協商貸款續貸事宜，商討各家銀行減免部分債務

本息的問題，後由重組後的東方熱電續貸銀行貸款。由於尚未縷順投資關係，導

致部分銀行貸款到期後出現逾期。目前債權銀行並未要求石藥集團履行連帶保證

責任，並積極與中電投協商債務重組事宜，且該擔保行為由石家莊市政府出面協

調，並得到市財政「如因上述擔保造成石藥集團損失，由財政先行給予等額補償」

的承諾，因此石藥集團判斷不會對其自身造成實質性損失。目前，中電投與各家

銀行基本達成了還款協議，正在就具體的細節條款進一步協調。

截至2010年3月末，發行人為此兩家企業實際擔保金額為34,191.70萬元，全

部逾期，佔其淨資產的8.45%。

（二）發行人對外擔保政策

1、盈利能力好，具有良好的可持續發展能力；

2、產品為社會必需，同集團產品關聯程度不高；

3、企業規模較大，在社會上有一定的認知度，在區域內同石藥集團品牌相

符。

（三）發行人未決重大訴訟、仲裁情況

截至2010年3月31日，發行人無未決重大訴訟、仲裁事項。

七、資產抵押、質押和其他限制用途情況

截至2010 年1 季度末，發行人各類長短期銀行融資266,307.16 萬元，其中

信用融資113,399.16 萬元，保證貸款121,908.00 萬元，質押貸款31,000 萬元。

資產質押情況如下：

石藥集團有限公司2010 年度第一期短期融資券募集說明書

69

表6-25 發行人質押借款情況 單位：萬元

貸款銀行 貸款金額 質押物 貸款期限借款企業

民生銀行 25000

中國製藥股票4.8

億股

短期 石藥集團

中國銀行 6000

中誠信(現金)保

證金1400 萬元

短期 石藥集團

除以上所述事項之外，公司不存在其他具有可對抗第三人的優先償付負債的

情況。

八、商品期貨、期權及各類金融衍生品交易情況

截至2010 年3 月末，公司未有金融衍生產品投資。

截至2010 年3 月末，公司未自身發行和投資他人發行的任何與匯率掛鈎的

理財產品。

截至2010 年3 月末，公司未有結構性存款。

九、海外金融資產、權益性投資、資產重組收購等境外投資情況

截至2010 年3 月末，公司未有海外金融資產、權益性投資、資產重組收購

等境外投資情況。

石藥集團有限公司2010 年度第一期短期融資券募集說明書

70

第七章 發行人資信狀況

一、發行人的評級狀況

經大公國際資信評估有限公司評定，石藥集團此次申請發行的短期融資券的

信用級別為A-1，此級別為最高級短期債券，其還本付息能力最強，安全性最高。

企業主體長期信用等級為AA，表明受評對象償還債務的能力很強，受不利經濟環境

的影響不大，違約風險很低。

（一） 本期債項評級報告摘要

本期融資券信用評級報告摘要

1、債項評級基本觀點

石藥集團有限公司（以下簡稱「石藥集團」或「公司」）主要經營抗生素、維生

素系列原料藥、原料藥中間體及製劑藥產品的生產和銷售。評級結果反映了公司

製劑藥產品發展空間良好、維生素C等原料藥產品規模優勢明顯、併購擴張使其

技術研發和生產實力進一步提高、產業鏈日益完整、生產技術和生產裝備較為先

進以及盈利能力明顯提高等有利因素；同時也反映了我國化學原料藥市場競爭激

烈、青黴素工業鹽、6－APA等低端原料藥產品價格持續低位、公司維生素C原

料藥面臨價格下行風險、原材料價格波動和環保支出給公司帶來成本壓力等不利

因素。綜合分析，公司能夠對本期短期融資券的償還提供很強的保障。

2、有利因素

·受益於我國醫藥需求潛力、人口老齡化發展以及醫療體制改革的推動，公司

面臨良好的發展空間；

·公司製劑藥品種和劑型較全面、生產規模和工藝水平均處於國內醫藥企業前

列，通過投資併購提高了公司在製劑藥領域的競爭實力；

·公司主導產品維生素C系列、青黴素系列、7-ACA等原料藥及中間體生產規

模世界領先，具有較強的市場競爭優勢；

·公司形成了完整的產品鏈，有利於效益最大和轉移原料藥產品競爭風險；

·公司擁有較為先進的生產技術、工藝流程和生產裝備，通過加強質量管理、

技術進步，獲得了多項國際認證和註冊，逐漸進入歐美等高端市場；

·2008年以來公司收入、利潤水平和盈利能力有較大提高；

·公司經營性淨現金流較充裕，能滿足投資活動現金需求，對債務的保障能力

也較強。

石藥集團有限公司2010 年度第一期短期融資券募集說明書

71

3、不利因素

·受產能過剩、國際需求下降及貿易保護等影響，我國原料藥製造業需求下降，

行業競爭較為激烈；

·公司主要盈利品種維生素C原料藥面臨價格下行風險；

·2008年下半年以來青黴素工業鹽、6－APA等原料藥產品價格持續低位；

·玉米、液糖等原材料價格上漲以及環保支出的增加影響公司的盈利水平。

（二） 企業主體信用評級報告摘要

1、主體評級基本觀點

石藥集團有限公司（以下簡稱「石藥集團」或「公司」）主要經營抗生素、維生

素系列原料藥、原料藥中間體及製劑藥產品的生產和銷售。評級結果反映了公司

製劑藥產品發展空間良好、維生素C等產品規模優勢明顯、技術研發和生產實力

進一步提高、產業鏈日益完整、生產技術和裝備較為先進以及盈利能力明顯提高

等優勢；同時也反映了我國化學原料藥市場競爭激烈、青黴素工業鹽、6－APA

等低端原料藥產品價格持續低位、公司維生素C原料藥面臨價格下行風險、原材

料價格波動和環保支出給公司帶來成本壓力等不利因素。綜合分析，公司不能償

還到期債務的風險很小。

預計未來1～2年，公司將保持較好的收入及利潤水平。大公國際對石藥集團

的評級展望為穩定。

2、主要優勢/機遇

·受益於我國醫藥需求潛力巨大、人口老齡化快速發展以及醫療體制改革的

推動，公司面臨良好的發展空間；

·公司主導產品維生素C系列、青黴素系列、7-ACA等原料藥及中間體生產規

模世界領先，具有較強的市場競爭優勢；

·公司製劑藥品種和劑型較全面、生產規模和工藝水平均處於國內醫藥企業

前列，通過投資併購提高了公司在製劑藥領域的競爭實力；

·公司形成了較完整的產業鏈，有利於效益最大和轉移原料藥產品競爭風險；

·公司擁有較為先進的生產技術、工藝流程和生產裝備，通過加強質量管理、

技術進步，獲得了多項國際認證和註冊，逐漸進入歐美等高端市場；

·2008年以來公司收入、利潤水平和盈利能力有較大提高。

3、主要風險/挑戰

·受產能過剩、國際需求下降及貿易保護等影響，我國原料藥製造業需求下

降，行業競爭較為激烈；

·公司主要盈利品種維生素C原料藥面臨價格下行風險；

·2008年下半年以來青黴素工業鹽、6－APA等原料藥產品價格持續低位；

·玉米、液糖等原材料價格上漲以及環保支出的增加影響公司的盈利水平。

石藥集團有限公司2010 年度第一期短期融資券募集說明書

72

（三）關於大公國際調升石藥集團有限公司主體信用等級的說明

大公國際於2009年12月31日將石藥集團有限公司的主體信用等級由AA-調

升為AA，評級展望為穩定。

石藥集團主要從事抗生素、維生素系列原料藥、原料藥中間體及製劑藥產品

的生產和銷售。公司維生素C系列、青黴素系列、7-ACA及咖啡因等化學原料藥

產能位居世界前列；製劑藥產品品種全面，劑型豐富，製劑藥品生產規模和工藝

水平均處於國內醫藥企業前列。公司醫藥製造已形成以大宗化學原料藥和製劑藥

為主、其他特色原料藥、中藥和生物工程製藥以及上下遊輔助產業為輔的完整的

產業格局，2009年通過併購擁有年產500噸GCLE產能的天津信匯製藥股份有限公

司，使其產業鏈更加完善。

近年來，石藥集團在保持原料藥競爭優勢的基礎上，積極進行戰略轉移，將

投入和發展的重點轉向專利藥和製劑成藥領域。繼2008年合併以製劑藥生產和銷

售為主業的石家莊歐意藥業有限公司後，2009年石藥集團又併購了山西銀湖製藥

有限責任公司和大連遠大製藥有限公司。收購其他製藥公司豐富了公司的藥品品

種和劑型，優化了公司的產品結構，進一步提高了公司在製劑藥領域的生產規模

和研發實力。2009年石藥集團成立了醫藥物業企業――石藥樂仁堂醫藥物流有限

公司，不但可以增加公司盈利渠道，還通過藥品配送有利於加快公司藥品的流通

速度，提高公司競爭力。

新藥品研發方面石藥集團在靶向藥物製劑技術、透皮給藥系統、緩控釋技術

方面處於國內領先水平，其中靶向藥物製劑技術達到了國際先進水平，具有較好

的技術和產品儲備。

外部環境上看，我國正在深化醫療體制改革。2009年以來，我國醫藥行業步

入政策調整高峰期，2009年醫改新方案的推出將帶動普通化學製劑藥的需求增

長，未來幾年，我國醫療改革的深化、老齡化社會的演進將繼續推動醫藥行業增

長；基本藥物目錄的出臺和醫療機構改革將促進普通製劑藥品消費的增長，國家

基本藥物制度在各省的實施使市場將向具有品牌和規模優勢的大型企業集中。石

藥集團作為大型多品種全系列的普通製劑藥和重要的化學原料藥生產企業，將獲

得良好的發展空間。

另外，公司通過經營資源有效利用，對內部經營資源以效益最大化為原則進

行整合配置，2010年石藥集團新增設立業務集團和事業部管理層級；形成了四大

業務集團七大支持系統的管理架構，業務集團的設立可以促進產品的一體化規劃

和專業化運營，同時實現以產品為核心的價值鏈各環節的有效協同和資源的高效

整合。

此外，從石藥集團的財務指標看，2008年以來公司盈利能力大幅上升，2009

年仍維持較好的盈利狀況，公司資產規模、營業收入、盈利能力和經營性淨現金

流均處於行業較好水平，預計未來1～2年隨著公司在製劑藥的開拓，公司收入和

石藥集團有限公司2010 年度第一期短期融資券募集說明書

73

利潤水平將保持良好水平。此外公司貨幣資金較為充足，整體抗風險能力增強。

基於以上因素，大公將石藥集團的主體信用等級由AA-調升為AA，評級展

望為穩定。

（四）跟蹤評級的有關安排

根據國際慣例和主管部門的要求，大公國際將在本期融資券的存續期內對本

期融資券每半年進行定期跟蹤評級或不定期跟蹤評級。

大公國際將在融資券的存續期內對其風險程度進行全程跟蹤監測。大公國際

將密切關注公司公布的季度報告、年度報告及相關信息。如公司發生可能影響信

用等級的重大事件，將及時通知大公國際，並提供相關資料，大公國際將就該事

項進行實地調查或電話訪談，及時對該事項進行分析，確定是否要對信用等級進

行調整，並在大公國際公司網站對外公布。

二、發行人資信情況

（一）主要貸款銀行授信情況

公司與多家銀行籤署了綜合授信協議，截至2010年3月末，所獲得綜合授信

額度總額為60.70億元，公司實際使用的授信額度為25.84億元，尚可使用的授信

額度為34.86億元。具體情況見下表：

表7-1 發行人授信額度 （單位：人民幣萬元）

授信銀行 授信額度

（萬元）

貸款額

（萬元）

銀承額

（萬元） 未使用額度

建設銀行 84,500 11,000 0 73,500

招商銀行 67,000 62,000 3,000 2,000

民生銀行 51,000 25,000 0 26,000

交通銀行 40,000 3,000 8,372 28,628

興業銀行 40,000 0 0 40,000

中國銀行 38,000 14,000 0 24,000

中信銀行 30,000 5,000 6,000 19,000

河北銀行 35,000 22,000 0 13,000

進出口銀行 30,000 0 0 30,000

平安銀行 30,000 8,000 0 22,000

農業銀行 27,000 7,000 0 20,000

浦發銀行 20,000 0 8,400 11,600

光大銀行 20,000 5,000 2,000 13,000

華夏銀行 10,000 0 0 10,000

渤海銀行 4,000 0 0 4,000

工商銀行 1,500 0 0 1,500

滙豐銀行 15,000 5,000 0 10,000

中國銀行（HK） 4,400 4,400 0 0

滙豐銀團 29,172 28,832 0 340

嘉華銀團 17,600 17,600 0 0

嘉華銀行 12,795 12,795 0 0

石藥集團有限公司2010 年度第一期短期融資券募集說明書

74

授信銀行 授信額度

（萬元）

貸款額

（萬元）

銀承額

（萬元） 未使用額度

合計 606,967 230,627 27,772 348,568

（二）公司債務違約記錄

發行人在金融機構中的信譽較好，與金融機構關係融洽，還本付息正常。在

各金融機構的融資能力較強。銀行授信資金能夠按規定用途使用，償還銀行貸款

的資金主要來源於公司生產經營性現金流及籌資性現金流。

截至2010年3月31日，根據人民銀行信貸諮詢系統的查詢結果，所有未結清

信貸業務均處於「正常」狀態，無已結清不良信貸信息，無未結清不良信貸信息。

（三）債務融資工具發行及償還情況

發行人於2008年7月8日在銀行間債券市場發行了期限為365天，金額為4億元

的短期融資券，並於2009年7月10日到期兌付。

發行人於2009年6月9日在銀行間債券市場發行了期限為365天，金額為4億元

的短期融資券，目前債務融資工具的待償還餘額為4億元，兌付日為2010年6月10

日。發行人目前經營情況正常，在債務融資工具存續期內，按照《非金融企業債

務融資工具信息披露規則》的要求持續進行披露信息。

☆ 石藥集團有限公司2010 年度第一期短期融資券募集說明書

75

第八章 稅項

本期融資券的投資者應遵守我國有關稅務方面的法律、法規。本「稅項」是依

據我國現行的稅務法律、法規及國家稅務總局有關規範文件的規定做出的。如果

相關的法律、法規發生變更，本「稅項」中所提及的稅務事項將按變更後的法律法

規執行。

下列稅項不構成對投資者的納稅建議和投資者納稅依據。投資者應就有關事

項諮詢財稅顧問，發行人不承擔由此產生的任何責任。

一、營業稅

根據2009 年1 月1 日起施行的《中華人民共和國營業稅暫行條例》，外匯、

有價證券、期貨等金融商品買賣業務，納稅人應以賣出價減去買入價後的餘額作

為營業額，繳納營業稅。營業稅的納稅人包括該條例規定的勞務、轉讓無形資產

或者銷售不動產的單位和個人。

二、所得稅

根據2008 年1 月1 日起執行的《中華人民共和國企業所得稅法》及其他相

關的法律、法規，一般企業投資者來源於企業短期融資券的利息所得應繳納企業

所得稅。企業應將當期應收取的短期融資券利息計入當期收入，核算當期損益後

繳納企業所得稅。

三、印花稅

根據1988 年10 月1 日生效的《中華人民共和國印花稅暫行條例》及其實施

細則，在我國境內買賣、繼承、贈與、交換、分割等所書立的產權轉移書據，均

應繳納印花稅。對短期融資券在銀行間市場進行的交易，我國目前還沒有具體規

定。發行人無法預測國家是否或將會於何時決定對有關短期融資券交易徵收印花

稅，也無法預測將會適用的稅率水平。

四、稅項抵銷

本期融資券投資者所應繳納的稅項與債務融資工具的各項支付不構成抵銷。

監管機關及自律組織另有規定的按規定執行。

石藥集團有限公司2010 年度第一期短期融資券募集說明書

76

第九章 公司承諾和信息披露承諾

一、公司承諾

（一）公司承諾在短期融資券的發行和交易過程遵循公開、公平、公正、誠

信的原則。

（二）公司承諾將嚴格按照中國人民銀行頒布的《銀行間債券市場非金融企

業債務融資工具管理辦法》及配套文件的相關規定，遵循誠實信用的原則，真實、

準確、完整、及時地進行信息披露，承諾在所有信息披露的過程中不存在虛假記

載、誤導性陳述或重大遺漏。

（三）公司承諾將對本期融資券持有人按時足額兌付本息。

（四）公司聲明自願接受中國銀行間市場交易商協會的自律管理。

（五）公司聲明不存在與發行有關的中介機構及其負責人、高級管理人員及

經辦人員之間的直接或間接的股權關係或其他重大利害關係。

二、信息披露

（一）公司將嚴格按照中國人民銀行頒布的《銀行間債券市場非金融企業債

務融資工具管理辦法》及交易商協會相關自律規則及指引的相關規定，在融資券

發行日3個工作日前，通過中國債券信息網和中國貨幣網披露如下文件：

1、石藥集團有限公司2010年度第一期短期融資券發行公告；

2、石藥集團有限公司2010年度第一期短期融資券募集說明書；

3、石藥集團有限公司2010年度第一期短期融資券信用評級報告、2010年度

企業信用評級報告及跟蹤評級安排；

4、法律意見書；

5、經審計的公司近三個會計年度的財務報告及審計意見全文，最近一期會

計報表。

（二）公司將嚴格按照中國人民銀行《銀行間債券市場非金融企業債務融資

工具管理辦法》及交易商協會相關自律規則及指引的相關規定，在融資券存續期

間，通過中國債券信息網和中國貨幣網定期披露以下信息：

1、每年4月30日以前，披露上一年度的年度報告和審計報告；

2、每年8月31日以前，披露本年度上半年的資產負債表、利潤表和現金流量

表；

3、每年4月30日和10 月31 日以前，披露本年度第一季度和第三季度的資產

負債表、利潤表及現金流量表。

第一季度信息披露時間不早於上一年度信息披露時間。

石藥集團有限公司2010 年度第一期短期融資券募集說明書

77

（三）公司將嚴格按照中國人民銀行頒布的《銀行間債券市場非金融企業債

務融資工具管理辦法》及交易商協會相關自律規則及指引的相關規定，在短期融

資券存續期間，及時向市場公開披露可能影響公司償債能力的重大事項：

1、企業經營方針和經營範圍發生重大變化；

2、企業生產經營外部條件發生重大變化；

3、企業涉及可能對其資產、負債、權益和經營成果產生重要影響的重大合

同；

4、企業佔同類資產總額20%以上資產的抵押、質押、出售、轉讓或報廢；

5、企業發生未能清償到期債務的違約情況；

6、企業發生超過淨資產10%以上的重大損失；

7、企業做出減資、合併、分立、解散及申請破產的決定；

8、企業涉及需要澄清的市場傳聞；

9、企業涉及重大訴訟、仲裁事項或受到重大行政處罰；

10、企業高級管理人員涉及重大民事或刑事訴訟，或已就重大經濟事件接受

有關部門調查；

11、其他對投資者做出投資決策有重大影響的事項。

石藥集團有限公司2010 年度第一期短期融資券募集說明書

78

第十章 公司違約責任和投資者保護機制

一、公司違約責任

（一）公司應履行按時、足額償付到期本融資券本息的義務，不得提前或推

遲償還本金和支付利息。公司如未履行本融資券還本付息義務或未按《銀行間債

券市場非金融企業債務融資工具管理辦法》及配套文件規定的時間支付相關費

用，則按逾期金額每日0.21‰承擔違約責任。如雙方出現爭議且不能協商解決，

可依法向人民法院提起訴訟。

（二）公司應按照相關法律法規的要求和本募集說明書的約定及時披露信

息，並保證所披露信息的真實性、準確性和完整性。如果由於公司未披露、未及

時披露或信息披露存在瑕疵而造成投資者實際損失，視為公司違約。

（三）公司改變募集資金用途的，應當及時向投資者公告。

（四）在短期融資券存續期間，發生影響公司償債能力的重大事項，即前一

章所涉及的影響公司償債能力的重大事項所列情形之一的，應當及時予以公告或

以有效的方式告知投資者，否則將承擔違約責任。

（五）公司如在其重要資產或重大受益權上設置可能對公司償還本短期融資

券的能力構成重大實質性不利影響的任何形式的擔保或第三方權益，或者公司對

其重要資產或重大受益權做出其他形式的處置，影響到償還本期融資券能力的，

即構成違約，應限期改正，並提供充分有效的補救措施。

（六）公司違反上述條款即構成違約。如導致投資者蒙受經濟損失，公司有

責任對投資者進行賠償。

二、投資者保護機制

為保證按期足額償付本期融資券，本公司制定了相應的償債計劃和保障措

施。此外，本期融資券的債權人還可以依據法律法規的規定和本募集說明書的約

定，以本期融資券債權人會議的形式行使有關權利。

如果本公司本期融資券需變更兌付主體，本公司將於本期融資券變更兌付主

體前安排召開本公司本期融資券債權人會議，待債權人做出同意變更兌付主體的

相關決議，經發行人在相關網站上進行公告後，本公司方能變更本期融資券兌付

主體。

（一）突發事件

突發事件是指本期融資券發生以下一種或幾種情況，有可能對債權人造成嚴

重損失的事件：

1、發行人產生信用危機，且足以影響到已發行短期融資券的到期足額支付；

石藥集團有限公司2010 年度第一期短期融資券募集說明書

79

2、發行人發生重大經營性虧損或發生重大投資失敗，且足以影響到已發行

短期融資券的到期足額支付；

3、發行人因國家產業政策調整或突發重大自然災害，嚴重影響正常生產經

營，且足以影響到已發行短期融資券的到期足額支付；

4、發行人的管理層涉及重大民事或刑事訴訟，或已就重大經濟事件接受有

關部門調查，且事件的發生足以直接或間接影響到已發行短期融資券的到期足額

支付；

5、發行人涉及重大訴訟、仲裁事項或受到重大行政處罰，且訴訟或處罰足

以影響到已發行短期融資券的到期足額支付；

6、發行人減資、解散、破產或被合併，且事項足以影響到已發行短期融資

券的到期足額支付；

7、發行人發生對本期融資券債權人權益有重大影響的其他事項，且事項足

以影響到已發行短期融資券的到期足額支付；

8、中國人民銀行或中國銀行間市場交易商協會認定的其他突發事件。

（二）信息披露

1、在出現上述突發事件時，如本期融資券已進入公告程序，經主承銷商與

發行人充分溝通後，應及時在指定媒體上披露臨時公告，公告內容包括：

（1）突發事件的詳細情況；

（2）突發事件對發行人償債能力有可能產生的影響；

（3）主承銷商已經採取的應急措施及準備採取的後續應急措施。

2、在出現上述突發事件時，如本期融資券已進入公告程序，主承銷商應及

時協調發行人與評級機構進行聯繫，督促評級機構對突發事件對發行人產生的影

響進行評估，及時、客觀的調整發行人信用評級，並在指定媒體上披露調整後的

評級報告。

3、債權人會議決議經發行人確認後，召集人負責將債權人會議決議於三個

工作日內在指定媒體上進行披露。

（三）債權人會議

1、在發行人發生突發事件時，經佔本期融資券四分之一以上債權人提議，

主承銷商可決定是否召開債權人會議。主承銷商也可自主決定是否召開債權人會

議，並自主決定是否邀請發行人列席會議。

2、主承銷商應作為債權人會議召集人，召集人應在債權人會議召開前向各

債權人發出書面召集通知，或在指定媒體上發布公告。

3、第一次債權人會議召集通知的發出日不得早於會議召開日期之前十個工

作日，並不得晚於會議召開日期之前五個工作日，以後如有必要再次召開債權人

會議，通知時間可酌情縮減。召集通知發出後，除非因不可抗力，不得變更債券

債權人會議召開時間。

4、債券債權人會議可以採取現場方式召開，也可以採取通訊等方式召開。

石藥集團有限公司2010 年度第一期短期融資券募集說明書

80

5、參加會議的債權人應達到所有債權人的半數以上，或出席會議的債權人

所持有的本期融資券達到發行人所有待償還本期融資券餘額的半數以上，債權人

會議召開方才有效。

6、債權人會議的職權包括但不限於：

（1）核實存續期內待償還短期融資券餘額的使用情況；

（2）制定發行人提前償還、部分提前償還、或加速償還的計劃；

（3）協助發行人制定採用抵押、質押或擔保的方式進行信用增級的方案；

（4）制定對發行人的有關限制性措施；

（5）確定召集人作為債權人代表的合法性；

（6）對行使債券債權人依法享有權利的方案作出決議。

7、債權人會議所形成的決議應獲得參加會議的三分之二以上債權人通過，

並且其代表的債權額必須佔該發行人所有存續期內待償還短期融資券餘額的三

分之二以上。

8、債權人會議決議形成後，召集人作為債權人代表，應在三個工作日內將

債權人會議決議以書面形式或其他可確認方式遞交發行人，並要求發行人在五個

工作日內以書面形式或其他可確認方式答覆是否接受債權人會議決議。

發行人如不接受債權人會議決議，則由召集人代表全體債權人與發行人進行

溝通，必要時可在發行人住所所在地有管轄權的人民法院通過訴訟解決。

9、債權人會議召集人負責將經發行人確認的債權人會議決議報送中國銀行

間市場交易商協會備案，並根據相關規定進行修改。

三、不可抗力

（一）不可抗力是指本短期融資券計劃公布後，由於當事人不能預見、不能

避免並不能克服的情況，致使中期票據相關責任人不能履約的情況。

（二）不可抗力包括但不限於以下情況：

1、自然力量引起的事故如水災、火災、地震、海嘯等；

2、國際、國內金融市場風險事故的發生；交易系統或交易場所無法正常工

作；

3、社會異常事故如戰爭、罷工、恐怖襲擊等。

（三）不可抗力事件的應對措施

1、不可抗力發生時，本公司或主承銷商、聯席主承銷商應及時通知投資者

及短期融資券相關各方，並盡最大努力保護短期融資券投資者的合法權益。

2、本公司或主承銷商、聯席主承銷商應召集短期融資券投資者會議磋商，

決定是否終止短期融資券或根據不可抗力事件對短期融資券的影響免除或延遲

相關義務的履行。

四、棄權

任何一方當事人未能行使或延遲行使本文約定的任何權利，或宣布對方違約

石藥集團有限公司2010 年度第一期短期融資券募集說明書

81

僅適用某一特定情勢，不能視作棄權，也不能視為繼續對權利的放棄，致使無法

對今後違約方的違約行為行使權利。任何一方當事人未行使任何權利，也不會構

成對對方當事人的棄權。

石藥集團有限公司2010 年度第一期短期融資券募集說明書

82

第十一章 備查文件和查詢地址

一、備查文件

（一）《石藥集團有限公司2010年度第一期短期融資發行公告》；

（二）《石藥集團有限公司2010年度第一期短期融資募集說明書》；

（三）經審計的發行人2007年-2009年合併和母公司財務報表以及未經審計的

2010年1季度財務報表；

（四）河北決策律師事務所出具的法律意見書；

（五）大公國際資信評估有限公司出具的信用評級報告。

二、查詢地址

名稱：石藥集團有限公司

住所：河北省石家莊市中山西路276 號

郵政編碼：050051

法定代表人：蔡東晨

聯繫人：孫聚民

電話：[phone]

傳真：[phone]

名稱：北京銀行股份有限公司

住所：北京市西城區金融大街丙17 號北京銀行大廈

郵政編碼：100140

法定代表人：閆冰竹

聯繫人：甕宇

電話：[phone]

傳真：[phone]

投資者可通過中國貨幣網（http://www.chinamoney.com.cn）或中國債券信息

網（http://www.chinabond.com.cn）下載本募集說明書，或在本期短期融資券發

行期內工作日的一般辦公時間，到上述地點查閱本募集說明書全文及上述備查文

件。

石藥集團有限公司2010 年度第一期短期融資券募集說明書

83

第十二章 與本期融資券發行有關的機構

發行人 名稱：石藥集團有限公司

住所：河北省石家莊市中山西路276 號

郵政編碼：050051

法定代表人：蔡東晨

聯繫人：孫聚民

電話：[phone]

傳真：[phone]

主承銷商 名稱：北京銀行股份有限公司

住所：北京市西城區金融大街丙17 號北京銀行大廈

郵政編碼：100140

法定代表人：閆冰竹

聯繫人：白建、甕宇

電話：[phone]

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財務顧問 名稱：中國光大銀行

住所：北京市西城區復興門外大街6 號光大大廈

郵政編碼：100045

法定代表人：唐雙寧

聯繫人：沈泰華、崔勐雅

電話：[phone]

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承銷團成員 （排名不分先後）

名稱：中國光大銀行

住所：北京市西城區復興門外大街6 號光大大廈

郵政編碼：100045

法定代表人：唐雙寧

聯繫人：沈泰華、崔勐雅

電話：[phone]

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石藥集團有限公司2010 年度第一期短期融資券募集說明書

84

名稱：中信證券股份有限公司

住所：北京市朝陽區新源裡16 號琨莎中心23 層

郵政編碼：100004

法定代表人：王東明

聯繫人：杜雄飛、石珊、王真暉

電話：[phone]

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名稱：渤海銀行股份有限公司

住所：北京市西城區復興門內大街28 號凱晨世貿中心東C

座2 層

郵政編碼：100032

法定代表人：劉寶鳳

聯繫人：吳江、劉宇

電話：[phone]

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名稱：恆豐銀行

住所：北京市東直門外小街甲2 號正東國際大廈A 座403

郵政編碼：100027

法定代表人：姜喜運

聯繫人：武西寧

電話：[phone]

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評級機構

名稱：大公國際資信評估有限公司

地址：北京市朝陽區霄雲路26 號鵬潤大廈B 座20 層

郵政編碼：100125

法定代表人：關建中

聯繫人：楊春妍、林華

電話：[phone]

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發行人法律顧問 名稱：河北決策律師事務所

住所：石家莊市中華大街517 號

石藥集團有限公司2010 年度第一期短期融資券募集說明書

85

郵政編碼：050000

法定代表人：王守軍

聯繫人：張彬

電話：[phone]

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審計機構

名稱：中興財光華會計師事務所

住所：中國石家莊市廣安街77 號安僑商務4 樓

郵政編碼：050011

法定代表人：姚庚春

聯繫人：張培軍

電話：[phone]

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託管人

名稱：中央國債登記結算有限責任公司

住所：北京市西城區復興門內金融大街33 號通泰大廈B

座5 層

郵政編碼：100032

法定代表人：劉成相

聯繫人：孫凌志

聯繫電話：[phone]

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與發行有關的中介機構及其負責人、高級管理人員及經辦人員之間不存在直接或

間接的股權關係或其他重大利害關係。

石藥集團有限公司2010 年度第一期短期融資券募集說明書

86

附件一：主要財務指標計算公式

指 標 名 稱 計 算 公 式

償債能力指標

流動比率 流動資產合計/流動負債合計

速動比率 （流動資產合計-存貨）/流動負債合計

資產負債比率 負債總額/資產總計×100%

EBITDA 利潤總額+利息支出+固定資產折舊+攤銷

EBITDA 利息保障倍數 EBITDA/利息支出

盈利能力指標

營業毛利率 （1-營業成本/營業收入）×100%

淨利潤率 淨利潤/營業收入×100%

現金收入比 銷售商品、提供勞務收到的現金/主營業務收入×100%

淨資產收益率 淨利潤/平均淨資產×100%

總資產收益率 利潤總額/平均資產總額×100%

經營效率指標

應收帳款周轉率 主營業務收入淨額/（平均應收帳款+平均應收票據）

存貨周轉率 主營業務成本/平均存貨

總資產周轉率 主營業務收入淨額/平均資產總額

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