零佣金ETF在2018年橫空出世，成為一個時代金融創新的標誌。但這還沒完，「倒貼錢」ETF已經來了，金融業又翻開一個新的篇章。
2018年8月底，連號稱國際第一大投行的摩根大通，推出APP 「You Invest」可使新註冊用戶在第一年內免費進行100筆股票或ETF交易。若交易超過100筆，用戶將被收取每筆2.95美元的手續費。擁有Chase Private Client帳戶（持倉至少有10萬美元）的客戶可獲得無限次免佣金服務。此外，摩根大通還將提供免費的投資經紀服務。
隨後，TD Ameritrade、E-Trade、嘉信理財、富達投資、先鋒集團和貝萊德等知名機構相繼推出零佣金的產品和服務。
然而，零佣金全面開花不到一年，「負」佣金業務就出現了。
巴倫周刊在本周三的刊文中寫道，一家不到兩年的ETF交易商Salt Financial 申請啟動一個ETF，至少在一開始就向投資者支付投資費用。負費用ETF終於出現了，這使得在線貸款商SocialFinancial或 SoFi 的零費用ETF成為老消息。
和SoFi 零佣金ETF 類似，Salt Financial 新發行的ETF 管理費用為零，但Salt Financial 的投資顧問承諾向ETF增加0.05％（5個基點）的資產。
只不過，補貼也是有條件的。具體條件就是該ETF 首次募集的一億美元可以享受補貼，截止時間是2020年4月30日。一旦該ETF 達到了一億美元的資本規模，或者到了截止時間，該ETF將收取29個基點的真實費用。
常言道，天下沒有免費的午餐。
Wind曾報導，零佣金是個笑話，個人信息遠遠超過免去的佣金價值。
最早實行零佣金的是美國股票交易代理商Robinhood，但其長期陷於倒賣用戶信息的負面之中。
據報導稱，Robinhood出賣用戶交易流（order flow）給高頻交易公司（high-frequency trading）賺取高額利潤。流程很簡單，小散在 Robinhood下單，Robinhood轉手把這個信息賣給高頻交易公司，他們通過數據算法計算出在某一支股票上做空和做多的量，在根據市場行情進行下一步交易計劃。小散雖然金額有限，但是積少成多。
高頻交易在華爾街臭名昭著。2010年3月6日，價值41億美元的電子交易引發了金融市場的閃電崩盤，道指在單個交易日內狂跌1,000點，市值蒸發近1萬億美元。在市場走上恢復道路之前，市場依然能出現5分鐘暴跌600點的情況。SEC和美國商品期貨交易委員會（CFTC）認為高頻交易公司在這次崩盤中負主要責任。
評論稱，像Robinhood 這樣不收取佣金，但是長期涉嫌出賣用戶信息的機構，對於高頻交易有推波助瀾的作用，反過來又直接損害投資者利益和整個市場生態。
目前還不知，補貼式ETF 能走多遠。分析認為，在人類財經歷史上，負利率債務從來不曾有壯大的潛力，很難想像補貼式ETF 的未來。倘若需要用戶「收之桑榆，失之東籬」的話，那麼這種補貼就沒有意義了。
在兩個多月的持續大漲之後，市場近日步入震蕩模式。從3月14日的市場表現看，前期表現較好的主題板塊集體調整，工業大麻、養殖概念、鄉村振興等板塊跌幅較多。據記者了解，針對當前的市場調整，多數機構認為短期炒作已接近尾聲，前期漲幅較大的板塊有調整壓力，但市場整體調整幅度或有限，接下來的行情或在業績主線和科創主線間切換。
調整幅度或有限
「這段時間主題炒作超出預期，但是擊鼓傳花的遊戲不可持續，不過在風險偏好迅速提升的背景下，調整幅度預計不大。」3月14日上午，當A股失守3000點之際，正在接受記者採訪的某基金經理如是表示。
在他看來，春節長假之後A股市場的凌厲上漲，幾乎超出了所有人的預期，前期積累的大量獲利盤，也有賣出兌現的動力。
據記者了解，不少風格靈活的私募基金經理或個人投資者，已經在本周三大幅降低了倉位，清倉了前期漲幅較大的個股。「市場會在一季報披露之前趨于震蕩，這段時間先輕倉觀望，如果接下來政策暖風超預期，或者有好的事件性機會，再研判是否重倉參與。」目前輕倉的某私募基金人士對記者表示。
平安基金認為，海外市場近期也開始出現調整，在A股和全球市場聯動有所加大的背景下，A股市場也會受海外市場影響。目前，市場正在經歷估值修復向盈利預期改善的過渡階段，這個過程不會特別順暢，經濟數據和企業業績波動會影響市場預期，在一定程度上導致調整。
新華外延增長主題基金經理付偉表示，今年以來，市場在短期內積累了較大漲幅，在當前位置調整具有合理性。「由於市場整體估值水平仍處於歷史偏低位置，預計調整時間和幅度有限。經過整固之後，市場將繼續震蕩向上。」
業績主線和科創主題受關注
在市場趨于震蕩的情況下，接下來如何布局正成為焦點。從基金經理的投資策略看，在投資者風險偏好提升的情況下，科創等強勢主題投資有望延續很長時間，但是業績是重要的參考指標，有業績支撐並且順應科創主題的公司，接下來有望獲得超額收益。
滬上某公募基金經理表示，很多細分行業龍頭股的投資性價比很高，「部分高成長科技公司，市盈率只有二三十倍，但有百分之三四十的增速，從PEG指標看，非常有吸引力。在投資者風險偏好提升的背景下，未來可以享受到業績和估值的戴維斯雙擊，這是我們接下來重點布局的方向。」
平安基金表示，在市場短期較快上漲後帶來的壓力釋放後，仍舊看好A股後市表現。在A股被納入MSCI比例提升、大規模減稅降費等多重因素作用下，較低的市場估值水平仍有修復空間。中期內市場邏輯有望由估值修復向盈利改善轉變，市場大概率會從普漲走向結構分化，主題性炒作也將逐漸回歸理性。
「上市公司一季報披露窗口期即將到來，鑑於一季報對於全年業績有著較強的前瞻性，在投資策略上，我們傾向於選擇基本面較好、盈利能力佔優的板塊和個股。」平安基金表示。
付偉表示，接下來看好兩個方向：一是符合經濟結構轉型升級、面向未來的戰略新興產業，包括5G建設及相關應用、晶片、自主可控、生物醫藥、先進位造等行業；二是行業景氣度處於底部拐點向上，或者即將出現拐點的行業，包括消費電子、文化娛樂和畜禽養殖等領域。
更多>；滬深300主題基金
基金代碼基金名稱近三月收益費率操作000950易方達滬深30020.6％1.00％0.10％購買定投000656前海開源滬深3018.92％1.20％0.12％購買定投660008農銀滬深300指14.01％1.20％0.12％購買定投更多>；政策紅利，抓住指數上漲投資機會（股票型）
基金代碼基金名稱近三月收益費率操作001178前海開源再融資股36.7％1.50％0.15％購買定投005106銀華農業產業股票33.93％1.50％0.15％購買定投501016國泰中證申萬證券32.14％1.20％0.12％購買定投更多>；政策紅利，抓住指數上漲投資機會（混合型）
基金代碼基金名稱近三月收益費率操作161810銀華內需精選混合39.81％1.50％0.15％購買定投001480財通成長優選混合36.51％1.50％0.60％購買定投002407前海開源恆遠混合36.05％1.50％0.15％購買定投本文源自Wind資訊